研报评级☆ ◇003018 金富科技 更新日期：2026-08-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 4 1 0 0 0 5
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.43│ 0.54│ 0.39│ 0.76│ 1.29│ 1.78│
│每股净资产(元) │ 5.73│ 6.07│ 6.16│ 6.03│ 7.17│ 8.72│
│净资产收益率% │ 7.46│ 8.95│ 6.30│ 12.64│ 18.41│ 20.94│
│归母净利润(百万元) │ 111.07│ 141.21│ 100.88│ 236.44│ 403.69│ 555.22│
│营业收入(百万元) │ 773.45│ 892.25│ 760.16│ 1679.97│ 2710.25│ 3612.21│
│营业利润(百万元) │ 131.07│ 164.58│ 123.61│ 359.40│ 607.60│ 843.40│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-08-04 买入 首次 --- 0.78 1.34 1.75 浙商证券
2026-07-14 增持 首次 --- 0.81 1.32 1.92 东莞证券
2026-06-28 买入 首次 --- 0.80 1.87 2.63 申万宏源
2026-06-03 买入 首次 --- 0.70 0.97 1.29 中邮证券
2026-04-20 买入 首次 42.5 0.69 0.96 1.29 国泰海通
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-04│金富科技(003018)推荐报告：收购卓晖和联益切入液冷波纹管等赛道，受益于│浙商证券 │买入
│AI液冷需求增长进入业绩快速释放期 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
一句话逻辑
主业稳健+液冷业务进入业绩快速释放期，增厚公司盈利能力：主业食品饮料包装业务稳健提供稳定现金流，通过收
购卓晖和联益切入液冷波纹管、铜管、液冷冷板、分集水器等赛道，进入奇宏、宝德、双鸿等液冷领域头部厂商供应体系
，并最终服务于北美头部科技客户等终端客户，目前进入业绩快速释放期（公司近期发布的上半年业绩预告已体现），液
冷业务市值预期尚未充分体现。
超预期逻辑
市场认为
（1）波纹管业务：市场担心行业进入壁垒不够高，中长期竞争格局恶化，对被收购标的卓晖+联益的订单兑现和客户
壁垒认知不足；
（2）市场对于被收购标的卓晖和联益未来业绩可持续放量有担忧。
我们认为
（1）波纹管业务
超高功率机柜场景下，波纹管相较于传统橡胶管可靠性与寿命优势显著。英伟达Rubin服务器切换波纹管，波纹管替
代橡胶软管趋势明显，波纹管从0到1阶段，公司有望充分受益。英伟达GB200平台主要采用传统的EPDM软管，GB300开始引
入不锈钢波纹管，成本上升到2000-3000美金；新一代VeraRubin全液冷平台禁用EPDM橡胶软管，采用不锈钢波纹管。除了
考虑到不锈钢波纹管耐高压、零渗漏、耐老化的特质之外，还由于该管材可兼容温水冷、氟化液浸没双冷却方案。从GB20
0（EPDM）到GB300（混合材质）再到Rubin（全不锈钢波纹管），不锈钢波纹管替代橡胶软管趋势明显。
卓晖和联益进入下游液冷客户头部供应商体系，订单兑现已在Q2体现。（1）卓晖金属成立于2015年，联益热能成立
于2022年。自2015年起，创始团队开始围绕液冷散热结构件及钎焊加工技术持续深耕，至今已在液冷散热及相关精密制造
领域积累近十年的行业经验。创始团队建立了覆盖真空钎焊、连续炉钎焊、高频钎焊、精密折弯及高精度气密检测等在内
的完整技术体系，相关核心性能指标已达到较高水平，形成较高的工艺壁垒和技术门槛。同时，凭借长期积累的行业资源
与技术能力，具备先发优势，标的公司已进入奇宏、宝德、双鸿等液冷领域头部厂商供应体系，并最终服务于北美头部科
技客户等终端。
（2）公司于今年4月收购卓晖金属+联益热能51%股权并于Q2完成并表，并且在签订的《股权收购协议》中约定，标的
公司2026年度业绩承诺完成的前提下，公司有权启动以现金或发行股份购买资产等方式收购卓晖金属和联益热能剩余49%
股权。根据Q2业绩预告，2026年上半年公司实现归母净利润0.9–1.0亿元，同比增长81.41%–101.57%。公司Q1实现归母
