研报评级☆ ◇002886 沃特股份 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.02│ 0.14│ 0.24│ 0.37│ 0.60│ 0.79│
│每股净资产(元) │ 6.68│ 6.75│ 6.99│ 7.31│ 7.83│ 8.53│
│净资产收益率% │ 0.34│ 2.06│ 3.50│ 5.13│ 7.63│ 9.37│
│归母净利润(百万元) │ 5.90│ 36.60│ 64.40│ 98.14│ 156.94│ 209.45│
│营业收入(百万元) │ 1536.52│ 1896.87│ 2051.81│ 2541.00│ 3029.33│ 3478.00│
│营业利润(百万元) │ 14.83│ 37.62│ 43.81│ 94.33│ 160.67│ 217.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-19 买入 维持 --- 0.38 0.57 0.77 银河证券
2026-08-03 买入 首次 --- 0.31 0.56 0.79 中邮证券
2026-05-28 买入 维持 --- 0.43 0.66 0.82 华金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-19│沃特股份(002886)26H1业绩持续向好，平台化建设效果渐显 │银河证券 │买入
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事件：公司发布半年度报告，2026年上半年实现营业收入10.70亿元，同比增长18.03%；实现归母净利润0.27亿元，
同比增长48.99%。其中，26Q2单季度实现营业收入6.09亿元，同比增长19.07%、环比增长32.19%；实现归母净利润0.14亿
元，同比增长17.27%、环比增长10.86%。
营收结构持续优化，特种高分子材料平台效果渐显。一方面，公司营收规模持续扩张且结构呈优化态势。分业务来看
，特种高分子材料、工程塑料合金、改性通用塑料业务收入同比分别变化30.46%、23.19%、-4.54%。其中，公司多年来持
续推动建设的特种高分子材料平台效果逐步显现。上半年公司LCP、PPA、PPS、PTFE等特种高分子材料出货量均实现增长
，特种高分子材料收入占比达54.08%，同比增加5.15个百分点。另一方面，在地缘扰动来带的复杂经营环境下，公司盈利
能力稳中略增，26H1销售毛利率为16.84%，同比增加0.49个百分点。分业务来看，特种高分子材料、工程塑料合金、改性
通用塑料业务毛利率分别为21.64%、15.67%、2.89%，同比分别变化-0.13、-2.05、0.55个百分点。
特种高分子材料多点开花，市场竞争力不断提升。1）LCP：公司现有合成树脂产能2万吨/年。公司开发的介电常数可
调LCP材料实现了在通讯高速连接器和射频连接器中的应用。2）特种尼龙：公司现有合成树脂产能1万吨/年，可为客户提
供多样化的特种尼龙材料解决方案，满足客户在产品轻量化、金属取代、无机非金属取代、一体成型等方向的需求。3）P
AEK：公司一期500吨/年PEEK合成树脂产线已正式投入使用，二期500吨/年产线已进入设备安装期、计划今年下半年投入
运行。耐磨级PEEK经过多次技术迭代已实现在机械设备上批量化供应，全新齿轮级PEEK材料客户测试进展顺利。4）聚砜
：公司规划产能1万吨/年，主动变革聚砜生产环节和工艺，计划分两期实施。我们认为，随着公司持续拓展特种高分子材
料的研发和应用市场，特种高分子材料平台成长动能有望持续释放。
PTFE精密制品工艺成熟，加速切入半导体产业链。随着国内半导体产业崛起，产业链相关环节国产替代进程有望加速
，公司PTFE板块业务有望受益。1）技术层面，公司高端PTFE精密制品的技术体系源自原日本华尔卡的成熟技术积累，是
业内少数具备半导体级PTFE精密加工、表面处理、高精度熔接及改性混料等全链条核心工艺技术的企业，工艺技术水平能
够满足全球头部客户的高标准要求。2）产品应用层面，目前公司PTFE精密定制零部件已被国内外头部半导体清洗设备和
涂胶显影等设备厂家所采用，PTFE薄膜已取得国内外头部客户的认证并应用于半导体芯片后端封装领域的热封制程，PTFE
内衬板材已应用于国内外头部晶圆厂的高纯化学品储运和运输系统。3）成长性层面，沃特华本半导体接近产能满产状态
，目前公司正在开展半导体装备材料第二工厂建设，预计将于今年下半年投入运行，届时预计公司能够更好地承接下游客
户的订单需求，进一步扩大市场份额，支撑相关业务规模持续增长。
投资建议：预计2026-2028年公司将分别实现营业收入25.87、30.03、35.28亿元；归母净利润分别为1.00、1.50、2.
