研报评级☆ ◇002906 华阳集团 更新日期：2026-08-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 1 2 0 0 0 3
1月内 1 2 0 0 0 3
2月内 1 3 0 0 0 4
3月内 1 3 0 0 0 4
6月内 12 7 0 0 0 19
1年内 12 7 0 0 0 19
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.89│ 1.24│ 1.49│ 1.85│ 2.28│ 2.76│
│每股净资产(元) │ 11.41│ 12.30│ 13.33│ 14.72│ 16.36│ 18.33│
│净资产收益率% │ 7.77│ 10.09│ 11.17│ 12.88│ 14.19│ 15.34│
│归母净利润(百万元) │ 464.82│ 651.36│ 781.61│ 970.64│ 1193.69│ 1449.02│
│营业收入(百万元) │ 7136.86│ 10157.54│ 13048.17│ 15894.56│ 19050.39│ 22272.44│
│营业利润(百万元) │ 473.47│ 701.94│ 831.89│ 1043.11│ 1290.78│ 1560.22│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-08-25 买入 维持 --- 1.80 2.24 2.71 东吴证券
2026-08-24 增持 维持 --- 1.82 2.15 2.62 国海证券
2026-08-24 增持 维持 --- 1.89 2.35 2.81 国信证券
2026-07-22 增持 维持 34.07 1.89 2.35 2.81 国信证券
2026-05-18 买入 维持 --- 1.93 2.32 2.74 华安证券
2026-05-06 买入 维持 --- 1.81 2.17 2.59 西部证券
2026-04-30 增持 维持 --- 1.89 2.35 2.81 国信证券
2026-04-27 买入 维持 34.38 1.79 2.19 2.63 华泰证券
2026-04-27 买入 维持 37.1 1.88 2.41 3.11 国泰海通
2026-04-26 买入 维持 39.32 1.81 2.25 2.71 东方证券
2026-04-14 买入 维持 42.51 1.87 2.28 2.71 华创证券
2026-04-10 买入 维持 34.38 1.79 2.19 2.63 华泰证券
2026-04-08 增持 维持 --- 1.89 2.35 2.81 国信证券
2026-04-05 买入 维持 39.32 1.81 2.25 2.71 东方证券
2026-04-04 增持 维持 38.5 --- --- --- 中金公司
2026-04-03 买入 维持 --- 1.80 2.24 2.71 东吴证券
2026-04-02 买入 维持 --- 1.90 2.31 2.76 西部证券
2026-04-01 增持 维持 --- 1.82 2.14 2.73 国海证券
2026-03-30 买入 维持 35.22 1.88 2.41 3.11 国泰海通
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-25│华阳集团(002906)2026年半年报点评：收入和利润高增，略超我们预期，Q2业│东吴证券 │买入
│绩增长提速 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公告要点：公司发布2026年半年报。2026H1公司实现营业收入69.23亿元，同比+30.4%；归属于上市公司股东的净利
润4.01亿元，同比+17.6%；扣非归母净利润3.46亿元，同比+7.1%。其中2026Q2公司实现营业收入38.27亿元，同比环比分
别+35.7%/+23.6%；归母净利润2.36亿元，同比环比分别+26.7%/+42.2%；扣非归母净利润1.87亿元，同比环比分别+8.1%/
+17.6%。业绩略超我们预期。
汽车电子韧性凸显、精密压铸在AI+机器人领域放量：分业务看，2026H1汽车电子实现营收50.63亿元，同比+33.6%；
精密压铸实现营收15.74亿元，同比+21.8%；国外地区营收10.51亿元，同比+30.5%（海外毛利率24.8%，比国内的15.4%高
9.3pct）。2026H1，公司精密压铸端受益镁合金轻量化需求与AI算力产业链扩张，镁合金/锌合金产品线高增长；AI业务
已定点未量产项目订单金额超20亿元，华阳精机东兴工厂（光模块、液冷散热零部件扩产）即将投产。2026H1，公司在机
器人领域已获国内具身智能企业关节模组及头部零部件定点；铝合金散热零部件已获国际客户定点，铜合金散热零部件已
完成送样测试，多类锌合金精密零部件已应用于国内头部科技企业数据中心机柜。
2026Q2毛利率环比小幅修复，费用端有所改善：2026H1公司汽车电子毛利率14.8%、同比-2.1pct，精密压铸毛利率22
.8%、同比-1.4pct。其中，2026Q2公司整体毛利率为17.1%，同环比分别-2.4pct、+0.5pct。费用端有所改善，2026H1公
司期间费用率11.8%，同比-0.6pct。
绵阳国资公司计划以38.1元/股收购公司28.3%的股份：2026年8月22日公司公告，公司控股股东华越投资与四川九洲
投资控股集团有限公司（下称“九洲集团”）签署协议，约定以56.60亿元总对价，将其所持占公司总股本28.3%的股份转
让给九洲集团，转让单价为38.1011元/股（2026年8月17日公司股票收盘价25.66元/股，转让溢价48.5%）；九洲集团承诺
在本次权益变动中取得的股份，自过户登记完成之日起60个月内不进行转让；九洲集团暂无在本次权益变动完成后12个月
内改变公司主营业务或者对公司主营业务作出重大调整的计划；本次权益变动仍待公司股东会审议及国资监管机构及其他
监管机构批准通过；本次权益变动完成后，公司实控人将变更为绵阳市国资委。
盈利预测与投资评级：我们维持公司2026-2028年营收预测为155.6/187.1/222.3亿元，同比分别+19%/+20%/+19%；维
持2026-2028年归母净利润预测为9.4/11.8/14.2亿元，同比分别+21%/+25%/+21%，对应PE分别为15.7/12.6/10.4倍，我们
看好公司新业务发展前景和公司在汽车电子行业的稳固地位，维持“买入”评级。
风险提示：汽车下游需求不达预期，市场竞争加剧风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-24│华阳集团(002906)单二季度净利润同比增长27%，AI、机器人相关业务发展可 │国信证券 │增持
│期 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2026Q2公司实现净利润2.4亿元，同比增长27%。公司2026H1实现营收69.23亿元，同比+30.36%，归母净利润4.01亿元
，同比+17.55%。分季度看，公司2026Q2实现营收38.27亿元，同比+35.65%，环比+23.64%，归母净利润2.36亿元，同比+2
6.71%，环比+42.11%。
2026Q2，公司毛利率环比提升0.6pct，四费率同比-1.2pct。2026Q2，公司毛利率17.1%，同比-2.4pct，环比+0.6pct
，净利率6.2%，同比-0.4pct，环比+0.8pct2026Q2，公司四费率为11.0%，同比-1.2pct，环比-1.8pct。聚焦汽车智能化
和轻量化，产品持续升级，客户结构优化。1）汽车电子：2026H1，公司HUD、屏显示、车载无线充电等产品线销售收入实
现高增长，吉利、长安、赛力斯、小米、理想、零跑等客户营业收入大幅增长。
公司多类汽车电子产品新获订单金额大幅增长，其中HUD、座舱域控产品订单额翻倍增长；AIBOX产品获得车企平台型
定点项目、PHUD产品获多家车企定点项目、碰撞电源模块获定点项目；HUD、域控、液晶仪表获两轮车定点项目；国际品
牌车企方面，新获STELLANTIS、福特、斯柯达、上汽大众、一汽大众、一汽丰田、上汽通用等客户定点项目2）精密压铸
：2026H1，受益于新能源汽车、机器人轻量化带动镁合金需求上行及AI算力产业链持续扩张，公司镁合金、锌合金产品线
销售收入实现高增长，传动系统、制动系统、显示屏支架、光通讯模块、高速连接器等零部件销售收入同比大幅增长，博
世、莫仕、尼得科等客户营收大幅增长。2026H1，精密压铸业务新开拓订单金额大幅增长，持续获得博格华纳、采埃孚、
博世、法雷奥、联电、安波福、尼得科、捷普、莫仕、泰科、安费诺以及其他重要客户新项目。
在非汽车领域，公司积极探索和发展与AI、机器人相关业务。AI业务，截至2026年6月30日已定点未量产项目订单金
额超20亿元，多类产品已实现批量供货。数据互连光模块、高速连接器等零部件业务持续获得国内外客户新定点项目；铝
合金散热零部件已获国际客户定点，铜合金散热零部件已完成送样测试；多类锌合金精密零部件已应用国内头部科技企业
数据中心机柜。机器人业务，已获国内具身智能机器人企业关节模组及头部零部件定点项目。
