价值分析☆ ◇002859 洁美科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 4 2 0 0 0 6
6月内 13 3 0 0 0 16
1年内 23 4 0 0 0 27
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.95│ 0.38│ 0.59│ 0.69│ 0.97│ 1.28│
│每股净资产(元) │ 4.95│ 6.16│ 6.64│ 7.29│ 8.10│ 9.20│
│净资产收益率% │ 18.21│ 5.96│ 8.58│ 9.41│ 11.95│ 13.96│
│归母净利润(百万元) │ 388.95│ 165.87│ 255.62│ 297.07│ 418.34│ 553.80│
│营业收入(百万元) │ 1861.40│ 1301.18│ 1572.27│ 1960.88│ 2566.44│ 3226.00│
│营业利润(百万元) │ 439.04│ 177.96│ 286.28│ 330.17│ 464.03│ 615.12│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-05 买入 维持 --- 0.65 0.94 1.21 长城证券
2024-11-04 买入 维持 --- 0.64 0.91 1.26 德邦证券
2024-10-25 增持 维持 --- 0.66 0.91 1.24 光大证券
2024-10-25 买入 维持 --- 0.57 0.83 1.08 长江证券
2024-09-04 增持 维持 --- 0.68 1.01 1.15 财通证券
2024-08-21 买入 维持 --- 0.70 1.00 1.24 东吴证券
2024-08-19 买入 维持 --- 0.73 0.92 1.18 银河证券
2024-08-19 买入 维持 --- 0.62 0.83 1.11 申万宏源
2024-08-19 增持 维持 --- 0.68 0.84 1.06 国信证券
2024-08-16 买入 维持 --- 0.69 1.00 1.42 山西证券
2024-08-16 买入 维持 --- 0.84 1.19 1.62 德邦证券
2024-08-16 买入 维持 --- 0.69 0.97 1.34 开源证券
2024-08-15 买入 维持 --- 0.65 0.97 1.38 西部证券
2024-07-10 买入 维持 --- 0.70 1.01 1.32 民生证券
2024-07-09 买入 维持 --- 0.67 1.05 1.49 西部证券
2024-06-17 买入 首次 --- 0.84 1.13 1.44 东吴证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-05│洁美科技(002859)营收同比实现稳增长，MLCC离型膜进入批量供应阶段
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维持“买入”评级：公司主要产品包括电子封装薄型载带、电子封装胶带、电子级薄膜材料和芯片承载盘
，公司产品广泛应用于集成电路、片式电子元器件、半导体、光电显示领域及新能源领域。2024年，公司纸质
载带保持了较高的市场占有率；公司MLCC离型膜实现了向国巨、华新科、风华高科、三环集团等主要客户的稳
定批量供货。消费电子等下游行业需求的复苏，以及新能源、智能制造、5G商用技术等产业的逐步起量为电子
元器件行业提供了新的需求增长点，公司订单量有望持续增长。考虑到公司产品下游所处的半导体市场需求复
苏不及预期，我们下调了盈利预测。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.80亿元、4.05亿元、5.21
亿元，EPS分别为0.65、0.94、1.21元/股，PE分别为32X、22X、17X。
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2024-11-04│洁美科技(002859)2024年三季度报告点评：载带业务地位稳固，离型膜新业务有序推进
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投资建议：公司以传统载带业务为基础，加速推进离型膜等新业务发展。我们调整2024至2026年公司收入
预测至19.09亿元/24.64亿元/30.83亿元，调整归母净利润预测至2.76亿元/3.91亿元/5.42亿元，以11月04日
收盘价计算，对应2024年至2026年PE分别为33.38倍/23.60倍/17.02倍，维持“买入”评级。
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2024-10-25│洁美科技(002859)跟踪报告之三：Q3业绩符合预期，发布三季度利润分配预案
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盈利预测、估值与评级：公司为国内纸质载带龙头，纸质载带和胶带、塑料载带以及离型膜三大业务板块
支撑公司高速增长。新能源汽车和5G技术应用的需求激增和加速落地带动了电子信息行业景气度持续走强，公
司持续扩大产能投放。考虑到下游被动元件需求复苏不及预期，我们下调24-25年净利润为2.83/3.94亿元（下
调幅度为34.34%/34.55%），新增2026年净利润预测为5.36亿元，对应PE分别为30x、22x和16x，维持“增持”
评级。
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2024-10-25│洁美科技(002859)收入延续高增，研发与汇兑阶段性有所影响
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公司是国内薄型载带领域的龙头公司，打造起一体化、强研发、重客户的核心竞争优势。受益于下游需求
释放及国家政策扶持，薄型载带及离型膜国产替代市场广阔。预计2024-2026年归属净利润分别为2.5/3.6/4.7
亿元，维持“买入”评级。
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2024-09-04│洁美科技(002859)载带业务软复苏，膜材料产品高端化进行中
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投资建议：我们预计公司2024年-2026年实现营业收入19.89/25.91/29.32亿元，归母净利润2.95/4.37/4.
