研报评级☆ ◇300001 特锐德 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 4 0 0 0 4
3月内 0 5 0 0 0 5
6月内 5 6 0 0 0 11
1年内 5 6 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.47│ 0.87│ 1.18│ 1.43│ 1.79│ 2.10│
│每股净资产(元) │ 6.34│ 7.08│ 8.10│ 9.59│ 11.19│ 13.05│
│净资产收益率% │ 7.34│ 12.26│ 14.55│ 15.51│ 16.77│ 16.81│
│归母净利润(百万元) │ 491.15│ 916.56│ 1243.06│ 1510.35│ 1889.23│ 2218.80│
│营业收入(百万元) │ 14601.77│ 15374.48│ 15786.32│ 17350.48│ 19519.02│ 22153.23│
│营业利润(百万元) │ 602.22│ 1053.40│ 1581.01│ 1861.20│ 2321.38│ 2726.30│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-06 增持 首次 --- 1.40 1.73 2.13 东北证券
2026-07-03 增持 维持 52.8 1.41 1.89 2.16 国信证券
2026-06-30 增持 首次 --- 1.43 1.58 1.85 东方财富
2026-06-23 增持 首次 --- 1.39 1.85 2.20 招商证券
2026-06-07 增持 维持 --- 1.41 1.89 2.16 国信证券
2026-04-28 买入 维持 42.9 1.46 1.90 2.25 华泰证券
2026-04-26 买入 维持 --- 1.42 1.67 1.96 华安证券
2026-04-19 买入 维持 --- 1.45 1.82 2.22 西部证券
2026-04-10 买入 维持 --- 1.53 1.93 2.29 开源证券
2026-04-10 增持 维持 35.04 --- --- --- 中金公司
2026-04-09 买入 维持 --- 1.42 1.63 1.81 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-06│特锐德(300001)电力设备与充电网双轮驱动，新业务快速推进 │东北证券 │增持
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公司专注新型电力系统建设，以预制舱变电站和电动汽车充电网为核心业务，形成国内+海外双轮驱动的发展格局。
公司具备研发、制造、建设和运营全链条能力，产品及服务覆盖新能源发电、电网、轨道交通、数据中心、工商业及储能
等场景。2025年公司实现营业收入157.86亿元、归母净利润12.43亿元，分别同比增长2.68%、35.62%。
主营业务布局完善，电力设备与充电网业务协同发展。公司预制舱变电站产品覆盖6kV—400kV电压等级；充电网形成
设备销售、充电服务和能源增值服务三类业务，覆盖公交、公共、物流、园区及小区五大场景。2025年特来电运营公共充
电终端约90万台，全年充电量约196亿度，公共充电终端和充电量市场份额约24%和23%，均位居全国第一。
新型电力系统建设加速，海外拓展、算力供电与无人驾驶补能多元推进。未来，公司将立足两大核心业务，持续拓展
新兴应用场景。1）海外拓展方面，2025年国际业务中标额超过12亿元，同比增长50%以上，产品和业务覆盖全球60个国家
和地区；2026年上半年取得沙特国家能源公司380kV及以下高压预制舱变电站合格制造商资格，是首家入围的380kV及以下
高压预制舱变电站供应商；并完成全球首座400kV高压预制舱变电站在中东交付送电，标志着公司在全球最高电压等级预
制舱变电站领域实现重要突破；此外，公司顺利入围全球ENRTOP250中多家全球工程总承包商及海外知名开发商投资商合
格供应商名录；2）算力中心方面，2025年数据中心领域合同额超过4亿元，2026年上半年算力中心业务合同额同比翻倍；
公司发布“算电岛”，通过模块化集成高压变配电、交直流转换、SST及数字化调度系统，为高密度AI智算中心提供整体
供电解决方案，打开公司在AI算力基础设施市场空间；3）无人驾驶补能方面，2026年上半年充电量约126亿度，同比增长
约47%，公共充电终端约96万台，重卡业务合同额约5.6亿元，同比增长60%；“来电岛”切入无人驾驶补能基础设施新赛
道，“来电岛1号”配置100个车位、总装机容量5MW，单枪最高功率250kW，约20分钟完成充电，整体水平优异，有望受益
无人车补能市场发展。
盈利预测：新型电力系统建设和新能源汽车充电基础设施持续发展，海外拓展、算力中心、无人车补能等业务有望打
开成长空间。我们预计公司2026—2028年的营业收入分别为169.5/188.2/213.2亿元，归母净利润分别为14.8/18.3/22.4
亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期；盈利预测和估值不及预期等
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2026-07-03│特锐德(300001)全球化战略快速推进，首发算电岛把握AIDC发展机遇 │国信证券 │增持
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公司是国内电力设备及电动车充电行业领军者。公司成立于2004年，成立初期专注于户外箱式电力设备业务、后创新
推出预制舱产品；2014年公司开始布局电动汽车充电业务。公司既是国内最大的电动汽车充电设备制造商及充电网运营商
，也是全球最大的高压预制舱变电站制造商。2026年6月，公司首发算电岛产品，延伸布局AIDC领域。
电网稳步投资上行，全球化战略助推公司电力设备业务增长。AI用电需求激增、新能源发电占比提升以及老旧电网设
备改造驱动全球电网投资上行，根据IEA预测，2026年全球电网投资将达到约5500亿美元，同比增长约17%。公司稳固国内
基本盘，与两网、五大六小发电集团合作持续发展，并积极拓展海外市场、推动高压预制舱出海。2025年公司先后参与沙
特、乌兹别克斯坦多个项目，海外收入13.62亿元、同比+189%，国际业务中标额超过12亿元，同比提升超50%，全球化战
略快速推进。
首发算电岛产品，打造高效算力中心供电解决方案。AI发展浪潮下，机柜功率不断提升，对供电系统提效降本需求迫
切，传统交流UPS向HVDC、SST迭代发展。公司依托功率碳化硅充电模块研发技术经验，布局HVDC、SST等产品。基于电力
设备领域优势产品和经验，公司首发算力中心高压交直流预制舱供电站“算电岛”，其具有高可靠性、高效率、低成本、
绿电消纳等优势，适配AI算力中心建设需求。此外，公司与伊顿电源达成战略合作框架协议，共同打造面向新型算力与新
能源场景的一体化电力能源方案。
公司充电业务稳健增长。公司构建设备销售、充电服务、能源增值服务多元盈利体系。运营端，公司先发布局运营行
业，场地、资金等优势明显；并提出“共建共享”运营模式，与合作方实现资源互利互享。制造端，公司具备模块与整桩
一体化生产能力，充电桩销售持续增长。服务端，公司通过深度数据分析为广告主、地图服务商、保险公司、汽车制造商
和银行提供广泛增值服务，如虚拟电厂、微电网、新能源后市场服务等。
投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。公司电力设备出海快速推进、充电业务稳健增长，首发算电岛把握AI
DC发展机遇，业绩有望实现稳步提升。我们预计公司2026-2028年归母净利润为14.88/19.90/22.75亿元，同比+20%/+34%/
+14%；EPS分别为1.41/1.89/2.16元，动态PE为24/18/16倍。综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理价值在47.
