研报评级☆ ◇002955 鸿合科技 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 4 1 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.37│ 0.94│ 0.22│ 0.35│ 0.44│ 0.52│
│每股净资产(元) │ 14.52│ 14.86│ 13.73│ 14.08│ 14.10│ 14.40│
│净资产收益率% │ 9.45│ 6.31│ 1.59│ 2.53│ 3.15│ 3.70│
│归母净利润(百万元) │ 322.58│ 221.92│ 51.77│ 82.75│ 103.00│ 123.00│
│营业收入(百万元) │ 3929.49│ 3525.22│ 3238.45│ 3417.00│ 3704.00│ 4070.00│
│营业利润(百万元) │ 466.34│ 300.91│ 103.17│ 117.25│ 146.75│ 173.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-28 买入 维持 --- 0.34 0.43 0.52 长城证券
2026-08-28 买入 维持 --- 0.34 0.43 0.52 长城证券
2026-07-24 买入 维持 --- 0.34 0.43 0.52 长城证券
2026-06-29 买入 维持 --- 0.36 0.46 0.52 长城证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-28│鸿合科技(002955)公布三年战略规划，打造智显+智车+智芯三维增长极 │长城证券 │买入
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事件：鸿合科技发布第四届董事会第一次会议决议公告，审议通过关于《鸿合科技股份有限公司三年（2027-2029年
）战略规划》的议案。
鸿合科技审议通过关于《鸿合科技股份有限公司三年（2027-2029年）战略规划》的议案，推出“1323”战略。公司
为明确公司未来转型发展方向，特制订三年（2027-2029年）战略规划，一方面坚持内生提质，深耕智能交互显示基本盘
，筑牢发展压舱石，另一方面推动外延发展，激活智能网联汽车新引擎，锻造半导体业务创新核，顺应AI浪潮，借力生态
赋能，聚力构建“智显为基、智车为擎、智芯为核”三位一体业务协同发展新格局。根据公司投资者交流纪要，公司此次
规划内部称作“1323”战略：确立以AI技术和股东资源来赋能智显主业基本盘的总目标，打造“智显+智车+智芯”三维增
长极，坚定坚持内生提质+外延并购双轮驱动的两种发展模式，分为2027-2029年3个实施阶段，每个阶段都会有相应的发
展节奏。
打造“智显+智车+智芯”三维增长极，有望助力公司未来业绩稳健增长。鸿合科技确立了“智显、智车、智芯”三大
业务方向（1）智显：是公司深耕多年的核心主业，是经营的基本盘和压舱石，公司后续会守住基本盘，以新技术赋能、
新产品延伸、新场景拓展、新区域破局挖掘结构性增量，并通过AI进一步提升产品和解决方案能力，公司未来有望通过开
拓海外高利润市场、拓展商用领域机遇等方式推动智显业务稳步增长；（2）智车：公司将依托股东方资源，结合自身在
显示触控、AI交互及电子制造领域的技术积累，与汽车智能化的相关需求具备较高的技术同源性和迁移基础，目前单车智
能部件价值量大幅提升，持续衍生出大量新兴市场需求，为公司向智能汽车产业链延伸提供了战略机遇；（3）智芯：面
对半导体国产替代的长期机遇，公司已成立专门的半导体公司推进布局。我们认为三大业务布局能平滑单一行业的周期性
波动，形成有梯度、可持续的增长结构，并在技术、资源和应用场景上具备协同基础，能够形成一体化的产业能力。
投资建议：我们预计2026-2028年公司实现营收34.17/37.04/40.70亿元；归母净利润0.82/1.01/1.23亿元；对应PE分