净利润0.2亿元，考虑到饮料包装主业业务发展稳定，上半年归母净利大幅提升的增量来自于液冷订单兑现。
（2）公司快速推动液冷产线建设，液冷产能和订单销量实现同环比稳步攀升公司紧抓行业发展机遇，结合近期新发
的简易程序定增募投项目及自有资金扩产项目，快速推动液冷产线建设、设备采购、新增厂区装修等，液冷板块扩产工作
全力加速推进。依托分批次产线投产落地，公司液冷产能和订单销量实现同比、环比稳步攀升。
检验指标与催化剂
（1）检验指标：卓晖+联益：逐季度对公司业绩有增量贡献；完成2026年1.1亿扣非净利润承诺；新增下游客户；
（2）催化剂：英伟达RubinVR200机柜大规模批量交付；液冷产能扩建落地；收购剩余49%股权落地。
研究价值
公司作为食品饮料包装龙头企业，切入布局AI液冷领域，未来有望成长为AI液冷上游核心零部件供应商。
盈利预测与估值
公司是国内饮料包材领域的领先企业，拥有优质客户资源与规模化制造优势。随着前期扩产项目的折旧压力逐步被消
化，主业盈利能力已迈入复苏通道。稳定的现金流有望为公司向液冷赛道转型提供强有力的支撑与业绩安全边际。我们预
计公司2026-2028年营收分别为18.25/23.58/28.93亿元，分别同比增长140.06%/29.23%/22.68%，归母净利润分别为2.45/
4.20/5.50亿元，分别同比增长142.53%/71.47%/31.01%。对应EPS分别为0.78/1.34/1.75元/股，对应PE分别为41/24/18倍
。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
跨行业收购标的整合不及预期风险，液冷业务经营不及预期风险，传统主业下行风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-07-14│金富科技(003018)深度报告：消费包装稳健造血，液冷业务重塑估值体系 │东莞证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
包装龙头进军AI液冷赛道。公司2001年成立，2020年登陆深交所主板，股权结构长期稳定。2001-2020年，公司深耕
塑料防盗瓶盖赛道，搭建自动化生产体系，切入华润怡宝、可口可乐等知名品牌供应链。2020-2025年完成全国产能布局
，两大基地投产，瓶盖年产能超200亿只，稳居行业第一梯队。2026年为战略转型元年，公司通过收购、定增布局AI液冷
业务，开启食品饮料包装与AI液冷精密结构件双主业模式。公司依托精密制造积淀，坚守核心价值观，双业务协同发展，
致力打造多元化产业集团。
产业与政策共振，我国液冷数据中心前景广阔。全球算力需求高速增长，推动芯片功耗及数据中心单机柜功率密度持
续攀升，传统风冷方案已难满足高功耗场景下的散热需求，具有更高散热效率的液冷正逐渐成为必选方案。与此同时，在
“双碳”宏观形势下，政府部门对数据中心PUE监管日益趋严，液冷作为降低PUE指标的关键技术路径，有望在数据中心中
加速渗透。根据中国信息通信研究院测算，2024年我国智算中心液冷市场规模达到184亿元，同比大幅增长66.1%。预计到
2029年，市场规模将进一步增长至约1300亿元，未来五年有望保持高速增长态势。
包装主业提供稳健现金流，切入液冷打造第二成长曲线。公司具备“稳健主业兜底+高景气新赛道增量+确定业绩兑现
”的三重核心投资优势。公司深耕饮料包装瓶盖领域多年，作为细分赛道头部企业，深度绑定农夫山泉、可口可乐等头部
客户，依托刚需属性、稳定订单与充沛现金流，构筑扎实的经营基本盘，为战略转型提供坚实支撑。公司积极布局第二成
长曲线，通过收购卓晖金属、联益热能股权切入高景气的数据中心液冷散热赛道，卡位AI算力基建红利，凭借液冷业务高
增速、高毛利的特性，打破传统业务增长瓶颈，打开估值提升空间。同时公司新业务增长确定性突出，标的企业业绩承诺
明确，2026年、2027-2028年分别承诺可观净利润，叠加3亿元定增扩产落地，持续提升液冷产品交付能力。新旧业务协同
赋能，公司业绩增长路径清晰。
投资建议：预计公司2026年和2027年每股收益分别为0.97元和1.58元，对应估值分别为65倍和40倍。公司包装主业提
供稳健现金流，切入液冷打造第二成长曲线。首次覆盖，给予公司“增持”评级。
风险提示：下游消费需求疲软风险、原材料价格波动风险、AI算力资本开支不及预期风险、行业竞争加剧风险、客户
