研报评级☆ ◇002886 沃特股份 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.06│ 0.02│ 0.14│ 0.17│ 0.32│ 0.55│
│每股净资产(元) │ 5.15│ 6.68│ 6.75│ 6.88│ 7.15│ 7.59│
│净资产收益率% │ 1.25│ 0.34│ 2.06│ 2.50│ 4.40│ 7.20│
│归母净利润(百万元) │ 14.59│ 5.90│ 36.60│ 45.00│ 83.00│ 144.00│
│营业收入(百万元) │ 1490.17│ 1536.52│ 1896.87│ 2119.00│ 2679.00│ 3258.00│
│营业利润(百万元) │ 15.29│ 14.83│ 37.62│ 37.00│ 90.00│ 154.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-12-26 买入 首次 --- 0.17 0.32 0.55 银河证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-26│沃特股份(002886)聚焦特种高分子材料，平台化建设赋能成长 │银河证券 │买入
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公司：向世界一流的材料方案提供者迈进。深圳市沃特新材料股份有限公司（以下简称“公司”）是国内领先的材料
供应商和材料方案提供者，主要产品包括特种及新型工程高分子、高性能复合材料、碳纤维及碳纳米管复合材料、含氟高
分子材料，广泛运用于5G/6G、低空经济、机器人、新能源、AI、半导体、电子电气、医疗健康等领域。公司通过华南、
华东、西南、海外基地布局，全产业链为客户提供最优高分子材料解决方案。
特种高分子材料：多点布局，推进平台化战略。特种高分子材料性能优异，应用领域广泛。一方面，随着5G/6G通信
、无人机、机器人、AI服务器、半导体、医疗行业材料升级等时代的到来，特种高分子材料对传统材料的替代速度进一步
加快，终端需求有望维持较高增速。另一方面，在当前国际贸易摩擦频发的背景下，下游对于供应链自主可控意识逐步提
升，国产替代进程有望加快。我们认为，在两者共振下，我国特种高分子材料市场规模有望持续扩张。1）LCP：公司积极
开拓AI、机器人等新兴领域应用，巩固中高端市场定位，重庆基地LCP产能的逐步释放有望注入新的成长动能。2）PPA：
为客户提供多样化特种尼龙材料解决方案，满足客户在产品轻量化、金属取代、无机非金属取代、一体成型等方向的需求
。3）PAEK：公司1000吨/年PAEK树脂材料项目一期正式投产，并通过“聚合-改性-成品制造”全链条布局突破材料应用壁
垒。4）PTFE：通过子公司浙江科赛、沃特华本半导体、沃特华本密封件，计划打造全球领先的氟材料制品平台，形成行
业内最完整的半导体部件解决方案，加速切入国内半导体供应链。
改性塑料：优化结构，助力平台化建设。公司改性塑料产品包括工程塑料合金和改性通用塑料。近些年，随着公司业
务结构升级，改性业务已逐步由主要毛利贡献板块转化成次要板块。我们认为，公司通过经营改性业务，有望及时了解下
游通讯设备、电子、汽车等领域客户需求，逐步完善并不断丰富高分子材料合成、改性和成品生产制造的全产业链平台化
布局。
投资建议：预计2025-2027年公司将分别实现营业收入21.19、26.79、32.58亿元；归母净利润分别为0.45、0.83、1.
