研报评级☆ ◇003001 中岩大地 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.15│ 0.49│ 0.08│ 0.23│ 0.48│ 0.86│
│每股净资产(元) │ 9.19│ 9.49│ 6.82│ 6.95│ 7.16│ 7.53│
│净资产收益率% │ 1.62│ 5.19│ 1.16│ 3.38│ 6.70│ 11.38│
│归母净利润(百万元) │ 18.91│ 62.41│ 13.83│ 40.95│ 83.55│ 149.43│
│营业收入(百万元) │ 916.39│ 787.98│ 616.03│ 836.55│ 1083.94│ 1470.92│
│营业利润(百万元) │ 24.02│ 72.63│ 8.54│ 49.94│ 102.32│ 183.40│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-23 买入 维持 --- 0.23 0.48 0.86 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-23│中岩大地(003001)业绩承压下滑，现金流同比大幅改善 │天风证券 │买入
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业绩承压下滑，继续看好重大工程项目实施带动公司业绩逐步释放
2025年公司实现营收6.16亿元，同比-21.82%，归母净利润0.14亿元，同比-77.84%，扣非归母净利润为0.04亿元，同
比-94.25%。其中，25Q4单季实现营收1.69亿元，同比-26.76%，归母、扣非归母净利润分别为-0.09亿元、-0.16亿元，同
比分别-134.46%、-167.87%。考虑到公司持续聚焦核电、港口、水利水电等高壁垒战略行业，建设周期存在较大不确定性
，我们预计公司2026-2028年归母净利润为0.4/0.8/1.5亿元(26-27年前值2.9/4.2亿元)，继续维持“买入”评级。
现金流同比大幅改善，成本管控能力有待提高
分业务来看，2025年公司岩土工程/产品销售业务分别实现收入5.52/0.48亿元，同比分别-10.67%/-64.08%，毛利率
分别为21.35%、13.98%，同比分别-4.86、+1.84pct，2025年公司营收、毛利率下滑主要系部分项目前期工作周期拉长，
相关业务转化为产值的进度有所放缓所致，叠加在建项目实施要求提高、周期延长，成本费用增加。2025年公司毛利率为
20.42%，同比-4.47pct，期间费用率为18.01%，同比上升5.35pct，其中，销售/管理/研发/财务费用率同比分别变动+1.1
4、+2.04、+1.72、+0.46pct，其中销售费用率提升主要系推广开拓费增加所致。资产+信用减值损失合计0.11亿元，同比
少计提0.09亿元。综合影响下公司2025年净利率为0.99%，同比下降7pct。2025年公司CFO净额约为0.63亿元，同比增加0.
18亿元。收现比/付现比分别为112.22%/100.55%，同比+14.32/-3.34pct。
在手订单充足，水利、核电、港口等重大战略项目蓄力待发
2025年新签订单合同金额为10.62亿元，期末在手订单合同金额为8.09亿元，同比增长28.87%，为未来业绩提供支撑
。以“核心技术+核心材料”双轮驱动，深度布局国家战略关键领域，积极拓展核电、水利水电、港口、“一带一路”沿
线等重点领域市场空间。2025年，公司与中广核签署流态固化土集约化采购合同，为公司核心材料在核电领域的首个集约
化采购合同，覆盖太平岭、台山、招远、三澳、防城港5个核电项目。其他金七门核电、徐圩核电、浙江某重点港口等国
家重点项目仍在稳步推进中。
风险提示：下游领域投资不及预期；项目推进不及预期；应收款项增大及坏账风险；市场竞争加剧风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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