研报评级☆ ◇002886 沃特股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.02│ 0.14│ 0.24│ 0.38│ 0.57│ 0.77│
│每股净资产(元) │ 6.68│ 6.75│ 6.99│ 7.31│ 7.76│ 8.36│
│净资产收益率% │ 0.34│ 2.06│ 3.50│ 5.20│ 7.30│ 9.20│
│归母净利润(百万元) │ 5.90│ 36.60│ 64.40│ 100.00│ 150.00│ 203.00│
│营业收入(百万元) │ 1536.52│ 1896.87│ 2051.81│ 2587.00│ 3003.00│ 3528.00│
│营业利润(百万元) │ 14.83│ 37.62│ 43.81│ 97.00│ 157.00│ 217.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-21 买入 维持 --- 0.38 0.57 0.77 银河证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-21│沃特股份(002886)2025年业绩高增，特种高分子材料赋能成长 │银河证券 │买入
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事件：公司发布2025年年度报告，报告期内，公司实现营业收入20.52亿元，同比增长8.17%；实现归母净利润0.64亿
元，同比增长75.97%。其中，25Q4单季度实现营业收入6.37亿元，同比增长4.57%；实现归母净利润0.34亿元，同比增长1
97.53%。
坚定特种高分子材料战略，2025年公司业绩高增。2025年，公司克服外部环境不确定性和新增产能投产折旧增加影响
，持续深化特种高分子材料平台化战略，为高频通讯、算力服务器、新能源汽车、低空经济、半导体、机器人等领域的全
球知名客户提供创新性新材料解决方案，推动全年盈利、经营性现金流持续增长。2025年，公司实现EBITDA2.13亿元，同
比增长17.52%；经营性现金流2.21亿元，同比增长135.90%。其中，LCP、特种尼龙、PPS等特种高分子材料销量增长对经
营业绩提升起到了积极作用。此外，公司收购华尔卡密封件制品（上海）有限公司（后更名为：沃特华本密封件）产生的
负商誉对营业外收入亦有贡献。
特种高分子材料多点开花，新兴领域需求持续释放。1）LCP：公司现有合成树脂产能2万吨/年，其中重庆基地一期、
二期项目已于2025年5月进入正式生产期，三期项目将据市场需求变化灵活推进。目前，公司正积极开拓手机主动散热、
机器人电机等新兴应用场景，未来将推进LCP薄膜在高端电子器件等领域的产业化。2）特种尼龙：公司现有合成树脂产能
1万吨/年，公司可为客户提供多样化的特种尼龙材料解决方案，满足客户在产品轻量化、金属取代、无机非金属取代、一
体成型等方向的需求。3）PAEK：公司一期500吨/年PEEK合成树脂产线已于2025年正式投入使用，二期500吨/年产线已进
入设备安装期，控股子公司浙江科赛正逐步向精密电子、电子信息、工业机械、轴承等领域客户供应PEEK型材。4）聚砜
：公司规划产能1万吨/年，分两期实施，目前一期产线技改已完成，正在开展政府验收工作，产品需求涉及医疗领域。我
们认为，随着公司持续开拓新兴领域应用场景，特种高分子材料需求有望稳健增长，助力公司跨越前期折旧压力，释放长
期成长动能。
资源整合与业务协同并举，加码布局半导体材料领域。2019年公司收购浙江科赛51%股权。2022年、2024年，公司先
后收购株式会社华尔卡持有的上海华尔卡（后更名为：沃特华本半导体）51%、49%股权。2025年，公司完成对沃特华本密
封件100%股权的收购。通过业务整合与战略协同，目前公司PTFE精密定制零部件已被国内外头部半导体清洗设备和涂胶显
影等设备厂家所采用，PTFE薄膜已取得国内外头部客户的认证并应用于半导体芯片后端封装领域的热封制程，PTFE内衬板
材已应用于国内外头部晶圆厂的高纯化学品储运和运输系统。我们认为，随着国内半导体产业的崛起，产业链相关环节国
产替代进程有望加速，公司PTFE板块业务有望充分受益。
投资建议：预计2026-2028年公司将分别实现营业收入25.87、30.03、35.28亿元；归母净利润分别为1.00、1.50、2.
