研报评级☆ ◇002979 雷赛智能 更新日期：2026-05-02◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.45│ 0.65│ 0.72│ 0.97│ 1.24│ 1.55│
│每股净资产(元) │ 4.26│ 4.83│ 5.62│ 6.34│ 7.16│ 8.18│
│净资产收益率% │ 10.51│ 13.48│ 12.77│ 15.62│ 17.70│ 19.43│
│归母净利润(百万元) │ 138.57│ 200.46│ 225.37│ 308.79│ 397.30│ 490.08│
│营业收入(百万元) │ 1415.37│ 1584.28│ 1873.84│ 2479.00│ 3197.67│ 4036.67│
│营业利润(百万元) │ 152.21│ 236.50│ 250.44│ 334.58│ 431.05│ 539.09│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-04-24 买入 维持 51.41 0.97 1.21 1.43 华泰证券
2026-04-23 买入 维持 --- 0.99 1.29 1.75 东吴证券
2026-04-23 增持 维持 60 --- --- --- 中金公司
2026-04-23 买入 维持 --- 0.95 1.22 1.48 国金证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-24│雷赛智能(002979)人形机器人业务布局加速 │华泰证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
雷赛智能发布2025年年报及2026年一季报，2025年实现营收18.74亿元（yoy+18.28%），归母净利2.25亿元（yoy+12.
42%），扣非净利2.17亿元（yoy+10.53%）。其中Q4实现营收5.73亿元（yoy+33.63%，qoq+40.19%），归母净利6521.27万
元（yoy+16.07%，qoq+58.21%）。公司25年归母净利润低于我们此前预测（预测值2.71亿元），原因主要系公司开拓市场
和新业务过程中，费率有所提升。2026年Q1实现营收5.25亿元（yoy+34.55%），归母净利7212万元（yoy+29.20%）。我们
看好公司在工业自动化领域强化控制卡、PLC、伺服等多领域市占率，不断拓展经销渠道，以及公司在人形机器人领域的
布局。维持“买入”评级。
持续拓展经销渠道，各业务收入稳健增长
分业务看，25年公司伺服/步进/控制技术收入分别为9.2/6.5/2.9亿元，同比+30%/+8%/+14%，毛利率为28.1%/42.8%/
65.0%，同比+0.1/+3.7/-1.2pct。2025年公司经销表现出色，报告期内经销渠道实现销售收入9.99亿元，同比增长30.51%
，收入占比53%，超越直销收入。公司过去以3C、半导体等大客户为主，近年来积极拓展经销渠道，带动各产品收入提升
。行业层面，公司在聚焦3C半导体、特种机床、物流等领域的同时，强化布局光通讯、机器人等战略性行业，25年公司伺
服市占率4.1%，同比+0.8pct。随着战略新行业+经销布局不断推进，公司收入有望不断拓展。
2025年及26Q1毛利率提升，期间费用率有所上升
公司25年/26Q1毛利率为39.00%/38.94%,同比+0.55/0.59pct。25年/26Q1期间费用率27.2%/25.7%，同比+2.2/+1.0pct
，26Q1销售/管理/研发/财务费用率8.1%/5.6%/11.7%/0.2%，同比变动+0.8/+0.9/-0.7/-0.0pct。26Q1经营活动现金净额-
0.5亿元（25Q1为-0.04亿元）。截至26Q1末，公司合同负债0.1亿元，较年初+2.2%。应收账款8.3亿元，较年初+8.6%。存
货5.1亿元，较年初+23.5%。受经销渠道拓展，开辟新行业等因素影响，公司费率有所提升。我们认为随着公司收入规模
不断拓展，公司费率长期有望下降。
人形机器人无框电机批量交付，不断拓展新产品
