研报评级☆ ◇003035 南网能源 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 1 2 0 0 0 3
1年内 1 3 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.08│ -0.02│ 0.09│ 0.11│ 0.13│ 0.15│
│每股净资产(元) │ 1.78│ 1.75│ 1.83│ 1.95│ 2.08│ 2.24│
│净资产收益率% │ 4.61│ -0.88│ 4.99│ 5.77│ 6.30│ 7.04│
│归母净利润(百万元) │ 310.74│ -58.13│ 346.49│ 421.54│ 490.11│ 583.13│
│营业收入(百万元) │ 2988.03│ 3154.72│ 3678.10│ 3891.33│ 4291.67│ 4751.00│
│营业利润(百万元) │ 446.03│ -36.62│ 378.08│ 636.00│ 739.67│ 881.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-28 增持 维持 --- 0.12 0.14 0.17 国信证券
2026-09-22 增持 首次 --- 0.10 0.11 0.12 华源证券
2026-09-04 买入 维持 --- 0.12 0.14 0.17 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-28│南网能源(003035)业绩稳健增长，积极推进业务转型升级 │国信证券 │增持
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业绩稳健增长。2026年上半年，公司实现营业收入人民币17.39亿元，同比增长8.48%，营收增速快于成本增速1.56pc
t，带动综合毛利率提升至36.01%，同比提高0.93pct。公司实现归母净利润2.27亿元，同比增长5.97%。利润总额增速低
于营业利润增速主要系费用有所增加以及资产减值损失增加、信用减值损失减少等因素的综合影响所致。
分业务看，2026H1公司智慧能源项目实现收入9.82亿元，占比56.47%，同比增长7.73%，毛利率49.66%，同比提高1.0
0pct，主要系2025年投产的智慧绿电能源站项目收益持续释放以及供冷热项目提质增效所致。节能降碳项目实现收入4.47
亿元，占比25.73%，同比增长1.19%，毛利率11.26%，同比提高1.32pct，报告期内公司新增节能服务面积82.8万平方米，
中标佛山市禅城区全国首个公共机构虚拟电厂标杆项目。综合资源利用项目实现收入2.82亿元，占比16.23%，同比增长16
.68%，主要系藤县项目和赤水项目发电量同比增长所致，但毛利率28.03%，同比下降2.29pct。节能服务实现收入0.27亿
元，占比1.56%，同比大幅增长265.49%，公司以高端服务拓展多元化收益渠道，能碳交易服务与数字化服务业务持续增长
。
全面推动业务转型。公司以“投资+服务+产品”为核心业务载体，持续优化退出智慧绿电项目策略，推动实现智慧绿
电项目平稳退出，积极推进业务转型升级，全面启动基于节能降碳的气体、高效节能热泵、电能质量治理业务、碳业务、
新型储能、绿电氢能等6项新业务，盈利能力有望进一步改善，带动公司业绩稳健成长。
风险提示：电价下调，用电量增速不及预期，项目建设不及预期，政策不及预期。
投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到公司优化退出智慧绿电项目等因素的影响，下调盈利预测
，预计2026-2028年公司归母净利润4.5/5.3/6.4亿元（2026-2027原为6.5/7.4亿元，新增2028年预测），同比增速31%/16
%/20%，对应当前股价PE为47/40/33X，维持“优于大市”评级。
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2026-09-22│南网能源(003035)提质增效持续推进，公司业绩稳步增长 │华源证券 │增持
