研报评级☆ ◇002957 科瑞技术 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.76│ 0.42│ 0.34│ 0.68│ 0.86│ 1.16│
│每股净资产(元) │ 6.79│ 6.97│ 7.08│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 11.22│ 6.05│ 4.80│ 9.05│ 10.81│ 13.67│
│归母净利润(百万元) │ 313.05│ 173.59│ 139.38│ 285.00│ 359.75│ 487.50│
│营业收入(百万元) │ 3246.24│ 2857.36│ 2447.70│ 3041.50│ 3910.50│ 4777.50│
│营业利润(百万元) │ 433.01│ 250.76│ 204.00│ 412.00│ 522.75│ 707.75│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-01-14 买入 维持 --- 0.71 0.84 1.10 太平洋证券
2025-11-11 买入 首次 --- 0.71 0.84 1.10 太平洋证券
2025-11-05 买入 维持 34.3 0.71 0.87 1.22 国泰海通
2025-10-27 买入 首次 34.3 0.58 0.87 1.22 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-14│科瑞技术(002957)公司深度：先进制造跨行业应用龙头，“3+N”战略布局把 │太平洋证券 │买入
│握智能制造浪潮 │ │
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公司概况：先进制造领域的跨行业应用龙头。科瑞技术成立于2001年，初期专注于硬盘行业自动化业务，经过20余年
发展，已成长为工业自动化设备及智能制造解决方案的全球供应商。其业务逐步拓展至移动终端、新能源、汽车、物流等
多个行业，并于2019年实现A股主板上市。主营业务围绕“3+N”战略布局，营收表现较为稳健，2024年受行业周期影响营
收同比下降14.34%至24.48亿元，但2025年前三季度已呈现稳健修复，营收同比增长0.22%。盈利能力方面，公司综合毛利
率长期维持在35%左右的高位水平，具有强劲的支撑。公司三大核心业务主要包括移动终端业务、新能源业务以及精密零
部件业务，2024年三大战略业务收入占比合计81.32%。其中分产品来看，自动化设备是公司营收的主要来源，近年来始终
维持70%以上营收占比。
“3+N”业务战略稳步推进，“AI+半导体”成为公司发展引擎。公司三大战略业务：移动终端、新能源、精密零部件
，及“N类”业务共同支撑增长动能。1.移动终端业务：据弗若斯特沙利文预测，全球端侧AI市场将在2025-2029年间从32
19亿元跃升至12230亿元，CAGR高达39.6%。随AI技术深度渗透和场景持续拓展，加速赋能电子终端设备升级，催生出多样
的新型终端形态，为检测设备带来结构性增长机会。公司拥有行业内最为完整的整机检测方案，有望深度受益于AI手机、
MR设备及AI笔记本等市场爆发。作为整机检测设备领先供应商，绑定苹果、谷歌、华为等头部客户，在自动测试线、自动
化业务、摄像头及光学模组检测业务拓展取得阶段性成果。同时，为应对国际头部客户持续外迁的影响，通过越南生产基
地优化产能布局。2.新能源业务：电池市场供需两旺，锂电池行业发展前景良好。从需求端看，受下游新能源汽车、储能
以及3C等消费类电子市场发展的驱动，锂电池市场正快速扩张。据EVTank预测，2030年全球锂离子电池总体出货量有望增
长至6012.3GWh，增长十分强劲。公司聚焦锂电池制造中后段设备，如叠片机、化成分容设备等，顺应叠片技术趋势及储
能需求增长，与宁德时代、亿纬锂能等国内外标杆企业合作，并积极拓展固态电池设备研发，订单放量可期。3.精密零部
件业务：定位于中高端市场，产品应用于硬盘、消费电子、医疗等多领域，2025年上半年营收占比达21.05%，同比增长31
.78%，经营规模持续扩大。4.“N类”业务：公司加快布局半导体、光通信、医疗、人形机器人等高潜力领域，受益于国
产替代加速进程。目前，公司为半导体设备提供超高精密部件及贴装设备，最高精度达50nm，契合全球半导体设备市场增
长趋势。
盈利预测
