价值分析☆ ◇002978 安宁股份 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 5 2 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 3.58│ 2.73│ 2.34│ 2.38│ 2.58│ 3.06│
│每股净资产(元) │ 11.99│ 13.61│ 14.98│ 16.80│ 19.02│ 21.73│
│净资产收益率% │ 29.85│ 20.06│ 15.59│ 14.14│ 13.68│ 14.41│
│归母净利润(百万元) │ 1435.11│ 1094.74│ 936.40│ 953.86│ 1032.25│ 1224.25│
│营业收入(百万元) │ 2303.33│ 1995.94│ 1856.00│ 2013.75│ 2601.75│ 3716.75│
│营业利润(百万元) │ 1666.26│ 1294.32│ 1103.97│ 1123.00│ 1209.00│ 1434.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-24 买入 维持 --- 2.34 2.51 3.04 开源证券
2024-10-24 增持 维持 34.71 2.25 2.67 3.13 华泰证券
2024-08-21 买入 维持 --- 2.39 2.49 3.03 国海证券
2024-07-08 买入 维持 32.52 2.54 2.63 3.02 国泰君安
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-24│安宁股份(002978)公司信息更新报告：Q3业绩环比改善，定增获批、钛材项目稳步推进
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Q3业绩环比改善，看好公司钛精矿价格维持高位与铁精矿盈利修复
公司发布2024年三季报，2024年前三季度实现营收13.59亿元，同比下降1.26%，实现归母净利润6.83亿元
，同比下降4.04%。其中，2024Q3公司实现营收5.14亿元，同比下降3.39%，环比增长28.34%，实现归母净利润
2.44亿元，同比下降8.66%，环比增长17.42%。考虑到钒钛铁精矿景气度不及预期，我们下调2024-2026年公司
盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为9.37（-1.26）、10.06（-0.85）、12.19（-1.52）亿元，EPS
分别为2.34（-0.31）、2.51（-0.21）、3.04（-0.38）元，当前股价对应PE分别为12.5、11.6、9.6倍。我们
看好公司钛精矿价格维持高位与铁精矿盈利修复，同时钛材项目也有望为公司打开远期成长空间，维持“买入
”评级。
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2024-10-24│安宁股份(002978)Q3净利环比增长，钛矿整体景气
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盈利预测与估值
我们预计公司24-26年归母净利润9.0/10.7/12.5亿元，同比增速-3.6%/+18.5%/+17.2%，对应EPS为2.25/2
.67/3.13元，参考可比公司25年Wind一致预期平均11xPE估值，考虑公司优质资源禀赋及新项目的成长性，给
予公司25年13xPE，目标价34.71元，维持“增持”评级。
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2024-08-21│安宁股份(002978)2024年中报点评：钛精矿景气延续，年中股利支付率达46%
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盈利预测和投资评级
预计公司2024-2026年营业收入分别为19.00、21.10、29.20亿元，实现归母净利润分别为9.58、10.00、1
2.15亿元，对应PE分别10.3、9.9、8.1倍，公司是国内重要的钛精矿供应商及龙头企业，多项目有序推进，看
好公司成长性，维持“买入”评级。
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2024-07-08│安宁股份(002978)更新报告：经营平稳，钛合金项目持续推进
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维持“增持”评级。考虑到公司钛合金项目由于定增的原因推后，下调公司2024-2025年归母净利润预测
为10.18/10.53亿元（原10.96/13.35亿元），新增2026年归母净利润预测为12.09亿元，对应EPS分别为2.54/2
.63/3.02元。考虑到同行业公司估值水平的下降，给予公司2024年13倍PE进行估值，下调公司目标价至33.02
元（原37.19元），维持公司“增持”评级。
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