研报评级☆ ◇003023 彩虹集团 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：22家
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2026-09-11│彩虹集团(003023)2026年9月11日投资者关系活动主要内容
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来访人员展厅参观，听取公司发展历程、生产经营、核心产品、社会责任等方面的介绍，参观公司实验检测中心，随
后在五楼会议室就本次调研关注的相关议题开展交流沟通，具体内容如下：
1、公司 2026 年半年度现金流大幅改善主要得益于“销售收款增加、支付货款减少”，这是暂时的收款节奏变化，
还是营运能力实质性改善的信号？
答：2026 年上半年公司经营活动现金流量净额为 8,433.75 万元，较上年同期的-1,565.21 万元同比增长 638.82%
，主要系当期销售收款增加、支付货款减少共同影响所致。本次现金流改善属于行业季节性特征及上年同期基数影响带来
的阶段性变化，公司当前信用政策、收款模式均未发生重大调整。
销售收款同比上升主要系 2025 年末合同负债较上年末减少。当年受暖冬影响，冬季预收客户经营保证金相应减少，
2025 年末合同负债规模回落，带动本期销售收款同比增加。
支付货款同比下降则主要源于上年同期支付基数较高。2024 年公司产量提升带动采购规模扩大，部分年末未到期采
购款集中在 2025 年上半年支付，导致 2025 年同期支付货款规模偏高，2026 年同期无同类集中支付事项，支付规模相
应回落。
公司整体现金流保持充裕，后续经营现金流变动主要受备货节奏、销售回款等常规经营因素影响，公司将持续优化营
运资金管理效率，保障现金流健康稳定。
2、上半年线上投放费用大幅增长但转化率不及预期，下半年如何调整策略？有无具体目标？
答：2026 年上半年公司营业收入小幅增长，但网络平台费用投放增加，带动销售费用同比增长 20.79%。
下半年，在“效益优先、稳健经营”的整体经营方向下，公司将围绕“控费用、提转化、优结构”的核心策略，做好
资源整合、强化线上渠道建设等工作。一是强化预算与费用管控，结合行业趋势、销售节奏和平台流量变化，滚动审视线
上线下投放预算，设定阶段性费用控制目标，严控低效投放，动态优化预算分配；二是坚持精准投放，加强人群分层、区
域和场景化投放，优化策略，提升点击率、转化率和复购率，压降单位获客成本；三是优化产品与渠道结构，加速细分场
景产品迭代，聚焦高转化品类和平台，线下精简低效终端，协同线上转型。
通过以上措施，公司将持续优化线上投放效率，压降单位获客成本，提升营销投入产出效率，促进线上线下协同发展
，保持公司稳健经营和健康发展。
3、二季度单季利润仅 435 万元，降幅较大，全年业绩是否有明确指引？
答：2026 年第二季度公司单季实现净利润同比降幅较大，主要受多重因素叠加影响：当前消费需求恢复偏缓，小家
电行业整体增长承压，市场竞争加剧、价格竞争态势凸显，企业盈利空间普遍受到挤压，叠加公司当期销售费用刚性投入
，进一步压缩了当期盈利空间，二季度整体运营情况与一季度基本一致，阶段性盈利承压。
当前已临近四季度柔性取暖类产品的销售旺季，公司已提前完成冬季新品研发测试、产能储备、渠道对接等筹备工作
。接下来公司将继续聚焦主业，以技术赋能推动产品创新升级，持续提升产品附加值；精简优化产品 SKU，压降产品库存
，提升整体运营效率；充分发挥柔性取暖与卫生杀虫两大产品的季节性互补优势，通过双主业协同有效对冲周期波动，平
滑经营风险；同时积极开拓业绩新增长点，努力突破季节性短板，保持企业稳定发展，度过阶段性承压阶段。
4、两大主业毛利率均有下滑，成本增速高于营收，公司有何降本增效的具体措施？
答：两大主业毛利率出现阶段性下滑、成本增速高于营收，主要系多重因素叠加影响：一是原材料成本有所上行，二
是当期产量波动导致固定费用分摊有所增加，三是产品销售结构发生变化。
短期来看，公司将优先通过稳价控费缓解盈利压力，在行业非景气阶段稳定产品售价，同时考虑通过优化活动频次、
