价值分析☆ ◇002873 新天药业 更新日期：2024-06-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.61│ 0.48│ 0.35│ 0.47│ 0.55│ 0.66│
│每股净资产(元) │ 5.27│ 4.75│ 4.72│ 5.06│ 5.58│ 6.20│
│净资产收益率% │ 11.21│ 9.94│ 7.26│ 9.30│ 9.96│ 10.63│
│归母净利润(百万元) │ 99.48│ 111.52│ 80.87│ 109.01│ 128.67│ 153.27│
│营业收入(百万元) │ 969.84│ 1087.67│ 953.98│ 1099.26│ 1246.70│ 1418.84│
│营业利润(百万元) │ 116.84│ 121.92│ 93.74│ 124.34│ 145.11│ 173.77│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-18 增持 调低 --- 0.44 0.50 0.58 天风证券
2024-04-12 买入 维持 --- 0.45 0.53 0.65 开源证券
2024-04-12 买入 维持 --- 0.53 0.63 0.76 中邮证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-18│新天药业(002873)业绩短期承压，营销体系改革初见成效
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盈利预测与投资评级
2023年公司持续加大研发投入，业绩短期承压，我们认为随着营销改革成效逐步兑现及外延并购落地，业
绩有望恢复稳健增长。2024-2025年营业收入由15.64/18.67亿元下调至10.63/11.92亿元，2026年收入预测为1
3.39亿元；2024-2025年归母净利润预测由1.68/2.02亿元下调至1.01/1.16亿元，2026年归母净利润预测为1.3
4亿元。调整为“增持”评级。
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2024-04-12│新天药业(002873)公司信息更新报告：2023年内生承压，2024年推进外延发展
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营收利润均同比下滑，2023年业绩相对承压，维持“买入”评级
公司2023年实现营收9.54亿元（同比-12.29%，下文皆为同比口径）；归母净利润0.81亿元（-27.48%）；
扣非归母净利润0.75亿元（-25.87%）。从盈利能力来看，2023年毛利率为77.07%（-0.2pct），净利率为8.48
%（-1.78pct）。从费用端来看，2023年销售费用率为45.86%（-3.07pct）；管理费用率为15.88%（+2.84pct
）；研发费用率为4.0%（+2.01pct）；财务费用率为1.26%（+0.23pct）。考虑到公司未来产品研发及销售推
广等费用支出，下调2024-2025年并新增2026年归母净利润预测，预计分别为1.04、1.24、1.50亿元（原预测2
024-2025年为1.78、2.15亿元），EPS分别为0.45、0.53、0.65元/股，当前股价对应PE分别为27.1、22.8、18
.8倍，同时我们看好公司外延并购带来的发展机遇，维持“买入”评级。
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2024-04-12│新天药业(002873)业绩阶段性承压，持续夯实核心竞争力释放成长潜力
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盈利预测与投资建议
暂不考虑汇伦并表，我们预计2024-2026年公司营收分别为12.20、14.67、17.68亿元，归母净利润分别为
1.22、1.47、1.76亿元，对应EPS分别为0.53、0.63、0.76元/股，当前股价对应PE分别为24.0、19.9、16.6倍
，公司于中药细分领域领先，OTC渠道扩展助力业绩提速，深化布局小分子化药领域有望增厚业绩，成长潜力
大，维持“买入”评级。
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