研报评级☆ ◇003037 三和管桩 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-15│三和管桩(003037)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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1. 请问公司战略实施情况？新能源、新基建领域的业务目前占比多少？
答：尊敬的投资者，您好！公司立足混凝土预制品，巩固传统基建市场，并重点拓展能源、水利、交通、海洋等新兴
领域以及海外市场。2026年上半年，公司桩类产品中，来自光伏、风电、水利、交通运输细分领域的销量合计占比为 22.
68%，未来公司将继续积极开拓新兴应用场景。感谢您的关注。
2. 上半年交通运输领域的销量不错，公司怎么看下半年这一场景的市场需求？是否有望继续增长？
答：尊敬的投资者，您好！国家《十五五规划纲要》提出完善现代化综合交通运输体系，高质量建设“八纵八横”高
速铁路主通道、西部陆海新通道等战略骨干通道。公司产品广泛应用于公路、铁路、桥梁、港口码头、机场及城市轻轨等
领域，有望受益于相关新建项目增量。公司将持续关注并积极参与交通基础设施建设，具体经营情况请您关注后续定期报
告及公告。感谢您的关注！
3. 目前公司在海上风电、海工桩等高端市场领域的认可度、落地节奏如何？后续如何做大这块业务？
答：尊敬的投资者，您好！高端海工领域，公司已实现大直径超长海工桩的供货，并成功应用于宝钢湛江钢铁零碳项
目码头，标志着公司正式进入技术壁垒极高的海洋工程领域。2026年上半年公司海工桩供货 1.32 万米，同比增长 126.5
6%，产品以高耐久性和优良力学性能获得市场认可。感谢您的关注。
4. 企业近期风电管桩营收情况如何
答：尊敬的投资者，您好！根据公司 2026 年中报，风电项目（管桩）实现销售量 19.50万米，同比增长 76.31%。
感谢您的关注！
5. 2026H1 出口收入翻倍，未来扩大海外出口布局主要在哪些区域？
答：尊敬的投资者，您好！海外市场方面，公司已设立印尼子公司等境外经营主体，正积极跟踪“一带一路”沿线及
新兴市场基础设施建设需求，已形成一定业务基础。未来，公司将以优质产品和服务为支撑，紧抓“一带一路”机遇，持
续拓展海外版图。感谢您的关注。
6. 国家加快“六张网”建设，请问现阶段公司有没有主动对接六张网相关基建项目，目前有无已经落地的业务订单
？
答： 尊敬的投资者，您好！公司核心产品为预制桩类产品，广泛应用于工业厂房、民用建筑、光伏风电、市政工程
、交通运输、水利等诸多领域，基本涵盖了我国所有建筑工程的基础施工。公司将紧跟政策导向，积极把握“十五五”规
划与“六张网”相关的基建机遇。有关公司具体业务发展及订单情况，请关注公司发布的相关公告和定期报告。感谢您的
关注。
7. 基建行业回款周期偏长，公司下半年有哪些举措优化回款、改善经营性现金流？
答：尊敬的投资者，您好！应收账款管理方面，公司已将回款纳入营销人员绩效考核，专人定期对账催收；同时，根
据客户经营实力、资信状况及合作历史实施等级分类与差异化信用控制，并对逾期款项实行“绿黄红”三色台账管理，分
级预警后及时采取法律等措施维护权益。感谢您的关注！
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参与调研机构：1家
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2026-06-25│三和管桩(003037)2026年6月25日投资者关系活动主要内容
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1.公司对下游市场整体需求的趋势如何判断？未来几年公司核心主业是否能够保持稳定？
答：自上而下来看，我们认为，未来几年下游市场需求主要基于以下方面：
（1）基建投资为市场需求的“压舱石”：《十五五规划纲要》明确提出“构建现代化基础设施体系”，强调传统基
础设施的更新改造与跨区域布局优化。2026年《政府工作报告》安排中央预算内投资 7550 亿元、超长期特别国债 8000