风险提示：原材料价格波动风险、新产品渗透率不及预期风险。
投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。我们维持营收预测，预计2026-2028年营收158.6/191.2/227.0亿，净
利润为9.9/12.3/14.8亿，维持优于大市评级。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-24│华阳集团(002906)公司点评：2026Q2归母净利润同环比向好，精密压铸AI产品│国海证券 │增持
│拓展新增长极 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件:
2026年8月19日，华阳集团发布2026H1报告：2026H1公司实现营收69.23亿元，同比+30.36%；归母净利润4.01亿元，
同比+17.55%；扣非归母净利润3.46亿元，同比+7.07%。其中，2026Q2实现营收38.27亿元，同比+35.65%，环比+23.64%；
归母净利润2.36亿元，同比+26.71%，环比+42.11%；扣非归母净利润1.87亿元，同比+8.09%，环比+18.06%。
2026年8月21日，华阳集团发布股份转让协议暨控制权拟发生变更的提示性公告：控股股东华越投资与四川九洲投资
控股集团签署协议，拟以38.10元/股转让1.486亿股（占总股本28.30%），交易对价56.6亿元。完成后，九洲集团将成为
控股股东，实控人变更为绵阳市国资委。
投资要点:
2026H1营收保持高速增长，Q2盈利能力环比改善。2026H1公司实现营收69.23亿元，同比+30.36%；归母净利润4.01亿
元，同比+17.55%。分业务看，汽车电子实现营收50.63亿元，同比+33.64%，主要受HUD、屏显示、无线充电等产品放量及
客户结构优化带动；精密压铸实现营收15.74亿元，同比+21.81%，镁合金、锌合金及光通讯模块、高速连接器等产品收入
快速增长。2026H1公司毛利率为16.82%，同比-2.06pct，或主要受汽车市场竞争加剧影响；期间费用率为11.81%，同比-0
.57pct。单季度看，2026Q2归母净利润同比+26.71%、环比+42.11%，毛利率环比+0.55pct、期间费用率环比-1.83pct，营
收规模扩大及盈利能力修复共促利润增长。
精密压铸：加速拓展AI产业链，多合金产品矩阵打开成长空间。镁合金业务方面，产品应用覆盖汽车转向系统、汽车
智能化、新能源汽车三电系统及具身智能关键零部件等领域。2026年1月—8月公司AI领域相关产品订单金额持续增长。截
至8月5日，苏州生产基地新产能已投产，长兴生产基地镁合金压铸业务厂房已在建设中。锌合金业务加快向AI产业链延伸
，光通讯模块、高速连接器压铸零部件已实现规模化生产，多款AI数据中心服务器零部件已应用于国内头部科技企业。公
司同步拓展铝合金及铜合金产品，AI服务器机柜散热部件获得国际客户项目定点，散热零部件已完成送样测试，并布局冷
锻光模块壳体等高附加值产品。公司AI领域相关产品订单金额持续增长，新购置建设惠州东兴基地，用于扩充光模块零部
件、液冷散热零部件等业务产能。同时，公司已取得机器人关节模组及头部零部件项目定点，精密压铸业务应用领域由汽
车零部件持续向光通讯、AI服务器及具身智能等市场拓宽，为后续增长提供支撑。
控股股东拟变更为九洲集团，产业资源有望赋能业务拓展。2026年8月21日，华越投资与九洲集团签署股份转让协议
，拟以38.1011元/股转让公司1.49亿股股份，占总股本的28.30%，交易对价约56.60亿元，对应公司整体估值200亿元。交
易完成后，公司控股股东将变更为九洲集团，实际控制人将变更为绵阳市国资委。转让方承诺公司2026—2028年累计归母
净利润不低于28亿元，并设置业绩补偿和股份质押等保障措施。九洲集团在通信与智能制造、汽车及高端元器件等领域的
产业布局与公司业务具有一定协同空间，有望赋能公司中长期发展。
盈利预测和投资评级：公司产品结构与客户矩阵同步多元化，汽车电子多品类布局，在手订单有望贡献业绩支撑；精
密压铸打造“数据互连+散热+数据中心机柜”三大方向精密零部件产品，分享AI算力基建增长红利，具备一定盈利韧性。
我们预计公司2026-2028年将实现营业收入159、189、219亿元，同比增速为22%、18%、16%；实现归母净利润9.57、11.30
、13.74亿元，同比增速为22%、18%、22%，对应当前股价的PE估值分别为15、13、11倍。维持公司“增持”评级。
风险提示：原材料价格持续上涨；销量不及预期；应收账款回款不及预期；新客户拓展不及预期；新工厂产能爬坡不
及预期；海外市场拓展不及预期；智能驾驶相关政策法规不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-07-22│华阳集团(002906)聚焦汽车智能化与轻量化，积极布局AI、机器人等相关业务│国信证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
聚焦汽车智能化与轻量化，积极布局AI、机器人等相关业务。公司主营汽车电子（2025年收入占比74%，下同）和精
密压铸业务（占比22%）。汽车电子，汽车智能化行业发展，量增（拓客户）、价升（高附加值产品），业绩持续增长；
精密压铸，公司传统汽车压铸零部件经营稳健，此外公司积极探索和发展AI、机器人等相关业务，打造第二增长曲线。
汽车电子：聚焦智能座舱与智能驾驶，量价双升。行业端，以“中控屏+液晶仪表+HUD+座舱域控+无线充电”为代表
的座舱产品，中期维度（2030年）我们测算全球市场空间有望超5500亿，本土供应商具备成本优势、快速响应，份额持续
提升，华阳集团HUD市占率国内第一（30%），发展可期。公司端，华阳集团汽车电子业务，看点之一在于大单品，以HUD
、中控屏、液晶仪表、数字声学系统、无线充电、电子后视镜、精密运动机构等单品表现出色；看点之二在于集成化，公
司座舱域控已规模化量产，与英特尔合作推出AIBox，联合研发机器人大小脑控制器，此外公司推出跨域融合产品。公司
客户结构多元优化，配套客户从自主（长城、长安、吉利、奇瑞、比亚迪等）、新势力（蔚来、小鹏、理想、小米、问界
、零跑等）向合资外资（STELLANTIS集团、大众集团、福特、丰田、日产、通用、越南VINFAST等）延伸。
精密压铸：公司精密压铸在汽车、AI等领域多点开花，在手订单充沛。行业端，精密压铸在汽车、AI等下游领域需求
大，自主供应商崛起。公司端，华阳集团精密压铸业务涵盖铝合金、镁合金、锌合金产品等。1）汽车领域：目前精密压
铸主要收入来源于汽车零部件，新能源的发展公司延伸出新能源三电系统零部件，智能化时代公司推出汽车电子零部件、
智能驾驶及座舱零部件，在手订单充沛。2）非汽车领域关键零部件：公司向AI、机器人等相关业务延伸，锌合金中光通
讯模块、高速连接器压铸零部件已规模化生产，开发多款AI数据中心服务器零部件，相关产品已应用于国内头部科技企业
数据中心产品中；铝合金品类中AI服务器机柜散热部件获得国际客户项目定点，并复用车端高精度冷锻技术优势，布局冷
锻光模块壳体等高附加值产品；拓展铜合金液冷模组零部件产品。液冷模组方面，公司基于铝合金、铜合金材料已拓展多
种AI数据中心散热系统产品。
风险提示：上游缺芯和原材料涨价风险；下游产销风险。
投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。我们维持营收预测，预计2026-2028年营收158.6/191.2/227.0亿，净
利润为9.9/12.3/14.8亿，维持优于大市评级。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-18│华阳集团(002906)营收维持高增速，AI及机器人业务注入新动能 │华安证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
业绩符合预期，营收保持高增速
2025年公司实现营业收入130.48亿元，同比+28.46%；实现归母净利润7.82亿元，同比+20.00%。26Q1，公司实现营收
30.96亿元，同比+24.37%；实现归母净利润1.66亿元，同比+6.61%，利润与收入不同步增长主要系精密压铸业务子公司华
阳精机影响，叠加行业竞争、欧元结算汇兑损失增加及铝合金原材料涨价综合作用。未来随着汽车电子业务新项目陆续量
产，精密压铸进入产能释放高峰，叠加全球化持续推进下国际客户营收增量，公司营收有望维持高增。且随着降本增效措
施持续落地及产能爬坡逐步完成，公司整体盈利能力将持续改善。
毛利率短期承压，费用控制良好
25年公司实现毛利率18.4%，同比-2.3pct；26Q1公司实现毛利率16.5%，同比-1.7pct，预计受制于行业竞争加剧以及
原材料价格上涨，公司毛利率短期承压。25年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.20%/1.86%/7.10%/0.32%，同比分
别-0.377/-0.19/-0.43/+0.02pct。26Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.46%/2.28%/7.48%/0.60%，同比分别+0.
