研报评级☆ ◇002967 广电计量 更新日期：2026-06-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 3 3 0 0 0 6
3月内 14 5 0 0 0 19
6月内 14 5 0 0 0 19
1年内 14 5 0 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.35│ 0.60│ 0.73│ 0.79│ 0.93│ 1.09│
│每股净资产(元) │ 6.25│ 5.72│ 6.19│ 7.30│ 7.81│ 8.43│
│净资产收益率% │ 5.55│ 10.56│ 11.76│ 10.77│ 11.81│ 12.64│
│归母净利润(百万元) │ 199.39│ 352.11│ 424.54│ 499.56│ 589.07│ 689.70│
│营业收入(百万元) │ 2888.91│ 3206.84│ 3603.41│ 4069.92│ 4598.51│ 5174.40│
│营业利润(百万元) │ 199.93│ 386.14│ 468.35│ 550.50│ 651.74│ 761.76│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-05 增持 维持 --- 0.85 0.97 1.12 国信证券
2026-05-01 买入 维持 --- 0.79 0.91 1.02 天风证券
2026-04-26 买入 维持 --- 0.82 1.01 1.22 长江证券
2026-04-23 增持 维持 --- 0.80 0.97 1.16 东吴证券
2026-04-22 买入 维持 29.45 0.77 0.88 1.02 华泰证券
2026-04-22 增持 维持 27.8 --- --- --- 中金公司
2026-04-18 买入 维持 25.38 0.78 0.93 1.07 国泰海通
2026-04-14 买入 维持 --- 0.76 0.89 1.02 申万宏源
2026-04-09 买入 首次 --- 0.77 0.88 1.02 华鑫证券
2026-04-07 买入 维持 23.93 0.78 0.93 1.09 广发证券
2026-04-07 买入 维持 --- 0.77 0.90 1.02 国盛证券
2026-04-07 买入 首次 --- 0.77 0.92 1.09 国海证券
2026-04-06 买入 维持 --- 0.78 0.92 1.06 中信建投
2026-04-02 买入 维持 27.8 0.78 0.94 1.12 华创证券
2026-04-01 买入 维持 --- 0.78 0.92 1.08 方正证券
2026-03-31 增持 维持 27.8 --- --- --- 中金公司
2026-03-31 买入 维持 --- 0.84 1.04 1.26 长江证券
2026-03-28 增持 维持 --- 0.80 0.97 1.16 东吴证券
2026-03-28 买入 维持 27.52 0.77 0.85 0.95 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-05│广电计量(002967)2026年一季度战略新兴产业布局加速，创新驱动业绩增长 │国信证券 │增持
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业绩实现较好增长，下游行业维持高景气度。公司2025年实现营业收入36.03亿元，同比增长12.37%；归母净利润4.2
5亿元，同比增长20.57%。毛利率与净利率分别为46.84%/12.31%，同比分别-0.37/+1.10个百分点。核心驱动力为下游特
殊行业/汽车/新能源等战略性新兴行业维持高景气度，高附加值技术服务占比持续提升。2026年一季度公司实现营业收入
7.13亿元，同比增加15.39%；归母净利润0.17亿元，同比大增251.01%；毛利率与净利率分别为40.24%/1.77%，同比分别
增长1.56/1.69个百分点。业务转型效果逐步显现，计量校准业务增速恢复，战略性科技创新测试服务与数字化测试、集
成电路测试持续放量。
业务板块实现多项突破，创新驱动业绩增长。1）可靠性与环境试验收入8.93亿元，增速14.63%，首次突破航空发动
机、卫星通信等高端项目，智能装备电子业务前十大客户签单显著增加；2）集成电路测试与分析收入3.09亿元，增速20.