适时价格调整等方式对冲线上销售成本上涨压力；费用端会在保障销售收入及行业地位的前提下，对销售、管理费用中的
低效投放实施动态监控和预算刚性约束，重点压降转化效率不达标的投放支出。
长期维度，公司将加快自动化专用设备的研制与运用，持续推动生产自动化，提高生产自动化水平与人均产出，从制
造环节压降单位生产成本；同时推行全环节精益化管理，把降本目标分解至各生产单元及全经营环节，针对电商无理由退
货等运营场景采取精细化管控措施消化额外成本，推动公司盈利能力提升。
5、募投项目多次延期（柔性电热项目仅投入 25%），同时使用闲置资金理财，是否考虑变更募投用途？
答：公司两个募投项目的历次延期及调整，均基于行业环境、市场需求和公司经营实际作出的审慎决策，目的是合理
配置资源、降低投资风险、保护全体股东利益。相关调整均符合监管规则及公司内部制度要求，全部审议、披露程序履行
到位，不存在违规情形。
其中“柔性电热产品项目”截至 2026 年 6 月底累计投入 8,042.20 万元，投资进度 25.05%。受暖冬气候持续影响
、行业需求承压及公司经营业绩波动等因素影响，公司现阶段放缓纯产能扩张型投入，重点转向现有产线自动化升级与产
品结构优化，对暂未实施的部分建设工程审慎推进。后续如项目确需变更或调整，公司将严格按照相关规定履行审议程序
和信息披露义务。
“营销及信息系统项目”截至 2026 年 6月底累计投入 4,602.45 万元，投资进度 48.47%，该项目目前按计划有序
进行。
公司使用部分募集资金进行现金管理，是在确保募投项目资金需求和资金安全的前提下，使用暂未到投放节点的闲置
募集资金购买低风险保本型理财产品，旨在提高资金使用效率、增加股东回报所作的安排，已按规定履行审议程序，不影
响募投项目的正常实施。
6、股东户数近期减少较多，公司在市值管理和投资者沟通方面有何新举措？公司账面货币资金 8.46 亿元，流动性
充裕，但半年度未分红。全年是否有分红计划？在国家鼓励并购背景下，公司有产业并购预期吗？另外在盈利承压的情况
下，如何平衡股东回报与战略投入？
答：近期股东户数减少主要系市场交易行为所致，公司市值管理始终以提升盈利能力、增厚盈利水平为根本基础，同
时持续加强与投资者的互动沟通，以业绩说明会、专线电话、现场沟通等方式与投资者进行充分交流。
公司严格执行股东回报规划每年保持较高现金红利分配水平，2025 年度已实施每 10 股派现 3.50 元分配方案。今
后将结合公司经营情况、现金流水平及资金需求，确保股东红利同享，2026 年半年度不分配不转增符合公司季节性经营
特点和分红惯例。
关于并购，公司始终致力于在夯实“两大主业”核心竞争力的基础上，探索并培育新的增长动能，在家居清洁等新业
务领域寻求突破。以开放包容、稳健务实的态度，探索协同性高的产业布局，寻求可能的合作机会，围绕主营相关行业培
育新的增长板块。
在盈利承压的情况下，公司将统筹平衡公司发展与股东回报的关系，在保障持续稳定现金分红的同时，合理配置战略
投入资源，以科技赋能推动产品创新升级，持续提升产品附加值，加快自动化、智能化制造升级，降本增效，为盈利能力
提升注入动能，实现股东回报与公司高质量发展的良性互动。
7、请问公司冬夏产品的行业地位？当前线下销售的整体区域覆盖情况？
答：冬季品类是否线上销售规模已超线下，夏季品类是否仍以线下渠道为主？公司渠道与产品更重视哪一方面？公司
电热毯类产品在国内市场长期位居行业前列。据中华全国商业信息中心对全国重点大型零售企业的销售调查统计显示，“
彩虹”品牌电热毯2019-2025 年连续多年荣列同类产品市场综合占有率第一位，同时在京东、淘宝等主流电商平台位居该
类目品牌榜首。公司为中国家用电器协会电热毯专业委员会主任委员单位、电热毯分技术委员会秘书处单位，主导或参与
行业主要标准的起草制定，行业龙头地位稳固。
夏季家卫类产品以西南区域为核心市场，重点布局西南与华中区域，其中四川省、云贵渝等西南区域为夏季产品重要
收入来源。公司依托成熟的分销网络长期深耕西南市场，区域竞争优势突出。线下渠道以经销模式为基础，客户群体覆盖
全国性及地区性商超、连锁门店及区域渠道经销商。
冬季取暖类产品覆盖全国市场，重点覆盖长江沿线及以南无集中供暖区域，北方市场在供暖前后为重要补充。
