研报评级☆ ◇002925 盈趣科技 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 8 1 0 0 0 9
1年内 8 1 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.58│ 0.32│ 0.74│ 0.59│ 0.69│ 0.84│
│每股净资产(元) │ 6.45│ 5.98│ 6.53│ 7.19│ 7.82│ 8.58│
│净资产收益率% │ 8.95│ 5.41│ 11.37│ 7.86│ 8.20│ 8.92│
│归母净利润(百万元) │ 450.51│ 251.52│ 577.07│ 456.33│ 536.11│ 647.63│
│营业收入(百万元) │ 3860.20│ 3572.76│ 4130.60│ 5375.00│ 6564.63│ 7650.13│
│营业利润(百万元) │ 544.26│ 291.14│ 689.04│ 531.63│ 626.00│ 767.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-09 买入 维持 --- 0.76 0.77 0.95 长江证券
2026-08-25 买入 维持 --- 0.76 0.70 0.85 浙商证券
2026-05-21 买入 维持 --- 0.51 0.67 0.81 长江证券
2026-04-30 买入 维持 --- 0.50 0.62 0.73 华安证券
2026-04-24 买入 维持 --- 0.51 0.67 0.81 长江证券
2026-04-16 增持 维持 --- --- --- --- 中金公司
2026-04-15 买入 维持 22.33 0.64 0.78 0.96 国泰海通
2026-04-13 买入 维持 --- 0.38 0.49 0.58 华安证券
2026-04-10 买入 维持 --- 0.62 0.80 1.02 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-09│盈趣科技(002925)2026H1点评：2026Q2收入增长提速，重视新业务成长 │长江证券 │买入
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事件描述
公司2026H1实现营业收入/归母净利润/扣非净利润25.52/3.38/1.38亿元，同比+40%/+145%/+6.7%；其中2026Q2实现
营业收入/归母净利润/扣非净利润14.14/2.45/0.78亿元，同比+47%/+299%/+41%。
事件评论
收入端：上半年营收增长提速，部分业务具备结构性亮点。2026H1拆分来看，创新消费电子产品/智能控制部件/汽车
电子产品/精密结构件/健康环境产品/技术研发服务实现收入9.23/5.63/3.18/3.09/2.61/0.79亿元，分别同比+37%/+14%/
+6%/+490%/+206%/+5%，其中精密结构件（聚焦消费电子、安防、智能驾驶、健康环境等核心领域，前瞻布局AR智能穿戴
、低空经济、卫星通信等高增长领域）、健康环境产品（市场需求好、新项目出货）等板块实现爆发式增长；创新消费电
子（受益电子烟、EBIKE等业务增长）、智能控制部件（受益咖啡机等业务增长）、汽车电子、技术研发服务等板块收入
同比亦实现较快增长。
盈利端：汇兑损失增加影响表观盈利水平。2026H1毛利率/归母净利率/扣非净利率同比+0.6/+5.7/-1.7pcts至28.5%/
13.2%/5.4%，尽管受到原材料上涨、汇率波动等不利影响，毛利率同比仍实现小幅上升；2026H1销售/管理/研发/财务费
用率同比-0.3/-0.3/-0.8/+3.1pcts，财务费用率同比提升预估主因人民币升值导致汇兑损失、借款利息增加等，此外股
权支付费用估计亦对利润端产生影响。
展望后续，精密结构件、电子烟业务、健康环境产品等有望延续较快增长，EBIKE、智能控制部件、汽车电子等业务
趋势向好，期待后续实现更优增长。预计未来几年，盈趣科技收入增量主要来自电子烟（代工菲莫国际IQOS烟具，IQOS全
球HNB市占率排名第一，盈趣科技赋能研发、供应份额有望持续提升），精密结构件（深耕传统优势赛道、前瞻布局AR智
能穿戴、低空经济、卫星通信等新兴高增长领域，具备海内外基地产能协同与高效交付能力），健康环境业务（拓大客户
）和汽车电子业务（行业具备成长性），助力自行车部件（EBIKE）、TWS耳机、罗技业务（如视频会议系统、模拟游戏控
制器）均有望带来增量；在关税不确定性影响下，盈趣科技凭借马来西亚、匈牙利基地等前瞻布局（建设及运营近10年）
，有望获得国内企业供应链转移订单，马来西亚二期及匈牙利三期基础工程均已建设完毕，墨西哥智造基地目前已经开始
运营。
中长期逻辑不变，看好公司新业务&新产品拓展。凭借UDM模式下技术研发和智能制造实力，盈趣科技有望持续突破新
领域，获取新的优质客户，切入新产品，稳健成长可期。公司积极拥抱AI带来的机遇与变化，坚持技术创新引领，深化垂
直整合，扎实推进主动营销与全球GMP计划落地，深化战略客户合作，并积极拓展新业务、新产品、新客户，在多个领域
实现了突破，脑机接口、人工智能及“星空互联网”等新兴领域初显发展潜力。预计公司2026-2028年实现归母净利润5.8
/6.0/7.3亿元，对应PE为31/30/25X。
风险提示
1、汇率波动风险；2、产品毛利率下降风险。
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2026-08-25│盈趣科技(002925)点评报告：Q2收入高增，健康环境、电子烟多业务齐发力 │浙商证券 │买入
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业绩一览
26H1收入25.52亿元（同比+40%，下同），归母净利润3.38亿元（+145%），扣非归母净利润1.38亿元（+7%），主要
系公允价值变动收益2.36亿元（持有摩尔线程）。
26Q2单季收入14.14亿元（+47%，环比提速），归母净利润2.45亿元（+299%），扣非归母净利润0.78亿元（+41%），
Q2收入显著提速、扣非大幅改善，经营拐点持续验证。
健康环境爆发高增，外延精密结构件贡献增量
1）创新消费电子产品收入9.23亿元（+36.63%），电子烟、电助力自行车、图标图案熨烫机等均实现快速增长，其中
电子烟产能逐步释放、业务占比稳步提升；毛利率29.81%（-0.47pct）。
2）智能控制部件收入5.63亿元（+13.79%），高端食品器械、游戏模拟控制设备等快速增长，有效对冲水冷散热控制
系统收入下行；毛利率26.42%（+2.10pct）。
3）汽车电子产品收入3.18亿元（+6.33%），在国内车市下行环境中逆势稳健增长：北美斩获多个头部OEM新项目定点
，墨西哥基地SMT、注塑、自动化组装等车间陆续投用；欧洲落地多个德法合作项目，匈牙利车载产线预计2027年投产；
印度订单高速增长；毛利率22.42%（-1.29pct）。
