研报评级☆ ◇002967 广电计量 更新日期：2026-04-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 5 0 0 0 0 5
1月内 8 0 0 0 0 8
2月内 8 0 0 0 0 8
3月内 8 0 0 0 0 8
6月内 8 0 0 0 0 8
1年内 8 0 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.35│ 0.60│ 0.73│ 0.78│ 0.93│ 1.09│
│每股净资产(元) │ 6.25│ 5.72│ 6.19│ 7.76│ 8.29│ 8.90│
│净资产收益率% │ 5.55│ 10.56│ 11.76│ 10.55│ 11.66│ 12.51│
│归母净利润(百万元) │ 199.39│ 352.11│ 424.54│ 498.75│ 593.55│ 697.24│
│营业收入(百万元) │ 2888.91│ 3206.84│ 3603.41│ 4070.66│ 4608.86│ 5201.72│
│营业利润(百万元) │ 199.93│ 386.14│ 468.35│ 548.43│ 654.57│ 771.57│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-09 买入 首次 --- 0.77 0.88 1.02 华鑫证券
2026-04-07 买入 维持 24.13 0.78 0.93 1.09 广发证券
2026-04-07 买入 维持 --- 0.77 0.90 1.02 国盛证券
2026-04-07 买入 首次 --- 0.77 0.92 1.09 国海证券
2026-04-06 买入 维持 --- 0.78 0.92 1.06 中信建投
2026-04-02 买入 维持 28 0.78 0.94 1.12 华创证券
2026-04-01 买入 维持 --- 0.78 0.92 1.08 方正证券
2026-03-31 买入 维持 --- 0.84 1.04 1.26 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-09│广电计量(002967)公司事件点评报告：归母净利润同比增长20.57%，新质生产│华鑫证券 │买入
│力行业占比快速提升 │ │
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广电计量发布2025年年报，公司实现营业总收入36.03亿元（同比+12.37%），归母净利润4.25亿元（同比+20.57%）
。
投资要点
归母净利润同比增长20.57%，新质生产力行业占比快速提升
2025年公司实现营业总收入36.03亿元（同比+12.37%），归母净利润4.25亿元（同比+20.57%）。其中，计量服务实
现营收7.56亿元（同比+1.61%）；可靠性与环境试验实现营收8.93亿元（同比+14.63%）；集成电路测试与分析实现营收3
.09亿元（同比+20.98%）；电磁兼容检测实现营收4.23亿元（同比+16.76%）；生命科学实现营收4.72亿元（同比-5.26%
）；数据科学分析与评价实现营收2.72亿元（同比+126.39%）；EHS评价服务实现营收1.33亿元（同比-26.58%）。四季度
单季，公司实现营收11.87亿元（同比+13.4%），归母净利润1.86亿元（同比+13.7%）。报告期内，公司聚焦新兴产业，
新质生产力行业占比快速提升。公司首次突破航空发动机、卫星通信等高端项目，牵总项目数量大幅增长，同时公司第三
代半导体测试业务收入同比较快增长。
经营性活动现金流向好，盈利能力稳中有升
2025年，公司实现毛利率46.84%（同比-0.37pcts），净利率12.31%（同比+1.1pcts），毛利率同比下降而净利率同
比提升主要由于资产减值及信用减值合计相比2024年减少0.9亿元。公司期间费用率33.85%（同比+1.3pcts），其中销售
费用率14.56%（同比+0.4pcts），管理费用率6.94%（同比+0.05pcts），财务费用率1.17%（同比+0.47pcts），研发费用
4.03亿元（同比+16.31%）。截至2025年末，公司经营活动产生的现金流量净额9.52亿元（同比+11.27%），应收票据与应
收账款合计17.56亿元（同比+16.15%），回款后现金流有望持续向好。
