价值分析☆ ◇002997 瑞鹄模具 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 4 3 0 0 0 7
6月内 9 7 0 0 0 16
1年内 25 12 0 0 0 37
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.56│ 0.63│ 0.76│ 1.12│ 1.68│ 2.20│
│每股净资产(元) │ 5.88│ 6.30│ 6.87│ 7.92│ 9.48│ 11.50│
│净资产收益率% │ 9.58│ 9.96│ 10.55│ 14.09│ 17.18│ 18.71│
│归母净利润(百万元) │ 103.36│ 115.23│ 140.05│ 215.18│ 322.17│ 423.40│
│营业收入(百万元) │ 949.87│ 1044.71│ 1167.79│ 1853.58│ 2958.45│ 3765.13│
│营业利润(百万元) │ 114.19│ 125.42│ 141.40│ 237.61│ 361.67│ 482.71│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-02-04 买入 维持 --- 1.04 1.63 2.11 东北证券
2024-02-02 买入 调高 31.94 1.08 1.64 2.25 国元证券
2024-02-01 买入 维持 --- 1.12 1.68 2.20 首创证券
2024-01-31 增持 维持 26.88 1.06 1.68 2.18 华泰证券
2024-01-31 买入 维持 --- 1.08 1.56 2.02 民生证券
2024-01-31 增持 维持 32.27 1.06 1.61 2.13 海通证券
2024-01-30 增持 维持 --- 1.04 1.47 2.03 中泰证券
2023-12-22 增持 首次 --- 1.08 1.48 2.05 中泰证券
2023-10-27 买入 维持 --- 1.12 1.68 2.20 首创证券
2023-10-26 增持 维持 51.29 1.28 1.90 2.50 海通证券
2023-10-26 未知 未知 --- 1.20 1.80 2.28 信达证券
2023-10-25 买入 维持 --- 1.14 1.72 2.30 东吴证券
2023-10-24 增持 维持 51 --- --- --- 中金公司
2023-10-24 增持 维持 41.4 1.15 1.73 2.25 华泰证券
2023-10-24 买入 维持 --- 1.10 1.62 2.04 招商证券
2023-10-23 买入 维持 --- 1.14 1.74 2.34 民生证券
2023-10-23 买入 维持 52.17 1.18 1.86 2.37 太平洋证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-04│瑞鹄模具(002997)装备业务增速释放，零部件业务开创第二曲线
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盈利预测及评级：预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.06亿、3.23亿、4.18亿，EPS分别为1.04元、
1.63元、2.11元，PE分别为20.15倍、12.83倍、9.91倍。维持“买入”评级。
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2024-02-02│瑞鹄模具(002997)2023年度业绩预告点评：业绩受装备业务带动明显，零部件业务有望快速放
│量
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投资建议与盈利预测
我们预计公司2023-2025年营业收入分别为18.41\28.02\36.00亿元，归母净利润分别为2.08\3.16\4.35亿
元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为1.08\1.64\2.25元，按照最新股价测算，对应PE20.63\
13.54\9.85倍。上调至“买入”评级。
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2024-02-01│瑞鹄模具(002997)公司简评报告：23年业绩增长符合预期，静候奇瑞放量
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投资建议：公司产能不断扩张，客户结构优秀。预计2023-2025年营收18.7/30.1/37.3亿元，对应归母净
利润2.1/3.1/4.0亿元，当前市值对应2023-2025年PE为20.4/13.6/10.4，维持“买入”评级。
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2024-01-31│瑞鹄模具(002997)23年利润同比高增，一体压铸新秀
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23年公司归母净利润预计实现1.96-2.17亿元，同比+40-+55%
公司发布23年业绩预告：23年公司归母净利润为1.96-2.17亿元，同比+40-+55%，扣非归母净利润为1.73-
1.94亿元，同比+70-+90%，EPS为1.04-1.16元，考虑公司配套重要车型订单情况以及公司装备业务的在手订单
情况，我们调整23/24/25年盈利预测，预计公司23-25年归母净利润为2.1/3.3/4.3亿元（原值为2.2/3.3/4.3
亿元），WIND一致预期下可比公司PE估值为16倍，我们给予公司24EPE16倍，对应股价为26.88元，维持增持评
级。
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2024-01-31│瑞鹄模具(002997)系列点评一：Q4业绩符合预期，轻量化蓄势待发
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投资建议：公司背靠股东奇瑞，传统业务：冲压模具设计国产替代及出口加速；焊装自动化业务向柔性化
、智能化发展，与安川、海康共研智能机器人；零部件业务：主要向一体化压铸、冲焊及高压压铸发展，已取
得大客户定点；随零部件业务放量，公司业绩有望持续高增。我们预计公司2023-2025年营收分别为18.8/28.8
/38.3亿元，归母净利为2.1/3.1/4.0亿元，对应EPS分别为1.08/1.56/2.02元。按照2024年1月30日收盘价23.8
7元，对应PE分别为22/15/12倍，维持“推荐”评级。
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2024-01-31│瑞鹄模具(002997)公司公告点评：制造装备与零部件业务放量，在手订单充沛
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盈利预测与估值：我们预计公司2023/24/25年取得营收19/30/39亿元，归母净利润2.1/3.2/4.2亿元，EPS
1.06/1.61/2.13元。公司2024年1月31日收盘价对应22/14/11xPE。参考可比公司，我们认为公司2024年合理PE
范围为18-20x，对应合理价值区间29.05-32.27元。维持“优于大市”评级。
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2024-01-30│瑞鹄模具(002997)Q4符合预期，看好公司轻量化零部件业务跟随大客户迎接确定性高成长