1-52.8元之间，相对于公司目前股价有39%-56%溢价空间。
风险提示：海外客户拓展不及预期的风险；原材料价格波动的风险；电网投资不及预期的风险；行业竞争加剧的风险
。
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2026-06-30│特锐德(300001)深度研究：电力设备制造+电动车充电网双轮驱动，向AIDC封 │东方财富 │增持
│装时代迈进 │ │
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【投资要点】
电力设备制造及电动汽车充电网运营双龙头，盈利潜力大幅提升。特锐德是电力设备制造领域的领先企业，同时是全
国最大充电网运营商，2025年公司实现营业总收入157.8亿元，同比增长2.68%，归母净利润12.43亿元，同比增长35.62%
，2022-2025年归母净利润复合增速达65.95%。公司2026年一季度实现营业总收入22.1亿元，归母净利润0.71亿元，同比
增长分别增长5.41%、11.05%。伴随着海外业务的不断拓展以及子公司特来电盈利转好，公司盈利能力有望持续增强。
新型电力系统建设及战略新兴行业需求明显，海外业务未来可期。近年我国储能、数据中心等新型产业高速发展，国
内新型电力系统建设对配电网的升级建设需求明确，作为国内一流的电力设备制造商，特锐德近年在传统优势行业订单情
况较好，并且积极拓展新兴行业变配电业务，积累了多行业下丰富的客户资源。此外，公司积极拓展海外业务，在2025年
接连中标多个海外项目，鉴于公司领先的产品力与同行业领先的海外布局，未来海外业务发展前景非常乐观。
充电网业务扭亏后实现增长，前瞻布局虚拟电厂打造高潜增长曲线。子公司特来电于2023年净利润扭亏为盈后保持发
展，2025年实现净利润2.98亿，同比增长2.41%，受益于特来电轻资产运营模式的成熟与公司在公共充电桩行业领先地位
的延续，未来盈利情况仍有丰富想象空间。此外，公司前瞻性的布局微电网及虚拟电厂业务，为国内多地首批获得技术认
证和入网许可的虚拟电厂运营商，虚拟电厂业务属国家战略重点发展方向，切合我国现存发电及用电过程中的复杂需求，
公司有望在该领域中持续保持领先。
同源技术向SST领域延伸，AIDC供电打开长期成长天花板。公司最核心的竞争力来自于高压预制舱变电站领域的长期
积累，已形成覆盖6kV至400kV电压等级的完整产品体系，是全球最大的高压预制舱变电站制造商。此外，公司充电网业务
在功率器件、控制系统、模块化设计上的know-how积累，与AIDC所需的HVDC/SST技术高度同源。2025年10月英伟达发布白
皮书明确800V直流架构为下一代AIDC标准化供电方案。公司已具备SST技术能力，计划开展示范项目，预计2027年内完成
挂网示范运行，可实现220kV高压直入、800V直流输出。这意味着公司正在从算力设备、电力设备供应商向AI算力基础设
施供应商跃迁，有望打开成长天花板。
【投资建议】
公司作为国内领先的电力设备制造商，依托二十余年变电站系统集成经验与十余年电力电子核心技术积累，正在经历
从传统电力设备向AI算力基础设施与海外电力设备供应商的双重战略转型。我们预计公司2026-2028年营收分别为171.14/
185.42/199.87亿元，同比增速分别为8.41%/8.35%/7.79%，归母净利润分别为15.12/16.71/19.51亿元，同比增速分别为2
1..67%/10.50%/16.74%，EPS分别为1.43/1.58/1.85元，对应2026年6月22日收盘价，PE分别为28.17/25.49/21.84x。首次
覆盖，给予“增持”评级。
【风险提示】
电动汽车充电行业竞争加剧，利润提升效率不及预期
战略新兴行业增速不确定，电力设备销售不及预期
海外业务处于起步期，未来发展不及预期
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2026-06-23│特锐德(300001)预制舱出海领军者，算电岛打造供电新范式 │招商证券 │增持
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公司是电力设备及电动汽车充电行业领军企业，预制舱和充电市场份额领先。预制舱为公司核心产品，是模块化升降
压核心装备，具备交付快、成本低等优势。预制舱海外市场空间较大且毛利率高于国内，公司积极出海有望驱动业绩增长
。近期公司首创数据中心预制舱变电站（算电岛），有望打开新增长曲线。
电力设备及电动汽车充电行业领军企业。公司成立于2004年，聚焦以预制舱变电站为主的变配电核心设备以及电动汽
车充电网业务双翼发展，经过20多年深耕，具备全链条技术自主研发及制造建设运营能力，业务遍及超60个国家和地区。
公司在全球预制舱变电站、国内公共充电终端/充电量的市场份额均处于领先地位。
预制舱是公司拳头产品。预制舱变电站通常由模块化集装箱单元（包含变压器、高压GIS、中低压开关柜）组成，是
实现升压或降压的高效转换装备，具有快速部署、减少土地占用、优化成本效益，可靠性高等优势。公司是中国最早生产
预制舱变电站的企业之一，也是全球最大的高压预制舱变电站制造商，产品涵盖6kV至400kV电压等级。高压预制舱变电站
覆盖35-400kV电压等级，能够快速控制高强度电弧能量，并采用精密设计的绝缘技术安全管理高压电力，是公司最具代表
性的高价值产品。2025年公司中、高压预制舱变电站收入分别占总营收28.33%、19.68%。
