研报评级☆ ◇002948 青岛银行 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 6 1 0 0 0 7
3月内 6 1 0 0 0 7
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 6 1 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.61│ 0.73│ 0.89│ 1.03│ 1.19│ 1.37│
│每股净资产(元) │ 5.61│ 6.45│ 7.00│ 7.89│ 8.92│ 10.11│
│净资产收益率% │ 9.08│ 9.71│ 10.55│ 13.21│ 13.42│ 13.49│
│归母净利润(百万元) │ 3548.60│ 4264.12│ 5187.74│ 6072.64│ 7036.37│ 8088.62│
│营业收入(百万元) │ 12472.28│ 13497.53│ 14572.78│ 15730.78│ 17041.34│ 18605.27│
│营业利润(百万元) │ 3924.07│ 4982.87│ 6229.06│ 7225.90│ 8440.68│ 9747.53│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-30 增持 维持 --- 1.07 1.27 1.52 东兴证券
2026-04-01 买入 维持 --- 0.97 1.09 1.22 长江证券
2026-03-31 买入 维持 7.06 1.02 1.20 1.39 国泰海通
2026-03-31 买入 维持 --- --- --- --- 太平洋证券
2026-03-27 买入 维持 --- 1.04 1.21 1.40 银河证券
2026-03-27 买入 维持 6.3 1.03 1.26 1.50 广发证券
2026-03-27 买入 维持 --- 1.03 1.13 1.21 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-30│青岛银行(002948_SZ)：盈利维持高增，拨备环比提升 │东兴证券 │增持
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事件：青岛银行发布2026年一季度报告。26Q1实现营业收入、归母净利润43.4亿元、15.2亿元，同比增长7.3%、21.2
%。年化ROE为14.63%，同比提高1.4pct。3月末，不良率0.96%，拨备覆盖率305.6%。
点评：一季报业绩超预期。26Q1盈利增速高达21.2%，在上市行中继续处于领先水平。盈利高增主要是净利息收入增
长提速、中收改善、拨备计提力度下降的贡献。26Q1净利息收入增速较2025年提升1.9pct至14.0%，公司维持高扩表是主
因。26Q1实现中收6.5亿元，同比增长49.1%，或主要是理财等资本市场相关业务贡献增加；26Q1计提资产减值损失13.88
亿元，同比下降15.0%，公司资产质量稳健背景下，适当调降拨备计提力度释放盈利是较好的策略选择。
Q1主动高扩表，净息差同比下降14bp。3月末，公司总资产8342亿元，同比增长17.0%，延续了2025年的高增长态势。
其中，信贷、投资分别同比增16.8%、29.8%。从新增信贷结构来看，对公贷款为主要增长领域，符合当前信贷市场特征。
2025年末，存量对公贷款主要集中在批发零售、农林牧渔、制造业等领域。净息差方面，26Q1净息差1.63%，同比下降14b
p，降幅未见收窄趋势，或与公司主动高扩表有一定关系。据2025年财报数据，公司生息资产收益率下行45bp，幅度大于
负债端改善的37bp，预计2026年净息差仍有同比收窄压力。
不良贷款率下降，关注平稳，拨备环比提升。3月末，青岛银行不良贷款率为0.96%，环比下降1bp。青岛银行近两年
不良生成率降至0.5%左右的较低水平，不良贷款率连续6个季度下降，关注贷款率维持低位平稳，显现出资产质量持续改
善态势。从不良认定标准来看，2025年末，逾期/不良、逾期/（不良+关注）均小于1，不良认定标准严格。3月末，拨备
覆盖率环比提高13.3pct至305.6%，拨贷比环比提高10bp至2.93%，拨备安全垫充足。
投资建议：作为深耕经济大省的区域性银行，山东省经济发展向好为青岛银行快速扩表提供了较好的基础，叠加公司
战略性扩表，优选赛道和行业，公司规模有望维持较快增长；近年信贷资产质量持续改善，26Q1风险指标平稳，潜在不良
压力不大的背景下，公司信贷类和非信贷类资产拨备计提力度均可能下降，或继续带来盈利的正向贡献。3月末，核心一
级资本充足率8.7%，环比上年末略提升。我们预计2026-2028年归母净利润增速分别为20.1%、18.6%、19.3%，对应BVPS分
