研报评级☆ ◇002967 广电计量 更新日期：2026-05-02◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 10 2 0 0 0 12
2月内 12 4 0 0 0 16
3月内 12 4 0 0 0 16
6月内 12 4 0 0 0 16
1年内 12 4 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.35│ 0.60│ 0.73│ 0.78│ 0.92│ 1.08│
│每股净资产(元) │ 6.25│ 5.72│ 6.19│ 7.50│ 8.05│ 8.71│
│净资产收益率% │ 5.55│ 10.56│ 11.76│ 10.57│ 11.58│ 12.40│
│归母净利润(百万元) │ 199.39│ 352.11│ 424.54│ 498.22│ 587.43│ 688.61│
│营业收入(百万元) │ 2888.91│ 3206.84│ 3603.41│ 4055.59│ 4574.70│ 5145.41│
│营业利润(百万元) │ 199.93│ 386.14│ 468.35│ 548.60│ 649.13│ 760.12│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-23 增持 维持 --- 0.80 0.97 1.16 东吴证券
2026-04-22 买入 维持 29.65 0.77 0.88 1.02 华泰证券
2026-04-22 增持 维持 28 --- --- --- 中金公司
2026-04-18 买入 维持 25.58 0.78 0.93 1.07 国泰海通
2026-04-14 买入 维持 --- 0.76 0.89 1.02 申万宏源
2026-04-09 买入 首次 --- 0.77 0.88 1.02 华鑫证券
2026-04-07 买入 维持 24.13 0.78 0.93 1.09 广发证券
2026-04-07 买入 维持 --- 0.77 0.90 1.02 国盛证券
2026-04-07 买入 首次 --- 0.77 0.92 1.09 国海证券
2026-04-06 买入 维持 --- 0.78 0.92 1.06 中信建投
2026-04-02 买入 维持 28 0.78 0.94 1.12 华创证券
2026-04-01 买入 维持 --- 0.78 0.92 1.08 方正证券
2026-03-31 增持 维持 28 --- --- --- 中金公司
2026-03-31 买入 维持 --- 0.84 1.04 1.26 长江证券
2026-03-28 增持 维持 --- 0.80 0.97 1.16 东吴证券
2026-03-28 买入 维持 27.72 0.77 0.85 0.95 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-23│广电计量(002967)2026年一季报点评：营收同比+15%，计量校准业务修复、战│东吴证券 │增持
│略新兴板块成长 │ │
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传统+新兴业务均稳健增长，Q1营收+15%
2026年Q1公司实现营业收入7.1亿元，同比增长15%，归母净利润0.17亿元，同比增长251%。公司收入稳健增长，主要
受益于计量校准增速修复，特殊行业、新能源、航空航天、集成电路等战略新兴板块持续成长。利润增速高于营收，主要
系结构优化，以及规模效应下，盈利能力同比改善。
毛利率稳中有升，费控能力继续增强
2026年Q1公司销售毛利率40.3%，同比增长1.6pct，销售净利率1.8%，同比增长1.7pct。同期期间费用率40.3%，同比
下降2.8pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为17.6%/7.6%/13.8%/1.2%，同比分别变动-1.7/-0.8/+0.02/-0.4pct
。
*检测服务行业季节性明显，Q1毛利率/费用率可看趋势不看绝对值
加速布局战略新兴赛道，看好公司成长性
2024年起广电计量战略转型，从综合性检测机构向国家战略板块聚焦，收入增速中枢上移，且净利率迎来向上拐点，
