研报评级☆ ◇002879 长缆科技 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 0 2 0 0 0 2
1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.37│ 0.39│ 0.69│ 0.46│ 0.62│ 0.88│
│每股净资产(元) │ 9.16│ 8.90│ 8.97│ 8.56│ 8.91│ 9.41│
│净资产收益率% │ 4.08│ 4.34│ 7.72│ 5.34│ 6.86│ 9.35│
│归母净利润(百万元) │ 72.13│ 74.68│ 133.76│ 88.50│ 119.50│ 170.50│
│营业收入(百万元) │ 1042.17│ 1242.07│ 1440.37│ 1572.00│ 1719.00│ 1981.00│
│营业利润(百万元) │ 75.90│ 89.93│ 173.79│ 123.00│ 160.50│ 221.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-23 增持 首次 --- 0.36 0.46 0.76 方正证券
2026-08-13 增持 首次 --- 0.56 0.77 1.00 华创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-23│长缆科技(002879)公司深度报告：超高压电缆附件领军企业，浸没式液冷构筑│方正证券 │增持
│第二增长曲线 │ │
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长缆科技：超高压电缆附件领军企业，浸没式液冷及变压器绝缘油焕发新机。公司成立于1958年，目前已深耕电缆附
件领域近70年，24年收购双江布局变压器绝缘油，26年增资云酷进军液冷赛道，形成电缆附件+变压器绝缘油+浸没式液冷
三大业务矩阵。电缆附件技术突破及变压器绝缘油放量带动业绩稳健增长，26H1原材料价格上升盈利能力暂时承压，公司
经营长期向好趋势不变。
浸没式液冷—行业端：技术拐点及成本拐点已至，渗透率持续提升，规模放量在即。伴随机柜功率持续提升，以及欧
洲及北美地区对能源的使用效率和热回收要求增高，浸没式液冷逐步成为特定场景的必选方案。各家已经推出成熟产品，
MW级工程已有应用，同时多个云厂商开始规模化应用，技术拐点已至。26年浸没式液冷单机改造成本下降至8.5万元/机柜
，基本与冷板式液冷改造成本持平，浸没式液冷改造拐点已现。预计27年国内浸没式液冷占比将达206MW，占总规模比重
接近20%，浸没式液冷放量在即。
浸没式液冷—公司端：投资云酷智能进军浸没式液冷，碳氢类及硅基类双重发力。4月14日，公司出资3000万元投资
云酷智能，长缆发挥冷却液材料优势，云酷智能提供市场渠道，从而实现产业链互补。目前子公司双江能源正在进行碳氢
类冷却液验证，同时成立硅基事业部进行低黏度单相浸没硅油的试验验证，浸没式液冷有望发力。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为15.30/16.47/20.01亿元，实现归母净利润0.70/0.90/1.47
亿元，对应PE分别为40/31/19倍，考虑公司高电压电缆附件占比提升，变压器绝缘油稳健增长，浸没式液冷放量在即，首
次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：技术进展不及预期、下游客户需求不及预期、市场竞争风险等。
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2026-08-13│长缆科技(002879)深度研究报告：高压电缆附件国产替代先锋，产业链延伸卡│华创证券 │增持
│位浸没式液冷 │ │
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深耕电缆附件行业，产业延伸打开成长空间。公司作为国内电缆附件行业的领军企业，是一家集电力电缆附件及配套