集中风险和产能释放不及预期风险等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-06-28│金富科技(003018)稳固包装基本盘，开启AI液冷新引擎 │申万宏源 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
金富科技为国内软饮料包装瓶盖头部企业，积极外延切入液冷高景气赛道，开启"包装+液冷"双轮驱动发展新阶段?公
司成立于2001年，深耕塑料防盗瓶盖领域二十余年，与华润怡宝?景田?可口可乐?百事可乐?农夫山泉等国内外知名饮料企
业建立长期稳定合作关系?2021-2025年收入稳定在6.6-8.9亿元、归母利润稳定在1-1.4亿元?2026年2月公司发布收购公告
收购卓晖金属?联益热能各51%股权，并于4月并表，正式进军服务器液冷散热赛道。
AI算力需求爆发、服务器功率密度持续攀升，液冷散热成为高算力集群刚需解决方案，行业景气度高企?英伟达Rubin
芯片已使用100%液冷方案，叠加液冷能效及全生命周期成本优势，预计将成为AI服务器标配解决方案。根据我们测算，全
球AI服务器两大头部企业英伟达、谷歌液冷系统采购需求量保持快速提升，同时受益于AI芯片出货量增长，及液冷渗透率
提升。我们测算，2026-2027年两大头部企业液冷采购金额合计为741、1761亿元，分别同比增长249%、138%。
英伟达供应商认证体系收紧，有利头部份额集中。英伟达Rubin平台进一步收紧机柜内液冷等关键部件管控，直接指
定核心部件供应商，供应链向头部厂商集中，英伟达GB300与Rubin两代平台液冷供应商格局呈现台系厂商主导。谷歌通过
一级供应商直采方式，2025年底以来加大中国审厂及供应商筛选。英伟达与谷歌散热系统重要供应商奇宏科技2025年以来
业绩爆发式增长，最新股东大会披露液冷市场供不应求，AI服务器液冷订单已排产至2029年。
金富包装主业经营稳健，提供外延并购基础支撑?塑料瓶盖行业需求平稳，金富为行业内头部企业，我们测算公司202
5年市占率达到10%。客户优质，回款情况良好，现金流表现优异，2021-2025年经营现金流净额持续高于净利润，凭借主
业优秀自我造血能力，公司2021-2025年资产负债率均不超过25%。2025年包装主业产能建设基本完成，构筑全国化供应链
支撑中长期发展，资本开支显著下降?
包装精益制造经验赋能，26Q1迅速落地2家液冷标的收购?公司2026年2月公告收购卓晖金属和联益热能各51%股权，4
月实现并表。收购方案设计详尽完善，通过业绩承诺?股份绑定?超额奖励?后续收购安排?核心团队服务约定等多重机制，
实现对各方利益的深度绑定和有效保护?收购标的主营管路类、冷板等产品，主要客户为奇宏电子、宝德科技等头部液冷
集成商，2025年1-10月两家标的公司合计收入达到3.1亿元、净利润6627万元，较2024年全年分别增长222%、593%。标的
公司焊接相关制造工艺领先，良率、稳定性表现突出，实现与头部客户共研的深度绑定。
利益机制理顺，多渠道融资发展，液冷扩产能、扩客户、扩品类，有望快速放量。2026年上市公司控股股东向标的公
司创始人6%股权协转完成，以及首次股权激励授予落地，标的公司及上市公司利益绑定，激发经营活力。上市公司自有资
金+融资形成强支撑，叠加上市公司金属加工制造能力补充，将助力液冷业务快速产能扩张。通过产能扩张，在深度绑定
已有大客户同时，可加速新客户和新品类拓展布局，标的公司已为台达和比亚迪电子等客户小批量供货、富士康送样测试
。公司此前产品以管路类和冷板为主，获得产能支撑后将加速开拓分集水器、光模块液冷等存在较大发展空间的液冷产品
。
双主业发展格局确立，包装贡献稳定现金流支撑，外延切入液冷赛道注入高成长弹性。我们预计公司2026-2028年归
母利润为2.50、5.84、8.18亿元，同比增长148%、133%、40%（若并表标的公司100%股权，2026-2028年净利润为3.79、10
.24、14.88亿元）。参考可比公司2027年平均PE44X作为目标PE估值，根据我们对公司2027年盈利预测5.84亿元，对应目
标市值258亿元，较当前32%向上空间，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：收购整合不及预期的风险、标的公司业绩承诺无法达成及商誉减值风险、标的公司客户集中度较高的风险