渠道结构方面，冬季取暖类产品线上销售规模已超过线下，占比达50%-60%；夏季家卫类产品目前仍以线下渠道为核
心销售通路，线上销售呈上升趋势。
战略导向层面，公司坚持产品与渠道并重的发展策略。渠道端推行“线下巩固、线上拓展”的策略，产品端坚持研发
驱动的差异化战略，夯实家用取暖、家用卫生杀虫两大主业核心竞争力，同时积极布局家居清洁行业，探索健康护理等潜
力赛道，通过双主业协同平滑经营周期波动风险。
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参与调研机构：1家
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2026-04-29│彩虹集团(003023)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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问题及回复：
1.2025年营收、净利都下跌，主要是什么原因呢？
答:您好，2025年业绩承压主要来自以下方面的因素叠加导致：①家用柔性取暖领域连续两个暖冬抑制了短期消费需
求。内容电商的增量暂未完全弥补线上传统货架电商流量收缩缺口，同时流量成本上涨，压缩了盈利空间。整个行业竞争
加剧；②家用卫生杀虫领域线下传统商超渠道销量下滑，对应的线上销售尚未起量。面对阶段性压力，公司围绕主业推动
落地多项应对措施：一是推行全环节精益化管理，降本提效；二是坚守全流程质量管控，确保产品合格率100%，巩固品牌
口碑；三是加快产品创新迭代，拓展水暖毯、户外移动取暖、母婴专用、“彩虹卫士”家清等新品类；四是整合全域营销
资源，优化线上线下渠道结构，构建更具韧性更抗周期的营销生态。谢谢。
2.今年分红计划是怎样的？
答:您好，公司2025年度利润分配预案已经第十一届董事会第四次会议审议通过，尚需提交2025年度股东会审议。拟
以当前总股本105,341,600股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.50元（含税），合计拟派发现金红利36,869,560.
00元（含税），本年度不送红股、不以公积金转增股本。具体内容详见公司披露的相关公告，谢谢。
3.取暖业务占比超6成，连续暖冬有什么应对办法？
答:尊敬的投资者您好，针对连续暖冬对取暖业务的影响，公司将采取以下应对措施：
1）产品多元化升级，加速智能化、场景化迭代，重点拓展水暖毯、户外移动取暖等新品类，并延伸热敷+本草理念，
开拓礼赠及轻养生市场，积极拓展家居清洁板块，以丰富产品线对冲季节性需求波动。
2）技术研发与创新，加大研发投入，开发如老年专护电热毯、发热地毯等差异化产品，提升产品附加值，增强市场
竞争力。上一年研发投入虽同比略有下降，但我们持续聚焦关键技术突破，期待取得积极效果。
3）渠道优化与营销创新，强化线上线下协同，线下深耕终端布点，线上发力直播电商与社群营销，通过内容化运营
提升品牌声量，缓解传统渠道下滑压力。
4）发挥双主业协同效应，依托卫生杀虫业务的季节性互补优势，扩大家卫品类主营占比，平滑经营风险，同时拓展
家清类产品，培育常年销售增长点。公司将持续关注气候趋势，动态调整策略，通过技术引领、品类拓展及渠道韧性建设
，提升抗风险能力。感谢您对公司的关注。
4.今年的研发重点是什么
答:您好，今年公司研发会继续围绕两大主业+新业务布局：家用柔性取暖领域重点推进碳纤维、膜发热等新技术落地
，加快智能温控、抗菌除螨等高端功能普及，同时研发更多适配户外、轻养生场景的新品；家用卫生杀虫领域重点推进天
然植物源成分、缓释技术的研发，升级物理防控类产品，完善母婴、户外等细分场景的产品矩阵；同时持续布局家清类产
品的技术储备，为新业务拓展提供支撑。谢谢。
5.行业低价竞争很激烈，公司靠啥保住市场份额和毛利？
答:尊敬的投资者您好，面对行业低价竞争环境，公司从产品、渠道、供应链、品牌四维度构建核心竞争壁垒，在保
障市场份额稳固的同时维持毛利水平整体稳健。产品端坚持研发驱动的差异化战略，通过技术迭代、高端产品线布局及行