别为8.09、9.38、10.92元/股。4月29日收盘价5.65元/股，对应0.70倍2026年PB，维持“推荐”评级。
风险提示：经济复苏、实体需求恢复、信贷规模扩张不及预期；行业净息差大幅收窄；资产质量出现预期外大幅波动
。
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2026-04-01│青岛银行(002948)2025年年报点评：利润增速领跑，资产质量超预期改善 │长江证券 │买入
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事件描述
青岛银行发布2025年年报业绩，2025年营业收入同比增速8.0%（Q4单季度高增18.2%），归母净利润同比增速21.7%（
Q3增速13.9%，Q4单季大幅+47.8%）。2025年末不良率为0.97%，环比-13BP；拨备覆盖率292%，环比+22pct。
事件评论
利息收入高增支撑营收，利润连续两年爆发20%+增速。2025年营收同比增长8.0%（Q4单季高增18.2%），归母净利润
同比增长21.7%（Q4单季大幅增长47.8%），利润增速预计位于上市银行首位。其中：1）利息净收入同比增长12.1%，延续
全年的双位数高增速，关键在于信贷保持高速扩张+息差降幅收窄。2）非息收入同比下滑3.3%，2025年受债市波动影响主
动适度止盈存量债券，投资收益同比增长34.1%；中收同比小幅下滑3.8%。
山东区域信贷全国领先，公司贷款保持中高速扩张。全年资产增长18.1%，贷款同比增长16.5%，1）对公贷款大幅增
长22.5%，今年新增投向主要集中在批发零售业、制造业和公共事业相关领域，批发零售业/制造业同比增长39.0%和22.3%
。2）零售贷款同比下滑5.5%，主要个人按揭贷及消费贷需求偏弱，个人经营贷同比增长11.4%。2月山东信贷增速8.1%，
持续领先全国平均水平（6%），公司2026年开门红提早储备，信贷在高基数下预计仍保持稳健增长。今年新三年战略开局
（2026-2028年），预计2026年信贷保持双位数以上规模扩张。3）存款同比增长16.4%，活期存款占比25.1%。
息差降幅逐步收窄，存款付息率仍有改善空间。全年净息差1.66%，较2024年下降7BP，对比三季度息差降幅收窄。贷
款收益率下降47BP至4.14%，其中对公/零售贷款收益率分别为4.33%和4.01%。存款成本率下降33BP至1.75%。资产端目前
贷款新发利率仍面临行业性下行压力，但预计降幅逐步收敛，同时今年依旧有大量定期存款滚动到期，成本端仍有进一步
改善的空间，同时2026年有大规模前期发行的三年期大额存单将会集中到期重定价，预计也将会对息差形成正向改善影响
。预计2026年净息差降幅收窄，支撑利息净收入维持高增速，营业收入保持大个位数增长。
资产质量稳步改善，支撑利润保持可持续增长。2025年公司不良额率双降，不良率Q4单季度大幅压降13BP至0.97%，
较期初下降17BP，其中对公贷款/个人贷款不良率分别为0.60%和2.58%；不良生成率降至0.43%的优异水平。各项风险指标
稳步向好，得益于2019年以来加快存量历史风险包袱出清，总行层面开始独立进行全行授信审批，统筹风险尺度。拨备覆
盖率单季度环比大幅上升22pct至292%，较期初提升51pct。金融投资阶段三角度，目前减值部分已经完全覆盖阶段三余额
，同时仍在计提非贷款减值，后续利润具备可持续增长韧性，预计2026年利润延续双位数高增长。
投资建议：2026年新三年战略启动，业绩连续超预期过程中，估值并未得到显著修复。目前A/H股2026年PB估值仅0.6
6x/0.48x，PE估值5.3x/3.9x。2025年末核心一级资本8.7%，依托可持续的利润释放，内生补充资本，维持资本紧平衡，R
OE连续三年提升至12.7%。PB-ROE角度，目前估值依然低估，长期重点推荐，维持“买入”评级。
风险提示
1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。
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2026-03-31│青岛银行(002948)2025年年报点评：扩表动能强劲，风险有效化解 │太平洋证券 │买入
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事件：青岛银行公告2025年年度报告。报告期内，公司实现营收145.73亿元，同比+7.97%；实现归母净利润51.88亿
元，同比+21.66%，其中2025Q4单季实现归母净利润11.96亿元，同比+47.8%。
扩表动能强劲，对公业务驱动。截至报告期末，公司贷款总额达3970.08亿元，较年初+16.53%。对公贷款较年初+22.
