研报评级☆ ◇002915 中欣氟材 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.57│ -0.57│ 0.06│ 0.23│ 0.34│ ---│
│每股净资产(元) │ 4.53│ 3.99│ 4.05│ 4.28│ 4.62│ ---│
│净资产收益率% │ -12.68│ -14.28│ 1.43│ 5.42│ 7.35│ ---│
│归母净利润(百万元) │ -188.18│ -185.53│ 18.82│ 75.00│ 110.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1343.53│ 1404.48│ 1571.10│ 1838.00│ 2129.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ -177.80│ -216.54│ 9.19│ 96.00│ 138.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-02-02 增持 维持 --- 0.23 0.34 --- 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-02│中欣氟材(002915)2025年度业绩预告点评：25年业绩扭亏为盈，拟募集1.86亿│光大证券 │增持
│元扩建BPEF等项目 │ │
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事件：公司发布2025年度业绩预告。2025年，公司预计实现归母净利润1,600-2,000万元，同比扭亏为盈；预计实现
扣非后归母净利润450-675万元，同比扭亏为盈。
点评：
农药中间体需求回暖，福建高宝大幅减亏，25年公司业绩扭亏为盈。2025年，随着农药行业前期高位渠道库存的有效
消化，全球农药需求有所好转。受益于此，公司把握行业回暖机遇，使得产业一体化经营优势充分释放，公司农药中间体
业务同比提升，进而带动公司业绩改善。子公司福建高宝通过技改与扩产，有效释放产能并降低运营成本，2025年亏损金
额大幅度减少（2024年福建高宝净利润约为-6,898万元）。此外，公司通过技术改造降低物耗能耗，优化生产调度提升装
置运行效率，灵活调整产品结构与销售策略，从而促使2025年公司营收同比实现双位数增长。
拟定增募集1.86亿元扩建BPEF等项目，加强新材料领域布局。公司拟向特定对象发行股票募集资金1.86亿元，用于建
设“年产2,000吨BPEF、500吨BPF及1,000吨9-芴酮产品建设项目”（投资总额1.94亿元，拟投入募集资金1.34亿元）和补
充流动资金（投资总额6,716万元，拟投入募集资金5,216万元），对应发行价格为18.97元/股。BPEF和BPF为具备高稳定
性的高分子材料单体，在聚酯、聚醚、多醚、环氧树脂、聚碳酸酯、聚丙烯酸酯等高分子材料合成场景应用广泛，终端领
域涉及汽车、电子、光学器件、智能家居、航空航天、国防军工等。公司目前已有1,500吨/年BPEF生产线，此次进行项目
扩建一方面是为满足下游产品规模的快速增长，另一方面9-芴酮的建设也将为对应产线提供原材料供应支撑。上述项目的
建设将进一步增强公司在新材料领域的布局，为公司未来增长提供新的动力。
盈利预测、估值与评级：受益于农药需求的回暖，以及福建高宝的减亏，2025年公司业绩扭亏为盈，但略低于此前预
期。我们下调公司2025年盈利预测，维持公司2026年盈利预测，新增2027年盈利预测。预计2025-2027年公司归母净利润
分别为0.18（前值为0.28）/0.75/1.10亿元。公司氟化工产业链布局较为完整，随着下游领域需求的回暖，公司盈利能力
有望逐步修复，我们仍维持公司“增持”评级。
风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，新产品客户导入进度不及预期，环保及安全生产风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-07│新兴装备(002933)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
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1、问：公司 2025 年实现扭亏，但利润多依赖非经常性损益，请问主业真实盈利水平如何，今年能否持续稳健盈利
答：尊敬的投资者，您好！2025 年公司实现扭亏，主营业务部分盈利因受汇率波动、原材料价格及产品价格的波动
影响盈利水平较低，但同比 2024 年有所好转，尤其是销售收入同比 2 位数的增长。公司为了能够持续稳健发展，进一
步深耕主业、不断优化客户结构和产品结构，持续推进技术创新和市场开拓，加强现金管理，努力提高公司的盈利水平。
感谢您对本公司的关注！
2、问：医药化工板块营收大幅下滑，请问下滑核心原因是什么，后续有什么举措企稳回升？
答：尊敬的投资者，您好！感谢您对本公司的关注！2025年，受宏观经济环境、行业周期以及市场供需结构的变化影
响，公司医药化工板块确实经历了较为严峻的考验，一方面受到下游大型药企及仿制药厂商在 2025 年延续了严格的“去
库存”策略影响，订单需求出现了阶段性的收缩，同时近两年行业内前期扩建的产能集中释放，导致部分基础医药化工产
品供过于求，公司部分核心医药中间体产品价格大幅下跌。后续我们将重点推进以下举措，力促该板块企稳并重回增长轨