产品研发、生产、销售与服务于一体的国家级高新技术企业。凭借70余年的深厚技术积淀，公司已建立起覆盖750kV及以
下全电压等级的交直流电缆附件产品体系，具备超高压、高压及中低压全规格电缆附件及配套产品的研发制造能力。近年
来，公司持续通过收并购延伸业务板块，2024年控股双江能源，正式进军变压器绝缘油行业，2026年参股杭州云酷，实现
绝缘材料业务的协同及AI数据中心浸没式液冷业务的前瞻性布局。2026年7月，公司先后发布回购1.8 2.2亿和董事长
增持不低于3000万元的公告，彰显公司管理层及实控人对公司后续发展的信心。
“十五五”电力投资目标落地，高端化持续改善公司经营质量。公司主营业务电缆附件充分受益于电网投资建设，近
年来新能源装机、高压输电建设、AI等新耗能产业的兴起，推动国内电力投资进入新的一轮景气区间。据国家发展改革委
、国家能源局相关通知，“十五五”期间，全国电网固定资产投资预计达到5万亿元以上。公司是国内电缆附件细分赛道
领先企业，近年来陆续突破高压、特高压等级，是国内少数可以承接750kV超高压电缆附件项目的公司。高压产品竞争格
局好、盈利性较好，预计随着公司高端产品份额提升，产品结构优化助力公司盈利能力持续向上。
产业延伸加速，绝缘油业务受益于产业升级转型。公司深耕的业务电缆附件主要起到连接电缆与变压器、变电箱等的
作用，兼具连接和绝缘功能。在主业向高电压等级延伸的同时，公司于2024年控股了双江能源，切入变压器绝缘油领域，
依托双江能源在行业内良好的产品口碑和客户绑定，公司快速实现了变压器绝缘油业务的放量。当前绝缘油行业受环保法
规调整影响，天然酯绝缘油加速替代矿物绝缘油，双江能源是国内较早一批布局天然酯绝缘油的企业，有望充分受益于产
业升级带来的机遇。
全面拥抱科技，前瞻性卡位浸没式液冷。近年来，AI数据中心的兴起对算力服务器及其配套设施带来了显著的拉动，
芯片功耗大幅提升使得液冷由“可选项”转变为“必选项”。浸没式液冷因其散热能力更优，被认为是面向未来的重要芯
片散热解决方案。2026年公司参股杭州云酷，正式进入浸没式液冷赛道。未来双方将在产品、客户等方面实现全方位协同
，为公司未来发展锚定方向。
投资建议：我们预计公司2026 2028年营业总收入分别为16.1、17.9、19.6亿元，分别同比增长12.0%、11.0%、9.
5%，归母净利润分别为1.1、1.5、1.9亿元，分别同比-19.7%、+38.3%、+30.2%，EPS分别为0.6、0.8、1.0元。公司是国
内电缆附件领先企业，是全球范围内为数不多可承接超高电压等级电缆附件的公司，有望充分受益于国内电网投资扩张、
高端产品份额提升带来的全面经营质量提升。首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：电缆附件市场竞争加剧；原材料价格大幅波动风险；特高压、新能源装机、城市电网建设不及预期；浸没
式液冷进展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：7家
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2026-10-29│长缆科技(002879)2026年10月29日投资者关系活动主要内容
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1、公司电缆附件产品所处行业竞争格局如何？
答：电缆附件行业市场竞争格局随电压等级提升呈现显著的“金字塔”结构。在中低压电缆附件市场，由于技术门槛
较低，行业集中度分散，市场竞争激烈，参与企业数量多达数百家；而在高压电缆附件领域，较高的技术壁垒使得行业集
中度提升，市场竞争相对缓和，主要竞争者包括长园集团、汉缆股份、特变电工、沃尔核材、安靠智电等国内企业，以及
日本住友、普瑞斯曼等少数外资或合资厂商。在超高压电缆附件领域，公司凭借强大的技术实力，成为全球少数能够自主