29/-0.17/-0.03/+0.15pct。
单车配套价值量持续提升，AI及机器人新业务注入新动能
公司HUD、车载无线充电、液晶仪表等产品市占率不断提升，26Q1公司HUD产品获多家头部车企新定点，出货量同比翻
倍增长，平台化配套能力推动单车价值量持续提升。公司在AI座舱领域已构建起覆盖多种芯片方案的域控、多类智能显示
及数字声学等智能化产品的整体解决方案，已基于英特尔酷睿Ultra处理器在行业内率先推出AIBOX产品并获得国内知名车
企平台型定点项目，计划今年年中量产。公司应用于AI领域的光模块及AI连接器产品26Q1营收同比大幅增长，在AI服务器
散热系统、机器人核心零部件等领域也已取得项目定点。
投资建议
公司汽车电子与精密压铸双轮驱动，AI及机器人新业务打开成长空间，新项目量产及全球化进展顺利，我们预计公司
26-28年归母净利润10.13/12.17/14.39亿元（26-27年原值11.97/14.58亿元），对应PE16/14/12倍，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济及产业波动风险，市场竞争风险，新产品开发及落地节奏不及预期，原材料价格波动风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-06│华阳集团(002906)2026年第一季度业绩点评：营收利润双增长，积极拓展AI产│西部证券 │买入
│品布局 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
核心结论：华阳集团发布2026年第一季度报告，2026年第一季度公司实现营业总收入30.96亿元，同比增长24.37%；
归属于母公司所有者的净利润1.66亿元，同比增长6.61%。
主营业务稳定增长，持续斩获项目定点。公司在HUD、电子内外后视镜、智能声学系统、域控制器系列产品、无线充
电、智能显示屏等多领域亦进行了较早布局，在标准、完善的全栈体系支撑下，均取得不错的市场表现。HUD业务表现尤
为亮眼，一季度出货量同比翻倍增长，小米、比亚迪、小鹏、赛力斯、长安、奇瑞等核心客户需求增长明显。此外，公司
今年以来新获赛力斯、小鹏、吉利、长城、长安、奇瑞、北汽、斯柯达、上汽大众、一汽丰田等多家客户定点项目。
积极战略合作，加速AI产品落地。公司近日与英特尔签署战略合作协议，双方将围绕车内智能与具身智能领域深化合
作，聚焦AI算力与场景的深度融合，持续推进AIBOX产品迭代升级及联合研发机器人“大小脑”控制器等新产品。此外，
公司携手紫光展锐完成了发布A8880新一代AI座舱平台、公司打造的SmartSurface魔术屏应用于新发布的上汽大众ID.ERA9
X。
推进全球化业务开拓，统筹布局产能升级。公司目前已进入STELLANTIS集团、斯柯达、上汽大众、一汽大众、大众安
徽、上汽通用、北美福特、长安福特、长安马自达、东风日产、北京现代、悦达起亚、一汽丰田等客户供应链。随着新项
目陆续量产，来自国际车企客户的营收规模持续提升，成为公司重要增量来源。公司的泰国生产基地建设有序推进中，预
计2026年第四季度投产，为海外业务持续拓展提供有力支撑。
盈利预测及投资评级：我们预计公司2026-28年营业收入为163/204/242亿元，归母净利润为9.5/11.4/13.6亿元。维
持“买入”评级。
风险提示：依赖汽车行业的风险、市场竞争风险、供应链风险等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-30│华阳集团(002906)单一季度收入同比增长24%，积极发展AI、机器人相关业务 │国信证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2026Q1公司实现收入31.0亿元，同比增长24%。公司2026Q1实现营收30.96亿元，同比增加24.37%，环比减少27.29%，
归母净利润1.66亿元，同比增加6.61%，环比减少24.75%。
2026Q1，公司净利率环比提升0.2pct。2026Q1，公司毛利率16.5%，同比-1.7pct，环比-0.7pct，净利率5.4%，同比-
0.9pct，环比+0.2pct。
2026Q1，公司四费率为12.8%，同比+0.2pct，环比+2.4pct。
聚焦汽车智能化和轻量化，产品持续升级，客户结构优化。1）汽车电子：公司汽车电子业务主力公司华阳通用及华
阳多媒体2026年计划量产新项目数量与项目全生命周期金额同比大幅增长，预计公司2026年营业收入仍将保持较好增长；
随着降本增效措施持续落地见效及产能爬坡逐步完成，公司整体盈利能力将持续改善。公司在AI座舱领域已构建起覆盖多
种芯片方案的域控、多类智能显示及数字声学等智能化产品的整体解决方案。公司基于英特尔酷睿Ultra处理器在行业内
率先推出AIBOX产品并获得国内知名车企平台型定点项目，计划今年年中量产，华阳通用携手英特尔在北京车展签署战略
合作协议，双方将围绕车内智能与具身智能领域深化合作，聚焦AI算力与场景的深度融合，持续推进AIBOX产品迭代升级
及联合研发机器人“大小脑”控制器等新产品。2）精密压铸：精密压铸业务在光通讯模块、AI连接器、镁合金等领域规
模持续提升，综合竞争力位居行业前列。公司镁合金业务2026年第一季度营业收入及新项目订单金额同比大幅增长，苏州
生产基地新产能预计今年年中投产，长兴生产基地新增产能规划也在稳步推进中。锌合金业务方面，应用于AI领域的光模
块及AI连接器产品2026年第一季度营业收入同比大幅增长，惠州东兴基地及泰国生产基地新产能均计划于2026年陆续投产
。此外，公司在AI服务器散热系统、机器人核心零部件等领域已取得项目定点，正加快相关业务拓展。
在非汽车领域，公司积极探索和发展与AI、机器人相关业务。其中AI相关的光通讯模块、高速连接器压铸零部件业务
已经规模化生产、连续两年高速成长；机器人、低空飞行器、两轮车相关的产品及零部件业务已经承接订单；其它相关业
务在探索和进一步拓展中。
风险提示：原材料价格波动风险、新产品渗透率不及预期风险。
投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。我们维持营收预测，预计2026-2028年营收158.6/191.2/227.0亿，净
利润为9.9/12.3/14.8亿，维持优于大市评级。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-27│华阳集团(002906)2026年一季报点评：业绩稳健增长，新兴业务紧跟产业趋势│国泰海通 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
本报告导读：华阳集团2026年一季度业绩同比保持稳健增长态势，新兴业务产品紧跟AI、人形机器人等新兴产业趋势
，为公司长期高速增长提供了动力。
投资要点：维持“增持”评级，给予目标价37.60元。我们预计2026-2028年EPS分别为1.88/2.41/3.11元，参考可比
公司估值，给予2026年20倍PE，对应目标价37.60元，维持增持评级。
公司2026年一季度业绩同比维持稳健增长态势。2026年一季度公司实现营收30.96亿元，同比+24.37%，环比-27.29%
，归母净利润1.66亿元，同比+6.61%，环比-24.75%，我们认为公司2026Q1的收入和利润同比仍然维持了稳健增长的态势
，而环比有所下滑主要是受汽车行业季度性扰动的影响；毛利率为16.52%，同比-1.67pct，环比-0.71pct，净利率为5.35
%，同比-0.89pct，环比+0.18pct。公司2026年一季度盈利能力有所下滑，我们判断主要由于部分上游原材料价格上涨所
致。
汽车电子业务创新产品不断落地，竞争力持续提升。（1）PHUD产品实现全球首发量产并升级至2.0版本，再获两家车
企客户定点项目；（2）联合英特尔推出的AIBOX产品，主要针对端侧算力瓶颈，满足AI大模型在汽车领域的应用深化，构
建高效、灵活的AI大模型上车技术路径，并率先获得车企平台型定点项目；（3）创新车载屏显示应用场景，推出智能表
面（隐形触控），并已搭载国际品牌车企客户车型量产；（4）推出景深式3DAR-HUD、CPM碰撞供电模块等新产品；（5）
探索区域控制器（ZCU）、整车无线充电等产品，持续丰富产品矩阵，提升业务竞争力。
新兴业务紧跟产业趋势，有望开辟第二成长曲线。公司深耕汽车产业链多年，凭借深厚的技术积淀、完善的研发管理
体系和丰富的产品矩阵，可实现核心技术的跨场景复用及拓展，聚焦AI、机器人领域，构建第二增长曲线。在AI领域，光
通讯模块、高速连接器压铸零部件业务已实现规模化生产，连续两年高速成长，并探索数据中心散热系统零部件产品；在
机器人领域，已承接人形机器人显示屏、关节模组零部件产品订单，持续探索机器人域控、机器人充电、灵巧手等产品；
其他相关业务在探索和进一步拓展中。
风险提示：汽车行业景气度下行；原材料价格大幅波动；电子产品价格下降的风险；新客户项目进度不达预期；新业
务技术研发及客户开拓不达预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-27│华阳集团(002906)营收维持高增大幅跑赢行业 │华泰证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司发布2026年一季报：实现营业收入30.96亿元（yoy+24.37%，qoq-27.29%）；归母净利1.66亿元（yoy+6.61%，qo
q-24.75%）；扣非归母净利1.59亿元（yoy+5.89%，qoq-25.18%）。公司营收持续跑赢汽车行业大盘，毛利率受行业竞争
、原材料涨价等因素短期承压，但归母净利率环比+0.18pct已经企稳。展望后续，智能座舱域控/HUD/数字声学等核心品
类新项目持续放量，叠加AI-BOX等打开增量空间，公司有望持续受益于汽车智能化浪潮并加快出海布局。维持买入评级。
收入端：Q1营收yoy+24.37%，增速持续跑赢行业
公司Q1实现营业收入30.96亿元（yoy+24.37%），延续2025年全年28.46%的高增长势头，持续跑赢同期国内乘用车批
