研报评级☆ ◇002902 铭普光磁 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
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2026-03-05│铭普光磁(002902)2026年3月5日投资者关系活动主要内容
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1.AI 存储市场正迎来一个确定性非常高的“超级景气周期”，存储巨头正大规模将产能从消费电子转向 AI服务器（
HBM/企业级 SSD），公司如何把握行业机遇？
答：AI 算力是公司重点布局的高成长性应用场景之一。公司产品广泛应用于信息通信、数据中心及算力基础设施等
领域，其中磁性元器件可配套 AI 服务器电源系统，包括 TLVR 电感、一体成型电感等高端产品，能够满足 AI 服务器对
供电系统的严苛要求。同时，公司高速光模块产品（如 800G LPO）主要面向数据中心与 AI 算力场景，与 AI 存储下游
应用场景高度契合。公司将结合市场需求与自身产业优势，稳步推进 AI 算力相关业务发展。
2.原材料价格波动对公司利润影响？
答：公司通过将部分成本压力向下游客户传导，实现价格联动；同时，优化产品设计，降低单位产品的材料用量。此
外，公司积极拓展海外客户，分散市场风险。通过上述措施，公司有效缓解了原材料价格上涨带来的压力，毛利率保持稳
定。
3.公司磁性元器件在 AI 算力及新能源汽车领域的产品布局与竞争力如何？
答：在 AI 服务器与数据中心领域，公司已成功开发出适配 400V 至800V 高压平台的完整电源磁性解决方案，包括
高性能驱动变压器、低损耗共模电感、高饱和 PFC 电感、主功率变压器及输出滤波电感等关键部件。通过自主研发的专
属磁材配方与先进绕线工艺，产品在高频工况下仍保持优异温升控制与电磁兼容性能，显著提升电源系统整体能效，服务
于多家全球头部企业。
在新能源汽车、充电桩及光伏储能等战略赛道，公司持续深化“材料-设计-制造”一体化能力，多地制造基地均通过
了 IATF 16949、ISO 14001等国际体系认证，并在车规级磁性元件领域取得多项专利突破，为全球客户提供高一致性、长
寿命、高安全性的核心元器件保障。
4.公司新品铜铁共烧电感的核心竞争优势是什么？
答：公司新品铜铁共烧电感，引领 AI 算力与新能源驱动的核心元件，具有高性能、高可靠性、高集成度三大核心优
势，凭借其卓越的产品性能，正成为 GPU、自动驾驶等高端领域的首选方案。通过多层共烧等工艺迭代，产品未来将深度
适配 AR/VR 设备、车载激光雷达、新型储能系统等高端场景，为中国智造在核心电子元器件领域的自主发展提供有力支
撑。
5.公司未来业务增长点？
答：公司将持续深化与核心大客户的合作，在现有业务基础上不断提升产品份额与客户粘性。同时紧抓 AI 算力、新
能源汽车、光伏储能等行业高速发展机遇，积极布局高景气新兴赛道，持续培育新的业务增长点。
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参与调研机构：7家
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2026-01-29│铭普光磁(002902)2026年1月29日投资者关系活动主要内容
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1.2025 年度业绩情况如何
回复：公司已于 2026 年 1月 29 日披露《2025 年度业绩预告》，具体财务数据请查阅公司官方公告。
2.公司各业务的营收占比及业务布局
回复：公司磁性元器件营收占比 50%-60%，光通信产品占比 15%-25%，电源产品占比 10%-20%。公司聚焦电子核心元
器件及相关产品领域，主要从事磁性元器件、光通信产品及各类电源产品的研发、生产、销售与配套技术服务，为信息通
信、新能源、充电桩、数据中心等下游领域提供核心产品支撑。
3.公司的银行借款情况
回复：截至 2025 年第三季度，公司长期借款和短期借款合计 6.7 亿元。