公司机器人业务定位是核心零部件、组件和解决方案提供商，无框力矩电机25年交付超过12万台，并获得智元机器人
“优秀供应商伙伴”，目前机器人核心部件产品已进入国内80%主流客户供应体系。截至26Q1末在建产能200万台。公司在
行星关节模组、谐波关节模组以及高自由度灵巧手研发成功并实现批量供应，截至26Q1末已经获得数十家主流机器人客户
订单，并开始规模化供货。人形机器人业务有望为公司进一步打开成长曲线。
盈利预测与估值
我们下调公司26-27年归母净利润至3.07/3.80亿元，分别下降9.4%/2.3%。下调主要考虑到公司拓展人形机器人等业
务，前期费用成本提升较多，谨慎下修公司利润。新增2028年归母净利润为4.52亿元。可比公司26年iFind一致预期PE是5
3倍，给予公司26年53倍PE，下调目标价为51.41元，（前值59.4元，对应26年55倍PE）。
风险提示：下游需求波动风险，市场竞争加剧风险，人形机器人业务发展不及预期风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-23│雷赛智能(002979)营收加速增长，机器人第二增长曲线确立 │国金证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
业绩简评
4月22日，公司披露2025年报及2026年一季报，2025年实现营收18.7亿元，同比+18.3%，实现归母净利2.3亿元，同比
+12.4%，实现毛利率39.0%，同比+0.6pct。26Q1实现营收5.3亿元，同比+34.5%，实现归母净利0.7亿元，同比+29.2%，实
现毛利率38.9%，同比+0.6pct，主要系公司提升半导体等高端产品占比和内部降本增效。
经营分析
工控行业持续复苏,渠道变革与产品升级成效显著。
1）行业：根据MIR，25年国内自动化市场规模同比-1%，跌幅缩窄，其中OEM型市场中需求有所回温。政策、AI、产业
链升级等因素驱动，26年市场有望重回增长轨道。分产品看，工控三大件PLC/伺服/低压变频器市场规模分别同比+8%/+9%
/+1%，不同程度修复。
2）公司：①伺服系统：25年/26Q1实现收入9.2/2.8亿元，同比+30%/+52%，持续加强研发投入，L7、L8高端系列产品
性能对标国外竞品，成功推动进口替代，国产伺服市场占有率排名第二；②步进系统：25年实现收入6.5亿元，同比+7.7%
，持续提升市场领导地位；③控制技术类：25年实现收入2.9亿元，同比+14.0，其中PLC产品线取得重要突破，小型PLC增
长率达41.6%；④渠道改革：坚定推进“经销为主，大客户直销为辅”营销模式升级，引入超300家渠道合作伙伴，25年经
销渠道实现收入10.0亿元，同比+30.5%。
人形机器人业务快速突破，第二增长曲线正式确立。
25年公司核心产品无框力矩电机交付量超过12万台，实现了20倍以上的爆发式增长，目前机器人核心部件产品已进入
国内80%主流人形机器人厂商的供应体系，并获得头部客户智元机器人的“优秀供应商伙伴”荣誉。公司的行星关节模组
、谐波关节模组以及高自由度灵巧手研发成功并实现批量供应，目前已经获得数十家主流机器人客户订单，并开始规模化
供货。此外公司正在建设年产200万台的自动化生产制造能力，为后续大规模放量奠定基础。
盈利预测、估值与评级
公司国内步进系统和PC-based控制器份额领先，拓展PLC+伺服完善运动控制平台化布局，卡位人形机器人零部件构建
第二增长曲线，预计公司26-28年实现归母净利润3.0/3.8/4.7亿元，同比+33/28/22%，现价对应PE为43/34/28倍，维持“
买入”评级。
风险提示
下游制造业不景气、新技术研发不及预期、市场竞争加剧等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-23│雷赛智能(002979)主业维持较强盈利韧性，机器人业务发展可期 │中金公司 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
25年年报及1Q26业绩略超我们预期
