研报评级☆ ◇003032 传智教育 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.04│ -0.33│ -0.22│ 0.19│ 0.31│ 0.47│
│每股净资产(元) │ 3.37│ 3.13│ 2.91│ 3.16│ 3.53│ 4.01│
│净资产收益率% │ 1.15│ -10.64│ -7.73│ 6.07│ 8.87│ 11.87│
│归母净利润(百万元) │ 15.63│ -133.92│ -90.45│ 76.00│ 123.67│ 188.67│
│营业收入(百万元) │ 534.47│ 245.66│ 379.37│ 617.33│ 903.67│ 1172.33│
│营业利润(百万元) │ -3.64│ -131.78│ -111.81│ 81.00│ 132.33│ 209.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-30 买入 未知 12.5 0.25 0.39 0.55 国泰海通
2026-08-29 买入 维持 --- 0.17 0.28 0.38 华西证券
2026-07-29 买入 首次 9 0.15 0.25 0.48 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-30│传智教育(003032)三季报点评：AI短训景气驱动利润跃升，具身智能新曲线启│国泰海通 │买入
│航 │ │
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本报告导读：
AI短训景气回升驱动业绩修复，全国首个具身智能高级培训班落地，有望打造物理AI人才培养的增长曲线。
投资要点：
投资建议：短训业务增速快，上调2026/2027/2028归母净利润预期至1.02/1.57/2.20亿元，对应每股净收益分别为0.
25/0.39/0.55元，给予50xPE，目标价12.50元，给予“增持”评级。
收入高增带动规模效应释放，主营业务驱动利润大幅增长。前三季度收入4.34亿元、同比增长61.40%，归母净利润77
69.71万元、同比增长1012.67%；第三季度收入1.74亿元、同比增长64.07%，归母净利润4327.90万元、同比增长3403.46%
。测算第三季度归母净利润率24.89%，环比+3.79pct。高增主要来自AI开发与应用培训报名人数、学历教育在校生增加，
收入扩张带动成本及费用摊薄，叠加25年亏损基数；前三季度存在校区退租等非经常性收益，但第三季度扣非归母净利润
达4174.74万元，占归母净利润96.5%，盈利改善仍主要由经营端贡献。
短训景气修复延续，招生及就业端验证积极，盈利弹性加速释放。公司核心营收与利润来源仍为3-6个月短训课程。
成都、长沙、南京、杭州四校区AI应用与智能体开发结业班平均就业率90.15%、均薪1.35万元，AI课程就业回报良好。招
生规模扩大带动班均人数及师资利用效率提升，支持短训业务盈利能力改善。
率先布局物理AI人才培训赛道，具身智能业务已进入实际开班交付阶段。公司具身智能班级课程10月20日首期班在广
州校区开班，同步发布V4.0课程及专项实训实验室，面向机器人研发、二次开发和系统集成人才培养，实操占比70%，配
套15个以上企业项目。公司亦布局机器人软硬件教学产品，依托教研、企业合作与就业服务，将机器人产业人才需求转化
为培训收入，并拓展院校教学产品销售。首期班课招生情况良好，生源质量亮眼。机器人二次开发需求庞大，具身智能课
程有望为公司构筑又一增长曲线。
风险提示：新业务招生不及预期，政策变动，行业竞争加剧。
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2026-08-29│传智教育(003032)转型AI课程效果显著 │华西证券 │买入
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事件概述