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业绩稳定增长，现金流持续改善。2026H1公司实现营收17.39亿元（yoy+8.48%）、归母净利润2.27亿元（yoy+5.97%
），毛利率同比提升0.93pct至36.01%，经营现金流同比+19.94%。
智慧能源业务提质增效，2026H1毛利率提升1个百分点。2026H1智慧能源业务收入9.8亿元，同比增长7.73%，实现毛
利率49.66%，同比上升1个百分点，主要受益于2025年投产的智慧绿电能源站项目收益持续释放以及供冷热项目提质增效
带来的毛利率提升，公司已明确不再新增持有智慧绿电项目，该板块未来增长或将依赖存量项目运营效率提升及多能协同
转型。
节能业务持续增长，2026H1毛利率提升1.32个百分点。2026H1公司节能倍增和服务倍增专项行动稳步推进，新增节能
服务面积82.8万平方米，中标佛山市禅城区全国首个公共机构虚拟电厂标杆项目，节能降碳业务收入4.5亿元，同比增长1
.19%，毛利率11.26%，同比上升1.32个百分点。
综合能源利用收入逐步修复。2026H1板块收入2.82亿元，同比增长16.7%，但毛利率下降2.29pct至28.03%。增长主要
受藤县、赤水生物质项目启机运营后发电量增长带动，但毛利率下行说明生物质发电业务盈利质量仍偏弱。南能昌菱公司
破产重整已获法院受理并指定管理人，不再纳入公司合并报表范围，预计增加公司2026年度净利润。
业务积极拓展至西南、华北、华东多地。2026H1公司收入结构中，华南地区收入占比68%，西南地区收入占比12.6%，
华东地区收入占比7.6%，华北地区收入占比7.8%，华中地区收入占比4%。随着公司业务持续拓展，公司位于华南地区以外
的业务收入逐步释放。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.8、4.2、4.7亿元，同比增速分别为8.4%、12.0%、1
1.8%，当前股价对应的PE分别为56、50、45倍，我们取三峡能源、太阳能、三峡水利作为可比公司，可比公司2027年平均
PE为20倍，考虑到公司业绩稳健增长但估值处于相对高位，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：政策风险、市场竞争加剧风险、资产处置不及预期风险
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2026-09-04│南网能源(003035)2026年半年报点评：主业稳健增长，战略转型提质增效 │东吴证券 │买入
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事件：公司公告2026年半年度报告。2026H1公司实现营业收入17.39亿元，同比+8.48%；归母净利润2.27亿元，同比+
5.97%；扣非归母净利润2.23亿元，同比+5.84%；加权平均ROE为3.21%，同比提升0.03pct。
收入增长叠加成本增速较低，整体毛利率稳步改善。2026H1公司营业成本11.13亿元，同比+6.92%；毛利润6.26亿元
，同比+11.36%，毛利率36.01%，同比提升0.93pct。费用端，2026H1公司管理费用1.26亿元，同比+31.46%，主要受人员
增加、人工成本提升影响；财务费用1.61亿元，同比+9.61%。2026H1公司信用减值损失由2025H1的-0.48亿元收窄至-0.16
亿元，对利润形成一定正向贡献；资产减值损失0.23亿元，较2025H1的0.004亿元增加。
节能降碳稳健增长，智慧能源提质，高端服务加速放量。2026H1节能降碳项目实现收入4.47亿元，同比+1.19%，毛利
率11.26%，同比提升1.32pct；智慧能源项目实现收入9.82亿元，同比+7.73%，毛利率49.66%，同比提升1.00pct，其中20
25年投产智慧绿电能源站项目收益持续释放、供冷热项目提质增效。2026H1节能服务收入0.27亿元，同比+265.49%，能碳
交易及数字化服务持续增长；上半年新增节能服务面积82.8万平方米，并中标佛山市禅城区全国首个公共机构虚拟电厂标
杆项目。
综合资源利用持续修复，低效生物质资产治理取得实质进展。2026H1综合资源利用项目实现收入2.82亿元，同比+16.
