研报评级☆ ◇002945 华林证券 更新日期：2026-05-30◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.01│ 0.13│ 0.19│ ---│ ---│ ---│
│每股净资产(元) │ 2.35│ 2.47│ 2.69│ 2.81│ 2.99│ 3.19│
│净资产收益率% │ 0.50│ 5.30│ 6.97│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 31.69│ 353.15│ 506.23│ 608.62│ 701.89│ 792.40│
│营业收入(百万元) │ 1015.05│ 1434.75│ 1697.82│ 1976.09│ 2249.42│ 2509.96│
│营业利润(百万元) │ 273.81│ 498.13│ 591.87│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-24 增持 首次 --- --- --- --- 太平洋证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-24│华林证券(002945)2025年年报点评：科技金融赋能，另类投资出色 │太平洋证券 │增持
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事件：华林证券发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入16.98亿元，同比+18.34%；实现归母净利润5.06
亿元，同比+43.35%；ROE（加权）为7.28%，同比+1.85pct。
科技赋能驱动财富管理，机构业务显著增长。报告期内，财富管理业务实现收入11.50亿元，同比+28.02%，占总营收
比重从62.63%提升至67.75%。财管业务增长主要由公司科技金融战略驱动。机构与量化业务是最大亮点，公司加大对QMT
、智能交易算法等工具的投入，精准满足机构及高净值客户需求，报告期内机构交易量增幅高达128%，市场份额大幅提升
。信用业务稳健增长，截至报告期末，公司融资融券余额达57亿元，同比+10.53%，维持担保比例为277.78%，风险整体可
控。产品销售坚持“精品化”路线，权益基金销量同比+105.92%，保有量同比+27.19%。
传统自营波动，另类投资出色。报告期内，自营业务实现收入3.48亿元，同比-28.32%，主要原因是权益类投资方面
，公司坚守的低估值、高股息策略在2025年科技成长主导的市场风格下，全年略微跑输上证指数，导致收入波动。报告期
内，其他业务收入从0.14亿元激增至1.71亿元，主要驱动力为全资子公司华林创新的另类投资业务，报告期内其公允价值
变动损益同比大幅增加。华林创新聚焦硬科技赛道，全年实现营业总收入0.60亿元，净利润0.49亿元，成为公司重要的利
润增长点。
投行收入微增，资管业务承压。报告期内，投行业务收入0.18亿元，同比+6.06%，主要来自财务顾问服务。在IPO收
紧的背景下，公司积极拓展再融资、并购重组等多元业务，但短期内贡献有限。报告期内，资管业务收入0.11亿元，同比
-47.39%，主要因资管产品规模下降导致管理费收入减少。
投资建议：公司践行科技金融战略，有效支撑核心财富管理业务的增长，另类投资业务成为新的盈利增长点，对冲自
营业绩波动。预计2026-2028年公司营业收入为19.76、22.49、25.10亿元，归母净利润为6.09、7.02、7.92亿元，每股净
资产为2.81、2.99、3.19元，对应4月23日收盘价的PB估值为5.53、5.20、4.87倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：资本市场大幅波动、行业竞争加剧、行业政策收紧
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-01│华林证券(002945)2026年4月1日投资者关系活动主要内容
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华林证券股份有限公司于2026年4月1日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系活动，
参与单位名称及人员有参与公司2025年年度报告网上业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有首席执行官秦湘女士、董
事会秘书姚松涛先生、财务总监吴秋娜女士，独立董事李伟东先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-01/1225072654.PDF
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