道：一是加快高附加值含氟医药中间体等新项目产能释放，优化产品结构；二是深化产业链一体化布局，深入推进降本增
效；三是积极抢抓海外市场订单，提升整体盈利水平。感谢您对本公司的关注！
3、问：想问下公司资产负债率走高，短期负债占比偏高，流动比率偏弱，短期偿债有无压力，后续如何优化负债结
构？
答：尊敬的投资者，您好！公司目前生产经营状况正常。受公司近年产能建设与业务拓展等前期投入影响，资产负债
率与短期负债占比确有阶段性上升。2026 年 2月公司已完成小额快速定增，现金短债比有较大改善，目前公司经营性现
金流以及银行授信额度充足。后续将采取以下措施优化负债结构：1、强化资金造血，加强存货与应收账款精细化管理，
加速资金回笼，提升经营性现金净流入。2、积极与金融机构对接，增加中长期贷款比重、置换部分短期借款等方式，平
滑还款周期，降低融资成本。3、严格把控资本开支，结合市场环境与战略规划，审慎评估新增投资项目，提升整体资金
使用效率。同时积极盘活现有资产，提升产能利用率。公司将持续致力于保持稳健的财务结构，保障主业的高质量发展。
感谢您对公司的关注！
4、问：去年经营现金流虽由负转正但体量很小，请问现金流偏弱的核心原因，今年有哪些改善措施？
答：尊敬的投资者，您好！公司内销收款以银行承兑汇票为主，受近年来公司资本性开支金额较大影响，为提高资金
使用效率并节约财务成本，公司直接使用银行承兑汇票背书支付工程款、设备款的情况较多，该部分未在现金流量表内体
现。同时，由于公司部分原材料备货有所增加，叠加部分下游客户回款周期适度拉长，综合导致营运资金被一定程度占用
，上述因素综合导致公司经营活动现金流量净额偏低。2026 年，公司将现金流管理作为财务工作的重中之重，将采取以
下改善措施：1、实施更严格的信用管理和应收账款催收考核，优化库存周转率，加速资金回笼；2、深化降本增效，从采
购、生产到运营全链路深挖降本空间，严格控制非必要费用支出；3、优化资本开支，更加审慎地评估新投资项目，科学
把握资本性支出的节奏，避免无效资金沉淀；4、提升造血能力，加大高附加值、高毛利精细氟化学品及新材料的市场开
拓力度，从根本上提升主业的盈利与净现金流入水平。公司管理层有信心在今年实现经营现金流的持续改善与稳健增长。
感谢您对公司的关注！
5、问：请问贵公司未来的研发重点方向是什么？
答：尊敬的投资者，您好！公司未来的研发重点方向第一在产业链布局方面：（1）进一步夯实公司在含氟医药、农
药及新材料高级中间体领域作为优质供应商的行业地位，持续跟踪并布局新型含氟医药、农药与新材料高级中间体的合成
技术积累与产能建设，深化与国内外大型企业的产业链协同及上下游配套合作。（2）积极拓展新材料、新能源领域，加
快提升 PEEK 聚合及改性技术；同时，加快推进以六氟磷酸钠、六氟磷酸锂为代表的新能源产品的研发与产能建设。第二
在生产技术提升方面：（1）充分应用连续反应技术（包括釜式、管式及微通道连续反应）、过程强化及自动化控制等新
兴装备与技术，持续提升生产工艺水平，提高反应选择性与收率，降低能耗与安全风险，推动传统间歇式生产向连续化、
智能化转型。（2）深化副产物高效回收与资源化利用技术的研究，充分挖掘产业链与产品链的潜在价值，重点开发副产
硫酸、氟化盐等物质的精制提纯与循环利用路径，探索副产物的资源化处置方案，提升原子经济性与绿色制造水平。感谢
您对本公司的关注！
6、问：电子新材料、DFBP、六氟磷酸钠已切入优质供应链，请问今年产能释放和订单落地预期如何？
答：尊敬的投资者，您好！公司将依托即有的产品基础，持续推进项目建设与运营。公司新业务体系客户资质壁垒较
高，合作关系稳定。公司新增产能将依据市场需求与客户订单来统筹布局，持续加大新客户、新领域的开拓力度，确保产
能稳步释放与高效利用。订单落地及产能释放均存在不确定性，敬请投资者注意投资风险。感谢您对本公司的关注！
7、问：新材料板块目前毛利率偏低，请问什么时候能实现毛利修复，成为稳定利润增长点？
答：尊敬的投资者，您好！目前公司新材料板块产能利用率低尚处于市场拓展与规模放量阶段，现阶段毛利率偏低是
结构性因素。未来随着客户的开拓、规模化生产落地及订单结构优化，新材料板块毛利率水平逐步提升，将使公司整体盈
利能力得到有利的修复。感谢您对本公司的关注！
8、问：现行规定独立董事每年需要保证不少于 15 天的现场工作时间，现场时间通常会重点分配在哪些工作上？
答：尊敬的投资者，您好！独立董事现场工作重点如下：1、出席股东会、董事会及其专门委员会会议等上市公司相
关会议，参与重大事项决策。2、开展现场考察调研，与公司内部人员沟通，了解公司生产、项目等情况。3、与外部审计
、法律服务等中介机构沟通交流。4、参与重大投资、关联交易等事项论证，必要时实地考察标的，维护中小股东权益。
感谢您对本公司的关注！
9、问：应收账款增速高于营收，客户集中度提升，请问坏账风险是否加大，今年如何管控回款？
答：尊敬的投资者，您好！应收账款增速高于营收，主要受销售季节性波动影响，一般来说应收账款余额对应的当年
第四季度的销售额。公司核心大客户资信状况优良、履约能力强，整体坏账风险未实质性加大，处于安全可控区间，公司
已严格按照既定的会计政策足额计提相关坏账准备。为保障健康的现金流，今年我们将多措并举强化回款管控：一是完善
“事前评估、事中跟踪、事后催收”的全流程信用体系，动态调整授信；二是压实回款责任制，将账款回收率与业务团队
绩效严格挂钩；三是建立账龄预警机制，重点推进长账龄款项的专人专项催收，在必要时使用法律手段维护公司正当权益
。公司将持续统筹业务发展与风险控制，保持稳健的财务基本面。感谢您对公司的关注！
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