68%，主要受藤县、赤水项目启机运营后发电量增长带动；毛利率28.03%，同比下降2.29pct。南能昌菱破产重整申请已获
法院受理并指定管理人，南能昌菱后续不再纳入合并报表范围预计将增加2026年度净利润。
战略转型压降重资产投资，经营现金流明显改善。2026H1公司投资额6.23亿元，同比-70.33%，公司明确不再新增持
有智慧绿电项目，由持有智慧绿电项目向多能协同与智慧运营、高端服务转型；2026H1购建固定资产、无形资产和其他长
期资产支付现金6.23亿元，较2025H1的20.41亿元同比-69.47%。经营活动净现金流6.43亿元，同比+19.94%；投资活动净
现金流-5.96亿元，较2025H1的-20.90亿元净流出收窄71.47%。截至中报披露日，部分屋顶分布式光伏、户用光伏资产及
相关股权仍未有摘牌方，智慧绿电资产退出仍在推进。
研发投入加码，中期分红力度显著提升。2026H1公司研发投入0.23亿元，同比+106.84%，持续推进AI、高效冷站、虚
拟电厂、新型储能等新技术及产品布局。2026/7/23，公司董事长提议实施2026年中期利润分配，每10股派现0.23元，现
金分红金额0.87亿元，占2026H1归母净利润的38.46%。
盈利预测与投资评级：公司剥离低效资产，压力逐步出清，我们下调公司2026-2027年归母净利润从5.57/6.75亿元至
4.36/5.21亿元，预测2028年归母净利润6.43亿元，2026-2028年PE为50/42/34倍（2026/9/1），公司聚焦节能降碳与智慧
能源，转型打开新成长，维持“买入”评级。
风险提示：节能降碳相关政策推进节奏导致需求不及预期，竞争加剧等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-15│南网能源(003035)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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1.公司上半年营收和净利实现双增长。增长的驱动力主要来自哪些方面，下半年能否延续，全年经营目标如何？
答：尊敬的投资者您好，上半年公司营收与净利润实现双增长，主要驱动力来自三方面：一是节能降碳和智慧能源两
大业务基本盘巩固拓展。在节能降碳业务方面，节能降碳业务收入4.47亿元，同比增长1.19%，毛利率同比上升1.32个百
分点，公司节能倍增和服务倍增专项行动稳步推进，新增节能服务面积82.8万平方米，中标佛山市禅城区全国首个公共机
构“虚拟电厂+能源托管”一体化运营项目，实现了公共机构领域虚拟电厂业务的标杆性突破，为后续规模化复制推广筑
牢了实践基础；在智慧能源业务方面，受益于2025年投产的智慧绿电能源站项目收益持续释放以及供冷供热项目提质增效
带来的毛利率提升，智慧能源业务收入9.82亿元，同比增长7.73%，毛利率同比上升1个百分点。二是综合资源利用业务经
营状况持续改善，综合资源利用业务收入同比增长16.68%，主要是公司藤县项目和赤水项目自启机运营发电以来，机组运
行状态较好，发电量同比增长，带动营业收入的增长。三是节能服务收入提升，营业收入同比增加265.49%。公司以高端
服务拓展多元化收益渠道，能碳交易服务与数字化服务业务持续增长。
2026年下半年，公司将继续坚持“精益投资+高端服务”双轮驱动，持续做强做优核心业务，加快增量业务规模化落
地，同步培育新业务赛道，构建“成熟业务+增量业务+新赛道业务”的梯次发展格局，全力推进年度经营计划各项工作落
地，推动经营质量稳步提升。具体经营数据请以公司后续披露的定期报告为准。感谢您的关注。
2.节能降碳和智慧能源两大业务板块上半年表现如何？各自的毛利率趋势、新增项目储备和后续增长动力怎样？
答：尊敬的投资者您好，公司深入推进战略转型，聚焦主责主业，积极把握“双碳”战略机遇，坚持“精益投资+高
端服务”双轮驱动，节能服务业务逐步增长，坚定不移推动业务转型升级。2026年上半年，公司生产经营呈现总体稳中有
进的态势。节能降碳业务收入同比增长1.19%，智慧能源业务收入同比增长7.73%。两大业务板块毛利率保持平稳，公司上