4.公司磁性元器件业务的未来增长点
回复：未来，公司磁性元器件业务将持续筑牢通信领域的核心竞争优势，依托成熟的技术与客户基础稳固基本盘。同
时紧抓行业发展机遇，积极开拓光伏、储能、新能源及 AI 算力等高景气新兴市场，持续丰富产品应用场景、完善业务布
局。通过多赛道发展打造新的业绩增长点，不断提升业务营收贡献度，推动公司磁性元器件业务实现规模与效益的双重增
长。
5.请介绍公司未来的发展方向
回复：公司未来将坚持聚焦核心、提质增效的发展思路：针对盈利业务，持续加大技术研发投入，优化全球供应链布
局及海外市场渠道建设，进一步提升综合竞争力与抗风险能力，切实为股东创造长期稳定的投资价值；针对非盈利业务，
将推进业务结构优化调整，逐步剥离相关业务，集中资源聚焦核心优势板块深耕发展。
6.公司各业务是否存在协同效应
回复：公司各产品线对应的优质客户群体高度重合，不同业务板块可实现互相引流、共享客户资源，形成显著的业务
协同效应。基于这一特点，公司坚持将大客户服务做深做透的发展理念，持续提升核心市场的份额占比。
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参与调研机构：5家
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2025-12-17│铭普光磁(002902)2025年12月17日投资者关系活动主要内容
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1.贵司已完成深圳 ABB 60%股权交割，未来将如何进行业务整合与协同？
答：公司完成本次股权收购后，将围绕成本效率、技术研发与市场渠道三个维度，与深圳 ABB 电动交通充电桩业务形
成深度协同：（1）成本与效率优化：公司将直接向标的公司供应磁性元器件，缩短供应链、降低采购与物流成本，并通
过本土化供应提升市场响应速度与交付效率。（2）技术协同与产品升级：结合公司在磁性元器件领域的技术积累，与标
的公司充电桩技术深度融合，共同研发适配新一代充电桩需求的专用磁性部件，更好地满足快充、智能充电等技术趋势。
（3）市场渠道拓展：借助标的公司已覆盖全球 70 多个国家的渠道网络与品牌影响力，公司可快速切入海外市场，节省
认证时间与拓展成本，加速国际化布局。通过上述协同整合，公司旨在实现产业链互补，增强整体竞争力，共同把握新能
源充电基础设施行业的发展机遇。
2.公司片式网络变压器发展情况如何？
答：公司片式网络变压器作为数据传输的关键基础元件，近期凭借核心技术与市场优势成功入选国家级“制造业单项
冠军”产品，体现了在该细分领域的专业实力与领先地位。该产品广泛应用于交换机、路由器、服务器等网络通信设备，
具备高集成度、低损耗及全自动化生产等技术特点。伴随 5G 建设、云计算等现代信息网络的快速发展，市场对网络变压
器的小型化、高频化与可靠性要求持续提升。公司通过持续自主创新，在磁性材料应用、结构工艺设计及自动化制造等方
面已实现重要突破。未来，公司将继续深化该领域的技术积累与市场拓展。
3.公司是否有应用于 AI 领域的磁性元器件？
答：在 AI 服务器与数据中心领域，公司已成功开发出适配 400V 至800V 高压平台的完整电源磁性解决方案，包括
高性能驱动变压器、低损耗共模电感、高饱和 PFC 电感、主功率变压器及输出滤波电感等关键部件。同时，公司通过自
主研发的专属磁材配方与先进绕线工艺，产品在高频工况下仍保持优异温升控制与电磁兼容性能，显著提升电源系统整体
能效，服务于多家全球头部企业。
4.公司在数通光模块业务有哪些竞争优势？
答：公司数通光模块以全球成本领先为发展策略，同时拓展了业务模式，从原本的自有品牌延伸至 ODM/JDM 合作模
式，有效避免与下游光模块厂商直接竞争，将原有竞争对手转化为潜在客户，同时抓住当前行业内 ODM 市场需求增长的
机遇，为公司拓展出新的增长空间。
5.公司目前在制造产能和海外销售网络上是如何布局的？
答：在制造产能方面，公司已在东莞、河南、江西、武汉以及越南建立多个生产基地，充分利用了各地的本地化与集
群优势，降低生产成本，同时显著增强了产能调配的灵活性与整体供应链韧性。在海外销售方面，公司已在美国、新加坡