研发并生产750kV及以下交直流超高压电缆附件的企业之一，技术水平与国际知名企业如日本住友、普瑞斯曼等处于同一
梯队，确立了行业领先地位。
2、长缆科技子公司双江能源的碳氢类、长缆科技的硅基液与云酷智能公司的关系与导入节奏如何？云酷智能公司适
配客户有哪些？
答：冷却液技术路线包括：氟化液（多相/高端）、碳氢（矿物油/天然酯/合成酯）、硅基等。长缆科技硅基事业部
处于低黏度单相浸没硅油试验验证阶段；子公司双江能源处于碳氢试验验证阶段；云酷智能公司现多用自有KeenCool2005
等。碳氢类产品闪点偏低、高温易氧化，适用于普通服务器、中低功率算力，总体成本较低；硅基绝缘冷却液可以满足中
高密度服务器、储能等需要长期稳定、高安全的场景，化学惰性强，闪点高，单价高于碳氢类产品。云酷智能公司的产品
与浪潮、联想、新华三等有较好的适配。
3、云酷智能公司目前已经交付和在建的客户，以及标杆项目的进度可否分享下？
答：云酷智能公司的客户包括电信运营商、国家电网、南方电网、政企/地方及算力租赁，云酷智能公司在通信侧市
占率较高，较大的项目包括上海青浦云湖项目、金华海星云项目、长兴吉利试点项目、甘肃隆德大型浸没式/预制化数据
中心项目等，其中甘肃隆德大型浸没式/预制化数据中心项目，交付后有望成国内较大的商用浸没式液冷IDC之一。
4、双江能源在天然酯绝缘油领域有什么优势？
答：双江能源在天然酯绝缘油这一新兴细分领域已形成技术与客户优势，天然酯绝缘油闪点高、燃点高、可自然降解
，低碳环保无毒、过载能力强、安全性好，是一种较为理想的变压器用环保型绝缘油。天然酯绝缘油成功应用于山东电力
世界首台110kV天然酯立体卷铁心变压器、三峡集团东山杏陈180兆瓦海上光伏等项目。双江能源通过加大研发投入，参与
了智能电网国家科技重大专项项目《超高压电力变压器用植物基绝缘油研制关键技术》。双江能源将加速天然酯与合成酯
绝缘油技术深化、市场扩展和可持续发展，进一步响应全球能源转型需求。
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参与调研机构：3家
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2026-10-12│长缆科技(002879)2026年10月12日投资者关系活动主要内容
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1、长缆科技子公司双江能源的碳氢类、长缆科技的硅基液与云酷智能公司的关系与导入节奏如何?云酷智能公司适配
客户有哪些?
答：冷却液技术路线包括:氟化液(多相/高端)、碳氢(矿物油/天然酯/合成酯)、硅基等。长缆科技硅基事业部处于低
黏度单相浸没硅油试验验证阶段;子公司双江能源处于碳氢试验验证阶段;云酷智能公司现多用自有 KeenCool 2005等。
碳氢类产品闪点偏低、高温易氧化,适用于普通服务器、中低功率算力,总体成本较低;硅基绝缘冷却液可以满足中高
密度服务器、储能等需要长期稳定、高安全的场景,化学惰性强,闪点高,单价高于碳氢类产品。云酷智能公司的产品与浪
潮、联想、新华三等有较好的适配。
2、云酷智能路线为何坚持单相浸没?与冷板、双相浸没如何并存?
答：当前液冷市场中,冷板路径约占主流地位,浸没式目前占比相对较小,我们认为这两种路径会可能是长期共存。冷
板改动小、也是 NV GPU 的主流方案,适合大型集群的改造;而浸没式的优势在边缘侧、较低的 PUE、静音、高海拔高湿等
应用场景。至于单相浸没和双相的对比,我们认为有各自优势,适用不同的应用场景。
3、云酷智能公司目前已经交付和在建的客户,以及标杆项目的进度可否分享下?
答：云酷智能公司的客户包括电信运营商、国家电网、南方电网、政企/地方及算力租赁,云酷智能公司在通信侧市占
率较高,较大的项目包括上海青浦云湖项目、金华海星云项目、长兴吉利试点项目、甘肃隆德大型浸没式/预制化数据中心
项目等,其中甘肃隆德大型浸没式/预制化数据中心项目,交付后有望成国内较大的商用浸没式液冷 IDC 之一。
4、双江能源在天然酯绝缘油领域有什么优势?
