研报评级☆ ◇002975 博杰股份 更新日期：2026-05-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 0 2 0 0 0 2
1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.41│ 0.16│ 0.91│ 1.81│ 2.42│ 3.01│
│每股净资产(元) │ 11.07│ 12.08│ 14.28│ 16.09│ 17.42│ 18.98│
│净资产收益率% │ -3.48│ 1.23│ 6.39│ 11.90│ 14.50│ 16.50│
│归母净利润(百万元) │ -57.23│ 22.25│ 146.32│ 290.00│ 388.00│ 482.00│
│营业收入(百万元) │ 905.36│ 1232.79│ 1835.88│ 2450.00│ 3102.00│ 3746.00│
│营业利润(百万元) │ -101.37│ 15.52│ 183.49│ 369.00│ 494.00│ 613.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-27 增持 维持 --- 1.81 2.42 3.01 招商证券
2026-04-03 增持 维持 --- 1.81 2.42 3.01 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-27│博杰股份(002975)AI服务器测试需求旺盛，带动设备业绩继续高增 │招商证券 │增持
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2026Q1业绩：公司实现营业收入4.68亿元，同比大幅增长127.21%，环比下降34.98%；实现归属于上市股东的净利润6
590.28万元，去年同期为-2065.12万元，环比增长62.34%；实现归母扣除非经常性损益后的净利润6436.78万元，去年同
期为-2269.86万元，环比增长63.04%。
营收高增主要受益于下游行业需求复苏、AI相关算力领域需求旺盛以及公司在新兴业务领域的持续技术创新。具体来
看：
①AI算力是本季度最大增量来源。公司与N客户合作深化，ICT和功能测试解决方案已规模化量产交付。AI服务器产业
产值持续高增，公司作为核心供应商直接受益。
②消费电子方面，公司持续受益于VR/AR/XR/AI眼镜等终端的放量趋势，2026年第一季度AR/VR相关设备实现持续量产
出货，为下游客户新产品的量产持续提供支持。
③被动元器件方面，产品全面覆盖国内头部元器件厂商，并进一步开拓海外市场，公司成功打入欧美、日韩市场，Q1
MLCC相关设备业务收入同比增长141.13%。
④新能源汽车方面，公司形成了覆盖智能驾驶、智能座舱、EV的完整产品矩阵，车载摄像头、车载屏等自动化组装测
试线体持续交付。
毛利率净利率双升，期间费用率显著下降。2026年Q1，公司实现毛利率49.85%，同比上升5.69pct，实现净利率13.84
%。公司期间费用率为35.09%，同比下降29.7pct。其中财务费用率为2.39%，同比上升1.26pct；管理费用率为9.91%，同
比下降11.21pct；销售费用率为10.69%，同比下降7.61pct；研发费用率为12.11%，同比下降12.14pct。
维持“增持”投资评级。公司基于技术同心圆战略，利用平台化、模块化技术，在行业应用领域、客户开拓及新产品
开发方面形成较强的延展性和竞争力。未来几年公司将受益于AI资本开支增加，业绩进入快速增长阶段。考虑到公司订单
饱满，下游需求向好，我们预计公司2026-2028年收入为24.5/31.02/37.46亿元，同比增长33%/27%/21%，归母净利润为2.