发销量增速（-7.6%）。增长来源：1）客户维度，公司Q1放量主要受益于自主头部及新势力增量客户的强势表现；2）产
品维度，HUD、车载无线充电产品市占率连续多年位列国内第一并位居国际前列，电子外后视镜、数字声学、PHUD2.0等新
品类同步上量。3）精密压铸业务为国际客户配套光通讯模组、高速连接器零部件，连续两年高速增长；数据中心散热系
统零部件已获定点项目；锌合金紧跟AI趋势，向高速高频光通讯模块与连接器延伸。
盈利端：毛利率短期承压，研发投入保持较高强度
1）Q1毛利率16.52%，同比-1.67pct/环比-0.71pct，主要系行业竞争加剧、原材料涨价及产品结构调整影响。2）期
间费用率12.82%，同比+0.24pct/环比+2.40pct，其中销/管/研/财费用率分别为2.46%/2.28%/+7.48%/+0.60%，同比+0.29
pct/-0.17pct/-0.03pct/+0.15pct，环比+0.13pct/+0.75pct/+1.24pct/+0.29pct，研发费用为2.32亿元保持较高强度，
也体现了公司在新产品新赛道布局的战略决心。3）信用减值损失转回0.52亿元（yoy+265.13%），主因应收账款收回与期
末信用减值余额下降，也符合过去几年公司Q1报表信用价值转回的季节性规律。4）归母净利率5.35%，同比-0.89pct/环
比+0.18pct，同比下滑主要受毛利率下降影响，而环比已企稳回升。
未来展望：座舱平台型企业，新业务与全球化等注入新动能
1）公司已成长为智能座舱平台型企业，客户持续向头部自主及新势力拓展，HUD/座舱域控/数字声学等产品毛利率有
望随规模放量而提升。平台化配套能力使单一车型可搭载多类产品，单车价值量显著提升，客户粘性增强。2）新业务领
域公司积极布局，借助原有电子设计、机电一体、精密压铸等能力，拓展机器人、光通讯模块和高速连接器等新领域，目
前已拿到定点或者规模出货。3）国际化布局上，公司HUD、屏显示、无线充电等产品已实现海外供应或定点，在泰国和墨
西哥设立子公司并推进海外生产基地的规划建设。
盈利预测与估值
本次我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年营业收入分别为163/190/216亿元，归母净利润分别为9.41/11.47
/13.78亿元，对应EPS为1.79/2.19/2.63元。可比公司2026年iFinD一致预期PE均值约19.5倍，给予公司2026年19.5倍PE，
目标价34.88元（前值34.88元，对应26年19.5倍PE）。维持买入评级。
风险提示：1）下游汽车产销或客户拓展不及预期；2）汽车智能化不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-26│华阳集团(002906)营收稳健增长，打造AI及机器人新的增长曲线 │东方证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
1季度营收稳健增长，毛利率短期有所承压。公司1季度营业收入30.96亿元，同比增长24.4%；归母净利润1.66亿元，
同比增长6.6%；扣非归母净利润1.59亿元，同比增长5.9%。1季度毛利率16.5%，同比下滑1.7个百分点。在1季度整车销量
承压背景下公司营收保持较好增长，预计受制于行业竞争加剧以及芯片、铝合金等原材料价格上涨，公司毛利率有所承压
。
汽车电子在手订单充足，创新产品陆续放量。公司汽车电子业务开拓顺利，多个品类突破白点客户，国际品牌新获上
汽大众、一汽大众、大众安徽、上汽通用、北美福特、STELLANTIS、VINFAST等客户定点；自主品牌持续获得长安、奇瑞
、吉利、长城、赛力斯、小米、小鹏、理想等新定点，公司屏显示、液晶仪表、电子后视镜、数字声学、车载无线充电、
精密运动机构等产品在手订单充足，奠定公司稳健增长基础。创新产品方面，AR-HUD产品获得多个定点项目；VPD产品新
增定点项目；P-HUD产品升级并新获两家客户定点；联合英特尔Ultra架构打造的AIBOX高性能车载AI计算平台支持7B级大
模型端侧部署，已获国内头部自主品牌车企的核心智能化项目定点；Smartsurface智能表面魔术屏首发上汽大众ID.ERA9X
车型；并推出景深式3DAR-HUD、CPM碰撞供电模块等新产品。预计公司在HUD、车载无线充电等细分赛道优势持续巩固，汽
车电子在手订单充足，未来高端HUD产品、座舱域控制器、AIBOX等产品有望陆续放量，提升单车价值量和盈利能力。
精密压铸业务增速较快，AI和机器人打造新的增长曲线。公司精密压铸包括铝合金、锌合金、镁合金三大产品线，其
中镁合金注射成型技术应用取得突破，新增汽车转向和新能源三电零部件定点，订单大幅增长；锌合金向光通讯模块与连
接器延伸，公司镁合金、锌合金新增产能预计2026年年中投产。公司聚焦AI和机器人领域以打造第二增长曲线，AI相关的
光通讯模块、高速连接器压铸件业务快速增长；探索机器人域控、机器人充电、灵巧手等产品。产能建设方面，2026年公
司将重点投入泰国生产制造基地建设、汽车电子惠州基地扩产、AI领域锌合金压铸业务扩产、精密压铸长兴三期项目等，
公司产能建设有序推进，与在手订单匹配，为后续业绩增长提供坚实基础。
预测2026-2028年归母净利润分别为9.49、11.83、14.20亿元，可比公司2026年PE平均估值22倍，目标价39.82元，维
持买入评级。
风险提示
乘用车行业销量低于预期、汽车电子业务收入低于预期、精密压铸业务收入低于预期、行业竞争加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-14│华阳集团(002906)2025年报点评：汽车电子与精密压铸双轮高增，全球化与AI│华创证券 │买入
│布局提速 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事项：
公司发布2025年年度报告，2025年实现营业收入130.48亿元，同比增长28.46%；归母净利润7.82亿元，同比增长20.0
0%。2025年Q4实现营业收入42.57亿元；实现归母净利润2.20亿元。
评论：
汽车电子业务持续升级，多产品线市占率领先。2025年公司汽车电子业务实现营业收入96.75亿元，同比增长27.25%
。得益于行业智能化渗透率提升与自身规模效应，公司汽车电子业务在2020-2025年期间复合增长率达35.66%。分产品看
，车载无线充电和HUD在国内市场排名第一，客户结构持续优化，单一客户依赖度较低，部分新势力及国际品牌车企销售
收入占比提升。公司汽车电子新开拓订单实现较好增长。屏显示、液晶仪表、电子后视镜等产品订单额大幅增加，多类产
品突破白点客户，液晶仪表产品获得两轮车多个项目定点。多类汽车电子产品新获得众多国际品牌车企客户定点项目；自
主品牌车企客户配套车型进一步拓展，同时配置多品类产品的车型增多，持续获得自主品牌客户的新定点项目。
精密压铸高增，锌镁合金与AI应用构筑第二成长曲线。2025年公司精密压铸业务实现营业收入28.59亿元，同比增长3
8.47%，2020-2025年复合增长率达35.08%。高附加值的锌合金与镁合金业务进展顺利，镁合金产品线新开拓订单金额大幅
增长，汽车屏显示、光通讯模块、AI高速连接器等零部件产品新订单金额大幅增长；应用领域拓展至机器人、低空飞行器
、两轮车等市场，并获得博格华纳、联电、舍弗勒等项目定点。随着产能释放，将进一步提升该业务的整体盈利能力。
加速全球化产能布局，积极拓展新兴领域。产能方面，公司在惠州、长兴、江苏等地同步扩建，泰国生产制造基地已
于2025年启动。市场开拓方面，公司在日本成立业务办事处，国际市场订单涵盖大众、福特、Stellantis等国际品牌。同
时，公司积极布局AI、机器人等新兴领域，加快发展AI光通讯模块、高速连接器等零部件业务，拓展AI及机器人相关业务
，为长期发展蓄力。
投资建议：考虑公司汽车电子多产品线持续放量以及精密压铸在AI等新领域的突破，业务结构持续改善，我们预计20
26-2028年营业收入为162.79/194.25/225.39亿元，同比增速为24.8%/19.3%/16.0%；归母净利润为9.83/11.98/14.20亿元
,同比增速为25.8%/21.8%/18.6%。参考公司历史估值和可比公司估值水平，给于公司2026年23倍PE，对应股价为43.01元/
股，维持“强推”评级。
风险提示：汽车行业销量下滑、海外市场政策与贸易壁垒、新产品研发及客户进展不及预期、原材料价格波动等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-10│华阳集团(002906)新业务和全球化蓄势待发 │华泰证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
华阳集团发布年报，2025年实现营收130.48亿元（yoy+28.46%），归母净利7.82亿元（yoy+20.00%），扣非净利7.52
亿元（yoy+19.10%）。其中Q4实现营收42.57亿元（yoy+28.37%，qoq+22.34%），归母净利2.20亿元（yoy+17.99%，qoq+0
.14%）。公司全年业绩低于我们预期，此前预计全年归母净利9.3亿元，主要系公司毛利率承压。展望后续，智能座舱域
控/HUD/数字声学等核心品类新项目持续放量，叠加AIBOX等打开增量空间，公司有望持续受益于汽车智能化浪潮并加快出
海布局。维持买入评级。
Q4收入持续跑赢大盘，新项目量产增加
1）Q4国内乘用车批发销量879.3万辆，同环比-0.05%/+16.01%，公司Q4营收同环比继续大幅跑赢行业平均。从客户维
度，公司增量来自于长安、小米、赛里斯、奇瑞、吉利等，且新项目增量较多，带来超出行业平均的增速；2）产品维度
，公司汽车电子产品如HUD/无线充电/座舱域控/数字声学/电子外后视镜等品类持续发力，新品VPD量产有望起到示范作用
并带来更多新项目；此外25年推出AIBOX产品，可提供高AI算力并支持7B级大模型在端侧部署，26年年初获得国内头部自
主品牌项目定点。精密压铸业务中锌合金相关产品（用于光通讯模块和高速连接器等）受益于AI算力浪潮，目前已经规模
