价值分析☆ ◇002930 宏川智慧 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 2 4 0 0 0 6
6月内 3 6 0 0 0 9
1年内 5 9 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.61│ 0.49│ 0.64│ 0.60│ 0.75│ 0.94│
│每股净资产(元) │ 4.93│ 4.90│ 5.42│ 6.17│ 6.81│ 7.61│
│净资产收益率% │ 11.56│ 9.44│ 11.21│ 9.69│ 11.01│ 12.44│
│归母净利润(百万元) │ 272.23│ 223.66│ 296.34│ 274.23│ 341.71│ 433.38│
│营业收入(百万元) │ 1087.96│ 1263.15│ 1547.07│ 1638.22│ 1914.89│ 2219.11│
│营业利润(百万元) │ 404.54│ 294.30│ 414.11│ 380.29│ 471.79│ 601.78│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-02 增持 维持 --- 0.59 0.77 0.99 国海证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.67 0.76 0.91 西部证券
2024-09-01 增持 调低 --- 0.62 0.73 0.89 招商证券
2024-09-01 增持 维持 11.9 0.57 0.73 0.90 华泰证券
2024-08-31 增持 维持 --- 0.52 0.66 0.91 浙商证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.54 0.72 0.96 国金证券
2024-08-13 增持 首次 --- 0.65 0.76 0.90 信达证券
2024-08-09 增持 首次 --- 0.52 0.66 0.91 浙商证券
2024-06-08 买入 首次 17.17 0.71 0.91 1.13 西部证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-02│宏川智慧(002930)2024年半年报点评：产能扩张延续，看好业绩随需求回暖修复
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盈利预测和投资评级
我们预计2024-2026年宏川智慧营收分别为15.87亿元、18.95亿元与22.16亿元，同比分别+3%、+19%、+17
%；归母净利润分别为2.72亿元、3.52亿元与4.53亿元，同比分别-8%、+29%、+29%；对应PE分别为18.25倍、1
4.10倍与10.96倍，短期需求波动不改资产优质属性，当前阶段布局性价比凸显，维持“增持”评级。
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2024-09-01│宏川智慧(002930)2024年半年报点评：短期承压不改优质资产属性，重视回调后的投资性价比
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2024年上半年，公司运营罐容增至518.69万m3，我们看好持续扩张且资产质地优异的行业龙头，维持“买
入”评级。预计2024-2026年，归属于母公司股东的净利润分别为3.06/3.46/4.16亿元，同比+3.3%/+13.1%/+2
0.2%，每股收益为0.67/0.76/0.91元/股，2024年8月30日的收盘价对应PE分别为16.2/14.3/11.9倍。
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2024-09-01│宏川智慧(002930)Q2业绩持续承压，静待行业需求转暖
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短期业绩承压，长期增长路径清晰。考虑到今年以来行业需求情况以及公司新并购项目产能爬坡，我们预
计2024-26年公司归母净利润分别为2.8/3.4/4.1亿元，当前股价对应2024-26年P/E为18/15/12倍，下调评级至
“增持”，建议密切关注油品和化学品需求变化。中长期看，近年来公司持续坚持双主业经营，在行业低迷时
仍积极通过收并购扩张业务版图，码头储罐及化工仓库业务规模和公司市占率持续扩大，为长期业绩增长提供
了基础。
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2024-09-01│宏川智慧(002930)石化仓储需求偏弱拖累盈利表现
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宏川智慧发布1H24业绩：1）营业收入7.4亿元，同比下滑4.8%；2）归母净利1.3亿元，同比下滑17.1%；3
）扣非归母净利1.1亿元，同比下滑29.8%。其中，2Q归母净利0.7亿元，同比/环比-20.3%/+21.1%。1H24营收
和净利同比下滑，主因石化行业需求疲弱，拖累码头储罐需求和利润率水平。基于公司上半年的盈利表现和考
虑石化行业需求复苏仍偏慢，我们下调收入增速和毛利率假设，对应下调24/25/26年归母净利预测至2.6亿/3.
3亿/4.1亿元（前值：3.6亿/4.2亿/4.8亿元）。基于20.8x24EPE（公司历史三年PE均值减2个标准差，估值折
价主因石化仓储行业需求偏弱），下调目标价至11.9元（前值：16.7元），维持“增持”。
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2024-08-31│宏川智慧(002930)2024半年报点评：2024H1归母净利润同比下降17%，Q2业绩继续承压
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盈利预测
考虑化工仓储行业外部需求较疲弱，同时新并购业务仍处于产能爬坡，但宏川智慧作为行业龙头，罐容持
续扩张，市占率有望实现进一步提升。我们预计2024-2026年归母净利润分别为2.37、3.03、4.17亿元，对应P
E分别为21.0、16.4倍、12.0倍，维持增持评级。
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2024-08-30│宏川智慧(002930)Q2利润短期承压，股份回购彰显信心
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下调公司2024-2026年净利预测至2.5亿元、3.3亿元、4.4亿元（原3.9亿元、4.7亿元、5.8亿元），维持
“买入”评级。
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2024-08-13│宏川智慧(002930)公司深度报告：化工仓储领军者，需求韧性赋予增长确定性
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盈利预测与投资评级：宏川智慧业绩增长稳健为化工仓储行业领军者，持续并购扩张规模的确定性强，我
们预计公司2024～2026年实现营业收入17.34、19.64、22.31亿元，同比增长12.08%、13.24%、13.64%，实现
归母净利润3.00、3.51、4.16亿元，同比增长1.11%、17.01%、18.66%，对应EPS为0.65、0.76、0.90元，2024
年8月12日收盘价对应PE为17.2倍、14.7倍、12.4倍。我们认为公司当前价值低估，首次覆盖给予“增持”评
级。
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2024-08-09│宏川智慧(002930)深度报告：石化仓储龙头聚焦核心主业，稳健并购实现强者恒强
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盈利预测与估值
宏川智慧作为行业龙头，码头储罐与化工仓库双赛道并进发展，罐容持续扩张，市占率有望实现进一步提
升。我们预计2024-2026年归母净利润分别为2.38、3.05、4.18亿元，对应PE分别为22.1、17.3和12.6倍，首
次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-06-08│宏川智慧(002930)首次覆盖报告：增速较高的优质资产，估值处于相对底部，投资价值较高
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【核心结论】短期需求承压导致估值处相对底部，投资性价比较高。预计公司24-26年归母净利润为3.26/
4.19/5.22亿元，对应EPS为0.71/0.91/1.13元。我们认为，公司估值高于可比公司，具备一定的合理性。从公
司历史估值周期变动角度看，需求承压导致当前估值处于相对底部，存在一定程度的低估。采用历史预期PE的
25%和50%分位的均值，即24.6倍PE，作为公司的合理估值，对应目标价为17.42元。首次覆盖，给予“买入”
评级。
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