26H1公司实现收入/归母净利/扣非净利/经营活动现金流为2.60/0.34/0.25/0.89亿元，同比增长59.66%/577.83%/334
.30%/137.19%，业绩处于预告中枢，收入高增长主要来自主业转型AI课程、学员报名人数高增及价格提升，净利增速高于
收入增速主要由于产能利用率提升带动毛利率提升、管理及研发费用率下降。经营活动现金流高于归母净利主要由于折旧
和预收款增加。26Q2公司实现收入/归母净利/扣非净利1.56/0.33/0.30亿元，同比增长72.38%/1891.45%/1032.45%。
从前瞻指标来看，合同负债为1.88亿元，同比增长45%、较年初增长18%；现金流收现为3.05亿元，同比增长53%。
分析判断:
主业短训业务受益于打造全新AI课程迅速回暖。公司短训业务/学历教育/软硬件销售及综合服务/非学历教育/其他营
业收入分别为1.54/0.83/0.05/0.01/0.18亿元，同比增长74.22%/33.35%/80.66%/3.16%/102.37%。1）短训：目前公司AI
课程包括：AI具身智能机器人开发、AI大模型开发、AI应用与智能体开发、AI鸿蒙开发、AI嵌入式+机器人开发、AI测试
、AI智能运维、AI设计、AI视频与短剧创作等课程，目前已累计培养各类优秀数字化人才及AI人才35万余人。2）学历教
育：在校生规模持续扩大。大同数科院于2025学年完成首届招生，现有在校生1,000余人，一期校区可容纳约5,000人，大
同好学收入/净利分别为0.17/-0.05亿元；宿迁学校中专部与综合高中班共有在校生近3,000人，近年来在校生人数逐步提
升。3）收购业务：26H1辅仁控股/优优汇联营业收入分别为0.52/0.05亿元，同比增长12.77%/80.66%，净利分别为0.03/-
0.08亿元，同比增长35.43%/亏损加大，贡献报表净利0.015/-0.041亿元。
产能利用率提升带动毛利率提升，净利率增幅高于毛利率主要受益于费用率下降及资产处置收益增加。
（1）2026H1公司毛利率为59.10%，同比提升7.17PCT，其中短训业务/学历教育毛利率为73.67%/27.66%，同比增长13
.33/-10.46PCT，毛利率提升主要由于高毛利率短期培训收入快速增长、产能利用率提升；2026H1归母净利率为13.22%，
同比提升17.64PCT，增幅高于毛利率约10.47PCT，主要由于管理、研发等费用率下降及资产处置收益增加；2026H1销售/
管理/研发/财务费用率分别为23.55%/16.12%/6.11%/1.21%，同比下降2.09/8.04/3.98/0.34PCT；2026H1信用及资产减值
损益合计为-0.05亿元，上年同期为0.06亿元；非经常性损益为0.09亿元，同比增加0.05亿元，主要由于校区退租及转租
赁带动资产处置收益增至0.07亿元。（2）2026Q2毛利率为62.84%，同比提升9.39PCT；归母净利率为21.10%，同比提升23
.13PCT，增幅高于毛利率主要由于费用率下降。2026Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为19.95%/13.94%/5.37%/1.07%，
同比下降4.79/6.90/5.67/0.48PCT。
投资建议：我们分析，（1）公司主业短训业务自24年转型AI课程以来，目前已初见成效，形成就业带动招生的良性
循环；对比历史上移动互联网浪潮对公司业务的拉动，预计明后年仍有望维持高双位数增长；（2）学历教育业务有望随
着招生增加提升产能利用率，逐步减亏。新增26-28年收入预测为5.98/8.45/10.75亿元；新增26-28年归母净利0.68/1.13
/1.52亿元；对应新增26-28年EPS0.17/0.28/0.38元;对应2026年08月28日10.44元收盘价，PE分别为62/37/28X，维持公司
“买入”评级。
风险提示
市场竞争加剧风险、管理团队和师资流失风险、招生成本上升风险、系统性风险。