44亿元，同比分别增长21.77%、87.21%、72.14%；EPS分别为0.17、0.32、0.55元，对应PE分别为120、64、37倍。首次覆
盖，给予“推荐”评级。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：53家
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2026-01-21│沃特股份(002886)2026年1月21日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、请介绍一下公司 2025年的经营状况。
答：您好！2025年度，公司预计归母净利润 5,700万元至 7,000万元，同比增长 56%至 91%。公司持续深化特种高分
子材料平台化战略，LCP产品出货量持续增长，特种尼龙、PPS、PTFE、PEEK等特种材料同步发展，为高频通讯、算力服务
器、新能源汽车、低空经济、半导体、机器人等领域的全球知名客户提供创新性新材料解决方案。谢谢！
2、公司 LCP材料的整体进展情况如何？
答：您好！随着 2025年新增重庆 2万吨 LCP树脂项目一期、二期产能的顺利投产，公司一方面持续深化在高频通讯
、AI 算力服务器、新能源汽车等领域的客户合作关系，另一方面加速推进 LCP材料在手机主动散热、机器人电机等新兴
应用场景的市场拓展。同时，公司承接的中央预算内资金 LCP 薄膜项目已顺利通过验收，未来将推动 LCP 薄膜在高端电
子器件等领域的产业化进程，从而显著提升产品附加值并强化技术壁垒。谢谢！
3、公司除了 LCP材料之外，其他新培育的几大特种材料推进的怎么样？
答：您好！2014年，公司通过收购韩国三星 LCP生产线，正式开启特种高分子材料的战略转型。此后，公司坚持特种
材料发展战略，从 LCP逐步扩展至特种尼龙、PTFE、PPS、PEEK、聚砜等多品类特种材料领域，并已完成相应的产能布局
。
目前，除 LCP 产品外，特种尼龙、PPS 等出货量呈现持续增长态势。特种尼龙系列涵盖高温尼龙、长链尼龙、透明
尼龙及尼龙弹性体材料，这些产品可以同时提供生物基和石油基两种型号。PPS材料已应用于新能源汽车电子元器件，并
在头部电子元器件厂商中占据了核心市场份额。随着 2025年 PEEK 聚合产能的投产，公司已突破连续聚合工艺的关键技
术壁垒，实现了 PEEK树脂分子量分布的精准调控，使产品性能持续优化。依托"聚合-改性-成品制造"的全产业链优势以
及在半导体等高端应用领域的协同突破，PEEK产能将逐步释放。
此外，随着 2025 年热固性碳纤维复合材料的投产，公司在服务低空经济飞行器、机器人等轻量化结构件领域将具备
竞争优势。随着 PPA、PPS、PEEK 出货量的持续增长，在度过固定资产折旧压力高峰后，公司盈利能力有望得到进一步改
善。谢谢！
4、公司 2025年业绩预告中提到的负商誉是如何形成的？
答：您好！公司于 2025 年以低于评估值的价格收购上海沃特华本密封件制品有限公司，由此形成负商誉，对 2025
年利润产生了积极影响。随着本次收购的完成并逐步融入现有体系，公司将成为行业内完整的半导体部件解决方案提供商
。公司在半导体材料领域的国产进程显著加快，已实现对全球头部半导体设备企业的全面覆盖。谢谢！
5、请简要介绍公司 2026年的整体经营规划。
答：您好！凭借先发产能优势与持续的研发投入，公司将在特种材料产业链的强化与完善过程中持续保持领先地位。
未来将重点构建差异化竞争优势，逐步释放产能，并在国产技术自主化与高端制造升级的双重趋势下进一步扩大市场份额
，为公司业绩的持续增长提供坚实支撑。谢谢！
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参与调研机构：1家
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2025-11-20│沃特股份(002886)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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深圳市沃特新材料股份有限公司于2025年11月20日在“全景路演”网站举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有
通过全景网参加2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动的投资者，上市公司接待人员有董事长：吴宪，独