Q1成长趋势延续。2026年公司定增落地，募资13亿元及使用自有资金，投向商业航天、集成电路等新兴赛道，且已把握AI
发展产业机遇，可提供光模块/硅光/CPO光互连可靠性检测等一站式解决方案。战略新兴和高成长赛道的布局，将保障公
司中长期的持续增长。
盈利预测与投资评级：
公司计量校准业务增速修复，特殊行业、新能源、航空航天、集成电路等战略新兴板块持续成长，我们维持公司2026
-2028年归母净利润预测分别为5.1/6.2/7.4亿元，当前市值对应PE27/22/19X，维持“增持”评级。
风险提示：竞争格局恶化、定增项目建设不及预期等
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2026-04-22│广电计量(002967)高端装备增长拉动，26Q1业绩大幅增长 │中金公司 │增持
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1Q26业绩超过市场预期
公司公布1Q26业绩：收入7.13亿元，同比+15.39%；归母净利润1,693万元，同比+251.01%；扣非归母净利润892万元
，同比+657.62%。业绩超过市场预期，主要系计量业务回暖、检测各下游业务均表现较好。
发展趋势
计量需求回升，高端装备稳健增长。26Q1收入端增速较好，我们判断主要系计量校准增速回升，以及特殊行业、汽车
、新能源、航空航天等高端装备类行业研发活动活跃、稳健增长，公司重点布局的数字化测试、集成电路测试与分析订单
和收入持续放量。
盈利能力持续改善。26Q1毛利率40.24%，同比+1.56pct，主要系高利润占比不断提升；归母净利率2.37%，同比+1.59
pct；扣非净利率1.25%，同比+1.51pct；销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.66/-0.79/+0.02/-0.39pct，费控良好
，AI+运营深入推进。
公司积极布局前沿领域，成长潜力广阔。在数字经济领域构建“芯片－算法－系统－装备”全链条AI计量检测服务体
系；商业航天领域，形成了商业航天一站式检测认证解决方案；低空经济领域，公司牵头成立中国AOPA＆广电计量适航服
务创新研究中心；集成电路领域，公司布局AI高算力芯片全生命周期一站式检测能力；光通信领域，公司可为光模块、硅
光、CPO全品类光互连可靠性评价、性能监测与失效分析体系的一站式服务能力。
盈利预测与估值
维持2026年和2027年盈利预测不变。当前股价对应2026/2027年28.5倍/25.1倍市盈率。维持跑赢行业评级和28.00元
目标价，对应35.6倍2026年市盈率和31.5倍2027年市盈率，较当前股价有25.1%的上行空间。
风险
新业务及新板块拓展不及预期；行业竞争加剧；商誉减值风险。
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2026-04-22│广电计量(002967)业绩超预期显现数智化转型成效 │华泰证券 │买入
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广电计量发布一季报，2026年Q1实现营收7.13亿元（yoy+15%、qoq-40%），归母净利1,693万元（yoy+251%、qoq-91%
），扣非净利891.53万元（同比扭亏）；归母净利高于华泰预测区间（0.10~0.15亿元）。营收稳健增长，毛利率同比提
升约1.5个百分点至40.2%，期间费用率同比下降约2.8个百分点，盈利能力显著改善。公司新兴业务（数字化测试、集成
电路测试与分析）持续放量，传统计量校准增速恢复，叠加AI+运营深入推进，2026年全年业绩有望保持较快增长，维持
“买入”评级。
业务转型成效显现，高利润业务占比提升
2026年Q1公司业务结构持续优化，高毛利新兴业务占比不断提升。计量校准业务增速逐步恢复，技术壁垒稳固；战略
性科技创新测试服务业务服务能力和检测参数不断增加，其中数字化测试、集成电路测试与分析订单和收入持续放量，收
入增速继续提升；特殊行业、汽车、新能源、航空航天等高端装备类行业业务受研发活动活跃影响，保持稳健增长。AI+
运营深入推进，公司优化运营管理，期间费用率同比降低2.8个百分点，规模效应显现，助力盈利能力不断提升。
未来产业布局持续深化，“十五五”高质量发展可期