我们预计公司2025-2027年实现营收30.58、39.96、47.03亿元，实现归母净利润2.98、3.53、4.62亿元，对应PE30.3
7、25.61、19.61x，维持公司“买入”评级。
风险提示
新产品拓展不及预期风险；
行业景气度波动风险；
其他风险。
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2025-11-11│科瑞技术(002957)收入符合预期，“AI+半导体”业务成为公司发展引擎 │太平洋证券 │买入
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事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营收17.61亿元，同比增长0.22%；实现归母净利润2.47亿元
，同比增长49.79%。
移动终端业务收入稳健，行业及产品收入结构变化利润有所承压。分业务来看，公司2025年前三季度移动终端业务实
现销售收入7.09亿元，占营业收入的40.28%；新能源业务实现销售收入4.34亿元，占营业收入的24.63%；精密零部件业务
实现销售收入3.57亿元，占营业收入的20.25%。在利润端，2025年前三季度公司实现毛利率34.87%，同比下降4.03pcts；
实现扣非归母净利润1.57亿元，同比增长5.20%，主要原因系行业及产品收入结构发生变化所致。
运营效率维持稳定，期间费用把控得当。2025年前三季度公司发生销售费用0.87亿元，销售费率4.94%，同比减少0.1
8pcts；发生管理费用1.02亿元，管理费率5.79%，同比减少0.13pcts；发生研发费用2.07亿元，研发费率11.57%，同比减
少0.43pcts；发生财务费用0.09亿元，同比减少0.01亿元。
“3+N”业务战略稳步推进，“AI+半导体”成为公司发展引擎。公司作为国内外头部企业自动化解决方案的核心供应
商，在移动终端业务、新能源业务、精密零部件业务三大主营业务之上，通过服务海内外头部客户，拓展了包括光伏、半
导体、汽车、物流等行业的“N类业务”。公司依托自主研发的智能装备平台和工业物联网技术，作为核心供应商为光伏
、汽车、医疗、半导体、智能物流及硬盘等领域国内外头部客户提供核心工艺或整厂自动化解决方案。其中，在半导体领
域，为行业多家头部客户提供高精度贴装及装配设备，最高精度可达50nm左右。功率半导体相关精密贴片及自动化整线方
案、AI算力相关光通讯模块高精密零部件贴合等设备获得广泛认可，并凭借多元化的技术研发体系，完善的供应链体系及
严格的质量管控体系，支撑了国内头部客户高端产品紧急大批量交付的需求，成为头部品牌客户的非标自动化核心供应商
，业务进一步拓展，订单取得较大突破。
盈利预测
我们预计公司2025-2027年实现营收30.58、39.96、47.03亿元，实现归母净利润2.98、3.53、4.62亿元，对应PE30.3
7、25.61、19.61x，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
风险提示：新产品拓展不及预期风险；行业气度波动风险；其他风险。
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2025-11-05│科瑞技术(002957)三季报点评：3C／锂电业务景气回升，泛半导体业务成为新│国泰海通 │买入
│动力 │ │
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本报告导读：
科瑞技术是全球头部自动化解决方案核心供应商，产品定位高端（高精度、高速度、高稳定性）。光模块产能提升、
半导体设备国产化率提升将助力公司进入新发展阶段。
投资要点：
投资建议：科瑞技术是国内外头部企业自动化解决方案的核心供应商，受益半导体设备国产化、全球光模块扩产提速
，未来5年将进入快速发展时期。公司2025Q3移动终端设备业务稳步增长，新能源业务触底，泛半导体业务成为新的增长
点。考虑到2025Q3公司处置资产增加非经常性受益8200万，上调2025EPS至0.71元（原0.58元），维持公司2026-2027年EP
S预测为0.87/1.22元，维持目标价34.30元，维持增持评级。
盈利稳步回升，经营现金流显著改善，合同负债同比增长58.7%。公司2025年前三季度实现营业收入17.61亿元/同比+