4）健康环境产品收入2.61亿元（+206.20%），大客户战略成效显著，重要客户多个重点项目研发与量产稳步推进，
中马两地协同打通交付壁垒；毛利率28.06%（+2.20pct）。
5）精密结构件收入3.09亿元（+490.05%），主要系25年12月完成发斯特51%股权收购并表；超薄镁铝合金压铸、半固
态成型等关键技术突破并产业化，前瞻布局AR智能穿戴、低空经济、卫星通信等新兴领域。
6）技术研发服务收入0.79亿元（+4.90%），稳健增长。
电子烟：产能释放、占比提升，前瞻布局检测业务
公司紧抓行业发展机会，电子烟产能逐步释放、业务占比稳步提升，并加快内外部优势资源整合、提前布局电子烟检
测业务；依托多年技术制造工艺积累及全球化产能配置，电子烟领域竞争优势将持续释放、行业地位稳步提升。公司深度
绑定核心客户PMI，有望持续受益HNB行业高景气。
财务指标：毛利率稳健、汇兑拖累费用率
1）毛利率：26H1毛利率28.47%（+0.56pct）、26Q2为28.34%（+1.25pct），业务结构带动向好。
2）费用率：26H1期间费用率19.27%（+1.63pct），其中财务费用率2.55%（+3.08pct），系汇兑净损失、利息支出增
加及利息收入减少；销售费用率2.17%（-0.32pct），管理+研发费用率14.54%（-1.12pct）。
3）现金流：26H1经营现金流净额1.31亿元（-57%），系芯片、存储等原材料价格上行下公司主动备货及职工支付增
加所致。
盈利预测与估值
盈趣科技经营拐点显现，多业务放量驱动收入高增、盈利能力环比改善，后续聚焦电子烟产品迭代&健康环境大客户
合作深挖，以及多个新赛道的潜力，有望持续保持成长。预计公司26-28年收入58.39亿（+41.37%）、80.08亿（+37.14%
）、95.74亿（+19.55%），归母净利润5.85亿（+1.42%）、5.41亿（-7.65%）、6.58亿（+21.78%），对应PE为29.23X、3
1.65X、25.99X，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，汇率波动等。
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2026-05-21│盈趣科技(002925)2026Q1点评：收入增长延续提速，期待经营持续向好 │长江证券 │买入
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事件描述
公司2026Q1实现营收/归母净利润/扣非净利润11.37/0.93/0.60亿元，同比+32%/+22%/-19%。
事件评论
2026Q1分析：收入端增长延续提速，经营具备结构性亮点。参考2025年拆分收入结构，创新消费电子产品/智能控制
部件/汽车电子产品/健康环境产品/技术研发服务/其他业务分别同比+23%/-6%/+19%/+102%/-8%/+23%，其中创新消费电子
、汽车电子和健康环境产品等板块收入同比较快增长，智能控制部件收入同比下降，估计主因水冷散热系统、办公及模拟
控制等产品受需求、关税影响下客户供应链部分转移等影响同比承压，但咖啡机控制器相关业务估计同比实现较优增长。
2026Q1估计收入结构与2025年类似，其中创新消费电子（估计电子烟、EBIKE等业务增长较快，雕刻机业务同比承压但业
务占比低）、健康环境产品实现较优增长，但智能控制部件估计恢复增长（咖啡机控制器相关业务估计延续较优增长），
汽车电子受下游行业竞争影响承压，但2026Q2起逐步呈现恢复趋势。
盈利：业绩承压主因汇兑损失增加。2026Q1毛利率/归母净利率/扣非净利率同比-0.2/-0.7/-3.3pcts至28.6%/8.2%/5
.3%，毛利率同比下降预估主因汽车电子产品受行业竞争影响盈利能力承压等；2026Q1销售/管理/研发/财务费用率同比-0
.2/+0.3/-0.001/+3.6pcts，管理费用率提升主因扩大人员薪酬等费用增长所致，财务费用率同比提升预估主因人民币升
值导致汇兑损失、借款利息增加等，此外股权支付费用估计亦对利润端产生影响。
展望后续，电子烟业务、健康环境产品等有望延续较快增长，EBIKE、智能控制部件、汽车电子等业务趋势向好，期
待后续实现更优增长。预计未来几年，盈趣科技收入增量主要来自电子烟（代工菲莫IQOS烟具，目前IQOS全球HNB市占率7
0%+，盈趣赋能研发、供应份额有望持续提升），其次为健康环境业务（拓大客户）和汽车电子业务（行业具备成长性）
，家用雕刻机改善（客户去库结束+盈趣科技份额回升），电助力自行车部件（EBIKE）、TWS耳机、罗技业务（如视频会
议系统、模拟游戏控制器）均有望带来增量；在关税不确定性影响下，盈趣科技凭借马来西亚、匈牙利基地等前瞻布局（
建设及运营近10年），有望获得国内企业供应链转移订单，马来西亚二期及匈牙利三期基础工程均已建设完毕，墨西哥智
造基地目前已经开始运营。
中长期逻辑不变，看好公司新业务&新产品拓展。凭借UDM模式下技术研发和智能制造实力，盈趣科技有望持续突破新
领域，获取新的优质客户，切入新产品，稳健成长可期。公司积极拥抱AI带来的机遇与变化，坚持技术创新引领，深化垂
直整合，扎实推进主动营销与全球GMP计划落地，深化战略客户合作，并积极拓展新业务、新产品、新客户，在多个领域
实现了突破，脑机接口、人工智能及“星空互联网”等新兴领域初显发展潜力。预计公司2026-2028年实现归母净利润4.0
/5.2/6.3亿元，对应PE为40/30/25X。
风险提示
1、汇率波动风险；2、产品毛利率下降风险
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2026-04-30│盈趣科技(002925)26Q1营收稳健增长，汇兑损失影响净利润 │华安证券 │买入
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事件：公司发布2026年第一季度报告
公司发布2026年第一季度报告，2026年第一季度实现营业收入11.37亿元，同比增长32.37%；实现归母净利润0.93亿
元，同比增长21.68%；实现扣非归母净利润0.60亿元，同比下降18.93%。
汇兑损失增加影响财务费用率，净利率略有下滑
2026年第一季度公司毛利率为28.63%，同比-0.19pct；销售/管理/研发/财务费用率为2.3%/6.44%/9.11%/3.18%，同
比-0.24/+0.29/-0.001/+3.56pct；归母净利率为8.2%，同比-0.72pct。公司管理费用率提升主要系规模扩大人员薪酬等
费用增长所致；财务费用率提升主要系本期汇兑损失增加及借款利息增加综合影响所致。2026年，公司将通过数字化升级
、流程优化等措施积极开展降本增效，利润率有望修复。
“大三角+小三角”产业布局全面落地，全球协同能力持续强化
公司自2016年起坚定实施国际化战略，随着墨西哥智造基地2025年开始运营，“大三角+小三角”的全球化产业布局
已全面落地成型。（1）马来西亚智造基地二期基础工程已竣工。该基地主要生产电子烟整机及核心组件、部分游戏模拟