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2026-07-29│传智教育(003032)深度报告：AI人才培训第一股，底部反转空间大 │国泰海通 │买入
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本报告导读：作为国内AI人才培训龙头，在行业供给充分出清、竞争格局持续优化的背景下，公司凭借课程研发、教
学交付等综合优势，有望充分受益AI产业加速发展带来的时代红利。
投资建议：受益于AI培训热度高与行业供给出清、竞争格局优化，我们认为传智教育有望依托较强产品力与渠道、口
碑实现业绩修复，预计2026/2027/2028归母净利润分别为0.58/1.01/1.94亿元，对应每股净收益分别为0.15/0.25/0.48元
，给予高于同行业的60xPE，目标价9.00元，首次覆盖，给予“增持”评级。
AI需求扩张与行业供给出清共振，公司有望迎来经营拐点。2026年上半年AI行业新发职位同比增长21.08%，人才能力
与岗位要求之间的结构性错配持续催生培训需求；与此同时，达内剥离成人培训业务，传统头部供给加速出清。
高研发投入与产业型师资支撑AI课程快速迭代。2024年公司研发费用率达到20.4%，显著高于达内教育的1.6%，并通
过高薪招聘和标准化师训体系将产业经验沉淀为组织能力。目前公司已形成覆盖大模型、智能体、AI测试运维及机器人等
方向的课程矩阵，教研底座复用价值较高，并可进一步向院校综合解决方案延伸。
C端多元获客与B端院校网络协同发力。公司短训以老学员口碑推荐为核心，并通过高校合作、免费内容和新媒体矩阵
扩大触达；截至2025年末，公司已累计发布免费视频教程17万余节，黑马程序员B站关注人数达到455万人。
自建学校、高校合作与产业认可共同沉淀专业信任。公司先后举办宿迁传智中专和大同数据科技职业学院，业务由非
学历短训延伸至全日制学历教育。截至2025年末，公司累计出版教材191本，其中15本入选“十四五”职业教育国家规划
教材，并与2,600余所高校开展课程内容及教学支持合作；叠加华为、阿里云等产业伙伴背书，公司综合职业教育品牌形
象持续强化。
风险提示：招生不及预期风险，政策变动风险，行业竞争加剧风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：8家
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2026-11-06│传智教育(003032)2026年11月6日投资者关系活动主要内容
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根据公司《2026年第三季度报告》及其他公开资料介绍公司经营情况。
1.能否分析一下公司三季报收入和利润变动背后原因？
答:公司 2026 年三季度实现营业收入 4.34亿元，同比增长 61.40%，环比增长 11.32%；实现归母净利润 7,769万元
，同比增长 1,012.67%，环比增长 31.31%；实现扣非后归母净利润 6,707 万元，同比增长 591.90%，环比增长41.45%。
收入端增长，主要系本期 AI 开发与应用职业培训学员报名人数增加及学历教育在校学生人数增加所致。利润端增速显著
高于营收增速，主要得益于规模效应释放及经营杠杆发挥作用。三季度末，公司合同负债为 2.32亿元，较期初增长 46.5
8%，主要系本期学员报名人数增加预收培训费增加所致。整体而言，公司基本面呈现回暖态势，核心得益于公司全面向 A
I课程体系转型的战略成效，以及“职业培训+学历教育”双轨发展模式的持续深化。
2.请介绍一下公司目前短训业务的模式？
答:公司目前的短训业务有线上和线下两种教学模式，课程在核心教学内容、答疑及就业服务标准上保持一致，但在
定位、客单价及运营模式上存在差异化互补。线下课程学习周期通常为 3-6 个月，主打全日制脱产集训模式，具备更强
的互动性与课堂学习氛围；线上课程依托“博学谷”平台，学习周期灵活，课程品类更丰富，适合在职人员或在校生利用