公司公布2025年/1Q26业绩：2025年实现营业收入18.74亿元，同比+18.28%；归母净利润2.25亿元，同比+12.42%。其
中4Q25实现收入5.73亿元，同比+33.63%；归母净利润0.65亿元，同比+16.07%；1Q26实现收入5.25亿元，同比+34.55%；
归母净利润0.72亿元，同比+29.20%。公司在成本上涨背景下维持盈利韧性，25年年报及1Q26业绩略超我们预期。
发展趋势
伺服业务增长强劲，2026年公司业绩目标同比增长30-50%。
2025年控制类/步进类/伺服类业务收入分别同增13.96%/7.71%/30.03%至2.87/6.53/9.22亿元。伺服类业务方面，公
司自主研发的26位超高精度光编编码器已成功量产，L7、L8系列的伺服产品性能总体达到国外同类产品水平，据MIR数据
，公司25年国产伺服市场占有率排名第二。公司四大管理举措持续见效，连续4个季度加速同比增长，25年底经销占比已
提升至53.32%，有效引进超300家渠道加盟，客户结构优化打开长期成长空间。
优化产品结构+降本增效，维持较强盈利韧性。在上游成本上升的背景下，公司通过进口替代提升高端产品销量、研
发设计优化、自动化/数字化提效降本、规模化采购等手段，取得较好的效果，25年公司综合毛利率39.00%，同比提升0.5
5pct。机器人业务进入规模放量期，加速产能布局。25年公司无框力矩电机交付超过12万台；谐波关节模组、行星关节模
组、21自由度灵巧手研发成功并批量供应，已进入国内80%主流人形机器人厂商供应体系。目前正在建设年产200万台的自
动化生产供应能力，我们认为有望迎来机器人业务的规模放量。
盈利预测与估值
我们维持2026年净利润3.17亿元的预期，同时引入2027年4.17亿元净利润预期，当前股价对应2026/2027年40.9倍/31
.1倍市盈率。维持跑赢行业评级和60.00元目标价，对应59.6倍2026年市盈率和45.3倍2027年市盈率，较当前股价有45.6%
的上行空间。
风险
需求不及预期，行业竞争加剧，业务拓展不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-23│雷赛智能(002979)25年报及26年一季报点评：业绩超市场预期，人形业务进展│东吴证券 │买入
│加速 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布25年年报及26年一季报，公司25年营收18.7亿元，同比+18.3%，归母净利润2.3亿元，同比+12.4%，2
5Q4/26Q1实现营收5.7/5.3亿元，同比+33.6%/+34.6%，归母净利润分别为0.7/0.7亿元，同比+16.1%/+29.2%；25年毛利率
39.0%，同比+0.6pct，归母净利率12.0%，同比-0.6pct，25Q4/26Q1毛利率38.8%/38.9%，同比+0.9/+0.6pct，归母净利率
11.4%/13.7%，同比-1.7/-0.6pct。由于公司三年战略升级逐步闭环，连续5个季度加速同比增长，业绩超市场预期。
四大管理举措持续见效、深耕大行业大客户。25年公司伺服/步进/控制技术收入9.2/6.5/2.9亿元，同比+30%/+8%/+1
4%，毛利率为28.1%/42.8%/65.0%，同比+0.1/+3.7/-1.2pct。公司坚持“深耕大行业大客户+打造爆品与场景方案+激发渠
道网络活力+三线协同成就客户”，聚焦半导体、光通讯、高端机床、物流、机器人等战略性行业，25年伺服市占率4.1%
，同比+0.8pct。
人形机器人业务厚积薄发、打造第二增长曲线。公司机器人业务定位是核心零部件、组件和解决方案提供商，无框力
矩电机25年交付超过12万台，同增20倍以上，并获得智元机器人“优秀供应商伙伴”，截至26Q1末在建产能200万台。行
星关节模组、谐波关节模组以及高自由度灵巧手研发成功并实现批量供应，截至26Q1末已经获得数十家主流机器人客户订
单，并开始规模化供货。
期间费用有所上升、Q1现金流短期承压。公司25年/26Q1期间费用5.1/1.4亿元，同比+28.7%/+40.3%，期间费用率27.