03亿元，同比分别增长54.89%、50.11%、35.62%；EPS分别为0.38、0.57、0.77元，对应PE分别为61、40、30倍，维持“
推荐”评级。
风险提示：终端需求走弱的风险，行业竞争加剧的风险，原材料价格波动和供应短缺的风险，产能释放不及预期的风
险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：53家
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2026-01-21│沃特股份(002886)2026年1月21日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、请介绍一下公司 2025年的经营状况。
答：您好！2025年度，公司预计归母净利润 5,700万元至 7,000万元，同比增长 56%至 91%。公司持续深化特种高分
子材料平台化战略，LCP产品出货量持续增长，特种尼龙、PPS、PTFE、PEEK等特种材料同步发展，为高频通讯、算力服务
器、新能源汽车、低空经济、半导体、机器人等领域的全球知名客户提供创新性新材料解决方案。谢谢！
2、公司 LCP材料的整体进展情况如何？
答：您好！随着 2025年新增重庆 2万吨 LCP树脂项目一期、二期产能的顺利投产，公司一方面持续深化在高频通讯
、AI 算力服务器、新能源汽车等领域的客户合作关系，另一方面加速推进 LCP材料在手机主动散热、机器人电机等新兴
应用场景的市场拓展。同时，公司承接的中央预算内资金 LCP 薄膜项目已顺利通过验收，未来将推动 LCP 薄膜在高端电
子器件等领域的产业化进程，从而显著提升产品附加值并强化技术壁垒。谢谢！
3、公司除了 LCP材料之外，其他新培育的几大特种材料推进的怎么样？
答：您好！2014年，公司通过收购韩国三星 LCP生产线，正式开启特种高分子材料的战略转型。此后，公司坚持特种
材料发展战略，从 LCP逐步扩展至特种尼龙、PTFE、PPS、PEEK、聚砜等多品类特种材料领域，并已完成相应的产能布局
。
目前，除 LCP 产品外，特种尼龙、PPS 等出货量呈现持续增长态势。特种尼龙系列涵盖高温尼龙、长链尼龙、透明
尼龙及尼龙弹性体材料，这些产品可以同时提供生物基和石油基两种型号。PPS材料已应用于新能源汽车电子元器件，并
在头部电子元器件厂商中占据了核心市场份额。随着 2025年 PEEK 聚合产能的投产，公司已突破连续聚合工艺的关键技
术壁垒，实现了 PEEK树脂分子量分布的精准调控，使产品性能持续优化。依托"聚合-改性-成品制造"的全产业链优势以
及在半导体等高端应用领域的协同突破，PEEK产能将逐步释放。
此外，随着 2025 年热固性碳纤维复合材料的投产，公司在服务低空经济飞行器、机器人等轻量化结构件领域将具备
竞争优势。随着 PPA、PPS、PEEK 出货量的持续增长，在度过固定资产折旧压力高峰后，公司盈利能力有望得到进一步改
善。谢谢！
4、公司 2025年业绩预告中提到的负商誉是如何形成的？
答：您好！公司于 2025 年以低于评估值的价格收购上海沃特华本密封件制品有限公司，由此形成负商誉，对 2025
年利润产生了积极影响。随着本次收购的完成并逐步融入现有体系，公司将成为行业内完整的半导体部件解决方案提供商
。公司在半导体材料领域的国产进程显著加快，已实现对全球头部半导体设备企业的全面覆盖。谢谢！
5、请简要介绍公司 2026年的整体经营规划。
答：您好！凭借先发产能优势与持续的研发投入，公司将在特种材料产业链的强化与完善过程中持续保持领先地位。
未来将重点构建差异化竞争优势，逐步释放产能，并在国产技术自主化与高端制造升级的双重趋势下进一步扩大市场份额
，为公司业绩的持续增长提供坚实支撑。谢谢！
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参与调研机构：1家
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2025-11-20│沃特股份(002886)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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深圳市沃特新材料股份有限公司于2025年11月20日在“全景路演”网站举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有
通过全景网参加2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动的投资者，上市公司接待人员有董事长：吴宪，独
立董事：王文广，董事会秘书兼副总经理：张亮，财务总监：陈瑜。 查看原文
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