答：双江能源在天然酯绝缘油这一新兴细分领域已形成技术与客户优势,天然酯绝缘油闪点高、燃点高、可自然降解,
低碳环保无毒、过载能力强、安全性好,是一种较为理想的变压器用环保型绝缘油。天然酯绝缘油成功应用于山东电力世
界首台110kV 天然酯立体卷铁心变压器、三峡集团东山杏陈180兆瓦海上光伏等项目。
双江能源通过加大研发投入,参与了智能电网国家科技重大专项项目《超高压电力变压器用植物基绝缘油研制关键技
术》。双江能源将加速天然酯与合成酯绝缘油技术深化、市场扩展和可持续发展,进一步响应全球能源转型需求。
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参与调研机构：1家
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2026-10-08│长缆科技(002879)2026年10月8日投资者关系活动主要内容
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1、长缆科技切入液冷的战略逻辑是什么？
答：是“绝缘新材料平台的搭建”目的还是仅限于“财务投资”层面？长缆科技将液冷产业的布局作为绝缘材料在新
兴应用领域的延伸：电缆附件和变压器油解决电力设备的降温、绝缘（及灭弧），浸没冷却液也需要解决系统的绝缘、降
温、流动性、兼容性与腐蚀，专业上有较高的关联。长缆科技在液冷产业的布局思路是：从材料研发入手，通过产业投资
云酷智能，设立液冷产品事业部，发展液冷产业，所以不是停留在财务投资层面。
2、长缆科技子公司双江能源的碳氢类、长缆科技的硅基液与云酷智能公司的关系与导入节奏如何？云酷智能公司适
配客户有哪些？
答：冷却液技术路线包括：氟化液（多相/高端）、碳氢（矿物油/天然酯/合成酯）、硅基等。长缆科技硅基事业部
处于低黏度单相浸没硅油试验验证阶段；子公司双江能源处于碳氢试验验证阶段；云酷智能公司现多用自有KeenCool2005
等。碳氢类产品闪点偏低、高温易氧化，适用于普通服务器、中低功率算力，总体成本较低；硅基绝缘冷却液可以满足中
高密度服务器、储能等需要长期稳定、高安全的场景，化学惰性强，闪点高，单价高于碳氢类产品。云酷智能公司的产品
与浪潮、联想、新华三等有较好的适配。
3、云酷智能路线为何坚持单相浸没？
答：与冷板、双相浸没如何并存？当前液冷市场中，冷板路径约占主流地位，浸没式目前占比相对较小，我们认为这
两种路径会可能是长期共存。冷板改动小、也是NVGPU的主流方案，适合大型集群的改造；而浸没式的优势在边缘侧、较
低的PUE、静音、高海拔高湿等应用场景。至于单相浸没和双相的对比，我们认为有各自优势，适用不同的应用场景。
4、公司在国际市场布局？
答：公司制定了差异化海外市场拓展战略：聚焦欧美高端市场，重点推广高压、超高压电缆附件产品；深耕新兴市场
，着力拓展中低压产品，实现国际市场多点突破、全面布局。公司已分阶段启动境外生产基地建设的前期筹备工作，积极
筛选实力过硬的合作伙伴，深入探讨多元合作模式，全面论证海外设厂的可行性；待条件成熟、筹备充分、论证详实后，
将坚定不移推进国际化布局，稳步实现“走出去”发展目标。
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参与调研机构：26家
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2026-09-23│长缆科技(002879)2026年9月23日投资者关系活动主要内容
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1、长缆科技切入液冷的战略逻辑是什么?是“绝缘新材料平台的搭建”目的还是仅限于“财务投资”层面?
答：长缆科技将液冷产业的布局作为绝缘材料在新兴应用领域的延伸:电缆附件和变压器油解决电力设备的降温、绝
缘(及灭弧),浸没冷却液也需要解决系统的绝缘、降温、流动性、兼容性与腐蚀,专业上有较高的关联。长缆科技在液冷产
业的布局思路是:从材料研发入手,通过产业投资云酷智能,设立液冷产品事业部,发展液冷产业,所以不是停留在财务投资
层面。
2、云酷智能路线为何坚持单相浸没?与冷板、双相浸没如何并存?
答：当前液冷市场中,冷板路径约占主流地位,浸没式目前占比相对较小,我们认为这两种路径会可能是长期共存。冷
板改动小、也是 NV GPU 的主流方案,适合大型集群的改造;而浸没式的优势在边缘侧、较低的 PUE、静音、高海拔高湿等
应用场景。至于单相浸没和双相的对比,我们认为有各自优势,适用不同的应用场景。
3、云酷智能公司目前已经交付和在建的客户,以及标杆项目的进度可否分享下?