49%至2966.56亿元，占比较年初+3.64pct至74.72%。个人贷款较年初-5.53%至740.01亿元，主要系主动调整互联网消费贷
经营策略，并受房地产市场影响，个人住房按揭贷款余额较年初-3.61%至454.90亿元。截至报告期末，客户存款总额达50
28.99亿元，较年初+16.41%，公司存款（较年初+18.08%）增速快于个人存款（较年初+14.76%）。
息差降幅收窄，理财业务承压。报告期内，公司净息差同比-7bp至1.66%，降幅较上年收窄，其中平均生息率、平均
付息率分别-45bp、-37bp至3.49%、1.81%。考虑存量高息存款到期重定价及高成本二级资本债到期置换，负债成本仍有下
行空间。报告期内，公司手续费及佣金净收入同比-3.84%至14.52亿元，主要受理财业务手续费同比-21.87%影响。报告期
内，公司投资收益与公允价值变动损益合计21.25亿元，同比+4.19%，公司通过择机止盈平滑债券市场波动影响，投资业
务收益稳健增长。
资产质量迈入新阶段，重点领域风险有效化解。截至报告期末，公司不良率为0.97%，较年初-17bp，近12年来首次降
至1%以下。对公资产质量持续向好，对公贷款不良率同比-27bp至0.60%，其中制造业不良率较年初-1.46pct至0.78%，房
地产业不良率较年初-46bp至1.61%。零售贷款不良率有所上升，较年初+56bp至2.58%，主要来自信用卡和个人按揭。截至
报告期末，公司拨备覆盖率较年初+50.98pct至292.30%，风险抵补能力显著增强。
投资建议：公司息差降幅收窄，扩表能力较强，持续实现以量补价；整体资产质量明显提升，为未来业绩增长打下坚
实基础。预计2026-2028年公司营业收入为157.60、170.53、184.75亿元，归母净利润为59.51、68.54、80.09亿元，每股
净资产为7.88、8.84、10.01元，对应3月31日收盘价的PB估值为0.66、0.59、0.52倍。维持“买入”评级。
风险提示：规模扩张放缓、息差持续收窄、资产质量恶化
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2026-03-31│青岛银行(002948)2025年报点评：扩表提速与费用节约，业绩增速显著提升 │国泰海通 │买入
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本报告导读：青岛银行扩表保持强劲，不良指标持续改善，拨备进一步夯实，业绩保持稳健高质量增长，维持目标价
至7.06元，维持增持评级。
投资建议：青岛银行立足青岛、深耕山东，聚焦蓝色金融、绿色金融两大赛道，充分发挥地域经济特色和区域产业优
势，扩表保持强劲。同时资产质量持续向好，不良率连续多年下降，信用成本不断优化推动业绩保持较快增长。2026-202
8年净利润增速预测为18.7%、16.7%、15.6%，对应BVPS为7.85、8.83、9.97元/股。基于成长性，给予青岛银行目标估值