公司前瞻布局商业航天、低空经济、人工智能等未来产业，检测需求随研发活动活跃而持续增长。在商业航天领域，
公司打造八大技术平台，研发国内首个“4G-IoT卫星通信集成测试系统”；在低空经济领域，牵头成立适航服务创新研究
中心，助力百余型低空飞行器适航取证；在人工智能领域，构建“芯片-算法-系统-装备”全链条AI计量检测服务体系。2
026年公司实施“一体两翼”战略，加快数字化、智能化转型，未来产业检测业务有望持续贡献业绩增量。
定增落地增强资本实力，经营现金流同比改善
2026年Q1公司完成向特定对象发行A股股票募集资金，归母权益较年初增长36.3%至49.21亿元，资本实力显著增强，
为后续业务扩张奠定资金基础。经营现金流净额-1.01亿元，同比改善4.5%（上年同期-1.06亿元），一季度受季节性回款
因素影响经营现金流为负但同比收窄。公司前期完成股份回购2,286万股，持续彰显发展信心与股东回报。
上调盈利预测与目标价
我们预计公司26-28年归母净利润为4.90/5.64/6.49亿元（较前值分别调整+0.2%/+4.0%/+7.7%，三年复合增速为15.2
%），对应EPS为0.77/0.88/1.02元。AI+运营持续优化，下调销售与管理费用率预测。可比公司2026年Wind一致预期PE均
值为38.5倍，给予公司2026年38.5倍PE，上调目标价至29.65元（前值27.72元，对应2026年36倍PE）。
风险提示：业务开拓不及预期、订单执行进度不及预期、资产减值损失超出预期。
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2026-04-18│广电计量(002967)2025年年报点评：数据科学等新业务加快放量，外延并购强│国泰海通 │买入
│化能力建设 │ │
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本报告导读：
多板块增长韧性延续，数据科学等新业务加快放量，带动公司业绩实现稳健增长。公司围绕商业航天、低空经济等新
兴方向持续拓展，外延并购补强关键能力。
投资要点：
投资建议：维持增持评级。公司为国内高端制造检测服务龙头，上调公司2026/2027年EPS为0.78/0.93元(原为0.76/0
.89元)，新增公司2028年EPS为1.07元，参考可比公司2026年35.25倍估值，给予公司2026年33倍PE，上调目标价至25.58
元，增持评级。
事件：公司公告2025年年报，2025年实现营收36.03亿元（同比+12.37%），归母净利润4.25亿元（同比+20.57%），
扣非后归母净利润3.85亿元（同比+20.84%）；单四季度实现营收11.87亿元（同比+13.40%），归母净利润1.86亿元（同
比+13.70%）。扣非后归母净利润为1.68亿元（同比+9.06%，环比+25.70%）。
多板块协同增长韧性持续显现，新业务方向贡献增量。分板块来看，计量服务作为公司基石业务实现营收7.57亿元（
同比+1.61%），技术能力与行业地位持续巩固。可靠性与环境试验实现营收8.93亿元（同比+14.63%），在航空发动机、
卫星通信等高端项目及智能装备领域实现持续突破。电磁兼容检测实现营收4.23亿元（同比+16.76%），医疗器械及工业
机器人等方向带动板块规模较快增长。
集成电路测试与分析实现营收3.09亿元（同比+20.98%），先进制程芯片解剖及SiC功率模组失效分析能力持续提升，
技术壁垒进一步夯实。生命科学实现营收4.72亿元（同比-5.26%），板块短期承压，公司通过业务结构优化与精益管理，
食品板块已实现扭亏为盈。数据科学分析与评价实现营收2.72亿元（同比+126.39%），在信创测评与网络安全需求快速释
放带动下实现高增，已成为公司业绩增长的重要驱动力。
业务结构转型持续推进，新兴赛道拓展与外延并购形成双轮驱动。公司围绕“创新+品质+风控”持续深化布局，聚焦
商业航天、低空经济等战略性新兴产业。商业航天领域，公司打造一站式检测认证解决方案，服务头部通信企业卫星互联
网建设；低空经济领域，公司牵头成立适航服务创新研究中心，助力飞行器适航取证。并购方面，公司通过控股收购曼哈
格补齐有机标准物质能力，通过控股金源动力取得网络安全等级保护强制资质，进一步强化数字化能力。
风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧风险。