及办公控制领域产品以及家用雕刻机系列产品等。（2）匈牙利智造基地三期基础工程已基本竣工。该基地运营多年，基
础设施和团队成熟，目前主要就近服务客户，产品包括创新消费电子、新能源设备和可降解环保产品等。（3）墨西哥智
造基地已于2025年开始运营，目前处于边运营边建设阶段。目前已有产品量产，并获得了知名北美车企的项目定点。该基
地将重点承接面向北美市场的汽车电子及消费电子产品，利用《美墨加协定》优势贴近服务客户。
多业务逐步放量，2026年业绩确定性高
公司不利因素的影响已基本消除，多个业务增长点正在显现并逐步放量：1）电子烟领域：公司从创新研发、产品开
发到零件-组件-成品制造及自动化配套与客户紧密合作，预计将保持良好增长。2）健康环境业务：随着与国际知名大客
户合作的深化及新项目的量产，该业务有望延续高速增长态势，成为重要的增长引擎。3）汽车电子业务：通过加速新客
户、新产品（如车载运动机构、智能座舱、电子防眩镜等）的定点落地，并依托墨西哥及上海智造基地提升全球服务能力
，预计继续保持较好的增长态势。4）精密金属结构件业务：公司成功切入高端精密金属结构件领域。目前拥有优质的客
户基础，预计不仅能为公司带来业绩贡献，还能与公司现有业务形成良好的协同效应。5）高端食品器械（咖啡机模组等
）、游戏模拟及办公控制领域业务以及电助力自行车等业务，均展现出积极的增长潜力。
投资建议
我们看好公司基于UDM模式积极合作大客户开拓大单品，电子烟业务加热模组及整机项目持续放量，家用雕刻机业务
向好，并积极拓展新产品线，有望孵化新单品。我们预计公司2026-2028年营收分别为55.26/63.98/71.27亿元，分别同比
增长33.8%/15.8%/11.4%；归母净利润分别为3.89/4.81/5.64亿元（前值为2.96/3.79/4.45亿元），分别同比增长-32.7%/
23.7%/17.4%；EPS分别为0.5/0.62/0.73元，对应PE分别为37.69/30.48/25.96倍。维持“买入”评级。
风险提示
出口产品市场及政策风险，客户相对集中的风险，产品毛利率下降的风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险。
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2026-04-24│盈趣科技(002925)2025A点评：Q4收入增长提速，期待后续进一步改善 │长江证券 │买入
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事件描述
公司2025年实现营收/归母净利润/扣非净利润41.31/5.77/2.21亿元，同比+15.61%/+129.43%/-7.12%；其中2025Q4实
现营收/归母净利润/扣非净利润12.49/3.99/0.53亿元，同比+20.77%/+401.77%/-43.28%。
事件评论
收入：2025年稳健增长，2025Q4增长环比提速。2025年拆分收入结构，创新消费电子产品/智能控制部件/汽车电子产
品/健康环境产品/技术研发服务/其他业务分别同比+23%/-6%/+19%/+102%/-8%/+23%，其中创新消费电子（雕刻机、电子
烟、EBIKE等业务估计均实现较优增长）、汽车电子和健康环境产品等板块收入同比较快增长，智能控制部件收入同比下
降，估计主因水冷散热系统、办公及模拟控制等产品受需求、关税影响下客户供应链部分转移等影响同比承压，但咖啡机
控制器相关业务估计同比实现较优增长。2025Q4收入增长环比提速，估计主因电子烟业务出货恢复（2025Q3因新品切换阶
段性承压），此外健康环境产品伴随新客户&大单品放量估计加速增长，2026年有望延续高增。
盈利：归母净利润大幅增长，主因确认参股公司公允价值变动收益。2025年毛利率/归母净利率/扣非净利率分别同比
-0.4/+6.9/-1.3pcts至28.0%/14.0%/5.4%，毛利率同比下降预估主因汽车电子产品受行业竞争加剧影响盈利能力承压（20
25年该业务毛利率同比-4.6pcts至24.4%）；2025年销售/管理/研发/财务费用率同比-0.2/-0.7/-0.2/+1.0pcts，财务费
用率同比提升预估主因人民币升值导致汇兑净损失；归母净利润大幅增长，主因确认对参股公司的公允价值变动收益增加
（2025年公允价值收益同比增加4.22亿元）。
展望后续，电子烟业务、健康环境产品等有望延续较快增长，EBIKE、智能控制部件、汽车电子等业务趋势向好；202
5年为公司困境反转时点，期待后续实现更优增长。预计未来几年，盈趣科技收入增量主要来自电子烟（代工菲莫IQOS烟
具，目前IQOS全球HNB市占率70%+，盈趣赋能研发、供应份额有望持续提升），其次为健康环境业务（拓大客户）和汽车
电子业务（行业具备成长性），家用雕刻机改善（客户去库结束+盈趣科技份额回升），电助力自行车部件（EBIKE）、TW
S耳机、罗技业务（如视频会议系统、模拟游戏控制器）均有望带来增量；在关税不确定性影响下，盈趣科技凭借马来西
亚、匈牙利基地等前瞻布局（建设及运营近10年），有望获得国内企业供应链转移订单，马来西亚二期及匈牙利三期基础
工程均已建设完毕，墨西哥智造基地目前已经开始运营。
中长期逻辑不变，看好公司新业务&新产品拓展。凭借UDM模式下技术研发和智能制造实力，盈趣科技有望持续突破新
领域，获取新的优质客户，切入新产品，稳健成长可期。公司积极拥抱AI带来的机遇与变化，坚持技术创新引领，深化垂
直整合，扎实推进主动营销与全球GMP计划落地，深化战略客户合作，并积极拓展新业务、新产品、新客户，在多个领域
实现了突破，脑机接口、人工智能及“星空互联网”等新兴领域初显发展潜力。预计公司2026-2028年实现归母净利润4.0
/5.2/6.3亿元，对应PE为39/30/25X。
风险提示
1、汇率波动风险；2、产品毛利率下降风险。
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2026-04-16│盈趣科技(002925)电子烟、健康环境收入高增，看好新兴业务成长 │中金公司 │增持
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业绩回顾
2025年业绩符合市场预期
公司公布2025年业绩，收入实现41.3亿元，同增15.6%，归母净利润5.77亿元，同增129%，业绩符合市场预期。
发展趋势
1、创新消费收入快增，电子烟、汽车电子成长动能充足。2025年收入具体看，1）健康环境：营收同增102%至3.59亿
元，公司推进新品迭代与功能延伸，导入国际知名客户合作体系，业务动能持续增强；2）创新消费电子：收入同增23%至
14亿元，其中电子烟营收成长提速，整机、加热模组等业务订单成长迅速；雕刻机需求底部改善，带动营收同比快增；3
）汽车电子：收入同增19%至7.32亿元，后视安全类、运动部件类及舒适控制类产品市场表现突出，欧洲与北美市场获多
国际知名主机厂项目定点；4）智能控制部件：收入同降6.3%至10.7亿元，水冷散热系统、视频录音、鼠标键盘等业务承
