研报评级☆ ◇003038 鑫铂股份 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.27│ 1.69│ 0.69│ 0.06│ 0.82│ 1.24│
│每股净资产(元) │ 12.79│ 17.10│ 12.38│ 12.58│ 13.44│ 14.72│
│净资产收益率% │ 9.96│ 9.91│ 5.58│ 0.50│ 6.20│ 8.50│
│归母净利润(百万元) │ 188.03│ 302.36│ 168.37│ 14.00│ 200.00│ 302.00│
│营业收入(百万元) │ 4221.41│ 6821.32│ 8572.44│ 8532.00│ 10654.00│ 13196.00│
│营业利润(百万元) │ 169.72│ 284.21│ 107.48│ -37.00│ 134.00│ 237.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-12-22 买入 首次 --- 0.06 0.82 1.24 爱建证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-22│鑫铂股份(003038)首次覆盖：汽车业务加速放量，海外光伏产能投产在即 │爱建证券 │买入
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投资建议：首次覆盖，给予"买入"评级。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为0.14/2.00/3.02亿元，对应PE
为268/19/12倍。考虑光伏装机量持续提升推动光伏边框需求，新能源汽车产量保持高增速提升汽车轻量化产品需求，公
司以“光伏+新能源汽车”为主营业务，布局海外产能建设，且积极切入机器人等场景，业绩有望持续改善，公司2027年P
E低于可比公司均值，给予“买入”评级。
行业与公司情况：1）概况：公司主营新能源光伏（光伏边框）和汽车轻量化（铝型材）业务，布局海外产能建设锚
定海外市场，积极开展机器人零部件业务，未来增长点主要在于海外产能和市场、机器人和低空经济等新场景；2）新能
源光伏：全球光伏装机量推动光伏边框需求，公司在光伏边框行业市占率较高，且积极布局海外产能建设锚定海外市场，
加工费价格远高于国内，是公司未来重要利润贡献点之一；3）汽车轻量化：国内新能源汽车产量持续保持高增速，汽车
轻量化需求推动铝型材用量提升，收购芜湖必达打开与奇瑞汽车深度合作空间，有望推动公司业绩增长；4）新应用场景
：机器人：成立机器人公司，积极布局机器人零部件产品并已完成图纸设计；低空经济：公司为头部飞行汽车公司供应零
部件产品，已处于交样件阶段，有望塑造利润弹性。
有别于大众的认识：1）市场担心光伏边框行业竞争加剧会导致公司盈利能力难以改善，业绩前景不明朗。我们认为
光伏装机需求持续增长，光伏行业处于下行周期的最后阶段，正在加速实现再平衡，公司业绩有望改善；2）市场认为汽
车轻量化行业竞争激烈，盈利压力较大。我们认为公司收购芜湖必达深度绑定奇瑞汽车，且海外产能相应加工费较高，公
司盈利能力有望改善。
关键假设点：1）新能源光伏：预计公司2025-2027年新能源光伏产品收入增速为-5%/16%/14%，毛利率为5.0%/5.7%/5
.5%；2）汽车轻量化：预计公司2025-2027年汽车轻量化收入增速为55%/120%/80%，毛利率为13.5%/15.5%/16%。
催化剂：1）全球光伏装机量持续提升；2）收购芜湖必达深度绑定奇瑞汽车；3）海外产能建设。
风险提示：1）市场竞争加剧风险；2）主要原材料价格波动的风险；3）国际贸易环境变化风险；4）下游需求不及预
期风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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