答：云酷智能公司的客户包括电信运营商、国家电网、南方电网、政企/地方及算力租赁,云酷智能公司在通信侧市占
率较高,较大的项目包括上海青浦云湖项目、金华海星云项目、长兴吉利试点项目、甘肃隆德大型浸没式/预制化数据中心
项目等,其中甘肃隆德大型浸没式/预制化数据中心项目,交付后有望成国内较大的商用浸没式液冷 IDC 之一。
4、长缆科技子公司双江能源的碳氢类、长缆科技的硅基液与云酷智能公司的关系与导入节奏如何?云酷智能公司适配
客户有哪些?
答：冷却液技术路线包括:氟化液(多相/高端)、碳氢(矿物油/天然酯/合成酯)、硅基等。长缆科技硅基事业部处于低
黏度单相浸没硅油试验验证阶段;子公司双江能源处于碳氢试验验证阶段;云酷智能公司现多用自有 KeenCool 2005等。
碳氢类产品闪点偏低、高温易氧化,适用于普通服务器、中低功率算力,总体成本较低;硅基绝缘冷却液可以满足中高
密度服务器、储能等需要长期稳定、高安全的场景,化学惰性强,闪点高,单价高于碳氢类产品。云酷智能公司的产品与浪
潮、联想、新华三等有较好的适配。
5、浸没式液冷解决客户什么痛点?客户为什么愿意付费,而不是继续用原有方案?
能效管理和散热能力的增强是浸没式液冷客户的关心点,也是行业起点,现阶段在特定场景下的需求,例如端侧静音,边
侧高密的浸没技术也是用户在特定场景下较为重视的方面。
6、云酷智能公司订单模式:是项目制、设备销售、还是订阅服务费?交付周期多久?回款周期多长?
答：云酷智能获取的订单多为项目制,大部分还是设备销售。产品交付周期45天左右,项目回款周期跟着交付周期安排
。
7、云酷智能公司有项目实施后,有没有客户续约/复购?
答：云酷智能公司行业内有多个规划内的创新项目,关键客户一般都测试验证、小规模商用、规模项目推广等节奏,所
以云酷智能伴随客户成长而发展,希望会随着技术能力提升,持续复购。
8、行业政策对业务的影响:相关产业扶持政策,是否会变化?
答：浸没式液冷在政策中的体现将逐步明确化。新型节能技术、液冷技术、浸没式液冷在文件中的表述,浸没式液冷
的政策导向会更加清晰。
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参与调研机构：1家
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2026-09-02│长缆科技(002879)2026年9月2日投资者关系活动主要内容
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1、面向十五五新型电力系统，公司中长期战略，高压超高压附件、绝缘材料、海外业务有无大致营收结构目标？
答：在“十五五”电力基础设施建设新周期背景下，公司将聚焦高压超高压电缆附件及关键连接技术，在现有产业化
基础上，深化市场布局，扩大市场份额，加快实现从技术领先优势向市场引领地位的转化。与此同时，持续推进公司产品
在新能源、抽水蓄能电站、核电工程及商业航天等新兴领域的应用拓展，依托核心技术壁垒构筑高价值产品矩阵，不断巩
固并扩大在电力设备行业的领先优势。在国际业务方面，公司制定了差异化海外市场拓展战略：聚焦欧美高端市场，重点
推广高压、超高压电缆附件产品；深耕新兴市场，着力拓展中低压产品，实现国际市场多点突破、全面布局。公司已分阶
段启动境外生产基地建设的前期筹备工作，积极筛选实力过硬的合作伙伴，深入探讨多元合作模式，全面论证海外设厂的
可行性。
2、海上柔直、海缆附件目前验证与订单落地情况，国产替代的主要瓶颈，放量预期如何？
答：公司500千伏交/直流电缆附件产品成功应用于青州五、七海上风电项目，此项目的成功交付，标志着公司已掌握
了海上风电领域电缆附件的核心技术，实现了500千伏交/直流电缆附件的在海风领域的国产替代。