2%/25.7%，同比+2.2/+1.0pct，26Q1销售/管理/研发/财务费用率8.1%/5.6%/11.7%/0.2%，同比变动+0.8/+0.9/-0.7/-0.0
pct。26Q1经营活动现金净额-0.5亿元（25Q1为-0.04亿元）。截至26Q1末，公司合同负债0.1亿元，较年初+2.2%。应收账
款8.3亿元，较年初+8.6%。存货5.1亿元，较年初+23.5%。
盈利预测与投资评级：考虑到公司机器人业务正处于高投入阶段，我们下修公司26-27年归母净利润为3.1/4.1亿元（
原值为3.7/4.8亿元），预计28年为5.5亿元，同比+38%/+31%/+36%，对应现价PE分别为42x、32x、23x。考虑到公司主业
持续增长，机器人业务空间广阔，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，下游需求不及预期，原材料价格波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-28│雷赛智能(002979)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
深圳市雷赛智能控制股份有限公司于2026年4月28日在全景网(https://rs.p5w.net）举行投资者关系活动，参与单位
名称及人员有通过“全景网”网站以网络远程方式参与公司2025年度及2026年第一季度网上业绩说明会的广大投资者，上
市公司接待人员有公司董事长、总经理：李卫平先生，独立董事：杨健先生，职工代表董事、财务总监：游道平先生，董
事会秘书：向少华先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-28/1225238225.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：12家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-25│雷赛智能(002979)2026年3月25日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
Q1:公司经营业绩如何？
A：公司始终深耕运动控制领域主航道，在自动化运动控制行业积累了深厚的技术实力、品牌影响力与广泛的客户基
础。近年来，公司坚持 “以客户为中心”，精准聚焦客户痛点与核心需求，依托六大核心产品线，以 “六大行业 + 国
内六大区域 + 海外市场” 为战略支点，构建起三线协同的高效营销与服务网络，经营业绩实现稳步增长。根据公司财报
，2025 年 1-9月公司实现营业收入 13.00 亿元，同比增长12.57%；其中三季度单季营业收入4.09亿元，同比增长23.21%
。归属于上市公司股东的净利润1.60亿元，同比增长11.01%；剔除股份支付因素后，归母净利润18,909.92万元，同比增
长20.86%。
展望未来，随着行业需求逐步复苏回暖，公司经营业绩将持续保持稳健、高质量增长态势。
Q2:公司对未来的规划？
A：展望2026年，尽管竞争日趋激烈，地缘风险加剧，但随行业需求逐步复苏、外部市场仍有诸多战略性增长机会，
公司以“扎硬寨打呆仗，苦练内功赢未来”为工作指导思想，将重点聚焦五大外部机会，主动把握发展契机：一是攻坚高
端市场，实现进口品牌替代；二是深耕中低端市场，帮助客户升级降本；三是推进多路径出口出海，拓展全球市场布局；
四是挖掘渠道商与大客户的巨大潜力，拓宽增长空间；五是把握机器人与机器狗领域的持续爆发机遇，强化核心赛道优势
。
Q3:公司在智能机器人领域的布局和进展？
A：在智能机器人领域，公司定位是核心零部件与解决方案提供商，致力于为国内外客户提供具备高质价比、高可靠
性的核心部件。公司的业务布局和产品规划主要聚焦在三个方面：
1、子公司上海雷赛机器人科技有限公司主要聚焦“超高密度”无框电机、驱动器和关节模组解决方案，目前公司无
框电机的取得较好的市场业绩，2025年订单突破12万台。
2、子公司深圳市灵巧驱控技术有限公司，专注于灵巧手解决方案，及其空心杯电机、减速机、微型编码器、微型驱
动器、多模态传感器等核心零部件的研发、应用与销售，成立以来已快速推出DH116系列普及型灵巧手、DH2015系列高端
型灵巧手产品，以及多规格空心杯电机模组，在具身智能赛道迅速成长，获得广大客户的好评以及商业订单，后续也将持
续推出更有竞争力的产品和解决方案。
3、基于公司在运动控制技术领域的多年积累和经验，研发机器人“小脑”的相关产品，“小脑”运动控制研发团队
，形成了从底层硬件到顶层解决方案的完整技术栈，正积极推动产学研合作，同时积极开展对产业链上下游投资入股等战
略布局。
公司机器人相关产品功能和性能得到市场和客户的广泛认可，其中无框力矩电机、空心杯电机等组件与解决方案已经