为2026年0.9倍PB，对应目标价7.06元，维持增持评级。
业绩：扩表提速与费用节约支撑，业绩增速显著提升。25A营收、净利润累计同比增速（下同）分别为7.97%、21.66%
，分别较25Q1-Q3提升2.9pct、提升6.1pct，业绩增速提升主要得益于扩表提速、其他非息拖累减轻、业务及管理费节约
。1）利息净收入增速12.11%，生息资产增速16.9%，全年净息差为1.66%，息差降幅7bp，25H1、25H2分别下降1bp、下降6
bp，反映下半年新发放贷款利率仍存下降压力。2）手续费及佣金净收入增速-3.84%，主因理财业务手续费收入下降22%，
而银团贷款、结算类交易银行、保函等业务收入增长较好。3）其他非息收入增速-2.97%，较前三季度降幅收敛12pct，主
要得益于四季度债市波动减缓、公司择机进行债券止盈操作。4）业务及管理费增速-2.3%，公司持续提升费用资源使用效
率，成本收入比同比下降3.3pct至31.62%，对利润增速形成显著提振。
规模：Q4贷款同比大幅多增，扩表边际提速。25Q4末青岛银行资产、贷款、存款分别同比增长18.1%、16.5%、15.5%
，分别较25Q3末+3.7pct、+3.2pct、+3.7pct，扩表速度边际提升。2025全年存、贷款增量分别为709亿元、563亿元，分
别为2024年的1.5x、1.4x，其中25Q4单季度贷款增量217亿元，同比多增127亿元，结构上以对公贷款为核心引擎，其中25
H2批发零售业、租赁和商务服务业增量贡献超六成。
资产质量：不良率降至1%以下，制造业贡献核心改善。25Q4末青岛银行不良率、关注率分别为0.97%、0.56%，分别环
比下降13bp、提升1bp，拨备覆盖率、拨贷比分别为292.30%、2.83%，分别环比提升22pct、下降14bp。结构上看，对公、
零售贷款不良率分别为0.60%、2.58%，分别较25Q2下降20bp、提升20bp，对公贷款中制造业不良率下降49bp至0.78%，成
为全行资产质量优化的核心贡献项。25A不良生成率0.39%（24A为0.49%），信用成本同比下降15bp至0.98%。
风险提示：规模增长低于预期；资产质量恶化。
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2026-03-27│青岛银行(002948)2025年年报点评：营收盈利增长提速，三年战略圆满收官 │光大证券 │买入
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事件：
3月26日，青岛银行发布2025年年报，全年实现营收146亿，同比增长8%，归母净利润52亿，同比增长22%。加权平均
净资产收益率（ROAE）为12.68%，同比提升1.2pct。
点评：
营收盈利增长提速，三年战略圆满收官。公司2025年营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为8%、14.6%、21.