半年整体毛利率36.01%，同比提高0.93个百分点。公司将围绕“成熟业务+增量业务+新赛道业务”梯次发展：
第一，加快做大成熟业务。聚焦重点区域、重点行业及重点集团客户，丰富营销渠道，优化业绩激励，持续完善节能
产品体系，高质高效推动节能降碳与智慧能源业务规模化发展，持续做大供冷供热业务。以服务国家部委、地方政府节能
降碳为抓手，通过标准化服务流程与精细化运营，提升项目全周期管理效能，夯实主营业务市场领先地位。
第二，做深做广增量业务。一是成熟业务细分领域做增量。大力拓展绿色建筑业务，丰富节能终端技术方案，通过提
供一站式综合节能服务，提升绿色建筑实现能力。积极开展工艺节能，深入制造流程、设备及控制过程，开展紧密服务于
生产的节能业务。挖掘客户需求，积极开展清洁供暖与热泵业务。挖掘制气供气高价值场景，积极探索气体业务。二是创
新商业模式做增量。改变传统重资产模式，发展轻资产节能，以“管理平台+服务+科技产品”挖掘增量市场，为客户提供
涵盖能碳诊断、规划、系统集成、数智平台、能碳交易及精益运营的一揽子综合节能高端服务解决方案。通过创新商业模
式积极构建多方共赢的合作生态，持续提升咨询、设计、工程、运检、资产管理及交易等服务能力。三是提升创新发展能
力做增量。加速物联网与AI融合，开发新一代能效优化算法。聚焦零碳园区、零碳工厂等场景，打造标准化解决方案。拓
展虚拟电厂与碳市场衔接服务，提升源荷聚合能力。推动电碳算协同应用，积极拓展数字基础设施节能业务。
第三，前瞻探索新业务。积极稳妥向高附加值、高成长性产业赛道延伸拓展，推动地热、新型储能、零碳建筑、绿电
氢能等新业务的发展，加快构建“第二增长曲线”。感谢您的关注。
3.双碳政策、绿电绿证和电力市场化改革给公司带来哪些机遇？在储能、虚拟电厂、综合能源服务等新业态上是否有
布局和落地项目？
答：尊敬的投资者您好，在双碳政策、绿电绿证及电力市场化改革的大背景下，公司抢抓节能降碳产业发展机遇，在
巩固做强成熟业务的同时，积极稳妥向高附加值、高成长性赛道拓展，持续做大增量业务。公司组建柔性工作组，重点布
局碳业务、新型储能、工艺节能等新业务领域，夯实综合能源服务能力底座，着力培育打造企业“第二增长曲线”。目前
已落地佛山市禅城区公共机构“虚拟电厂+能源托管”一体化运营等示范项目，同时储备了一批综合能源服务项目，为公
司业务持续高质量发展筑牢基础。感谢您的关注。
4.在新能源补贴退坡和消纳压力背景下，公司存量资产质量和低效资产处置进展如何？未来新项目的投资节奏与资本
开支如何安排？
答：尊敬的投资者您好，在新能源补贴退坡的背景下，公司主动顺应形势推进战略转型，持续优化资产结构，整体存
量资产质量稳步提升。低效资产处置方面，藤县项目和赤水项目自启机运营发电以来，机组运行状态较好，发电量同比增
长，营业收入同比增长。南能昌菱公司申请破产取得重要进展，截至目前，广西壮族自治区防城港市中级人民法院已受理
南能昌菱公司的破产重整申请并指定管理人，南能昌菱公司不再纳入公司合并财务报表范围，预计将增加公司2026年度净
利润，相关财务数据以会计师审计报告为准。
公司对未来新项目的投资，一方面会结合行业情况、市场需求变化、项目实际建设进度，动态把握投资节奏，优先考
虑成熟、回报确定性高的项目推进，对于尚在论证、规划阶段的新项目，公司会做好前期可行性研判，根据项目审批、落
地条件再逐步安排投入。另一方面，资本开支整体会统筹公司经营现金流、自有资金、融资渠道综合安排，优先使用经营
积累现金流，必要时配套合理的外部融资。具体投资情况请以公司后续披露的定期报告及相关公告为准。感谢您的关注。
5.公司上半年推出中期分红，并持续推进市值管理举措。未来分红政策如何保持稳定性和增长性？在提升投资者获得
感方面还有哪些安排？
答：尊敬的投资者您好，公司始终重视股东合理回报，已发布《未来三年（2025-2027年度）股东回报规划》，明确
在不影响公司持续经营和长期发展需求，且符合相关法律法规和监管规定的条件下，每年现金分红不低于当年可分配利润
的30%，并原则上每年至少实施两次分红，从制度上保障了分红的连续性和稳定性。2025年公司首次实施中期分红，2026