政策助推商业航天发展，公司打造八大技术平台形成一站式检测认证解决方案
2025年10月，四中全会首次将“航天强国”正式写入国家五年规划重点任务，明确提出加快建设航天强国，与制造强
国、质量强国、交通强国、网络强国并列。2025年11月，航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划
（2025—2027年）》，目标在2027年商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力
显著增强。我们认为，政策助推叠加技术的不断突破有望推动行业快速发展，商业航天有望于“十五五”阶段迎来重大发
展机遇。在商业航天领域，公司打造八大技术平台，形成了商业航天一站式检测认证解决方案，同时，公司研发国内首个
“4G-loT卫星通信集成测试系统”，服务头部通信企业芯片模组研发。此外，公司投资建设卫星互联网质量保障平台，布
局北京、上海等多地实验室，有望打开第二增长曲线。
盈利预测
公司逐步优化升级组织架构，加快特殊装备、国产大飞机、低空飞行器、智能网联新能源汽车、卫星互联网等战略性
产业布局，战略新兴板块有望实现较快增长。预测公司2026-2028年收入分别为40.36、46.01、52.91亿元，EPS分别为0.7
7、0.88、1.02元，当前股价对应PE分别为26.7、23.2、19.9倍，给予“买入”投资评级。
风险提示
下游需求增长不及预期的风险，宏观经济波动的风险，地缘政治不确定性增加的风险。
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2026-04-07│广电计量(002967)公司动态研究：定增加持高端布局，可靠性业务实现突破 │国海证券 │买入
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2026年3月26日，公司发布2025年年报。
2025年：公司实现营收36.03亿元，同比+12.35%；毛利率46.82%，同比-0.39pct，整体保持稳定但略有承压；归母净
利润4.25亿元，同比+20.74%；扣非归母净利润3.85亿元，同比+20.69%，利润增速显著高于收入端，体现盈利能力持续提
升。费用端看，销售/管理/研发/财务费用分别14.57%/6.94%/11.19%/1.17%，同比+0.41/+0.05/+0.40/+0.45pct，期间费
用率33.86%，同比+1.31pct，费用投入有所增加。
2025Q4：公司实现营业收入11.87亿元，同比+13.37%；毛利率50.38%，同比-2.34pct；归母净利润1.86亿元，同比+1
4.11%；扣非归母净利润1.68亿元，同比+9.09%。单季度来看，公司收入与利润均保持较快增长，但毛利率有所波动。费
用端看，期间费用率31.59%，同比+4.85pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为14.15%/6.23%/10.19%/1.01%，分别
同比+3.46/+0.31/+1.12/-0.04pct。
1、分业务：检测稳健+新兴业务高增长（2025年）
公司2025年检测业务仍为核心增长引擎，计量服务保持稳定，部分新兴业务加速放量。根据公司2025年年报，检测业
务实现收入13.16亿元，同比+15.31%，延续稳健增长态势；计量服务实现收入7.57亿元，同比+1.61%，整体保持平稳；生
命科学业务实现收入4.72亿元，同比-5.26%，短期有所承压。
与此同时，集成电路测试与分析业务实现收入3.09亿元，同比+20.98%，维持较快增长；数据科学分析与评价业务实
现收入2.72亿元，同比+126.39%，呈现高增态势。整体来看，公司业务结构呈现“检测为基、计量稳健、新兴业务放量”
的特征。
2、定增顺利完成溢价发行，资金聚焦新质生产力核心赛道
公司2025年度定增顺利落地，以24.01元/股价格发行，募集资金约13亿元，实现3.31%溢价发行，认购倍数达4.36倍
，体现市场对公司长期价值的认可。
募集资金具体投向上，公司重点布局航空装备（含低空）测试平台（3.0亿元）、卫星互联网质量保障平台（3.0亿元
）及新一代人工智能芯片测试平台（2.5亿元），同时投入数据智能质量安全检测平台（0.5亿元）及西安计量实验室升级
（1.5亿元），并配套补充流动资金2.5亿元。整体来看，本次定增围绕低空经济、AI算力基础设施、卫星互联网及数字安