0.22%；归母净利润2.47亿元/同比+49.79%；扣非归母净利润1.57亿元/同比+5.2%。2025年前三季度移动终端业务收入7.1
亿/占比40.3%，新能源业务收入4.3亿/占比24.6%，精密零部件收入3.57亿/占比20.3%（2024H1占比14.3%），主要受益于
半导体设备与光模块设备业务拓展。公司2025Q3经营活动现金流净额达4.57亿元/同比+192.2%，合同负债9.75亿元/同比+
58.7%，显示在手订单充足、客户预付款支撑强劲，经营性现金回笼能力显著增强。
半导体+光模块业务成为新的增长引擎。1）AI驱动下，当前国产半导体设备行业处于加速窗口期，公司聚焦50nm以下
超高精密设备和μ级部件的国产替代，已经成为行业多家头部客户的核心供应商。目前为国内外客户提供超高精密部件、
高精度堆叠设备、共晶设备等多款封装及测试设备。2）在光模块领域，受益于GB300与Rubin平台加速落地，AI带宽需求
呈指数级爆发，1.6T光模块正从“备选”变“刚需”。公司专注后端工艺，核心设备光电耦合设备等获得国内外头部客户
认可。我们认为半导体设备和光模块设备将成为未来5年公司业绩成长主要领域，建议关注相关订单落地。
风险提示：原材料价格波动、半导体行业需求不及预期、毛利率下降风险。
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2025-10-27│科瑞技术(002957)首次覆盖报告：高精度非标自动化核心供应商，受益AI基建│国泰海通 │买入
│浪潮 │ │
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本报告导读：
科瑞技术是全球头部自动化解决方案核心供应商，产品定位高端（高精度、高速度、高稳定性）。光模块产能提升、
半导体设备国产化率提升将助力公司进入新发展阶段。
投资要点：
投资建议：科瑞技术是国内外头部企业自动化解决方案的核心供应商，受益半导体设备国产化、全球光模块扩产提速
，未来5年将进入快速发展时期。预计公司2025-2027年EPS为0.58/0.87/1.22元，以可比公司PE估值为主，参考其PB估值
，给予目标价34.30元，首次覆盖给予增持评级。
核心竞争力：产品定位高端（高精度、高速度、高稳定性），完善的全球化交付能力。移动终端领域，公司是苹果手
机整机和模组检测设备核心供应商，同时服务于Google等海外龙头；在锂电池领域，ATL、CATL是公司的头部客户。2025H
1，3C与锂电行业需求复苏带动公司业绩回升。同时，公司积极布局半导体、光模块领域，凭借强大产品力及快速服务响
应，获得国内外头部客户认可。半导体设备和光模块设备将成为未来5年公司业绩成长主要领域。
光模块需求不断上修，供给是最大瓶颈。2024年全球800G光模块需求约1000万只，由英伟达和谷歌主导；我们预计20
25年需求将有望达2000万只左右，2026年800G需求有望近3400万只。据东方财富网报道，近期英伟达上调2026年1.6T光模
块采购计划，或达2000万只。GB300与Rubin平台加速落地，AI带宽需求呈指数级爆发，1.6T光模块正从“备选”变“刚需
”。公司专注后端工艺，核心设备光电耦合设备等获得国内外头部客户认可。
半导体领域，公司提供的高精度贴装及装配设备，最高精度达50nm左右，超高精度精密部件精度达到μ级。根据中国
科促会数据，中国半导体设备国产化率在2024年约13.6%。参考SEMI数据，我们预测2027年中国半导体设备市场规模有望
达到540亿美元，国产化率若提升至20%，意味着每年将有106亿美元的替代空间。AI驱动下，当前国产半导体设备行业处
于加速窗口期，公司聚焦50nm以下超高精密设备和μ级部件的国产替代，已经成为行业多家头部客户的核心供应商。目前
为国内外客户提供超高精密部件、高精度堆叠设备、共晶设备等多款封装及测试设备。
风险提示：原材料价格波动、半导体行业需求不及预期、毛利率下降风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-11-20│科瑞技术(002957)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、三季度扣非净利润下降很多，4 季度净利润会同比回升吗
答：尊敬的投资者，您好！2025 年前三季度，公司紧抓行业上行机遇，完善业务布局，大力拓展国内外客户，在手
订单实现快速成长。公司为客户提供非标自动化设备，设备从收到订单、生产、发货到完成验收确认收入需要一定周期。