年董事长再次提议中期分红，拟每10股派0.23元，预计分红8,712.12万元，本次利润分配事项按规定履行相关审批程序后
即可实施，公司正在积极推进相关工作，将严格履行审批程序和信息披露义务，具体实施时间以公司后续公告为准。公司
将结合业务发展阶段和经营业绩情况，持续优化分红方案，合理提升回报水平。
在提升投资者获得感方面，一是公司将持续夯实经营基本面，坚持“精益投资+高端服务”并重的转型方向，推动核
心业务提质增效、增量业务突破发展，不断提升内在价值与盈利质量，筑牢股东回报基础；二是持续深化投资者关系管理
，通过业绩说明会、策略会、机构调研、互动易、投资者热线等渠道与投资者保持良性沟通交流，高质量开展信息披露工
作，增进投资者对公司价值的认知；三是持续深化市值管理相关工作，将市值管理理念融入经营活动全过程，推动市值与
内在价值协同匹配，切实维护广大投资者合法权益。感谢您的关注。
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参与调研机构：1家
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2026-09-11│南网能源(003035)2026年9月11日投资者关系活动主要内容
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南方电网综合能源股份有限公司于2026年9月11日在全景网“投资者关系互动平台”（http://ir.p5w.net）举行投资
者关系活动，参与单位名称及人员有参与南网能源2026年半年度业绩说明会的广大投资者，上市公司接待人员有董事长：
宋新明，总经理：叶刚健，独立董事：王丽伟总会计师：卢宏彬董事会秘书：张恒阁。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-14/1225562104.PDF
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参与调研机构：10家
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2026-09-09│南方电网(003035)2026年9月9日投资者关系活动主要内容
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1.公司2026年上半年整体经营情况如何？收入利润增长的主要来源是什么？
答：2026年上半年，公司整体经营呈现稳中有进的发展态势，转型升级成效逐步显现，核心财务指标均实现同比增长
：实现营业收入17.39亿元，同比增长8.48%；归属于上市公司股东的净利润2.27亿元，同比增长5.97%；经营活动产生的
现金流量净额6.43亿元，同比增长19.94%，现金流状况持续改善。2026年上半年收入和利润增长的主要来源包括：一是节
能降碳和智慧能源两大业务基本盘巩固拓展。在节能降碳业务方面，节能降碳业务收入4.47亿元，同比增长1.19%，毛利
率同比上升1.32个百分点，公司节能倍增和服务倍增专项行动稳步推进，新增节能服务面积82.8万平方米，中标佛山市禅
城区全国首个公共机构虚拟电厂标杆项目；在智慧能源业务方面，受益于2025年投产的智慧绿电能源站项目收益持续释放
以及供冷供热项目提质增效带来的毛利率提升，智慧能源业务收入9.82亿元，同比增长7.73%，毛利率同比上升1个百分点
。二是综合资源利用业务经营状况持续改善，综合资源利用业务收入同比增长16.68%，主要是公司藤县项目和赤水项目自
启机运营发电以来，机组运行状态较好，发电量同比增长，带动营业收入的增长。三是节能服务收入提升，营业收入同比
增加265.49%。公司以高端服务拓展多元化收益渠道，能碳交易服务与数字化服务业务持续增长。
2.2026年至今公司虚拟电厂业务取得了哪些进展？
答：2026年以来，公司下属数字服务公司持续深化虚拟电厂业务布局，目前进展主要体现在以下方面：一是资源聚合
规模快速提升。截至2026年6月底，公司虚拟电厂聚合规模已超50万千瓦，顺利取得广东、广西、广州首批虚拟电厂运营