化量产。在新业务领域，25年机器人、低空飞行器、两轮车相关的产品及零部件业务公司已经承接订单，精密压铸产品应
用领域正从汽车向非汽车延伸。
Q4毛利率短期承压，期间费用控制良好
1）Q4毛利率17.23%，同环比-1.81/-1.70pct，环比略降可能原因：①部分新项目或因行业竞争毛利率降低；②长兴
压铸基地产能仍在爬坡中，季度内铝合金成本上涨。我们判断随着长兴基地产能利用率和良率逐步提升，该拖累因素有望
在26年边际改善。2）期间费用控制良好，四费率10.41%，同环比+0.10/-0.98pct，充分体现规模效应与运营效率提升。3
）Q4资产/信用减值分别1963/4109万元，信用减值损失环比增加较多，对应收计提增加符合公司季度波动规律。Q4净利率
5.21%，同环比-0.46/-1.15pct，主要为毛利率下降和信用减值增加较多拖累。
已成长为智能座舱平台型企业，新业务与全球化等注入新动能
1）公司已成长为智能座舱平台型企业，客户持续向头部自主及新势力拓展，HUD/座舱域控/数字声学等产品毛利率有
望随规模放量而提升。平台化配套能力使单一车型可搭载多类产品，单车价值量显著提升，客户粘性增强。2）新业务领
域公司积极布局，借助原有电子设计、机电一体、精密压铸等能力，拓展机器人、光通讯模块和高速连接器等新领域，目
前已拿到定点或者规模出货。3）国际化布局上，公司HUD、屏显示、无线充电等产品已实现海外供应或定点，在泰国和墨
西哥设立子公司并推进海外生产基地的规划建设
盈利预测与估值
综合考虑公司2025年业绩表现以及2026年下游车市竞争加剧，我们下调26-27年营业收入预测至163/190亿元（较前值
分别-3.6%/-10.1%），下调26-27年毛利率至18.5%/18.5%（前值分别为21.4%/21.6%），下调26-27年归母净利润至9.4/11
.5亿元（较前值分别-23.4%/-29.2%），新增28年营业收入/毛利率/归母净利润预测为216亿元/18.5%/13.8亿元。可比公
司26年iFind一致预期PE均值19.5倍，给予公司26年19.5倍PE（前值为25年25倍），目标价34.88元（前值为44.85元），
维持“买入”。
风险提示：1）下游汽车产销或客户拓展不及预期；2）汽车智能化不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-08│华阳集团(002906)单四季度收入同比增长28%，积极发展AI、机器人相关业务 │国信证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2025Q4公司实现收入42.6亿元，同比增长28%。公司2025年营收130.5亿元，同比+28.5%，归母净利润7.8亿元，同比+
20%。2025Q4营收42.6亿元，同比+28%，环比+22%，归母净利润2.2亿元，同比+18%，环比+0.1%。2025Q4公司净利率同比
下降0.5pct，四费率稳中有降。2025Q4，公司毛利率17.2%，同比-1.8pct，环比-1.7pct，净利率5.2%，同比-0.5pct，环
比-1.2pct。2025Q4，公司四费率为10.4%，同比-1.3pct，环比-1.0pct。
聚焦汽车智能化和轻量化，产品持续升级，客户结构优化。1）汽车电子：产品方面，2025年公司HUD、座舱域控、电
子后视镜、精密运动机构、数字声学、车载摄像头、数字钥匙等产品线销售收入实现高增长，目前公司已推出舱泊一体域
控、舱驾一体域控等跨域融合产品。客户方面，客户结构持续优化，部分新势力及国际品牌车企销售收入占比提升。
2025年，长安、北汽、小米、东风、STELLANTIS集团、上汽大众、比亚迪、小鹏、蔚来、零跑等收入大幅增长。多类
汽车电子产品新获得众多国际品牌车企客户定点，新获上汽大众、一汽大众、安徽大众、上汽通用、北美福特、长安福特
、长安马自达、东风日产、北京现代、悦达起亚、STELLANTIS集团、VINFAST等定点项目；自主品牌方面，持续获得长安
、奇瑞、吉利、长城、北汽、赛力斯、小鹏、小米、理想等新定点项目。2）精密压铸：2025年公司铝合金、锌合金产品
线销售收入实现高增长。应用于汽车智能化（激光雷达、屏显示、域控、HUD等）相关零部件、新能源汽车三电系统零部
件、汽车制动及传动系统零部件收入大幅增长，非汽车领域业务中光通讯模块、AI高速连接器等零部件业务收入高增长。
公司持续获得博格华纳、联电、舍弗勒、泰科、莫仕、采埃孚、比亚迪、恒隆、伟创力、安费诺以及其他重要客户新项目
。
在非汽车领域，公司积极探索和发展与AI、机器人相关业务。其中AI相关的光通讯模块、高速连接器压铸零部件业务
已经规模化生产、连续两年高速成长；机器人、低空飞行器、两轮车相关的产品及零部件业务已经承接订单；其它相关业
务在探索和进一步拓展中。
风险提示：原材料价格波动风险、新产品渗透率不及预期风险。
投资建议：调整盈利预测，维持优于大市评级。考虑到公司在手订单充沛，我们上调营收预测，预计2026-2028年营
收158.6/191.2/227.0亿（原预计2026/2027年154.3/190.3亿），考虑到原材料价格波动等因素，我们下调利润预测，预
计2026-2028年净利润为9.9/12.3/14.8亿（原预计2026/2027年11.0/14.2亿），维持优于大市评级。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-05│华阳集团(002906)精密压铸业务实现较高增长，汽车电子拓展新产品 │东方证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
营收稳健增长，毛利率下降影响盈利增速。2025年营业收入130.48亿元，同比增长28.5%；归母净利润7.82亿元，同
比增长20.0%；扣非归母净利润7.52亿元，同比增长19.1%。2025年4季度营业收入42.57亿元，同比增长28.4%，环比增长2
2.3%；归母净利润2.20亿元，同比增长18.0%，环比增长0.1%；扣非归母净利润2.12亿元，同比增长17.7%，环比下降2.1%
。公司拟向股东每10股派发现金红利5元。公司盈利增速低于营收增速预计主要受毛利率下降影响，2025年公司毛利率18.
4%，同比下降2.3个百分点。公司规模效应释放下的费用端管控部分抵消毛利端影响，2025年公司销售/管理/研发费用率
分别同比下降0.4/0.2/0.4个百分点，实现盈利增长。
汽车业务研发创新巩固竞争优势，HUD、无线充电保持领先。2025年汽车电子业务营收96.75亿元，同比增长27.2%；
毛利率16.6%，同比下降2.6个百分点，预计主要受行业竞争加剧及芯片等原材料价格上涨影响。公司继续巩固在HUD、无
线充电细分领域的领先地位，截至2025年底，公司HUD、无线充电产品出货市占率均位居国内首位。2025年公司为小米YU7
、问界M7、乐道L90、小鹏X9、方程豹钛7等多款自主新能源车型配套HUD产品，斜投影AR-HUD获得某国际车厂平台性项目
定点，P-HUD迭代升级并获多个项目定点。无线充电产品为多个品牌提供80W私有协议功能，积极探索CPM碰撞供电模块、
整车无线充电等新产品。持续扩张产品矩阵，座舱域控制器新增联发科、展锐等芯片方案并获得定点项目；高性能AI计算
平台AIBOX基于英特尔酷睿Ultra处理器打造，支持7B级大模型车端部署，获得国内自主品牌智能化项目定点；推进多联一
体化曲面LocalDimming背光、中控副驾贯穿一体化座舱显示等新项目量产。面对汽车行业内卷加剧、芯片价格上涨等挑战
，公司有望以创新技术及规模优势提升产品竞争力，通过新技术、新产品导入以提升单车配套价值及盈利能力。
精密压铸业务实现较高增长，推进新领域开拓及产能建设。2025年精密压铸业务营收28.59亿元，同比增长38.5%。凭
借在汽车智能化及精密压铸领域的技术及制造能力积累，公司积极推动现有产品在AI领域的应用、培育第二增长曲线，20
25年光通讯模块、高速连接器压铸件业务快速增长，探索数据中心热管理零部件产品；机器人领域承接显示屏、关节模组
零部件订单。产能方面，公司泰国工厂已购买土地开工建设，惠州、长兴、东兴等多地工厂建设稳步推进，产能布局反映
了公司订单饱满，泰国基地建设也将为公司加快开拓海外市场奠定基础。
盈利预测与投资建议
预测2026-2028年归母净利润分别为9.49、11.83、14.20亿元（原2026-2027年为10.61、13.14亿元，新增2028年预测
，调整收入、毛利率及费用率等），可比公司2026年PE平均估值22倍，目标价39.82元，维持买入评级。
风险提示
乘用车行业销量低于预期、汽车电子业务收入低于预期、精密压铸业务收入低于预期、行业竞争加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-04│华阳集团(002906)短期毛利率承压，双主业高增趋势延续 │中金公司 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
业绩回顾
FY25业绩符合我们此前预期
华阳集团公布2025年年报：2025年公司实现营收130.48亿元，同比+28.46%；实现归母净利润7.82亿元，同比+20.00%
；扣非归母净利润7.52亿元，同比+19.10%，符合我们此前预期，其中，毛利率同比下滑2.33pct至18.36%，我们判断主因
是受存储涨价、汽车行业内卷加剧等影响。对应到4Q25单季度，公司实现营收42.57亿元，同比+28.37%；实现归母净利润
2.20亿元，同比+17.99%；扣非归母净利润2.12亿元，同比+17.72%。
发展趋势
汽车电子业务持续高增，核心产品龙头地位稳固。受益于长安、北汽、小米、东风、Stellantis集团等客户营收大幅
增长，2025年公司汽车电子业务实现营收96.75亿元，同比增长27.25%，HUD、座舱域控、电子后视镜等产品线高增。根据
公司公告，2025年公司HUD市占率位列国内第一、全球前列；车载无线充电市占率保持国内第一，全球市占率提升至第二
。新订单层面，2025年公司多类产品新获多个国际品牌车企定点项目，自主品牌车企配套车型进一步拓展，同时配置多品