03亿元，同比分别增长54.89%、50.11%、35.62%；EPS分别为0.38、0.57、0.77元，对应PE分别为51.22、34.12、25.16倍
，维持“推荐”评级。
风险提示：终端需求走弱的风险，行业竞争加剧的风险，原材料价格波动和供应短缺的风险，产能释放不及预期的风
险等。
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2026-08-03│沃特股份(002886)特种高分子平台，拓展半导体PTFE+精密金属件 │中邮证券 │买入
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半导体“PTFE材料+精密金属部件”解决方案供应商。公司先后完成上海沃特华本半导体、上海沃特华本密封件两家
公司100%股权收购并顺利完成业务整合与战略协同，持续夯实半导体材料技术与产品布局。收购完成后，公司一方面依托
沃特华本半导体的技术积淀持续实现产品技术突破，稳定配套供货全球头部半导体设备制造商，同时顺利完成国内半导体
头部客户的产品开发与导入，建立深度合作体系；另一方面通过收购沃特华本密封件，掌握高端波纹管等高壁垒核心产品
，拓展半导体、核能等高端下游应用场景，进一步完善氟材料产业布局。同时公司依托上海高端人才集聚优势，持续优化
团队结构、加速技术迭代升级。目前公司已在半导体多核心赛道形成成熟产品体系：半导体设备核心零部件领域，公司PT
FE精密定制零部件（杯槽、一体角槽、提篮、波纹管、喷淋管等）具有高洁净、尺寸可靠、稳定交付等优势，被国内外头
部半导体清洗设备和涂胶显影等设备厂家所采用并获得高度评价，公司已成为客户所信赖的产品解决方案提供者。芯片先
进封装材料领域，公司PTFE薄膜通过严格的生产过程管控，保证了产品高洁净、高耐温、尺寸稳定等特点的同时能够满足
客户生产效率需求，已取得国内外头部客户的认证并应用于半导体芯片后端封装领域的热封制程。半导体高纯药液存储和
运输领域，公司PTFE内衬板材通过高洁净成型工艺和精密切削工艺，以及高可靠的环保表面处理方法，具备高密度、高洁
净度、厚度均匀、透过率低的特点，已应用于国内外头部晶圆厂的高纯化学品储运和运输系统，满足强腐蚀环境下十年以
上无渗透的高纯高可靠使用。
高频通讯及高速算力推动散热材料需求多样化发展。25年报告期内，伴随服务器行业迭代升级，终端散热材料需求呈
现多元化、高性能化趋势。公司精准匹配下游客户差异化应用需求，成功研发推出标准型、高流动性超薄型、碳纤维复合
防静电型、超高转速适配型等多系列服务器风冷散热材料，构建行业覆盖全面的服务器风冷材料解决方案体系。同时，公
司自研手机主动散热风扇配套材料已实现规模化量产，全面适配市面搭载散热风扇的主流机型；通过与客户深度联合研发
，该材料不仅有效解决终端设备运行散热难题，还系统性优化了主动散热结构带来的机身体积、功耗、防水防尘等痛点，
具备显著行业创新价值。在高频高速通信领域，公司可提供多档位介电常数材料产品，适配高速连接器、射频连接器等核
心器件应用场景，将高频信号传输损耗控制至1.4‰，已顺利进入全球头部通信供应链体系。面向高端服务器PCB高速传输
的发展趋势，公司长期布局的PTFE薄膜材料获得行业头部PCB企业认可，成为下一代高频高速线路板的核心备选材料。此
外，公司联合行业高速线缆企业，开展ePTFE薄膜绕包线对线缆信号传输性能的专项研究，持续完善高端线缆材料技术体
系。同时，公司承担的LCP薄膜国家级核心技术攻关项目顺利通过验收，进一步夯实了公司在高频高速功能材料领域的综
合技术服务与解决方案能力。
LCP、PEEK、PPA、PPS等特种高分子材料平台建设不断完善。25年报告期内，公司持续完善特种高分子材料全产业链
布局，稳步推进原材料国产化、产能扩建与工艺优化升级。上游原材料端，公司积极深化与国内供应商协同合作，推进国
产原料替代开发与规模化生产，通过持续技术沟通与品质迭代优化，形成上下游协同共进的良性生态，目前依托国产原料
研发生产的特种高分子材料已通过下游客户验证，实现批量应用。聚合与改性生产环节，公司围绕市场需求持续落地产能
建设与工艺提质工作，重庆基地2万吨LCP树脂一、二期项目、500吨PEEK树脂一期项目已顺利投产，PEEK树脂二期项目推
进设备安装工作。公司特种尼龙业务通过技术升级与精益化管理，达成万吨树脂年产能，高温尼龙、长链尼龙、透明尼龙
、生物基尼龙及尼龙弹性体等全系列产品实现量产并获得市场认可，公司已成为全球特种尼龙树脂品类布局最为齐全的企
业之一。材料加工领域，公司依托上海、浙江氟材料双基地布局优势，实现PTFE薄膜及各类氟材料制品在半导体、服务器
