价值分析☆ ◇003021 兆威机电 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 5 6 0 0 0 11
6月内 6 6 0 0 0 12
1年内 11 11 0 0 0 22
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.86│ 0.88│ 1.05│ 0.93│ 1.20│ 1.56│
│每股净资产(元) │ 16.49│ 17.20│ 18.06│ 14.16│ 15.17│ 16.48│
│净资产收益率% │ 5.22│ 5.11│ 5.83│ 6.55│ 7.85│ 9.52│
│归母净利润(百万元) │ 147.55│ 150.50│ 179.92│ 214.24│ 278.87│ 359.67│
│营业收入(百万元) │ 1140.00│ 1152.46│ 1205.95│ 1522.40│ 1972.58│ 2512.83│
│营业利润(百万元) │ 156.37│ 158.83│ 193.88│ 227.59│ 292.22│ 381.60│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-11-15 买入 维持 --- 0.83 1.11 1.54 招商证券
2024-11-01 买入 维持 --- 0.93 1.14 1.36 华安证券
2024-11-01 增持 维持 --- 0.96 1.21 1.64 国元证券
2024-09-30 增持 首次 54 0.86 1.08 1.39 华创证券
2024-09-04 增持 维持 --- 0.90 1.10 1.43 中银证券
2024-09-03 买入 维持 --- 0.85 1.07 1.36 长城证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.84 1.11 1.55 招商证券
2024-09-01 增持 维持 56 --- --- --- 中金公司
2024-08-30 增持 调低 --- 1.35 1.86 2.33 国元证券
2024-08-28 增持 维持 --- 0.92 1.17 1.62 财通证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.83 1.07 1.33 华安证券
2024-06-30 买入 首次 --- 0.94 1.32 1.63 华安证券
2024-05-22 增持 维持 --- 0.97 1.27 1.66 华金证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-15│兆威机电(003021)重磅发布灵巧手新品，看好公司在机器人领域的稀缺性与成长潜力
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“强烈推荐”投资评级。我们预测24-26年营收15.1/19.6/26.5亿，归母净利2.0/2.7/3.7亿，对应PE
为77.4/58.4/41.9倍，考虑到公司在微型传动系统领域的技术壁垒、头部客户的前期卡位优势以及在人形机器
人、智能车、XR等多领域的扩张潜力，同时积极推进纵向一体化战略，我们持续看好公司的中长线增长空间，
维持“强烈推荐”投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-01│兆威机电(003021)Q3业绩高增，积极开发新产品
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议
公司汽车电子持续贡献成长，XR业务空间可期，人形机器人灵巧手业务前景广阔。由于公司3季度毛利率
改善超预期，我们预计公司2024-2026年归母净利润为2.23/2.74/3.26亿元（前值1.99/2.55/3.18亿元），EPS
为0.93/1.14/1.36元/股，对应PE为50/41/34倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-01│兆威机电(003021)公司24Q3业绩点评：汽车业务稳健增长，灵巧手稳步推进
──────┴─────────────────────────────────────────
我们预测公司2024-2025年归母净利实现为2.3/2.9亿元，同比增长28%和27%。维持“增持”的投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-30│兆威机电(003021)深度研究报告：扬微型传动之帆，向机器人、XR蓝海启航
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司是国内领先的微型驱动系统制造商，应用领域广泛。我们预计公司24-26年的收入分别为1
5.20/20.89/26.74亿元，归母净利2.08/2.59/3.35亿元。可比公司平均25年PE为37xPE。公司同时布局机器人
和XR两条高景气度赛道，XR的瞳距调节与机器人灵巧手方案与公司微型传动的技术同源性高，将来XR及机器人
的发展有望带动公司收入快速增长，考虑到公司在微型传动领域的龙头地位，我们给予公司25年50倍PE，对应
目标价54.0元，首次覆盖，给予“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-04│兆威机电(003021)上半年业绩稳步增长，灵巧手、新电机是亮点
──────┴─────────────────────────────────────────
估值
因公司2024Q2净利率呈现同环比下行，或对全年业绩造成负面影响，我们下调公司盈利预测。我们预计公