全等高景气方向展开，不仅强化公司在高端检测领域的能力布局，也推动业务从传统检测服务向“新质生产力”相关基础
设施平台延伸，有望打开中长期成长空间。
3、可靠性与环境试验快速增长，高端领域突破带动业务升级
据2025年年报，公司可靠性与环境试验业务实现营业收入89,304.98万元，同比+14.63%，延续较快增长态势。业务层
面，公司首次突破航空发动机、卫星通信等高端领域，牵引项目数量大幅提升，同时智能装备电子业务前十大客户签单显
著增长，客户结构持续优化。
此外，公司积极参与IEC国际标准及团体标准制定，行业影响力进一步提升；NVH业务持续强化技术粘性，完成多项头
部企业噪声与振动品质整改项目。整体来看，公司在高端可靠性测试领域实现突破，技术能力与客户深度协同进一步增强
，有望支撑业务持续扩张。
盈利预测：我们预计，公司2026-2028年营业收入分别为40.45、45.37、50.67亿元；归母净利润分别为4.92、5.86、
6.96亿元；对应P/E分别为25.94、21.79、18.34X。定增顺利完成溢价发行，可靠性与环境试验快速增长，业绩预计保持
较快增长，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险、骨干员工流失风险、业务规模迅速扩大导致的管理风险、资产减值风险、信用风险。
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2026-04-07│广电计量(002967)收入增速及净利率逐年提升，持续夯实高端制造研发检测龙│国盛证券 │买入
│头地位 │ │
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新兴业务扩张带动营收增长进一步提速，Q4业绩在高基数上实现稳健增长。2025年公司实现营业总收入36亿元，同增
12.4%，收入增长进一步提速；实现归母净利润4.25亿元，同增20.6%；扣非归母净利润同增21%，业绩在高基数上延续较
快增长，盈利能力优异。分业务看：1）可靠性与环试实现营收8.9亿元，同增15%，首次突破航空发动机、卫星通信等高
端项目，智能装备电子业务前十大客户签单同比显著增加；2）集成电路测试实现营收3亿元，同增21%，构建集成电路CP/
FT/SLT/RA/IP验证等软硬件一站式技术服务能力；3）电磁兼容检测实现营收4.2亿元，eCall、汽车零部件、医疗器械业
务量稳步增长，工业设备/工业机器人业务规模大幅扩张；4）计量/生命科学/数据科学板块实现营收7.6/4.7/2.7亿元，
同比+2%/-5%/+126%，数据科学业务系公司多年技术储备与重点培育板块，与数字化检测、轻资产业务战略高度契合，202
5年8月公司完成对金源动力55%股权收购，成功补齐网络安全等级保护资质，后续随着下游全链条数字安全需求增长，业
务规模有望持续扩张，贡献新业绩增长点。
净利率稳步提升，现金流持续优异。2025年公司综合毛利率46.8%，同降0.4pct，主要受创新业务前期投入、传统业
务价格波动及新兴业务大客户项目结算节奏等多重因素共同影响，中长期看随着业务布局逐步向商业航天、低空经济、人
工智能等国家战略性新兴产业倾斜，有望带动综合毛利率稳步增长。全年期间费用率33.85%，同增1.3pct，其中销售/管
理/研发/财务费用率分别同增0.40pct/0.05pct/0.38pct/0.47pct，销售、研发费率增长主要受新兴产业开拓影响；财务
费率提升主因公司广东总部基地和华东检测基地投入使用，利息支出同比增加。资产及信用减值损失合计0.17亿元，同比
少计提0.9亿元，主要得益于公司持续加大应收账款催收力度，成立以事业部/子公司总经理为组长的应收账款攻关小组，
加强回款激励与考核，多措并举积极推进回款。2025年归母净利率11.8%，同增0.8pct，2023年底管理层换届后已连续两
年提升。全年经营性现金流净流入9.5亿元，同比多流入0.96亿元，主要系回款改善驱动（2025全年公司累计回款36亿元
，占营收比99.64%，同增3.7pct）；净现比224%，现金流表现优异。
13亿定增落地赋能战略性新兴行业，加速新质生产力领域开拓。今年1月公司完成13亿定增融资，投向航空装备（含
低空）、AI芯片、卫星互联网等，全力布局战略性高景气新兴行业：1）数字经济及集成电路：当前公司构建“芯片-算法
-系统-装备”全链条AI计量检测服务体系，同时布局AI高算力芯片全生命周期一站式检测，攻克3nm及以上先进制程解剖