亿元用于“两重”建设，这些资金重点聚焦重大交通、水利等基础设施领域，将为管桩产品提供确定性的市场空间。
（2）交通强国与水网建设持续推进：“八纵八横”高速铁路主通道、西部陆海新通道等战略骨干通道的建设，以及
现代化水网的加快建设，将持续拉动公司在公路、铁路、桥梁、港口码头、水利等领域的产品需求。
（3）城市更新将带来存量市场机遇：2026年《政府工作报告》部署“高质量推进城市更新”，稳步实施城镇老旧小
区、城中村等改造，为管桩产品在加装电梯基础、地下管网升级等领域提供了新的应用场景。
综合来看，公司未来几年核心主业具备稳定性基础。
2.公司在“两新领域”（即新能源与新基建）的销量占比情况如何？后续有无量上的目标？
答：公司正从传统基建向“新能源与新基建”转型。2025年，新能源领域，光伏桩销量虽略有调整，但仍占桩类总销
量的 13.53%；风电项目 PC构件（塔筒混凝土管片）销售量达 2.8万立方米，同比增长超过 5倍。新基建领域，公司已实
现大直径超长海工桩的供货，并成功应用于宝钢湛江钢铁零碳项目码头；水利桩 2025 年销量达 120.55 万米，同比大增
154.81%。此外，PCR空心矩形支护桩等产品已广泛应用于河道治理、基坑支护工程。未来，公司将锚定“多元增长”发
展目标，深化新能源与新基建领域及海外布局，推广差异化产品与一体化服务，增强客户粘性，推动收入与市占率持续增
长。
3.国内管桩行业的整体竞争格局如何？公司目前市占率是多少？
答：受管桩产品及原材料运输半径限制（一般陆路经济运输半径约 150公里），我国预制混凝土桩行业内企业众多，
但总体上以区域性中小企业为主，产品同质化现象较为严重。第一梯队企业以公司、建华建材（中国）有限公司为代表，
具有全国化布局能力，通过长期的技术研发和实践经验积累，拥有较强的研发设计能力、规模化生产能力及市场销售和资
源整合能力，能参与到国内外大型工程建设中，并提供持续的售后服务，具有较强的品牌影响力。根据中国混凝土与水泥
制品协会发布的统计数据，截至 2023年度，公司连续 11年产量排名行业第二。
4.公司一季度业绩同比下滑的原因是什么？今年要实现8000万元利润目标的增长抓手是什么？
答：一季度是行业传统淡季，开工及结算节奏偏缓。回顾2021 年上市以来一季度业绩情况来看，今年一季度营收13.
06 亿元，同比略有下滑（-6.19%），归母净利润 0.22亿元仅次于 2025年 0.35亿元和 2021年 0.33亿元。今年，公司将
继续聚焦“产品升级+成本管控”经营模式，一方面把握市场需求，持续开发差异化、高附加值产品；另一方面持续实施
“总成本领先”战略，积极推动降本增效，努力改善主营业务盈利能力达成利目标。
5.公司后续有无资本开支或新增产能计划？
答：公司现阶段产能规划主要围绕国内新生产基地的建设与投产。2025年泰州基地、惠州基地、合肥基地二期项目生
产线陆续投入使用，进一步完善了公司在长三角和粤港澳大湾区的产能布局，能够更快速地响应周边市场需求，增强公司
在这些核心经济区域的市场竞争力。公司正稳步推进海外市场拓展，目前已设立印尼子公司等境外经营主体，并积极跟踪
“一带一路”沿线及其他新兴市场的基础设施建设需求。
6.公司上市前后毛利率变化较大，是什么原因？
答：公司 2021 年上市，上市前如 2016~2018 年毛利率均在 20%以上，2021 年开始降至 10%左右，主要是按财政部
2021 年新规，运输及装卸费用由销售费用调至营业成本科目。
7.公司与客户的结算模式是怎样的？应收账款的风险大吗？
答：公司对不同客户的经营实力、客户资信产品类别、采购规模、历史合作情况进行等级分类管理，采取不同的结算
方式。应收账款方面公司严格按照合同约定对逾期应收账款进行“绿黄红”三色台账管理，及时采取相应措施维护公司合
法利益；并加大对相关管理及营销人员的绩效考核、与客户经常对账并催收货款。目前来看，公司账龄结构较为安全、合
理。公司与主要客户合作良好，到期应收账款能够及时收回，发生坏账的可能性较低风险可控。
8.湖南三启新材料在年报中未过多提及，具体业务方向是什么？
答：湖南三启新材料有限责任公司系公司与中南大学教授黄启忠团队等合资设立的企业，公司持股 40%，其经营范围