97亿元。对应PE分别为24.44/16.50/14.48倍，维持“增持”评级。
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2024-08-21│洁美科技(002859)2024年中报点评：纸质载带需求回暖，离型膜有序推进
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盈利预测与投资评级：由于公司新业务研发力度加大，以及新产能投产折旧增长，我们下调盈利预测，预
计2024-2026年归母净利润为3.0/4.3/5.4亿元（前值3.7/4.9/6.3亿元），对应P/E为29.6/20.7/16.8倍。公司
纸质载带业务优势稳固，随着下游被动元件需求回暖及产能扩张稳健增长，同时塑料载带、离型膜等新业务有
序拓展，维持“买入”评级。
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2024-08-19│洁美科技(002859)2024年半年报点评：载带稳增长，电子薄膜材料国产化进展顺利
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投资建议:公司以电子薄型载带为基础，加快向光电膜材料领域延伸拓展，致力于成为全球电子元器件封
装制程所需耗材一站式服务和整体解决方案提供商。预计公司2024至2026年实现分别实现营收19.20/23.41/28
.65亿元，同比增长22%/22%/22%，归母净利润为3.16/3.96/5.08亿元，同比增长24%/25%/28%,每股EPS为0.73/
0.92/1.18元,对应当前股价PE为24/19/15倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-19│洁美科技(002859)1H24归母净利润同比增长超20%，关注离型膜下半年进展
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下调盈利预测，维持“买入”评级。考虑公司离型膜基膜转固影响利润，但仍然看好离型膜后续进展，下
调24-26年归母净利润预测至2.7、3.6、4.8亿元（原预测3.2、4.2、5.6亿元)，当前股价对应24-26年PE分别
为28、21、16x，维持“买入”评级。
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2024-08-19│洁美科技(002859)1H24营收同比增长18%，中高端MLCC离型膜国产化继续推进
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投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到公司新大单品放量初期，盈利能力较差，因此
我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润2.9/3.6/4.6亿元（24-25年前值为3.7/4.7亿元），预计实现
营收21.8/26.7/32.2亿元，当前股价对应PE26/21/16x。公司MLCC中高端应用离型膜在日韩客户处逐步放量，
以及其他新品顺利推进，将驱动公司未来数年业绩快速增长，维持“优于大市”评级。
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2024-08-16│洁美科技(002859)载带需求稳步回暖，离型膜静待韩日大客户放量
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投资建议：我们预计公司2024-2026年归母净利润为2.96/4.30/6.12亿元；EPS分别为0.69/1.00/1.42元；
对应公司2024年8月15日收盘价18.09元，2024-2026年PE分别为26.4/18.1/12.7，给予“买入-A”评级。
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2024-08-16│洁美科技(002859)H1业绩符合预期，离型膜业务进展顺利
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投资建议：目前公司MLCC离型膜已实现向国巨、华新科、风华高科、三环集团等主要客户的稳定批量供货
，同时在韩日系大客户推进顺利，后续有望进入中批量、大批量订单阶段。我们预计公司2024至2026年营业收
入分别为21.12亿元/28.74亿元/37.89亿元，归母净利润分别为3.64亿元/5.15亿元/6.96亿元，以8月16日收盘
价计算，对应2024至2026年PE分别为20.53倍/14.53倍/10.74倍，维持“买入”评级。
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2024-08-16│洁美科技(002859)公司信息更新报告：业绩符合预期，离型膜日韩客户放量可期
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载带需求回升+离型膜稳步放量+产品结构优化，业绩符合预期
公司发布2024年中报，实现营收8.39亿元，同比增长17.7%；归母净利润1.21亿元，同比增长20.9%。其中
Q2实现营收4.76亿元，同比增长17.7%、环比增长31%；归母净利润0.68亿元，同比减少1.2%、环比增长27.5%
，业绩延续改善主要受益于载带需求复苏、离型膜业务稳步放量以及公司持续优化客户和产品结构。考虑下游
行业平稳复苏，但公司在建项目投资和新品研发试制投入较多，我们下调2024-2025年、维持2026年盈利预测
，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.97（-0.64）、4.20（-0.48）、5.76亿元，EPS分别为0.69、0.97
、1.34元/股，当前股价对应PE为26.2、18.6、13.5倍。我们看好公司持续优化产品结构和产业链一体化布局
，推进离型膜产能建设和日韩系大客户导入，未来成长动力充足，维持“买入”评级。
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2024-08-15│洁美科技(002859)24H1业绩点评：载带业务需求复苏+离型膜业务放量，业绩符合预期
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盈利预测：预计2024-26年归母净利润分别为2.80、4.18、5.96亿元，维持“买入”评级。
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2024-07-10│洁美科技(002859)2024年中报业绩预告点评：二季度业绩稳步提升，纸质载带离型膜双轮驱动
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投资建议：我们看好公司未来在离型膜市场的放量机会，预计24/25/26年实现营收19.0/25.5/30.5亿元，
实现归母净利润3.0/4.4/5.7亿元，对应当前股价的P/E分别为27/18/14倍，维持“推荐”评级。
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2024-07-09│洁美科技(002859)24H1业绩预告点评：业绩符合预期，离型膜业务放量在即
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盈利预测：预计24-26年净利润2.90、4.51、6.44亿元，维持“买入”评级。
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2024-06-17│洁美科技(002859)元器件耗材领导者，离型膜接力业绩增长
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盈利预测与投资评级：预计公司2024-2026年归母净利润为3.7/4.9/6.3亿元，当前市值对应PE分别为24.6
/18.3/14.4倍，公司估值低于可比公司估值均值，公司纸质载带业务优势巩固，有望随着下游被动元器件需求
回暖恢复增长，此外，塑料载带、离型膜等新业务有望延续传统业务发展势头，业绩有望加速增长，首次覆盖
，给予“买入”评级。
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