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盈利预测：预计公司23-25营收为18.3/28.7/37.9亿，同比增速为+56%/+57%/+32%；归母净利润为2.1/2.9
/4.0亿元，同比增速为+47%/+41%/+38%，对应24-25年PE分别16X、12X，看好公司第二曲线轻量化零部件业务
跟随大客户迎接确定性高成长，维持“增持”评级。
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2023-12-22│瑞鹄模具(002997)背靠奇瑞的冲压模具隐形冠军，向下游拓展轻量化零部件业务打开增长空间
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盈利预测：预计公司23-25营收为18.3/28.7/37.9亿，同比增速为+56%/+57%/+32%；归母净利润为2.1/2.9
/4.0亿元，同比增速为+53%/+37%/+38%，对应23-25年PE分别为30X、22X、16X，看好公司第二曲线轻量化零部
件业务跟随大客户迎接确定性高成长，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2023-10-27│瑞鹄模具(002997)公司简评报告：Q3毛利率大幅提升，在手订单充足
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投资建议：公司产能不断扩张，客户结构优秀。预计2023-2025年营收18.7/30.1/37.3亿元，对应归母净
利润2.1/3.1/4.0亿元，当前市值对应2023-2025年PE为40.3/26.9/20.6，维持“买入”评级。
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2023-10-26│海通证券-瑞鹄模具(002997)公司季报点评：订单充沛，23Q3归母净利同环比高增-231026
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盈利预测与估值：考虑到公司2023Q3业绩亮眼，我们上调公司盈利预测。预计瑞鹄模具2023/24/25年取得
营收19/30/39亿元，归母净利润2.5/3.7/4.8亿元，EPS1.28/1.90/2.50元。公司2023年10月25日收盘价对应35
/24/18xPE。参考可比公司，我们认为公司2023年合理PE范围为38-40x，对应合理价值区间48.72-51.29元。维
持“优于大市”评级。
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2023-10-26│瑞鹄模具(002997)23Q3业绩稳健，盈利上行
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盈利预测：公司深度绑定奇瑞，有望随奇瑞共同成长。我们预测公司2023年-2025年归母净利润为2.31亿
元、3.48亿元、4.40亿元，同比增长64.8%、50.8%、26.4%，对应PE为36/24/19倍。
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2023-10-25│东吴证券-瑞鹄模具(002997)2023年三季报点评：Q3业绩超预期，看好汽零业务稳步增长-2310
│25
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盈利预测与投资评级：由于公司装备业务在季度层面波动为正常情况，我们维持公司2023-2025年营收预
测为18.32/30.40/37.27亿元，同比分别+57%/+66%/+23%；维持2023-2025年归母净利润预测为2.09/3.15/4.22
亿元，同比分别+50%/+51%/+34%，对应PE分别为37/25/19倍，维持“买入”评级。
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2023-10-24│中金公司-瑞鹄模具(002997)3Q23盈利能力超预期，华为奇瑞放量在即-231024
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盈利预测与估值
当前股价对应2023/2024年37.3/27.1倍P/E，我们维持跑赢行业评级和51.0元目标价不变，对应2023/2024
年47/34倍P/E，较当前股价有25%的上行空间。
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2023-10-24│华泰证券-瑞鹄模具(002997)Q3利润快增，在手订单饱满释放弹性-231024
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公司公告三季度业绩:23Q1-Q3收入同比+56.6%至13.0亿元，归母净利同比+45.0%至1.5亿元，扣非归母净
利同比+64.7%至1.3亿元；Q3收入同环比+9.4%/-7.7%至4.4亿元，归母净利同环比+25.7%/+35.7%至0.64亿元，
扣非归母净利同环比+43.6%/+34.7%至0.56亿元,Q3利润快增。考虑公司配套奇瑞客户业绩弹性充足且在手订单
饱满，我们上调23-25年利润为2.2/3.3/4.3亿元(前值2.0/3.1/3.9亿元)，Wind一致预期下可比公司23年PE为3
6倍，我们给予公司23年36倍PE，对应目标价为41.40元(前值38.16元)，维持“增持”评级。
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2023-10-24│招商证券-瑞鹄模具(002997)三季度业绩超预期，轻量化业务稳步成长-231024
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维持盈利预测及“强烈推荐”评级。公司是奇瑞/华为产业链核心标的，四季度迎来奇瑞星纪元E03、E0Y
和华为智界EH3上市，车型有望爆款，公司配套价值高，盈利预期有上修空间。三季度业绩强劲，兑现度好，
四季度预期装备业务和轻量化业务均继续提升。维持盈利预测，预计2023-2025E净利润为2.1亿/3.1亿/3.9亿
元，同比+50.5%/+46.9%/+26.5%，对应37.1x/25.2x/19.9x2023-25EP/E。维持“强烈推荐”评级。
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2023-10-23│民生证券-瑞鹄模具(002997)2023年三季报业绩点评：23Q3业绩超预期，盈利能力持续上行-23
│1023
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投资建议：奇瑞出口超预期带动公司业绩上行，我们上调公司盈利预测，预计公司2023-2025年实现营收1
9.6/32.2/44.13亿元，实现归母净利润2.19/3.35/4.52亿元，当前市值对应2023-2025年PE为36/23/17倍。
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2023-10-23│瑞鹄模具(002997)装备制造及零部件业务放量，业绩同比高增长
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盈利预测与估值：我们预计公司2023-2025年公司实现营收18.60、29.85、37.86亿元，2023-2025年实现
归母净利润为2.17、3.41、4.35亿元，对应2023年10月23日收盘价的PE分别为34.46、21.93、17.22倍。
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