别为109/88/72倍。公司主业触底回升，控制权变更有望打开跨领域协同发展新空间，公司有望在智能显示、智能驾驶、
智能芯片等方面打造新的增长曲线，维持“买入”评级。
风险提示：智能交互平板行业竞争加剧，业务转型进度不及预期，原材料价格波动风险，汇率波动风险。
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2026-08-28│鸿合科技(002955)汇兑损益影响当期利润，关注后续商用场景增长以及半导体│长城证券 │买入
│子公司布局进展 │ │
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事件：鸿合科技公布2026H1业绩，公司2026H1实现营业收入14.22亿元，同比增长1.56%；实现归母净利润0.11亿元，
同比下降74.65%，主要受汇兑损益影响，其中2026H1汇兑损失为5188万元，去年同期则为汇兑收益2784万元。
教育场景有所承压，商用场景维持高速增长。分行业来看，公司教育场景实现收入10.51亿元，同比下降8.36%，仍有
所承压；商用场景实现收入3.71亿元，同比增长46.46%，随着公司持续拓展商业显示、智能办公等赛道，商用场景维持较
高收入增速；高端显示屏方面，在2026年奇瑞开阳创新先锋赛暨瑶光创新SHOW上，鸿合科技携最新研发的极致轻薄0ODMin
iLED车载显示屏重磅亮相，在实现超薄模组结构的同时，依托MiniLED高密度背光技术，实现了精准的区域调光控制与卓
越的对比度表现。这一技术突破有效解决了传统车载显示在厚度、功耗与画质之间的平衡难题，为智能汽车内饰的轻薄化
、个性化设计提供了更大空间，有望助力公司进一步打开车载智能显示领域商业化空间。同时，公司全球化布局持续深化
，持续推进海外本地化战略，强化供应链稳定性，产品覆盖北美、欧洲、中东和非洲、亚太地区等全球主要市场，Newlin
e品牌稳居美国智能交互平板（IFPD）市场第一，公司海外业务收入同比增长11.40%至8.50亿元，收入占比进一步提升至5
9.80%。向后展望，我们预计商用场景以及海外业务布局将持续为公司贡献增长动能。
经营效率持续提升，AI赋能公司产品迭代。公司26H1销售/管理/研发费用分别为1.47/0.92/0.75亿元，分别同比下降
8.42%/9.43%/15.96%；销售/管理/研发费用率分别为10.36%/6.50%/5.21%，同比下降1.13/0.78/1.07pct，公司持续优化
经营效率，带动期间费用率下降。此外，AI正赋能公司产品迭代，公司目前具备AI智慧屏、鸿合智瞳生态、智慧体育解决
方案、AI智慧课堂方案、AI助教机等产品，在教育、商用等不同细分领域实现全方位AI赋能。
公司此前设立全资子公司鸿合半导体有限公司，将围绕车用半导体相关领域开展业务探索和产业布局。鸿合科技此前
宣布以自有资金人6亿元设立全资子公司鸿合半导体有限公司，公司将依托控股股东在整车产业链、应用场景及产业资源
方面的积累，围绕车用半导体相关领域开展业务探索和产业布局，充分发挥产业协同优势，加强与相关合作方的沟通协作
，推动业务稳健发展。我们认为公司与控股股东及其关联方的战略性整合，有利于公司持续探索在战略新兴产业和新质生
产力领域的布局，拓展产业生态边界，助力公司开启高质量发展的新篇章。
投资建议：我们预计2026-2028年公司实现营收34.17/37.04/40.70亿元；归母净利润0.82/1.01/1.23亿元；对应PE分
别为98.0/79.0/65.1倍。公司主业触底回升，控制权变更有望打开跨领域协同发展新空间，公司有望在智能显示、智能驾
驶、智能芯片等方面打造新增长曲线，维持“买入”评级。
风险提示：智能交互平板行业竞争加剧，业务转型进度不及预期，原材料价格波动风险，汇率波动风险。
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2026-07-24│鸿合科技(002955)设立全资半导体子公司，股权激励计划草案发布彰显经营信│长城证券 │买入