7%，增速较1-3Q25分别提升2.9、7、6.1pct。其中，净利息收入、非息收入同比增速12.1%、-3.3%，较前三季度分别提升
0.1、7.4pct，非息负增幅度收窄。2025年公司信用减值损失/营业收入、成本收入比分别为24.3%、31.6%，同比下降1.9
、3.3pct。拆分盈利增速结构，规模扩张为盈利增长主要贡献分项，拉动业绩增速35pct。从边际变化看，规模扩张、非
息负增幅度收窄、营业费用下降对盈利增长形成提振，所得税正向贡献转负、息差收窄为主要拖累因素。
规模扩张再提速，重点领域贷款维持高增。2025年末，青岛银行生息资产、贷款同比增速分别为18.6%、16.5%，增速
较3Q末分别提升2.7、3.2pct，贷款投放维持双位数高增。年末金融投资、同业资产增速分别为22.5%、19%，4Q债券投资
强度放缓，同业资产扩张加码，非信贷类资产高增对全年扩表形成较强支撑。
贷款方面，全年贷款新增563亿，同比多增157亿；其中公司贷款（含贴现）、零售贷款新增规模分别为607、-43亿，
同比多增193亿、多减36亿，对公发挥“压舱石”作用，零售增长仍承压。投向方面，对公端，批零、租赁商服、制造业
等传统优势领域保持高增，上述行业增速分别为39%、26%、22%；同时科技、绿色、普惠等重点领域形成新增长极，年末
增速达22%、57%、18%，均高于全行贷款增速。零售端受居民消费、购房意愿不足压制，融资需求偏弱，年内贷款负增压
力较大，增长主要依赖经营贷投放，年末经营贷增速11.4%，较2Q25、2024年分别提升11、4pct。
存款规模质量双提升，负债来源多元化增长。年末青岛银行付息负债、存款同比增速分别为19.2%、16.4%，均较3Q25
末提升3.9pct，存款增长稳步提速。年末应付债券、同业负债同比增速分别为23.4%、27.2%，增速环比上季末下降0.3pct
、提升7.1pct，二者合计占付息负债比重较年初提升1.6pct至33%，市场类负债对资金来源形成有效补充。存款方面，公
司全年存款新增709亿，同比多增249亿，分客户类型看，对公、零售存款分别新增384、324亿，同比多增234、11亿；分
期限结构看，全年定期、活期存款分别新增608、100亿，同比多增109、136亿，其中对公活期新增116亿，同比多增184亿
，存款期限结构持续优化。
息差降幅边际收窄。公司2025年净息差为1.66%，较1-3Q25、2024年分别收窄2bp、7bp，2-4Q25息差降幅逐季收窄。
全年生息资产、贷款收益率分别为3.49%、4.14%，较1H25分别下降15bp、14bp，下半年贷款利率下行节奏趋缓，但受制于
需求不足等因素，收益率走势尚未企稳。全年付息负债、存款成本率分别为1.81%、1.75%，较1H25分别下降10bp、11bp，
5月集中调降挂牌利率及自律上限，叠加存量定期存款陆续到期重定价，存款成本改善效果逐步释放。
往后看，资产端定价受有效融资需求不足、同业竞争加剧、LPR下调等因素影响，短期内较难出现向上拐点，但得益
于自律管理强化与“规模情结”弱化，新发放贷款利率有望趋稳；负债端伴随存量存款到期重定价，协定、同业定期、结
构性存款、协议存款等高息主动负债量价管控，综合负债成本将进一步下移，对息差企稳形成支撑。
非息负增幅度收窄，对营收拖累减轻。公司全年非息收入35亿（YoY-3.3%），负增幅度较前三季度收窄7pct，非息占
营收比重较24年下降2.8pct至24%。其中，①净手续费及佣金净收入14.5亿（YoY-3.8%），主要受理财业务手续费收入减
少拖累。②净其他非息收入20.5亿（YoY-3%），负增幅度较1-3Q25收窄12.5pct，其中投资收益5.9亿（YoY+34%），公允
价值变动损失1.7亿，同比少增5亿，主要受下半年债市利率波动上行，交易性金融资产价值重估对非息收入形成较大拖累
。
不良额率“双降”，风险抵补能力强。2025年末，青岛银行不良率、关注率分别为0.97%、0.56%，环比3Q末分别变动
-13、+1bp。年末不良贷款余额38亿，较上季末、上年末分别下降2.9、0.3亿，不良实现“双降”。其中，对公、零售不
良率分别为0.6%、2.58%，较年初分别下降0.27pct、上升0.56pct，对对公端资产质量表现较好，零售端风险暴露有所增
加。年末逾期率1.2%，较年中下降4bp，逾期贷款占不良贷款比重124%，较上年末下降0.9pct，风险前瞻性指标相对稳健
。拨备方面，年末拨贷比、拨备覆盖率分别为2.83%、292%，较3Q末分别下降0.14pct、提升22pct，资产质量运行稳健情
况下，拨备余额相对充裕，风险抵补能力进一步增强。
资本充足率稳定运行。2025年末，公司核心一级/一级/总资本充足率分别为8.67%、10.48%、13.37%，较3Q末分别变
动-8bp、+30bp、+23bp，年内公司成功发行20亿永续债，增厚一级资本，有效提升资本充足率水平。年末RWA同比增速13.