9/3.88/4.82亿元，同比增长98%/34%/24%，对应PE为64/48/38.5x，维持“增持”投资评级。
风险提示：行业周期波动风险、市场竞争加剧风险、汇率波动风险。
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2026-04-03│博杰股份(002975)AI服务器测试设备放量，业绩高速增长 │招商证券 │增持
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2025年业绩：公司实现营业收入18.36亿元，YoY+48.92%；实现归母净利润1.46亿元，YoY+557.51%；实现扣非归母净
利润0.99亿元，YoY+1007.58%；
2025年Q4业绩：公司实现营业收入7.19亿元，YoY+75.7%；实现归母净利润0.41亿元，YoY+95.99%；实现扣非归母净
利润0.39亿元，YoY+105.51%。
受益于下游行业需求复苏、AI算力领域需求旺盛、公司在新兴业务领域的持续技术创新，2025年公司业绩大幅增长。
分产品来看，2025年工业自动化设备营业收入为15.32亿元，同比增长46.64%；设备配件营业收入为1.81亿元，同比增长9
5.72%；技术服务营业收入为1.23亿元，同比增长28.59%。分地区来看，2025年外销营业收入为8.27亿元，同比增长66.79
%；内销营业收入为10.08亿元，同比增长36.89%。公司与大客户保持紧密沟通、合作，布局电测、功能测试、老化等全链
条测试解决方案等，自主研发液冷模组，实现风冷到液冷测试设备技术升级，通过大客户认证并开始批量交付相关测试设
备及模组，助力公司AI服务器和数据云服务业务快速增长。
盈利能力显著提升，费用结构持续优化。2025年公司毛利率44.13%，同比+1.59pct，实现净利率9.38%，同比+7.85pc
t。2025年公司期间费用率为33.83%，同比-3.95pct；财务费用率为0.65%，同比+0.33pct；管理费用率为10.46%，同比-3
.34pct；销售费用率为10.42%，同比+0.97pct；研发费用率为12.29%，同比-1.9pct。
专注技术创新与全球布局，强化产业链整合。公司持续投入拓展光学和视觉检测能力，以适应VR/AR/XR/AI眼镜等新
品需求，并自主研发AA技术、调焦算法等核心技术，提升光学测试设备竞争力。公司聚焦液冷技术、机器人领域及零部件
供应商转型，通过墨西哥和越南的产能规划强化全球化业务协同，同时优化消费电子、汽车电子等业务结构。
维持“增持”投资评级。公司基于技术同心圆战略，利用平台化、模块化技术，在行业应用领域、客户开拓及新产品
开发方面形成较强的延展性和竞争力。未来几年公司将受益于AI资本开支增加，业绩进入快速增长阶段。考虑到公司订单
饱满，下游需求向好，我们上调盈利预测，预计公司2026-2028年收入为24.5/31.02/37.46亿元，同比增长33%/27%/21%，
归母净利润为2.9/3.88/4.82亿元，同比增长98%/34%/24%，对应PE为38/29/23x，维持“增持”投资评级。
风险提示：行业周期波动风险、市场竞争加剧风险、汇率波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：7家
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2026-05-22│博杰股份(002975)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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1、目前公司光耦合设备的研发进展如何？
答：目前光耦合设备已完成初步技术储备和方案设计，相关研发工作正在有序推进中。该产品的底层技术源于公司此
前在摄像头模组领域积累的 AA（自动对焦/主动校准）等相关技术，并将其迁移应用于光模块的光耦合适配场景。公司致
力于研发下一代全自动化光耦合设备，力争达到更高的精度水平和效率。
2、公司在光通信领域有什么业务布局？参股公司鼎泰芯源的磷化铟衬底业务进展如何？如何看待磷化铟衬底的市场
空间和竞争格局？
答：公司在光通信领域主要通过两条路径进行布局：一是通过参股珠海鼎泰芯源晶体有限公司，参与以磷化铟（InP
）为主的Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体单晶及衬底材料的国产化事业；二是子公司博捷芯（深圳）半导体有限公司的划片机具备
用于磷化铟衬底切割的技术能力。
由于下游光模块需求增长，磷化铟衬底材料需求量相应增长，鼎泰芯源正积极扩产中，致力于打破相关技术海外垄断