分析等技术，填补国产空白。2）低空经济领域：公司牵头成立中国AOPA&广电计量适航服务创新研究中心，筹建全国首个
民用航空设备性能测试领域的省级质检中心“江苏省民用航空设备可靠性检验检测中心”，助力100余型低空飞行器适航
取证。3）卫星互联网：公司打造八大技术平台，形成了商业航天一站式检测认证解决方案；研发国内首个“4G-loT卫星
通信集成测试系统”，服务头部通信企业芯片模组研发，并在北京、上海等地实验室投资建设卫星互联网质量保障平台。
后续随着业务结构持续优化，高毛利、高成长性战略性新兴产业占比提升，有望带动公司盈利能力进一步提升。
投资建议：公司2025年收入增速及净利率持续提升，盈利能力优异，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.8
8/5.70/6.48亿元，同增15%/17%/14%，对应EPS分别为0.77/0.90/1.02元/股，当前股价对应PE分别为26/22/20倍，维持“
买入”评级。
风险提示：新兴领域开拓不及预期、下游竞争加剧、减值计提风险等。
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2026-04-07│广电计量(002967)高端制造检测龙头，数字化检测促进增长 │广发证券 │买入
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25年公司业绩符合预期。公司发布年报，2025年实现营业收入36.03亿元，同比+12.37%；归母净利润4.25亿元，同比
+20.57%。25Q4单季度实现营业收入11.87亿元，同比+13.40%；实现归母净利润1.86亿元，同比+13.70%。
公司新兴业务增长亮眼，传统业务维持稳健。根据公司年报，集成电路、电磁兼容检测和数据科学业务增长较快，分
别实现营业收入3.09、4.23和2.72亿元，同比增速分别为+20.98%、+16.76%和+126.39%。传统计量服务业务维持稳健，实
现营业收入7.57亿元，同比+1.61%。
投资并购更进一步，深化业务协同。根据公司25年年报，25年公司顺应检测行业发展趋势，合计完成3项投资并购。
为实现公司食品、环境、临床等多领域标准物质全覆盖，公司完成曼哈格51%股权收购；为补全公司网络安全等级保护强
制资质，强化信息安全业务板块综合服务水平，公司完成金源动力55%股权收购；为提升公司对中安广源的管控力，加快
一体化运营进程，公司收购中安广源11.28%少数股权。
公司持续布局新兴产业，加快业务转型。根据公司25年年报，公司持续聚焦新兴产业布局，年内可靠性与环境试验业
务首次突破航空发动机、卫星准信等高端项目；根据公司定增公告，25年底公司定增募集13亿元加速布局新兴产业，其中
卫星互联网质量保障、航空装备（含低空）测试平台和AI芯片测试平台分别投资6.9、3.4和2.9亿元。
盈利预测与投资建议：预计26-28年公司归母净利润分别为4.96/5.91/6.95亿元。参考可比公司，考虑公司新质生产
力布局，给予公司2026年31xPE，对应合理价值24.13元/股，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争格局恶化、政策和行业标准变动风险、募集资金投资项目无法达到预期收益的风险。
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2026-04-06│广电计量(002967)检测服务系列报告：年报业绩符合预期，商业航天等新质检│中信建投 │买入
│测发展可期 │ │
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核心观点
2025年公司实现营收36.03亿元，同比增长12.37%，归母净利润4.25亿元，同比增长20.57%，业绩持续兑现符合我们
预期。同时，公司持续优化业务结构，加快由传统综合性检测机构向聚焦高成长赛道的科技型企业转型，业务布局持续向
商业航天、低空经济、人工智能等国家战略性新兴产业倾斜，高毛利、高成长性业务收入实现较快增长，净利润率稳步提
升。此外，公司定增落地，加码科技创新类检测业务发展，有望持续贡献增量。
事件
公司发布2025年年度报告，全年实现营业收入36.03亿元，同比增长12.37%，归母净利润4.25亿元，同比增长20.57%
；其中第四季度实现营业收入11.87亿元，同比增长13.40%，归母净利润1.86亿元，同比增长13.70%。