海外预制舱成长空间大。预制舱能显著提升电网，尤其AIDC配套变电站的建设速度。据MarketDataForecast测算，20
25年全球预制舱市场约236亿美元，海外缺电背景下，未来预制舱成长空间较大。公司是行业最早出海的企业之一，2025
年海外收入突破13.6亿（其中，沙特国家电网15套132kV高压移动式变电站合同金额约7亿元），同比增长约189%，占比提
升至8.6%。海外较国内毛利率高8pct，随着海外收入占比提升，整体盈利水平将提升。
首创算电岛，打造算电协同新增长曲线。公司6月6日首发“算电岛”解决方案，作为算电协同关键基础设施，适配未
来AI算力集群需求。公司国内数据中心客户群体覆盖国内运营商和头部互联网厂商，2025年数据中心领域合同额超4亿元
，后续有望持续放量。公司与伊顿达成“SST+预制舱”战略合作，卡位下一代算力电源标准。
投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润14.66、19.49、23.22亿元，对应PE29.1x、21.9x、18.4x。首次覆盖，
给予“增持”评级。
风险提示：国内新能源装机、电网招标、海外市场拓展不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧等风险。
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2026-06-07│特锐德(300001)发布算电岛预制舱供电站，构筑下一代算力中心供电范式 │国信证券 │增持
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事项：2026年6月6日，公司首发算力中心高压交直流预制舱供电站（简称算电岛），其将高压变压器、GIS、中压开
关柜及母线、环网柜、SST、微机保护、控制通信等设备，按照功能和结构在工厂内进行模块化设计、深度预制集成，并
直连110/220kV高压电、通过N路直流800V母线直供至机房，为超高密度AI算力提供一体化、预制化的能源枢纽供电解决方
案。
国信电新观点：1）公司研发行业领先的模块化高压预制舱集成HVDC/SST技术，匹配当下全球AI数据中心对节能高效
高可靠性和快速投产的综合项目需求，有望在未来3-5年取得显著的订单和业绩增长。2）公司加速海外布局、深耕中东非
、中亚欧、东南亚及太平洋三大中心区域，海外发展战略迎来发展红利期。3）充电网络运营业务随着国内新能源车保有
量持续提高，经营业绩稳步增长。根据2026年以来海外电网输变电市场需求以及全球AI数据中心的发展进展，以及公司相
关业务的布局情况，调整2026-2027年盈利预测至14.9/19.9亿元（原预测为15.3/18.6亿元），新增2028年盈利预测至22.
8亿元，同比+20%/+34%/+14%，对应动态PE为28.3/21.1/18.5x，维持“优于大市”评级。风险提示：下游AIDC、电网行业
需求不及预期；海外新客户开拓不及预期；原材料价格剧烈波动；充电桩行业竞争加剧等风险。
评论：
公司推出算电岛预制舱供电站，构筑下一代算力中心供电范式
公司首发算电岛预制舱供电站。2026年6月6日，公司首发算力中心高压交直流预制舱供电站（简称算电岛），其将高
压变压器、GIS、中压开关柜及母线、环网柜、SST、微机保护、控制通信等设备，按照功能和结构在工厂内进行模块化设
计、深度预制集成，并直连110/220kV高压电、通过N路直流800V母线直供至机房，具备绿色、经济性、智能、快速交付等
多重优势，为超高密度AI算力提供一体化、预制化的能源枢纽供电解决方案。
算电岛预制舱制造方式，匹配智算中心快速投产、批量扩容需求。公司首创一体化220kV-800VDC全链路TPS供电架构
，革新变电站建设模式，将传统现场土建和机电工程，全面重塑为预制舱标准化工厂化制造，整站交付周期缩短至150天
，即5个月即可完成极速交付送电。根据公开信息显示，该方案可能相比传统变电站12-18个月的建设周期，算电岛通过10
0%工厂预制和出厂全系统联调，现场土建工作量减少70%，安装工作量减少80%。这种积木式的安装模式支持算力园区分批
投产、弹性扩容及异地复用，更好地匹配智算中心快速投产与批量扩容的节奏需求。
充电HVDC升级SST架构，产业化验证稳步落地。公司基于特来电碳化硅模块量产经验积累，实现算力供电技术从充电H
VDC转化为算力中心HVDC，并直接向SST升级。公司自研高压SST预计2027年内完成挂网示范运行，可实现220kV高压直入、
800V直流输出；依托碳化硅高频拓扑技术，体积缩减60%、毫秒级极速响应、效率≥98.5%。公司高压供电与SST技术产业
化验证稳步落地，可适配60-100kW主流液冷算力机柜，同时兼容未来MW级超高密AI算力集群升级需求。
算电岛具备经济性优势，多维度降低算力中心成本。算电岛通过集成化设计、模块化预制、整体化交付、智能化运维
全流程体系，可减少用铜量、土建成本、施工和设备租赁成本，实现供电站综合造价下降。其并搭载AI算电协同平台，实
现绿电预测、储能平抑与AI潮流优化，可在绿电大发时段主动提升算力任务，整体通过绿电直连+储能移峰填谷+算电协同
+折旧减少+能耗降低+智能运维等优化降本。算电岛实现绿电高比例可靠利用。
算电岛TPS供电架构，搭载绿电直连、800V直挂储能、动态构网三大核心绿色技术，风电、光伏新能源可直接并入800
V直流母线，省去多级转换环节、零冗余损耗，实现新能源100%就地高效消纳，绿电使用率可达85%-90%。
投资建议