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2026-04-14│广电计量(002967)净利率继续提升，加码航空航天等高成长赛道 │申万宏源 │买入
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事件：
公司发布25年年报，全年实现收入36.03亿，同比增长12.37%，归母净利润4.25亿，同比增长20.57%，扣非后归母净
利润3.85亿，同比增长20.84%。业绩表现符合市场预期。
投资要点：
传统业务表现稳健，新兴业务收入加速。分板块看：计量服务营收7.57亿元，同比增长1.61%；可靠性与环境试验营
收8.93亿元，同比增长14.63%；生命科学营收4.72亿元，同比下降5.26%；EHS评价服务实现营业收入1.33亿元，同比下降
26.58%；集成电路测试与分析营收3.09亿元，同比增长20.98%；电磁兼容检测营收4.23亿元，同比增长16.76%；数据科学
分析与评价营收2.72亿元，同比增长126.39%。
试验能力持续强化，布局航空航天等高成长试验服务赛道。1）可靠性试验方面：首次突破航空发动机、卫星通信等
高端项目，牵总项目数量大幅增长；智能装备电子业务前十大客户签单同比显著增加，并参与多项IEC国际标准及团体标
准制定；NVH业务持续强化技术粘性，完成多个头部企业异响与声品质整改项目。2）数据科学分析与评价方面：民软测业
务获评由信创纵横、北京信息灾备技术产业联盟信创工委会联合评选的“年度十大信创测评机构”第一名，行业知名度和
服务水平认可度进一步提升；软测业务规模大幅增长，并获取“软测+FPGA+网络安全”资质，中标率大幅提升；成功承接
某型直升机整机机载软件鉴定测评任务，取得网络安全试验与评价试验类的装备承制单位资格。3）定增项目：募资13亿
元加码航空装备测试、AI芯片测试等。4）外延并购方面：顺利完成曼哈格、金源动力的控股收购，完善公司战略版图在
标准物质、信息安全领域的资质与产品。
毛利率小幅波动，净利率进一步提升。1）毛利率：25年公司毛利率46.84%，同比略降0.37pct，分板块看：计量服务
毛利率49.94%（-0.57pct），可靠性试验毛利率50.61%（-0.27pct），生命科学毛利率40.17%（+0.42pct），电磁兼容毛
利率55.06%（+0.13pct），集成电路测试毛利率45.72%（+0.51pct），数据科学分析与评价毛利率54.83%（-1.10pct），
EHS评价毛利率28.04%（-10.00pct）；2）净利率：公司净利率12.31%，同比提升1.10pct，扣非后净利率10.68%，同比提
升0.75pct。
下调26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，维持“买入”评级。考虑到公司新增募投项目对短期利润率的影响，我
们小幅下调26-27年盈利预测，同时新增28年盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为4.85、5.69、6.51亿（原26-27年
盈利预测为5.06、5.92亿），当前市值对应PE分别为27X、23X、20X，当前估值仍处在历史中枢以下，维持“买入”评级
。
风险提示：宏观经济波动的风险、行业竞争加剧的风险等。
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2026-04-09│广电计量(002967)公司事件点评报告：归母净利润同比增长20.57%，新质生产│华鑫证券 │买入
│力行业占比快速提升 │ │
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广电计量发布2025年年报，公司实现营业总收入36.03亿元（同比+12.37%），归母净利润4.25亿元（同比+20.57%）
。
投资要点
归母净利润同比增长20.57%，新质生产力行业占比快速提升
2025年公司实现营业总收入36.03亿元（同比+12.37%），归母净利润4.25亿元（同比+20.57%）。其中，计量服务实
现营收7.56亿元（同比+1.61%）；可靠性与环境试验实现营收8.93亿元（同比+14.63%）；集成电路测试与分析实现营收3
.09亿元（同比+20.98%）；电磁兼容检测实现营收4.23亿元（同比+16.76%）；生命科学实现营收4.72亿元（同比-5.26%