98%，成功攻克3nm及以上先进制程芯片解剖分析，布局AI高算力芯片全生命周期一站式检测能力；3）电磁兼容检测实现
营业收入4.23亿元，增速16.76%，eCall和NGecall等业务量保持上升趋势，工业设备/工业机器人业务规模大幅增长；4）
数据科学分析与评价收入2.72亿元，增速126.39%，软测业务规模大幅增长，并取得网络安全试验与评价试验类的装备承
制单位资格。
定增落地加速战略新兴产业布局，维持高研发投入。2026年2月公司完成13亿元定增，将投资总计14.81亿元加速布局
战略新兴产业相关领域、打造科技研发检测龙头。1）围绕国家战略性新兴产业布局，向航空装备（含低空）测试平台项
目、新一代人工智能芯片测试平台项目、卫星互联网质量保障平台项目分别投资3.4亿元、2.92亿元、3.44亿元；2）强化
区域实验室、技术平台，加强网络化布局，投资1.8亿元进行西安计量检测实验室升级建设、0.75亿元进行数据智能质量
安全检验检测平台；3）补充流动资金2.5亿元，强化经营韧性。2026Q1研发费用投入0.99亿元，研发费用率达13.83%。
投资建议：公司为第三方计量检测龙头，产业布局服务于科技创新和新质生产力，下游需求维持高景气，业务转型效
果逐步显现，经营趋势持续向好。定增募资进一步加速战略新兴产业布局，增强公司中长期业绩成长确定性。考虑到公司
业绩表现良好，小幅上调公司2026-2027年归母净利润分别为4.95/5.67亿元（前值4.59/5.35亿元），新增2028年归母净
利润预测6.55亿元，维持“优于大市”评级。
风险提示：宏观经济下行；公信力受不利事件影响；利润改善不及预期。
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2026-05-01│广电计量(002967)业绩稳健增长，聚焦新兴产业 │天风证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报，公司实现营业总收入36.03亿元，同比增长12.37%，归母净利润4.25亿，同比增长20.57
%。公司发布2026年一季度报告，实现营收7.13亿元，同比增长15.39%；归母净利润1693.1万元，同比增长251.01%。
点评：
2025全年毛利率/净利率分别为46.84%/12.31%，同比-0.37/+1.10pct。全年销售/管理/研发/财务费用率分别为14.56
%/6.94%/11.18%/1.17%，同比+0.40pct/+0.06pct/+0.38pct/+0.47pct。2025四季度实现收入11.87亿元，同比+13.40%，
环比+26.63%；实现归母净利润1.86亿元，同比+13.70%，环比+31.25%。毛利率/净利率分别为50.46%/17.32%，同比-2.27
/+0.62pct，环比+2.72/+1.81pct。
分业务来看，2025年公司检测服务/计量业务/集成电路测试与分析/数据科学分析与评价/EHS评价服务分别实现营收1
7.88/7.57/3.09/2.72/1.33亿元，同比+9.06%/+1.61%/+20.98%/+126.39%/-26.58%；毛利率分别为48.9%/49.9%/45.7%/54
.8%/28.0%，同比+0.51/-0.57/+0.51/-1.10/-10.00pct。
各业务共同发展，大客户签单规模较去年稳步增长。计量服务行业技术地位持续提升；可靠性与环境试验智能装备电
子业务前十大客户签单同比显著增加；集成电路测试与分析第三代半导体测试业务收入同比较快增长；电磁兼容检测新兴
业务拓展取得明显成效；生命科学板块中食品检测板块实现扭亏为盈；数据科学分析与评价中软测业务大幅增长。
业务转型加速，新兴业务占比快速提升。商业航天领域，公司打造八大技术平台，形成了商业航天一站式检测认证解
决方案；低空经济领域参与飞行汽车技术标准制定，助力100余型低空飞行器适航取证；集成电路领域，公司布局AI高算
力芯片全生命周期一站式检测能力，提供从研发到量产的一站式服务，攻克3nm及以上先进制程芯片解剖分析、SiC功率模
组失效分析技术，填补多项国内空白。2025年公司优化升级组织架构，加快特殊装备、国产大飞机、低空飞行器、智能网
联新能源汽车、卫星互联网等战略性产业布局。