局面。目前磷化铟衬底作为高速光通信、AI 算力数据中心等应用场景不可替代的核心材料，其行业验证周期通常较长，
今年是进入下游客户供应链的关键节点。公司将在战略层面持续关注鼎泰芯源的业务发展。
据权威机构数据，磷化铟衬底当前面临显著的供需错配，供需缺口超过70%。且全球磷化铟衬底市场高度集中在日本
住友、日本日矿、美国 AXT（北京通美）等，中国厂商整体占比较小。自实施出口配额管理，海外供给进一步收紧。关于
磷化铟产业及衬底材料更为详尽的市场规模及竞争格局，建议以权威机构的数据为准。
3、公司在新业务拓展和战略方向上有什么规划？
答：公司基于技术同心圆战略，利用平台化、模块化技术，采用“积木式搭建”方式，开发了自动化测试设备、自动
化组装设备和整线自动化设备等多类型、多型号产品系列。公司坚持大客户战略，在技术创新浪潮中，基于多年服务大客
户所积累的技术能力基础，目前积极寻求从设备供应商向零部件供应商的战略纵深发展。
4、公司与终端大客户的合作模式是怎样的？
答：公司主要有两种合作模式：一是终端客户直接下单，公司交付至代工厂；二是通过代工厂下单，但前期的技术方
案均与终端客户直接对接。公司坚定贯彻服务大客户战略，始终与终端客户保持紧密的技术交流与合作。
5、公司 AI服务器相关的 FCT 测试设备测试效率如何？
答：随着芯片和服务器主板设计复杂度的不断提升，测试方案和技术也在持续演进。目前 AI 服务器相关 FCT 测试
设备测试时长通常为 4-6 小时，测试时长较普通服务器明显延长。
6、MLCC 相关设备业务进展如何？对叠层机今年的业务预期如何？
答：受益于 AI 服务器、新能源汽车电子等下游领域的需求拉动，MLCC 需求持续旺盛，下游客户重视核心制程设备
的供应安全和自主可控，这为国产设备厂商带来市场窗口。公司控股子公司深耕 MLCC 设备领域近十年，目前公司已覆盖
超过 50%价值量的 MLCC 核心制程设备，多款设备已持续批量出货。全自动高速叠层设备于 2025 年已打破了海外垄断局
面，今年公司正在积极推进批量交付。
7、公司三位实际控制人的分工定位分别是什么？
答：目前公司三位实际控制人各司其职，王兆春先生主要负责公司战略规划和投资布局等，付林先生主要负责研发和
技术创新等，成君先生主要负责厂区规划及建设等。公司治理结构清晰，管理层分工明确，共同推进公司持续稳健发展。
8、公司和 M客户的合作情况如何？
答：该客户是公司长期合作的重要客户之一。公司在消费电子领域与客户保持长期的稳定合作关系，为其可穿戴类产
品提供射频、声学、测试自动化线体等测试解决方案。随着客户在 AI 服务器领域的积极布局，双方合作已从消费电子领
域成功延伸至大数据及 AI 算力领域。公司作为该客户可穿戴产品测试解决方案供应商，将持续跟随客户产品创新迭代。
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参与调研机构：6家
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2026-05-09│博杰股份(002975)2026年5月9日投资者关系活动主要内容
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1、公司 AI 服务器测试业务领域发展态势如何？主要客户及业务机会怎么样？
答：伴随国内外 AI 模型迭代、算力基础设施扩张，主流云服务商持续加大投入，公司看好 AI 服务器测试相关业务
。公司主要客户包括英伟达、亚马逊、微软、思科等国际知名服务器厂商。2026 年是 N客户正式进入量产交付的重要年
份。公司会紧跟客户项目节奏，持续争取相关业务机会。
2、公司 AI服务器测试设备的交付节奏和价格情况如何？
答：公司为大数据及 AI 算力领域提供的设备主要为 FCT、ICT 及老化测试设备，其发货周期通常为 3至 6个月，具
体交付节奏取决于客户不同项目的推进进度，公司根据客户不同项目的进展节奏，按批次推进交付。不同工序和产品系列
的设备价值量有所差异，大致的价格区间在几十万元到上百万元不等。
3、公司与 N客户的合作进展如何？未来还有哪些延伸方向
答：经过前两年的深度磨合与技术适配，2025 年相关业务已正式切入客户的量产产线并开始批量交付，2025 年底含
液冷模组的相关测试设备已实现小批量发货。目前已为其提供 ICT、FCT 等测试解决方案，涵盖 GPU 模组、服务器主板
等。公司持续跟随客户的技术迭代节奏进行产品研发，覆盖其最新的产品系列。与此同时，公司也正在积极拓展业务边界
，基于自身在热管理、精密件等方面的技术储备，稳步推进从设备供应商向零部件供应商的战略延伸。目前相关零部件已
向终端客户送样，公司期待在该领域取得实质性进展，但业务拓展尚存在不确定性。
4、公司在液冷零部件方面的布局和进展如何？UQD 测试设备方面进展如何?
