研报评级☆ ◇002873 新天药业 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.48│ 0.35│ 0.21│ 0.09│ 0.15│ 0.18│
│每股净资产(元) │ 4.75│ 4.72│ 4.89│ 5.20│ 5.23│ 5.32│
│净资产收益率% │ 9.94│ 7.26│ 4.38│ 1.65│ 2.92│ 3.43│
│归母净利润(百万元) │ 111.52│ 80.87│ 52.32│ 21.00│ 37.31│ 44.49│
│营业收入(百万元) │ 1087.67│ 953.98│ 857.55│ 630.95│ 669.26│ 695.62│
│营业利润(百万元) │ 121.92│ 93.74│ 63.20│ 25.18│ 44.44│ 52.82│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-17 增持 维持 --- 0.09 0.15 0.18 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-17│新天药业(002873)业绩短期承压，增资汇伦医药强化创新研发 │天风证券 │增持
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事件
2025H1，公司实现营业收入3.58亿元，同比-18.88%；归母净利润0.06亿元，同比-80.99%；2025Q2单季度实现营业收
入1.65亿元，同比-37.54%；归母净利润0.02亿元，同比-89.31%。
2025年9月20日，公司发布公告，拟使用自有资金4000万元以“增资+受让”方式，增加对参股公司上海汇伦医药的股
权投资，本次交易完成后公司持有汇伦医药的股权比例将由14.5971%变更至15.4567%。
点评
市场环境影响下核心品类销售承压
分产品看，2025H1，公司妇科类产品实现收入2.66亿元，同比-16.61%；泌尿系统类产品实现收入0.61亿元，同比-26
.8%；清热解毒类产品实现收入0.28亿元，同比-23.04%。主要受市场环境等因素影响，公司营业收入较上年同期下降，同
时因部分原材料价格上涨，导致公司的生产成本上升，对业绩造成一定影响。
践行中药创新发展，增资汇伦医药强化化学药研发
公司拥有完善的中药创新药研发体系，目前在研中药新药管线储备丰富，并取得了一定的突破性进展，管线涵盖：1
）1.1类创新药主治细菌性阴道病，与苦参凝胶主治的霉菌性阴道炎形成临床适应症互补；2）经典名方制剂研究主治宫颈
炎、阴道炎，与苦参凝胶形成整体调理与局部治疗互补；3）泌尿系统疾病领域方面，公司致力于构建男性健康维护体系
，聚焦成年男性常见疾病的治疗。
公司参股子公司汇伦医药是一家致力于小分子创新药研发的企业，目前小分子化药创新研发管线近20个，预计到2025
年底约有十余个新药品种管线（包括创新药和改良型新药）进入临床二期、三期研究。本次增资汇伦医药体现了公司对其
生物医药创新能力、创新成果及其具备完整的全产业链医药商业化能力的认可。
盈利预测与估值
2025H1，受市场环境影响及原材料价格上涨因素影响，公司的业绩呈现一定程度的调整，因此我们将公司2025-2026
年收入预测由11.92/13.39亿元下调至6.31/6.69亿元，2027年收入预测为6.96亿元；2025-2026年归母净利润预测值由1.1
6/1.34亿元下调至0.21/0.37亿元，2027年归母净利润预测为0.44亿元。维持“增持”评级。
风险提示：产品销售不及预期风险，行业竞争加剧风险，政策波动风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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