包括高性能纤维及复合材料制造等。
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参与调研机构：4家
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2026-06-04│三和管桩(003037)2026年6月4日投资者关系活动主要内容
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1、问：2025 年利润大幅增长，但今年一季度利润有所回落，想了解波动原因，以及全年利润预期？
答：2026年一季度公司净利润有所下降，主要是当期营收小幅变动，同时公司加大市场布局带动管理费用、销售费用
等同比增加的综合因素影响。2026年，公司将继续聚焦“产品升级+成本管控”经营模式，一方面把握市场需求，持续开
发差异化、高附加值产品；另一方面持续实施“总成本领先”战略，积极推动降本增效，努力改善主营业务盈利能力。
2、问：新能源管桩去年增长亮眼，请问今年这块业务的占比目标、订单和产能配套情况如何？
答：公司将持续深耕聚焦光伏、风电、水利等新能源与新基建领域，稳步推动收入与市占率持续增长。后续公司将持
续跟踪行业政策与下游需求变化，结合订单落地情况，灵活优化产能配置、科学统筹产能规划。
3、问：经营现金流为负，后续打算如何改善现金流？
答：公司经营活动现金流净额为负的主要原因是按照《监管规则适用指引——会计类第 1 号》的规定，将银行承兑
汇票贴现及应收账款债权凭证的部分贴现现金流，分类为筹资活动现金流量，相应减少了经营活动现金流入。公司2025
年经营现金流净额同比改善 61.41%，未来将通过强化客户回款管控、优化库存与资金周转等措施，持续改善现金流状况
。
4、问：结合当前行业环境，公司未来一两年在产能扩张和区域布局上有什么规划？ 海外布局方面有没有新的进展？
答：公司现阶段产能规划主要围绕国内新生产基地的建设与投产。2025年泰州三和投资项目、惠州基地、合肥基地二
期项目生产线陆续投入使用，进一步完善了公司在长三角和粤港澳大湾区的产能布局，能够更快速地响应周边市场需求，
增强公司在这些核心经济区域的市场竞争力。公司正稳步推进海外市场拓展，
目前已设立印尼子公司等境外经营主体，并积极跟踪“一带一路”沿线及其他新兴市场的基础设施建设需求。未来将
结合市场情况，审慎推进本土化合作与产品适应性开发，相关进展将按规则及时履行信息披露义务。
5、问：行业竞争激烈，公司有哪些差异化打法？针对应收账款和回款风险，今年有哪些管控措施？
答：公司主要从产品、服务两大维度打造差异化竞争优势：一是依托自身技术积淀深耕产品差异化，重点推进海工桩
、超高强桩等高附加值产品市场化落地，同时重点拓展新能源、水利、交通、海洋等新兴领域，持续优化产品结构；二是
加快向“设计+生产+销售+配套”的全链条服务模式转变，提供定制化解决方案，降低客户综合成本，构筑服务壁垒。
由于业务特性以及大客户业务增加，公司对部分客户给予一定信用期，使得应收账款账面金额相对较大。随着公司销
售规模的持续扩大，应收账款相应增长。公司高度重视应收款项管控，持续完善客户信用评级、账期管理与回款跟进机制
，整体应收账款资产质量保持稳健，减值风险整体可控。
6、问：公司向桩基系统解决方案服务商转型目前进展如何，后续三大业务板块有怎样的布局规划？
答：近年来，公司加快向“设计+生产+销售+配套”的全链条服务模式转变，能够为客户提供设计、施工一体化服务
，持续深挖产业链价值。目前公司已入围中交系统、中建三局等集采供应商体系，实现从“单一销售”到“解决方案协同
”的合作模式转型。后续公司将不断完善产品矩阵、创新施工工法、开发多元化场景应用解决方案，全面提升客户需求响
应能力。
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参与调研机构：1家