简评
业绩增长持续兑现，盈利能力稳步提升
2025年公司营业收入、归母净利润稳健增长，同比增速分别达到12.37%、20.57%。同时，公司持续优化业务结构，加
快由传统综合性检测机构向聚焦高成长赛道的科技型企业转型，业务布局持续向商业航天、低空经济、人工智能等国家战
略性新兴产业倾斜，高毛利、高成长性业务收入实现较快增长，净利润率稳步提升。
分业务来看，2025年公司计量服务、可靠性与环境试验、集成电路测试与分析、电磁兼容检测、生命科学、数据科学
分析与评价、EHS评价服务分别实现营业收入7.57、8.93、3.09、4.23、4.72、2.72、1.33亿元，同比分别增长1.61%、14
.63%、20.98%、16.76%、-5.26%、126.39%、-26.58%。其中数据科学分析与评价实现爆发增长，一方面，公司明确打造物
理检测与数字化检测领先企业的发展目标，大力发展认证服务、仿真测试、数据分析评估、数字信任、咨询培训等轻资产
业务；另一方面，2025年8月，公司成功完成对金源动力55%股权的收购，成功补齐网络安全等级保护资质，助力板块提速
增长。
2025年公司实现综合毛利率46.84%，同比下降0.37pct，在创新业务前期投入、传统业务价格波动及新兴业务大客户
项目结算节奏等多重因素共同影响下，毛利率波动属于合理表现。2025年公司期间费用率合计为33.85%，同比上升1.30pc
t。此外，2025年公司资产减值损失、信用减值损失合计0.17亿元，同比减少损失0.9亿元，主要系商誉减值下降，以及公
司加强现金流管理、加大应收账款催收力度所致。
定增加码航空装备测试、人工智能芯片测试等项目，加速发力科技创新类检测业务
2026年2月，公司定增正式落地，募资总额约13亿元，募集资金净额主要投向于航空装备（含低空）测试平台项目、
新一代人工智能芯片测试平台项目、卫星互联网质量保障平台项目、数据智能质量安全检验检测平台项目、西安计量检测
实验室升级建设项目和补充流动资金等。
募投项目彰显公司转型决心，持续加大对商业航天、低空经济等高科技创新业务的市场拓展与技术研发投入，提升未
来的增长潜力。当前在商业航天领域，公司打造了八大技术平台，形成了商业航天一站式检测认证解决方案；研发国内首
个“4G-loT卫星通信集成测试系统”，服务头部通信企业芯片模组研发；投资建设卫星互联网质量保障平台，布局北京、
上海等多地实验室，未来有望充分受益行业发展。
投资建议：公司管理改革以来业绩持续兑现，当前积极向聚焦高成长赛道的科技型企业转型，未来有望充分受益于商
业航天、低空经济、人工智能芯片等行业发展，持续贡献业务增量。我们预计2026-2028年公司实现营业收入40.64、45.4
1、50.24亿元，同比分别增长12.79%、11.73%、10.64%；归母净利润分别为4.99、5.89、6.78亿元，同比分别增长17.55%
、18.11%、15.02%，对应PE分别为25.58、21.66、18.83倍，维持“买入”评级。
风险提示：①公司公信力、品牌和声誉受不利事件影响的风险。作为独立第三方计量检测和评价咨询机构，公信力、
品牌和声誉是公司生存和发展的根本，也是取得计量检测和评价咨询服务订单的重要原因。一旦发生公信力、品牌和声誉
受损事件，将严重影响客户的选择，影响公司业务开展，严重情况下将影响公司的持续经营。
②市场竞争加剧的风险。我国检验检测服务机构数量众多，市场集中度相对较低。随着政府对检验检测服务市场的逐
步放开，民营机构面临着较好的发展机会，外资机构也凭借雄厚的资本实力和丰富的运作经验进入我国检验检测服务市场
，行业内市场竞争将日趋激烈。面对激烈市场竞争，公司可能存在较难开拓新市场且既有市场份额被竞争对手挤占的风险
，将对公司经营发展产生不利影响。
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2026-04-02│广电计量(002967)2025年报点评：国内军工行业检测龙头效应突出，持续加码│华创证券 │买入
│新质生产力培育新动能 │ │
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事项：
公司发布2025年报：2025年公司实现收入36.03亿元，同比+12.37%；实现归母净利润4.25亿元，同比+20.57%。
评论：
利润增速高入收入增速，净利率进一步提升。2025年公司实现收入36.03亿元，同比+12.37%；实现归母净利润4.25亿
