研报评级☆ ◇003037 三和管桩 更新日期：2026-06-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2026-06-04│三和管桩(003037)2026年6月4日投资者关系活动主要内容
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1、问：2025 年利润大幅增长，但今年一季度利润有所回落，想了解波动原因，以及全年利润预期？
答：2026年一季度公司净利润有所下降，主要是当期营收小幅变动，同时公司加大市场布局带动管理费用、销售费用
等同比增加的综合因素影响。2026年，公司将继续聚焦“产品升级+成本管控”经营模式，一方面把握市场需求，持续开
发差异化、高附加值产品；另一方面持续实施“总成本领先”战略，积极推动降本增效，努力改善主营业务盈利能力。
2、问：新能源管桩去年增长亮眼，请问今年这块业务的占比目标、订单和产能配套情况如何？
答：公司将持续深耕聚焦光伏、风电、水利等新能源与新基建领域，稳步推动收入与市占率持续增长。后续公司将持
续跟踪行业政策与下游需求变化，结合订单落地情况，灵活优化产能配置、科学统筹产能规划。
3、问：经营现金流为负，后续打算如何改善现金流？
答：公司经营活动现金流净额为负的主要原因是按照《监管规则适用指引——会计类第 1 号》的规定，将银行承兑
汇票贴现及应收账款债权凭证的部分贴现现金流，分类为筹资活动现金流量，相应减少了经营活动现金流入。公司2025
年经营现金流净额同比改善 61.41%，未来将通过强化客户回款管控、优化库存与资金周转等措施，持续改善现金流状况
。
4、问：结合当前行业环境，公司未来一两年在产能扩张和区域布局上有什么规划？ 海外布局方面有没有新的进展？
答：公司现阶段产能规划主要围绕国内新生产基地的建设与投产。2025年泰州三和投资项目、惠州基地、合肥基地二
期项目生产线陆续投入使用，进一步完善了公司在长三角和粤港澳大湾区的产能布局，能够更快速地响应周边市场需求，
增强公司在这些核心经济区域的市场竞争力。公司正稳步推进海外市场拓展，
目前已设立印尼子公司等境外经营主体，并积极跟踪“一带一路”沿线及其他新兴市场的基础设施建设需求。未来将
结合市场情况，审慎推进本土化合作与产品适应性开发，相关进展将按规则及时履行信息披露义务。
5、问：行业竞争激烈，公司有哪些差异化打法？针对应收账款和回款风险，今年有哪些管控措施？
答：公司主要从产品、服务两大维度打造差异化竞争优势：一是依托自身技术积淀深耕产品差异化，重点推进海工桩
、超高强桩等高附加值产品市场化落地，同时重点拓展新能源、水利、交通、海洋等新兴领域，持续优化产品结构；二是
加快向“设计+生产+销售+配套”的全链条服务模式转变，提供定制化解决方案，降低客户综合成本，构筑服务壁垒。
由于业务特性以及大客户业务增加，公司对部分客户给予一定信用期，使得应收账款账面金额相对较大。随着公司销
售规模的持续扩大，应收账款相应增长。公司高度重视应收款项管控，持续完善客户信用评级、账期管理与回款跟进机制
，整体应收账款资产质量保持稳健，减值风险整体可控。
6、问：公司向桩基系统解决方案服务商转型目前进展如何，后续三大业务板块有怎样的布局规划？
答：近年来，公司加快向“设计+生产+销售+配套”的全链条服务模式转变，能够为客户提供设计、施工一体化服务
，持续深挖产业链价值。目前公司已入围中交系统、中建三局等集采供应商体系，实现从“单一销售”到“解决方案协同
”的合作模式转型。后续公司将不断完善产品矩阵、创新施工工法、开发多元化场景应用解决方案，全面提升客户需求响
应能力。
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参与调研机构：1家
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2026-05-20│三和管桩(003037)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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1、问：领导好，想请教下：扣非业绩大幅增长，主要依靠成本下行还是产品结构优化？