│心 │ │
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事件：鸿合科技7月22日公布2026年股票期权激励计划（草案），同时宣布以自有资金6亿元设立全资子公司鸿合半导
体有限公司，依托控股股东在整车产业链及产业资源方面的积累，围绕车用半导体相关领域开展业务探索和产业布局。
公司公布2026年股票期权激励计划（草案），业绩目标彰显公司经营信心。鸿合科技7月22日公布2026年股票期权激
励计划（草案），该激励计划将2026年至2028年三个会计年度作为业绩考核年度，以2026-2028年净利润（剔除此次股份
支付费用影响的归母净利润）相较于2025年归母净利润增长率作为考核指标，触发值为20%/35%/50%，目标值为65%/110%1
50%。此次激励计划授予的股票期权的行权价格为29.48元/份，期权数量为447.4万份，约占激励计划草案公告时公司股本
总额的1.9%。当前公司所处的教育智能交互平板行业整体处于存量调整周期，我们预计随着公司加大对于海外及商用市场
探索，以及和控股股东协同效应逐步显现，公司收入及利润端均有望实现触底回升。此次考核目标针对性扭转公司连续下
滑的经营态势，具备较强激励约束价值，目标节奏与公司盈利爬坡的实际路径高度匹配，彰显公司经营信心。
宣布设立全资子公司鸿合半导体有限公司，围绕车用半导体相关领域开展业务探索和产业布局。鸿合科技7月22日宣
布以自有资金6亿元设立全资子公司鸿合半导体有限公司，公司将依托控股股东在整车产业链、应用场景及产业资源方面
的积累，围绕车用半导体相关领域开展业务探索和产业布局，充分发挥产业协同优势，加强与相关合作方的沟通协作，推
动业务稳健发展。我们认为公司与控股股东及其关联方的战略性整合，有利于公司持续探索在战略新兴产业和新质生产力
领域的布局，拓展产业生态边界，助力公司开启高质量发展的新篇章。
投资建议：我们预计2026-2028年公司实现营收34.17/37.04/40.70亿元；归母净利润0.82/1.01/1.23亿元；对应PE分
别为85/69/57倍。公司主业触底回升，控制权变更有望打开跨领域协同发展新空间，维持“买入”评级。
风险提示：智能交互平板行业竞争加剧，业务转型进度不及预期，原材料价格波动风险，汇率波动风险。
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2026-06-29│鸿合科技(002955)教育+商用智能平板龙头，AI+全球化打开增长新篇章 │长城证券 │买入
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全球教育+商用智能平板龙头企业，关注海外教育+商用成长空间。鸿合科技是全球知名的智能交互显示设备和教育信
息化解决方案提供商，公司2025年智能交互平板/交互式白板（IFPD/IWB）产品在全球教育市场排名第二，在全球商用市
场排名第三。公司近年收入受国内教育智能交互大屏行业需求收缩而下滑，但境外收入仍维持相对韧性（尤其是商用收入
），公司自有品牌Newline2025年凭借23.2%的市占率稳居美国IFPD市场第一，2025年美国市场在会议室、企业办公及商业
展示等应用场景的拓展取得实质性突破，商用市场收入同比增长45.30%。同时，公司全球化落地方面打造多个标杆项目，
如欧洲市场成功交付罗马尼亚国家恢复与复兴计划（NRRP）重大标案等。向后展望，公司将筑牢全球业务发展根基，海外
市场将进一步打开公司成长空间。
控制权变更落地，公司有望与奇瑞实现多维度业务协同。2025年奇瑞资本旗下合肥瑞丞正式完成对公司的战略收购。
我们认为公司完成控制权变更后，有望与奇瑞展开多维度协同（1）海外渠道协同：奇瑞在欧洲、南美、中东及北非具备
较强的销售渠道，有助于鸿合产品在新兴市场的开拓；（2）供应链协同：奇瑞在制造、规模采购、全球供应网络方面有