PCB、高频高速传输、特高压、工业制造等多领域的广泛应用。百吨级PEEK型材加工产线与自产PEEK树脂形成工艺联动优
化，持续丰富产品牌号体系、提升材料综合性能。此外，公司热固性碳纤维复合材料产线顺利投产，产品可匹配无人机、
电子行业对轻量化、高强度片材、板材、管材的应用需求，有效拓宽产品应用场景，为公司培育全新的业务增长动能。
投资建议
我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入25/30/35亿元，归母净利润分别为0.8/1.5/2.1亿元，首次覆盖，给予
“买入”评级。
风险提示
宏观形势风险，行业竞争加剧的风险，原材料价格波动和供应短缺风险，核心技术失密与核心技术人员流失风险，税
收优惠政策变动的风险，应收账款回收风险。
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2026-05-28│沃特股份(002886)经营稳健向好，持续完善高分子新材料平台布局 │华金证券 │买入
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事件：沃特股份发布2025年报及2026年一季报，2025年实现营收20.52亿元,同比增长8.17%；归母净利润0.64亿元，
同比增长75.97%；扣非归母净利润0.39亿元，同比增长38.70%；毛利率16.53%，同比下降1.28pct；净利率3.17%，同比提
升1.10pct。26Q1，实现营收4.61亿元，同比增长16.69%，环比下降27.70%；归母净利润0.13亿元，同比增长112.81%，环
比下降62.08%；扣非归母净利润0.10亿元，同比增长129.42%，环比下降44.95%；毛利率16.70%，同比提升0.94pct，环比
提升0.07pct；净利率2.75%，同比提升1.72pct，环比下降2.73pct。
经营稳健，核心产品持续放量。2025年公司坚定推进特种高分子材料战略，持续保持较高研发投入，同时加大市场开
发力度，全年实现营收20.52亿元，同比增长8.17%；其中特种高分子材料营收占比达49.37%；归母净利润和扣非归母净利
润分别同比增长75.97%和38.70%；经营活动产生的现金流量净额为2.21亿元，同比增长135.90%，业绩增长的同时，现金
流非常扎实；研发费用1.23亿元，同比增长6.30%，企业创新能力持续提升。整体来看，2025年公司经营整体稳健向好，
营收、净利润均实现稳步增长，核心产品持续放量，产能布局逐步落地，LCP产品出货量持续增长，特种尼龙、PPS、PTFE
、PEEK等特种材料同步发展，为高频通讯、算力服务器、新能源汽车、低空经济、半导体、机器人等领域的全球知名客户
提供创新性新材料解决方案。2026年一季度公司延续良好增长态势，盈利能力与现金流质量进一步优化，为全年业绩目标
的实现奠定良好开局：2026年一季度，实现营收4.61亿元，同比增长16.69%，其中特种高分子材料营收占比较上年进一步
提升；归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长112.81%和129.42%，产品整体毛利率稳步提升；经营活动产生的现金流
量净额为3410.43万元，同比增长119.64%。
项目建设+产品开发协同发力，持续完善高分子新材料产业平台化布局。公司始终坚持特种高分子材料平台化战略，
充分发挥不同材料间配方、工艺、装备、研发、市场等方面的协同作用，逐步完善并不断丰富高分子材料合成、改性和成
品生产制造的全产业链平台化布局。通过核心材料不断横向与纵向整合，持续实现高附加值材料产品的创新与突破。公司
通过不断攻克技术配方和生产工艺，已实现LCP、PPA、聚砜、PAEK等特种工程树脂的产业化合成布局。伴随着重庆基地新
建年产能20000吨LCP材料产能持续释放，公司正向着全球第一的LCP供应商目标稳步迈进。重庆基地特种尼龙树脂年产能
达10000吨，高温尼龙、长链尼龙、透明尼龙、生物基尼龙和尼龙弹性体等产品已全面投产并得到下游客户的认可和使用
，已成为业内特种尼龙树脂品类最完整的企业之一。公司规划建设聚芳醚酮（PAEK）合成树脂产能1000吨，一期年产能50
0吨聚醚醚酮(PEEK)合成树脂产线已正式投入使用，二期500吨产线已进入设备安装期。公司已与下游客户开展注塑级PEEK
材料开发和验证工作，并已取得部分订单。公司控股子公司浙江科赛已具备百吨级PEEK型材生产及加工能力，正逐步向精
密电子、电子信息、工业机械、轴承等领域客户供应PEEK型材。公司规划聚砜产能10000吨，分两期实施，一期产线技改
