价值分析☆ ◇003816 中国广核 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 0 0 0 0 2
1月内 6 4 0 0 0 10
2月内 6 4 0 0 0 10
3月内 6 4 0 0 0 10
6月内 6 4 0 0 0 10
1年内 6 4 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.19│ 0.20│ 0.21│ 0.24│ 0.25│ 0.26│
│每股净资产(元) │ 2.00│ 2.12│ 2.24│ 2.39│ 2.54│ 2.70│
│净资产收益率% │ 9.64│ 9.31│ 9.47│ 10.22│ 10.08│ 9.92│
│归母净利润(百万元) │ 9732.59│ 9964.85│ 10724.57│ 12167.39│ 12746.80│ 13299.17│
│营业收入(百万元) │ 80678.74│ 82822.40│ 82548.64│ 88173.63│ 91346.00│ 93650.01│
│营业利润(百万元) │ 18313.67│ 18844.61│ 20594.49│ 23316.00│ 24458.80│ 25576.78│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-09 买入 首次 --- 0.24 0.25 0.26 东北证券
2024-04-09 买入 维持 4.5 0.25 0.25 0.26 国投证券
2024-04-08 增持 首次 --- 0.24 0.26 0.28 西南证券
2024-04-06 增持 首次 4.8 0.24 0.25 0.25 海通证券
2024-04-01 买入 维持 --- 0.24 0.25 0.27 申万宏源
2024-03-28 买入 维持 4.76 0.25 0.26 0.28 国泰君安
2024-03-28 增持 维持 4.33 --- --- --- 中金公司
2024-03-28 买入 维持 4.5 0.25 0.25 0.26 国投证券
2024-03-28 增持 维持 4.14 0.23 0.24 0.26 民生证券
2024-03-28 买入 维持 --- 0.24 0.26 0.26 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-09│中国广核(003816)年报点评：分红率逐年提升，装机规模稳健增长
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盈利预测：预计2024-2026年公司营业收入855.35/875.24/881.99亿元，归母净利润120.86/128.31/133.0
6亿元，EPS0.24/0.25/0.26元，对应PE17.17/16.18/15.60倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-04-09│中国广核(003816)一季度电量平稳，台山恢复全年业绩可期
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投资建议：
在不考虑集团核电项目资产注入的情况下，我们预计公司2024-2026年的收入分别为917.90亿元、952.85
亿元、958.14亿元，增速分别为11.2%、3.9%、0.4%，净利润分别为124.86亿元、127.17亿元、128.8亿元，增
速分别为16.4%、1.9%、1.3%。集团内机组承诺最晚不迟于核电项目正式开工建设日之后的五年内注入上市公
司，若考虑集团资产注入公司业绩有望维持稳健增长。维持买入-A的投资评级，给予2024年18xPE，6个月目标
价为4.5元。
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2024-04-08│中国广核(003816)2023年年报点评：新增机组持续投产，发电量持续增长
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盈利预测与投资建议：预计公司24-26年归母净利润分别为123.6/130.0/139.1亿元，对应EPS分别为0.24/
0.26/0.28元；公司为核电龙头企业，未来机组持续投产贡献业绩增量，首次覆盖给予“持有”评级。
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2024-04-06│中国广核(003816)业绩稳健增长，未来持续看好
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盈利预测与投资建议
我们预计公司24-26年净利润分别为121、125、128亿元。我们认为公司作为核电龙头公司，考虑到市值管
理纳入考核可能带来的公司管理优化等因素，叠加明确的资产注入预期提供长期成长性，参考可比公司24年PE
，我们给予公司2024年19-20倍PE，对应合理价值区间4.56~4.8元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。
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2024-04-01│中国广核(003816)全年业绩稳定提升，期待新增机组持续贡献增量
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盈利预测与评级：考虑到2023年11月台山一号机换料大修完成，2024年后将释放业绩弹性，我们提升公司
2024-2025年的归母净利润分别为119.55、124.78亿元（前值为117.03、122.95亿元），新增2026年归母净利
润为135.44亿元。当前股价对应PE分别为17、16和15倍，公司未来几年确定性稳定增长，维持“买入”评级。
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2024-03-28│中国广核(003816)2023年年报点评：业绩符合预期，价值成长兼具
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维持“增持”评级：维持2024~2025年EPS0.25/0.26元，给予2026年EPS0.28元。基于可比公司PB估值情况
，给予公司2024年2XPB估值，上调目标价至4.76元，维持“增持”评级。
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2024-03-28│中国广核(003816)2023年业绩稳中有升，派息率连续9年增长
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盈利预测与估值
我们维持2024年和2025年盈利预测不变。当前A/H股价对应2024/25年15.4x/14.1x和8.1x/7.1xP/E。维持A
/H股跑赢行业评级，A股目标价4.33元，对应2024/25年17.0x/15.6xP/E，基于好于我们预期的派息率、外部降
息预期、高确定性标的吸引力提升，上调H股目标价18%至3.07港元，对应2024/25年10.7x/9.4xP/E，A/H股价
上行空间10%/32
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2024-03-28│中国广核(003816)台山恢复带来业绩弹性，高速审批提供成长空间
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投资建议：在不考虑集团核电项目资产注入的情况下，我们预计公司2024-2026年的收入分别为917.90亿
元、952.85亿元、958.14亿元，增速分别为11.2%、3.9%、0.4%，净利润分别为124.86亿元、127.17亿元、128
.8亿元，增速分别为16.4%、1.9%、1.3%。集团在建/筹建核电机组达到6台，承诺最晚不迟于核电项目正式开
工建设日之后的五年内注入上市公司，若考虑集团资产注入公司业绩有望维持稳健增长。维持买入-A的投资评
级，给予2024年18xPE，6个月目标价为4.5元。
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2024-03-28│中国广核(003816)2023年年报点评：台1与防4“双击”，业绩空间打开
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投资建议：短期内看，年内公司预计有两台机组贡献增量；长期来看核电具备高确定性成长属性。考虑到
电量、电价情况调整对公司的盈利预测，预计24/25年EPS分别为0.23/0.24元（前值为0.24/0.25元）新增26年
EPS为0.26元，对应3月27日收盘价PE分别为16.9/16.3/15.4倍，参考可比公司估值，给予公司24年18.0倍PE估
值，目标价4.14元/股，维持“谨慎推荐”评级。
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2024-03-28│中国广核(003816)业绩稳健成长，每股分红稳定提升
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盈利预测、估值与评级
我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润118.5/128.9/130.7亿元，EPS分别为0.24/0.26/0.26元，
对应PE分别为17倍、15倍和15倍，维持“买入”评级。
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