公司研发行业领先的模块化高压预制舱集成HVDC/SST技术，匹配当下全球AI数据中心对节能高效高可靠性和短工期的
综合项目需求，有望在未来3-5年取得显著的订单和业绩增长。公司加速海外布局、深耕中东非、中亚欧、东南亚及太平
洋三大中心区域，海外发展战略迎来发展红利期。充电网络运营业务随着国内新能源车保有量持续提高，经营业绩稳步增
长。根据2026年以来海外电网输变电市场需求以及全球AI数据中心的发展进展，以及公司相关业务的布局情况，调整2026
-2027年盈利预测至14.9/19.9亿元（原预测为15.3/18.6亿元），新增2028年盈利预测至22.8亿元，同比+20%/+34%/+14%
，对应动态PE为28.3/21.1/18.5x，维持“优于大市”评级。
风险提示
下游AIDC、电网行业需求不及预期；海外新客户开拓不及预期；原材料价格剧烈波动；充电桩行业竞争加剧等风险。
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2026-04-28│特锐德(300001)看好电力设备出海进程提速 │华泰证券 │买入
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公司公布一季度业绩：收入22.16亿元，同比+5.41%，环比-62.77%；归母净利润7193.28万元，同比+11.05%，环比-8
7.10%；扣非归母净利润4978.94万元，同比+9.46%，环比-89.03%。公司Q1业绩同比稳增，利润增速快于收入或主要是因
为毛利率稳中有升，叠加期间费用率下降；Q1业绩环比下滑主要受季节性因素影响。我们看好公司电力设备业务加速出海
、数据中心拓展，充电业务不断提升盈利能力。维持“买入”评级。
26Q1业绩稳增，股权激励凝聚团队
26Q1公司毛利率为23.05%，同比+0.92pct；净利率为2.64%，同比+0.44pct。期间费用方面，26Q1期间费用率为23.12
%，同比-0.51pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别环比+2.39/-2.39/-0.12/-0.37pct。26Q1末存货为12.91亿元，
同比+35.04%，主要原因是公司结合后续生产排期与交付节奏，为保障供货连续性而适度增加备货规模。此外，公司4月27
日发布2026年股权激励计划草案，拟授予公司（含子公司，不含特来电及其子公司）董事、高管及核心业务（技术）人员
32人合计778.53万股。
电力设备：海外预制舱变电站项目多点开花
公司全球化战略持续取得突破，1）中标阿曼依布里储能项目，实现400kV高压预制舱变电站海外设计与供货落地；2
）达成沙特加兹兰电厂项目合作，首次将预制舱变电站产品应用于海外天然气发电场景。同时，公司欧洲市场储能预制舱
变电站项目有序推进落地，欧洲业务布局初见成效。此外，在数据中心方面，公司已组建专项团队布局SST、HVDC等产品
，目前节奏有序、已取得阶段性成果，看好未来贡献新的业绩增长点。
充电：巩固超快充头部地位
行业方面，据国家能源局，26Q1我国电动汽车充电基础设施总数达2148.1万个，同比+46.9%；增量为138.9万个，同
比+49.1%，其中公共充电设施增量为14.6万个（同比-54.5%），私人充电设施增量为124.3万个（同比+103.5%）。公司方
面，截止到26年3月，特来电P>250kw充电设施（枪）累计销量6.92万个，国内排名第二。公司持续加强技术创新、提升运
营效率、巩固行业头部地位。
盈利预测与估值
我们维持公司26-28年归母净利润为15.41亿元、20.09亿元和23.78亿元（CAGR为24%），对应EPS为1.46、1.90、2.25
元。参考可比公司26年Wind一致预期PE29.52倍，给予公司26年29.52倍PE估值，对应目标价为43.10元（前值39.10元，对
应26年26.78倍PE）。
风险提示：新能源车渗透率、充电桩建设不及预期、AIDC研发不确定性。
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2026-04-26│特锐德(300001)海外业务快速增长，AIDC推出SST全链路供电系统 │华安证券 │买入
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业绩
公司发布2025年年度报告，2025年实现营收157.86亿元，同比增长2.68%，实现归母净利润12.43亿元，同比增长35.6
2%，实现扣非归母净利10.35亿元，同比增长35.46%。2025Q4实现营收59.52亿元，同比下降8.10%，实现归母净利润5.57
亿元，同比+18.59%，实现扣非归母净利4.54亿元，同比+19.87%。2025年毛利率为27.36%，同比提升1.44Pct，2025Q4毛
利率为28.94%，同比下降8.57Pct。
海外营收同比+41.89%,创新研发SST全链路供电系统
海外：公司电力设备板块实现营业收入108.21亿元，较去年同期增长3.20%；归属于上市公司股东的净利润10.06亿元
，海外高毛利产品拓展超预期，较去年同期增长41.89%。公司参与沙特国家电网高压预制舱变电站标准的制定。此外，公
司仅耗时6个月就完成沙特国家电网15套132kV高压移动式变电站项目从国内生产、国际物流、现场安装调试到并网投运的
全流程交付。
数据中心：公司创新研发从110/220kV高压到800V直流的SST全链路供电系统——“数据中心高压交直流预制舱供电站