答：尊敬的投资者，您好！2025年公司归母净利润实现同比增长 87.61%、扣非净利润增长 209.91%，其主要原因，
一方面是公司努力把握市场需求，持续开发差异化、高附加值产品，整体盈利结构实现优化；二是公司持续推进“总成本
领先”战略，降本增效有效实施叠加原材料价格整体下降，使得主营业务盈利能力得到改善。感谢您的关注！
2、问：今年一季度业绩平稳向好，全年整体经营目标与业绩增长逻辑是什么？
答：尊敬的投资者，您好！从需求端来看，相关业务受到产业政策的持续加持。从经营层面看，公司一方面夯实成本
优势，聚焦绿色低碳与智能制造升级，通过工艺革新、节能改造及数字化运营，持续提升生产效率与精细化管理水平，稳
固综合成本竞争力；另一方面发力多元增长，深度布局新能源、新基建及海外市场，依托差异化产品与一体化配套服务，
强化客户合作黏性，稳步提升市场份额。整体来看，随着政策落地与市场拓展持续推进，公司主业具备稳健的可持续发展
动力。感谢您的关注！
3、问：去年营收微降利润大增，盈利大幅改善核心因素是什么，能否长期延续？
答：尊敬的投资者，您好！2025年营收微降利润大增，盈利大幅改善，核心因素有：一方面是公司努力把握市场需求
，持续开发差异化、高附加值产品，整体盈利结构实现优化；二是公司持续推进“总成本领先”战略，降本增效有效实施
叠加原材料价格整体下降，使得主营业务盈利能力改善。虽然外部环境仍存在不确定性，但公司已构建起“产品升级+成
本管控”的双轮驱动盈利模式。管理层对未来保持盈利能力的持续改善有信心，并将努力以优异的经营业绩回报投资者。
感谢您的关注！
4、问：账面盈利良好但经营现金流持续为负，资金占用问题如何解决？
答：尊敬的投资者，您好！公司经营活动现金流净额为负其主要原因是按照《监管规则适用指引——会计类第 1号》
的规定，将银行承兑汇票贴现及应收账款债权凭证的部分贴现现金流，分类为筹资活动现金流量，相应减少了经营活动现
金流入。感谢您的关注！
5、问：四季度出现亏损，具体受哪些因素影响，后续能否规避此类情况？
答：尊敬的投资者，您好！主要系公司根据会计准则计提信用减值损失与资产减值损失等；同时，公司为拓展市场加
大了销售投入，销售费用相应增长，导致净利润亏损。公司管理层高度重视经营稳健性与财务透明度，将持续优化内部管
理流程，努力提升各季度业绩的稳定性，以更均衡、可持续的业绩回报投资者。感谢您的关注！
6、问：本期毛利率回升受益原料降价居多，2026年成本端走势及毛利维稳方案？
答：尊敬的投资者，您好！面对原材料价格波动对公司成本端的可能影响，公司已建立相对完善的应对机制，采用“
集中采购+以产定购”模式，与核心供应商签订长期合作协议，保障原材料稳定供应；同时通过优化生产工艺，降低材料
综合成本。未来，公司将持续开发差异化、高附加值产品，同时通过建设自动化产线、精益管理等措施降本增效，稳固公
司盈利能力。感谢您的关注！
7、问：光伏、水利风电新能源管桩业务高增，明年业务占比与拓展目标是什么？
答：尊敬的投资者，您好！公司正从传统基建向“新基建与新能源”双轮驱动转型。水利领域，公司 2025 年销量达
120.55 万米，同比大增 154.81%，我们的 PCR 空心矩形支护桩等产品已广泛应用于河道治理、基坑支护工程。新能源
领域，光伏桩销量虽略有调整但仍占桩类总销量的13.53%；风电项目 PC构件（塔筒混凝土管片）销售量达2.8 万立方米
，同比增长超过 5倍。高端海工领域，公司已实现大直径超长海工桩的供货，并成功应用于宝钢湛江钢铁零碳项目码头，
标志着公司正式进入技术壁垒极高的海洋工程领域。未来，公司将锚定“多元增长”发展目标，深化新能源与新基建领域
及海外布局，推广差异化产品与一体化服务，增强客户粘性，推动收入与市占率持续增长。感谢您的关注！
8、问：传统地产基建需求疲软，公司如何稳住存量业务基本盘守住市场份额？
答：尊敬的投资者，您好！公司将持续密切研判行业政策、市场供需及竞争格局变化，结合市场动态灵活调整经营策