3、双江能源天然酯绝缘油业务客户导入进度，绝缘材料板块产能规划？
答：双江能源在天然酯绝缘油领域，凭借强大的技术实力，成为全球少数能够自主研发并生产的天然酯绝缘油企业之
一,公司自主研发的德普士天然酯绝缘油成功应用于110kV天然酯立体卷铁心节能变压器和110kV天然酯绝缘油变压器，其
创新成果还成功应用于我国400MW大规模海上光伏变压器，为海上光伏高效、安全、绿色发展注入了"绿色血液"。
4、公司液冷介质处于验证阶段，客户送样进展，与云酷智能协同落地情况，距离商业化还有哪些卡点？
答：公司对杭州云酷智能科技有限公司的增资，希望充分发挥各自专业及产业链优势，加快市场拓展；同时双方将安
排专人负责协调合作中的重要问题，推动合作目标的顺利完成。
5、海外业务增长较快，境外生产基地筹备进展，制约海外业务做大的主要因素？
答：从国际化发展视角来看，公司在高压、超高压电缆附件领域的技术实力已跻身国际先进水平，公司掌握的核心技
术优势，为全面突破国内市场壁垒、开拓海外国际市场奠定了坚实根基，当前国际电缆附件市场呈现高度集中的竞争格局
，各国运营商也期待具备硬核实力的新厂商入局，以优化市场竞争生态。基于此，公司制定了差异化海外市场拓展战略：
聚焦欧美高端市场，重点推广高压、超高压电缆附件产品；深耕新兴市场，着力拓展中低压产品，实现国际市场多点突破
、全面布局。公司已分阶段启动境外生产基地建设的前期筹备工作，积极筛选实力过硬的合作伙伴，深入探讨多元合作模
式，全面论证海外设厂的可行性。
6、未来资本开支与产业并购的主要方向？
答：公司制定产业投资战略，以公司自主研发的高性能、特种绝缘材料为核心基础，充分利用公司在绝缘材料领域的
专业技术优势以及在电缆附件、变压器绝缘油等产品上的成熟应用经验，依托变压器绝缘油前期研发基础与硅油配套生产
的专业能力，公司重点围绕绝缘材料在浸没式液冷等新兴应用领域进行战略布局。在集团层面立项并组建专业团队，持续
跟踪行业发展动态，及时优化调整研发方向，加快产品验证与市场导入进度；同步筛选浸没式液冷领域具备发展潜力的优
质企业，适时开展产业投资与合作，旨在快速切入新兴赛道，拓展新型绝缘材料应用场景。
7、你们公司的电缆有特殊作用？
答：公司凭借近70年的深厚技术积淀，公司已建立起覆盖750kV及以下全电压等级的交直流电缆附件产品体系，具备
超高压、高压及中低压全规格电缆附件及配套产品的研发和生产能力。在行业聚焦于35千伏以下电缆附件生产、研发阶段
，公司前瞻性、分阶段的完成了110kV、220kV系列高压电缆附件产业化及±320kV、400kV、535kV电缆附件的研发与产业
化应用，并且各个电压等级的研发突破，均处于国内领先水平。目前公司产品广泛应用于电网、新能源电力、轨道交通、
冶金、石化、核电等领域，全面覆盖发电、输电、配电的全流程，以先进的技术及可靠的性能，为电力系统特别是城市电
网输电环节的稳定运行，提供全生命周期的技术保障。
8、你们公司今年的利润怎么下降这么多？
答：受到大宗原材料价格上涨以及研发投入增加的影响，从而使得盈利能力下降。
9、董秘您好，请问公司目前超高压和海上风电领域的订单储备，相对于去年同期是明显增加还是有所减少？
答：具体业务进展情况请及时关注公司定期报告相关内容。
10、公司出口业务进展如何？
答：公司制定了差异化海外市场拓展战略：聚焦欧美高端市场，重点推广高压、超高压电缆附件产品；深耕新兴市场
，着力拓展中低压产品，实现国际市场多点突破、全面布局。公司已分阶段启动境外生产基地建设的前期筹备工作，积极
筛选实力过硬的合作伙伴，深入探讨多元合作模式，全面论证海外设厂的可行性。
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