）；数据科学分析与评价实现营收2.72亿元（同比+126.39%）；EHS评价服务实现营收1.33亿元（同比-26.58%）。四季度
单季，公司实现营收11.87亿元（同比+13.4%），归母净利润1.86亿元（同比+13.7%）。报告期内，公司聚焦新兴产业，
新质生产力行业占比快速提升。公司首次突破航空发动机、卫星通信等高端项目，牵总项目数量大幅增长，同时公司第三
代半导体测试业务收入同比较快增长。
经营性活动现金流向好，盈利能力稳中有升
2025年，公司实现毛利率46.84%（同比-0.37pcts），净利率12.31%（同比+1.1pcts），毛利率同比下降而净利率同
比提升主要由于资产减值及信用减值合计相比2024年减少0.9亿元。公司期间费用率33.85%（同比+1.3pcts），其中销售
费用率14.56%（同比+0.4pcts），管理费用率6.94%（同比+0.05pcts），财务费用率1.17%（同比+0.47pcts），研发费用
4.03亿元（同比+16.31%）。截至2025年末，公司经营活动产生的现金流量净额9.52亿元（同比+11.27%），应收票据与应
收账款合计17.56亿元（同比+16.15%），回款后现金流有望持续向好。
政策助推商业航天发展，公司打造八大技术平台形成一站式检测认证解决方案
2025年10月，四中全会首次将“航天强国”正式写入国家五年规划重点任务，明确提出加快建设航天强国，与制造强
国、质量强国、交通强国、网络强国并列。2025年11月，航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划
（2025—2027年）》，目标在2027年商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力
显著增强。我们认为，政策助推叠加技术的不断突破有望推动行业快速发展，商业航天有望于“十五五”阶段迎来重大发
展机遇。在商业航天领域，公司打造八大技术平台，形成了商业航天一站式检测认证解决方案，同时，公司研发国内首个
“4G-loT卫星通信集成测试系统”，服务头部通信企业芯片模组研发。此外，公司投资建设卫星互联网质量保障平台，布
局北京、上海等多地实验室，有望打开第二增长曲线。
盈利预测
公司逐步优化升级组织架构，加快特殊装备、国产大飞机、低空飞行器、智能网联新能源汽车、卫星互联网等战略性
产业布局，战略新兴板块有望实现较快增长。预测公司2026-2028年收入分别为40.36、46.01、52.91亿元，EPS分别为0.7
7、0.88、1.02元，当前股价对应PE分别为26.7、23.2、19.9倍，给予“买入”投资评级。
风险提示
下游需求增长不及预期的风险，宏观经济波动的风险，地缘政治不确定性增加的风险。
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2026-04-07│广电计量(002967)公司动态研究：定增加持高端布局，可靠性业务实现突破 │国海证券 │买入
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2026年3月26日，公司发布2025年年报。
2025年：公司实现营收36.03亿元，同比+12.35%；毛利率46.82%，同比-0.39pct，整体保持稳定但略有承压；归母净
利润4.25亿元，同比+20.74%；扣非归母净利润3.85亿元，同比+20.69%，利润增速显著高于收入端，体现盈利能力持续提
升。费用端看，销售/管理/研发/财务费用分别14.57%/6.94%/11.19%/1.17%，同比+0.41/+0.05/+0.40/+0.45pct，期间费
用率33.86%，同比+1.31pct，费用投入有所增加。
2025Q4：公司实现营业收入11.87亿元，同比+13.37%；毛利率50.38%，同比-2.34pct；归母净利润1.86亿元，同比+1
4.11%；扣非归母净利润1.68亿元，同比+9.09%。单季度来看，公司收入与利润均保持较快增长，但毛利率有所波动。费
用端看，期间费用率31.59%，同比+4.85pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为14.15%/6.23%/10.19%/1.01%，分别