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2026-05-20│三和管桩(003037)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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1、问：领导好，想请教下：扣非业绩大幅增长，主要依靠成本下行还是产品结构优化？
答：尊敬的投资者，您好！2025年公司归母净利润实现同比增长 87.61%、扣非净利润增长 209.91%，其主要原因，
一方面是公司努力把握市场需求，持续开发差异化、高附加值产品，整体盈利结构实现优化；二是公司持续推进“总成本
领先”战略，降本增效有效实施叠加原材料价格整体下降，使得主营业务盈利能力得到改善。感谢您的关注！
2、问：今年一季度业绩平稳向好，全年整体经营目标与业绩增长逻辑是什么？
答：尊敬的投资者，您好！从需求端来看，相关业务受到产业政策的持续加持。从经营层面看，公司一方面夯实成本
优势，聚焦绿色低碳与智能制造升级，通过工艺革新、节能改造及数字化运营，持续提升生产效率与精细化管理水平，稳
固综合成本竞争力；另一方面发力多元增长，深度布局新能源、新基建及海外市场，依托差异化产品与一体化配套服务，
强化客户合作黏性，稳步提升市场份额。整体来看，随着政策落地与市场拓展持续推进，公司主业具备稳健的可持续发展
动力。感谢您的关注！
3、问：去年营收微降利润大增，盈利大幅改善核心因素是什么，能否长期延续？
答：尊敬的投资者，您好！2025年营收微降利润大增，盈利大幅改善，核心因素有：一方面是公司努力把握市场需求
，持续开发差异化、高附加值产品，整体盈利结构实现优化；二是公司持续推进“总成本领先”战略，降本增效有效实施
叠加原材料价格整体下降，使得主营业务盈利能力改善。虽然外部环境仍存在不确定性，但公司已构建起“产品升级+成
本管控”的双轮驱动盈利模式。管理层对未来保持盈利能力的持续改善有信心，并将努力以优异的经营业绩回报投资者。
感谢您的关注！
4、问：账面盈利良好但经营现金流持续为负，资金占用问题如何解决？
答：尊敬的投资者，您好！公司经营活动现金流净额为负其主要原因是按照《监管规则适用指引——会计类第 1号》
的规定，将银行承兑汇票贴现及应收账款债权凭证的部分贴现现金流，分类为筹资活动现金流量，相应减少了经营活动现
金流入。感谢您的关注！
5、问：四季度出现亏损，具体受哪些因素影响，后续能否规避此类情况？
答：尊敬的投资者，您好！主要系公司根据会计准则计提信用减值损失与资产减值损失等；同时，公司为拓展市场加
大了销售投入，销售费用相应增长，导致净利润亏损。公司管理层高度重视经营稳健性与财务透明度，将持续优化内部管
理流程，努力提升各季度业绩的稳定性，以更均衡、可持续的业绩回报投资者。感谢您的关注！
6、问：本期毛利率回升受益原料降价居多，2026年成本端走势及毛利维稳方案？
答：尊敬的投资者，您好！面对原材料价格波动对公司成本端的可能影响，公司已建立相对完善的应对机制，采用“
集中采购+以产定购”模式，与核心供应商签订长期合作协议，保障原材料稳定供应；同时通过优化生产工艺，降低材料
综合成本。未来，公司将持续开发差异化、高附加值产品，同时通过建设自动化产线、精益管理等措施降本增效，稳固公
司盈利能力。感谢您的关注！
7、问：光伏、水利风电新能源管桩业务高增，明年业务占比与拓展目标是什么？
答：尊敬的投资者，您好！公司正从传统基建向“新基建与新能源”双轮驱动转型。水利领域，公司 2025 年销量达
120.55 万米，同比大增 154.81%，我们的 PCR 空心矩形支护桩等产品已广泛应用于河道治理、基坑支护工程。新能源
领域，光伏桩销量虽略有调整但仍占桩类总销量的13.53%；风电项目 PC构件（塔筒混凝土管片）销售量达2.8 万立方米
，同比增长超过 5倍。高端海工领域，公司已实现大直径超长海工桩的供货，并成功应用于宝钢湛江钢铁零碳项目码头，
标志着公司正式进入技术壁垒极高的海洋工程领域。未来，公司将锚定“多元增长”发展目标，深化新能源与新基建领域
及海外布局，推广差异化产品与一体化服务，增强客户粘性，推动收入与市占率持续增长。感谢您的关注！
8、问：传统地产基建需求疲软，公司如何稳住存量业务基本盘守住市场份额？
答：尊敬的投资者，您好！公司将持续密切研判行业政策、市场供需及竞争格局变化，结合市场动态灵活调整经营策