碎片化时间进行技能提升。
3.公司目前短训业务校区和师资的产能利用率如何？
答:公司短训业务在全国一、二线城市共布局 14 个直营校区，整体采取轻资产运营模式，可根据各地招生情况动态
灵活调整校区布局与扩张节奏。讲师与教研团队采用标准化教学流程，具备较强的弹性调配能力，通过前瞻性的人才储备
机制，可快速承接规模化招生需求，产能端的扩充具备充足弹性。
未来若招生不及预期，产能利用率或将降低，从而挤压利润空间。敬请广大投资者注意交易风险，审慎决策、理性投
资。
4.公司如何保证课程更新速度与技术进步相匹配？学生能否适应持续的技术更新？
答:为配合 AI 技术的快速迭代，公司全面强化了讲师与教研人员的持续学习机制及研发能力考核。公司与产业端头
部公司、专业院校保持紧密合作，将最新技术框架融入课堂，构建“基础理论+前沿技术+项目实战”的三层课程体系。依
托公司研究院体系，教研人员持续对产业前沿技术深入研究，也在实际授课教学中获取反馈，以周为频次更新改善课程内
容，从而为学生提供高质量、高回报的课程。课程不仅教授具体工具使用，更注重培养编程基础、业务理解、AI应用和工
程化落地能力等，使学员在技术持续迭代中具备较强的可迁移能力和自主学习能力。公司力争率先构建起适应 AI时代的
人才培养体系，在下一轮行业竞争中占据先机。
公司从事的 AI 人才职业培训所处的细分市场目前尚处于发展初期阶段，未来长期的发展前景和盈利能力存在不确定
性。敬请广大投资者注意交易风险，审慎决策、理性投资。
5.公司的短训课程具体是怎样实现 AI 转型的？
答:当下职场招聘需求正经历结构性转变，而依托 AI落地业务的开发与应用型岗位需求持续提高。例如“AI应用与智
能体开发”课程，旨在培养学员驾驭 AI进行跨语言开发与工程化应用部署的全栈能力，实现前后端技术的全面贯通，而
非 Java 与 AI 技术的简单叠加。在“AI 大模型开发”课程中，学员需在掌握 Python等基础语言的基础上，学习提示词
工程、机器学习、RAG、大模型微调、多模态等核心技术，并通过在实战项目中实践而具备垂类模型的开发能力。我们的
培训不仅教授如何使用 AI工具，更注重培养学员驾驭 AI工具、完成业务闭环的复合型能力。
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参与调研机构：71家
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2026-10-29│传智教育(003032)2026年10月29日投资者关系活动主要内容
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1.能否分析一下公司三季报收入和利润变动背后原因？
答:公司 2026 年三季度实现营业收入 4.34亿元，同比增长 61.40%，环比增长 11.32%；实现归母净利润 7,769万元
，同比增长 1,012.67%，环比增长 31.31%；实现扣非后归母净利润 6,707 万元，同比增长 591.90%，环比增长41.45%。
收入端增长，主要系本期 AI 开发与应用职业培训学员报名人数增加及学历教育在校学生人数增加所致。利润端增速显著
高于营收增速，主要得益于规模效应释放及经营杠杆发挥作用。三季度末，公司合同负债为 2.32亿元，较期初增长 46.5
8%，主要系本期学员报名人数增加预收培训费增加所致。整体而言，公司基本面呈现回暖态势，核心得益于公司全面向 A
I课程体系转型的战略成效，以及“职业培训+学历教育”双轨发展模式的持续深化。
2.现在公司主要面对哪些竞争对手？
答:AI职业培训市场目前还处于发展初期的蓝海阶段，实力雄厚、能够持续投入资源开发最新技术相关课程的全国性
机构较少。AI技术变革的浪潮叠加宏观经济与就业形势的复杂背景，催生了多元的 AI职业培训需求，使得潜在市场体量
不断扩张，甚至吸引了大量 OPC、教育机构跨界入局。但同时赛道竞争格局有待进一步规范，教研能力薄弱、课程更新滞
后的传统培训机构难以长远发展。面对这一机遇与挑战，公司根植于“课好、老师好、就业好”的品牌声誉，经历了多轮