毛利率受客户结构、产品结构、原材料供应、市场竞争等多方面的综合影响。未来，公司将积极把握市场机遇，有信心实
现更好的业绩。感谢您的关注！
2、公司在很多行业、专业都有经营。请问以后还是如此投入吗，是否会更集中于参与某几个行业的发展
答：尊敬的投资者，您好！公司属于非标自动化专用设备生产企业，主要从事工业自动化设备的研发、设计、生产、
销售和技术服务，以及精密零部件制造业务，可为各行业客户提供智能化生产提供工业自动化设备和工业自动化系统解决
方案。随着 AI、人形机器人、新能源领域的技术发展，公司将重点关注半导体、光模块、汽车、人形机器人、储能等领
域的智能制造需求提升带来的发展机会。感谢您的关注与支持！
3、请问公司半导体业务，目前在手的订单量和毛利率水平
答：尊敬的投资者，您好！目前，公司半导体和光模块业务高速发展，在手订单充沛，2025 年前期订单交付已陆续
取得验收并确认收入，该类业务综合毛利率对公司整体毛利率提供了正向拉动。公司的业绩情况请关注公司定期报告中的
相关内容。感谢您的关注！
4、公司之前说过：为寻求新业务快速发展，会寻找新的优质标的收购，还没找到吗，还是只是说说而已，未来固态
电池，国产半导体、芯片即将量产，机遇就在眼前，公司内部没动作吗
答：尊敬的投资者，您好！公司一直在积极推进外延式发展相关工作，在持续筛选、考察与现有主营业务具备协同效
应的优质标的，通过资源互补、协同赋能进一步拓展成长空间，希望为公司发展注入新动力。后续进展请关注公司相关公
告及官方公众号的信息发布。感谢您的关注！
5、贵公司的固态电池设备方面的具体情况？有没有批量供货？
答：尊敬的投资者，您好！公司持续关注固态电池领域相关设备的研发，目前已为国内外多家相关厂商交付热压化成
设备，相关设备已投入使用。感谢您的关注！
6、公司与新凯来、寒武纪等半导体公司都有哪些方面的业务合作，是否有签署长期战略合作，长期订单之类的
答：尊敬的投资者，您好！在半导体和光模块领域，公司目前为国内外客户提供超高精密部件、高精度堆叠设备、光
耦合设备、共晶设备等多款封装及测试设备。公司在光通信领域较早就开始了技术储备和研发立项，近年来，公司已与大
客户深入对接，在客户个性化需求的基础上定制开发，并实现了产品和订单的较大突破。光耦合设备作为公司核心产品重
点研发，并与大客户一起在批量定制的基础上深入合作。未来几年全球处于光通信大发展的时期，公司有信心抓住机遇，
抓住核心客户，实现业务的快速发展。目前，公司半导体和光模块业务高速发展，在手订单充沛，2025 年前期订单交付
已陆续取得验收并确认收入，为公司未来业务发展奠定了坚实基础。 近年来，半导体设备国产化替代加速推进，公司将
持续把握这一战略窗口期，全力满足下游产业链核心客户产能扩张和技术创新的旺盛需求，并不断加大研发投入和市场拓
展力度，加速产品的批量交付和新产品的验证扩展。由于公司与客户签有严格的保密协议，出于审慎原则，不便对具体合
作细节进行回复，敬请谅解。感谢您的关注！
7、请问公司在半导体方面的技术壁垒如何？订单是否饱满？往后有没有扩产的意向？谢谢！
答：尊敬的投资者，您好！目前，公司半导体和光模块业务高速发展，在超高精度设备及零部件领域具备丰富的经验
和快速交付能力。目前在手订单充沛，2025 年前期订单交付已陆续取得验收并确认收入，为公司未来业务发展奠定了坚
实基础。 近年来，半导体设备国产化替代加速推进，公司将持续把握这一战略窗口期，全力满足头部核心客户产能扩张
和技术创新的旺盛需求，并不断加大研发投入和市场拓展力度，加速产品的批量交付和新产品的验证扩展。感谢您的关注
！
8、贵公司为什么除了必须要披露的消息之外，很少发布利好，比如新设备量产，订单充足，公司不做市值管理吗
答：尊敬的投资者，您好！公司管理层重视股价表现，并密切关注市场波动。我们理解，股价短期波动受宏观经济、
市场情绪等多种因素的影响，并不能完全反映公司的内在价值。 公司将致力于以下工作，做好市值维护工作： 1. 聚焦
主业，确保公司业绩的持续稳健增长。 2. 加强沟通，通过业绩说明会、公司热线等多种渠道，向市场传递公司价值与发
展前景。 3. 完善治理，规范运作，保护投资者的合法权益。4.公司将严格按照法律法规和监管要求充分及时准确履行信
息披露义务。感谢对公司的关注和支持。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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