3%，较3Q末提升2.7pct，相对高强度扩表对资本消耗有所加大。公司盈利维持双位数增长高增，内源资本补充能力较强，
同时坚持轻资本转型，提升资本精细化管理能力，保持一定的资本安全边际。
盈利预测、估值与评级：2025年是青岛银行三年（2023-2025年）战略规划的收官之年，后续经营将延续“提能力、
增敏捷、强数智、优客基、调结构”战略主线，全力打造“能力驱动、组织敏捷、量质齐升、健康持续”的区域价值领先
银行。公司规模扩张维持较高强度，深入发掘负债成本的压降空间，息差收窄压力逐步缓释，净利息收入有稳定增长基础
，盈利维持双位数高增态势。同时，青岛银行在城商行中较早布局理财子公司，青银理财管理资产规模更进一步，理财业
务具有较强提升潜力，助力非息业务增长。综合公司年报情况，我们调整对公司2026-2027年EPS预测1.03、1.13元（调增
13%、17%），新增2028年EPS预测为1.21元，当前股价对应PB估值分别为0.65、0.58、0.52倍，对应PE估值分别为4.95、4
.5、4.23倍，维持“买入”评级。
风险提示：融资需求超预期走弱，域内同业净增强度提升，贷款定价下行压力加大；零售等特定领域风险演化不确定
性走升。
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2026-03-27│青岛银行(002948)精益管理，收官之年交出高质量答卷 │广发证券 │买入
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青岛银行发布2025年度报告，前期公司发布了业绩快报，市场对于各项指标已有预期：25年末总资产突破8,000亿元
，存贷款全省市占率双双提升；2023-2025三年战略期内，营收年复合增长7.77%，归母净利润年复合增长18.94%，ROE从8
.95%提升至12.68%，不良贷款率持续下降至0.97%，拨备覆盖率提升至292.30%，资产质量迈上新台阶，交出一份“规模稳
增、效益提升、质量向好”的高质量答卷。25年营收、PPOP、归母利润同比增速7.97%、14.64%、21.66%，业绩增长取得
近三年最好水平，从累计业绩驱动来看，规模扩张、拨备计提减少、成本收入比改善形成正贡献，净息差收窄、非息承压
形成拖累。
亮点：（1）主营业务稳健。25A净利息收入同比高增12.1%，一方面规模扩张提速，总资产/贷款同比增长18.1%/16.5
%；另一方面息差降幅可控，25A净息差1.66%，同比下降7bp。（2）TPL收益微降，AC和OCI浮盈空间仍旧充足。TPL投资收
益/公允价值变动为16.7/-1.9亿元，合计同比微降1.8亿元；测算AC浮盈79.4亿元/OCI浮盈19.3亿元，分别占利润总额127
%/31%，24年为140%/54%，仍旧充足。
关注：（1）OCI浮盈下滑带动核充率同比回落44bp至8.67%。25A综合收益总额（净利润+其他综合收益，直接影响核
心一级资本净额）同比下降26.01%，虽然净利润高增，但难掩债市利率波动背景下OCI公允价值同比大幅回落（25A其他综
合收益净额-7.9亿元，同比-25.6亿元）带动核充率同比下降0.44pct；25年末风险加权资产增速为13.3%，测算内生资本
增长（ROE*（1-分红率））10.0%。市场利率波动下，公司通过净利润高增并小幅下调分红比例维稳资本表现。往后看，2
6年其他综合收益净额高基数扰动消退，叠加强化资本管理、将资本消耗与收益纳入绩效考核，预计资本压力边际减轻，
充足率达标无虞。（2）每股分红0.18元，分红比例21.15%，同比下降1.96pct。
盈利预测与投资建议：预计公司26/27年归母净利增速分别为20.57%/20.62%，EPS分别为1.03/1.26元/股，当前股价
对应26/27年PE分别为4.94X/4.07X，对应26/27年PB分别为0.65X/0.57X。展望2026年，新三年战略规划启航，公司深耕经
济大省，聚焦质效优先、坚持创新驱动、锚定精益管理，以差异化策略突围，投资管理效率优良，基本面全面向好，业绩
高增可持续，建议投资者积极关注。给予公司最新财报每股净资产0.90倍PB，对应合理价值6.30元/股，按照当前AH溢价
比例，H股合理价值5.23港币/股，均维持“买入”评级。