压；5）技术研发：营收同降8.3%至1.43亿元。
2、25年归母净利同增129%，金融资产公允价值提升增厚。2025年公司毛利率实现28%，同降0.8ppt，其中健康环境毛
利率同增6.5ppt至28.3%，汽车电子毛利率同降4.6ppt至24%。费用端，公司2025年销售费用率同降0.2ppt至2.6%，管理费
用率同降0.7ppt至6.1%，研发费用率同降0.2ppt至9.4%。此外，公司2025年财务费用率同增1.0ppt至0.5%，主因汇兑损失
影响。由于公司2025年非流动金融资产公允价值同比大幅提升，综合影响下归母净利润实现5.77亿元，同增129%。
3、看好全球化产业布局落地，新兴业务成长带来中长期空间。我们认为，公司作为全球柔性智能制造龙头，已建设
完善的海外产能承接全球订单。据公司公告，公司马来西亚智造基地二期、匈牙利制造基地三期工厂已顺利投产，墨西哥
智造基地亦开始运营，全球协同生产能力有望提升；同时，公司积极投入新兴领域研发，电子烟整机及核心模组、健康环
境新品有望放量快增，脑机接口、星空互联网等新兴领域亦加速研发推进，潜在成长空间广阔。
盈利预测与估值
考虑雕刻机、智能控制部件订单仍需恢复，下调2026年归母净利润预测15%至4.84亿元，引入2027年归母净利润预测5
.8亿元，当前股价对应2026/27年32/26倍P/E。考虑公司中长期成长空间，维持跑赢行业评级及目标价不变，对应2026/27
年36/30倍P/E，较当前股价有13%上行空间。
风险
大客户订单流失风险，汇率大幅波动，新产品开发不及预期。
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2026-04-15│盈趣科技(002925)2025年报点评：Q4收入增长提速，26年业务有望多点开花 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
四季度公司收入增长加速，2026年电子烟、精密结构件、健康环境业务有望贡献规模增长。
投资要点：
调整盈利预期，维持“增持”评级。公司独有的UDM模式支撑高端制造研发能力，布局的高景气赛道业务放量空间值
得期待。考虑公司经营近况，我们调整公司2026-2027年盈利预期，并新增2028年盈利预期，预计2026-2028年公司EPS为0
.64/0.78/0.96元（2026-2027年前值0.44/0.69元）。参考可比公司，考虑公司核心制造优势及多元业务布局赋予的估值
溢价，给予公司2026年35XPE，上调目标价至22.56元，维持“增持”评级。
四季度收入增长提速，毛利率环比改善。2025Q4公司实现营收12.49亿元，同比+20.77%，实现归母净利润3.99亿元，
同比+401.77%，实现扣非归母净利润0.53亿元，同比-43.28%，四季度公司营收增长提速主要得益电子烟产品增速修复，
以及其他消费电子及健康环境新品销售启动等因素，扣非利润率同比下滑，主要系2024Q4汇兑受益导致的同期基数较高。
消费电子主业稳健增长，健康环境加速扩张。2025年公司创新消费电子产品/智能控制部件/汽车电子类/健康环境产
品实现营收14.01/10.73/7.32/3.59亿元，同比+23.29%/-6.28%/+19.15%/+102.46%。2025年公司持续深化实施大客户战略
，持续夯实智能制造、垂直整合、国际化布局及全球协同等方面的竞争优势，成功获得电子烟、电助力自行车等领域大客
户重点新项目机会，在智能医疗、高端食品机器、可穿戴设备、AI玩具及高端游戏模拟控制器等领域积极储备产品，同时
前瞻布局脑机接口、人工智能及卫星地面终端等新兴领域。
全球布局深化，出海竞争力不断夯实。2025年公司持续完善“大三角+小三角”国际化布局。马来西亚智造基地二期
及匈牙利智造基地三期基础工程顺利竣工，墨西哥智造基地开始运营，同时通过收购发斯特进一步完善“珠三角”智造基
地布局，智造能力拓展至高端精密金属结构件领域，产业链垂直整合与综合智造能力显著提升，市场竞争力持续增强，标
志着公司“大三角+小三角”的全球化产业布局全面落地成型。
风险提示：新业务扩张不及预期，行业竞争加剧等
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2026-04-13│盈趣科技(002925)25年营收稳健增长，经营趋势向好 │华安证券 │买入
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事件：公司发布2025年年度报告
公司发布2025年年报，2025年实现营业收入41.31亿元，同比增长15.61%；实现归母净利润5.77亿元，同比增长129.4
3%；实现扣非归母净利润2.21亿元，同比下降7.12%。单季度来看，2025年第四季度实现营业收入12.49亿元，同比增长20
.77%；实现归母净利润3.99亿元，同比增长401.77%；实现扣非归母净利润0.53亿元，同比下降43.28%。
创新消费电子产品业务较快增长，健康环境产品业务取得突破
分产品来看，2025年公司创新消费电子产品/智能控制部件/汽车电子产品/健康环境产品/技术研发服务分别实现营业
收入14.01/10.73/7.32/3.59/1.43/4.22亿元，分别同比+23.29%/-6.28%/+19.15%/+102.46%/-8.34%。创新消费电子产品
业务高增长主要受益于公司国际竞争力持续提升、行业景气度逐步恢复及新项目量产等因素，电子烟、家用雕刻机、电助
力自行车等产品领域均实现了较高增长。智能控制部件业务下滑主要受全球贸易摩擦持续升级及客户终端消费需求下降等
因素影响，办公及模拟控制、水冷散热控制系统等产品收入均有所下滑。公司汽车电子业务持续保持稳健增长态势，北美
工厂也已正式启用，通过贴近海外客户布局，提升市场响应速度和服务质量。健康环境业务高增长主要系多维度战略布局
、核心技术突破及新客户拓展等多重因素驱动。
25Q4毛利率略有提升，确认非经常性损益致净利率明显提升
2025年公司毛利率为28.01%，同比-0.35pct；销售/管理/研发/财务费用率为2.61%/6.09%/9.37%/0.49%，同比-0.19/
-0.75/-0.22/+1.03pct；归母净利率为13.97%，同比+6.93pct。2025年第四季度公司毛利率为30.09%，同比+0.21pct；销
售/管理/研发/财务费用率为3.02%/4.48%/9.5%/1.09%，同比-0.89/-1.51/+1.07/+3.93pct；归母净利率为31.95%，同比+
24.26pct。公司归母净利率增长主要系公司2025年确认非经常性损益3.56亿元，同比增长2548%。
“大三角+小三角”产业布局全面落地，全球协同能力持续强化
公司马来西亚智造基地二期及匈牙利智造基地三期基础工程顺利竣工，墨西哥智造基地开始运营，同时通过收购发斯
特进一步完善“珠三角”智造基地布局，智造能力拓展至高端精密金属结构件领域，产业链垂直整合与综合智造能力显著
提升，市场竞争力持续增强。公司加速推进海外智造基地工业互联网建设，高效满足客户多区域化生产交付需求，构建高
