价值分析☆ ◇002949 华阳国际 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 7 1 0 0 0 8
2月内 7 1 0 0 0 8
3月内 7 1 0 0 0 8
6月内 7 1 0 0 0 8
1年内 7 1 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.54│ 0.57│ 0.82│ 0.99│ 1.14│ 1.29│
│每股净资产(元) │ 6.71│ 6.96│ 7.48│ 8.22│ 8.65│ 9.16│
│净资产收益率% │ 7.36│ 7.58│ 10.19│ 11.94│ 13.03│ 13.96│
│归母净利润(百万元) │ 105.35│ 112.18│ 161.33│ 193.26│ 223.26│ 253.08│
│营业收入(百万元) │ 2876.48│ 1825.50│ 1506.75│ 1593.99│ 1728.18│ 1885.63│
│营业利润(百万元) │ 147.92│ 171.54│ 217.42│ 264.58│ 306.95│ 346.72│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-11 买入 维持 17.5 1.00 1.18 1.31 国泰君安
2024-04-08 买入 维持 --- 0.99 1.14 1.31 中银证券
2024-04-07 买入 维持 --- 1.01 1.15 1.28 光大证券
2024-04-01 买入 维持 14.7 1.01 1.11 1.19 国投证券
2024-03-30 增持 维持 --- 0.93 1.05 1.20 财通证券
2024-03-29 买入 维持 --- 0.99 1.19 1.38 天风证券
2024-03-29 买入 维持 --- 0.99 1.18 1.40 国盛证券
2024-03-29 买入 维持 14.44 0.96 1.11 1.25 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-11│华阳国际(002949)2023年年报点评：加快AI与设计全流程融合，参与低空经济项目
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维持增持。业绩符合预期，维持预测2024-2025年EPS为1.00/1.18元增21/18%，预测2026年EPS为1.31元增
12%。因大盘相关板块估值系统下行，下调目标价至17.5元，对应2024年17.5倍PE。
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2024-04-08│华阳国际(002949)利润逆势增长，分红比例提升
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公司盈利能力提升，考虑地产行业复苏情况仍有待观察，我们对应调整业绩预期。预计2024-2026年公司
收入为16.4、17.7、18.8亿元；归母净利为2.0、2.2、2.6亿元；EPS为0.99、1.14、1.31元。维持公司买入评
级。
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2024-04-07│华阳国际(002949)2023年年报点评：业务结构优化及控费驱动业绩增长，分红率大幅提升
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盈利预测、估值与评级：考虑到公司23年业绩增速不及预期，我们下调24-25年归母净利润预测为2.0/2.3
亿元（分别下调21.1%/27.1%），新增26年归母净利润预测为2.5亿元，我们看好AI应用深化下公司盈利能力的
持续提升，“三大工程”推进及低空经济发展也有望带来更多增量订单，维持公司“买入”评级。
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2024-04-01│华阳国际(002949)盈利能力大幅提升，现金流改善分红率亮眼
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盈利预测和投资建议：根据公司新签合同额以及执行周期，我们预计公司2024-2026年各年分别实现营收1
6.59亿元、18.46亿元、19.95亿元，分别同比增长10.1%、11.2%、8.1%，分别实现归母净利润1.97亿元、2.17
亿元和2.33亿元，分别同比增长22.3%、10.0%、7.3%，动态PE分别为11.7、10.6和9.9倍，维持“买入-A”评
级，6个月目标价14.7元，对应2024年PE为14.6倍。
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2024-03-30│华阳国际(002949)营收结构调整，盈利能力持续改善
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营业收入13.63/14.03/15.43亿元，归母净利润1.83/2.06/2.35
亿元。3月29日收盘价对应PE分别为12.60/11.17/9.83倍，维持“增持”评级。
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2024-03-29│华阳国际(002949)分红率近100%，关注中长期盈利能力持续提升
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关注中长期盈利能力提升，维持“买入”评级
23年公司持续优化和升级BIM正向设计平台华阳速建，同时自主研发的CAPOLiBIM建筑全产业链在线管理平
台已迭代至V5.15版本。考虑到23年业绩不及我们此前预期，我们预计公司24-26年归母净利润为1.9/2.3/2.7
亿元（24-25年前值为2.3/2.9亿元），同比分别+20%/+20%/+16%，维持“买入”评级。
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2024-03-29│华阳国际(002949)盈利能力恢复，分红率97%推升股息率至7.1%
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投资建议：我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为1.94/2.32/2.75亿元，同比增长20%/20%/19%（20
23-2026年CAGR为19%），EPS为0.99/1.18/1.40元，当前股价对应PE为11/10/8倍，维持“买入”评级。
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2024-03-29│华阳国际(002949)盈利能力改善，分红比例大幅提升
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23年盈利能力改善，扣非归母净利润同比+48%，维持“买入”评级
2023年实现营收/归母净利/扣非归母净利15.07/1.61/1.29亿元，同比-17.46%/+43.82%/+48.07%，归母净
利基本符合我们的预期（1.69亿）；23Q4实现营收/归母净利/扣非归母4.53/0.22/0.25亿元，同比-14.4%/+17
0.1%/+183.9%。由于当前地产链业务弱复苏，我们下调新签订单预期，调整公司24-26年归母净利润为1.89/2.
17/2.45亿元（前值24-25年2.15/2.59亿元）。可比公司24年Wind一致预期均值11xPE，公司逐渐摆脱地产影响
，未来作为项目设计经验丰富、BIM发展领先、数据资产积累充分的房建设计龙头有望率先受益AI赋能，给予
公司24年15xPE，目标价14.44元（前值17.24元），维持“买入”评级。
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