研报评级☆ ◇002987 京北方 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 11 0 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.88│ 0.79│ 0.50│ 0.55│ 0.65│ 0.74│
│每股净资产(元) │ 7.06│ 5.77│ 4.53│ 4.95│ 5.45│ 6.05│
│净资产收益率% │ 12.46│ 13.65│ 11.10│ 11.18│ 11.87│ 12.26│
│归母净利润(百万元) │ 277.04│ 347.63│ 311.62│ 342.00│ 401.00│ 459.00│
│营业收入(百万元) │ 3673.28│ 4242.01│ 4636.17│ 4868.00│ 5214.00│ 5646.00│
│营业利润(百万元) │ 281.31│ 341.76│ 309.46│ 338.00│ 395.00│ 453.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-23 买入 维持 --- 0.55 0.65 0.74 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-23│京北方(002987)公司精细运营，香港全资子公司正式成立 │国金证券 │买入
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业绩简评
2025年10月22日，公司披露2025年三季度业绩：公司2025年第三季度实现营业收入12.5亿元，同比增长5.0%，毛利润
同比增长9.8%；实现扣非后归母净利润1.2亿元，同比增长17.5%。
经营分析
分业务而言，公司软件及IT解决方案业务Q3营收为8.6亿元，同比增长9.9%；业务数字化运营业务营收为4.0亿元，同
比下滑4.2%，其中智慧客服及消金营销业务营收为2.5亿元，同比增长11.2%，数智化运营及服务营收为1.5亿元，同比下
滑22.1%。费用端，公司销售费用同比下滑16.4%，管理费用同比增长7.9%、增速慢于上半年，得益于公司精细运营带来的
良好费用控制。
报告期内公司的香港全资子公司正式成立，目标是搭建跨境技术协同平台，服务银行、证券、基金等多元客户群体。
目前，公司已与多家海外机构签署业务合作协议，加速落地出海战略。未来公司将全力拓展AIAgent应用于营销、风控、
运维等多个金融业务场景。同时，在区块链及智能合约领域，结合隐私计算及量子科技的技术加密能力，持续探索数字资
产管理、跨境支付、供应链金融等领域业务机会，构建安全高效的金融基础设施生态体系。
盈利预测、估值与评级
根据2025年三季报，我们预计2025-2027年营业收入分别为48.7/52.1/56.5亿元，同比增长5.0%/7.1%/8.3%；归母净
利润分别为3.4/4.0/4.6亿元，同比增长9.9%/17.0%/14.6%，对应37.9/32.3/28.2倍PE，维持“买入”评级。
风险提示
银行IT投入不及预期；行业竞争加剧风险；公司业务出海不及预期；高管及大股东减持风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：71家
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2026-01-04│京北方(002987)2026年1月4日投资者关系活动主要内容
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一、公司数字货币相关业务介绍
公司作为数字人民币领域的早期参与者与核心服务商，较早布局相关业务拓展与项目研发，拥有丰富的系统建设经验
，并已组建专家团队，形成覆盖多场景的数字人民币系统产品矩阵与技术储备。公司深度布局数字人民币生态圈，参与多
家国有大行数字人民币关键系统建设，涉及智能合约平台、数字钱包应用及第三方支付等。在数字货币跨境应用场景中，
公司作为多边央行数字货币桥（m-CBDC Bridge）的合作供应商，为银行提供跨境支付系统技术支持。公司数字人民币系
统覆盖生活消费、政务服务、融资服务、财富管理、智能合约预付卡、跨境支付结算等多种生态领域，全面支持个人用户