取得较好商业订单，形成一定的销售收入，但当前营收占比较小。预计未来将保持持续快速增长。
Q4：公司PLC 产品的拓展情况以及未来规划？
A：近年来，公司持续加大控制类产品研发投入，深耕设备厂商与终端产线一线，精准洞察客户工艺痛点。依托二十
余年运动控制技术积淀，公司将核心技术优势与场景化需求深度融合，面向电子、3C、锂电、机床、物流、木工、机器人
等核心领域，打造出高适配、高可靠、高性价比的一站式PLC解决方案。目前公司已形成小型、中型、大型全系列PLC产品
矩阵，全线产品均实现规模化市场销售。据行业权威研究机构MIR睿工业发布的《2025年度PLC市场数据解读报告》显示，
公司小型PLC快速增长，稳居所有品牌中全国增速第一。PLC作为自动化设备的“大脑”，是支撑公司长期可持续发展的战
略核心产品。面向未来，公司将坚定不移加大PLC研发投入，通过精准匹配设备工艺、提升控制系统性能与设备竞争力、
降低客户综合成本，持续为客户创造可量化的核心业务价值。
Q5：请介绍一下公司再融资最新进展情况？
A:公司本次再融资采用向特定对象发行A股股票的方式，募集资金总额不超过114,431.37万元（含本数），募集资金
扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于智能装备运动控制核心零部件研发及产业化项目、信息化建设及智能仓储
项目、补充流动资金。相关工作正在按计划有序推进中，具体进展如下：
2025年12月30日，公司召开2025年第二次临时股东会，审议通过了《关于公司符合向特定对象发行A股股票条件的议
案》等全部相关议案，为后续的申报工作奠定了基础。2026年3月11日，公司收到深圳证券交易所（以下简称“深交所”
）出具的《关于受理深圳市雷赛智能控制股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的通知》。深交所根据相关规定对公
司报送的向特定对象发行股票的申请文件进行了核对，认为申请文件齐备，决定予以受理。根据监管要求，公司本次向特
定对象发行股票事项尚需通过深交所审核并获得中国证券监督管理委员会作出同意注册的决定后方可实施，最终能否通过
深交所审核并获得中国证监会同意注册的决定及其时间尚存在不确定性。公司将根据该事项的进展情况及时履行信息披露
义务。
交流环节谈及的新兴领域如AI技术、机器人行业成长通常会经历相对较长的发展周期，在发展初期营需要在技术研发
、工艺环节、设备选型及团队建设等方面进行大规模投入，中后期的发展及市场开拓上也会面临诸多不确定性，存在较大
的投资风险，提示投资者注意风险。接待中，公司严格按照《信息披露事务管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准
确、完整、及时、公平。前述业绩预期不构成业绩承诺，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：19家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-11-19│雷赛智能(002979)2025年11月19日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
Q1:2025年以来外部环境偏弱的背景下，公司三季度业绩大幅改善，收入及利润都实现了较快增长，主要驱动因素是
什么？
A:2025年国内智能制造产业升级加速，自动化控制需求逐步释放，公司所处的OEM自动化行业景气度较去年同期显著
改善，市场需求从疲软转向稳健增长。在此背景下，公司坚守“智能制造主航道+开拓移动机器人辅航道”的战略目标，
通过“深挖老行业、开拓新行业”的营销举措，在传统优势行业持续提升市场占有率，特别是核心产品伺服系统、PLC等
市场渗透率进一步提高，同时在人形机器人、高端装备等新兴领域实现突破，弥补了光伏行业业绩下降缺口。
2025年1-9月公司实现营业收入13.00亿元，同比增长12.57%；其中，2025年三季度单季实现营业收入4.09亿元，同比
增长23.21%。归属于上市公司股东净利润1.60亿元，同比增长11.01%。因2025年公司实施了新第一轮股权激励计划，对变
革成效承接、激励效果延续及未来长期发展均产生积极影响，同时也增加一些股份支付成本，1-9月股份支付摊销费用较
上年同期增加1,956.64万元；若剔除股份支付因素，归属于上市公司股东净利润18,909.92万元，较上年同期增长20.86%
。
Q2:怎么看公司四季度以及全年的收入和利润率展望呢？
A:整体而言机遇与挑战并存：外部环境不确定性增强、行业竞争加剧，工控自动化行业短期增长有波动，但在国家“
十五五” 规划及科技创新与产业变革融合驱动下，产业正积蓄积极增长势能，市场空间仍十分巨大。
公司将持续发挥“三线协同”的新营销体系化优势、加快构建重点区域特色化优势、不断巩固研发技术领先优势、积