效协同的国际化运营体系，成功获得多家客户海外新业务订单，进一步激活“大三角+小三角”战略效能。
投资建议
我们看好公司基于UDM模式积极合作大客户开拓大单品，电子烟业务加热模组及整机项目持续放量，家用雕刻机业务
向好，并积极拓展新产品线，有望孵化新单品。我们预计公司2026-2028年营收分别为55.26/63.98/71.27亿元，分别同比
增长33.8%/15.8%/11.4%；归母净利润分别为2.96/3.79/4.45亿元，分别同比-48.7%/+28%/+17.3%。EPS分别为0.38/0.49/
0.58元，对应PE分别为50.91/39.77/33.89倍。维持“买入”评级。
风险提示
出口产品市场及政策风险，客户相对集中的风险，产品毛利率下降的风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险。
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2026-04-10│盈趣科技(002925)电子烟业务持续向好，AI赋能下多板块业务协同发展 │国金证券 │买入
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业绩简评
4月10日公司发布25年报，2025年实现营收41.31亿元，同比增长15.61%；归母净利润5.77亿元，同比+129.43%，主要
系非流动金融资产公允价值变动带来的约4.06亿元非经常性收益，扣非后归母净利润为2.21亿元，同比-7.12%，主业仍处
调整期。单Q4扣非归母净利润0.53亿元，环比Q3的0.38亿元增长39.5%，经营质量边际改善趋势确立。公司拟每10股派发
现金红利2.3元(含税)。公司全面实施ALLINAI战略，围绕智能产品、智能制造、智能运营三个维度推进AI规模化运用，前
瞻性布局初见成效。
经营分析
电子烟核心模组份额抬升，UDM模式下精密制造行业领先。25年创新消费电子业务营收14.01亿元，同比+23.29%。电
子烟业务在核心客户供应链体系中的地位持续抬升，高精度电子烟整机自动化产线于马来西亚落地并实现规模化应用，产
品一致性与稳定性达行业领先水平。脑机接口业务持续投入，重点推进脑电波监测感应头带、人工神经康复机器人、脑机
疲劳驾驶监测等产品。公司与Interaxon深度合作，为其Muse系列头带提供从研发到量产的全链条服务，该产品在北美消
费级市场销量领先。
汽车电子业务稳健扩张，AI赋能下全球化与多品类战略成效显著。25年汽车电子业务营收7.32亿元，同比+19.15%。
全球化布局持续深化，海外展欧洲及北美市场拓展加速，成功取得国际知名主机厂供应商资质并获得多个项目定点，北美
工厂亦正式启用。多品类拓展成效显现，在原有单一爆品基础上，完成后视安全类产品、车载运动部件、智能座舱等全场
景布局，产品矩阵趋于完善。智能制造能力升级，AI视觉检测系统已成功应用于多个产品系列的质量管控环节，有效提升
产品良率与生产效率。
健康环境业务爆发式增长，有望成为新引擎。25年健康环境业务营收3.59亿元，同比激增102.46%，主要得益于核心
技术突破与新客户拓展。子公司众环科技深度融合AI技术，大幅提升产品研发与迭代效率，缩短新品上市周期；产品矩阵
日益完善，客户认可度持续提升，市场份额与品牌影响力稳步扩大，为业务持续增长奠定坚实基础。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司26-28年归母净利为4.81、6.16、7.88亿元，同比-16.71%/+27.79%/+28.22%,考虑到公司HNB业务持续放
量，同时在AI+消费时代多板块业务融合发展，汽车电子及健康环境等战略业务蓄势待发，当前股价对应26-28年PE分别为
32.12X、25.14X、19.61X，维持“买入”评级。
风险提示
客户相对集中风险；原材料波动风险；市场竞争风险；汇率波动风险；政策变化风险；大股东质押风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：19家
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2026-08-28│盈趣科技(002925)2026年8月28日投资者关系活动主要内容
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1、盈趣科技和容芯致远的合作关系是怎样的？
回复：您好。盈趣科技与容芯致远秉持资源共享、优势互补的原则开展强强联合，共同深耕国产算力赛道，携手构建
国产算力生态。其中容芯致远主要负责 AI 算力设备 AGC 架构相关产品的技术研发，输出核心技术方案；盈趣科技聚焦
制造工艺、自动化设备的开发与智能制造落地，发挥自身成熟的智能制造实力、全球化产业布局以及制造配套研发能力。
双方深度协同，合力做大做强 AI算力相关产品。
2、看到公司在《2025 年年度报告》就已经提出 ALL IN AI 的战略，请问公司未来 AI 业务的收入规模如何？
回复：您好。AI 技术的快速发展正深刻重塑产业格局，算力作为 AI 发展的核心基础设施，未来具备广阔的增长空
间。盈趣科技的 AI 业务主要围绕两大方向推进：国内形成“一南一北”布局，南方携手深圳天思在东莞基地已实现 AI
算力盒子的小批量投产；北方积极与容芯致远开展合作，近期双方签署制造协议。海外方面，依托公司成熟的国际化布局
、二十余年的智能制造行业技术和经验积累，公司能够为国产 AI 算力设备出海赋能，为海外客户提供算力设备智能制造
与快速交付服务。公司匈牙利产业园已在布局 AI 算力产品线，马来西亚也在规划 AI 盒子等产品投产。
展望未来三年，我们十分看好 AI 业务的发展前景，相关业务有望获得快速增长，在公司营业收入中会占有比较大的
比重。
3、AI 算力出海会面临哪些合规性风险？
回复：您好。出海业务最大的挑战来自合规层面，业务开展需要严格遵守各大主体当地的法律法规及风俗习惯等。过
去几年公司在国际化经营过程中也切实遇到过相关挑战，例如 2024 年马来西亚智造基地曾遭遇劳工相关问题，公司快速
反应，通过爱心文化积极予以应对，很好的处理了这个问题。经过该事件，公司进一步提升合规管理水平，已经将这套合
规管控要求推广至全球各智造基地及分子公司，尽量规避后续经营过程中不必要的风险。
合规管理短期会带来一定的成本增加，但从长期来看，这是企业实现长期可持续发展的必然选择。以墨西哥智造基地
为例，基地2024 年启动建设，不到一年时间便顺利取得 PROSEC program（产业促进计划）及 IMMEX program（出口加工
制造计划）两项重要国家级资质许可，这也是我们能够快速服务北美大客户、大型车企的重要基础。
4、国内 HNB 政策放开后公司有哪些发展机遇？看到公司新增布局电子烟检测业务，请问这一块业务有多大的市场空
间？
答：您好。今年，国内新型烟草行业持续推进规范化、标准化建设，国家烟草主管部门发布《加热卷烟》强制性国家