类产品的车型增多。我们认为，随着新订单逐步落地，汽车有望保持强劲增长。
精密压铸业务领域拓展，成长曲线逐步清晰。2025年，公司精密压铸实现营收28.59亿元，同比+38.47%。汽车智能化
相关零部件、新能源三电系统零部件、汽车制动及传动系统零部件销售收入同比大幅增长，光通讯模块、AI高速连接器等
零部件业务规模进一步提升。此外，公司积极拓展应用领域，包括机器人、低空飞行器、两轮车等，低空飞行器域控相关
零部件已取得项目定点。随着产能逐步释放，我们看好精密压铸业务的增长动能。
盈利预测与估值
考虑到公司毛利率承压，我们下调2026年盈利预测3%至9.75亿元，首次引入2027年盈利预测12.31亿元。当前股价对
应2026/2027年15.0/11.8xP/E。维持跑赢行业评级，基于2026年21xP/E，下调目标价4%至39.00元，对应2027年16.6xP/E
，较当前股价有40%的上行空间。
风险
HUD渗透率不及预期/座舱电子竞争格局恶化/产品降价超预期/原材料涨价超预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-03│华阳集团(002906)2025年报点评：电子压铸业务双增长，业绩符合预期 │东吴证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司公告：公司发布2025年年报。2025全年公司实现营业收入130.48亿元，同比+28.46%；归母净利润7.82亿元，同
比+20.00%；扣非归母净利润7.52亿元，同比+19.10%；其中，Q4单季营收42.57亿元，同环比+28.4%/+22.3%，归母净利润
2.20亿元，同环比+18.0%/+0.1%，扣非归母净利润2.1亿元，同环比+17.7%/-2.1%，业绩符合我们预期。
汽车电子与精密压铸双高增，HUD盈利下半年显著修复。分业务看，2025年汽车电子实现营业收入96.75亿元，同比增
长27.25%，毛利率同比下降2.61pct。2025年子公司华阳通用/多媒体收入同比+27%/+37%，华阳通用/多媒体净利率同比+0
.5pct/-2.8pct，华阳多媒体净利率受行业竞争加剧影响有所下滑，但25H2相较25H1已显著修复。2025年精密压铸实现营
业收入28.59亿元，同比增长38.47%，毛利率同比下降1.78pct，营业收入增速显著高于汽车电子，受益于浙江长兴基地产
能释放，以及非汽车业务规模化生产和快速发展。
费用端控制与减值改善双驱动，盈利弹性逐步释放。2025年费用总额14.97亿元，同比+18.42%，费用率11.47%，同比
-0.97pct，主要为规模效应所致。其中研发费用为9.26亿元，同比增长21.14%，推动其智能化战略布局。2025年公司资产
减值及信用减值合计-1.1亿元，较24年的-1.9亿元显著减少，减值拖累效应弱化，释放利润弹性。
机器人等新业务初步拓展。公司HUD业务下半年出货有望显著回升，小米等知名企业的增量贡献使智能座舱优势持续
巩固；AIBOX产品推进标志其在端侧AI商业化落地中抢占先机；精密压铸业务进入新一轮扩产周期；机器人、低空飞行器
、两轮车相关的产品及零部件业务已承接；同时公司具备客户分散的优势，新业务释放可对冲下游客户销量压力。
盈利预测与投资评级：由于下游车企竞争加剧，我们维持公司2026-2027年营收预测为155.6/187.1亿元，预计2028年
营业收入为222.3亿元，同比分别+19%/+20%/+19%；下调2026-2027年归母净利润预测为9.4/11.8亿元（原为10.3/13.3亿
元），预计2028年归母净利润为14.2亿元，同比分别+21%/+25%/+21%，对应PE分别为16/13/11倍，我们看好公司新业务发
展前景，看好公司在汽车电子行业的稳固地位，维持“买入”评级。
风险提示：汽车下游需求不达预期，市场竞争加剧风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-02│华阳集团(002906)2025年报点评：收入&利润高速增长，积极探索AI及机器人 │西部证券 │买入
│新业务 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
核心结论：华阳集团发布2025年年报，2025年公司实现营业总收入130.48亿元，同比增长28.46%；归属于母公司所有
者的净利润7.82亿元，同比增长20.00%。其中2025Q4营收42.6亿元，同比+28%，归母净利润2.2亿元，同比+18%。
多项业务市占率位居前列，多点突破成果显著。公司HUD、座舱域控、电子后视镜、精密运动机构、数字声学、车载
摄像头、数字钥匙等产品线销售收入实现高增长。公司HUD产品市占率位列国内第一、全球市场占有率位于前列；车载无
线充电产品市占率继续位列国内第一，全球市场占有率提升至第二名。公司汽车电子新开拓订单实现较好增长，多类产品
突破白点客户，获得众多国际品牌和自主品牌车企客户的定点项目。
研发创新持续迭代拓展，综合竞争力不断增强。公司始终将研发作为保持和提升竞争力的重要手段，坚持以研发创新
作为核心驱动力，2025年研发投入9.91亿元，同比增长19.21%，已在软件、硬件、集成、光学、算法、精密机构、精密模
具等领域构筑起研发优势，公司产品和技术竞争力持续提升，部分产品线技术国内外领先。公司持续加码技术升级，推动
功能体验升级和产品矩阵扩展，引领汽车智能化趋势，满足客户智能化产品多元化需求。
不断扩充产能，积极探索AI、机器人等业务。公司加快推进产能扩充与全球化布局，产能建设规模创历史新高，为公
司业务增长筑牢基础。公司积极探索和发展AI、机器人等相关业务，包括光通讯模块、AI高速连接器、机器人等相关零部
件业务。
盈利预测及投资评级：我们预计公司2026-28年营业收入为163/204/242亿元，归母净利润为10.0/12.1/14.5亿元。维
持“买入”评级。
风险提示：依赖汽车行业的风险、市场竞争风险、国际贸易的风险、供应链风险等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-01│华阳集团(002906)2025年报点评：2025Q4营收继续高增，费用管控和减值缩减│国海证券 │增持
│对冲毛利率压力 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件:
2026年3月27日，华阳集团发布2025年度报告：2025年公司实现营收130.48亿元，同比+28.46%；归母净利润7.82亿元
，同比+20.00%；扣非后归母净利润7.52亿元，同比+19.10%。
其中，2025Q4实现营收42.57亿元，同比+28.37%，环比+22.34%；归母净利润2.20亿元，同比+17.99%，环比+0.14%；
扣非后归母净利润2.12亿元，同比+17.72%，环比-2.10%。
投资要点:
业绩表现：公司2025年收入、归母净利润稳健增长。1）营收：2025营业收入130.48亿元，同比+28.46%；其中汽车电
子/精密压铸业务营收分别为96.75亿元/28.59亿元，同比+27.25%/+38.47%。HUD产品市占率位列国内第一，座舱域控、电
子后视镜、数字声学等新产品放量显著，带动汽车电子业务快速增长；精密压铸受益于AI光模块、激光雷达、高速连接器
等零部件需求强劲，延续高增长态势。2）毛利率：2025年综合毛利率为18.36%，同比-2.33pct；2025Q4毛利率为17.23%
，同比-3.18pct，环比-1.70pct。2025年汽车电子业务毛利率为16.59%，同比-2.61pct;精密压铸业务毛利率为23.89%，
同比-1.78pct。受行业竞争加剧影响，产品单价有所下降对整体毛利率产生一定影响。3）费用率：2025年期间费用率4.3
8%，同比-0.55pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.37pct/-0.20pct/+0.02pct/-0.42pct。受益于规模效应
，费控管理良好。4）归母净利率：2025年归母净利率为5.99%，同比-0.42pct。费用率的精益管控与减值损失的同比收窄
，对冲成本端的压力。
汽车电子：HUD持续领跑，AI座舱开启智能体新范式。2025年，HUD产品全球累计出货量突破400万台，市场地位行业
领先。基于Lcos成像方案的AR-HUD及VPD产品持续获得吉利、小鹏、长城、大众、STELLANTIS、现代等国内外车企新定点
项目，其中VPD在实现全球首家量产后再度斩获新定点。在新产品布局方面，公司顺应AI大模型上车趋势，推出AIBox高性
能车载AI计算平台，采用独立Box形态，支持7B级大模型端侧部署，并与英特尔合作基于酷睿Ultra处理器打造“外挂算力
”方案，已获得国内头部自主品牌车企核心智能化项目定点，为端侧大模型在前装量产场景的落地提供了重要工程路径。
精密压铸：镁合金与锌合金双轮驱动，应用领域持续拓宽。镁合金业务方面，产品广泛应用于汽车转向系统、智能化
零部件、新能源三电系统等领域，凭借优异的轻量化性能不断拓展应用边界，2025年订单金额大幅增长。锌合金精密压铸
业务得益于其良好的薄壁成型和耐腐蚀能力，产品广泛应用于光通讯模块、汽车高速高频连接器及3C连接器等领域，为泰
科、莫仕、安费诺、安波福等国际客户提供关键零部件。应用领域持续拓宽至机器人、低空飞行器等新兴市场，具备较强
盈利韧性。公司根据在手订单正快速扩充产能，长兴中大吨位铝合金基地、江苏镁合金基地及惠州基地持续释放产能，为
后续增长提供有力保障。
盈利预测和投资评级：公司产品结构与客户矩阵同步多元化，汽车电子多品类布局，贡献明确业绩增量，并前瞻布局
AIBOX，助力端侧大模型前装量产；精密压铸切入光模块供应链，分享AI算力基建增长红利，具备盈利韧性。我们预计公
司2026-2028年将实现营业收入159、189、219亿元，同比增速为22%、18%、16%；实现归母净利润9.57、11.22、14.34亿
元，同比增速为22%、17%、28%，对应当前股价的PE估值分别为15、13、10倍。维持公司“增持”评级。
