研报评级☆ ◇002980 华盛昌 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 1 2 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.79│ 1.02│ 0.47│ 0.76│ 1.06│ ---│
│每股净资产(元) │ 7.74│ 8.09│ 5.91│ 6.16│ 6.68│ ---│
│净资产收益率% │ 10.15│ 12.65│ 7.96│ 12.30│ 15.90│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 107.14│ 138.42│ 89.05│ 144.00│ 201.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 669.85│ 807.50│ 803.30│ 821.00│ 896.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 111.60│ 151.22│ 92.23│ 153.00│ 214.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-27 增持 首次 --- 0.76 1.06 --- 华创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-27│华盛昌(002980)深度研究报告：测量测试仪器夯实底座，拟收购伽蓝特光通信│华创证券 │增持
│测试业务扬帆起航 │ │
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拟收购伽蓝特构建第二曲线，“测试测量+光通信测试”双轮驱动格局。华盛昌深耕测试测量仪器领域三十余年，拥
有电力电子、红外、环境检测等多技术平台，是国内少数具备多平台综合能力的仪器厂商之一。在主业稳健基础上，2026
年公司公告拟以现金方式收购伽蓝特100%股权，交易对价4.6亿元，收购完成则控股股东将向标的方转让约5%股份并设置4
8个月限售期。公司筹划通过收购伽蓝特切入高景气的光通信测试设备赛道，有望形成“测试测量主业+光通信测试”的双
轮驱动布局，以推动公司进入发展新阶段。
光通信业务：拟收购伽蓝特卡位光通信测试环节，有望迎来行业放量+产品升级+国产替代三击。行业放量：光通信测
试设备作为光模块产业链关键环节，直接受益于AI数据中心驱动下800G/1.6T高速光模块放量，思瀚产业研究院测算显示2
025年全球用于制造800G以上光模块设备市场规模预计达80.5亿元人民币，其中老化测试设备占31.4%。可插拔光模块硅光
渗透率提升，硅光方案对测试精度、自动化程度及系统集成能力要求提升，驱动相关设备升级。产品升级：伽蓝特专注于
光通信测试设备，产品覆盖100G/400G/800G/1.6T高速光模块及硅光晶圆芯片的研发与量产测试，核心产品覆盖光源、光
功率计、光时钟恢复仪及自动化测试系统等，未来随着高端产品放量，产品结构料将持续改善。国产替代：光通信测试仪
器行业技术壁垒高、集中度显著，海外厂商占据主导地位，在中国市场合计份额约84%，本土厂商仅占16%。分厂商看，Ke
ysight以30.8%市场份额位居第一，Anritsu约22.5%，其余厂商份额均低于10%。在此背景下伽蓝特等本土厂商通过持续研
发投入与技术迭代有望逐步向高端领域渗透，行业国产化率存在较大潜在提升空间。
测试测量业务：高端化+智能化驱动盈利能力提升，全球化与国产替代共振。行业层面，测试测量作为先进制造与能
源体系的底层支撑工具，受益于电力系统升级、工业智能化及AI终端落地，需求稳步增长；公司层面，产品结构持续向高
附加值升级，专业仪表及高端产品占比提升叠加自主品牌占比提升，有望推动整体毛利率稳步改善。同时，公司推进“AI
+测量”战略，发布Deepsense大模型并构建“传感-认知-决策”闭环，推动产品向智能诊断升级；海外方面，越南产能释
放有效对冲关税冲击，增强全球竞争力。叠加国产替代逻辑强化，公司有望在高端仪器市场持续提升份额。
投资建议：主业稳健叠加拟收购切入高成长赛道，存在结构性重估空间。公司主业受益高端化与全球化布局，盈利能
力持续改善，现金流与利润基础稳固；同时拟收购伽蓝特切入高景气光通信测试赛道，有望推动公司由传统仪器企业向高
端测试平台型公司升级。由于收购事项尚未完成，不考虑伽蓝特业绩贡献，我们预计2025–2027年公司整体归母净利润为
0.89/1.44/2.01亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示：国际贸易及汇率波动、行业波动、并购整合及协同落地不及预期、并购审批和交割风险、标的公司业绩承