（HVPACHigh-VolatgePrefabricatedACDCPowerSupplyCube）”。旨在破解AI驱动下数据中心行业在空间、效率、成本、
可靠性、建站周期等方面的痛点。
投资建议
我们预计2026-2028年公司营收分别为185.24/209.84/238.09亿元（前值为230.14/260.69/-亿元），归母净利润分别
为14.94/17.63/20.70亿元（前置为15.13/20.92/-亿元），对应PE分别22.1/18.7/16.0倍，维持“买入”评级。
风险提示
市场竞争加剧风险；市场需求不及预期风险；成本上升导致毛利率承压风险。
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2026-04-19│特锐德(300001)2025年报点评：海外业务带动主业利润增长，充电业务效率提│西部证券 │买入
│升显著 │ │
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事件：公司发布2025年年度报告。2025年全年公司实现营收157.86亿元，同比+2.68%，实现归母净利润为12.43亿元
，同比+35.62%，实现扣非归母净利润10.35亿元，同比+35.46%。分季度看，25Q4实现营收59.52亿元，同环比-8.10%/+66
.32%，实现归母净利润5.57亿元，同环比+18.59%/+55.45%，25Q4公司销售毛利率28.94%，同环比-8.57/+1.18pct，销售
净利率10.49%，同环比+0.14/+0.26pct。
充电网盈利能力稳步提升，多场景布局夯实行业第一。2025年公司充电网业务实现营收49.66亿元，同比+1.56%；归
母净利润2.37亿元，同比+13.94%；毛利率37.96%，同比+7.82pct，充电网业务运营效率提升明显。根据充电联盟统计，
截至2025年底，公司运营公共充电终端约90万台，其中直流充电终端54.2万台，市场份额约为24%，排名全国第一；2025
年公司充电量约196亿度，同比+50.77%，市场份额约23%，排名全国第一。公司运营优势明显，增值服务逐步拓展，探索
数据应用额外价值。
电力设备主业提质增效，国际化突破与AIDC布局打开成长空间。2025年公司电力设备业务实现营收108.21亿元，同比
+3.20%，归母净利润10.06亿元，同比+41.89%，盈利水平显著提升。其中国际业务中标额超12亿元，同比+50%以上，接连
在沙特、乌兹别克斯坦、印尼等地斩获重点项目订单，并进入多家海外客户合格供应商名录，海外放量可期。数据中心业
务持续扩展，相关合同额超4亿元，产品和服务能力获得顶级互联网企业的认可，有望持续获得高质量订单。SST及HVDC等
核心产品研发持续推进。
投资建议：充电业务地位夯实，电力设备板块受益于全球需求增长，AIDC供电产品逐步切入，核心产品持续推进研发
进度。我们预计2026-2028年公司实现归母净利15.27/19.26/23.49亿元，同比+22.86%/+26.09%/+21.96%，对应EPS为1.45
/1.82/2.22元，维持“买入”评级。
风险提示：海外市场拓展不及预期；电力投资不及预期；市场竞争加剧。
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2026-04-10│特锐德(300001)业绩符合市场预期，电力设备国际化战略提速 │中金公司 │增持
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2025年业绩符合市场预期
公司公布2025年业绩：收入/归母净利/扣非净利157.86/12.43/10.35亿元，同比+2.7%/+35.6%/+35.5%；4Q25收入/归
母净利/扣非净利59.52/5.57/4.54亿元，同比-8.1%/+18.6%/+19.9%，环比+66.3%/+55.4%/+37.3%；公司业绩符合市场预
期。
发展趋势
电力设备业务增长稳健，国际化战略提速。公司2025年电力设备业务营收108.21亿元、同比+3%，核心驱动是高压预
制舱产品收入增长，我们认为主要受益于海外沙特大单交付，以及国内新能源行业中标量增长。盈利上，毛利率24.3%、
同比+1.8ppt，我们认为主要系高毛利率的高压产品占比提升，净利率9.3%，同比+2.5ppt，我们认为除毛利率提升外还受
益于费用摊薄。公司加速国际化战略布局，未来3年计划重点布局中东、东南亚等区域，并计划建立海外区域制造中心。
公司国际化战略已初见成效，25年海外业务中标额超12亿元、同增超50%，我们持续看好公司国际化战略驱动电力设备业
务收入增长及盈利能力提升。
充电业务营收增长放缓，运营盈利能力持续改善。公司2025年充电设备营收33.94亿元、同比增长3%，毛利率32.2%、
同比有所下降，我们认为主要因国内充电行业增长放缓、行业竞争有所加剧；运营业务营收15.72亿元、同比下降2%，毛
利率38.0%、同比+7.8ppt，我们认为营收同比下降或因充电服务费下行，盈利能力明显提升或受益于轻资产模式。向前看
，我们认为公司充电业务营收有望随国内充电行业稳健增长。
公司加强国际化投入，精简管理架构。公司2025年销售/管理费用率7.0%/5.2%，同比分别+1.2ppt/-1.0ppt，我们认
为前者主要系公司加强国际业务投入，后者或得益于公司精简管理架构。
盈利预测与估值