标准及配套检测方法标准征求意见稿，我国电子烟行业标准体系建设步入加速落地期，行业发展从粗放扩张转向规范提质
，国内新型烟草业务正向规范化、牌照化方向发展，市场前景广阔。
5、公司电子烟业务的成长性如何？未来 2-3 年有多大的成长空间？
答：您好。公司与全球头部烟草企业已保持十余年深度合作，参与其加热不燃烧产品的研发与智能制造环节，在该领
域具备多项核心竞争优势。预计未来全球加热不燃烧电子烟赛道继续快速扩容，客户所占的份额将继续遥遥领先。随着公
司电子烟业务产能有序释放，业务占比将稳步提升。
因此，从目前的情况来看，我们预计未来两到三年电子烟业务仍有不错的增长空间。
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参与调研机构：34家
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2026-08-24│盈趣科技(002925)2026年8月24日投资者关系活动主要内容
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一、公司董事会秘书对 2026 年上半年度经营情况及财务状况进行汇报。
二、公司领导就以下问题与投资者进行沟通交流。
1、公司“国际大三角”布局的战略意义。
回复：您好。“国际大三角”是公司约 15 年前确定的智能制造战略布局，经过多年持续投入已全面落地成型，实现
亚洲、欧洲、美洲跨区域产能协同调配，有效对冲全球贸易政策不确定性，深度服务全球客户供应链安全或本地化需求。
三大智造基地战略意义分别体现在以下方面：
（1）马来西亚产业园（亚洲支点）：作为面向全球的重要制造基地，优化供应链布局，有效对冲跨区域关税壁垒，
承接多元化海外订单，支撑亚太及全球市场交付；
（2）匈牙利产业园（欧洲新马力）：立足欧洲本土就近服务客户，缩短交付周期、快速响应需求，适配欧盟本地合
规要求，深耕欧洲市场，提升欧洲区域订单获取能力；
（3）墨西哥产业园（美洲枢纽）：重点面向北美汽车电子赛道，满足美墨加协定及 TAA 贸易法案合规要求，拿到北
美市场准入资质；同时以此为支点，开拓拉美新兴市场，打造美洲第二增长曲线。
这一布局能够有效对冲全球贸易政策的不确定性，深度服务全球客户的本地化需求，实现“Glocal”服务能力，已成
为公司服务现有客户，承接新客户、获取新订单的重要竞争优势。
2、公司上半年汇兑损失对公司业绩影响情况如何？
回复：您好。2026 年上半年产生汇兑损失约 5,600 万元，其中一季度产生汇兑损失约 3,200 万元，二季度约 2,40
0 万元。上年同期的是实现汇兑收益 625 万元。
3、公司海外业务占比仍然维持较高水平，公司如何进行外汇管理？
回复：您好。公司作为国际化运营企业，业务涉及马来西亚林吉特、匈牙利福林、墨西哥比索等多个币种，汇率波动
对汇兑管理带来较大挑战。公司主要采取以下措施控制外汇风险敞口，减小汇率波动的影响：
（1）控制风险敞口：日常及时结汇，保持较小外币存款持有数量，尽量控制外汇敞口规模。
（2）远期结售汇：针对客户应收账款这一主要敞口，通过提前办理远期结汇来对冲汇率波动风险，减少敞口影响。
（3）多币种综合管理：除人民币对美元的汇率风险外，公司对马来西亚林吉特、匈牙利福林、墨西哥比索等重大投
资、重要业务币种的汇率变动进行持续监控和管理。
后续公司将持续跟踪市场汇率走势，把握时机，进一步优化、缩小外汇敞口。 4、精密结构件业务与公司业务的协同
情况，以及未来发展预期。
回复：您好。公司于 2025 年 12 月完成对东莞市发斯特精密科技股份有限公司 51%股权的收购，上半年精密结构件
实现收入 3.09亿元，已成为单独列示的重要业务板块。其中，发斯特自身业务较去年同期也增长了约 60%，展现出较好
的成长态势。
精密结构件业务与公司业务的协同效应主要体现在以下方面：
（1）技术协同：发斯特在 0.4~1.2mm 超薄镁铝合金压铸、半固态成型、高精度超薄冲压拉伸等关键技术领域实现了
突破及产业化落地，显著提升了公司在高端精密金属结构件领域的制造能力。
（2）客户协同：发斯特拥有消费电子、智能安防及自动驾驶等领域北美知名客户，同时布局 AR 智能穿戴、低空经
济、卫星通信等新兴高增长领域，相关客户资源与公司现有业务形成良好互补。
（3）产能协同：完善了公司"珠三角"智能制造基地布局，推动了产业链垂直整合。
展望未来，精密结构件客户和业务发展前景向好，预计全年将为公司带来不错的业绩增量。
5、公司 2026 年上半年不同品类业务毛利率分化，有的升有的降，原因是什么？毛利率未来的走势怎么预期？
回复：您好。公司 2026 年上半年整体毛利率为 28.47%，同比提升 0.56 个百分点，近一两年来整体保持相对稳定
，在当前宏观环境下实现了较好的经营表现。但不同品类确实存在分化，主要受产品结构变动影响，每个品类内部包含多
种产品，其毛利率水平存在差异。
上半年公司毛利率受到多重因素影响：一是原材料成本上行，主动元器件、被动元器件以及受国际油价传导影响的相
关原材料采购成本出现较大幅度上涨；二是汇率波动带来扰动，美元兑人民币汇率由年初约 6.99 贬值至当前 6.72 附近
。公司业务主要以美元结算，美元收入折算为人民币后收入有所缩减少，而成本端并未同步下降，对毛利率形成一定压制
；三是折旧摊销费用增加，随着海外基地建设和产能扩张，固定资产折旧摊销规模有所抬升。
展望未来，公司整体毛利率预计能够保持相对稳定。虽然原材料涨价和汇率波动在下半年仍可能带来一定压力，但公
司坚持“价值导向、不拼价格”的经营理念，依托技术创新、产能效率提升、降本增效及工艺优化等措施，积极消化成本
端压力。
6、公司在 AI 领域的布局情况，以及 AI 如何与其他业务协同？
回复：您好。公司全面实施"ALL IN AI"发展战略，围绕"智能产品、智能制造、智能运营"三大核心维度推进智能化
升级。
（1）AI 产品层面： 围绕 AI 领域布局了 AI 玩具、AI 穿戴设备、AI 盒子等新产品。
（2）AI 算力设备智造层面：公司与北京容芯致远达成战略合作，联合天思智慧设立合资企业，切入高端算力设备新
兴赛道。在匈牙利产业园已布局 AI 算力产品线，计划明年第二季度会有算力设备在欧洲出货，同时马来西亚也在规划 A
I 盒子等产品投产。
（3）AI 智能运营：公司正在建设内部 AI 平台，将 AI 贯穿日常经营管理及生产运营各环节，实现提质增效。具体
落地应用包括AI 智能检测、AI 预防性维护及故障排查等，同时前瞻布局工业具身机器人领域，以持续提升产线自动化水
平，积极应对海外智造基地劳工能力差异问题。
7、请问如何展望公司 2026 年全年业绩？
回复：您好。经过前几年的扎实投入和业务结构调整，不利因素的影响已基本消除，多个业务增长点正在显现并逐步
放量，公司对完成年度经营目标充满信心。具体来看，2026 年的业绩增量预计将主要来源于以下几个板块：
（1）电子烟领域：公司从创新研发、产品开发到零件-组件-成品制造及自动化配套与客户紧密合作，依托技术创新
、垂直整合及和全球化产能配置等综合能力，可充分匹配客户多元化需求。随着产能逐步释放，业务占比稳步提升。