工作已经完成，正在开展各项政府验收工作。公司2019年收购浙江科赛51%股权，2022年和2024年两次收购株式会社华尔
卡持有的上海华尔卡(后更名为沃特华本)合计100%股权。沃特华本是株式会社华尔卡在氟树脂塑材领域全球唯一自有制造
基地，相关材料产品已经得到中国大陆、中国台湾、日本、欧洲等国家和地区知名半导体、特高压行业客户的认可和使用
。公司发挥上海沃特华本+浙江科赛的氟材料双基地布局优势，实现了PTFE薄膜和氟材料制品在半导体、服务器用PCB、高
频高速数据传输、特高压、工业等领域的覆盖，现已成为PTFE制品产能和产品品质业内领先的企业之一。
投资建议：沃特股份坚持特种高分子材料平台化战略，产品品类不断升级扩充，产能建设和应用拓展有序推进，提升
公司盈利能力和可持续竞争力，看好公司长期发展。由于原料价格波动及公司产品放量变化，我们调整盈利预测，预计公
司2026-2028年收入分别为25.24(原28.55)/30.47(原35.26)/33.81亿元，同比分别增长23.0%/20.7%/11.0%，归母净利润
分别为1.14(原1.22)/1.73(原1.96)/2.17亿元，同比分别增长77.4%/51.8%/25.0%，对应PE分别为68.0x/44.8x/35.8x；维
持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；原料价格波动风险；新材料、新应用开发拓展不及预期；技术工艺迭代替代风险；并
购整合风险；项目进度不确定性；安全环保风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：67家
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2026-10-27│沃特股份(002886)2026年10月27日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行回复：
1、请介绍公司 2026 年前三季度的整体经营情况。
您好！2026 年前三季度，公司坚定特种高分子材料战略并坚持技术创新，实现营业收入同比增长 11.92%，归属于上
市公司股东的净利润同比增长 39.05%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长 67.20%，经营活动产
生的现金流量净额同比增长 25.05%。公司净利润增速快于营业收入增速，核心原因在于特种高分子材料业务收入占比持
续提升，产品结构优化推动盈利能力增强。特种高分子平台化战略将持续赋能公司在高端制造领域的发展，推动公司经营
效益稳步提升。谢谢！
2、请介绍公司特种高分子材料业务的发展情况及对公司盈利的贡献。
您好！公司持续深化特种高分子材料平台化战略，已在 LCP、PPA、PPS、PEEK、PSF、PTFE多个特种高分子材料领域
完成产能布局并形成产品梯队，目前正处于产能逐步转化为收入、产品结构持续升级的阶段。
公司已实现 LCP、PPA、PPS、PEEK、PSF、PTFE 多种特种材料的产业化，建立了从合成树脂到改性材料的完整产品矩
阵，可广泛覆盖多个新兴产业与未来产业领域。公司现有的特种材料产能布局，能够为未来承接下游需求增长提供坚实的
基础支撑。公司在该领域已积累丰富且长期的产业化经验，随着下游应用场景的持续拓展，现有产能的潜在价值将逐步释
放。谢谢！
3、公司产品在半导体领域有哪些具体应用场景？
您好！半导体行业呈现景气态势，公司多款半导体相关新产品落地并实现产业化，公司半导体产品逐步从半导体清洗
装备零部件扩展到半导体设备零部件和配套耗材，服务客户能力进一步增强。单向拉伸 PTFE薄膜通过车载功率芯片封装
客户的测试，开始批量化用于封装制程离型保护膜。公司作为国内少数具备完整 PTFE表面处理资质的企业，成功开发 PT
FE胶带并已多规格小批量得到国外高端电气设备客户的使用。公司为客户开发的适配于新制程的半导体清洗设备用杯槽和
清洗排液系统，也已通过客户测试，逐步形成批量化订单，将有效支撑公司上海半导体装备材料第二工厂产能释放。谢谢
！
4、算力、机器人、半导体、新能源汽车等产业持续发展，公司如何把握这一轮高端材料需求的变化？
您好！新兴产业与未来产业发展给材料企业带来的变化主要体现在几个方面：
一是材料性能要求不断提升。下游产业对材料的耐温、耐磨、轻量化、低损耗、高洁净度等性能提出复合性要求，推
动材料供应商从单一产品供货，向多环节协同开发的模式延伸。
二是单客户价值空间持续扩大。材料应用场景从单一部件拓展至多环节配套，客户对供应稳定性、技术响应速度及联