、液冷行业竞争加剧风险、以简易程序向特定对象发行股票事项不确定风险、包装主业持续下滑风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-06-03│金富科技(003018)并购落地，进军液冷赛道 │中邮证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
投资要点
公司包装主业稳定发展，产能持续提升。2026年第一季度，公司实现营业收入1.9亿元，同比上升13.6%，主要系公司
包装主业积极开拓业务，产能利用率获得提升，产品销量增加所致。实现归属于上市公司股东净利润0.2亿元，同比下降1
9.3%，主要系处置资产收益较去年同期大幅减少，利润减少所致。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润
0.2亿元，同比下降4.1%，主要原因系部分公司新建厂房项目投产折旧额增加，导致利润减少。公司核心基地全面投产，
产能规模大幅提升。东莞“华南总部及瓶盖智能生产基地项目”、湖南“塑料瓶盖生产基地扩建项目”于2025年陆续投产
，形成东莞（总部智能基地）、湖南（华中）、四川（西南）、河北（华北）、广西（华南）五大生产基地全国化布局。
这一系列新基地的投产，使公司产能得到显著提升，为后续的市场拓展和订单承接提供了坚实的产能保障。
成功收购卓晖金属、联益热能各51%股权，进军液冷赛道。2026年为公司“双轮驱动”发展战略落地元年，公司成功
收购卓晖金属、联益热能各51%股权，交易对价合计为5.7亿元。卓晖金属成立于2015年，联益热能成立于2022年。卓晖金
属主营业务为液冷流道管路产品（铜、不锈钢、铝液冷管路组件及配件、波纹管组件等管路产品）的研发、生产及销售，
联益热能主营业务为冷板产品（水冷头组件、不锈钢波纹管、铜水冷板、内存条模组）以及分集水器（Manifold）的研发
、生产及销售。卓晖金属和联益热能两家标的公司经营业绩良好。2025年1-10月，卓晖金属实现营业收入2.3亿元，实现
净利润0.5亿元；联益热能实现营业收入0.8亿元，实现净利润0.1亿元。并购的交易对手方作出业绩承诺，2026年标的公
司合计实际净利润不得低于1.1亿元，2027年及2028年累计实际净利润不得低于2.8亿元。在本次交易完成且标的公司2026
年度业绩承诺完成的前提下，公司有权启动以现金或发行股份购买资产等方式收购标的公司剩余49%股权。
拟通过向激励对象定向发行公司股份的方式实施限制性股票激励计划。5月23日，公司发布公告，拟向激励对象授予
限制性股票数量为243万股，占激励计划草案公告日公司股本总额26,000万股的0.93%。激励计划首次授予及预留授予的限
制性股票的价格为32.51元/股，即满足授予条件后，激励对象可以每股32.51元的价格购买公司向激励对象授予的本公司
限制性股票。解除限售条件为公司层面需满足净利润或营收增长率任一目标（2026年净利润≥1.6亿元或营收增≥50%；20
27年≥1.85亿元或增≥90%；2028年≥2.02亿元或增≥120%），均以2025年为基数，剔除股份支付费用及新增并购资产影
响。
投资建议
我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入14.0/17.6/21.9亿元，分别实现归母净利润2.2/3.0/4.0亿元，首次覆
盖，给予“买入”评级。
风险提示：
需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；新产品推出不及预期风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-20│金富科技(003018)首次覆盖报告：饮料包材头部企业，打造液冷业务新引擎 │国泰海通 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
本报告导读：金富科技是食品饮料包材头部企业，具备高质量现金流，本次并购入局液冷领域打造第二成长曲线，看
好公司未来业绩成长。
投资建议：金富科技是饮料包材头部企业，具备高质量现金流，本次并购入局液冷领域打造第二成长曲线，GB300、R
ubin、TPUv7等机柜2026年出货预期超16万柜，柜内液冷设备市场规模预计超510亿元，我们判断公司将进入快速发展时期
。我们预计公司2026-2028年EPS为0.83/1.15/1.55元，参考PE、PB估值，我们给予公司2026年61.61倍PE，给予目标价51.