显著优势，我们认为后续二者有望在关键材料采购、制造降本、海外物流与区域合规体系共享等方面逐步实现协同；（3
）产品协同：鸿合科技具有AI视觉、语音交互、大数据分析推荐等关键技术，具备向车载交互、智慧座舱领域复用的潜力
。公司后续借助奇瑞产业生态，有望逐步对接智能汽车、新型显示、绿色能源等新质生产力优质资源，打开跨领域协同发
展新空间。
AI技术全面赋能公司业务，智瞳、机器人、裸眼3D、智慧体育等场景有望贡献增量。目前，鸿合科技已经打造了教育
垂类大模型+端侧算力+教学软件+课堂分析平台的闭环。我们认为公司多项AI布局具备良好增长前景（1）实时情绪感知系
统“智瞳”：目前主要应用于教育行业，未来有望拓展心理健康监测、智慧座舱等领域；（2）鸿合图灵裸眼3D技术：为K
12学校、职业院校、高校和职业技能培训机构提供专业教学、技能训练的助手；（3）AI+智慧体育：通过自研AI高精度传
感器与深度视觉感知技术，构建“测-教-考-评-训”闭环系统，覆盖体育中考、智慧课堂、智慧体测等核心场景；（4）
机器人：与奇瑞旗下墨甲机器人开展合作，其儿童陪伴机器人布局与鸿合科技教育主业高度契合，有望将具身智能设备融
入传统课堂，丰富智慧教育交互形态。
投资建议：我们预计2026-2028年公司实现营收34.17/37.04/40.70亿元；归母净利润0.85/1.09/1.23亿元；对应2026
年6月26日收盘价，PE分别为86.7/67.5/60.1倍。公司是全球知名的智能交互显示设备和教育信息化解决方案提供商，主
业逐步触底，控制权变更有望打开跨领域协同发展新空间，AI+全球化打造公司第二增长曲线，维持公司“买入”评级。
风险提示：国家教育政策风险，协同效应不及预期，原材料价格波动风险，境外经营风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：8家
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2026-09-23│鸿合科技(002955)2026年9月23日投资者关系活动主要内容
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1、公司本次三年（2027—2029年）战略规划的整体思路是什么？
答：这次规划覆盖时间是 2027年到 2029年，公司内部把它叫做“1323”战略。1个总目标就是以 AI技术和股东资源
来赋能智显主业基本盘，同时以外延发展方式前瞻布局智车和智芯，最终形成三位一体业务协同发展新格局；3 大业务板
块是智显为基、智车为擎、智芯为核；2 种发展模式，坚持内生提质+外延并购双轮驱动；3个实施阶段，每个阶段都会有
相应的发展节奏。
2、公司为什么选择布局这“智显、智车、智芯”三个业务板块？
答：智显是公司深耕多年的核心主业，是经营的基本盘和压舱石，守住基本盘，在存量市场中挖掘增量；智车所处的
汽车智能化赛道市场空间广阔、成长速度快，且与公司在显示触控、AI 交互和电子制造领域的能力高度相关，同时公司
股东资源丰富且存在一定的协同潜力，是激活增长空间的新引擎；智芯对应的是半导体国产替代的长期机遇，是支撑长期
竞争力的创新核，目前公司已成立专门的半导体公司推进布局。三大业务布局能平滑单一行业的周期性波动，形成有梯度
、可持续的增长结构，并在技术、资源和应用场景上具备协同基础，能够形成一体化的产业能力。
3、公司怎么看当前智能交互显示行业的经营环境？智显业务在公司战略中处于什么位置？
答：这个行业目前正处在从新增普及转向存量替换的阶段，市场从高速普及进入存量深耕阶段。公司给智显的定位很
明确是基本盘和压舱石，不会因为短期总量波动而改变方向。我们要做的是在存量中找到增量，以新技术赋能、新产品延
伸、新场景拓展、新区域破局挖掘结构性增量，并通过 AI进一步提升产品和解决方案能力，推动智显业务实现存量提质
、增量提速，把主业做深、做稳、做优，为公司转型发展提供最坚实的支撑。
4、公司的 AI技术具体将如何落地？