我们维持2026年盈利预测15.59亿元，引入2027年盈利预测17.68亿元。维持跑赢行业评级，由于公司充电业务已实现
稳定盈利，我们切换为P/E法估值，维持目标价35.24元，当前股价及目标价分别对应2026/2027年19.3x/17.0xP/E和23.8x
/21.1xP/E，有23.4%上行空间。
风险
宏观经济下滑，中国新能源车销量不及预期，出海拓展不及预期。
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2026-04-10│特锐德(300001)公司信息更新报告：电力设备加速出海，充电网盈利持续向好│开源证券 │买入
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2025年实现归母净利润12.4亿元，同比+35.6%
公司发布2025年报。2025年，公司实现营业收入157.9亿元，同比+2.7%；实现归母净利润12.4亿元，同比+35.6%。其
中，公司电力设备业务归母净利润10.1亿元，同比+41.9%；充电网业务归母净利润2.37亿元，同比+13.9%。2025年，公司
践行国际化战略，海外市场营收13.6亿元，同比大幅增长188.8%，营收占比提升至8.6%。我们维持原有盈利预测，预计公
司2026-2027年归母净利润分别为16.10、20.40亿元，新增预计公司2028年归母净利润为24.12亿元，当前股价对应PE分别
为18.7、14.8、12.5倍。公司传统主业加速出海，且控费能力提升；充电网业务盈利持续向好，维持“买入”评级。
电力设备加速出海，充电网盈利持续向好
分业务看：（1）公司电力设备业务2025年实现营收108.2亿元，同比+3.2%；毛利率24.3%，同比+1.8pcts；实现归母
净利润10.1亿元，同比+41.9%，对应归母净利率9.3%，同比+2.5pcts。截至2025年底，公司产品已进入60多个国家和地区
，在中东、东南亚、中亚、欧洲、非洲等区域形成重点布局。（2）公司电动汽车充电网业务2025年实现营收49.7亿元，
同比+1.6%；实现归母净利润2.4亿元，同比+13.9%。其中，电动汽车充电设备实现营收33.9亿元，同比+3.4%，毛利率32.
2%，同比-2.6pcts；电动汽车充电网运营服务实现营收15.7亿元，同比-2.2%，毛利率38.0%，同比+7.8%。截至2025年底
，公司运营公共充电终端约90万台，其中直流充电终端54.2万台，市场份额为24%，位居全国第一；2025年公司充电量约1
96亿度，市场份额约23%，位居全国第一。
加大数据中心领域业务拓展及创新研发
2025年，公司继续加强数据中心行业业务拓展和布局，数据中心领域合同额超4亿元。公司数据中心领域客户如中国
移动、中国联通、中国电信、阿里巴巴、字节跳动等，并已成功斩获字节跳动火山云项目订单。此外公司加大数据中心高
压交直流预制舱供电站的创新研发。
风险提示：充电桩运营盈利能力不及预期，充电桩行业竞争加剧。
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2026-04-09│特锐德(300001)2025年年报点评：电力设备出海加速放量，积极推进SST产品 │光大证券 │买入
│研发 │ │
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事件：特锐德发布25年年报，25年营收为157.86亿元，同比增长2.68%；归母净利润12.43亿元，同比增长35.62%；扣
非归母净利润10.35亿元，同比增长35.46%；拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税）。公司25Q4营收为59.52亿
元，同比增长21.86%；归母净利润5.57亿元，同比增长18.59%；扣非归母净利润4.54亿元，同比增长19.87%。
电力设备出海加速放量，海外订单增长显著。25年公司电力设备业务实现营收108.21亿元，同比增长3.20%，预计主
要受国内新能源侧增速放缓影响；毛利率为24.32%，同比提升1.81pct，主要受益于出海加速。公司积极响应国家“一带
一路”倡议，25年海外业务中标额超12亿元，同比增长超50%。25年公司核心产品在重点市场斩获多项标杆项目，在中东
市场，成功中标并交付沙特国家电网132kV车载变电站项目；在中亚市场，获得乌兹别克斯坦国家重点工程——500kV预制
舱变电站项目。25年公司实现海外营收13.63亿元，同比增长188.75%，毛利率为34.78%，同比提升2.20pct。看好公司未
来在海外优势市场持续获取订单，同时高毛利海外订单交付有望推动公司盈利能力进一步提升。
充电网业务盈利持续改善。25年公司电动汽车充电业务实现营业收入49.66亿元，同比增长1.56%；毛利率为34.00%，
同比提升0.76pct；实现归母净利润2.37亿元，同比增长13.94%。25年公司持续深化充电网布局，夯实规模第一的领先地
位。此外，公司通过充电网高效聚合电动汽车等灵活性资源，开展调峰辅助服务、需求侧响应等电网互动业务，25年参与
规模超5000万kWh。
重点推进数据中心产品研发创新，打开长期成长空间。公司凭借多年变电站系统集成、电力电子的技术积累，积极创
新研发从110/220kV高压到800V直流的SST全链路供电系统——“数据中心高压交直流预制舱供电站”。该方案将模块化变