风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）存款成本上升超预期；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调
控力度超预期。
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2026-03-27│青岛银行(002948)2025年年报业绩点评：业绩表现亮眼，单季投资业务收入高│银河证券 │买入
│增 │ │
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Q4单季营收净利高增，全年业绩表现持续亮眼：2025年，公司营业收入145.73亿元，同比+7.97%，归母净利润51.88
亿元，同比+21.66%，增速均较前三季度提升；加权平均ROE12.68%，同比+1.17pct。2025Q4，营收、净利分别同比+18.21
%、+47.79%，主要由于其他非息收入高增。公司业绩表现亮眼，持续受益规模扩张，且拨备安全垫厚实，反哺利润增长；
同时，成本管控成效释放，成本收入比同比-3.33pct。
负债成本优化，存贷款规模加速增长：2025年，公司利息净收入同比+12.11%，延续稳健增长。公司净息差1.66%，同
比-7BP，降幅较2024年收窄，主要受益于负债成本优化支撑。具体来看，计息负债成本率同比-37BP至1.81%，其中，存款
成本率同比-33BP；资产端受重定价、LPR及市场利率下行影响，生息资产收益率同比-45BP。公司扩表稳步提速。资产端
，贷款余额同比+16.53%，较2024年提升3pct，主要受益对公贷款持续发力，同比高增22.49%；其中，公司增加绿色、科
技、制造业等重点领域信贷投放，相应贷款分别同比+57.47%、+21.75%、+22.29%。零售贷款仍偏弱，同比-5.53%，公司
主动深化调整结构，深耕场景金融，经营贷增速提升至11.41%，强化风控、稳定资产质量，消费贷、按揭贷款分别同比-1
9.32%、-3.61%。负债端，存款余额同比+16.41%，增速较2024年提升4.5pct；企业、个人存款同比分别稳增+18.08%、+14
.76%。定期存款占比74.87%，同比+1.78pct。
中收压力短期仍存，单季其他非息收入高增：2025年，公司非息收入同比-3.34%，降幅较前三季度收窄7.39pct，其
中Q4单季增速回正，同比+55.5%。公司中收同比-3.84%，理财业务手续费收入同比-21.87%为主要拖累。其他非息收入同
比-2.97%，降幅较前三季度明显收收窄，Q4单季高增138.61%，主要由于公司择机止盈债券锁定收益，Q4投资业务收入同
比+120.1%，全年重回正增，其中，Q4单季公允价值变动损益由负转正为主要贡献。同时，全年投资收益仍实现较快增长
，同比+34.11%。
资产质量优化，拨备安全垫持续夯实：2025年末，公司不良贷款率0.97%，同比-17BP，较9月末-13BP，不良贷款规模
也同比-0.82%；关注类贷款占比0.56%，与年初持平；逾期率同比-22BP至1.2%。对公贷款资产质量优化，不良贷款实现“
双降”，规模、比例分别同比-15.49%、-27BP，其中制造业、房地产贷款不良率下降较多，分别同比-146BP、-46BP。零
售风险仍有上升，不良率同比+56BP至2.58%。拨备覆盖率292.30%，同比+50.98pct，风险抵补能力持续夯实。核心一级资
本充足率8.67%，同比-44BP。
投资建议：公司坚持调结构、强客基、优协同、提能力战略，发挥多牌照优势，轻资本转型稳步推进，综合经营能力
提高。规模扩张提速，资产质量稳健，风险抵补能力持续夯实。新一轮三年计划致力于进一步打造区域价值领先银行。20
25年分红比例维持21.15%。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2026-2028年BVPS分别为7.83元/8.83元
/10.02元，对应当前股价PB分别为0.65X/0.58X/0.51X。
风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：21家