（2）健康环境业务：随着与国际知名大客户合作的深化及新项目的陆续量产，依托中马两地智造基地协同，该业务
有望延续高速增长态势，成为重要的增长引擎。
（3）汽车电子业务：通过加速新客户、新产品（如车载运动机构、智能座舱、电子防眩镜、投影幕布控制器等）的
定点落地，并依托墨西哥及上海智造基地提升全球服务能力，预计继续保持较好的增长态势。
（4）精密结构件业务：发斯特并表贡献显著，自身也保持快速增长，客户聚焦消费电子、安防、智能驾驶及 AR 智
能穿戴、低空经济、卫星通信等新兴领域，全年预计将为公司带来不错的业绩增量。
（5）高端食品器械（咖啡机模组等）、游戏模拟及办公控制领域业务以及电助力自行车等业务，均展现出积极的增
长潜力。
综合来看，公司多板块业务正协同发展，业绩稳定性显著增强，叠加国际化布局的持续深化，我们对全年业绩目标达
成充满信心。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│盈趣科技(002925)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者在本次说明会中提出的以下问题进行了回复：
1、请介绍公司各制造基地的分工及发展情况。
您好。公司自 2016 年起坚定实施国际化战略，目前已形成中国、马来西亚、匈牙利、墨西哥四大智造基地协同发展
的“大三角+小三角”全球化产业布局。
回复：马来西亚智造基地：二期基础工程已竣工，主要生产电子烟整机及核心组件、部分游戏模拟及办公控制产品及
家用雕刻机系列产品等，运营近十年，已成为公司重要的海外生产基地。未来，公司将依托该基地，继续深化供应链本地
化，承接更多客户的产能多样化选择的需求。
匈牙利智造基地：三期基础工程已基本竣工，该基地运营多年，基础设施和团队成熟，目前主要就近服务客户，产品
包括创新消费电子、新能源设备和可降解环保产品等。
墨西哥智造基地：已于 2025 年开始运营，目前已有产品量产，并获得知名北美车企的项目定点，重点承接面向北美
市场的汽车电子及消费电子产品，利用《美墨加协定》优势贴近服务客户。
国际化布局的落地不仅有效应对了全球贸易环境变化，同时也有利于公司贴近客户需求，快速反应，更好地服务客户
，为深化老客户合作、承接新客户、获取新订单提供了关键优势。谢谢！
2、请问公司在汽车电子业务方面的竞争策略是什么？如何应对行业竞争加剧的压力？
回复：您好。近年来汽车电子行业竞争确实有所加剧，公司主要通过以下几方面措施不断提升市场竞争力：
一是持续深耕电子防眩镜、车载运动机构等明星产品的技术迭代及升级，强化自研技术护城河；同时加快新品前瞻研
发，打造多款国内首发创新产品，持续完善汽车电子产品矩阵。二是加速全球化布局，依托墨西哥智造基地的区位优势，
凭借运输成本低、交付周期短等，深度绑定北美头部车企，并稳步拓展欧洲及亚太市场；三是聚焦高景气赛道，重点加大
智能座舱相关产品的研发及市场拓展力度。
公司将坚持技术创新驱动、全球化产能配套、多赛道协同发展的核心策略，以差异化产品、稳定优质客户及前瞻赛道
布局，持续夯实汽车电子业务核心竞争力，保障业务稳健增长。谢谢！
3、公司 2025 年末收购了发斯特精密科技，请问这一收购的整合进展如何？预计能带来哪些协同效应？
回复：您好。公司于 2025 年末完成对发斯特精密科技 51%股权的收购，目前整合工作正在顺利推进中。发斯特主要
从事高端精密金属结构件的研发与生产，拥有优质的客户资源和较强的制造能力。本次收购是公司完善“珠三角”智能制
造基地布局、推动产业链垂直整合的重要举措。一方面，发斯特的精密金属结构件制造能力将显著提升公司在材料端的技
术积累和智造水平；另一方面，其客户资源与公司现有业务形成良好的协同，有望为公司导入更多优质客户及项目机会。
预计发斯特在 2026 年将为公司带来不错的业绩贡献。谢谢！
4、今年分红什么时候到账？
回复：您好。公司已于 2026 年 5 月 15 日披露了《2025 年年度权益分派实施公告》，本次权益分派股权登记日为
：2026 年 5 月 21 日，除权除息日为：2026 年 5 月 22 日。谢谢！
5、公司 26 年业务增量有哪些？电子烟销量下滑幅度较大，机器人业务增量能弥补电子烟损失的这部分业绩吗？
回复：您好。从 2026 年第一季度经营情况来看，公司创新消费电子、健康环境及精密结构件等业务板块均有不错的
表现。展望全年，电子烟业务、健康环境业务、汽车电子业务将持续发力，精密金属结构件业务预计贡献新的业绩增量，
高端食品器械、游戏模拟及办公控制领域业务以及电助力自行车等业务均展现出积极的增长潜力。谢谢！
6、年报里常常提及 ESG 和可持续发展，公司在这方面具体做了哪些事？有没有获得什么认可？
回复：您好。可持续发展是公司治理和运营的重要方针，公司已连续发布年度《可持续发展报告》，公开披露在环境
、社会和公司治理方面的相关工作进展。
在环境层面，公司深度响应国家“双碳”战略，通过技术创新、设备升级、材料选型及能源结构优化等方式构建全链
条绿色发展体系，全方位推进绿色低碳转型；在社会层面，公司重视股东、员工、社会等相关方权益，持续构建科学的可
持续发展管理体系，与股东共享经营成果，与员工共同成长，此外，公司持续开展教育帮扶、贫困帮扶等公益活动，切实
履行社会责任；在公司治理层面，公司建立了建全的治理架构和体系，搭建了高效、透明、公平公正的决策和监督机制，
通过多种途径保障投资者权益，并持续通过现金分红和股份回购等方式积极回报投资者。
凭借优异的可持续发展实践，公司获得“2025 年华证 A 股上市公司首发 ESG 报告优胜百强”及“2025 年中国非金
融业上市公司 ESG 百佳企业”等荣誉奖项。谢谢！
7、管理层您好。在当前行业环境下，降本增效和数字化转型是很多企业的共识。请问公司今年在优化内部管理或推
进业务数字化方面，大致的重点投入方向是什么？管理层预期这将在未来对公司的运营效率带来怎样的改善？
回复：您好。2026 年，公司将持续深耕 UDM 智能制造业务，继续推进多元业务协同发展，以“ALL IN AI”的决心
抢抓产业变革机遇，聚焦 AI 全域赋能、智能制造升级、全流程精益数字化、全球基地协同四大方向。一方面全面落地 A
LL IN AI 战略，把 AI 应用到研发、生产、品质及智能运营各环节；另一方面持续推进产线自动化、工业互联网和精益
管理体系建设，打通端到端数字化流程，同步完善全球智造基地统一数字化运营标准。这将有利于持续提升公司的生产效
率、良品率与库存周转，压缩交付周期和综合运营成本，强化全球业务协同与垂直整合能力，稳步增厚公司经营效益与长
期盈利韧性。谢谢。
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参与调研机构：19家
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2026-04-30│盈趣科技(002925)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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一、公司董事会秘书对 2026 年第一季度经营情况及财务状况进行汇报。