投资并购取得新突破，业务协同初显成果。公司分别完成曼哈格51%股权收购、金源动力55%股权收购、中安广源11.2
8%少数股权收购，完善标准物质产品体系，补全公司网络安全等级保护强制资质。
预计公司2026-2028归母净利润分别为5.0/5.8/6.5亿元，同比+18/+16/+12%，对应PE27/23/21X，维持公司“买入”
评级。
风险提示：市场竞争加剧、产能投放不及预期；下游需求不及预期
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2026-04-26│广电计量(002967)点评：2026Q1归母业绩同比增251%，关注卫星检测放量机会│长江证券 │买入
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事件描述
广电计量2026年第一季度实现营收7.13亿元，同比增15.4%；归母净利润0.17亿元，同比增251%；扣非归母净利润0.0
9亿元，同比扭亏为盈。
事件评论
营收：2026Q1营收增速较2025年各季度均有回升。2025Q1-Q4公司营收同比增速分别为5.2%、13.8%、14.9%、13.4%；
2026Q1营收同比增速提升至15.4%。今年一季度计量校准业务增速逐步恢复；战略性科技创新测试服务能力和检测参数不
断增加，特殊行业、汽车、新能源、航空航天等高端装备类行业业务受研发活动活跃影响，保持稳健增长；公司重点布局
的数字化测试、集成电路测试与分析订单和收入持续放量，业务收入增速继续提升。继续看好公司2026年营收持续增长机
会。
利润：精细化管理继续落实，2026Q1扣非业绩扭亏为盈。2025年公司实现净利率12.3%，同比提升约1.1pct；今年一
季度扣非业绩扭亏为盈。一季度通常为营收的淡季，而刚性成本和费用占比较高，净利润绝对值通常较低，2025Q1及之前
的一季报均为亏损。2026Q1毛利率同比提升1.56pct；2024年以来公司坚持以经济效益为核心导向，业务结构较快改善，
传统业务占比下降，高成长、高利润率的业务占比提升；严格控制人员数量和资本开支；公司整体产能利用率提升，持续
实施精细化管理与成本控制，实现利润率稳步提升。
定向增发完成，主要用于新兴产业布局。公司向特定对象发行股票约5414.4万股，募集总额约12.92亿元。募集资金
拟投资3亿元用于航空设备（含低空）测试平台项目，2.5亿元用于新一代人工智能芯片测试平台项目，3亿元用于卫星互
联网质量保障平台项目（其中2亿元用于成都项目、1亿元用于广州项目），0.5亿元用于数据智能质量安全检验检测平台
项目，1.5亿元用于西安计量检测实验室升级建设项目等。战略新兴产业的产能布局预计将为公司带来先发优势，强化中
长期竞争优势。
盈利预测与估值：预计2026-2028年公司营收41.1亿元/47.0亿元/53.1亿元，同比增14.1%/14.3%/13.0%；实现归母净
利润5.21亿元/6.43亿元/7.79亿元，同比增22.7%/23.4%/21.1%，对应PE估值27.4x/22.2x/18.3x；我们看好公司后续的盈
利修复潜力，维持“买入”评级。
风险提示
1、生态环境和食品检测减亏不及预期风险；2、产能利用率不及预期导致净利率不及预期风险。
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2026-04-23│广电计量(002967)2026年一季报点评：营收同比+15%，计量校准业务修复、战│东吴证券 │增持
│略新兴板块成长 │ │
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传统+新兴业务均稳健增长，Q1营收+15%
2026年Q1公司实现营业收入7.1亿元，同比增长15%，归母净利润0.17亿元，同比增长251%。公司收入稳健增长，主要
受益于计量校准增速修复，特殊行业、新能源、航空航天、集成电路等战略新兴板块持续成长。利润增速高于营收，主要
系结构优化，以及规模效应下，盈利能力同比改善。
毛利率稳中有升，费控能力继续增强
2026年Q1公司销售毛利率40.3%，同比增长1.6pct，销售净利率1.8%，同比增长1.7pct。同期期间费用率40.3%，同比