答：AI 算力需求爆发性增长导致芯片功耗大幅提升，液冷技术成为行业发展的重要方向。公司自研的液冷解决方案
已应用在测试设备中，可为云服务厂商客户提供液冷测试解决方案。2026 年公司将在该领域积极部署规模化的供给准备
，但业务拓展尚存在不确定性。
UQD 测试设备是公司在液冷散热检测领域布局的重要产品之一，其外观检测技术源于公司此前在六面体外观检测等一
些成熟场景的技术积累，近一两年成功迁移应用至 UQD 的外观检测领域，2025 年公司已完成小批量交付。该设备单机价
值量较高，为百万级别，是未来增长的重要驱动因素之一。
5、公司 MLCC 相关设备的市场前景如何？目前公司对该领域营收预期如何？
答：受益于 AI 服务器、新能源汽车电子等下游领域的强劲拉动，MLCC 需求持续旺盛。同时，近年来国际供应链格
局发生深刻变化，下游客户对核心制程设备供应的安全性和自主可控愈发重视，逐步在核心产线上加快导入国产设备，这
为具备技术积累的国产设备厂商打开了重要的市场窗口。
公司控股子公司珠海市奥德维科技有限公司深耕 MLCC 设备领域近十年，是国内首家实现国产化替代的 MLCC 设备厂
商。目前公司已覆盖超过 50%价值量的MLCC 核心制程设备，主要包括六面体外观检测、高速测试机、叠层机以及分选、
包装等设备。其中，高速测试机单机价值量为百万级别，已进入批量出货阶段；叠层机作为 MLCC 制程中的核心工艺设备
，单机价值量亦为百万级别，技术壁垒较高，市场长期以日韩厂商为主导，当前正处于国产化导入的起步阶段，2025年已
获得全自动高速叠层设备订单，打破海外垄断局面，今年公司正在积极推进批量交付。
奥德维 2026 年一季度净利润已超过 2025 年全年水平，增长势头良好。整体来看，MLCC 设备板块正处于需求景气
与国产替代双重逻辑叠加的增长阶段。产品高价值量、市场需求高，未来有望成为新的业务增长点。
6、公司半导体相关业务进展如何？
答：公司半导体领域的营收主要来源为子公司博捷芯（深圳）半导体有限公司的划片机设备，博捷芯已成功研发多款
4-6 寸、8-12 寸及 12 寸等多款划片机设备，并通过下游客户测试认证，进入市场突破阶段。该产品在性能上可对标国
际领先企业。2025 年，半导体领域营收占公司总营收比重不高。公司将持续帮助博捷芯优化销售能力、量产能力，推动
半导体相关设备业务的进一步发展。
7、公司在光模块领域有什么业务布局和进展？
答：公司在光模块领域目前的布局主要聚焦于光耦合设备的研发。该设备的底层技术源于公司此前在摄像头模组领域
积累的 AA（自动对焦/主动校准）技术等，公司将其迁移应用至光模块的光耦合适配场景。目前，该设备尚处于方案设计
和实验室研发阶段，相关产品研发及市场推广尚存在不确定性。
8、消费电子领域营收占比如何？在折叠屏方面是否有相关产品和技术储备？AR/VR 眼镜主要包含哪些测试，业务进
展情况如何？
答：2025 年，公司消费电子领域业务保持稳定，营收占比约 42.45%。
在折叠屏领域，公司可以为客户提供射频测试、光学测试、声学性能等测试解决方案。公司在柔板 FPC 测试领域拥
有成熟的通用微针全自动测试技术，能够为折叠屏软板提供高精度的电学测试设备。
AR/VR 眼镜相关检测设备主要涉及射频、声学、光学等多种测试。受益于VR/AR/XR/AI 眼镜等终端的放量趋势，相关
检测需求有望进一步扩大，公司AR/VR 相关设备实现持续量产出货。
9、请介绍公司未来的战略方向。
答：公司将继续坚定大客户战略，在消费电子、大数据及 AI 算力、新能源汽车、半导体及被动元器件等多个领域持
续深耕。在产品布局上，公司一方面巩固和扩大现有测试设备市场份额，同时在行业头部客户的协同驱动下，积极向零部
件供应商的角色延伸，为公司中长期发展开辟更为多元化的成长路径。
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参与调研机构：1家
