研报评级☆ ◇002937 兴瑞科技 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.90│ 0.77│ 0.49│ 0.65│ 0.79│ 1.06│
│每股净资产(元) │ 4.88│ 5.11│ 5.00│ 5.23│ 5.54│ 5.95│
│净资产收益率% │ 17.45│ 14.30│ 9.23│ 12.50│ 14.30│ 17.80│
│归母净利润(百万元) │ 267.03│ 228.54│ 144.61│ 195.00│ 237.00│ 316.00│
│营业收入(百万元) │ 2005.87│ 1902.15│ 1760.39│ 2288.00│ 2698.00│ 3449.00│
│营业利润(百万元) │ 305.92│ 260.17│ 165.45│ 219.68│ 267.96│ 357.43│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-24 买入 维持 --- 0.65 0.79 1.06 财通证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-24│兴瑞科技(002937)加速AIDC业务布局，打造第二增长引擎 │财通证券 │买入
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事件：公司2026年4月23日发布2025年财报和2026年一季报：2025年公司收入17.60亿元，同比-7.5%；毛利率23.65%
，同比-1.8pct；归母净利润1.45亿元，同比-36.7%。2026年一季度收入4.73亿元，同比+12.6%；毛利率20.97%，同比-3.
8pct；归母净利润0.36亿元，同比10.0%。
AIDC业务战略规划明确，拟打造第二大增长引擎：公司AIDC战略规划明确，且预计在未来3-5年内AIDC相关精密零组
件业务有望成为继新能源汽车零部件后的第二大增长引擎。1）产品布局方面，公司核心聚焦三大核心零组件，包括服务
器精密机箱等结构件、液冷散热相关精密零组件（液冷快接头、冷板、分水器等）、以及高功率电源与配电系统精密结构
件。2）市场切入方面，公司一是深化与现有头部客户在AIDC零组件项目上的合作，二是主动开发全球主要AI算力核心供
应链的客户。
已与绿色云图等厂商合作，并开拓相关定点：2025年公司与绿色云图展开合作，双方主要围绕液冷服务器相关的技术
，目前已经在服务器机柜、液冷头、液冷服务器散热模组等产品展开交流。除绿色云图外，公司还开拓了与台资代工厂定
点的服务器电源结构件和个人超算服务器结构件等。
投资建议：公司以新能源车、智能终端业务为基本盘，战略性布局算力中心与机器人，新业务有望成为未来第二增长
曲线。我们预计公司2026-2028年营业收入22.88/26.98/34.49亿元，归母净利润1.95/2.37/3.16亿元。对应PE分别为48.9
/40.3/30.2倍，维持“买入”评级。
风险提示：新能源车和人工智能行业需求放缓，原材料价格波动风险，汇率波动风险等。
【5.机构调研】 暂无数据
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