电站、HVDC/固态变压器集群与高倍率储能采用全预制舱方案一体化集成，能够百天交付一座供电站，满足百MW-GW级智算
中心业务快速上线需求。看好公司数据中心产品研发与落地持续推进，有望打开长期成长空间。
维持“买入”评级：公司电力设备产品出海加速放量，但考虑到充电运营业务盈利改善仍需时间，我们下调26-27年
并引入28年盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为14.97/17.24/19.11亿元（下调3%/下调12%/新增），对应26-28年PE
为20/17/16倍。看好公司未来持续获取电力设备海外订单，同时数据中心产品研发与落地有望打开长期成长空间，维持“
买入”评级。
风险提示：出海竞争加剧风险、研发不及预期、充电运营盈利改善不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-08│特锐德(300001)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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本次活动的主要问答情况如下：
1、简单介绍下 SST研发进展
答：您好，公司作为国内领先的电力设备及能源解决方案提供商，凭借 20余年变电站系统集成与 10余年电力电子核
心研发的深厚积淀，创新研发从 110/220kV高压到 800V直流的 SST全链路供电系统——数据中心高压交直流预制舱供电
站。旨在破解AI 驱动下数据中心行业在空间、效率、成本、可靠性、建站周期等方面的痛点。该方案将高压模块化变电
站、HVDC/SST与高倍率储能采用全预制舱方案一体化集成，百天交付一座供电站，满足百 MW-GW 级智算中心业务快速上
线需求。该项目不仅是技术层面的“首台套”突破，更是对新型电力系统在数字经济基础设施领域应用的一次深度探索和
落地实践。感谢您的关注！
2、请问特锐德公司，目前国外订单如何？
答：您好，2026 年公司持续推进全球化战略落地，积极拓展海外业务版图，深度布局全球新能源及电力能源核心市
场，接连斩获多个海外标杆性项目。公司成功中标阿曼依布里储能项目，实现 400kV 高压预制舱变电站海外设计与供货
业务突破性落地，充分彰显公司预制舱变电站产品高度集成、快速交付的核心竞争力，有效拓展高压等级海外应用场景；
顺利达成沙特加兹兰电厂项目合作，推动预制舱变电站产品在海外天然气发电场景的首次创新应用，为深耕中东主流能源
市场、拓展燃气发电全链条解决方案奠定基础。与此同时，公司在欧洲市场积极开拓并有序推进储能预制舱变电站项目完
成落地，欧洲业务布局初见成效。
关于公司海外业务拓展情况，欢迎您持续关注公司公告及定期报告，谢谢！
3、电力市场化政策频出，公司在虚拟电厂业务方面布局已久，截止最新时间节点，在这一方面公司取得了哪些新的
收获，可供投资者知悉？
答：您好，截至 2025年底，公司已实现与 39个网、省、地级电力调控中心、虚拟电厂管理中心或负荷管理中心的在
线信息交互，具备虚拟电厂条件的可调度电站数量超过 10,000 座。2025年，公司在山东、江苏、上海、广州、深圳、四
川、浙江等地区积极开展调峰辅助服务、需求侧响应等电网互动业务，参与规模超过 5,000万 kWh。感谢您的关注！
4、请问特锐德公司，行业新闻显示充电桩运营公司几乎不赚钱，一度电才赚 2分钱，公司作为全国最大的充电桩运
营公司，如何持续保持盈利？
答：您好，作为全国最大电动汽车充电网运营商，在充电网技术体系支撑下，公司业务覆盖充电设备制造、充电运营
以及能源、数据等增值服务全链条，真正实现充电网价值体系的闭环，并非完全依赖充电服务费收入，盈利韧性更强。20
23 年，特来电已实现扭亏为盈，2024年和 2025年盈利能力进一步增长，未来，公司将不断提升核心竞争力，引领充电行
业发展。感谢您的关注！
5、光储充一体化充电站中，能量管理系统是按照什么逻辑调配充电电力的。光储充一体化充电桩核心技术是什么？
答：您好，公司通过充电网、微电网深度链接电动汽车、光伏、储能等分布式资源，基于自主研发的人工智能预测系
统对充电量、充电功率以及光伏输出功率等进行精准预测，通过虚拟电厂平台参与电网互动，多维度优化调度策略，实现
能源增值业务。
在光储充一体化充电站中，电动汽车充放电与光伏、储能等其他分布式资源高效协同，通过将充电时段优化匹配光伏
发电高峰和电网负荷低谷（低电价时段），可有效提升微电网供电的经济性、可靠性和低碳水平。电动汽车双向充放电则
可充分发挥其移动储能属性，高比例替代固定储能投资，降低储能边际成本，并通过峰谷价差、容需量管理等手段降低用
能成本，还可为紧急事件下微电网离网独立运行提供充足的功率和能量支撑。感谢您的关注！
6、请问公司 2025年增加了多少充电桩设备？
答：您好，根据中国充电联盟披露的数据统计，特来电平台 2025年新增充电终端超过 19万台，感谢您的关注！
7、电力市场化政策频出，公司在虚拟电厂业务方面布局已久，截止最新时间节点，在这一方面公司取得了哪些新的
收获，可供投资者知悉？
答：您好，截至 2025年底，公司已实现与 39个网、省、地级电力调控中心、虚拟电厂管理中心或负荷管理中心的在
线信息交互，具备虚拟电厂条件的可调度电站数量超过 10,000 座。2025年，公司在山东、江苏、上海、广州、深圳、四
川、浙江等地区积极开展调峰辅助服务、需求侧响应等电网互动业务，参与规模超过 5,000万 kWh。感谢您的关注！
