研报评级☆ ◇002897 意华股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 5 0 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.72│ 0.64│ 1.64│ 2.56│ 3.07│ ---│
│每股净资产(元) │ 10.14│ 12.52│ 14.38│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 7.06│ 5.11│ 11.42│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 122.18│ 124.17│ 318.30│ 495.94│ 595.13│ ---│
│营业收入(百万元) │ 5058.83│ 6096.57│ 6400.56│ 7369.63│ 8392.14│ ---│
│营业利润(百万元) │ 111.08│ 153.05│ 391.06│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2025-11-20 买入 维持 --- 2.56 3.07 --- 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-20│意华股份(002897)通讯连接器拉动增收，Q3利润同比快速增长 │中信建投 │买入
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核心观点
今年以来，公司业绩表现逐季向好，25Q1、25Q2、25Q3归母利润分别为0.65亿元、0.97亿元、1.08亿元，25Q1归母利
润同比下降，25Q2、25Q3归母利润分别同比增长11.75%、85.28%。太阳能支架方面，公司深化全球化布局提升供应链韧性
，上半年收入略降，但盈利能力有所提升。AI拉动算力基础设施需求，上半年公司通讯连接器产品收入6.01亿元，同比增
长28.14%，是公司重要增收驱动，未来受益国内AI建设，成长预期持续乐观。
事件
公司发布2025年三季报。2025年前三季度，公司营业收入49.62亿元，同比增长4.62%；归母净利润2.70亿元，同比增
长16.33%。
简评
1、25Q3单季收入同比增长22%，归母利润同比增长85%。
2025前三季度，公司营业收入49.62亿元，同比增长4.62%；归母净利润2.70亿元，同比增长16.33%；扣非归母净利润
2.52亿元，同比增长16.67%。
2025年前三季度，公司综合毛利率19.33%，同比提升0.18pcts；销售、管理、研发、财务四项费用率合计11.43%，同
比下降0.60pcts；归母净利率5.43%，同比提升0.55pcts。
2025年第三季度单季，公司营业收入19.17亿元，同比增长22.00%；归母净利润1.08亿元，同比增长85.28%。
2025年第三季度单季，公司综合毛利率19.50%，同比下降0.46pcts；销售、管理、研发、财务四项费用率合计10.72%
，同比下降3.44pcts；归母净利率5.63%，同比提升1.92pcts。
2、通讯连接器是重要增收驱动，有望持续受益AI需求增长。
公司是国内少数实现高速连接器及高速光电模组量产的企业之一，QSFP56/QSFP-DD等高端系列的高速连接器产品及ch
iptoio光电模组产品已实现批量交付，与华为、中兴等大客户合作深入。今年上半年公司通讯连接器产品收入6.01亿元，
同比增长28.14%，是公司增收重要驱动。AI发展将带动AI服务器、高端交换机等产品需求，公司通讯连接器业务有望受益
，持续带动公司业务增长。
3、盈利预测与投资建议
我们预计公司2025-2027年收入分别为64.03亿元、73.70亿元、83.92亿元，归母净利润分别为4.01亿元、4.96亿元、
5.95亿元，对应PE24X、19X、16X，维持“买入”评级。
4、风险提示：全球光伏装机及节奏不及预期，影响公司下游客户光伏跟踪支架需求；外部环境变化影响太阳能支架
业务发展、公司美国工厂正常运营；美国新能源补贴落地情况不及预期影响公司下游客户需求、公司产品价格等；美国工
厂运营成本超预期影响盈利能力；原材料价格变动及汇率变动影响超预期；国际海运运力紧张影响超预期；光伏支架业务
竞争加剧，公司份额和盈利能力下滑等；连接器业务下游消费电子、通信等行业需求下滑，影响公司连接器业务发展；应
收账款的减值风险；资金压力较大，影响业务发展；个人股东较多，减持风险等
【5.机构调研】 暂无数据
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