14元，首次覆盖给予增持评级。
收购落地入局液冷赛道，打造新增长引擎。公司2026.4.9公告完成对卓晖金属、联益热能各51%股权收购，公司正式
进入液冷行业。卓晖金属、联益热能主要下游客户为奇宏电子、宝德科技、双鸿电子等行业头部客户，产品主要有冷板、
管路、水冷头组件、分水器（Manifold）等，全面布局柜内液冷核心设备。卓晖金属、联益热能作出业绩承诺：2026年合
计净利润不低于1.1亿元，2027-2028年累计净利润不低于2.8亿元。金富科技本次收购入局液冷产业，依托公司主业高质
量现金流能力，看好液冷业务成长带来增长新动力。
柜内液冷设备市场规模预计超510亿元。算力需求推动下，GB300、Rubin、TPUv7等高性能、高功率机柜2026年出货量
预期超16万柜，而这些高功率算力机柜需全液冷方案才可满足散热需求。以GB300和Rubin机架为例，单机柜内液冷组件成
本约34-40万元（不含光模块、Busbar、电源液冷需求），液冷设备成本占比约95%，以16万台GB300机柜或Rubin机柜测算
，柜内液冷设备的市场空间约510~610亿元。看好公司液冷产品在本轮数据中心建设浪潮中迎来需求高增。
公司主业食品饮料包装材料，业务稳健，提供高质量现金流。金富科技深耕瓶盖领域超过二十年，目前拥有多种瓶盖
结构设计及制造设备的发明专利，系国内规模最大的塑料防盗瓶盖供应商之一。2025年完成新生产基地建设投产，产能规
模与结构双升级。公司产品已应用于华润怡宝、景田、可口可乐、达能、海天味业、燕京集团等知名企业。从财务指标看
，2020-2025年，公司经营活动产生的现金流量净额保持净流入状态，六年累计净流入达10.82亿元，公司净现比始终保持
在1.30以上，2025年达到2.09，盈利能够有效转化为现金回款，主业营收质量扎实，为布局液冷新赛道提供有力支持。
风险提示：下游AIDC建设不及预期、业务合并不及预期、原材料价格大幅波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-07-31│金富科技(003018)2026年7月31日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司2026年半年度经营情况？主要影响因素？
答：公司近期披露了2026年半年度业绩预告，经初步测算，2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为9,000万元-
10,000万元，比上年同期增长：81.41%-101.57%。本报告期公司经营业绩较上年同期大幅增长，主要原因系：2026年上半
年，公司积极推进液冷业务战略布局，并于2026年4月初完成对卓晖金属、联益热能各51%股权的收购。自2026年4月1日起
，卓晖金属和联益热能纳入公司合并报表范围。报告期内，受益于液冷市场需求增长，卓晖金属和联益热能积极推进产能
提升及市场开拓，液冷散热业务收入和利润增长较快，并表后有效提升了公司整体盈利水平。
2、公司的液冷产品是标准化产品还是定制化产品？是否容易被其他供应商替代？
答：公司液冷散热组件产品具有高度定制化特征，与下游终端客户的技术方案及产品迭代深度绑定。公司采用“以销
定产”的生产模式，并建立了与行业头部客户协同研发、验证、量产及迭代升级的全流程闭环业务体系。卓晖金属与核心
下游客户已有近十年的合作，合作期间持续保障产品质量的稳定性和交付的及时性，且持续在扩产以保障客户快速增长的
订单需求，下游直接客户对供应商的审核要求非常严格，且需经过终端客户的审核，一般不会轻易更换供应商。
3、液冷板块的主要产品？未来布局？
答：目前，公司在服务器、数据中心等领域的液冷产品主要包括铜管、波纹管、液冷板及分集水器等，多类产品已实
现批量交付，部分高附加值新项目的产品打样及测试验证工作持续推进中。其中，卓晖金属的主要产品包括液冷铜管及其
组件、不锈钢管及其组件、波纹管及其组件、铝管及其组件、分集水器等。联益热能的主要产品包括水冷头组件、不锈钢
分水器、不锈钢波纹管、铜水冷板、内存条散热模组等。液冷板块并入上市公司后，公司已加快产能扩张速度，正在继续
开拓分集水器及其他存在较大发展空间的液冷产品应用领域和销售规模；同时将向上游延伸，增加金富华南液冷板生产基
地项目，主要生产液冷板相关精密加工件，为卓晖金属、联益热能的液冷组件生产提供配套，推动公司业务向上游液冷板
及精密加工环节延伸。
4、卓晖金属和联益热能剩余49%股权的安排？
答：交易各方在签订的《股权收购协议》中约定，在本次交易完成且标的公司2026年度业绩承诺完成的前提下，公司
有权启动以现金或发行股份购买资产等方式收购卓晖金属和联益热能剩余49%股权。届时收购两家公司剩余49%股权所对应