略与营销布局，不断拓宽产品覆盖范围，降低单一、局部市场波动对公司的影响。同时，推动服务前置，优化经营模式，
加快从单纯的“生产+销售”的经营模式向“设计+生产+销售+配套”的全链条服务模式转变，进一步扩大应用场景，以适
应市场变化。感谢您的关注！
9、问：重大基建项目供货合作进度如何，何时能够持续释放业绩增量
答：尊敬的投资者！您好。2025年泰州三和投资项目、惠州基地、合肥基地二期项目生产线陆续投入使用，进一步完
善了公司在长三角和粤港澳大湾区的产能布局，能够更快速地响应周边市场需求。此外，江门基地码头完工取得经营许可
证，通过构建“车船联运”体系，在节约运输成本的同时，有效扩大了产品市场辐射范围。感谢您的关注！
10、问：应收账款规模走高，坏账风险与计提情况如何，明年如何加快回款？
答：尊敬的投资者，您好！由于业务特性，大客户业务增加，公司对部分客户给予一定信用期，使得应收账款账面金
额相对较大。随着公司销售规模的持续扩大，应收账款相应增长。公司高度重视应收款项管控，持续完善客户信用评级、
账期管理与回款跟进机制，整体应收账款资产质量保持稳健，减值风险整体可控。感谢您的关注！
11、问：行业产能过剩竞争激烈，公司核心优势及应对低价竞争的策略？
答：尊敬的投资者，您好！公司通过系统化的质量管理、严格的供应链控制、持续的技术创新与品质至上的服务理念
，为各类基建工程提供可靠的基础桩产品与服务，持续巩固行业领先地位。面对行业新形势，公司一方面夯实成本优势，
聚焦绿色低碳与智能制造升级，通过工艺革新、节能改造及数字化运营，持续提升生产效率与精细化管理水平，稳固综合
成本竞争力；另一方面发力多元增长，深度布局新能源、新基建及海外市场，依托差异化产品与一体化配套服务，强化客
户合作黏性，稳步提升市场份额。感谢您的关注！
12、问：预制构件新业务增长迅猛，产能规划与明年业绩贡献预期如何？
答：尊敬的投资者，您好！2025年公司风电项目 PC构件销售 28,029.38 立方米，同比增长 566.35%，主要得益于公
司对风电领域的提前战略布局及市场拓展力度的持续加大。目前，公司已在湖北、江苏等地设立子公司，专项开展 PC构
件研发与生产，现有产能可满足在手订单及短期快速增长的需求。后续公司将持续跟踪行业政策与下游需求变化，结合订
单落地情况，灵活优化产能配置、科学统筹产能规划，稳步支撑风电等新兴业务长远发展。感谢您的关注！
13、问：各地生产基地产能利用率如何，明年有无产能调整及区域布局计划？
答：尊敬的投资者，您好！公司去年桩类产品产能利用率87.70%，公司将持续关注市场动态，灵活调整产能配置与区
域布局策略。感谢您的关注！
14、问：公司分红政策是否稳定，如何平衡项目投资与股东分红回报
答：尊敬的投资者，您好！公司结合年度经营成果、现金流状况，兼顾全体股东合理回报与企业长远发展需求，2025
年拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.50 元（含税），预计派发现金股利共计 29,815,632元（含税），占2025 年
度合并报表归属于上市公司股东净利润的62.93%。公司坚持实行持续、稳定的利润分配政策，已制定《未来三年（2025-2
027 年）股东分红回报规划》，建立了长效分红机制，持续回馈股东。公司始终重视股东回报，并兼顾长远发展。控股股
东广东三和建材集团有限公司在 2025年 1月至 5月期间，累计增持公司股份 8,434,900股，增持金额约 4998万元。感谢
您的关注！
15、问：目前负债水平与偿债压力如何，2026 年有无优化债务结构相关计划？
答：尊敬的投资者，您好！截至 2026年 3月 31日资产负债率 59.22%，公司管理层始终高度重视财务健康和风险控
制。在当前财务状况下，公司将通过优化债务结构、加强现金流管理、提升盈利能力和偿债能力、强化财务风险监控、加
强与金融机构的沟通与合作等措施平衡债务融资与业务发展的关系，确保公司债务融资与业务发展的良性互动，为公司的
长期稳健发展奠定坚实基础。感谢您的关注！
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