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2026-04-17│博杰股份(002975)2026年4月17日投资者关系活动主要内容
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1、您好！公司和管理层共持有鼎泰芯源接近 25%的股权，后续公司有没有规划继续增持鼎泰芯源的相关股权？
答：您好，感谢您的关注。截至目前，公司直接持有鼎泰芯源 10.281%股权，王兆春先生直接持有鼎泰芯源 7.2026%
股权，付林先生直接持有鼎泰芯源 7.2026%股权，公司、王兆春先生及付林先生合计持有鼎泰芯源的股权比例为 24.6862
%。公司在战略层面持续关注其业务发展，在管理经营上适时提供协助。祝您投资顺利，谢谢！
2、您好！目前公司 N 客户的检测测试设备二季度开始是否放量供应，谢谢？
答：您好，感谢您的关注。公司相关业务开展和产品交付正常推进中。祝您投资顺利，谢谢！
3、您好！公司除检测设备外，新业务的订单是否有所进展，谢谢？
答：您好，感谢您的关注。公司相关业务按公司经营战略规划持续推进中。祝您投资顺利，谢谢！
4、您好！公司从去年开始谋划从设备公司向液冷配件公司转型，请问目前公司在液冷配件业务上的规划以及最新进
展，能否跟投资者做个简单的反馈，谢谢。
答：您好，感谢您的关注。2025 年年底公司含液冷模组的测试设备已实现小批量发货。公司充分沉淀了对客户需求
的理解，期待把握新兴领域的市场机遇，积极拓展自身技术与产能边界，通过整合供应链资源，稳步推进向零部件供应商
的战略转型。未来业务开展尚存在不确定性风险，提请投资者理性投资。祝您投资顺利，谢谢！
5、您好，年报提及 2026 年公司预期 AI 服务器测试业务‘预期乐观’，能否对这一‘乐观’做进一步量化指引？
当前在手订单的执行进度是否符合预期？
答：您好，感谢您的关注。目前公司在大数据和 AI 算力领域已实现全球及国内知名客户的全覆盖，2025 年度大数
据及 AI 算力领域业务保持增长态势，其中在北美云服务供应商中保持增长。未来北美云厂商对 AI 基础设施的投资的持
续加大和高增长资本支出预期，亦提供了行业增量支撑。未来业务开展尚存在不确定性风险，提请投资者理性投资。祝您
投资顺利，谢谢！
6、您好，根据前期机构调研记录，公司预计 2026 年 N 客户设备需求量在‘小四位数’级别，2025 年底已完成小
批量交付，计划于今年上半年完成批量交付。请问截至目前，批量交付是否已按计划如期启动？上半年预计能完成的比例
大致是多少？‘小四位数’是小批量+批量合计的全年预期，还是仅指批量部分？
答：您好，感谢您的关注。公司与 N客户的业务合作正常推进中，具体出货情况由双方具体交付计划决定。祝您投资
顺利，谢谢！
7、您好，近期，谷歌已将 2026 年 TPU 芯片出货量目标大幅上调至 600 万颗，新一代 TPUv7 功耗高达 980W，要
求 100%采用液冷散热。公司作为谷歌服务器测试设备的多年供应商，请问目前公司给谷歌供应的测试设备中，含液冷方
案的设备占比大致是多少？谷歌 TPU 全面转向液冷，预计将为公司的液冷测试设备带来多大的增量需求？公司是否有针
对谷歌 TPU 新产品的送样或验证？
答：您好，感谢您的关注。公司为客户提供多代服务器测试设备方案，公司会积极跟进匹配大客户的技术迭代带来的
市场需求。祝您投资顺利，谢谢。
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参与调研机构：3家
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2026-02-11│博杰股份(002975)2026年2月11日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2025 年度 AI 服务器测试业务领域的收入占比情况如何，对 2026年北美市场的预期如何？