同比+3.46/+0.31/+1.12/-0.04pct。
1、分业务：检测稳健+新兴业务高增长（2025年）
公司2025年检测业务仍为核心增长引擎，计量服务保持稳定，部分新兴业务加速放量。根据公司2025年年报，检测业
务实现收入13.16亿元，同比+15.31%，延续稳健增长态势；计量服务实现收入7.57亿元，同比+1.61%，整体保持平稳；生
命科学业务实现收入4.72亿元，同比-5.26%，短期有所承压。
与此同时，集成电路测试与分析业务实现收入3.09亿元，同比+20.98%，维持较快增长；数据科学分析与评价业务实
现收入2.72亿元，同比+126.39%，呈现高增态势。整体来看，公司业务结构呈现“检测为基、计量稳健、新兴业务放量”
的特征。
2、定增顺利完成溢价发行，资金聚焦新质生产力核心赛道
公司2025年度定增顺利落地，以24.01元/股价格发行，募集资金约13亿元，实现3.31%溢价发行，认购倍数达4.36倍
，体现市场对公司长期价值的认可。
募集资金具体投向上，公司重点布局航空装备（含低空）测试平台（3.0亿元）、卫星互联网质量保障平台（3.0亿元
）及新一代人工智能芯片测试平台（2.5亿元），同时投入数据智能质量安全检测平台（0.5亿元）及西安计量实验室升级
（1.5亿元），并配套补充流动资金2.5亿元。整体来看，本次定增围绕低空经济、AI算力基础设施、卫星互联网及数字安
全等高景气方向展开，不仅强化公司在高端检测领域的能力布局，也推动业务从传统检测服务向“新质生产力”相关基础
设施平台延伸，有望打开中长期成长空间。
3、可靠性与环境试验快速增长，高端领域突破带动业务升级
据2025年年报，公司可靠性与环境试验业务实现营业收入89,304.98万元，同比+14.63%，延续较快增长态势。业务层
面，公司首次突破航空发动机、卫星通信等高端领域，牵引项目数量大幅提升，同时智能装备电子业务前十大客户签单显
著增长，客户结构持续优化。
此外，公司积极参与IEC国际标准及团体标准制定，行业影响力进一步提升；NVH业务持续强化技术粘性，完成多项头
部企业噪声与振动品质整改项目。整体来看，公司在高端可靠性测试领域实现突破，技术能力与客户深度协同进一步增强
，有望支撑业务持续扩张。
盈利预测：我们预计，公司2026-2028年营业收入分别为40.45、45.37、50.67亿元；归母净利润分别为4.92、5.86、
6.96亿元；对应P/E分别为25.94、21.79、18.34X。定增顺利完成溢价发行，可靠性与环境试验快速增长，业绩预计保持
较快增长，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险、骨干员工流失风险、业务规模迅速扩大导致的管理风险、资产减值风险、信用风险。
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2026-04-07│广电计量(002967)收入增速及净利率逐年提升，持续夯实高端制造研发检测龙│国盛证券 │买入
│头地位 │ │
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新兴业务扩张带动营收增长进一步提速，Q4业绩在高基数上实现稳健增长。2025年公司实现营业总收入36亿元，同增
12.4%，收入增长进一步提速；实现归母净利润4.25亿元，同增20.6%；扣非归母净利润同增21%，业绩在高基数上延续较
快增长，盈利能力优异。分业务看：1）可靠性与环试实现营收8.9亿元，同增15%，首次突破航空发动机、卫星通信等高
端项目，智能装备电子业务前十大客户签单同比显著增加；2）集成电路测试实现营收3亿元，同增21%，构建集成电路CP/
FT/SLT/RA/IP验证等软硬件一站式技术服务能力；3）电磁兼容检测实现营收4.2亿元，eCall、汽车零部件、医疗器械业
务量稳步增长，工业设备/工业机器人业务规模大幅扩张；4）计量/生命科学/数据科学板块实现营收7.6/4.7/2.7亿元，
同比+2%/-5%/+126%，数据科学业务系公司多年技术储备与重点培育板块，与数字化检测、轻资产业务战略高度契合，202
5年8月公司完成对金源动力55%股权收购，成功补齐网络安全等级保护资质，后续随着下游全链条数字安全需求增长，业
务规模有望持续扩张，贡献新业绩增长点。
净利率稳步提升，现金流持续优异。2025年公司综合毛利率46.8%，同降0.4pct，主要受创新业务前期投入、传统业