风险提示：原材料价格持续上涨；销量不及预期；应收账款回款不及预期；新客户拓展不及预期；新工厂产能爬坡不
及预期；海外市场拓展不及预期；智能驾驶相关政策法规不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-30│华阳集团(002906)2025年年报点评：汽车电子多点开花，新兴业务订单持续突│国泰海通 │买入
│破 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
本报告导读：
华阳集团2025年全年实现营业和利润双增，盈利能力略有承压，汽车电子业务多点开花，订单持续高增，积极布局机
器人等非汽车业务，构建第二成长曲线。
投资要点：
维持“增持”评级，给予目标价35.72元。我们预计2026-2028年EPS分别为1.88/2.41/3.11元，参考可比公司估值，
给予公司2026年19倍PE，对应目标价35.72元，维持增持评级。
2025年营业收入与净利润实现双增，盈利能力略有承压。2025年公司实现营收130.48亿元，同比+28.46%，归母净利
润7.82亿元，同比+20.00%，毛利率18.38%，同比-2.33pct，净利率6.03%，同比-0.44pct，2025年公司盈利能力有所下滑
我们判断主要由于汽车行业内卷加剧、存储芯片价格大幅上涨等因素的影响。分单季度看，2025Q4公司实现营业收入42.5
7亿元，同比+28.37%，环比+22.34%，归母净利润2.20亿元，同比+17.99%，环比+0.14%，公司2025Q4收入与利润再创单季
度历史新高，毛利率为17.23%，同比-1.81pct，环比-1.70pct，净利率为5.17%，同比-0.46pct，环比-1.15pct。
汽车电子与精密压铸多点开花，新增订单成果显著。2025年公司汽车电子业务收入96.75亿元，同比增长27.25%，其
中HUD产品市占率位列国内第一、全球市场占有率位于前列；车载无线充电产品市占率继续位列国内第一，全球市场占有
率提升至第二名；屏显示、液晶仪表、电子后视镜、数字声学、车载无线充电、精密运动机构等产品订单额大幅增加，多
类产品突破白点客户，液晶仪表产品获得两轮车多个项目定点。精密压铸实现营业收入28.59亿元，同比增长38.47%，其
中应用于汽车智能化的相关零部件、新能源汽车三电系统零部件、汽车制动及传动系统零部件销售收入同比大幅增长，非
汽车领域业务中光通讯模块、AI高速连接器等零部件业务规模进一步提升。
积极探索和拓展非汽车业务，构建第二成长曲线。公司积极布局AI、机器人等新兴领域，加快发展AI光通讯模块、高
速连接器等零部件业务，拓展AI及机器人相关业务，为客户提供高效可靠、前沿创新的产品与服务，并且精密压铸业务应
用领域已拓展至机器人、低空飞行器、两轮车等市场，低空飞行器域控相关零部件已取得项目定点。我们认为公司积极拓
展非汽车业务，机器人等新兴业务有望为公司打开第二成长曲线。
风险提示：主要客户车型销量不及预期；海外贸易政策变化；原材料价格大幅波动；汇率大幅波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-08-20│华阳集团(002906)2026年8月20日、21日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司汽车电子业务未来展望？
答：中国汽车行业长期发展逻辑清晰，电动化、智能化、全球化是核心增量方向，行业仍具备广阔的市场空间。顺
应汽车智能化发展趋势，公司持续强化汽车电子业务的综合实力，产品竞争力不断提升。2026年上半年，公司汽车电子业
务收入实现高增长，多类产品市场渗透率稳步提高，新产品定点成果丰硕，AIBOX、PHUD、碰撞电源模块等多款新产品相
继获取新定点项目。公司国际客户开拓持续取得突破，年内新获得STELLANTIS、福特、斯柯达、上汽大众、一汽大众、一
汽丰田、上汽通用等多家国际品牌车企的定点。从在手待量产项目结构来看，国际品牌客户订单占比呈持续提升态势。综
合来看，公司汽车电子业务预计将继续保持良好发展趋势。
2、公司镁合金精密压铸业务进展及未来展望？
答：镁合金是优秀的汽车轻量化材料，新能源汽车对轻量化需求的提升，并随着镁合金价格优势凸显等原因，公司
镁合金压铸业务迎来良好发展机遇。公司控股子公司江苏中翼专业从事镁合金精密压铸业务，以精密模具技术、工艺技术
为核心，可为客户提供从产品前期协同研发到产品制造全过程一站式服务。今年以来公司镁合金压铸业务新获多家国际Ti
er1及主机厂客户多项定点项目，产品应用涵盖新能源汽车三电系统、汽车转向系统、汽车智能化相关产品及具身智能关
键零部件等领域，2026年上半年营业收入及新项目订单金额同比大幅增长。为满足订单交付需求，公司适时推进产能扩充
，苏州生产基地新增产能快速释放，并推进长兴生产基地镁合金压铸产能建设。
3、公司在AI、机器人领域的产品布局、市场进展与产能规划？
答：公司近年依托产品技术积累及精密制造能力拓展AI、机器人等非汽车业务，构建第二增长曲线。在AI领域，围绕
AI算力基础设施，打造“数据互连+散热+数据中心机柜”三大方向精密零部件产品。数据互连产品包括光模块、服务器高
速连接器零部件，相关产品已规模化量产，并布局铝合金冷锻光模块零部件；散热产品包括铝合金散热零部件、铜合金液
冷模组散热零部件，服务器散热零部件已获国际客户项目定点并将于今年量产，推进液冷板及通讯连接器液冷CAGE产品开
发；数据中心机柜产品包括铝合金、锌合金多系列精密零部件，相关产品已应用于国内科技企业数据中心产品中。截至20
26年6月末已定点未量产项目订单金额超20亿元；新增产能-华阳精机东兴工厂即将投产，华阳泰国生产基地预计年内投产
。在机器人领域，公司汽车电子业务布局和探索机器人大小脑域控、机器人投影、交互屏、机器人充电、灵巧手、信标定
位等产品线，其中UWB信标定位已获定点项目；精密压铸业务已延伸布局机器人多类零部件产品，已获国内具身智能机器
人企业关节模组及头部零部件定点项目。
4、公司产能扩充情况？
答：近年来，公司汽车电子及精密压铸两大核心业务订单持续增加，销售收入连续多年实现良好增长。为满足订单交
付需求，保障业务有序推进，公司加快推进多地产能扩充与全球化布局。2026年上半年国内外多地产能扩建项目同步推进
中，部分项目已顺利投产并释放产能。华阳通用惠州新厂房建设按计划推进；江苏中翼镁合金压铸产能扩建项目顺利投产
，并已启动长兴华阳精机三期厂房建设；华阳精机东兴工厂（光模块、液冷散热零部件扩产项目）即将投产；华阳泰国工
业园已开工建设，其中压铸业务预计年内投产。
5、公司控股股东筹划控制权变更事项进展及其对公司的影响？
答：公司控股股东正在筹划股份转让事项，可能导致公司控制权发生变更，详细内容及后续进展请关注公司公告。本
次筹划控制权变更事项是控股股东基于持股人员老化、股权分散等情况做出的安排，有利于决策的稳定性和公司的长远发
展。交易对手方四川九洲投资控股集团有限公司是一家以电子系统装备、通信与智能制造、软件与数据智能、汽车与高端
元器件等为主业、多板块协同发展的国有大型高科技企业集团，存在产业协同的空间。若交易顺利落地，公司股权架构将
更稳定，有利于公司的长远发展。本次控制权变更事项能否最终实施完成及实施结果尚存在不确定性，敬请广大投资者理
性决策，注意投资风险。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：15家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-08-04│华阳集团(002906)2026年8月4日-5日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司汽车电子业务发展趋势？
答：中国汽车电子行业长期发展逻辑清晰，智能化、全球化是市场增量主线，仍有较大的市场空间。公司拥有丰富的
智能座舱及辅助驾驶产品线，已形成平台化竞争优势，配套车型、产品品类持续扩展，单车价值量不断提升；客户群体不
断扩大，涵盖全球众多车企。公司汽车电子业务在手订单金额持续增加，国际品牌车企客户市场开拓成绩显著，未来待量
产项目中国际品牌客户订单占比持续提升。公司汽车电子业务预计将继续保持良好增长趋势。
2、公司精密压铸业务在AI、机器人等非汽车领域进展和产能规划？
答：公司精密压铸业务产品应用场景广、业务延展性强，近年来加快向AI、机器人产业链延伸。公司依托成熟的生产
制造能力、运营管理体系、高效服务能力，持续深化现有客户，加快拓展新业务客户。AI领域：公司锌合金业务中光通讯
模块、高速连接器压铸零部件已规模化生产，开发多款AI数据中心服务器零部件，相关产品已应用于国内头部科技企业数
据中心产品中；铝合金品类中AI服务器机柜散热部件获得国际客户项目定点，并复用车端高精度冷锻技术优势，布局冷锻
光模块壳体等高附加值产品，可充分满足高速光模块对高散热、高可靠性的性能需求；拓展铜合金品类产品，散热零部件
产品已完成送样测试。公司AI领域相关产品订单金额持续增长，为满足订单交付需求，公司已规划多地产能，其中新购置
建设惠州东兴基地，用于扩充光模块零部件、液冷散热零部件等业务产能，预计将在2026年逐步释放。机器人领域：公司
已延伸布局机器人多类零部件产品，已获国内具身智能机器人企业客户关节模组及头部零部件定点项目。
3、公司镁合金精密压铸业务进展及未来展望？
答：镁合金是优秀的汽车轻量化材料，新能源汽车对轻量化需求的提升，并随着镁合金价格优势凸显 等原因，公司
镁合金压铸业务迎来良好发展机遇，2026年第一季度营业收入及新项目订单金额同比大幅增长。公司控股子公司江苏中翼
专业从事镁合金精密压铸业务，以精密模具技术、工艺技术为核心，可为客户提供从产品前期协同研发到产品制造全过程
一站式服务。今年以来公司镁合金压铸业务新获多家国际Tier1及主机厂客户多项定点项目，产品应用涵盖新能源汽车三
电系统、汽车转向系统、汽车智能化相关产品及具身智能关键零部件等领域。公司苏州生产基地新产能已投产，长兴生产
基地镁合金压铸业务厂房已在建设中。
4、公司AIBOX产品介绍及市场进展？
答：公司与英特尔联合打造AIBOX产品，依托华阳自研AAOP软件开放平台与SOA架构，通过标准化高速接口便捷接入，