业标准参与制定的领先优势，规避同质化价格竞争，以差异化、高品质提升附加值，保持核心品类市占率行业前列地位。
渠道端推进线上线下全渠道精细化运营，同步布局即时零售等新兴消费场景，高效覆盖多元客群。供应链端强化核心部件
自主生产能力，通过供应商协同、产能优化实现降本提效。依托“彩虹”驰名商标国民品牌积淀，辅以子品牌矩阵覆盖母
婴等细分赛道，持续提升品牌溢价能力。2025年公司整体毛利率为42%左右，夏季品类受阶段性绑赠促销影响略有下降。
后续公司将持续深化技术升级、渠道优化及供应链提效，巩固自身竞争优势。谢谢。
6.中长期看，业绩增长点主要靠哪几块业务？
答:尊敬的投资者您好。公司致力于在夯实家暖、家卫两大主业核心竞争力的基础上，积极探索并培育新的增长动能
，坚持稳健经营与高质量发展并行。我们重点关注家居清洁、健康护理等潜力领域，构建以“彩虹”为核心的系列品牌矩
阵。目前，公司已推出“彩虹卫士”系列家居清洁产品，并将依托“安全、品质、舒适、高效、健康”的核心价值持续拓
展产品品类。与此同时，我们积极关注产业链上下游以及相邻领域，寻找与公司战略方向契合、能够形成资源互补和协同
效应的潜在合作机会。公司将本着审慎、稳健、开放的态度，以高质量的产品与服务，推动公司高质量发展，为社会、股
东创造更多更高的价值贡献。谢谢。
7.2026年有没有营收、利润的大概目标，能止跌回升吗？
答:您好，过去的一年面对困难复杂的局面，公司生产经营短期承压，但正是这样的淬炼展现了公司在困难环境下持
续发展的强劲韧性。2026年，我们将持续关注行业和市场情况，坚持科技创新为发展引领，聚焦主业，构建更加丰富的产
品矩阵，加快推进自动化、智能化制造升级，降本增效，持续优化运营效能，为盈利能力提升注入动能。我们相信，经历
短暂的调整，公司将迎来稳健发展的新局面。感谢您对公司的关注。
8.母婴“乖乖”品牌“彩虹卫士”清洁品，卖得怎么样能赚钱吗？
答:您好，“乖乖”“Quaai”作为公司打造的专业母婴驱护品牌，针对特定消费群体，秉承至简安全理念融合天然植
物成分与驱护技术，天然植物精油系列为国内首款获农业农村部批准上市的自然挥发式精油产品，天然桉树萃取精油作为
基础，持续丰富驱蚊贴、驱蚊手环等多形态产品。彩虹卫士系列家庭清洁产品包括香氛强效洁厕液、洁厕宝、管道通、彩
衣漂洁液等，针对卫浴清洁需求覆盖日常家居清洁多元场景。经精心培育，系列产品已经具有一定规模和盈利能力，公司
将继续深耕拓展，以多品牌多品类策略扩大营收规模。谢谢。
9.公司说要做智能+水暖毯+户外取暖，这些新品订单多不多？
答:您好，您提到的产品公司目前归集到家用柔性取暖产品类别，该类别产品仍然以电热毯、暖手器为主，户外取暖
等创新业务虽然当前在公司整体营收中占比尚不高，但处于增长阶段。水暖毯品类依托公司独创的无泵静音技术，有效解
决传统产品噪音痛点，2025年入驻山姆系统，同时以网销渠道打开局面，年销量提升至20万床左右，具备良好的发展潜力
。谢谢。
10.现在独立董事每年需要保证不少于15天的现场工作时间，您觉得要求会不会太高？现场时间通常会重点分配在哪
些工作上？
答:您好，监管要求独董每年不少于15天现场履职，是保障独立判断、压实履职责任的必要安排。我们现场时间主要
通过以下几种方式实现：出席董事会、各专门委员会、股东会等法定会议，审议议案、保障决策合规；实地走访生产经营
场所、与管理层、一线业务人员面对面沟通，核实披露信息、掌握一手经营情况；参与重大投资、关联交易等事项论证，
必要时实地考察标的，维护中小股东合法权益。谢谢。
11.公司审计、提名、薪酬与考核等专门委员会是否在有效运行？
答:您好，公司审计、提名、薪酬与考核各专门委员会均严格遵照《中华人民共和国公司法》《上市公司治理准则》
《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》等相关法律、法规、规范性文件及公司专门
委员会工作制度规范有效运行。谢谢。
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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