、马来西亚等地设立销售分支机构，精准覆盖北美及东南亚核心市场，为当地客户提供高效的产品供应与服务支持，助力
公司业务的全球化拓展。
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参与调研机构：25家
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2025-11-11│铭普光磁(002902)2025年11月11日投资者关系活动主要内容
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一、参观公司展厅及产线
二、座谈交流会主要内容如下：
1、请介绍一下公司。
答：铭普光磁是一家集研发、生产、销售、服务于一体的高新科技企业，品牌成立于 2008 年，主要产品包括：磁性
元器件、光通信产品、各类电源产品等。多年以来，铭普光磁在 5G 及网络数据通信、工业互联网、智慧家庭等应用场景
领域为客户提供优质的产品和技术解决方案，已在通信领域积累了丰富的行业经验和优质客户资源，并确立了行业领先地
位。目前，基于光、磁、电基本盘、公司已从通信行业纵深至新能源另一黄金赛道，打开公司发展空间。
2、公司光通信产品主要包含的产品类别。
答：光通信产品中光模块主要由光发射器件（TOSA）、光接收器件（ROSA）、电芯片、PCB、结构件等组成，是进行
光电和电光转换的光电子器件，其发送端把电信号转换为光信号，接收端把光信号转换为电信号。根据功能的不同，光模
块主要可分为光发送模块、光接收模块、光收发一体模块、光转发模块。
3、磁性元器件产品简介。
答：磁性元器件通常由磁芯、导线、基座等组件构成，是实现电能和磁能相互转换的电子元器件。磁性元器件主要包
括电子变压器和电感器两大类，其中电子变压器是实现将一种电力特征的电能变换为另一种电力特征的电能的被动电子元
器件，可用于改变交流电压；电感是可将电能以磁性的形式存储的被动电子元器件，在电路中起滤波、振荡、延迟、陷波
等作用。
4、公司的磁性元器件产品介绍。
答：铭普电子事业部成立于 2008 年 6月，专业从事高精度高功率密度电子元器件的研发、生产、销售；产品涵盖通
信类和功率类两大系列，主要产品包括网络变压器、功率变压器、功率电感，车用磁性元件等。
5、铭普磁性元器件发展核心策略？
答：1.技术创新产品，借助对市场充分了解，选择在高速增长领域，从现有产品中寻求新机会，依据公司在市场的声
誉，吸引客户购买新产品。2.定制产品，从客户新品研发阶段介入，定制化产品开发针对性强，成功率高。不断满足客户
需求，与客户持续合作。3.替代进口产品，对标海外知名企业产品研发，技术突破，国产化替代，打破外企垄断。
6、公司电源、能源事业部的基本情况？
答：能源事业部组建于 2011 年；目前拥有多条国内先进的全自动电源、电源模组生产线，以及全系列产品的组装线
。产品覆盖整个电源领域，从通讯网络电源、新能源发电以及新能源汽车领域。公司推出各类高品质高功率高能效的电源
模组，产品范围覆盖从 1-75 千瓦多个系列。电源事业部组建于 2015 年 3月；主要为客户提供通信电源模块、充电器、
适配器、智能快充等绿色电源系列产品。
7、公司对数通光模块的发展观点。
答：数通光模块传统受云计算流量增长驱动，又遇 ChatGPT 掀起 AI浪潮催化算力基础设施建设，数通光模块市场迎
来新一轮行业高景气周期。产品加速迭代是数通领域的显著特征（10G 到 40G 经历 5年，40G 到100G 经历 4 年，100G
到 400G 仅经历 3年）。伴随着快速代际更迭，新品价格逐年下降，成本领先成为关键成功因素。所以，铭普光磁有望获
得弯道超车的“窗口期”。
8、公司的数通光模块发展特点。
答：合作模式方面，从自有品牌到 ODM/JDM。获取优势：1.避免与光模块厂商的直接竞争，转原竞争对手为潜在客户
。2.利用目前行业内ODM 厂商机遇，拓展出新的发展空间。3.跳过新品初期的各类风险，直接进入产品成熟期，以公司客
户关系、资本优势、供应链能力、成本管控能力、量产能力为核心竞争力。
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