略与营销布局，不断拓宽产品覆盖范围，降低单一、局部市场波动对公司的影响。同时，推动服务前置，优化经营模式，
加快从单纯的“生产+销售”的经营模式向“设计+生产+销售+配套”的全链条服务模式转变，进一步扩大应用场景，以适
应市场变化。感谢您的关注！
9、问：重大基建项目供货合作进度如何，何时能够持续释放业绩增量
答：尊敬的投资者！您好。2025年泰州三和投资项目、惠州基地、合肥基地二期项目生产线陆续投入使用，进一步完
善了公司在长三角和粤港澳大湾区的产能布局，能够更快速地响应周边市场需求。此外，江门基地码头完工取得经营许可
证，通过构建“车船联运”体系，在节约运输成本的同时，有效扩大了产品市场辐射范围。感谢您的关注！
10、问：应收账款规模走高，坏账风险与计提情况如何，明年如何加快回款？
答：尊敬的投资者，您好！由于业务特性，大客户业务增加，公司对部分客户给予一定信用期，使得应收账款账面金
额相对较大。随着公司销售规模的持续扩大，应收账款相应增长。公司高度重视应收款项管控，持续完善客户信用评级、
账期管理与回款跟进机制，整体应收账款资产质量保持稳健，减值风险整体可控。感谢您的关注！
11、问：行业产能过剩竞争激烈，公司核心优势及应对低价竞争的策略？
答：尊敬的投资者，您好！公司通过系统化的质量管理、严格的供应链控制、持续的技术创新与品质至上的服务理念
，为各类基建工程提供可靠的基础桩产品与服务，持续巩固行业领先地位。面对行业新形势，公司一方面夯实成本优势，
聚焦绿色低碳与智能制造升级，通过工艺革新、节能改造及数字化运营，持续提升生产效率与精细化管理水平，稳固综合
成本竞争力；另一方面发力多元增长，深度布局新能源、新基建及海外市场，依托差异化产品与一体化配套服务，强化客
户合作黏性，稳步提升市场份额。感谢您的关注！
12、问：预制构件新业务增长迅猛，产能规划与明年业绩贡献预期如何？
答：尊敬的投资者，您好！2025年公司风电项目 PC构件销售 28,029.38 立方米，同比增长 566.35%，主要得益于公
司对风电领域的提前战略布局及市场拓展力度的持续加大。目前，公司已在湖北、江苏等地设立子公司，专项开展 PC构
件研发与生产，现有产能可满足在手订单及短期快速增长的需求。后续公司将持续跟踪行业政策与下游需求变化，结合订
单落地情况，灵活优化产能配置、科学统筹产能规划，稳步支撑风电等新兴业务长远发展。感谢您的关注！
13、问：各地生产基地产能利用率如何，明年有无产能调整及区域布局计划？
答：尊敬的投资者，您好！公司去年桩类产品产能利用率87.70%，公司将持续关注市场动态，灵活调整产能配置与区
域布局策略。感谢您的关注！
14、问：公司分红政策是否稳定，如何平衡项目投资与股东分红回报
答：尊敬的投资者，您好！公司结合年度经营成果、现金流状况，兼顾全体股东合理回报与企业长远发展需求，2025
年拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.50 元（含税），预计派发现金股利共计 29,815,632元（含税），占2025 年
度合并报表归属于上市公司股东净利润的62.93%。公司坚持实行持续、稳定的利润分配政策，已制定《未来三年（2025-2
027 年）股东分红回报规划》，建立了长效分红机制，持续回馈股东。公司始终重视股东回报，并兼顾长远发展。控股股
东广东三和建材集团有限公司在 2025年 1月至 5月期间，累计增持公司股份 8,434,900股，增持金额约 4998万元。感谢
您的关注！
15、问：目前负债水平与偿债压力如何，2026 年有无优化债务结构相关计划？
答：尊敬的投资者，您好！截至 2026年 3月 31日资产负债率 59.22%，公司管理层始终高度重视财务健康和风险控
制。在当前财务状况下，公司将通过优化债务结构、加强现金流管理、提升盈利能力和偿债能力、强化财务风险监控、加
强与金融机构的沟通与合作等措施平衡债务融资与业务发展的关系，确保公司债务融资与业务发展的良性互动，为公司的
长期稳健发展奠定坚实基础。感谢您的关注！
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