的两家公司100%的股权价值合计不高于14亿元，最终收购价格以符合《证券法》规定的具有证券服务业务资产评估资格的
评估机构出具的评估报告及各方协商确定。
5、液冷板块募投项目扩产的设备主要是国内采购还是国外采购？
答：募投项目扩产的设备主要采购国内设备。
6、公司液冷板块扩产情况？
答：液冷行业需求持续爆发、行业整体处于高景气扩产周期，市场供货需求旺盛。公司紧抓行业发展机遇，结合简易
程序定增募投项目及自有资金扩产项目，快速推动液冷产线建设、设备采购、新增厂区装修等，液冷板块扩产工作全力加
速推进。依托分批次产线投产落地，公司液冷产能和订单销量实现同比、环比稳步攀升，持续匹配下游客户不断增长的订
单需求。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：14家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-07-30│金富科技(003018)2026年7月30日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司2026年半年度经营情况？主要影响因素？
答：公司近期披露了2026年半年度业绩预告，经初步测算，2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为9,000万元-
10,000万元，比上年同期增长：81.41%-101.57%。本报告期公司经营业绩较上年同期大幅增长，主要原因系：2026年上半
年，公司积极推进液冷业务战略布局，并于2026年4月初完成对卓晖金属、联益热能各51%股权的收购。自2026年4月1日起
，卓晖金属和联益热能纳入公司合并报表范围。报告期内，受益于液冷市场需求增长，卓晖金属和联益热能积极推进产能
提升及市场开拓，液冷散热业务收入和利润增长较快，并表后有效提升了公司整体盈利水平。
2、公司的液冷产品是标准化产品还是定制化产品？是否容易被其他供应商替代？
答：公司液冷散热组件产品具有高度定制化特征，与下游终端客户的技术方案及产品迭代深度绑定。公司采用“以销
定产”的生产模式，并建立了与行业头部客户协同研发、验证、量产及迭代升级的全流程闭环业务体系。卓晖金属与核心
下游客户已有近十年的合作，合作期间持续保障产品质量的稳定性和交付的及时性，且持续在扩产以保障客户快速增长的
订单需求，下游直接客户对供应商的审核要求非常严格，且需经过终端客户的审核，一般不会轻易更换供应商。
3、液冷板块的主要产品？未来布局？
答：目前，公司在服务器、数据中心等领域的液冷产品主要包括铜管、波纹管、液冷板及分集水器等，多类产品已实
现批量交付，部分高附加值新项目的产品打样及测试验证工作持续推进中。其中，卓晖金属的主要产品包括液冷铜管及其
组件、不锈钢管及其组件、波纹管及其组件、铝管及其组件、分集水器等。联益热能的主要产品包括水冷头组件、不锈钢
分水器、不锈钢波纹管、铜水冷板、内存条散热模组等。液冷板块并入上市公司后，公司已加快产能扩张速度，正在继续
开拓分集水器及其他存在较大发展空间的液冷产品应用领域和销售规模；同时将向上游延伸，增加金富华南液冷板生产基
地项目，主要生产液冷板相关精密加工件，为卓晖金属、联益热能的液冷组件生产提供配套，推动公司业务向上游液冷板
及精密加工环节延伸。
4、卓晖金属和联益热能剩余49%股权的安排？
答：交易各方在签订的《股权收购协议》中约定，在本次交易完成且标的公司2026年度业绩承诺完成的前提下，公司
有权启动以现金或发行股份购买资产等方式收购卓晖金属和联益热能剩余49%股权。届时收购两家公司剩余49%股权所对应
的两家公司100%的股权价值合计不高于14亿元，最终收购价格以符合《证券法》规定的具有证券服务业务资产评估资格的
评估机构出具的评估报告及各方协商确定。
5、液冷板块募投项目扩产的设备主要是国内采购还是国外采购？
答：募投项目扩产的设备主要采购国内设备。
6、公司液冷板块扩产情况？
答：液冷行业需求持续爆发、行业整体处于高景气扩产周期，市场供货需求旺盛。公司紧抓行业发展机遇，结合简易
程序定增募投项目及自有资金扩产项目，快速推动液冷产线建设、设备采购、新增厂区装修等，液冷板块扩产工作全力加
速推进。依托分批次产线投产落地，公司液冷产能和订单销量实现同比、环比稳步攀升，持续匹配下游客户不断增长的订
单需求。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：7家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-07-22│金富科技(003018)2026年7月22日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司2026年半年度经营情况?主要影响因素?