诺未达标、商誉减值风险、股价波动
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-18│华盛昌(002980)2026年5月18日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司现在对未来是怎么发展的？收购伽蓝特完成后股市会不会利好兑现？
答：尊敬的投资者您好，公司未来发展战略为坚持光电协同，积极紧跟下游市场的技术迭代，围绕光通信赛道开发行
业认可的产品；产品层面，公司坚持面向工业级和专业级客户开发专业类测试测量仪器仪表和设备产品，面向科研机构开
发科学分析仪器，同时面向消费级客户开发易用性、便携性和实用性突出的消费级测量产品，满足不同客群的差异化需求
。
本次收购伽蓝特的相关工作正按序推进：2026 年 2 月底公司披露收购意向书，2026 年 4 月中旬已完成全部尽调和
审计工作并正式签订协议，2026 年 5月初股东大会已通过《关于现金购买资产暨关联交易的议案》。目前，华盛昌与伽
蓝特双边团队正在加速融合，努力抓住光模块产业快速扩产带来的市场机遇。
伽蓝特是专注于光通信测试设备研发、生产和销售的高新技术企业，深耕光通信产业核心测试装备领域，为全球头部
光模块、硅光芯片厂商提供专业的全流程测试解决方案，预计本次交易完成后，公司业务将拓展至高端光通信测试设备核
心领域，可分享智算中心投建、高速光通信行业发展带来的成长红利，同时伽蓝特也可依托公司平台补足资本短板，借助
公司资源渠道实现更高质量的发展，本次收购符合公司整体战略布局与全体股东的根本利益。关于股价相关事项，市场走
势受多重因素影响，敬请您注意投资风险。感谢您对公司的关注。
2、管理层领导们好，伽蓝特目前收购已经完成了吧？请问华盛昌在设计和生产资源上，向伽蓝特倾斜程度如何？谢
谢
答：尊敬的投资者您好。本次收购伽蓝特的相关工作正按序推进：2026 年 2月底公司披露收购意向书，2026 年 4月
中旬已完成全部尽调和审计工作并正式签订协议，2026 年 5 月初股东大会已通过《关于现金购买资产暨关联交易的议案
》。目前，华盛昌与伽蓝特双边团队正在加速融合，努力抓住光模块产业快速扩产带来的市场机遇。
伽蓝特是专注于光通信测试设备研发、生产和销售的高新技术企业，深耕光通信产业核心测试装备领域，为全球头部
光模块、硅光芯片厂商提供专业的全流程测试解决方案，本次交易完成后，公司业务将拓展至高端光通信测试设备核心领
域，可分享智算中心投建、高速光通信行业发展带来的成长红利，同时伽蓝特也可依托公司平台补足资本短板，借助公司
资源渠道实现更高质量的发展，本次收购符合公司整体战略布局与全体股东的根本利益。关于股价相关事项，市场走势受
多重因素影响，敬请您注意投资风险。感谢您对公司的关注。
3、请问伽蓝特前 4个月订单情况如何？以及会在几月份并表？谢谢！
答：尊敬的投资者您好，根据公司公告披露伽蓝特 2026年第一季度未经审计的在手订单为 1.97 亿元，后续订单情
况请以公司后续披露的公告信息为准；本次收购伽蓝特 100%股权事项已于 2026年 5月 7日公司召开的临时股东会审议通
过。本次交易完成后伽蓝特会纳入公司合并报表范围，具体并表时间请以公司后续披露的公告信息为准。感谢您对公司的
关注。
4、收购推进有无问题？收购伽蓝特进展到哪一步了？收购深圳伽蓝特成功了吗？
答：本次收购伽蓝特的相关工作正按序推进：2026 年 2月底公司披露收购意向书，2026 年 4 月中旬已完成全部尽
调和审计工作并正式签订协议，2026 年 5 月初股东大会已通过《关于现金购买资产暨关联交易的议案》。目前，华盛昌
与伽蓝特双边团队正在加速融合，努力抓住光模块产业快速扩产带来的市场机遇。
本次收购符合公司整体战略布局与全体股东的根本利益。关于股价相关事项，市场走势受多重因素影响，敬请您注意
投资风险。感谢您对公司的关注。
5、伽蓝特目前的订单情况？
答：尊敬的投资者您好，根据公司公告披露伽蓝特 2026年第一季度未经审计的在手订单为 1.97 亿元，后续订单情
况请以公司后续披露的公告信息为准，感谢您对公司的关注。
6、您好。可以透漏下伽蓝特二季度订单情况吗？对比一季度是否大幅提升，以及产能释放能力提升情况。
答：尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关心与关注，相关信息请您关注公司在指定信息披露媒体发布的公告。
7、您好 请问伽蓝特 1.6t光模块测试技术研发进度如何？
答：尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关心与关注，相关信息请您关注公司在指定信息披露媒体发布的公告。