商资质，售电业务资质实现南方五省区全覆盖。二是标杆项目加快落地。2026年6月，数字服务公司联合广东汇驿新能源
科技有限公司，成功中标佛山市禅城区公共机构综合能源服务项目，中标总金额达1.175亿元，全国首个区域级公共机构
“虚拟电厂+能源托管”一体化运营标杆项目正式进入实施阶段。2026年8月，公司虚拟电厂运营平台与天合富家能源股份
有限公司新能源运营平台完成系统对接调通，分布式新能源聚合运营正式迈入平台协同、规模发展阶段。三是技术研发持
续精进。公司重点推进“AI+虚拟电厂”等节能降碳科技项目，其中“虚拟电厂智能聚合决策技术研究与启成平台数字化
底座能力提升应用示范”项目正在实施，旨在构建多聚合主体电量分配与"源-荷-储"联合优化模型，为业务规模化拓展提
供技术底座支撑。
3.公司虚拟电厂业务的商业模式是怎样的？盈利来源主要有哪些？
答：公司目前主要采用“虚拟电厂+”多元化商业模式，现阶段业务基础收益来源于常态化需求侧响应市场化补贴等
。同时，依托公司多年投资、建设、运营项目所积累的大量客户资源，充分发挥虚拟电厂用户资源聚合能力与场景入口优
势，有效协同电力代理交易、企业能效诊断、碳资产管理服务、定制化节能降碳服务等综合能源业务，形成业务联动增值
效应。当前国内虚拟电厂行业市场化机制仍处于持续完善、逐步成熟的阶段，公司现阶段以技术打磨、场景落地、用户积
累、能力培育为核心，持续深耕业务模式创新，后续将依托市场政策迭代与技术升级，持续挖掘新增量、培育新盈利增长
点。
4.2026年下半年，公司在虚拟电厂方面的布局是什么？
答：公司2026年下半年持续深入开展虚拟电厂、电力交易等业务，主要包括：一是依托国家能源局多类型资源聚合虚
拟电厂示范项目和佛山禅城公共机构“虚拟电厂+能源托管”项目，持续扩大资源聚合规模，力争在2026年底实现虚拟电
厂聚合容量进一步跃升；二是重点推进分布式光伏聚合、公共机构楼宇、电算协同、光储充用四大虚拟电厂应用场景落地
，形成多元化业务矩阵；三是深化与天合富家等生态伙伴的平台级对接，持续释放分散绿电资源价值，提升新能源电站市
场议价能力；四是推进“AI+虚拟电厂”科技项目落地，深化虚拟电厂智能聚合决策技术与启成平台数字化底座能力提升
应用示范研究及落地，为虚拟电厂交易规模化提升提供坚实支撑。
5.公司2026年下半年在业务发展上有什么具体的计划？
答：2026年下半年，公司将紧扣年度经营目标，坚持“精益投资+高端服务”双轮驱动，持续做强做优做大核心业务
，找准找好增量业务，建立起“成熟业务、增量业务、新赛道业务”梯次发展的业务格局，推动经营质量稳步提升。第一
，加快做大成熟业务。聚焦重点区域、重点行业及重点集团客户，丰富营销渠道，优化业绩激励，持续完善节能产品体系
，高质高效推动节能降碳与智慧能源业务规模化发展，持续做大供冷供热业务。以服务国家部委、地方政府节能降碳为抓
手，通过标准化服务流程与精细化运营，提升项目全周期管理效能，夯实主营业务市场领先地位。第二，做深做广增量业
务。一是成熟业务细分领域做增量。大力拓展绿色建筑业务，丰富节能终端技术方案，通过提供一站式综合节能服务，提
升绿色建筑实现能力。积极开展工艺节能，深入制造流程、设备及控制过程，开展紧密服务于生产的节能业务。挖掘客户
需求，积极开展清洁供暖与热泵业务。挖掘制气供气高价值场景，积极探索气体业务。二是创新商业模式做增量。改变传
统重资产模式，发展轻资产节能，以“管理平台+服务+科技产品”挖掘增量市场，为客户提供涵盖能碳诊断、规划、系统
集成、数智平台、能碳交易及精益运营的一揽子综合节能高端服务解决方案。通过创新商业模式积极构建多方共赢的合作
生态，持续提升咨询、设计、工程、运检、资产管理及交易等服务能力。三是提升创新发展能力做增量。加速物联网与AI
融合，开发新一代能效优化算法。聚焦零碳园区、零碳工厂等场景，打造标准化解决方案。拓展虚拟电厂与碳市场衔接服
务，提升源荷聚合能力。推动电碳算协同应用，积极拓展数字基础设施节能业务。第三，前瞻探索新业务。积极稳妥向高
附加值、高成长性产业赛道延伸拓展，推动地热、新型储能、零碳建筑、绿电氢能等新业务的发展，加快构建“第二增长
