价值分析☆ ◇002929 润建股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 3 3 0 0 0 6
6月内 3 3 0 0 0 6
1年内 7 4 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.54│ 1.83│ 1.57│ 1.60│ 2.05│ 2.57│
│每股净资产(元) │ 16.11│ 18.08│ 21.07│ 22.80│ 24.88│ 27.47│
│净资产收益率% │ 9.22│ 9.77│ 7.44│ 7.01│ 8.20│ 9.30│
│归母净利润(百万元) │ 352.98│ 424.13│ 438.53│ 424.00│ 530.43│ 723.13│
│营业收入(百万元) │ 6602.33│ 8159.35│ 8825.81│ 9158.58│ 10645.90│ 12490.81│
│营业利润(百万元) │ 414.21│ 502.31│ 473.07│ 509.11│ 650.22│ 810.68│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-07 增持 维持 32 --- --- --- 中金公司
2024-11-06 买入 维持 --- 1.29 1.61 2.03 银河证券
2024-09-24 买入 维持 --- 1.68 2.05 2.44 国盛证券
2024-09-03 增持 维持 --- 1.81 2.52 3.32 方正证券
2024-09-03 买入 维持 --- 1.63 2.03 2.49 天风证券
2024-09-02 增持 维持 32 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-07│润建股份(002929)算力网络快速增长，在手订单充裕
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盈利预测与估值
维持跑赢行业评级。考虑项目确收的不确定性、刚性成本影响毛利率，我们下调2024/25收入9%/11%至85.
8/98.7亿元，下调2024/25净利润35%/38%至2.90/3.33亿元。我们认为随着在手订单的释放，公司具备潜在增
长空间，维持目标价32元（切换估值至2025年，基于27x2025eP/E），当前股价对应30/26x2024/25eP/E，具备
5%上行空间。
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2024-11-06│润建股份(002929)业绩短期承压，算力与能源网络项目持续落地
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投资建议:公司业绩短期承压，中长期有望向好，我们调整公司盈利预测。预计公司2024-2026年归母净利
润分别为3.63/4.53/5.72亿，EPS为1.29/1.61/2.03元，当前股价对应PE23.8x/19.lx/15.1x，维持“推荐”评
级。
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2024-09-24│润建股份(002929)业绩短期承压，AI+算力持续赋能
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投资建议：公司是国内领先的通讯管维龙头，受到宏观压力下行业数字化支出减少影响，我们一定程度上
下修公司盈利预测。我们预计公司2024-2026年营业收入为92.8/101.2/111.0亿元，归母净利润为4.7/5.8/6.9
亿元，对应PE分别为15/12/10x。长期来看，公司积极布局数字化、新能源、算力三大业务，有望实现新老业
务共振高速增长，维持“买入”评级。
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2024-09-03│润建股份(002929)公司点评报告：算力网络业务延续高增，通信网络业务平稳增长
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盈利预测及投资建议：预计2024~2026年公司总营收分别为95.20/113.47/134.21亿元，对应增速7.86%/19
.20%/18.27%；归母净利润5.08/7.09/9.31亿元，同比增长15.73%/39.66%/31.38%。对应EPS为1.81/2.52/3.32
元，对应PE20.71/14.83/11.29倍。维持“推荐”评级。
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2024-09-03│润建股份(002929)短期业绩承压，期待能源业务确收+盈利能力改善，算力布局未来可期
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盈利预测与投资建议：由于公司上半年整体收入承压同时受市场环境影响毛利率同比呈现下滑态势，此外
公司加大研发投入力度研发费用有较大增长，我们调整公司24-26年盈利预测为4.6/5.7/7.0亿元（6.3/8.2/10
.4亿元），对应估值分别为16/12/10倍，维持“买入”评级。
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2024-09-02│润建股份(002929)算力网络快速增长，项目确收短期承压
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盈利预测与估值
我们看好公司长期稳健增长能力，维持跑赢行业评级。考虑收入确认的不确定性及毛利率压力，我们下调
2024/25收入12%/16%至94.4/111.2亿元，下调2024/25净利润30%/38%至4.5/5.4亿元。下调目标价36%至32元（
基于20/17x2024/25eP/E），当前股价对应17/14x2024/25eP/E，具备23%的上行空间。
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