价值分析☆ ◇003002 壶化股份 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.41│ 0.61│ 1.02│ 0.69│ 1.61│ 2.51│
│每股净资产(元) │ 5.18│ 5.67│ 6.51│ 7.00│ 8.49│ 10.90│
│净资产收益率% │ 7.84│ 10.71│ 15.72│ 9.60│ 18.45│ 22.40│
│归母净利润(百万元) │ 81.21│ 121.34│ 204.68│ 137.00│ 321.50│ 502.00│
│营业收入(百万元) │ 737.80│ 963.85│ 1313.87│ 1099.50│ 1728.00│ 2468.00│
│营业利润(百万元) │ 99.84│ 134.06│ 253.93│ 169.50│ 374.50│ 576.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-27 增持 首次 --- 0.75 1.57 2.51 华西证券
2024-10-23 买入 首次 --- 0.63 1.65 2.51 国盛证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-27│壶化股份(003002)深耕富煤区，挺进大西北，高成长龙头底部反转在即
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投资建议
公司是山西省民爆龙头，“民爆、出口、爆破、军工”四轮驱动，民爆行业供给受控，需求端迎长周期景
气，公司充分享受山西区位优势，并加快开拓西北需求高增长地区业务，军工领域积极参与并购重组和资本运
作，深化布局，公司业绩或底部反转。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为10.55/19.73/30.87亿元，归
母净利润分别为1.49/3.13/5.02亿元，EPS分别为0.75/1.57/2.51元，对应11月27日23.33元收盘价，PE分别为
31/15/9倍。参考可比公司高争民爆、广东宏大、易普力，2024-2026年PE均值为36/26/19倍。我们看好公司长
期成长力，首次覆盖，给予公司“增持”评级。
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2024-10-23│壶化股份(003002)产能爆发、叠加挺进西部大开发，2025年有望迎高增长拐点
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投资建议：公司2025年有望迎来高增长态势，目前被显著低估且在新兴市场布局颇深。我们预计2024~202
6年公司归母净利润分别为1.25、3.30、5.02亿元，对应的PE为32X、12X、8X。首次覆盖，给予“买入”评级
。
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