答：2025 年度，公司 AI 服务器测试业务领域来自北美客户的收入占公司整体营收比例约 20%。北美主要客户，如
亚马逊、谷歌、微软等知名企业未来都有比较明确的高增长资本支出预期，故公司对该领域 2026 年来自北美客户的营收
预期比较乐观，目前公司各事业部也在准备积极调动资源匹配客户需求。
2、公司与 N 客户的合作进展情况如何？预计 2026 年 N 客户的营收体量如何？
答：经过前两年的深度磨合与技术适配，2025 年相关业务已正式切入客户的量产产线，相关设备已完成第一批批量
交付。当前双方合作的拓展项目正在稳步推进，后续将覆盖 BFT、老化等多类型测试站的需求。因 N 客户本身业务增速
较快，目前 N 客户的在手订单已达到上亿元的量级，N 客户有望逐步成为公司最大客户，公司对2026年与N客户合作的深
度及广度持续提升持积极预期。
3、公司在主要客户供应链中的地位和份额如何？
答：公司与北美主要科技巨头长期合作，从 3C 到服务器领域均有合作关系，为核心供应商角色。相较于竞争对手，
博杰在测试技术升级迭代速度或大批量交付能力上有明显优势。AI 领域资本开支仍在加速，创造巨大市场机会。根据全
球每年服务器出货量估算，每年相关设备需求在百亿级别。博杰深耕头部客户，粗略估计头部厂家占整个服务行业出货量
30%-40%。博杰秉承大客户战略，持续提高在大客户中的渗透率和份额。
4、公司在液冷板块的业务布局如何？进展如何？
答：公司在与客户的深度合作中识别到液冷相关需求，目前选定冷板、UQD、CDU 等方向进行业务布局。公司的液冷
模组当前主要是应用在公司的测试设备上，已获得部分客户验证通过并开始批量交付。公司依托在测试设备端积累的优质
客户资源，及对客户产品品质标准的深度理解，在液冷领域坚持稳健投入，积极整合供应链资源，稳步推进相关业务拓展
，确保资源高效配置。
5、公司对 2026 年各业务板块的展望如何？
答：在 AI 服务器测试业务领域，AI 服务器行业市场需求迅猛扩张，带动测试设备需求持续攀升。公司对该领域 20
26 年业务机会持乐观预期。
在汽车电子领域，汽车电子业务应用场景较多，公司围绕汽车摄像头、车载屏、雷达等电子部件研发和供应商检测和
组装设备，以及公司其他业务如射频测试、ICT/功能测试在汽车电子领域也可导入，主要客户是 B客户。公司 2025年汽
车电子业务预计占营收 20%，预计 2026 年下游客户仍存在扩产需求，业务有望持续放量。
在消费电子领域，2026 年 AI 眼镜相关业务可能带来结构性增量机会。在AI 眼镜领域，主要看下游批量产品的放量
规模。公司已切入有射频、声学测试设备，并持续推进光学测试设备，该领域客户以 M 客户和 A 客户为主。除 AI眼镜
相关业务之外，公司消费电子业务整体预期有 20-30%的增速，主要来源于客户产品研发迭代带来的需求。
在 MLCC 领域，2025 年营收占比 10%左右，随着国内下游客户扩产周期的持续，2026 年预计会继续保持比较高的增
速。高速测试分选机、六面体外观检测设备已实现放量；叠层设备国产替代空间广阔，若实现突破将带来较大增量。
6、公司各业务板块的毛利率情况如何？国内外毛利率差异原因是什么？
答：公司整体毛利率水平保持在较好区间，其中服务器测试业务因产品更新迭代较快，相关新产品毛利率相对较好。
除汽车电子领域外，其他业务板块的毛利率均在 40%以上。国内外毛利率差异主要受产品结构、客户需求阶段、交付周期
等多重因素综合影响。
7、公司的海外业务布局进展如何?产能情况如何？
答：公司已完成在越南、墨西哥、美国等国家和地区的业务布局，目前海外分支主要负责组装及售前售后支持职能，
