研报评级☆ ◇002990 盛视科技 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.77│ 0.68│ 0.33│ 1.19│ 1.60│ 2.18│
│每股净资产(元) │ 8.98│ 9.38│ 9.51│ 10.35│ 11.50│ 13.04│
│净资产收益率% │ 8.62│ 7.29│ 3.43│ 11.15│ 13.70│ 15.95│
│归母净利润(百万元) │ 198.23│ 174.90│ 85.31│ 311.00│ 418.50│ 569.00│
│营业收入(百万元) │ 1573.02│ 1222.13│ 1445.22│ 2116.50│ 2980.50│ 3901.00│
│营业利润(百万元) │ 213.36│ 171.11│ 70.37│ 327.00│ 441.50│ 599.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-19 增持 首次 --- 1.86 2.44 3.38 国海证券
2026-04-14 买入 维持 --- 0.51 0.76 0.97 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-19│盛视科技(002990)公司点评：采购+授信两端准备，指向算力底座新业务线 │国海证券 │增持
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事件:
2026年4月15日，盛视科技发布公告：公司及子公司拟向银行及其他融资机构申请合计不超过人民币230亿元或等值外
币的综合授信融资额度；同时，公司拟向多家供应商分批采购IT设备及零部件，总金额不超过人民币11亿元。
投资要点:
不超过11亿元IT设备采购+230亿元授信申请，明确推进词元业务
2026年4月15日，盛视科技发布公告称，公司及子公司拟向银行及其他融资机构申请合计不超过人民币230亿元或等值
外币的综合授信融资额度；同时，公司拟向多家供应商分批采购IT设备及零部件，总金额不超过人民币11亿元。
根据公司4月15日投资者关系活动记录表，随着大模型和智能体等AI技术应用的深入推进，行业发展和公司对算力资
源的需求也将持续增加。为完善业务布局、抓住行业发展机遇，公司将稳步推进词元相关业务的培育和发展。公司本次采
购IT设备及零部件与申请授信的安排，是公司上述业务布局需要。我们认为，公司实施的前瞻性资金与硬件储备，充分印
证公司正从原有主业向AI算力服务领域实质性切入。
持续深耕智慧口岸场景，算力资源自用需求同步增加
公司在智慧口岸领域深耕二十余年，已成长为国内领先的智慧口岸查验系统整体解决方案提供商，公司目前提供包括
航空口岸、陆路口岸、水运口岸，业务涵盖边检和海关等出入境旅客、货物及交通运输工具的智能通关查验和智能监管等
智慧口岸查验系统整体解决方案及其智能产品。2025年，公司智慧口岸解决方案营收12.89亿元，占公司总营收的89%，公
司成功中标上海东方枢纽E2工程联检设施建设项目、北京亦庄综保区智能化硬件设备及海关业务系统采购项目等，行业标
杆效应持续凸显；海外市场，口岸、交通、机场多板块业务取得突破，继续保持快速增长。此外，公司加速布局机器人领
域，于2025年7月，成功竞得AldebaranSAS下属NAO机器人资产，加速公司在人形机器人领域的研发进程和产业布局。
公司以“盛算”大模型技术底座为核心，打造的口岸业务专属子模型与场景化模块，已在全国多个核心口岸、机场及
交通枢纽落地，大幅提升口岸场景适配效率与业务处理能力，“AI+”核心战略持续推进，驱动公司主业对算力需求增加
。我们认为，公司自研大模型未来需要持续的算力支撑以优化性能、适配场景，智能体业务对算力的消耗也将进一步推高
自用算力需求。自用算力需求可有效消化部分算力产能，显著降低算力租赁业务的闲置风险，提升资产运营效率。
算力服务量价齐升趋势明确，行业高景气持续验证
应用场景加速扩展，中国Token出海空间广阔。以开源AI智能体OpenClaw为代表的工具，单次互动的Token消耗量可达
传统AI的10至100倍；视频生成等新兴场景也成为Token消耗的重要增长极。OpenRouter数据显示，3月30日-4月5日，全球
调用量排名前六的大模型均为中国AI大模型，合计周调用量达12.96万亿Token；4月6日-4月12日，TOP9大模型中，中国AI
大模型的周调用量有所下滑，但已连续六周超越美国。我们认为，一方面，智能体、多模态生成等高频场景持续增加，直
接带动Token需求量级式增长；另一方面，国产大模型在场景适配、生态开源及成本性价比上具备显著比较优势，易形成
“应用普及—调用提升—模型优化—生态扩张”的正向循环，国产大模型市占率与调用量双重领先态势有望持续巩固。
算力稀缺性凸显，国内云厂商集体多次上调算力服务价格。（1）腾讯云：3月13日起，GLM5、MiniMax2.5、Kimi2.5
三个模型将结束限时免费公测，转为正式商用服务；混元系列模型TencentHY2.0Instruct与TencentHY2.0Think的价格涨
幅超400%。5月9日起，将AI算力、容器服务及弹性MapReduce（EMR）相关产品刊例价上调5%。（2）阿里云：4月18日起，
平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%~34%，文件存储产品CPFS（智算版）上涨30%。5月15日起，对部分MU（ModelUnit）
模型单元的服务价格进行2~7%的上调。（3）百度云：4月18日起，AI算力相关产品服务上涨约5%~30%，并行文件存储等上
涨约30%。另外，随着DRAM和NAND内存价格上涨加速，更高的服务器采购成本压缩了项目预期回报，原本将进入市场的供
给或被迫滞后，租赁市场或因此进一步收紧。我们认为，此轮调价是行业供需格局变化的明确信号，量价上行具备较强持
续性。
盈利预测和投资评级：在行业高景气持续背景下，公司实质性切入AI算力服务领域，新业务拓展有望持续释放业绩弹
性，驱动公司业绩实现快速增长。我们预计，2026-2028年公司营收分别为25.30/40.03/56.39亿元，归母净利润分别为4.