8、请问伽蓝特当前产能扩张速度如何，1.6T光模块检测设备研发进度如何？谢谢！
答：尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关心与关注，相关信息请您关注公司在指定信息披露媒体发布的公告。
9、目前国内光通信测试设备龙头联讯仪器，在误码仪和时钟恢复等核心模组上，不仅实现了系统级自研，甚至在部
分核心芯片（如 50GHz采样放大器）上也实现了自研突破。请问伽蓝特在高端（800G/1.6T）误码仪和时钟恢复等设备上
，是停留在‘采购海外底层芯片/主板进行二次集成开发’的阶段，还是已经具备了类似联讯那样的自研能力？ 伽蓝特核
心测量设备成本中，海外进口元器件的占比目前大概是多少？
答：尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关心与关注，相关信息请您关注公司在指定信息披露媒体发布的公告。
10、公司会参与航天事业发展？
答：尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关注。目前公司暂未涉及“航天事业发展”，公司如有应披露事项，将严
格按照相关规定及时履行信息披露义务。谢谢！
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参与调研机构：54家
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2026-04-27│华盛昌(002980)2026年4月27日投资者关系活动主要内容
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公司与投资者就 2025年年度报告以及 2026年第一季度的经营情况等方面进行了交流，沟通主要内容与公司公告、定
期报告内容一致，具体如下：
1、公司 2025 年年度经营情况?
答：公司 2025年实现营业收入 8.03亿元，整体保持平稳；归母净利润 8905.44万元，剔除股权激励股份支付费用影
响，净利润达 1.12 亿元，展现出强劲经营韧性。此外，公司第四季度实现营收 2.73亿元，环比大幅增长 51.31%。
2025 年华盛昌越南生产基地顺利投建并规模化运营，成为应对贸易变局、强化全球竞争力的关键支点。公司完成对
美出口 ODM产品产能转移，四季度单季交付 161万台，环比增长 86.27%，有效对冲关税波动风险，稳定海外核心市场定
价与份额。截至报告期末，该部分业务受中美关税政策的影响已基本消除，为 2026年海外市场拓展奠定基础。
国内业务同比增长 7.25%，下半年增速达 14.56%，呈现内外双轮驱动、国内加速增长的良好格局。
2、2025 年和 2026 年一季度海外业务发展情况？
答：报告期内，公司持续深化海外市场渠道建设与品牌合作升级，重点深耕欧美核心市场，不断拓宽优质客户矩阵，
强化全球化业务竞争力。2025 年公司与全球领先的线下零售渠道商进一步深化合作关系，持续夯实北美线下终端渠道布
局，拓宽公司产品在美市场的触达边界与覆盖广度。
同期，公司与全球头部电动工具品牌达成深度ODM合作，依托其全球广泛覆盖的销售渠道网络与品牌影响力，结合公
司在仪器仪表领域深耕多年的技术积淀、产品研发与规模化制造优势，联合开发适配美国市场需求的测量工具产品。本次
合作不仅进一步优化了公司高端合作品牌结构，更有效提升了公司在美国市场的渗透率与销售份额，为公司海外业务长期
稳健增长筑牢了坚实基础。
3、公司收购伽蓝特的进展？
答：2026年 2月底披露收购意向书，2026 年 4月初正式签订协议，期间已完成全部尽调和审计工作，交易推进顺利
。公司对于伽蓝特整个团队非常认可，华盛昌和伽蓝特双边团队正在加速融合，努力抓住光模块产业快速扩产带来的市场
需求。
4、目前伽蓝特的业绩情况
答：2025年度，伽蓝特实现销售收入 15,807.36万元，实现净利润 3,267.65 万元。2026 年第一季度，伽蓝特获得
在手订单1.97亿元，实现净利润 2,292万元（未经审计）。华盛昌将倾斜资源，积极支持伽蓝特的整体发展，帮助伽蓝特
提升整体交付能力、提升新产品开发进度、保障公司在面对下游需求快速增长的情况下，抓住市场机遇。
5、公司未来发展的战略是什么？
答：目标光电协同，积极紧跟下游市场的技术迭代，围绕光通信赛道开发行业认可的产品。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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