曲线”。
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参与调研机构：10家
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2026-09-03│南网能源(003035)2026年9月3日投资者关系活动主要内容
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1.公司2026年上半年整体经营情况如何？收入利润增长的主要原因是什么？
答：2026年上半年，公司整体经营呈现稳中有进的发展态势，转型升级成效逐步显现，核心财务指标均实现同比增长
：实现营业收入17.39亿元，同比增长8.48%；归属于上市公司股东的净利润2.27亿元，同比增长5.97%；经营活动产生的
现金流量净额6.43亿元，同比增长19.94%，现金流状况持续改善。
收入和利润增长的主要原因包括：一是节能降碳和智慧能源两大业务基本盘巩固拓展。在节能降碳业务方面，报告期
内，公司节能倍增和服务倍增专项行动稳步推进，新增节能服务面积82.8万平方米，中标佛山市禅城区全国首个公共机构
虚拟电厂标杆项目，节能降碳业务收入4.47亿元，同比增长1.19%，毛利率同比上升1.32个百分点；在智慧能源业务方面
，报告期内，受益于2025年投产的智慧绿电能源站项目收益持续释放以及供冷热项目提质增效带来的毛利率提升，智慧能
源业务收入9.82亿元，同比增长7.73%，毛利率同比上升1个百分点。二是综合资源利用业务经营状况持续改善，报告期内
，综合资源利用业务收入同比增长16.68%，主要是公司藤县项目和赤水项目自启机运营发电以来，机组运行状态较好，发
电量同比增长，带动营业收入的增长。三是节能服务收入大幅提升，营业收入同比增加265.49%。公司以高端服务拓展多
元化收益渠道，能碳交易服务与数字化服务业务持续增长。
2.公司建筑节能项目的商业模式是怎样的，主要包括哪些客户类别？
答：公司目前开展的建筑节能服务是指向客户提供既有建筑综合节能服务和新建建筑（园区）高效的供冷、供热（水
）、照明等一站式综合节能服务。对于既有建筑，主要通过节能改造，降低客户用能成本，以节能改造后双方认可的节能
效益回收投资并赚取利润；对于新建建筑，主要通过投资并运营新建建筑高效用能系统，根据客户协商或实际使用的电量
、冷量、热量、气（汽）量等回收投资获取利润。同时公司通过不断对“看能”系统迭代升级，实现对建筑节能项目的全
生命周期的能效管理。公司建筑节能业务收入来源主要包括：（1）对客户的用能费用进行能源托管，通过节能技术获取
节能收益；（2）与客户按照项目节能效益进行分成；（3）根据向客户供冷量、供热量乘以约定单价向客户收取。客户类
别主要包括公共机构、医院、学校、通信、轨道交通等重点领域。
3.2026年至今公司虚拟电厂业务取得了哪些进展？
答：2026年以来，公司下属数字服务公司持续深化虚拟电厂业务布局，目前进展主要体现在以下方面：一是资源聚合
规模快速提升。截至2026年6月底，公司虚拟电厂聚合规模已超50万千瓦，售电业务资质实现南方五省区全覆盖，顺利取
得广东、广西、广州首批虚拟电厂运营商资质。二是标杆项目加快落地。2026年6月，数字服务公司联合广东汇驿新能源
科技有限公司，成功中标佛山市禅城区公共机构综合能源服务项目，中标总金额达1.175亿元，全国首个区域级公共机构"
虚拟电厂+能源托管"一体化运营标杆项目正式进入实施阶段。2026年8月，公司虚拟电厂运营平台与天合富家能源股份有
限公司新能源运营平台完成系统对接调通，分布式新能源聚合运营正式迈入平台协同、规模发展阶段。三是技术研发持续
精进。公司重点推进"AI+虚拟电厂"等节能降碳科技项目，其中"虚拟电厂智能聚合决策技术研究与启成平台数字化底座能
力提升应用示范"项目正在实施，旨在构建多聚合主体电量分配与"源-荷-储"联合优化模型，为业务规模化拓展提供技术
底座支撑。
4.公司在储能相关业务开展上与南网储能、南网科技有什么区别？
答：根据南网储能及南网科技公司对外发布的有关公告，南网储能主要开展抽水蓄能、调峰水电和新型储能业务的开
