价值分析☆ ◇002881 美格智能 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2023-12-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 3 3 0 0 0 6
1年内 20 10 0 0 0 30
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.15│ 0.64│ 0.53│ 0.40│ 0.57│ 0.77│
│每股净资产(元) │ 3.15│ 3.73│ 3.42│ 4.26│ 4.78│ 5.49│
│净资产收益率% │ 4.72│ 17.14│ 15.60│ 9.31│ 11.84│ 13.72│
│归母净利润(百万元) │ 27.44│ 118.14│ 127.84│ 106.93│ 152.79│ 201.79│
│营业收入(百万元) │ 1120.85│ 1969.08│ 2305.93│ 2270.03│ 2924.50│ 3700.01│
│营业利润(百万元) │ 16.55│ 113.61│ 149.82│ 122.83│ 178.27│ 237.15│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2023-12-14 买入 维持 --- 0.39 0.60 0.76 长江证券
2023-11-08 买入 维持 --- 0.35 0.51 0.73 中信建投
2023-11-04 增持 维持 --- 0.43 0.61 0.80 天风证券
2023-11-01 增持 维持 27.29 --- --- --- 中金公司
2023-10-31 买入 维持 --- 0.41 0.54 0.70 长城证券
2023-10-30 增持 维持 31.52 0.40 0.61 0.88 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2023-12-14│美格智能(002881)2023年三季度业绩点评：业绩略有承压，高算力AI模组加速渗透
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盈利预测及投资建议：受公司传统IoT行业客户及FWA客户的需求仍然偏弱影响，公司23Q3营收利润均有所
下滑。公司单季度毛利率基本持平，净利率下滑明显主要系销售及研发费用提升较快，加大对新领域及新客户
投入。随着模组侧和终端侧算力需求急剧增长，高算力AI模组将加速渗透，公司作为行业内最早布局算力模组
产品，产品序列全面，将充分受益于AIGC、通用大模型、行业大模型等高算力需求的应用落地。我们预计公司
2023-2025年归母净利润分别为1.02/1.56/1.98亿元，对应PE分别为73/48/38倍，维持“买入”评级。
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2023-11-08│中信建投-美格智能(002881)需求承压影响业绩，积极布局算力模组-231108
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受到行业需求偏弱影响，2023年前三季度公司收入下降，销售及研发较大投入等影响，归母净利润降幅超
过收入降幅。但公司在产品、客户端布局进展顺利，未来随着全球经济复苏，业绩有望逐步恢复较好增长。AI
、边缘计算等有望带来物联网模组行业新机遇，公司在算力模组、智能模组领域持续加大投入，有望带来新增
弹性。产品结构变化带动毛利率较好提升，未来盈利能力有望提升。我们预计公司2023年-2025年营收分别为2
2.1亿元、28.1亿元、35.9亿元，归母净利润分别为0.9亿元、1.3亿元、1.9亿元，对应PE分别为79x、54x、38
x，维持“买入”评级。
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2023-11-04│天风证券-美格智能(002881)美格智能_经营承压，前瞻布局5G-A及边缘算力新方向-231104
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盈利预测与投资建议：受板块需求疲软影响，我们调整公司23-24年归母净利润至1.1/1.6亿元（前值为2.
9/4.1亿元），预计公司25年归母净利润为2.1亿元，对应当前23-25年PE估值为63/44/34倍，维持“增持”评
级。
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2023-11-01│美格智能(002881)短期业绩承压，关注车载通信模组业务放量
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由于下游需求承压及研发费用维持高位，我们下调2023年/2024年归母净利润36%/38%至1.24亿元/1.70亿
元。当前股价对应2023年/2024年55.6倍/40.4倍P/E。维持跑赢行业评级，我们看好公司在智能模组领域的领
先站位，我们基于42.0倍2024年P/E，下调目标价19%至27.29元，较当前股价有4%的上行空间。
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2023-10-31│美格智能(002881)5G+高算力模组市场兴起，技术创新助力公司长期发展
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盈利预测与投资评级。我们预计公司2023-2025年归母净利润为1.07/1.40/1.82亿元，2023-2025年EPS分
别为0.41/0.54/0.70元，当前股价对应的PE分别为76/58/45倍。随着公司算力模组技术不断升级迭代，我们看
好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。
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2023-10-30│华泰证券-美格智能(002881)Q3业绩短期承压，研发保持高度投入-231030
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维持“增持”评级
考虑到FWA、泛IoT市场需求的短期承压，我们下调公司2023 2025年归母净利润预期分别至1.05/1.58/
2.29（前值：1.46/2.18/2.88）亿元，可比公司2024年Wind一致预期PE均值为41x，基于公司在智能模组、算
力模组等领域的领先地位，给予公司2024年52xPE，对应目标价为31.52（前值：33.54）元，维持“增持”评
级。
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