研报评级☆ ◇002965 祥鑫科技 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.28│ 1.76│ 0.58│ 0.39│ 0.81│ 1.25│
│每股净资产(元) │ 17.43│ 20.56│ 16.06│ 16.27│ 16.80│ 17.62│
│净资产收益率% │ 13.09│ 8.56│ 3.64│ 2.37│ 4.80│ 7.07│
│归母净利润(百万元) │ 406.74│ 359.44│ 154.99│ 102.53│ 214.02│ 330.66│
│营业收入(百万元) │ 5703.20│ 6744.22│ 7926.84│ 9088.00│ 10442.00│ 11833.00│
│营业利润(百万元) │ 455.15│ 400.43│ 164.54│ 115.00│ 240.00│ 371.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-02 买入 维持 --- 0.39 0.81 1.25 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-02│祥鑫科技(002965)2026年半年报点评：Q2盈利环比修复，液冷+机器人打造新 │东吴证券 │买入
│增长曲线 │ │
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事件：公司26H1营收42.8亿元，同比+19.9%，归母净利润-0.19亿元，同比-117.3%，毛利率9.8%，同比-3.2pct，归
母净利率-0.5%，同比-3.6pct；其中26Q2营收23.7亿元，同环比+22.3%/+23.6%，归母净利润-0.02亿元，同环比-109.1%/
+85.9%，毛利率11.72%，同环比-0.47pct/+4.25pct。Q2收入维持较快增长、毛利率环比明显修复。?新能源车&储能业务
营收增长但盈利承压、Q2综合毛利率环比修复：26H1汽车收入32.0亿元，同比+25.3%，毛利率7.9%，同比-2.5pct，其中
新能源结构件26.4亿元，同比+36.4%，毛利率8.2%，同比-2.3pct，为增长核心；燃油结构件5.6亿元，同比-9.4%，毛利
率6.5%，同比-3.1pct。储能收入6.6亿元，同比+12.4%，毛利率9.8%，同比-7.1pct。通信收入2.5亿元，同比+24.9%，毛
利率6.4%，同比+0.9pct。上半年传统汽车及储能盈利承压，Q2毛利率环比+4.25pct，边际改善明显。
液冷+机器人加速布局、新兴赛道打造第二成长曲线：1）液冷方面，公司拟通过现金收购+增资方式取得苏州酷尔芯5
1%股权，标的100%股权整体估值暂定6.75亿元；酷尔芯25年实现营收1.04亿元、净利润3169万元，26Q1营收5125万元、净
利润1841万元，本次收购有望帮助公司快速获取液冷技术及客户资源，加速切入AI数据中心液冷产业链。2）机器人方面
，公司已设立智能机器人子公司，并与广东省科学院共建人形机器人关键零部件联合技术创新中心。外延收购切入液冷+
前瞻布局机器人有望打开新的成长空间。
研发投入持续增加、汇兑损失拖累费用：26H1期间费用率9.7%，同比+0.7pct；销售/管理/研发/财务费用率0.5%/3.9
%/4.9%/0.4%，同比-0.1/+0.0/+0.3/+0.4pct；研发费用率提升主要系公司持续加码新产品及新业务研发；财务费用同比
明显增加，主要受汇率波动影响。同时公司计提信用减值损失0.16亿元、资产减值损失0.17亿元，对利润形成一定影响。
26H1末合同负债4.15亿元，较年初+68%，在建工程3.21亿元，较年初+70%，随着新项目逐步投产及产能利用率提升，后续
盈利有望逐步修复。
盈利预测与投资评级：考虑到汽车及储能结构件盈利短期承压、新业务尚处投入期暂未放量，我们预计26-28年归母
净利润为1.0/2.1/3.3亿元，同比-34%/+109%/+55%，对应PE为82/39/25倍，公司传统业务Q2边际改善明显，盈利有望逐步
筑底修复，同时积极布局液冷、机器人等新兴赛道，有望打开中长期成长空间，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格大幅波动、光伏需求不及预期、新导入不及预期、存储业务拓展不及预期、行业竞争加剧等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-15│祥鑫科技(002965)2026年09月15日投资者关系活动主要内容
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祥鑫科技股份有限公司于2026年09月15日在公司通过“全景路演”网站(http://rs.p5w.net)采用网络远程的方式召
开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有董事长、总经理：谢祥
娃，董事、副总经理、董事会秘书：陈振海，财务总监：李燕红。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-15/1225566119.PDF
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