元，同比+20.57%。公司2025年毛利率/净利率分别为46.84%/12.31%，同比分别-0.37pct/+1.1pct。公司2025年销售/管理
/研发/财务费用率分别为14.56%/6.94%/11.18%/1.17%，同比分别+0.4pct/+0.06pct/+0.38pct/+0.47pct，其中财务费用
增加主要系利息支出同比增长，因24年广州总部基地和华东检测基地投入使用，相关贷款利息支出由资本化转为费用化，
此外利息收入受降息影响下降。
持续调整和优化业务结构，分板块看收入和毛利率增长：
1）可靠性与环境试验实现营业收入8.93亿元，同比增长14.63%；首次突破航空发动机、卫星通信等高端项目。
2）电磁兼容检测实现营业收入42,277.27万元，同比增长16.76%；公司积极突破业务增长瓶颈，eCall和NGecall、汽
车零部件E-mark、医疗器械业务量保持上升趋势，工业设备/工业机器人业务规模较去年同期大幅增长。
3）集成电路测试与分析实现营业收入30,934.20万元，同比增长20.98%；公司构建集成电路CP/FT/SLT/RA/IP验证等
软硬件一站式技术服务能力；第三代半导体测试业务收入同比较快增长。
4）数据科学分析与评价实现营业收入27,206.26万元，同比增长126.39%；公司软测业务规模大幅增长，并获取“软
测+FPGA+网络安全”资质，中标率大幅提升；成功承接某型直升机整机机载软件鉴定测评任务，取得网络安全试验与评价
试验类的装备承制单位资格。
投资并购积极推进，业务协同显成果。公司2025年完成曼哈格51%股权收购，推动公司标准物质业务从无机领域延伸
至有机领域，实现食品、环境、临床等多领域标准物质全覆盖，完善标准物质产品体系；完成金源动力55%股权收购，补
全公司网络安全等级保护强制资质，形成软件测评、网络安全、数据安全等复合资质能力，强化信息安全业务板块综合服
务水平。
定增加码新质生产力，奠定长期增长潜力。公司定增募资13亿元，用于航空装备测试平台、人工智能芯片测试平台、
卫星互联网质量保障平台、数据智能质量安全检验检测平台、西安实验室升级建设等。公司锚定国家战略性新兴产业需求
，聚焦“人工智能+检测”，实现多应用场景下的智能化测试评价，以全链条技术加快打造新质生产力，驱动计量检测服
务能力跃升。
投资建议：公司下游聚焦高端制造，受益产业链发展，检测需求持续增长；2023年公司管理层改革，推行股权激励，
转变经营策略为以利润为中心，随着业务结构的调整以及精细化管理推进，预计利润增速有望持续超越收入增速。考虑到
25年利润好于此前预期，我们适当提高盈利预测，预计公司2026-2028年分别实现收入40.57/45.82/51.88亿元（26-27年
前值预测为40.10/44.30亿元），归母净利润4.95/6.01/7.14亿元（26-27年前值预测为4.88/5.64亿元），维持目标价28
元，维持“强推”评级。
风险提示：公信力、品牌和声誉受不利事件影响的风险；市场竞争加剧风险、管理风险、资产减值风险等。
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2026-04-01│广电计量(002967)公司点评报告：高端制造检测等主业推动业绩稳定增长，航│方正证券 │买入
│空航天、数字化等新兴检测能力持续突破 │ │
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事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现营收36.03亿元，同比+12.37%；归母净利润4.25亿元，同比+20.57%。
单季度来看，25Q4公司实现营收11.87亿元，同比+13.4%；归母净利润1.86亿元，同比+13.7%。
多板块业务协同发展，实现多项重点突破。分业务板块来看：1.计量服务实现营收7.57亿元，同比+1.61%，主导完成
多项规范，行业技术地位持续提升；2.可靠性与环境试验实现营收8.93亿元，同比+14.63%；首次突破航发、卫星通信等
高端项目，牵总项目数量大幅增长；3.集成电路测试与分析实现营收3.09亿元，同比+20.98%，第三代半导体测试业务收
入同比较快增长；4.电磁兼容检测实现营业收入4.23亿元，同比+16.76%，新兴业务拓展取得明显成效，工业设备/工业机
器人业务规模较去年同期大幅增长；5.生命科学实现营收4.72亿元，同比-5.26%；6.数据科学分析与评价实现营收2.72亿