技术迭代周期与经济波动周期，目前已成功实现了向 AI职业培训机构的战略转型与业绩复苏。
若更多竞争者进入该行业，或将冲击公司的市场份额，直接影响公司的经营业绩和盈利能力。敬请广大投资者注意交
易风险，审慎决策、理性投资。
3.公司目前短训业务产能利用率如何？
答:公司短训业务分为线上和线下两种教学模式。线下“黑马程序员”品牌在全国一、二线城市共布局 14个直营校区
，整体采取轻资产运营模式，可根据各地招生情况动态灵活调整校区布局与扩张节奏。讲师与教研团队采用标准化教学流
程，具备较强的弹性调配能力，师资并非产能瓶颈。线上课程依托“博学谷”平台，学习周期更灵活、课程品类更丰富，
边际成本更低，可快速承接规模化招生需求，产能端的扩充具备充足弹性。
4.公司如何保证课程更新速度与技术进步相匹配？学生能否适应持续的技术更新？
答:为配合 AI 技术的快速迭代，公司全面强化了讲师与教研人员的持续学习机制及研发能力考核。公司与产业端头
部公司、专业院校保持紧密合作，将最新技术框架融入课堂，构建“基础理论+前沿技术+项目实战”的三层课程体系。依
托公司研究院体系，教研人员持续对产业前沿技术深入研究，也在实际授课教学中获取反馈，以周为频次更新改善课程内
容，从而为学生提供高质量、高回报的课程。课程不仅教授具体工具使用，更注重培养编程基础、业务理解、AI应用和工
程化落地能力等，使学员在技术持续迭代中具备较强的可迁移能力和自主学习能力。公司力争率先构建起适应 AI时代的
人才培养体系，在下一轮行业竞争中占据先机。
公司从事的 AI 人才职业培训所处的细分市场目前尚处于发展初期阶段，未来长期的发展前景和盈利能力存在不确定
性。敬请广大投资者注意交易风险，审慎决策、理性投资。
5.公司短训在营销获客方面采取了哪些手段？
答:公司短训业务的营销渠道主要包括口碑营销、高校合作营销及新媒体网络矩阵等。在口碑营销方面，公司主要客
户来源于老用户的口碑推荐，获客成本最低。通过学员亲身体验、全生命周期培训服务以及高质量的就业成果输出，公司
打造了行业内独具特色的口碑营销体系。该渠道不仅客户信任度高、粘性强，更有效优化了公司的综合获客成本。在高校
合作方面，公司通过师资培训、就业实训、教材出版、专业共建及校企合作等多元化形式，持续拓宽获客渠道。在新媒体
网络端，公司各子品牌及业务线已构建起立体的线上营销矩阵，实现品牌曝光与生源引流的双向增长。一方面，公司在 B
站、小红书、抖音、美团等主流内容社交平台深耕布局，凭借优质的内容生态实现了出色的品牌声量与精准获客；另一方
面，积极拓展本地生活服务平台，通过线上团购体验课等形式，有效打通了线上流量向线下校区转化的闭环。
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参与调研机构：14家
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2026-09-18│传智教育(003032)2026年9月18日投资者关系活动主要内容
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1.公司“传智 AI”新品牌的课程进展？
答:公司新推出的“传智 AI”属于短训业务板块下的子品牌，目前各类课程正处于研发投入与前期试点阶段。该品牌
明确聚焦 AI应用类人才的培养，与公司旗下专注 AI开发类人才培养的“黑马程序员”形成优势互补，共同构建起“AI+X
”复合型人才培养矩阵。“传智 AI”的潜在培训客群已突破开发者圈层，广泛延伸至千行百业的白领人群，如金融、财
务、法律等领域。公司将精准匹配行业需求与人才缺口，致力于帮助学员提升 AI技术应用能力与职场竞争力。后续随着
全新 AI 课程的正式发布，公司也将持续探索创新的营销与获客模式，不断沉淀并提升品牌口碑，致力于持续拓展 AI人
才教育行业的发展前沿，为蓬勃发展的 AI 产业精准输送高质量、复合型人才。
2.前沿技术快速更迭是否会颠覆企业用工画像，进而影响公司短训课程内容？