下降2.8pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为17.6%/7.6%/13.8%/1.2%，同比分别变动-1.7/-0.8/+0.02/-0.4pct
。
*检测服务行业季节性明显，Q1毛利率/费用率可看趋势不看绝对值
加速布局战略新兴赛道，看好公司成长性
2024年起广电计量战略转型，从综合性检测机构向国家战略板块聚焦，收入增速中枢上移，且净利率迎来向上拐点，
Q1成长趋势延续。2026年公司定增落地，募资13亿元及使用自有资金，投向商业航天、集成电路等新兴赛道，且已把握AI
发展产业机遇，可提供光模块/硅光/CPO光互连可靠性检测等一站式解决方案。战略新兴和高成长赛道的布局，将保障公
司中长期的持续增长。
盈利预测与投资评级：
公司计量校准业务增速修复，特殊行业、新能源、航空航天、集成电路等战略新兴板块持续成长，我们维持公司2026
-2028年归母净利润预测分别为5.1/6.2/7.4亿元，当前市值对应PE27/22/19X，维持“增持”评级。
风险提示：竞争格局恶化、定增项目建设不及预期等
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2026-04-22│广电计量(002967)高端装备增长拉动，26Q1业绩大幅增长 │中金公司 │增持
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1Q26业绩超过市场预期
公司公布1Q26业绩：收入7.13亿元，同比+15.39%；归母净利润1,693万元，同比+251.01%；扣非归母净利润892万元
，同比+657.62%。业绩超过市场预期，主要系计量业务回暖、检测各下游业务均表现较好。
发展趋势
计量需求回升，高端装备稳健增长。26Q1收入端增速较好，我们判断主要系计量校准增速回升，以及特殊行业、汽车
、新能源、航空航天等高端装备类行业研发活动活跃、稳健增长，公司重点布局的数字化测试、集成电路测试与分析订单
和收入持续放量。
盈利能力持续改善。26Q1毛利率40.24%，同比+1.56pct，主要系高利润占比不断提升；归母净利率2.37%，同比+1.59
pct；扣非净利率1.25%，同比+1.51pct；销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.66/-0.79/+0.02/-0.39pct，费控良好
，AI+运营深入推进。
公司积极布局前沿领域，成长潜力广阔。在数字经济领域构建“芯片－算法－系统－装备”全链条AI计量检测服务体
系；商业航天领域，形成了商业航天一站式检测认证解决方案；低空经济领域，公司牵头成立中国AOPA＆广电计量适航服
务创新研究中心；集成电路领域，公司布局AI高算力芯片全生命周期一站式检测能力；光通信领域，公司可为光模块、硅
光、CPO全品类光互连可靠性评价、性能监测与失效分析体系的一站式服务能力。
盈利预测与估值
维持2026年和2027年盈利预测不变。当前股价对应2026/2027年28.5倍/25.1倍市盈率。维持跑赢行业评级和28.00元
目标价，对应35.6倍2026年市盈率和31.5倍2027年市盈率，较当前股价有25.1%的上行空间。
风险
新业务及新板块拓展不及预期；行业竞争加剧；商誉减值风险。
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2026-04-22│广电计量(002967)业绩超预期显现数智化转型成效 │华泰证券 │买入
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广电计量发布一季报，2026年Q1实现营收7.13亿元（yoy+15%、qoq-40%），归母净利1,693万元（yoy+251%、qoq-91%
），扣非净利891.53万元（同比扭亏）；归母净利高于华泰预测区间（0.10~0.15亿元）。营收稳健增长，毛利率同比提
升约1.5个百分点至40.2%，期间费用率同比下降约2.8个百分点，盈利能力显著改善。公司新兴业务（数字化测试、集成
电路测试与分析）持续放量，传统计量校准增速恢复，叠加AI+运营深入推进，2026年全年业绩有望保持较快增长，维持
“买入”评级。
业务转型成效显现，高利润业务占比提升
2026年Q1公司业务结构持续优化，高毛利新兴业务占比不断提升。计量校准业务增速逐步恢复，技术壁垒稳固；战略