公司主要生产制造基地仍集中于珠海总部。海外产能正在按规划逐步提升。
8、公司预期 2026 年一季度的营收情况如何？
答：根据目前在手订单及生产经营安排，2026 年一季度生产经营活动有序开展。
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参与调研机构：6家
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2026-01-09│博杰股份(002975)2026年1月9日投资者关系活动主要内容
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带领投资者参观产线，然后回会议室交流。
投资者提出的问题及公司回复情况：
1、公司与 G客户的合作情况？
答：公司与 G客户已合作多年，从消费电子业务切入到服务器业务，自 2021年云服务器放量的时候起，公司已开始
批量给 G客户供应设备。2025 年公司与G 客户的订单金额已实现亿元，产品已陆续发货，收入确认情况待具体项目验收
。
2、公司与 N客户的合作情况？公司的产能情况如何？
答：公司为 N客户提供机柜内 PCBA 主板的测试服务。经过前两年的深度磨合与技术适配，2025 年相关业务已正式
切入客户的量产产线。目前，供应 N客户的相关设备计划于今年上半年完成批量交付。与此同时，双方合作的拓展项目正
在稳步推进，后续将全面覆盖 ICT、FCT 功能老化等多类型测试站的需求。预计 2026 年 N客户的设备需求量在小四位数
级别，当前交付客户的产品主要是用于在线生产；如果客户的产品有升级迭代，需要重新采购公司的设备。
3、公司液冷模组的进展情况如何？
答：公司的冷板当前主要是应用在公司的测试设备上，已小批量发货给 N客户及其 CM 厂富士康，下一步想往机柜里
做。
4、机器人业务的进展情况如何？
答：当前机器人业务主要是对接 T客户的机器人测试需求，从 imu、camera、电子皮肤力传感器到麦克风检测等，im
u 设备小批量发货，都是在海外组装，单台价格上百万。
5、公司主要业务 2026 年的预期如何？
答：在 AI 服务器测试业务领域，可以看到 AI 服务器整个行业高速增长的态势，北美除了 N客户，亚马逊、谷歌、
微软等知名企业未来都有比较明确的高增长资本支出预期。公司第三季度的营收中，AI 服务器测试设备收入占比较高，
其中收入贡献主要自 G客户和 M客户。公司对该领域 2026 年营收的预期也会比较乐观。
在汽车电子领域，汽车电子业务应用场景较多，公司围绕汽车摄像头、车载屏、雷达等电子部件研发和供应商检测和
组装设备，以及公司其他业务如射频测试、ICT/功能测试在汽车电子领域也可导入。公司 2025 年汽车电子业务预计占营
收 20%，预计 2026 年市场需求仍会持续放量。
在消费电子领域，2026 年预计手机、平板电脑等相关测试设备业务保持平稳，AI 眼镜相关业务可能有放量机会。在
AI 眼镜领域，主要看下游批量产品的放量规模，从当前来看，公司已切入有射频、声学测试设备，也在切入光学测试设
备，客户主要是 M客户和 A客户为主，前两年平均每年可以实现营收小几千万，2025 年可实现上亿元的量级。
在 MLCC 领域，2025 年营收占比 10%左右，明年随着国内下游客户扩产周期的持续，预计会继续保持比较高的增速
。
6、公司向零部件供应商转型的进展如何？
答：早在五六年前，公司便萌生了向零部件供应商转型的想法，但受限于彼时产业趋势不明朗、市场时机不成熟等因
素，转型计划暂未启动。依托近两年与 N客户的合作，公司充分沉淀了对客户需求的理解，期待把握液冷等新兴领域的市
场机遇，积极拓展自身技术与产能边界，通过整合供应链资源，稳步推进向零部件供应商的战略转型。
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