合开发的重视度不断提高，具备多品类材料布局和产业化能力的供应商，更有能力承接这一变化。
三是市场空间从单品销量增长向多重增长延伸。市场空间已从单一产品销量的增长，延伸至品类扩容、应用环节拓展
与配套价值提升的多重增长态势。
公司将深耕客户应用场景，优化拓展产品解决方案，健全产业链协同机制，依托现有特种材料平台，持续深化客户合
作维度，稳步提升产品附加值。谢谢！
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参与调研机构：56家
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2026-08-18│海油工程(002886)2026年8月18日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行回复：
1、请介绍一下公司 2026 年半年度经营状况。
答：您好！2026 年上半年，公司坚定特种高分子材料战略并坚持技术创新，上半年实现营业收入 10.70亿元，同比
增长 18.03%，其中特种高分子材料收入同比增长 30.46%，占营业收入比重 54.08%，LCP、PPA、PPS、PTFE等特种高分子
材料出货量均实现增长；归属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益的净利润分别同比增长 48.99%和 63.35%；经
营活动产生的现金流量净额同比增长16.10%。公司多年来持续推动建设的特种高分子材料平台不仅满足了下游客户日益增
长的新材料订单需求，更为客户提供了具备量产能力的下一代新材料技术储备。谢谢！
2、下游行业出现哪些发展变化？
答：您好！报告期内，公司下游各行业在科技进步的推动下快速发展。人工智能产业带动通讯及电子行业硬件集成度
更高、传输速度更快，能源产业在算力消耗和石油供应紧张的双重压力下不断寻求更高的效率方案，机械行业对设备场景
提出了新的需求，国内半导体产业链快速进步的同时迫切寻求全产业链自主可控。公司紧抓产业发展机遇，以材料产品性
能提升匹配客户场景需求，实现了多款新材料产品的技术创新和市场化供应。谢谢！
3、公司特种高分子业务有哪些进展？
答：您好！通讯及电子行业因下游数据中心业务快速扩张，对高速互连与配套元器件需求持续上升，客户的高速背板
连接器、高速线束模组连接器、冷却风扇、CPU 组件等产品对特种高分子材料的需求不断释放。消费电子领域，一方面，
公司的薄壁化材料可满足客户手机风扇扇叶厚度仅 0.1毫米、转速超 10000转/分钟工况下的动平衡要求，全面覆盖已上
市搭载风扇的手机机型，既解决了手机运行的控热问题，也解决了主动散热风扇带来的手机体积、功耗、防水防尘等隐患
，已是行业创新点；另一方面，公司开发的高强度碳纤维复合材料已成功应用于行业头部折叠屏手机铰链，实现了铰链结
构轻量化，后续有望拓展至更多折叠装备场景。汽车电子领域，公司特种高分子材料在车载连接器、继电器、电容器等方
面保持着良好的业务发展态势。
在新能源行业，公司车载动力电池专用 LCP 材料已批量化出货，为新能源车载电池提供材料保障。在特高压及海洋
能源领域，公司 PEEK材料通过特高压线缆应用测试，公司中标山东电工集团550KV、1100KV 特高压制品项目和海洋石油
工程股份有限公司PTFE滑道块项目，配套国内能源行业高端应用场景。在光伏领域，公司改性材料应用于新一代太阳能边
框并实现量产，完成了光伏领域以塑代钢的产业升级，光伏接插件材料进入持续放量生产阶段。此外，800V 固态变压器
用电容器配套材料完成首批订单交付，夯实了公司在新材料领域的领先地位。
机械设备行业在机器人和新型设备的带动下对材料的强度、耐磨和可加工性提出了新的要求，公司紧抓机遇不断提高
市场占有率。公司的电机定子包胶材料实现在人形机器人和工业伺服机器人等多个行业客户的导入。耐磨级 PEEK经过多
次技术迭代实现在机械设备上批量化供应，截至目前已实现轴套配套超万套，并与客户开展更多设备组件场景的应用开发
。全新齿轮级 PEEK材料客户测试进展顺利，相比于现有通用型 PEEK和国外竞品齿轮级 PEEK在耐磨性、耐低温性、耐油
性和长期工况稳定性等方面实现性能全面提升。此外，公司产品在扫地机器人、割草机等电动设备上的应用实现较快增长
，打印机关键耐磨轴承部件用材料实现国产化关键突破。谢谢！
4、今年上半年，公司半导体业务发展的怎么样？
答：您好！半导体行业上半年呈现国外需求提升、国内技术快速进步的特点，公司多款半导体相关新产品落地并实现
产业化，公司半导体产品逐步从半导体清洗装备零部件扩展到半导体设备零部件和配套耗材，服务客户能力进一步增强。