极提升精细化管理能力，从而把握新质生产力发展的重大机遇，扎实铺垫未来三到五年“高质量增长”。具体措施如下：
1）上顶抢占进口份额； 2）下沉开拓中低端市场；3）深耕战略行业；4）紧抓渠道网络扩张机会；5）紧盯人形机器人
爆发机会；6）稳步推进海外市场开拓。力争实现年度营业收入及净利润经营目标。
Q3:公司对智能机器人赛道的展望及当前该业务的进展？
A:面对工业、商业及家庭服务等多元化场景的精准需求，产业已进入“场景驱动硬件定义”的新阶段，未来的发展将
涉及“感知-决策-执行”全链路的系统性创新征程，需要产业链上下游在生态共建、产品与技术共创共研、标准共构等领
域形成合力，根据第三方权威数据，中国人形机器人市场规模预计在2035年突破3000亿元。
在智能机器人领域，公司当前的定位是核心零部件与解决方案提供商，致力于为客户提供具备高质价比、高可靠性的
核心部件。公司的业务布局和产品规划主要聚焦在三个方面：
1、子公司上海雷赛机器人科技有限公司主要聚焦“超高密度”无框电机、驱动器和关节模组解决方案，目前公司无
框电机的取得较好的市场业绩，订单已突破12万台。
2、子公司深圳市灵巧驱控技术有限公司，专注于灵巧手解决方案，及其空心杯电机、减速机、微型编码器、微型驱
动器、多模态传感器等核心零部件的研发、应用与销售，成立以来已快速推出DH116系列普及型灵巧手、DH2015系列高端
型灵巧手产品，以及多规格空心杯电机模组，在具身智能赛道迅速成长，获得广大客户的好评以及商业订单，后续也将持
续推出更有竞争力的产品和解决方案。
3、基于公司在运动控制技术领域的多年积累和经验，研发机器人“小脑”的相关产品，“小脑”运动控制研发团队
，形成了从底层硬件到顶层解决方案的完整技术栈，正积极推动产学研合作，同时积极开展对产业链上下游投资入股等战
略布局。
公司通过三种业务模式，与数百家国内外机器人企业，以及模组厂家进行长期的业务合作：
第一种模式是提供以无框电机、空心杯电机、微型驱动器、编码器为代表的高质价比的核心零部件和解决方案；
第二种模式是为大客户提供关节模组和灵巧手联合开发；
第三种模式是为广大客户提供代工与组装服务。
目前，以“灵巧驱控、关节核心”全方位定义下一代人形机器的关键“筋骨”与“神经”技术，机器人相关产品功能
和性能得到市场和客户的广泛认可，公司无框力矩电机、空心杯电机等组件与解决方案已经取得较好商业订单，形成一定
的销售收入，但当前营收占比较小。预计未来将保持持续快速增长。
Q4：请问公司东莞投资项目进展？
A:2025年11月14日，公司全资子公司东莞雷赛机器人科技有限公司参与东莞市滨海湾新区交椅湾板块如海路东南侧国
有建设用地使用权的竞拍，并以人民币2,414万元竞拍成功，该地块将用于建设华南区域总部及人形机器人核心零部件研
发智造基地，符合公司长期“智能制造”主航道+“移动机器人”辅航道的战略规划，有利于提高公司的整体智能制造生
产能力，提升公司人形机器人核心零部件研发水平，增强产品市场竞争力。
Q5:股权激励对公司利润的影响分析
A:年度内，公司经营稳健有序，从2025年以来的定期报告中亦可看出，营业收入增速明显高于过往同期。2025年1-3
季度归母净利润增速同比低于2024年度，部分原因系2025年股权激励计划首次授予限制性股票、股票期权、员工持股计划
在当期产生股份支付费用1,956.64万元影响所致。
根据中国会计准则要求，2025年6月11日为前述激励方案的首次授予日，2025年新一轮股权激励的股份支付成本摊销
情况对各期会计成本的影响大概为：2025年度4,703.52万元、2026年度6,729.01万元、2027年度3,957.39万元、2028年度
1,274.24万元。（前述数据并不代表最终的会计成本，最终结果将以会计师事务所出具的年度审计报告为准）
Q6:贵公司的人形机器人灵巧手产品目前是否有开始出货？此外国内外头部客户的接触情况如何？
A:公司正在积极拓展人形机器人相关业务，公司可为客户提供高密度无框力矩电机、空心杯电机、灵巧手等核心零部
件和解决方案，目前已批量订单出货。
公司正以多种业务模式与国内外机器人头部企业、关节模组以及灵巧手头部厂家深入合作，共创共赢。因与客户签订
了商业保密协议，具体合作信息受商业保密协议的约束不便透露。
交流环节谈及的新兴领域如AI技术、机器人行业成长通常会经历相对较长的发展周期，在发展初期营需要在技术研发
、工艺环节、设备选型及团队建设等方面进行大规模投入，中后期的发展及市场开拓上也会面临诸多不确定性，存在较大
的投资风险，提示投资者注意风险。接待中，公司严格按照《信息披露事务管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准
确、完整、及时、公平。前述业绩预期不构成业绩承诺，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|