答:从宏观产业背景来看，AI 技术的快速迭代正在推动企业用工画像发生结构性重构，但并非整体性替代。具体表现
为存量岗位能力要求上移与新兴工种确立。公司短训课程内容也随着企业用工画像的变化而持续调整。为配合 AI技术的
快速迭代，公司全面强化了讲师与教研人员的持续学习机制及研发能力考核。公司与产业端头部公司、专业院校保持紧密
合作，将最新技术框架融入课堂，构建“基础理论+前沿技术+项目实战”的三层课程体系。依托公司研究院体系，教研人
员持续对产业前沿技术深入研究，也在实际授课教学中获取反馈，以周为频次更新改善课程内容，从而为学生提供高质量
、高回报的课程。公司力争率先构建起适应 AI时代的人才培养体系，在下一轮行业竞争中占据先机。
3.公司目前短训业务的模式是怎样的？
答:公司短训业务分为线上和线下两种教学模式。线下“黑马程序员”品牌在全国一、二线城市共布局 14 个直营校
区，整体采取轻资产运营模式，可根据各地招生情况动态灵活调整校区布局与扩张节奏。讲师与教研团队采用标准化教学
流程，具备较强的弹性调配能力，师资及教学场地不构成产能瓶颈。线上课程依托“博学谷”平台，学习周期更灵活、课
程品类更丰富，边际成本更低，对规模化招生需求的承接能力更强。公司将根据招生规模灵活调整产能情况，确保产能利
用率保持在合理区间。
4.公司短训业务在院校端除了促进 C端学员转化以外，是否独立产生收入？
答:公司短训业务通过院校端的推广，主要目的是带来 C端学员转化，也会独立产生收入，但目前该类业务直接营收
占公司整体营收的比例较小。具体院校端业务包括自研教材出版、师资培训承办、高校教辅平台服务、机器人软硬件一体
化教学产品销售等。
5.公司是否有再融资、并购、股权激励等资本运作计划？
答:现阶段公司的首要战略目标是夯实现有主营业务基本盘，巩固拓展市场份额，促进盈利能力的改善，提升公司的
综合竞争力和市场占有率。后续如有明确的资本运作事项，公司将严格按照监管规则及时履行信息披露义务。
6.公司短训在营销获客方面采取了哪些手段？
答:公司短训业务的营销渠道主要包括口碑营销、高校合作营销及新媒体网络矩阵等。在口碑营销方面，公司主要客
户来源于老用户的口碑推荐，获客成本最低。通过学员亲身体验、全生命周期培训服务以及高质量的就业成果输出，公司
打造了行业内独具特色的口碑营销体系。该渠道不仅客户信任度高、粘性强，更有效优化了公司的综合获客成本。在高校
合作方面，公司通过师资培训、就业实训、教材出版、专业共建及校企合作等多元化形式，持续拓宽获客渠道。在新媒体
网络端，公司各子品牌及业务线已构建起立体的线上营销矩阵，实现品牌曝光与生源引流的双向增长。一方面，公司在 B
站、小红书、抖音、美团等主流内容社交平台深耕布局，凭借优质的内容生态实现了出色的品牌声量与精准获客；另一方
面，积极拓展本地生活服务平台，通过线上团购体验课等形式，有效打通了线上流量向线下校区转化的闭环。
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参与调研机构：1家
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2026-08-31│传智教育(003032)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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1.公司的短训课程具体是怎样实现 AI化的？
答:当下职场招聘需求正经历结构性转变，依托 AI落地业务的应用型岗位需求预计将持续提高。AI技术确实为开发者
大幅提效，但这并不意味着门槛的降低。例如“AI应用与智能体开发”课程，其教学内容经过系统性重构，旨在培养学员
驾驭 AI进行跨语言开发的全栈能力，实现前后端技术的全面贯通，而非 Java与AI技术的简单叠加。在“AI大模型开发”
课程中，学员仍需掌握 Python 等基础语言。只有具备扎实的编程基础，才能掌握大模型微调、智能体开发等进阶技术，
并精准界定业务逻辑，有效评估并驾驭AI生成的技术方案，从而保障项目的工程化落地。因此，我们的培训不仅教授如何
