研报评级☆ ◇003039 顺控发展 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-07│顺控发展(003039)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
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1.公司年报显示公司2025年营收增长了21%，净利润增长了13%，请领导介绍一下公司2025年度整体经营情况，以及各
业务板块的贡献占比如何？
答:尊敬的投资者您好，2025年度公司整体经营情况良好，实现营业收入222,833.25万元，同比增长21.18%；扣非归
母净利润29,929.51万元，同比增长18.30%。 公司在巩固经营基本盘的同时，积极拓展绿色环保产业，通过项目并购与市
场拓展优化业务布局，培育新的增长动能，感谢您对公司的关注。各业务板块的发展及收入等情况，详见年报第三节“管
理层讨论与分析”中“第一报告期内公司从事的主要业务”和“第四、主营业务分析”的内容。感谢您的关注。
2.蒋董可以说说我们未来规划么？
答:公司目前执行的发展战略是：做好业务组合的加法，挖掘顺德需求、结合细分市场机会点和自身基础，进一步实
现业务多元化；借力投资并购做乘法，坚持内生式增长和外延式并购的发展思路，突破内生式增长的局限；强化投、研、
建、运一体化能力，逐步形成集投融资、研发、建设和运营为一体的能力体系；加强配套机制保障建设，建立市场化薪酬
体系并优化人才激励机制吸引并留住人才，支撑发展；深耕顺德、走向全国。2026年作为“十五五”的开局之年，公司将
紧随国家、地方及行业发展的最新法律法规及政策要求，结合公司多年来形成的经营优势及自身实际，科学制定引领公司
未来发展的下阶段战略规划。感谢您的关注。
3.我们作为区域性的龙头国企，有计划下一步拓展业务方向么？
答:公司将锚定全产业链协同与创新驱动，推进水务环保、固废处理、清洁能源、绿色包装印刷等业务稳健经营，通
过数字化转型、科技创新研发、产业链延伸和资本运作手段，实现资源共享、优势互补，实现公司高质量发展目标。感谢
您的关注。
4.请问公司收购上海美美尚隽股权的工商变更已于2026年3月12日完成，至今未披露相关进展公告，原因是什么？该
事项是否属于应披露未披露？后续是否会补充公告？北窖项目按计划是不是该试运行了，要不要公告？水资源税改革对公
司利润影响有多大，为什么四季度利润增长这么多能延续吗
答:尊敬的投资者您好，公司按照股票上市规则等规定进行信息披露。根据《水资源税改革试点实施办法》第五、六
条，水资源税实行从量计征，城镇公共供水企业应纳税额=实际取用水量×（1-公共供水管网合理漏损率）×适用税额，
前述“适用税额”与水资源税改革前一致，同时，改革后的“实际取水量”扣减了公共供水管网合理漏损率对计税水量的
影响，2025年公司水资源税（费）同比减少约397万，对公司整体利润的影响不大。感谢您的关注。
5.2025年公司扣非净利润同比下滑，且环保、燃气两大核心业务毛利率已连续两年走低。请问下滑是一次性因素还是
行业性长期趋势？2026年公司有哪些可落地、可量化的盈利改善措施？能否给出2026年扣非净利润增速和综合毛利率的具
体区间指引？
答:公司2025年度扣非归母净利润为29,929.51万元，同比增长18.30%，且不存在燃气业务，具体业务情况详见公司年
报，谢谢您的关注。
6.公司布局的光伏、储能等新能源业务，目前累计投入资金多少？2025年该板块实际贡献的营收和净利润分别是多少
？现有在建项目何时能并网发电并产生稳定利润？预计新能源业务何时能真正成为公司第二增长曲线，占营收比重达到多
少？
答：尊敬的投资者您好，截至2025年底，公司分布式光伏电站总装机规模45.81兆瓦，分布式储能电站总规模11.74兆
瓦时，上述光伏及储能电站主要布局于广东省广州市、佛山市、江门市、中山市，合作业主单位覆盖政府、中小学校、自
来水厂及各类工商业企业，形成区域化、多元化的新能源项目布局
2025年度，公司新能源业务实现发电量3,390.59万千瓦时，对公司的营收和利润贡献占比较小。后续，公司将持续关
注新能源相关产业政策，并根据业务发展规划进行投资。感谢您的关注。
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参与调研机构：3家
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2026-01-20│顺控发展(003039)2026年1月20日投资者关系活动主要内容
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1.公司发电的每度发电成本是多少？顺控环投热电项：与同行业相比处在什么水平？
答:公司下属的垃圾焚烧发电业务的成本计算口径需考虑特许经营权摊销、维护与修理及运营成本，其占比情况可参
加公司定期报告。公司顺控环投热电项目在成本控制、盈利水平等方面处于行业内较优水平。
2.顺控发展大部分业务属于公用环保领域，收购华新彩印的主要考虑是什么，与印刷包装行业是否存在业务协同？
答:公司收购华新彩印是战略与机会相结合的结果，当前环保行业受地方政府财政等因素影响较大，且行业发展已经
进入成熟期，由增量竞争转向存量竞争。因此，战略上公司希望找到兼具市场化和现金流较好，且具备一定的发展规模和
整合机会的产业，开辟第二增长曲线，华新彩印符合公司发展战略的需求。
3.是否关注行业内发展趋势和机会，是否考虑步入环保行业其他细分领域或新兴行业。
答:公司持续关注行业发展动态，未来会在继续做强做优公共事业的基础上，寻找新的业务增长点，并将根据自身情
况择机进入环保细分行业或新兴领域。
4.公司对新能源等领域的固废处理是否有研究。
答:公司当前业务主要集中在生活领域的固废处理，对于新能源领域的资源化处理和利用持续保持关注，目前尚未有
相关业务开展。
5.社会新闻上流传部分地区的生活垃圾焚烧发电项目已经开始挖存量垃圾，是否意味着未来的生活垃圾处理行业可能
存在“僧多粥少”的情况；如何看待未来行业发展的风险？国家目前推行的碳中和政策是否会给环保行业或公司带来新的
机遇，比如和新能源工厂、化工产业的结合，是否可以为垃圾资源化整合带来新的发展。
答：据了解，国内部分区域的垃圾焚烧发电项目确实面临垃圾量不足的问题，存在开挖填埋场增加垃圾处理量的情况
。为应对行业发展整体面临的风险公司一方面与相关政府部门保持良好沟通，同时通过开展一般工业固废、农林废弃物等
垃圾协同处理的方式，提高项目运营水平和盈利能力；此外，公司结合自身垃圾焚烧发电项目的行业特点，积极参与绿证
交易，践行绿色发展理念
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