、企业客户及政府机构构建标准化及定制化应用场景。
二、问答环节主要提问
1、新颁布的数字人民币政策与之前相比最本质的变化是什么？数字人民币未来应用场景是否会大幅提升？
回复：本次政策最本质的变化在于数字人民币定位层级的拓展，从原有的M0现金类定位逐步延伸至M1甚至更广的范畴
，标志着数字人民币由“数字货币”向“数字存款”的演进。这一变化使得数字人民币具备计息功能，进而从表外项目转
入银行的表内负债端，形成可计入存款的资产，提升了银行在运营和推广中的商业激励。同时，该调整调动了银行的积极
性，因其可运用场景大幅增加，例如进入对公业务领域，并支持基于利率竞争的产品创新，推动数字人民币相关金融产品
在M1层面的迭代升级。此外，数字人民币运营层的准入机制逐步放宽，更多机构参与将共同扩大生态规模，形成放大效应
。在应用层面，数字人民币不再局限于现金替代或短期激励，而是转向“账户+支付”的综合模式，并进一步服务于“金
融强国”及“人民币国际化”的国家战略，尤其在跨境支付领域，依托“一带一路”加速国际化布局，已在多个地区实现
实际应用。
2、数字人民币在推广和应用场景上与微信、支付宝有什么区别？
回复：数字人民币进入M1层，具备真正的账户体系，支持更丰富的金融产品，相较于微信和支付宝聚焦支付渠道的应
用场景，数字人民币在对公服务、跨境支付等方面更具优势。尤其在跨境领域，其交易确认时间短，资金到账效率高，能
够降低外贸资金风险，并支持后续资金流向跟踪。同时，手续费优惠明显，扩展性强，在“一带一路”沿线国家具备较强
的推广潜力。
3、在跨境支付场景中，数字人民币相较于已有跨境支付方案的用户体验优势主要体现在哪些方面？
回复：数字人民币在跨境交易中的优势主要体现在实时汇率结算和无感换汇等方面。交易过程中，人民币与外币可通
过实时汇率直接结算，换汇过程对用户完全无感，无需依赖传统的清算机构间兑换机制。相比现有支付渠道，该模式减少
了中间环节，提升了支付效率与安全性，且不依赖双边资金池或第三方换汇机构，从而在交易速度、成本和可靠性上具有
明显优势。
4、数字人民币发行银行的扩容情况如何？是否将相应带来相关 IT 建设需求？
回复：公司目前已与部分潜在扩容机构进行交流并分享方案，并已达成初步合作意向。本次扩容具体数量尚未最终确
定，可能会分批进行。随着扩容推进，预计将带动相应IT系统建设需求增长，并可能带来ToB运营服务等新的商业机会。
5、非数字人民币发行银行参与数字货币桥业务需进行哪些 IT 系统改造？改造成本以及收益与 IT 支出的关系如何
？
回复：非数字人民币指定运营机构需通过接入数字货币2.5层架构并连接具备运营资格的二层机构以支持跨境业务。
系统改造成本因具体项目规模而异，随着数字货币桥应用扩展，预计更多2.5层机构将申请接入，并有望带动公司相关业
务增长。
6、公司预计在数字人民币业务的市占率情况如何？
回复：公司拥有较为广泛的客户覆盖范围，包含大型商业银行、监管机构以及人民银行相关分支机构等。目前公司已
与部分数字货币运营机构达成合作，未来将持续开展相关业务交流并努力开拓新增用户。
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参与调研机构：81家
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2025-10-23│京北方(002987)2025年10月23日投资者关系活动主要内容
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一、公司情况介绍
公司作为国内领先的的数字化转型综合服务提供商，围绕信息技术产业自主可控的要求和人工智能等新兴技术蓬勃发
展的趋势，在巩固核心客户业务合作的基础上，加速推进数智技术及创新产品落地，持续开拓新兴客户，实现了收入端和
利润端双增长。
1、最新经营成果
2025年第三季度，公司继续以软件及IT解决方案业务线为发展基石，重点布局人工智能、大数据等创新产品领域，通
过“整体稳健扩张、重点加速突破”的策略，保持稳健经营态势。报告期内，公司实现营业收入12.52亿元，同比增长5.0
1%；实现净利润1.25亿元，同比增长17.98%。2025年前三季度累计实现营业收入36.13亿元，同比增长5.14%；实现净利润
2.43亿元，同比增长7.94%，整体增长势头稳定。