发、投资、建设、运营及相关技术服务，南网科技主要开展储能系统技术服务及相关智能设备制造。而南网能源作为综合
能源运营商、节能减碳服务商，根据客户的实际需求，将储能作为节能服务一揽子解决方案中的重要组成部分，通过差异
化、定制化的设计推动项目落地。此外通过配置储能可以增强用户侧能源利用效率，为客户创造更大的价值。
5.公司的核心竞争力主要体现在哪些方面？
答：一是技术优势和项目经验。公司持续提升科技创新能力，夯实长期可持续发展动能，公司深化产学研联合研发，
集中攻坚AI前沿赛道技术，“AI+高效冷站技术”等成果应用成效明显，“全场景能碳数智化生态服务平台”获数字中国
创新大赛一等奖；全域布局关键领域技术储备，有序推进轻量化边缘网关、固态变压器等前沿节能装备技术研发及应用，
2026年上半年完成能源站控制柜、边缘网关等多款软硬件产品迭代。公司深耕节能服务多年，业务覆盖钢铁、汽车、家电
、石化、建筑等多个行业，积累了丰富的系统集成经验与行业领先的标准体系。2026年上半年，公司依托园区、工厂、公
共机构等丰富的实战场景加速技术转化，多项成果获得行业权威认可。累计拥有授权专利115项，其中发明专利32项；牵
头、参与编制国际、国家、行业、团体标准超59项，多项虚拟电厂、综合节能相关标准引领行业规范；多个工业、医院节
能项目入选省市节能减排典型案例，数字化产品斩获全国设备管理创新二等奖，自主知识产权技术矩阵持续完善，技术护
城河稳步加固。二是人才队伍优势。公司建立了领军、拔尖、强基三级人才库，在库人数超400人。推行揭榜挂帅、专职
研发+柔性组队机制，组建数字化平台技术、数字化装备专职研发团队，围绕36项公司级重点课题定向攻坚。三是品牌和
市场影响力。公司品牌实力持续彰显，产品体系日趋完善。公司在中国节能协会三大领域（工业、建筑、公共设施）均获
5A最高评级，多个项目获评优秀示范案例，公司品牌知名度和美誉度不断提升。四是资本和信用优势。公司作为南方电网
公司旗下专业化节能服务公司，具备良好的市场信用和低成本融资能力。截至报告期末，公司注册资本约37.88亿元，净
资产约79.94亿元，稳健的资本实力和良好的持续融资能力为公司高质量发展奠定了坚实的基础。综上，公司“技术+人才
+品牌+信用”四位一体的核心竞争力，形成了自身差异化发展优势。
6.新能源全电量入市政策对公司业务发展有何影响？
答：随着新能源全电量入市等政策陆续出台，一方面，新能源行业中通过单纯投资低技术门槛项目获取收益的业务已
成“红海”，项目投资收益不确定性加大，对公司的智慧绿电项目投资运营提出了更高要求。对此，公司已制定资产持有
策略和优化安排，并明确不再新增持有光伏等智慧绿电项目。后续，公司将落实战略转型要求，逐步实现智慧绿电项目的
退出。另一方面，全电量入市也带来积极的业务发展机遇。新能源全电量入市后，客观上催生了通过虚拟电厂聚合、以“
报量报价”方式主动参与现货交易的需求，为新能源项目提升度电收益提供了新路径。公司已明确由持有智慧绿电项目向
多能协同与智慧运营转型，下属数字服务公司积极布局虚拟电厂业务，依托聚合运营与交易策略能力，提供参与电力市场
的技术服务与收益优化方案，将政策带来的行业变革转化为公司在轻资产运营、聚合服务等方面的业务新增量。
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参与调研机构：2家
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2026-07-17│南网能源(003035)2026年7月17日投资者关系活动主要内容
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南方电网综合能源股份有限公司于2026年7月17日在广州举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有国泰海通证券
吴杰；华源证券蔡思；平安养老金浩枫孙浩然，上市公司接待人员有董事会工作部：程国辉、陈冰倩。 查看原文
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