单向拉伸 PTFE薄膜通过车载功率芯片封装客户的测试，开始批量化用于封装制程离型保护膜。公司作为国内少数具备完
整 PTFE表面处理资质的企业，成功开发 PTFE胶带并已多规格小批量得到国外高端电气设备客户的使用。公司为客户开发
的适配于新制程的半导体清洗设备用杯槽和清洗排液系统，也已通过客户测试，逐步形成批量化订单，将有效支撑公司即
将投入使用的上海半导体装备材料第二工厂产能释放。
此外，公司储备多年的导电材料在 IC封装领域的应用也在报告期内呈现较快增长趋势。谢谢！
5、公司未来的成长价值在哪里？
答：您好！公司的长期成长价值在于持续将高端制造的多元化需求，转化为可规模化交付的材料与部件解决方案的能
力。随着材料品类不断丰富、产业链持续向下游延伸、客户认证逐步积累，公司的业绩增长韧性与业务拓展空间将持续打
开。谢谢！
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参与调研机构：20家
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2026-07-22│沃特股份(002886)2026年7月22日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行回复：
1、公司在半导体领域有哪些布局？
答：您好！公司收购株式会社华尔卡持有的上海华尔卡氟塑料制品有限公司（后更名为：上海沃特华本半导体科技有
限公司，以下简称“沃特华本半导体”）与华尔卡密封件制品（上海）有限公司（后更名为：上海沃特华本密封件制品有
限公司，以下简称“沃特华本密封件”）100%的股权，使上述两家公司成为公司的全资子公司。
株式会社华尔卡（东京证券交易所 Prime Market板块，股票代码：7995）是全球领先的半导体装备部件企业。该公
司成立于 1927年 1月，总部位于日本东京，业务涵盖半导体、汽车、工业机械、化学机械、通信设备、航空航天等领域
，提供氟材料、高性能橡胶等各类材料产品的设计、制造、加工和销售服务。沃特华本半导体前身是株式会社华尔卡在氟
树脂材料领域全球唯一的自有制造基地，其相关材料产品已获得全球知名半导体及特高压行业客户的认可与广泛使用。
公司通过上述战略收购与内部协同整合，承接国际头部氟材料及精密金属部件等领域的加工技术，从而快速切入全球
半导体供应链。目前，公司已打通半导体关键制程的多个环节，在 PTFE制品和高端焊接金属波纹管方面达到业内领先水
平，并持续为半导体头部客户提供值得长期信赖的“PTFE材料+精密金属部件”解决方案。谢谢！
2、公司的 PTFE 产品可以应用在哪些领域？
答：您好！公司的 PTFE产品可广泛应用于半导体、特高压、电力、高频通讯及医疗等多个领域，其中半导体领域是
当前的重点发展方向。公司围绕半导体关键制程，提供涵盖半导体设备核心零部件、芯片先进封装材料、半导体高纯药液
储运系统等领域的 PTFE解决方案，并可向客户供应 PTFE精密定制零部件（如用于半导体清洗设备、涂胶显影设备）、半
导体级 PTFE薄膜以及 PTFE内衬板材等产品。
例如，公司高端 PTFE精密制品属于半导体设备用核心精密定制零部件赛道，是半导体设备的重要配套件。其核心价
值在于：在半导体设备运行过程中，负责输送高纯湿电子化学品及特种工艺气体等高纯半导体材料，利用 PTFE材料极致
的耐腐蚀性、耐高低温性、高洁净度及极低摩擦系数等独特性能，确保高纯半导体材料在输送过程中不被二次污染，并避
免晶圆或芯片在加工时受到工艺介质污染，从而保障整个半导体制造与封装环节的工艺稳定性与生产良率，成为半导体生
产制造过程中重要关键配套支撑。
公司半导体用 PTFE产品的核心价值，并非直接决定芯片的性能上限，而是在芯片制造与封装的过程中，维持加工环
境的高洁净度，保障工艺精度的稳定性，从而确保中游制造与封装环节的生产良率。谢谢！
3、公司半导体业务核心竞争力。
答：您好！公司高端 PTFE精密制品的技术体系源自原日本华尔卡的成熟技术积累，是业内少数具备半导体级 PTFE精
密加工、表面处理、高精度熔接及改性混料等全链条核心工艺技术的企业，工艺技术水平能够满足全球头部客户的高标准
要求。目前，公司 PTFE产品已成功进入全球主流半导体设备厂商等供应链，积累了多年丰富的全球知名半导体客户服务
经验。谢谢！
4、公司半导体业务未来发展前景如何？
答：您好！公司半导体业务未来发展前景主要体现在以下方面：
（1）行业需求增长逻辑：全球半导体产业扩产带动存量需求稳定增长。从长期趋势来看，全球尤其是国内半导体产
业的持续扩张，将持续拉动上游相关材料的需求增长。此外，半导体零部件在设备运行过程中，会随着生产时间的推移老