务价格波动及新兴业务大客户项目结算节奏等多重因素共同影响，中长期看随着业务布局逐步向商业航天、低空经济、人
工智能等国家战略性新兴产业倾斜，有望带动综合毛利率稳步增长。全年期间费用率33.85%，同增1.3pct，其中销售/管
理/研发/财务费用率分别同增0.40pct/0.05pct/0.38pct/0.47pct，销售、研发费率增长主要受新兴产业开拓影响；财务
费率提升主因公司广东总部基地和华东检测基地投入使用，利息支出同比增加。资产及信用减值损失合计0.17亿元，同比
少计提0.9亿元，主要得益于公司持续加大应收账款催收力度，成立以事业部/子公司总经理为组长的应收账款攻关小组，
加强回款激励与考核，多措并举积极推进回款。2025年归母净利率11.8%，同增0.8pct，2023年底管理层换届后已连续两
年提升。全年经营性现金流净流入9.5亿元，同比多流入0.96亿元，主要系回款改善驱动（2025全年公司累计回款36亿元
，占营收比99.64%，同增3.7pct）；净现比224%，现金流表现优异。
13亿定增落地赋能战略性新兴行业，加速新质生产力领域开拓。今年1月公司完成13亿定增融资，投向航空装备（含
低空）、AI芯片、卫星互联网等，全力布局战略性高景气新兴行业：1）数字经济及集成电路：当前公司构建“芯片-算法
-系统-装备”全链条AI计量检测服务体系，同时布局AI高算力芯片全生命周期一站式检测，攻克3nm及以上先进制程解剖
分析等技术，填补国产空白。2）低空经济领域：公司牵头成立中国AOPA&广电计量适航服务创新研究中心，筹建全国首个
民用航空设备性能测试领域的省级质检中心“江苏省民用航空设备可靠性检验检测中心”，助力100余型低空飞行器适航
取证。3）卫星互联网：公司打造八大技术平台，形成了商业航天一站式检测认证解决方案；研发国内首个“4G-loT卫星
通信集成测试系统”，服务头部通信企业芯片模组研发，并在北京、上海等地实验室投资建设卫星互联网质量保障平台。
后续随着业务结构持续优化，高毛利、高成长性战略性新兴产业占比提升，有望带动公司盈利能力进一步提升。
投资建议：公司2025年收入增速及净利率持续提升，盈利能力优异，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.8
8/5.70/6.48亿元，同增15%/17%/14%，对应EPS分别为0.77/0.90/1.02元/股，当前股价对应PE分别为26/22/20倍，维持“
买入”评级。
风险提示：新兴领域开拓不及预期、下游竞争加剧、减值计提风险等。
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2026-04-07│广电计量(002967)高端制造检测龙头，数字化检测促进增长 │广发证券 │买入
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25年公司业绩符合预期。公司发布年报，2025年实现营业收入36.03亿元，同比+12.37%；归母净利润4.25亿元，同比
+20.57%。25Q4单季度实现营业收入11.87亿元，同比+13.40%；实现归母净利润1.86亿元，同比+13.70%。
公司新兴业务增长亮眼，传统业务维持稳健。根据公司年报，集成电路、电磁兼容检测和数据科学业务增长较快，分
别实现营业收入3.09、4.23和2.72亿元，同比增速分别为+20.98%、+16.76%和+126.39%。传统计量服务业务维持稳健，实
现营业收入7.57亿元，同比+1.61%。
投资并购更进一步，深化业务协同。根据公司25年年报，25年公司顺应检测行业发展趋势，合计完成3项投资并购。
为实现公司食品、环境、临床等多领域标准物质全覆盖，公司完成曼哈格51%股权收购；为补全公司网络安全等级保护强
制资质，强化信息安全业务板块综合服务水平，公司完成金源动力55%股权收购；为提升公司对中安广源的管控力，加快
一体化运营进程，公司收购中安广源11.28%少数股权。
公司持续布局新兴产业，加快业务转型。根据公司25年年报，公司持续聚焦新兴产业布局，年内可靠性与环境试验业
务首次突破航空发动机、卫星准信等高端项目；根据公司定增公告，25年底公司定增募集13亿元加速布局新兴产业，其中
卫
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