使用 AI工具，更注重培养学员驾驭 AI工具、完成业务闭环的复合型能力。
2.AI职业培训行业的竞争格局、行业空间相比于传统数字化培训发生了哪些变化？
答:AI 职业培训市场目前还处于发展初期阶段，实力雄厚、能够持续投入资源开发最新技术相关课程的全国性机构较
少。AI技术变革的浪潮叠加宏观经济与就业形势的复杂背景，催生了多元的 AI职业培训需求，使得潜在市场体量有望不
断扩张，甚至吸引了 OPC、教育机构、产业跨界入局。但同时赛道竞争格局有待进一步规范，宣传速成但脱离项目实战的
“割韭菜”模式难以长远发展，教研能力薄弱、课程更新滞后的传统培训机构大多出清。面对这一机遇与挑战，公司根植
于“课好、老师好、就业好”的品牌声誉，经历了多轮技术迭代周期与经济波动周期，目前已成功实现了向 AI 学科职业
培训机构的战略转型与业绩复苏。
3.公司如何保证课程更新速度与技术进步相匹配？课程内容是否具备可复用性？
答:为配合 AI 技术的快速迭代，公司全面强化了讲师与教研人员的持续学习机制及研发能力考核。公司与产业端头
部公司、专业院校保持紧密合作，将一线技术框架融入课堂，构建“基础理论+前沿技术+项目实战”的三层课程体系。依
托公司研究院体系，教研人员持续对产业前沿技术深入研究，也在实际授课教学获取反馈，以周为频次更新改善课程内容
，从而为学生提供高质量的课程。公司力争率先构建起适应 AI时代的人才培养体系，在下一轮行业竞争中占据先机。
4.能否分析一下公司 2026 年上半年毛利率增长的驱动因素？
答:公司短训业务毛利率实现显著提升，主要得益于收入端与成本端的双向发力：在收入端，公司积极顺应市场需求
，全新推出 AI系列课程，并积极拓宽获课渠道，巩固并提升市场竞争优势；在成本端，公司有效降低运营成本并提升人
效。校区方面，公司短训业务整体采取轻资产运营模式，根据各地招生情况，动态、灵活地调整校区布局与扩张节奏。20
26年上半年，随着招生规模的持续扩大，班均人数、资产及师资利用效率均得到有效提升，进而推动毛利率稳步增长，并
对公司整体业绩产生积极的传导作用。5.请介绍一下公司目前短训业务的模式？
答:公司目前的短训业务有线上和线下两种教学模式，课程在核心教学内容、答疑及就业服务标准上保持一致，但在
定位、客单价及运营模式上存在差异化互补。线下课程学习周期通常为 3-6 个月，主打全日制脱产集训模式，具备更强
的互动性与课堂学习氛围；线上课程依托“博学谷”平台，学习周期灵活，课程品类更丰富，适合在职人员或在校生利用
碎片化时间进行技能提升。目前，公司在全国一、二线城市共布局 14个直营校区，整体采取轻资产运营模式，根据各地
招生情况灵活调整校区布局与扩张节奏。
6.公司短训在营销获客方面采取了哪些手段？
答:公司短训业务的营销渠道主要包括口碑营销、高校合作营销及新媒体网络矩阵等。在口碑营销方面，公司主要客
户来源于老用户的口碑推荐。通过学员亲身体验、高质量的培训服务及就业成果输出，公司打造了口碑营销体系，有效优
化了公司的综合获客成本。在高校合作方面，公司通过师资培训、就业实训、教材出版校企合作等多元化形式，持续拓宽
获客渠道。在新媒体网络端，公司各子品牌及业务线已构建起立体的线上营销矩阵，实现品牌曝光与生源引流的双向增长
。一方面，公司在 B站、小红书、抖音等主流内容社交平台深耕布局，凭借优质的内容生态实现了出色的品牌声量与精准
获客；另一方面，积极拓展大众点评、美团等本地生活服务平台，通过线上团购体验课等形式，有效打通了线上流量向线
下校区转化的闭环。
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参与调研机构：10家
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2026-08-04│传智教育(003032)2026年8月4日投资者关系活动主要内容
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1.目前黑马程序员的主要学科是哪些?