答：公司以 AI 作为横向贯穿各业务的技术底座与共同能力，而非独立的业务板块。依托长期积累的 AI 交互、语音
与触控等技术能力，公司持续推动 AI与各业务场景的融合应用。总体来看，AI既是公司顺应技术发展趋势、升级产品与
解决方案能力的重要路径，也是连接自身业务积累与股东产业资源、实现生态协同的纽带，有助于公司构建一体化的产业
能力，为高质量发展提供坚实的技术支撑。
5、公司为什么要布局智能网联汽车业务？
答：公司控股股东遵照 “并购六条” 中“支持私募投资基金以促进产业整合为目的依法收购上市公司”的规定，在
完成控制权变更后，充分发挥“积极股东”职能，以产业整合为导向，公司依托股东方资源，结合自身在显示触控、AI交
互及电子制造领域的技术积累，与汽车智能化的相关需求具备较高的技术同源性和迁移基础。总体来看，汽车产业智能化
变革所打开的市场空间，与公司既有能力具有契合性，智车业务具备从技术积累走向产业落地的良好基础，是公司培育发
展新动能的重要方向。
随着新能源汽车对传统燃油车的持续替代，我国汽车产业已进入电动化、智能化深度变革期。在电动化奠定产业基础
之后，智能化正成为下一阶段竞争的焦点，单车智能部件价值量大幅提升，持续衍生出大量新兴市场需求，市场空间广阔
、格局尚未定型，为公司向智能汽车产业链延伸提供了战略机遇。
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参与调研机构：10家
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2026-07-16│鸿合科技(002955)2026年7月16日投资者关系活动主要内容
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1. 公司收入端从 2025年Q4开始逐步触底、实现正增长，2026 年Q1 收入同比增长约 20%。收入回暖的具体驱动因素
是什么？未来能否维持这一趋势？
答：对外积极开拓 to B 市场，在原有 to G 业务之外向 to B方向延伸；对内推进管理提升、降本增效、控费等，
这些举措在 2026年上半年已产生非常积极的效果。
市场开拓非一朝一夕之功，但管理提升已经初步见效。剔除汇兑因素影响后，上半年实际经营有比较明显的反弹，其
中既有 to B 业务延伸带来的增量，也有通过管理从存量中"减"出来的效益。未来会更多从业务层面取得增量——进入新
区域、拓展新市场、拿出新产品，从这几个维度在既有业务层面打造第二增长曲线。
2. 新市场开拓的后续计划和进展如何？重点开拓的区域包括哪些？
答：美国市场的 to B 业务已经做得比较好；国内的 to B 业务也已启动，目前已有一定的量，仍在摸索和积累阶段
，后续会研究如何做得更好。
从区域层面来看，公司虽然出海较早，依然存在一些市场容量较大但尚未进入的国家。公司从中筛选了一批潜力比较
大，且和控股股东资源优势比较契合的国家，希望借助能够与控股股东协同，快速切入这些容量较大的市场，带动出货量
。
3. 公司在最新发布的 0 OD 显示技术，能否介绍技术细节？
答：该技术属于相对前瞻的技术，具体落地还需要一些时间，双方研发团队在共同努力。① 可实现超薄；② 大幅减
少光晕（halo）；③ 对比度更高；④ 显示边缘更加锐利干净。
4. 产业资本入主后，与公司的协同效应主要体现在哪些方面？公司在产业资本赋能下未来在新质生产力层面的布局
？
答：全链条、全方位的协同，体现在研发、采购、销售等多个环节，具体协同点公司一直在跟进。
自控制权转让以来，公司在产业整合的目标下，已经沿着控股股东体系整车及零部件产业链，在多个赛道开展批量项
目摸排、初步尽调与价值研判。具体项目进展请以公告为准。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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