88/6.38/8.84亿元；对应2026-2028年EPS分别为1.86/2.44/3.38元；当前股价对应2026-2028年PE分别为27.33/20.90/15.
09x，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：国际局势风险，市场竞争风险，大模型发展不及预期，新品迭代不及预期，资产减值风险，设备采购风险
，设备部署进展不及预期。
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2026-04-14│盛视科技(002990)营收强劲增长，新战略业务启航 │招商证券 │买入
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公司营收增长强劲，费用率上升及减值损失影响净利润。智慧口岸业务快速增长，海外、机器人等新业务逐步突破。
同时，公司公告对外采购大额IT设备，战略新业务呼之欲出。维持强烈推荐。
事件：公司发布2025年报，实现营收14.45亿元，YoY+18.25%；归母净利润8531.46万元，YoY-51.22%；扣非归母净利
润7075.27万元，YoY-51.65%；25Q4单季营收、归母净利润、扣非归母净利润YoY+58.71%/-62.98%/-61.78%，利润端承压
，业绩基本符合预期。
费用率上升致利润承压，减值损失影响净利润。2025年公司营业总成本占营收97.14%，同比上升7.04pct。费用结构
方面，研发费用率逆势提升至13.26%（+0.72pct），管理费用率4.15%（+0.71pct）。归母净利润率下降至5.9%，主要受
信用减值损失拖累——全年计提1.69亿元减值准备，导致净利润同比减少51.22%。考虑到客户主要为政府及国企，后续回
款冲回减值有望增厚利润弹性。
智慧口岸业务快速增长，政策驱动中标增多。2025年智慧口岸查验系统解决方案收入12.89亿元，YoY+25.11%，收入
占比提升至89.2%（去年84.31%）；智能交通及其他收入1.55亿元，YoY-16.76%。智慧口岸收入显著增长，主要受益于《
关于智慧口岸建设的指导意见》等政策推动，公司在航空、陆路、水运口岸领域持续中标大型项目，同时业务外延至综保
区等特殊监管区信息化领域，但毛利率同比下降6.57pct至37.2%。
海外、机器人等新业务逐步突破，AI算力业务启航。2025年公司在境外设立8家子公司覆盖中东、欧洲及东南亚等重
点市场，全球化布局成效显著。AI技术方面，公司完成智慧口岸行业大模型测试并开发盛视AIoT平台，实现AI技术与智慧
口岸、智能交通等核心产品的深度融合，拓展出智慧城市管理、智慧港口等新应用场景。公司加速布局人形机器人领域，
竞得NAO机器人资产完善技术体系，重点推进清洁机器人、车底查验机器人等场景化应用，并在口岸场景实现规模化落地
。同时，公司公告拟向多家供应商分批采购IT设备及零部件，总金额不超过11亿元，AI算力业务呼之欲出。
维持“强烈推荐”评级。预计26-28年收入17.03/19.58/21.63亿元，归母净利润1.34/1.99/2.54亿元，维持强烈推荐
。
风险提示：海外市场政策风险；政策落地不及预期；行业竞争加剧等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-15│盛视科技(002990)2026年4月15日投资者关系活动主要内容
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盛视科技股份有限公司于2026年4月15日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系活动，
参与单位名称及人员有投资者，上市公司接待人员有董事长_瞿磊,董事、总经理_蒋冰,副总经理、财务总监_龚涛,副总经
理、董事会秘书_秦操,独立董事_曹玮。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-15/1225107702.PDF
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参与调研机构：1家
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2025-11-20│盛视科技(002990)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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盛视科技股份有限公司于2025年11月20日在“全景路演”网站举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者，
上市公司接待人员有董事长_瞿磊,独立董事_曹玮,副总经理、财务总监_龚涛,副总经理、董事会秘书_秦操。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-11-20/1224818131.PDF
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