答:目前在黑马程序员的线下就业班中,学员人数主要集中于“AI 应用与智能体开发”与“AI 大模型开发”学科。其
中,“AI 应用与智能体开发”学科的目标是培养具备 AI 工程化落地能力+商业交付思维的复合型人才,能熟练运用低代码
AI 平台搭建系统与流程自动化,具备多语言全栈开发适配能力;熟悉垂直行业业务流程,具备行业解决方案工程化落地能
力;熟练掌握主流 AI 工具,具备重构业务的融合能力。“AI 大模型开发”学科的目标是培养企业需求的全栈大模型开发
工程师,能掌握 Vibe Coding+OpenClaw 技能,独立实现工具链设计、多智能体编排、自然语言编程、开源模型调优与 AI
代码审查;具备处理高并发数据分类需求的能力,能实现模型的量化、剪枝、蒸馏;能实现大模型自主调用搜案、数据库、A
PI 等外部工具,构建AgenticWorkflow(智能体工作流);掌握主流 Pytorch 深度学习 框架 、进 阶版 Prompt Engineerin
g(Context Management),实现 Bert、Transformer、GPT 原理模型构建及多智能体协作管理。
2.公司的校区分布情况?
答:在短期培训业务板块,黑马程序员在全国开设了14家直营校区,服务线下面授就业班的学员,覆盖了北上广深及武汉
、郑州、西安、长沙、济南、南京、杭州、成都、合肥;博学谷面向在校生、在职人群等不便脱产学习的人群,通过线上课
程的形式服务更广泛的群体。在学历教育板块,公司在山西开设一所高校“大同数据科技职业学院”,在江苏开设一所中专
及综合高中“宿迁传智互联网中等职业技术学校”,在新加坡有一所国际高中“辅仁国际学校”。针对不同层级不同需求
的学员,提供针对性的差异化教育服务,实现职业培训+学历教育的双层业务布局。
3.现在公司主要面对哪些竞争对手?
答:AI 职业培训市场目前还处于发展初期的蓝海阶段,实力雄厚、能够持续投入资源开发最新技术相关课程的全国性
机构凤毛麟角。AI 技术变革的浪潮叠加宏观经济与就业形势的复杂背景,催生了多元的 AI 职业培训需求,使得潜在市场
体量不断扩张,甚至吸引了大量 OPC、教育机构跨界入局。但同时赛道竞争格局有待进一步规范,宣传速成但脱离项目实战
的“割韭菜”模式难以长远发展,教研能力薄弱、课程更新滞后的传统培训机构已加速出清。面对这一机遇与挑战,公司根
植于“课好、老师好、就业好”的品牌声誉,经历了多轮技术迭代周期与经济波动周期,目前已成功实现了向 AI 职业培训
机构的战略转型与业绩复苏。
4.公司2025年短训业务毛利率相较2024年已有大幅提升,2026年毛利是否还有增长空间?
答:2025年公司短训业务毛利率实现显著提升,主要得益于收入端与成本端的双向发力:在收入端,公司积极顺应市场需
求,全新推出 AI 系列课程,巩固并提升市场竞争优势;在成本端,公司有效降低租赁成本并提升人效。2026年,公司正全面
推进“AI 全员办公计划”,借助 AI 工具优化工作流程、提升工作效率,从而进一步合理提升人效。校区方面,公司短训业
务整体采取轻资产运营模式,根据各地招生情况,动态、灵活地调整校区布局与扩张节奏。随着招生规模的持续扩大,班均
人数、资产及师资利用效率均得到有效提升,进而推动毛利率稳步增长,并对公司整体业绩产生积极的传导作用。
5.公司未来是否有进行外延并购的计划?
答:现阶段公司的首要战略目标是夯实现有主营业务基本盘,巩固拓展市场份额,促进盈利能力的复苏与改善,提升公司
的综合竞争力。并购整合是公司长期战略布局的可选路径之一,我们会保持常态化的行业考察。核心匹配标准是标的盈利
稳定性、与主营业务协同性、无合规风险与历史遗留问题、收购对价匹配业绩能力。后续如有明确的重大并购事项,公司
将严格按照监管规则及时履行信息披露义务。
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