司2024-2026年实现每股收益0.90元/1.10元/1.43元，对应市盈率39.8倍/32.6倍/25.1倍。公司灵巧手和电机
布局看点多，维持增持评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-03│兆威机电(003021)24H1公司业绩稳步增长，前瞻布局机器人领域助力公司发展
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级
我们预计公司2024-2026年归母净利润2.04/2.55/3.25亿元，2024-2026年EPS分别为0.85/1.07/1.36元，
当前股价对应PE分别45/36/28倍。鉴于公司持续加大研发投入，前瞻布局机器人业务，并实施股权激励计划助
力公司长远发展，我们持续看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-01│兆威机电(003021)Q2承压因MR需求不佳，关注汽车电子放量及机器人进展
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“强烈推荐”投资评级。考虑到MR产品需求不佳，基于最新财报，我们最新预测24-26年营收15.1/19
.6/26.5亿元，归母净利润2.0/2.7/3.7亿元，对应当前股价PE为45.7/34.5/24.8倍，考虑到公司在微型传动系
统领域的技术壁垒及头部客户的前期卡位优势，同时积极推进纵向一体化战略，我们维持“强烈推荐”投资评
级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-01│兆威机电(003021)业绩略低于预期，汽车电子营收强势增长
──────┴─────────────────────────────────────────
考虑到公司MR业务进展的不确定性，我们下调2024年/2025年净利润14.9%/20.0%至2.15亿元/3.03亿元；
当前股价对应2024/2025年42.5倍/30.2倍市盈率。考虑到行业估值中枢下移，我们维持跑赢行业评级但下调目
标价30%至56元，我们首次估值切换到25年，对应44.1倍2025年市盈率，较当前股价有46%的上行空间。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-30│兆威机电(003021)公司24年中报业绩点评：汽车业务持续高增，XR在收入端弹性较弱
──────┴─────────────────────────────────────────
我们预测公司2024-2025年归母净利实现为2.3/3.2亿元，同比增长29%和37%，对应EPS为1.35/1.86元。给
予“增持”的投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-28│兆威机电(003021)收入增长利润承压，关注电机等新业务进展
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司短期收入增长利润承压，汽车成长动能仍足，长线关注电机、机器人等业务进展。我们预
计公司2024-2026年归母净利润为2.20/2.81/3.87亿元，EPS为0.92/1.17/1.62元，对应PE为40.13/31.46/22.7
9倍，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-28│兆威机电(003021)Q2盈利短期承压，灵巧手产品前景广阔
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议
公司汽车电子持续贡献成长，XR业务空间可期，人形机器人灵巧手业务前景广阔。我们预计公司2024-202
6年归母净利润为1.99/2.55/3.18亿元，EPS为0.83/1.07/1.33元/股，对应PE为44/35/28倍，维持“买入”评
级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-30│兆威机电(003021)汽零+XR双驱动，机器人业务前景广阔
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议
公司业绩超预期增长，汽车电子持续贡献成长，未来XR业务空间可期。我们预计公司2024-2026年归母净
利润为2.3/3.2/3.9亿元，EPS为0.94/1.32/1.63元/股，对应PE为49/35/28倍，首次覆盖，给予“买入”评级
。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-05-22│兆威机电(003021)24Q1营收／业绩同比双增，XR／汽车赋能业绩增长
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：鉴于当前半导体下游复苏进程，我们调整对公司原有业绩预期。预计2024年至2026年营业收入
为15.69（前值为16.57）/20.52（前值为22.17）/25.89（新增）亿元，增速分别为30.1%/30.8%/26.2%；归母
净利润为2.31（前值为2.55）/3.05（前值为3.46）/3.97（新增）亿元，增速分别为28.6%/31.6%/30.3%，对
应PE分别为53.0/40.3/30.9。考虑到公司为国内微型传动行业稀缺性标的，且其设计开发与制造技术、产品的
性能与品质处于行业前列，并得到行业与下游客户高度认可（博世、华为、vivo、OPPO、小米、iRobot等），
叠加未来汽车电子与XR市场持续增长，为公司业绩增长提供空间。维持“增持-A”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