性科技创新测试服务业务服务能力和检测参数不断增加，其中数字化测试、集成电路测试与分析订单和收入持续放量，收
入增速继续提升；特殊行业、汽车、新能源、航空航天等高端装备类行业业务受研发活动活跃影响，保持稳健增长。AI+
运营深入推进，公司优化运营管理，期间费用率同比降低2.8个百分点，规模效应显现，助力盈利能力不断提升。
未来产业布局持续深化，“十五五”高质量发展可期
公司前瞻布局商业航天、低空经济、人工智能等未来产业，检测需求随研发活动活跃而持续增长。在商业航天领域，
公司打造八大技术平台，研发国内首个“4G-IoT卫星通信集成测试系统”；在低空经济领域，牵头成立适航服务创新研究
中心，助力百余型低空飞行器适航取证；在人工智能领域，构建“芯片-算法-系统-装备”全链条AI计量检测服务体系。2
026年公司实施“一体两翼”战略，加快数字化、智能化转型，未来产业检测业务有望持续贡献业绩增量。
定增落地增强资本实力，经营现金流同比改善
2026年Q1公司完成向特定对象发行A股股票募集资金，归母权益较年初增长36.3%至49.21亿元，资本实力显著增强，
为后续业务扩张奠定资金基础。经营现金流净额-1.01亿元，同比改善4.5%（上年同期-1.06亿元），一季度受季节性回款
因素影响经营现金流为负但同比收窄。公司前期完成股份回购2,286万股，持续彰显发展信心与股东回报。
上调盈利预测与目标价
我们预计公司26-28年归母净利润为4.90/5.64/6.49亿元（较前值分别调整+0.2%/+4.0%/+7.7%，三年复合增速为15.2
%），对应EPS为0.77/0.88/1.02元。AI+运营持续优化，下调销售与管理费用率预测。可比公司2026年Wind一致预期PE均
值为38.5倍，给予公司2026年38.5倍PE，上调目标价至29.65元（前值27.72元，对应2026年36倍PE）。
风险提示：业务开拓不及预期、订单执行进度不及预期、资产减值损失超出预期。
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2026-04-18│广电计量(002967)2025年年报点评：数据科学等新业务加快放量，外延并购强│国泰海通 │买入
│化能力建设 │ │
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本报告导读：
多板块增长韧性延续，数据科学等新业务加快放量，带动公司业绩实现稳健增长。公司围绕商业航天、低空经济等新
兴方向持续拓展，外延并购补强关键能力。
投资要点：
投资建议：维持增持评级。公司为国内高端制造检测服务龙头，上调公司2026/2027年EPS为0.78/0.93元(原为0.76/0
.89元)，新增公司2028年EPS为1.07元，参考可比公司2026年35.25倍估值，给予公司2026年33倍PE，上调目标价至25.58
元，增持评级。
事件：公司公告2025年年报，2025年实现营收36.03亿元（同比+12.37%），归母净利润4.25亿元（同比+20.57%），
扣非后归母净利润3.85亿元（同比+20.84%）；单四季度实现营收11.87亿元（同比+13.40%），归母净利润1.86亿元（同
比+13.70%）。扣非后归母净利润为1.68亿元（同比+9.06%，环比+25.70%）。
多板块协同增长韧性持续显现，新业务方向贡献增量。分板块来看，计量服务作为公司基石业务实现营收7.57亿元（
同比+1.61%），技术能力与行业地位持续巩固。可靠性与环境试验实现营收8.93亿元（同比+14.63%），在航空发动机、
卫星通信等高端项目及智能装备领域实现持续突破。电磁兼容检测实现营收4.23亿元（同比+16.76%），医疗器械及工业
机器人等方向带动板块规模较快增长。
集成电路测试与分析实现营收3.09亿元（同比+20.98%），先进制程芯片解剖及SiC功率模组失效分析能力持续提升，
技术壁垒进一步夯实。生命科学实现营收4.72亿元（同比-5.26%），板块短期承压，公司通过业务结构优化与精益管理，
食品板块已实现扭亏为盈。数据科学分析与评价实现营收2.72亿元（同比+126.39%），在信创测评与网络安全需求快速释
放带动下实现高增，已成为公司业绩增长的重要驱动力。
业务结构转型持续推进，新兴赛道拓展与外延并购形成双轮驱动。公司围绕“创新+品质+风控”持续深化布局，聚焦