立董事：王文广，董事会秘书兼副总经理：张亮，财务总监：陈瑜。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-11-20/1224818458.PDF
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参与调研机构：53家
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2025-10-31│沃特股份(002886)2025年10月31日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、请介绍一下公司 2025 年前三季度经营情况。
答：您好！2025 年前三季度，公司坚定不移地推行特种高分子材料的平台化战略，营业收入同比增长 10%，归属于
上市公司股东的净利润同比增长 20%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长 25%，经营性现金流同
比增长 15%，公司盈利能力的增长速度显著高于营业收入的增长速度。各项核心财务指标均呈现稳健增长态势，充分体现
了公司在特种材料领域的深耕与平台化战略的有效落地所带来的经营韧性。经营质量的稳步提升主要得益于特种高分子材
料业务的持续放量，产品结构、客户结构优化成效显著：
①产品结构优化，前三季度特种材料占营业收入的比例已超过50%，其中第三季度的占比已达到历史最高水平。受益
于特种材料营业收入的增长，公司整体的营业收入保持良好的增长态势。产品结构向高附加值领域倾斜，带动整体毛利率
稳步提升，体现了公司资源向高附加值产品聚焦的战略成效。
②客户结构优化，上海沃特华本半导体科技有限公司的客户群成功拓展至国内头部半导体设备厂商，形成海内外市场
双轮驱动格局。同时，随着华尔卡密封件制品(上海)有限公司（以下简称“密封件公司”）的收购完成并逐步融入现有体
系，公司将成为行业内完整的半导体部件解决方案提供商。公司在半导体材料领域的国产进程显著加快，已实现对全球头
部半导体设备企业的覆盖。谢谢！
2、2025 年前三季度，公司营收利润双增长，主要聚焦哪些行业和应用场景？
答：您好！报告期内，公司聚焦电子电气、新能源、低空经济、半导体、机器人等高景气性赛道，持续加大研发投入
与市场开拓力度。2025 年前三季度研发费用同比增长 16%，占营业收入比重维持在6%以上的较高水平，研发方向紧密围
绕下游应用场景展开，重点布局轻量化、耐磨、耐高温、高绝缘、低介电损耗材料的高端应用。谢谢！
3、近期，公司在业务拓展过程中有哪些新进展？
沃特股份您好！伴随着今年重庆基地新建 LCP 树脂材料产能项目的顺利投产，公司 LCP 散热材料方案已成功应用于
今年新发布手机中的散热风扇，有效解决了高端电子设备在高功率运行下的散热难题，获得了客户的高度认可。同时，作
为国内首家获得 EIS绝缘系统认证的 LCP材料企业，公司正积极拓展 LCP材料在机器人电机领域的应用。公司的 PPS材料
已在新能源汽车关键元器件实现批量应用，提升整车耐高温和轻量化性能，并占据头部厂商的核心市场份额。特种尼龙产
品线进一步丰富，生物基高温尼龙、生物基透明尼龙、生物基长链尼龙、生物基尼龙弹性体出货量不断增加。谢谢！
4、目前，PEEK 材料进展如何？
答：您好！随着 2025 年 1,000 吨 PEEK 树脂材料项目一期的正式投产，公司在“聚合-改性-成品制造”全产业链
上的 PEEK材料优势逐步显现。在技术层面，公司 PEEK材料已成功突破连续聚合工艺的关键技术壁垒，实现了 PEEK树脂
分子量分布的精准调控，产品性能不断提升。在市场方面，PEEK材料凭借其卓越的产品性能，赢得了半导体等行业客户的
认可。
此外，随着对密封件公司股权收购的顺利完成，氟材料和密封件所在的高端应用领域均涵盖 PEEK材料的使用场景。
此次交易将有力推动公司现有 PEEK材料全链条布局的价值最大化。谢谢！
5、公司现阶段面临哪些挑战与机遇？
答：您好！2025 年，随着特种材料新增产能的顺利投产，公司前三季度有效应对因新增产能投入所带来的固定资产
转固等系列挑战。这不仅显著提升了产品品牌的知名度，还实现了营收和净利润的双向增长，充分展现了公司的抗压能力
和稳健的成长韧性。
展望未来，公司依托前瞻性的战略布局，将迎来全新的发展阶段。伴随 5G通信、新能源、低空经济、半导体、AI服
务器、机器人等新兴领域的需求增长，以及下游客户对供应链自主可控需求的不断强化，公司凭借在特种材料领域的深厚
技术底蕴、平台化的先发优势及持续优化的产品迭代能力，有望在国产技术自主化与高端制造升级的双重浪潮中进一步扩
大市场份额，并为公司业绩的持续增长奠定坚实有力的基础。谢谢！
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