元，同比+126.39%，软测业务规模大幅增长，中标率大幅提升，成功承接某型直升机整机机载软件鉴定测评任务；7.EHS
评价服务实现营收1.33亿元，同比-26.58%。
盈利能力稳步提升，现金流状况健康。25年公司销售净利率为12.31%，同比+1.2pct，盈利能力稳步提升。随着数据
科学分析与评价、电磁兼容检测、可靠性与环境试验等高毛利业务占比增加，公司盈利能力有望持续提升。公司加强应收
账款管理，25年经营活动产生的现金流量净额为9.52亿元，同比增长11.27%，与本年度净利润比为214.65%；回款与营收
比为99.64%，同比+3.72pct，现金流状况健康。
新质生产力行业占比快速提升，13亿定增落地有望持续完善新兴产业检测能力。公司已完成12.99亿元的定向增发，
将投向商业航天、AI芯片、航空低空等领域，持续加强新兴产业领域检测能力。商业航天：公司已形成商业航天一站式检
测认证解决方案，布局北京、上海等多地实验室。量子测量：公司在合肥设立全国首个由第三方计量检测机构成立的量子
精密测试实验室，并且已与国仪量子、长沙量子测量研究院等开展深度合作。低空经济：公司筹建全国首个民用航空设备
性能测试领域的省级质检中心，已与广州低空飞行营地、西安航空学院、武汉汉南机场等单位达成合作。人工智能：公司
布局AI高算力芯片全生命周期一站式检测能力，提供从研发到量产的一站式服务；攻克3nm及以上先进制程芯片解剖分析
、SiC功率模组失效分析技术。
盈利预测：公司业绩稳定增长，盈利能力持续提升，新兴产业检测业务进展顺利，将受益于“十五五”阶段商业航天
、低空经济、航空装备等新兴产业高景气所带来的对应产品量产预期。预计公司2026-2028年营收分别为40.45/45.75/52.
05亿元；归母净利润为4.95/5.85/6.9亿元；PE为26/22/19。
风险提示：技术研发进度不及预期风险；政策支持不及预期风险；商业化落地不及预期风险等。
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2026-03-31│广电计量(002967)2025年报点评：营收、利润、现金流均持续改善 │长江证券 │买入
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事件描述
广电计量2025年实现营收36.03亿元，同比增12.4%；归母净利润4.25亿元，同比增20.6%；扣非归母净利润3.85亿元
，同比增20.8%。其中，第四季度公司实现营收11.87亿元，同比增13.4%；归母净利润1.86亿元，同比增13.7%；扣非归母
净利润1.68亿元，同比增9.1%。
事件评论
营收：科技创新类业务订单实现较快增长。2025Q1-Q4公司营收同比增速分别为5.2%、13.8%、14.9%、13.4%；公司持
续聚焦的军工、汽车、新能源等战略性新兴行业保持较好的景气度，航空航天、集成电路发展迅速，培育的数据科学、新
材料检测等创新能力也开始呈现较快增长，随着订单的逐步实施与交付，收入实现持续增长。分业务板块的经营情况来看
：1）计量服务营收7.57亿元，同比增1.6%；2）可靠性与环境试验营收8.93亿元，同比增14.6%；3）集成电路测试营收3.
09亿元，同比增21.0%；4）电磁兼容检测营收4.23亿元，同比增16.8%；5）数据科学分析与评价营收2.72亿元，同比增12
6.4%；6）生命科学营收4.72亿元，同比降5.3%，其中食品检测已扭亏为盈；7）EHS评价服务营收1.33亿元，同比降26.6%
，子公司中安广源2025年净利润约1535.5万元，上年同期为224.9万元，盈利逐渐修复。
利润：精细化管理继续落实，全年净利率同比提升约1.1pct。2025年公司实现净利率12.3%，同比提升约1.1pct；毛
利率46.8%，同比微降约0.37pct。全年信用减值损失和资产减值损失约-0.17亿元，上年同期-1.07亿元，减值计提大幅减
少。为2025年公司继续坚持以经济效益为核心导向，业务结构较快改善，传统业务占比下降，高成长、高利润率的业务占
比提升；严格控制人员数量和资本开支（2025年营业成本中直接人工成本增长14.5%，源于公司持续加大航空航天、集成
电路、智能网联新能源汽车等战略新兴领域的技术服务能力建设，相关专业技术人员数量较上年有所增加）；公司整体产
能利用率提升，持续实施精细化管理与
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