商业航天、低空经济等战略性新兴产业。商业航天领域，公司打造一站式检测认证解决方案，服务头部通信企业卫星互联
网建设；低空经济领域，公司牵头成立适航服务创新研究中心，助力飞行器适航取证。并购方面，公司通过控股收购曼哈
格补齐有机标准物质能力，通过控股金源动力取得网络安全等级保护强制资质，进一步强化数字化能力。
风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧风险。
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2026-04-14│广电计量(002967)净利率继续提升，加码航空航天等高成长赛道 │申万宏源 │买入
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事件：
公司发布25年年报，全年实现收入36.03亿，同比增长12.37%，归母净利润4.25亿，同比增长20.57%，扣非后归母净
利润3.85亿，同比增长20.84%。业绩表现符合市场预期。
投资要点：
传统业务表现稳健，新兴业务收入加速。分板块看：计量服务营收7.57亿元，同比增长1.61%；可靠性与环境试验营
收8.93亿元，同比增长14.63%；生命科学营收4.72亿元，同比下降5.26%；EHS评价服务实现营业收入1.33亿元，同比下降
26.58%；集成电路测试与分析营收3.09亿元，同比增长20.98%；电磁兼容检测营收4.23亿元，同比增长16.76%；数据科学
分析与评价营收2.72亿元，同比增长126.39%。
试验能力持续强化，布局航空航天等高成长试验服务赛道。1）可靠性试验方面：首次突破航空发动机、卫星通信等
高端项目，牵总项目数量大幅增长；智能装备电子业务前十大客户签单同比显著增加，并参与多项IEC国际标准及团体标
准制定；NVH业务持续强化技术粘性，完成多个头部企业异响与声品质整改项目。2）数据科学分析与评价方面：民软测业
务获评由信创纵横、北京信息灾备技术产业联盟信创工委会联合评选的“年度十大信创测评机构”第一名，行业知名度和
服务水平认可度进一步提升；软测业务规模大幅增长，并获取“软测+FPGA+网络安全”资质，中标率大幅提升；成功承接
某型直升机整机机载软件鉴定测评任务，取得网络安全试验与评价试验类的装备承制单位资格。3）定增项目：募资13亿
元加码航空装备测试、AI芯片测试等。4）外延并购方面：顺利完成曼哈格、金源动力的控股收购，完善公司战略版图在
标准物质、信息安全领域的资质与产品。
毛利率小幅波动，净利率进一步提升。1）毛利率：25年公司毛利率46.84%，同比略降0.37pct，分板块看：计量服务
毛利率49.94%（-0.57pct），可靠性试验毛利率50.61%（-0.27pct），生命科学毛利率40.17%（+0.42pct），电磁兼容毛
利率55.06%（+0.13pct），集成电路测试毛利率45.72%（+0.51pct），数据科学分析与评价毛利率54.83%（-1.10pct），
EHS评价毛利率28.04%（-10.00pct）；2）净利率：公司净利率12.31%，同比提升1.10pct，扣非后净利率10.68%，同比提
升0.75pct。
下调26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，维持“买入”评级。考虑到公司新增募投项目对短期利润率的影响，我
们小幅下调26-27年盈利预测，同时新增28年盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为4.85、5.69、6.51亿（原26-27年
盈利预测为5.06、5.92亿），当前市值对应PE分别为27X、23X、20X，当前估值仍处在历史中枢以下，维持“买入”评级
。
风险提示：宏观经济波动的风险、行业竞争加剧的风险等。
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2026-04-09│广电计量(002967)公司事件点评报告：归母净利润同比增长20.57%，新质生产│华鑫证券 │买入
│力行业占比快速提升 │ │