二、公司领导就以下问题与投资者进行沟通交流。
1、请问 2026 年第一季度整体业绩表现如何？对全年业绩有何展望？
回复：您好。2026 年第一季度，公司实现营业收入 11.37 亿元，同比增长 32.37%，其中创新消费电子、健康环境
及精密结构件等业务板块表现亮眼，智能控制部件业务同比小幅上涨，汽车电子业务同比小幅下降。展望 2026 年，电子
烟业务、健康环境业务、汽车电子业务将持续发力，精密金属结构件业务预计贡献新的业绩增量，高端食品器械、游戏模
拟及办公控制领域业务以及电助力自行车等业务均展现出积极的增长潜力，公司对完成年度经营目标充满信心。谢谢！
2、公司一季度扣非净利润同比下降 18.93%，原因是什么？
回复：您好。2026 年第一季度扣非净利润下降主要受汇兑损失和股份支付费用这两项因素的影响，如果剔除上述两
项因素的影响，公司扣非净利润实际同比是增长的，与收入增长趋势一致。谢谢！
3、汽车电子业务一季度同比小幅下降，原因是什么？如何看待该业务全年展望以及与行业景气度的关联？
回复：您好。汽车电子业务一季度同比小幅下降，主要是因为汽车行业短期有所下行，市场竞争加剧，部分客户消化
库存也对一季度订单产生了扰动。一季度通常是汽车电子业务的相对淡季，去年一季度该业务也同比下降约 2%，但去年
全年该业务实现了约20%的增长。随着新客户、新产品、新项目的持续落地，以及上海智造基地和墨西哥智造基地的赋能
，我们对汽车电子业务全年保持较好的增长态势充满信心。
公司汽车电子业务体量相对较小，加之公司在智能后视安全、智能舒适控制等细分领域拥有独特的优势，虽受行业下
行因素影响，但行业波动对公司整体经营业绩的影响小于行业平均水平。我们正通过持续的产品创新，开拓北美、欧洲等
海外市场以及利用国际化布局优势来获取增量机会，不完全受制于国内行业波动。
4、一季度汇兑损失较大，公司有哪些具体手段来管理汇率风险？
回复：您好。一季度美元兑人民币汇率变化较大，加上公司在马来西亚、匈牙利、墨西哥等地的海外业务涉及多种货
币结算，美元对林吉特、福林、比索等也出现较大波动，阶段性产生汇兑损失。公司已建立并持续完善汇率风险管理体系
，主要通过及时结售汇、远期结售汇、增加外币贷款等方式，控制外汇风险敞口，减小汇率波动的负面影响。谢谢！
5、公司于 2025 年底收购了发斯特精密科技，请问 2026 年一季度其业绩贡献如何？全年有何业绩预测？
回复：您好。公司已于 2025 年底将发斯特纳入合并报表，与上年同期相比，2026 年第一季度新增了精密金属结构
件业务收入。发斯特主要为自动驾驶、安防、手机等领域国际知名企业提供精密金属结构件的研发及生产制造等，其客户
和业务发展前景向好。预计全年也将为公司带来不错的业绩增量。谢谢！
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参与调研机构：1家
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2026-04-27│盈趣科技(002925)2026年4月27日投资者关系活动主要内容
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1、公司近年来持续进行股份回购和高比例现金分红，这种股东回报政策是否会因 2026 年可能的资本开支而调整？
未来的分红思路是什么？
回复：您好。积极回报股东是我们长期坚守的经营理念。公司各年度的利润分配方案均是综合考虑当年的盈利水平、
整体财务状况、公司正常经营和长远发展资金需求等因素而做出的。2026 年及未来几年分红政策与公司当年实现的净利
润情况紧密相关。在保障公司长远发展战略顺利实施、满足必要资本开支的前提下，公司将努力创造优良的经营业绩，积
极回报股东的长期支持。谢谢！
2、公司 2025 年整体业绩表现不错，请问主要是哪些板块贡献了主要增量？对 2026 年业绩的展望如何？
回复：您好，2025 年公司整体经营情况持续向好，报告期内实现营业收入 41.31 亿元，同比增长 15.61%；实现归
属于上市公司股东的净利润 5.77 亿元，同比增长 129.43%。业绩增长主要得益于创新消费电子、汽车电子及健康环境等
核心业务板块的协同发力。
具体来看，受益于公司国际竞争力持续提升、行业景气度逐步恢复及新项目量产等因素，电子烟、家用雕刻机、电助
力自行车等产品领域均实现了不错的增长，创新消费电子产品实现收入 14.01 亿元，同比增长 23.29%。健康环境业务受
益于多维度战略布局、核心技术突破及与国际知名大客户合作的深化及项目量产，2025 年收入实现翻倍增长；汽车电子
业务在新产品（如车载运动机构、车载冰箱控制模块等）放量及新客户拓展的带动下，下半年增速明显加快。
展望 2026 年，电子烟业务、健康环境业务、汽车电子业务将持续发力，精密金属结构件业务预计贡献新的业绩增量
，高端食品器械、游戏模拟及办公控制领域业务以及电助力自行车等业务均展现出积极的增长潜力，公司对完成年度经营
目标充满信心。谢谢！
3、公司 2025 年销售费用和管理费用增长较快，主要原因是什么？2026 年在费用管控方面有何具体措施和目标？
回复：您好。2025 年销售及管理费用增长，主要系公司为把握市场机遇、深化客户合作，加大了市场拓展及客户服
务投入；同时，随着公司经营规模扩大、国际化布局深化，相应的职工薪酬、折旧摊销及日常运营费用匹配增加。展望 2
026 年，公司将通过数字化升级、流程优化等措施积极开展降本增效，公司费用投入将根据客户项目需要、研发进展动态
调整，力求在支持业务发展与提升运营效率间取得平衡。谢谢！
4、请问目前的海外产能占比已达到多少？产能转移对公司的毛利率有什么影响吗？预计何时能够达到国内基地的盈
利水平？
回复：您好。随着公司全球化战略稳步推进，海外各生产基地有序爬坡落地，整体海外产能占比持续稳步提升，为公
司服务客户、优化全球产能布局发挥了重要作用。同时，公司再融资募投项目也将持续加码海外基地建设与产能扩充，进
一步完善全球化智造版图，夯实长期发展基础。 在海外产能布局与产能转移的初期阶段，受本地供应链配套、产线磨合
、人员管理体系搭建等客观因素影响，海外基地短期生产效率、综合运营成本，与国内成熟基地确实存在阶段性差异，短
期内对整体毛利率存在一定阶段性扰动。但目前海外各基地运营效率正在持续优化提升，生产良率、自动化水平、本地供
应链整合能力都在快速改善，后续也会通过持续降本增效、工艺优化、规模化运营，稳步消化短期阶段性压力，让全球化
产能布局转化为公司长期的竞争优势和盈利增长点，支撑公司中长期稳健发展。谢谢！
5、公司再融资项目进度如何？
回复：您好。截至目前，公司向特定对象发行 A 股股票事项相关议案已履行公司董事会、股东会审议程序，申请文
件已获深交所受理，现阶段相关事项正在深交所审核推进中，公司将严格按照监管要求及时披露后续进展。谢谢！
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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