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2026-04-02│青岛银行(002948)2026年4月2日投资者关系活动主要内容
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青岛银行股份有限公司于2026年4月2日在青岛银行股份有限公司总行509楼会议室全景网“投资者关系互动平台”（h
ttps://rs.p5w.net）举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有广发证券倪军，上市公司接待人员有执行董事、行长
、首席合规官吴显明先生，执行董事、副行，长刘鹏先生，副行长张猛先生，副行长张迟红先生，董事会，秘书张巧雯女
士，独立董事张旭先生，计划财务部总经理李，振国先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-02/1225077886.PDF
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参与调研机构：3家
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2026-01-16│青岛银行(002948)2026年1月16日投资者关系活动主要内容
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1.青岛银行存款增长情况如何？
答：本行充分发挥地方法人银行优势，积极拓展维护本地客群，存款保持稳健增长，截至 2025 年 9月末，本行客户
存款总额 4,817.27亿元，比 2024年末增加 497.03亿元，增幅 11.50%。
公司业务方面，坚持公司客群分类分层策略，抓流量、抓结算、抓产品渗透，增加低成本资金沉淀，截至 2025年 9
月末，公司存款余额 2,380.46亿元，比 2024年末增加 258.93亿元，增长 12.20%；零售业务方面，持续推进零售客群分
层分群策略，紧跟市场，保持节奏，加大低成本存款营销力度，截至 2025年 9月末，个人存款余额 2,435.71亿元，比 2
024年末增加 237.73亿元，增长 10.82%；
下一步，本行将不断创新金融产品和服务，在资本市场、企业现金管理、居民大财富管理等领域为各类客户提供综合
化金融服务，力争保持存款规模稳健增长。
2.青岛银行资产配置及信贷投放方向如何？
答：在资产配置方面，本行持续优化资产负债结构，稳步扩大资产规模，持续增加贷款投放，截至 2025年 9月末，
本行客户贷款总额 3,752.98 亿元，比 2024 年末增加 346.08亿元，增长 10.16%。下一步，本行将持续聚焦高质量发展
主题，坚持服务实体经济，加大信贷投放力度，发挥金融投资板块“轻资本”优势，加大低资本消耗品种的投资力度，推
动自营投资规模稳健增长。
在信贷投放方向上，本行将根据国家总体政策要求，紧密结合省市重点产业规划、重大项目安排，紧盯“八大赛道”
，在科技金融、普惠金融、绿色金融、养老金融、公用事业、蓝色海洋、先进制造、乡村振兴等八个方面建立差异化的竞
争优势，分层分类经营，为客户提供个性化、多元化、综合化的金融服务。
3.青岛银行信贷资产质量情况如何？
答：在规模稳步增长的同时，本行信贷资产质量持续稳中向好，截至 2025 年 9 月末，本行不良贷款率 1.10%，比2
024年末下降 0.04个百分点；拨备覆盖率 269.97%，比 2024年末提高 28.65个百分点，资产质量指标延续良好态势。
下一步，本行将持续加强对信贷资产质量的管控，聚焦山东省、青岛市经济社会高质量发展，坚持强化优势，全力提
升服务实体经济能力，强化风险防控，规范经营管理，力争资产质量继续保持稳定向好的态势。
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参与调研机构：30家
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2025-11-14│青岛银行(002948)2025年11月14日投资者关系活动主要内容
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