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广电计量发布2025年年报，公司实现营业总收入36.03亿元（同比+12.37%），归母净利润4.25亿元（同比+20.57%）
。
投资要点
归母净利润同比增长20.57%，新质生产力行业占比快速提升
2025年公司实现营业总收入36.03亿元（同比+12.37%），归母净利润4.25亿元（同比+20.57%）。其中，计量服务实
现营收7.56亿元（同比+1.61%）；可靠性与环境试验实现营收8.93亿元（同比+14.63%）；集成电路测试与分析实现营收3
.09亿元（同比+20.98%）；电磁兼容检测实现营收4.23亿元（同比+16.76%）；生命科学实现营收4.72亿元（同比-5.26%
）；数据科学分析与评价实现营收2.72亿元（同比+126.39%）；EHS评价服务实现营收1.33亿元（同比-26.58%）。四季度
单季，公司实现营收11.87亿元（同比+13.4%），归母净利润1.86亿元（同比+13.7%）。报告期内，公司聚焦新兴产业，
新质生产力行业占比快速提升。公司首次突破航空发动机、卫星通信等高端项目，牵总项目数量大幅增长，同时公司第三
代半导体测试业务收入同比较快增长。
经营性活动现金流向好，盈利能力稳中有升
2025年，公司实现毛利率46.84%（同比-0.37pcts），净利率12.31%（同比+1.1pcts），毛利率同比下降而净利率同
比提升主要由于资产减值及信用减值合计相比2024年减少0.9亿元。公司期间费用率33.85%（同比+1.3pcts），其中销售
费用率14.56%（同比+0.4pcts），管理费用率6.94%（同比+0.05pcts），财务费用率1.17%（同比+0.47pcts），研发费用
4.03亿元（同比+16.31%）。截至2025年末，公司经营活动产生的现金流量净额9.52亿元（同比+11.27%），应收票据与应
收账款合计17.56亿元（同比+16.15%），回款后现金流有望持续向好。
政策助推商业航天发展，公司打造八大技术平台形成一站式检测认证解决方案
2025年10月，四中全会首次将“航天强国”正式写入国家五年规划重点任务，明确提出加快建设航天强国，与制造强
国、质量强国、交通强国、网络强国并列。2025年11月，航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划
（2025—2027年）》，目标在2027年商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力
显著增强。我们认为，政策助推叠加技术的不断突破有望推动行业快速发展，商业航天有望于“十五五”阶段迎来重大发
展机遇。在商业航天领域，公司打造八大技术平台，形成了商业航天一站式检测认证解决方案，同时，公司研发国内首个
“4G-loT卫星通信集成测试系统”，服务头部通信企业芯片模组研发。此外，公司投资建设卫星互联网质量保障平台，布
局北京、上海等多地实验室，有望打开第二增长曲线。
盈利预测
公司逐步优化升级组织架构，加快特殊装备、国产大飞机、低空飞行器、智能网联新能源汽车、卫星互联网等战略性
产业布局，战略新兴板块有望实现较快增长。预测公司2026-2028年收入分别为40.36、46.01、52.91亿元，EPS分别为0.7
7、0.88、1.02元，当前股价对应PE分别为26.7、23.2、19.9倍，给予“买入”投资评级。
风险提示
下游需求增长不及预期的风险，宏观经济波动的风险，地缘政治不确定性增加的风险。
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2026-04-07│广电计量(002967)高端制造检测龙头，数字化检测促进增长 │广发证券 │买入
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25年公司业绩符合预期。公司发布年报，2025年实现营业收入36.03亿元，同比+12.37%；归母净利润4.25亿元，同比
+20.57%。25Q4单季度实现营业收入11.87亿元，同比+13.40%；实现归母净利润1.86亿元，同比+13.70%。
公司新兴业务增长亮眼，传统业
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