按业务板块及产品线划分，公司软件及IT解决方案板块第三季度实现收入8.55亿元，同比增长9.90%，占公司整体营
收比重提升至68.32%，业务结构进一步优化。其中，伴随AI应用在银行业等金融机构的持续落地，公司人工智能及大数据
创新产品线延续了上半年高速增长的态势，毛利率同步持续提升。
公司始终坚持“研发驱动创新、创新驱动成长”的发展路径，持续加大研发投入，着力构建可持续的核心竞争优势。
截至2025年三季度末，公司累计拥有专利36项、软件著作权309项，完成国家级信创认证18项。其中，第三季度单季新增
专利2项、软件著作权26项，研发成果转化效率显著。
2、未来发展规划
报告期内公司香港全资子公司正式成立，目标搭建跨境技术协同平台，服务银行、证券、基金等多元客户群体。目前
，公司已与多家海外机构签署业务合作协议，加速落地出海战略。未来公司将全力拓展AI Agent应用于营销、风控、运维
等多个金融业务场景。同时，在区块链及智能合约领域，结合隐私计算及量子科技的技术加密能力，持续探索数字资产管
理、跨境支付、供应链金融等领域业务机会，构建安全高效的金融基础设施生态体系。
二、问答环节主要提问
1、公司在前三季度及单三季度净利润同比增速表现优于以往，具体原因是什么？
回复：公司净利润增速提升主要得益于业务转型与技术迭代的持续推进。一方面，公司在AI等新兴技术领域实现从试
点到规模化应用的拓展，有效提升交付标准化程度、成本管控能力及整体交付效率，进而提高项目毛利水平。另一方面，
通过优化业务结构，提升高毛利业务收入占比，关停高风险、低效益项目，整体盈利水平显著改善。此外公司利用数智化
手段提高管理效率，费用管控效果显著，进一步推动利润率提升。
2、公司成立香港子公司，目前业务进展如何？未来出海战略规划是怎样的？
回复：公司香港子公司于第三季度获批成立，并已开始稳步推进售前沟通与业务协调等工作。截至目前，公司已经与
香港、澳门、新加坡等地的多家海外机构签署业务合作协议，出海战略逐步落地。未来公司将以香港子公司作为连接大湾
区与国际市场、拓展海外业务的主要载体，在聚焦香港、澳门及东南亚金融机构数字化需求的基础上辐射全球，构建“技
术输出+生态合作”的国际化服务体系。
3、公司如何拓展海外业务？
回复：一方面，公司将依托现有客户，主要是国内大型金融机构在海外设立的分支机构，跟随其步伐进入海外市场，
凭借先前丰富的合作经验与IT建设能力，作为IT供应商提供信息技术服务，从香港地区切入并扩展至其他国家和地区。另
一方面，公司将逐步拓展与海外本土金融机构的业务合作，快速响应海外金融机构在新兴业务场景中不断产生的IT开发与
系统建设需要，满足其多样、复杂的业务需求。
4、公司人工智能及大数据产品线表现如何？
回复：公司人工智能及大数据业务整体保持高速增长和扩张趋势，单三季度产品线收入同比增速快于上半年。随着银
行对AI落地应用的意愿逐渐强烈，众多应用场景陆续启动，AI逐步融入银行全行各领域、业务场景及系统。当行业内某家
银行特别是头部大行在某一AI应用场景取得成效并落地后，其他银行便会迅速借鉴并跟进，形成跨机构的口碑效应与经验
复制。这种相互借鉴推动了AI应用的持续增多，也有利于我们在行业内横向拓展获得更多同类型订单。同时，得益于模型
的持续迭代以及业务交付标准化提升能力增强，该业务毛利率也有所提高。未来公司将持续加大在人工智能及大数据产品
线的研发投入，积极把握该领域的商业机会，进一步提升售前交流到订单转化的效率。
5、目前AI应用在银行业渗透的瓶颈在哪以及怎么看待未来的趋势？
回复：AI应用在银行业务渗透中的瓶颈主要体现在三个层面：一是基础模型能力仍需迭代，直接应用于业务端生产环
境时，与专业人士处理仍然存在显著差距；二是银行数据治理与定制化需求复杂，每家银行拥有独特的知识、业务体系及
规则，需对大量专有数据进行预处理与定制化训练，且部分数据尚未达到训练标准；三是场景落地需多工具组合与跨领域
协作，比如需要结合大模型、规则引擎、RPA、OCR等工具，并面临模型选型、数据治理、业务场景设计三方面的人才瓶颈
。未来随着模型迭代、数据治理完善及跨领域协作成熟，场景应用数量有望实现爆发性增长。目前多家银行已经开始在上
述三方面提出明确的人员需求，场景落地也开始逐步从内部辅助工具向风控、营销、信贷等核心业务领域渗透。
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