无需改动原车架构，即可为平台化座舱方案搭建强劲的AI算力底座，支撑35B及以上级别的端侧大模型本地化部署，并依
托端云协同架构，实现多模型并行运行与实时响应。公司推出的AIBOX产品已获得车企平台型定点项目，即将实现量产。
5、公司HUD产品市场进展？
答:公司HUD产品客户已覆盖众多国内外车企客户，配套车型不断拓展，量产规模快速提升，市场地位保持行业领先。
根据第三方统计数据，公司HUD产品市占率进一步提升，继续位列国内第一。今年以来HUD产品市场开拓取得多项突破，获
得理想、一汽丰田、斯柯达白点客户定点项目，持续获得吉利、小米、小鹏、长城、长安、奇瑞、北汽、上汽大众等客户
众多定点项目，随着更多新项目进入量产阶段，预计公司HUD产品将继续保持高增长态势。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：8家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-06-22│华阳集团(002906)2026年6月22日-25日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司精密压铸业务在AI等非汽车领域进展？
答：公司精密压铸业务产品应用场景广、业务延展性强，近年来加快向AI产业链业务延伸。公司依托成熟的生产制造
能力、运营管理体系、高效服务能力，持续深化现有客户，加快拓展新业务客户。锌合金业务中光通讯模块、高速连接器
压铸零部件已规模化生产，开发多款AI数据中心服务器零部件，相关产品已应用于国内头部科技企业数据中心产品中；铝
合金品类中AI服务器机柜散热部件获得国际客户项目定点，并复用车端高精度冷锻技术优势，布局冷锻光模块壳体等高附
加值产品，可充分满足高速光模块对高散热、高可靠性的性能需求；拓展铜合金品类产品，GPU散热零部件产品已完成送
样测试。公司AI领域相关产品订单金额持续增长，为满足饱满订单交付需求，公司惠州东兴基地、泰国生产基地的新增产
能将在2026年逐步释放，支撑AI相关业务持续增长。
2、公司镁合金精密压铸业务进展及未来展望？
答：镁合金是优秀的汽车轻量化材料，新能源汽车对轻量化需求的提升，并随着镁合金价格优势凸显等原因，公司镁
合金压铸业务迎来良好发展机遇，2026年第一季度营业收入同比大幅增长。公司控股子公司江苏中翼专业从事镁合金精密
压铸业务，以精密模具技术、工艺技术为核心，可为客户提供从产品前期协同研发到产品制造全过程一站式服务。产品应
用涵盖汽车转向系统、汽车智能化相关产品、新能源汽车三电系统及具身智能关键零部件等领域，今年以来新获订单金额
大幅增长。公司适时布局产能拓展，苏州生产基地新产能即将投产，长兴生产基地新增镁合金压铸业务产能规划推进中。
3、公司HUD产品市场进展？
答:公司HUD产品客户已覆盖众多国内外车企客户，配套车型不断拓展，量产规模快速提升，市场地位保持行业领先。
今年以来新获理想、赛力斯、小鹏、小米、吉利、长城、长安、奇瑞、北汽、斯柯达、上汽大众、一汽丰田等客户定点项
目，其中PHUD产品在实现全球首家量产后再获多个车企客户定点项目。随着公司HUD搭载众多车型持续热销，以及更多新
项目进入量产阶段，预计公司HUD产品将继续保持高增长态势。
4、公司AIBOX产品介绍及市场进展？
答：公司与英特尔联合打造的AIBOX为座舱搭建了强劲的AI3算力底座，打造平台化方案，支撑35B及以上级别的端侧
大模型本地化部署，并依托端云协同架构，实现多模型并行运行与实时响应。该产品通过标准化高速接口便捷接入，可为
座舱快速叠加AI算力，实现智能化升级。公司推出的AIBOX产品并获得车企平台型定点项目，即将实现量产。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：32家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-06-11│华阳集团(002906)2026年6月11日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司汽车电子业务二季度新项目量产情况？
答：2026年，汽车电子业务主力公司华阳通用及华阳多媒体计划量产新项目数量与项目全生命周期金额同比大幅增长
，其中二季度新量产项目涵盖大众集团、福特、理想、小鹏、小米、蔚来、奇瑞、比亚迪、吉利、长安、长城、北汽等车
企的多类产品，随着多类产品众多在手订单进入量产阶段，公司汽车电子业务将继续保持较好增长趋势。
2、公司精密压铸业务最新情况？
答：2026年一季度公司精密压铸业务主要受到客户年降、铝合金原材料涨价等因素影响，其营业收入同比增长20.60%
，但净利润基本持平。华阳精机积极推行降本增效举措，二季度以来经营效益已逐步提升；原材料涨价客户补偿部分已在
二季度逐步兑现。展望后续，随着多项产能扩充规划进入投产阶段，预计将进一步释放规模效应，为业务增长注入新动力
。
3、公司在AI产业相关业务进展？
答：公司精密压铸业务产品应用场景广、业务延展性强，近年来加快向AI产业链业务延伸。依托成熟的生产制造能力
、运营管理体系、高效服务能力，加之长期服务安费诺、泰科、莫仕等行业优质客户的合作基础，公司AI相关业务已取得
显著进展。产品端，各合金产品线均实现有效落地：锌合金品类的光模块、AI高速连接器零部件已实现规模化量产，已开
发多款AI数据中心服务器零部件，相关产品已应用于国内头部科技企业，锌合金产品线年内陆续斩获多家客户新定点订单
，业绩保持高速增长；铝合金品类中AI服务器机柜散热部件获得国际客户项目定点；铜合金GPU散热零部件也已完成送样
测试。工艺端，公司发挥冷锻技术优势，布局冷锻光模块壳体等高附加值产品，可充分满足高速光模块高散热、高可靠性
的使用要求。产能与规划方面，惠州东兴基地、泰国生产基地的新增产能预计2026年逐步释放。后续公司将持续拓展国内
外头部客户，丰富高附加值产品矩阵，进一步做大营收规模，AI相关业务具备较好的成长空间。
4、公司镁合金精密压铸业务进展及未来展望？
答：镁合金是优秀的汽车轻量化材料，新能源汽车对轻量化需求的提升，并随着镁比铝价格优势凸显等原因，公司镁
合金压铸业务迎来良好发展机遇，2026年第一季度营业收入同比大幅增长。公司镁合金压铸产品应用领域广泛，今年以来
新获多项国际Tier1及主机厂客户多项定点项目，产品应用涵盖汽车转向系统、汽车智能化相关零部件、新能源汽车三电
系统零部件等领域，订单金额大幅增长。公司适时布局产能拓展，苏州生产基地新产能预计今年年中投产，长兴生产基地
新增镁合金压铸业务产能规划推进中。
5、公司AIBOX产品介绍及市场进展？
答：当前AI大模型在汽车领域的应用逐步深化和拓展，个性化、智能化功能需求不断提升，针对端侧算力瓶颈，公司
顺应市场发展趋势，推出AIBOX产品并获得车企平台型定点项目并即将投入量产。
公司与英特尔联合打造的AIBOX为座舱搭建了强劲的AI算力底座，支撑35B及以上级别的端侧大模型本地化部署，并依
托端云协同架构，实现多模型并行运行与实时响应。该产品通过标准化高速接口便捷接入，可为座舱快速叠加AI算力，实
现智能化升级。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：3家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-07│华阳集团(002906)2026年5月7日-8日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司汽车电子业务产品竞争力?
答:公司汽车电子业务产品竞争力持续提升，汽车电子平台化公司综合竞争优势显现。多类产品市占率位列国内外领
先地位，根据第三方统计数据，HUD、车载无线充电产品市占率连续多年国内第一、国际领先，2026年1-2月液晶仪表、中
控屏市占率分别位居国内第一、第二。多类产品技术引领行业趋势，PHUD产品实现全球首发量产并升级至2.0版本，新增
三家车企客户定点项目；景深式3DAR-HUD推动HUD显示技术升级；率先推出AIBOX产品并获得车企平台型定点项目；创新车
载屏显示应用场景，推出智能表面（隐形触控）产品并已搭载国际品牌车企客户车型量产；整合域控、屏显示、HUD、无
线充电等多类产品，打造融合智能座舱整体解决方案，为客户提供更具竞争力的“一站式”方案。
2、公司AIBOX产品介绍及市场进展？
答：当前AI大模型在汽车领域的应用逐步深化和拓展，个性化、智能化功能需求不断提升，针对端侧算力瓶颈，公司
顺应市场发展趋势，推出AIBOX产品并获得车企平台型定点项目，计划今年年中量产。
公司与英特尔联合打造的AIBOX为座舱搭建了强劲的AI算力底座，支撑35B及以上级别的端侧大模型本地化部署，并依
托端云协同架构，实现多模型并行运行与实时响应。该产品通过标准化高速接口便捷接入，可为座舱快速叠加AI算力，实
现智能化升级。
3、公司镁合金、锌合金等精密压铸业务进展及新业务展望？
答：随着新能源汽车轻量化需求的提升，镁比铝价格优势凸显等原因，公司镁合金压铸业务迎来良好发展机遇。公司
镁合金业务2026年第一季度营业收入及新项目订单金额同比大幅增长，苏州生产基地新产能预计今年年中投产，长兴生产
基地新增镁合金压铸业务产能规划也在稳步推进中。
公司锌合金业务主要应用于AI光模块及连接器等产品，2026年第一季度相关业务营业收入同比大幅增长，惠州东兴基
地及泰国生产基地新产能均计划于2026年陆续投产。此外，公司在AI服务器散热系统、机器人核心零部件等领域已取得项
目定点，同时加快新材料、新产品、新客户市场拓展。
4、公司机器人业务拓展进展？
答：公司深耕汽车产业链多年，凭借深厚的技术积淀、完善的研发管理体系和丰富的产品矩阵，现有技术可以延伸至
机器人领域。公司积极探索机器人产业市场机会，拓展产品序列，已承接机器人显示屏、关节模组零部件等产品订单，持
续探索机器人域控、机器人充电、灵巧手等产品。近日公司全资子公司华阳通用携手英特尔在北京车展签署战略合作协议
，合作涵盖具身智能领域，联合研发机器人“大小脑”控制器等新产品。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|