回复：公司近期披露了2026年半年度业绩预告,经初步测算,2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为9,000万元-
10,000万元,比上年同期增长:81.41%-101.57%。
本报告期公司经营业绩较上年同期大幅增长,主要原因系:
2026年上半年,公司积极推进液冷业务战略布局,并于2026年4月初完成对卓晖金属、联益热能各51%股权的收购。自20
26年4月1日起,卓晖金属和联益热能纳入公司合并报表范围。报告期内,受益于液冷市场需求增长,卓晖金属和联益热能积
极推进产能提升及市场开拓,液冷散热业务收入和利润增长较快,并表后有效提升了公司整体盈利水平。
2、公司的液冷板块近期有哪些扩产的布局或者安排?
回复：公司自2026年4月份完成卓晖金属和联益热能的并购后,按照年度工作计划全力支持液冷板块扩产。2026年上半
年,卓晖金属和联益热能已用部分自有资金持续扩产,产能陆续释放。同时,公司于2026年6月17日披露了《2026年度以简易
程序向特定对象发行股票预案》,拟募集资金总额不超过3亿元,主要用于金富华南液冷板生产基地项目、卓晖金属液冷组
件扩产项目、联益热能液冷组件扩产项目的扩产。目前该融资事项正在有序推动中。
在募集资金到位之前,公司将根据经营状况和发展规划对项目以自筹资金先行投入,积极推动扩产速度,以满足客户快
速增长的订单供应需求。
3、金富华南液冷板生产基地项目主要做什么?对液冷板块的影响?
回复：金富华南液冷板生产基地项目主要生产液冷板相关精密加工件,为卓晖金属、联益热能的液冷组件生产提供配
套,推动公司业务向上游液冷板及精密加工环节延伸。项目投产后,公司将补充前端切割、精密加工等工艺环节,进一步完
善液冷组件生产链条,提升自主生产能力,有利于缩短生产及交付周期,提高产品质量一致性,并在一定程度上降低外部采购
和委外加工成本,从而增强液冷业务的整体盈利能力、市场竞争力和交付保障能力。
4、公司包装主业2026年上半年经营情况如何?
回复：公司已披露2026年半年度业绩预告,2026年上半年,公司按照2026年包装业务工作计划,积极做好包装业务的生
产组织、客户维护及市场拓展工作,包装业务营收规模实现稳健增长。
5、卓晖金属和联益热能是如何切入液冷领域的?如何开拓的核心客户?
回复：卓晖金属及联益热能系国内较早布局液冷技术及相关产品的企业之一,自2015年成立以来,卓晖金属持续深耕终
端客户产品散热组件相关产品领域,并与奇宏电子、宝德科技等核心客户保持了近十年的稳定合作关系。发展初期,卓晖金
属相关产品主要应用于风冷散热领域,同时亦根据客户需求参与部分液冷散热相关产品的研发和生产,积累了液冷产品所需
的焊接、密封、检测及批量交付经验。近年来,随着终端客户产品功率密度持续提升、液冷散热需求快速增长,卓晖金属依
托前期形成的技术、客户和生产基础,逐步加大液冷相关产品的研发和交付力度,形成了较为稳定的客户基础和规模化交付
能力。液冷相关产品已在多项终端客户产品项目中实现批量应用和持续交付,在高功率算力设备液冷领域占据了一定的先
发优势。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：2家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-06-02│金富科技(003018)2026年6月2日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、卓晖金属、联益热能（以下简称：标的公司）情况介绍？
【回复】2026年为公司“双轮驱动”发展战略落地元年，公司成功收购卓晖金属、联益热能各51%股权，交易对价合
计为5.712亿元，系公司重要的战略转型节点。通过上述并购公司切入液冷散热的高景气赛道，形成公司第二增长曲线，
确立“稳固包装主业基本盘，打造液冷业务新引擎”的核心发展战略。
根据已公告数据，2025年1-10月，卓晖金属实现营业收入2.28亿元，实现净利润5339.77万元；联益热能实现营业收
入8240.46万元，实现净利润1286.81万元。
2、液冷业务核心客户情况？占比多少?