化、磨损或部件迭代，需要定期更换补充。因此，随着国内设备安装量的持续增长，市场对其产品的存量补充需求将形成
长期稳定的增量，这也为公司半导体业务的长期增长提供了持续支撑。
（2）国产自主可控进程逻辑：国内高端半导体零部件市场长期由海外供应商主导。近年来，随着国内半导体产业自
主可控进程的加速推进，下游客户出于供应链安全考虑，开始向具备核心技术与成熟量产验证经验的本土企业开放高端市
场订单，形成了宝贵的窗口机遇。作为国内少数掌握全链条工艺适配能力的供应商，沃特华本半导体在国内客户的国产化
采购中优势凸显。公司产品的技术标准、生产制造能力及品控水平，均能充分满足国内高端客户的国产化需求；在部分高
端应用场景中，相关产品已成功实现对海外头部供应商的批量替代。
（3）产能拓展支撑：公司已在上海规划并逐步落地半导体业务相关产能扩建项目，随着相关产能逐步释放，公司将
能够更好地承接下游客户的订单需求，进一步扩大市场份额，支撑半导体业务规模的持续增长。谢谢！
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参与调研机构：1家
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2026-05-12│沃特股份(002886)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行回复：
1、2025-2026年间全球和国内的 LCP竞争格局有没有发生显著变化？是否存在海外巨头大幅扩产、导致未来供给过剩
和价格压力？如果有，将采取什么策略或价格调整方案应对这种情况？
答：您好！国内特种高分子产业目前已整体步入高速发展阶段，市场对国产特种高分子材料的需求与期待显著提升。
但从行业整体来看，国内特种高分子材料的对外依存度仍超过 50%，部分细分产品的进口依存度更高达 80%。与此同时，
新兴产业和未来产业正处于快速发展期，对产业链自主可控提出明确要求，国内亟需提升特种高分子材料的国产化能力与
产品迭代升级能力，满足国内战略性新兴行业发展的配套保障需求。2026 年，公司将以释放技术储备和产能储备为重点
，依托特种材料领域的产业链布局，持续巩固行业领先地位。未来，公司将进一步构建特种高分子材料竞争优势，在国产
技术自主化与高端制造升级的双重趋势下持续扩大市场份额，为业绩长期稳健增长提供坚实支撑。谢谢！
2、请问 LCP产品放量能否带动 2026 年特种高分子材料业务的季度增速有所提升？预计全年特种高分子材料的营收
占比能否从 2025年的 49.37%上升至 55%以上？
答：您好！LCP产品的放量对特种高分子材料营收占比的提升具有积极影响，关于 2026年全年特种高分子材料的营收
占比，请以公司发布的定期报告为准。谢谢！
3、公司的 LCP产品（树脂和薄膜）这块，是否都是高端牌号的产品？有多大的低端牌号？
答：您好！公司所有产品均立足于为客户提供有价值的新材料解决方案。谢谢！
4、公司 LCP在手机散热这块，价值量是不是每台手机大概也就几分钱的价值量？
答：您好！手机散热单机用量要高于您预估数字。谢谢！
5、沃特华本密封件公司的产品市场空间有多大？
答：您好！根据综合信息统计，密封件相关焊接波纹管市场规模超4亿美元，其中半导体设备用金属波纹管市场规模
超 2亿美元，主要应用于半导体和光伏等制程用真空设备。公司已在密封件公司现有技术优势基础上，加大国内客户的开
发力度。谢谢！
6、公司的 PTFE薄膜在 PCB行业应用这块，目前能有多大的量？
答：您好！目前公司 PTFE 薄膜得到了业内高频高速 PCB 线路板产业头部客户的认可，成为下一代 PCB产业重要可
选择方案之一。客户下一代 PCB 产品还未量产，因此具体用量及使用情况，要视客户最终量产条件下的综合因素判断而
定。谢谢！
7、公司在 PTFE产品这块的国内竞争对手有哪些？公司的半导体用 PTFE零部件在国内是不是独一份的？
答：您好！任何产品都会面临国内和国际化市场竞争。公司半导体用 PTFE 业务收购自 1927 年创立的全球半导体装
备材料企业日本株式会社华尔卡。目前公司产品已覆盖国内外多家半导体装备头部客户，产品具有较强的市场竞争力。谢
谢！
8、PEEK一期 500 吨产线已投产，二期 500吨产线还需要多长时间才能进入批量投产阶段？PEEK 产品的客户验证与
销售进展预期如何？预计 2026年全年可实现多少营收增量？
答：您好！公司一期年产能 500吨聚醚醚酮（PEEK）合成树脂产线已正式投入使用，二期 500吨产线已进入设备安装
期。公司已与下游客户开展注塑级 PEEK材料开发和验证工作，并已取得部分订单。公司控股子公司浙江科赛已具备百吨
级 PEEK型材生产及加工能力，正逐步向精密电子、电子信息、工业机械、轴承等领域客户供应 PEEK 型材。关于 2026年
营收情况，请以公司披露的定期报告为准。谢谢！
9、PA46国内首发后：①目前是否有 1-3家头部客户进入设计导入或小批量验证？设计导入到批量核准通常需多长时
间？②与华润双鹤的协议是否已解决单体供应瓶颈？当前从原料到量产的核心卡点在哪个环节？③公司预计PA46 在 2026
年下半年能否进入批量营收确认阶段？
答：您好！公司 PA46材料得到了下游客户的关注，目前正配合多家客户开展产品设计和导入工作。公司与华润双鹤
建立战略合作协议，双方将在资源、业务、品牌等方面开展产业链深度合作。由于不同产业的验证导入周期不同，相关情
况请您关注公司后续相关公告。谢谢！
10、PA46打破帝斯曼 40年垄断后，汽车传动系统等领域的国产替代渗透率很低。请问设定的三年内 PA46市场目标份
额能否量化披露？从认证到批量供货大约需要多长时间？
答：您好！从认证到批量供货的周期需结合下游客户的具体认证流程确定，不同领域客户的周期存在一定差异，目前
项目相关工作正按规划稳步推进。公司将依托产业链布局优势逐步推动产品落地，后续相关市场进展请以公司公开披露信
息为准。谢谢！
11、请问公司 PA46的订单是否充足公司与华润双鹤战略签约何时能产生利润今后还有什么规划？
答：您好！公司与华润双鹤进行国内首发生物基 PA46产业链战略签约。双方将致力于发挥各自核心优势，深化协同
、聚力攻关，共同推动生物基新材料技术突破与产业落地，打造具有全球竞争力的生物基材料产业链。谢谢！
12、年报中显示重庆工厂 2025年营收大概贡献了两个亿，但是公司用的营收增长并没有体现出来这两个亿，请问是
什么地方的营收又降低了？
答：您好！重庆工厂产品为特种高分子树脂，是公司特种高分子材料产品的上游原料，主要对集团内子公司销售，其
收入在集团合并报表中已抵消。谢谢！
13、公司对 2026 年Q2 末应收账款的绝对规模有没有具体的控制目标？是否有将通过信用保险、供应链金融等方式
来缩短回款周期的计划？若有，预计可将应收账款绝对规模压降至的数值区间是多少？
答：您您好！公司授信制度完善，包括但不限于信用保险、授信精细化管理及回款考核强化等组合措施，控制应收款
风险及规模。谢谢！
14、请解释应收账款持续高企的系统性原因。具体请分别说明，传统信息通讯客户与低空经济/机器人/半导体等新兴
客户，两者各自在 Q1末应收账款中的占比，各自对应多大的平均账期。
答：您好！公司应收账款规模与收入规模、下游客户的结算特点相匹配，主要客户资质良好，应收账款整体风险可控
，2025 年度及2026 年一季度经营性现金流持续改善。从结构来看，上述客户在一季度末应收账款余额中各占相应比重，
且与行业通行的平均结算账期相匹配，整体符合行业经营常态。公司将持续加强应收账款管理，保障现金流健康稳定。谢
谢！
15、请问 2026年政府补助是全年度一次性下发还是按进度补助？后续三个季度，政府补助能否维持同等级别的体量
？如果政府补助出现下降，对全年净利润的影响预判是多少？
答：您好！公司一季度确认的政府补助，主要源自递延收益项下政府补助的按期结转，该部分递延收益后续各季度将
按政策及会计准则要求，持续分期结转确认收益。谢谢！
16、请问 2026 年全年的利润分布结构是否仍维持Q4 集中确认特征？公司将通过哪些举措实现全年各季度利润分布
的均衡化？
答：您好！公司下游客户业务类型较多，不同行业可能存在不同周期性。全年业绩情况请您关注公司后续定期报告。
谢谢！
17、公司 LCP、APP、PEEK 等材料在 AI 算力、高频通信、半导体领域的应用拓展进展如何？全年相关业务的增长目
标与商业化落地时间表？
答：您您好！公司已在年度报告中“主营业务分析”章节对相关材料及应用场景进展予以披露，内容较多，请您查阅
相关章节。目前上述行业新材料需求增速明显，公司正根据不同客户需求开展相关产品交付和新产品开发工作。谢谢！
18、公司高分子材料在 AI算力散热方面除了风冷有在液冷上的应用和布局吗？
答：您您好！公司产品目前没有用于液冷行业。谢谢！
19、原油价格大涨对公司产品的成本提高有多大的影响？
答：您您好！油价上涨使基础化学品等上游原料价格上涨，进而逐级传导至中下游产品，可能对行业整体毛利率形成
一定影响。公司将通过密切跟踪油价走势、强化供应链与成本管控、开展配方和工艺优化工作等方式，努力降低油价波动
影响。谢谢！
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