【回复】标的公司主要客户包括奇宏电子、宝德科技、双鸿电子等，2025年1-10月来自奇宏电子和宝德科技的合计收
入占比约为80%，直接客户均为液冷领域的头部厂商。
3、标的公司剩余49%股权的安排？
【回复】交易各方在签订的《股权收购协议》中约定，在本次交易完成且标的公司2026年度业绩承诺完成的前提下，
公司有权启动以现金或发行股份购买资产等方式收购标的公司剩余49%股权。
4、后续扩产计划？
【回复】公司在2026年液冷业务工作计划中已布局产能扩张工作安排；公司将统筹资源全力支持卓晖金属、联益热能
的发展和开拓，并结合客户订单情况及客户需求节奏，有序推进扩产。
5、标的公司的销售模式？进入客户供应商的审核程序？
【回复】液冷散热组件产品具有高度定制化特征，标的公司主要采用直销模式向客户进行销售。通过直销模式，标的
公司能够与客户在产品设计、工艺参数及应用场景等方面建立高效、直接的沟通机制，并在产品开发及交付过程中保持紧
密协作，确保液冷散热结构件产品精准匹配客户的技术需求。
在进入客户供应商体系前，标的公司需按照客户（包括部分终端客户）要求完成相应的验厂审核程序。例如部分终端
客户对供应商实行分阶段审核机制，标的公司需依次通过其供应商生产能力与规模审核以及质量管理与现场管理审核，全
部达标后方可开展批量供货。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：5家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-29│金富科技(003018)2026年5月29日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、卓晖金属、联益热能（以下简称：标的公司）情况介绍？
【回复】2026年为公司“双轮驱动”发展战略落地元年，公司成功收购卓晖金属、联益热能各51%股权，交易对价合
计为5.712亿元，系公司重要的战略转型节点。通过上述并购公司切入液冷散热的高景气赛道，形成公司第二增长曲线，
确立“稳固包装主业基本盘，打造液冷业务新引擎”的核心发展战略。
根据已公告数据，2025年1-10月，卓晖金属实现营业收入2.28亿元，实现净利润5339.77万元；联益热能实现营业收
入8240.46万元，实现净利润1286.81万元。
2、液冷业务核心客户情况？占比多少?
【回复】标的公司主要客户包括奇宏电子、宝德科技、双鸿电子等，2025年1-10月来自奇宏电子和宝德科技的合计收
入占比约为80%，直接客户均为液冷领域的头部厂商。
3、标的公司剩余49%股权的安排？
【回复】交易各方在签订的《股权收购协议》中约定，在本次交易完成且标的公司2026年度业绩承诺完成的前提下，
公司有权启动以现金或发行股份购买资产等方式收购标的公司剩余49%股权。
4、后续扩产计划？
【回复】公司在2026年液冷业务工作计划中已布局产能扩张工作安排；公司将统筹资源全力支持卓晖金属、联益热能
的发展和开拓，并结合客户订单情况及客户需求节奏，有序推进扩产。
5、标的公司的销售模式？进入客户供应商的审核程序？
【回复】液冷散热组件产品具有高度定制化特征，标的公司主要采用直销模式向客户进行销售。通过直销模式，标的
公司能够与客户在产品设计、工艺参数及应用场景等方面建立高效、直接的沟通机制，并在产品开发及交付过程中保持紧
密协作，确保液冷散热结构件产品精准匹配客户的技术需求。
在进入客户供应商体系前，标的公司需按照客户（包括部分终端客户）要求完成相应的验厂审核程序。例如部分终端
客户对供应商实行分阶段审核机制，标的公司需依次通过其供应商生产能力与规模审核以及质量管理与现场管理审核，全
部达标后方可开展批量供货。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|