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参与调研机构：1家
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2026-04-17│特锐德(300001)2026年4月17日投资者关系活动主要内容
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本次活动的主要问答情况如下：
1、面对海外的扩展，公司产品已经取得了哪些进入海外市场需要的认证。
答：您好，感谢您的关注，公司的预制舱变电站及其核心设备已经通过若干国际标准认证，例如针对预制舱变电站的
KEMA标准莱茵认证以及针对充气环网柜的德国莱茵认证。2025年 11月，公司通过海关 AEO高级认证，国际贸易合规与供
应链安全水平再上新台阶。具体情况您可关注公司的定期报告，谢谢！
2、从充电站业务领域讨教，未来直流充电会成为主流的充电模式吗？对于家庭充电桩，公司有什么具体产品来开拓
稳定市场地位？
答：您好，感谢您的关注！公司已于前几年便推出针对乘用车小功率充电场景的直流慢充产品，充分发挥直流充电的
优势。同时针对家庭充电场景推出了小功率直流“特惠充”创新产品，具有实惠、智慧、普惠三大优点，能够实现智慧充
电，有序充电，无感充电，在居民小区、企事业园区领域引领直流安全充电方案。谢谢。
3、面对 2025年原材料价格上涨的压力，公司目前采取了哪些具体措施对冲成本压力，且这些措施对毛利率的实际改
善效果如何？
答：您好，感谢您的关注！公司已经建立了一套成熟、系统且高效的成本管控与风险应对机制，通过大宗锁单、规模
化集采、智能化库存管理等措施有效消化原材料价格上涨带来的压力，确保公司相关业务毛利率的稳定性。感谢您的关注
！
4、2026年被认为是虚拟电厂行业规模化、商业化发展的关键窗口期，南京德睿特来电研究院提前布局且技术领先，
是否考虑引进风投抓住风口做大做强？
答：您好，感谢您的关注！截至 2025 年底，公司已实现与 39个网、省、地级电力调控中心、虚拟电厂管理中心或
负荷管理中心的在线信息交互，具备虚拟电厂条件的可调度电站数量超过10,000 座。2025 年，公司在山东、江苏、上海
、广州、深圳、四川、浙江等地区积极开展调峰辅助服务、需求侧响应等电网互动业务，参与规模超过 5,000万 kWh。
5、未来 3年公司海外业务的营收占比目标、核心拓展区域，在本土化生产、渠道建设上有哪些具体规划？
答：您好，感谢您的关注！在海外业务方面，公司深化市场合作与制造产能出海相结合的国际化战略，未来，公司将
集中资源深化在中东、东南亚、中亚、欧洲、非洲等战略区域的布局，巩固在电网升级与可再生能源发电建设领域的优势
；同时，为提升全球竞争力，公司将在中东等需求旺盛的地区建立区域制造中心，大大缩短交付周期，提升对客户需求的
响应能力。把在中国新型电力系统建设中积累形成的技术、产品、服务经验转化为服务全球能源转型的核心竞争力。
6、公司海外业务目前以电力设备为主，充电网业务出海是否有明确的时间表和合作模式，如何解决海外项目的交付
、运维和地缘风险？
答：您好，感谢您的关注。公司充电业务以“平台+设备”一体化模式进行出海落地，交付与运维依托本地团队+远程
数字化，通过多元市场布局、重点场景落地等，稳步推进全球化。谢谢！
7、公司的变压器产销情况怎么样？有直接出口海外吗？
答：您好，公司自主研发的产品和解决方案已推广至全球约 60个国家和地区，公司预制舱变电站及变配电核心产品
与全球新能源化及电网改造需求高度匹配。感谢您的关注！
8、请问公司海外高速增长主要是哪些业务和地区贡献？中东局势中短期对公司海外业务拓展影响如何？
答：您好，感谢您的关注！2025 年，公司海外营收同比高增188.75%，全球竞争力不断增强。报告期内，公司核心产
品在全球重点市场斩获多项标杆项目，中东、中亚等市场项目成果显著。中东局势短期不可避免地会给行业带来阶段性局
部扰动，但全球能源转型和电网升级的趋势明确，海外市场仍是公司的长期增长引擎。谢谢！
9、公司如何看待比亚迪和宁德时代这类企业的强势入局，对行业竞争影响和公司对策？公司产品兼容性如何？对小
桔和以交流电充电为主的竞争对手，公司竞争力如何体现和进一步加强？
答：您好，感谢您的关注。充电行业参与者多元化，充分体现新能源赛道的广阔前景。面对激烈市场竞争，公司坚持
技术创新与精细化运营，持续强化充电网安全、液冷超充、车网互动、自动充电等核心能力，构建差异化竞争壁垒。凭借
领先的规模、技术、平台、资源等核心竞争力，通过提升场站利用率、拓展平台及能源等增值服务、优化运营效率等市场
化方式改善经营质量，近年来特来电盈利能力持续提升。未来，公司将继续深耕充电网主业，巩固行业领先地位，不断提
升盈利能力与核心竞争力，以稳健发展回报广大投资者。谢谢！
10、近年来，公司多个生产基地相继建设并投用，如唐山、郑州、保税等，未来产能释放足够满足市场需要吗，开辟
海外制造基地会有新的提速和计划吗？
答：您好，公司在全国五个制造基地均建立了具备规模效应的生产集群，实现了生产线的全面数字化与自动化升级，
海外布局方面，公司正稳步推进“特锐德智能制造海外总部基地项目”建设，进一步扩大公司产能以快速响应海外客户需
求，提升公司海外项目的交付能力和效率。感谢您的关注！
11、公司业绩季节性变动较大，而资本市场估值随之变动较大，在合理合规合情的情况下，未来降低业绩波动，提升
业绩预期，改善业绩透明度会有可预见的动作吗
答：您好，感谢您的关注。公司客户主要为发电集团、国网、铁路、工业用户等国有企业或大型企业用户，受其预算
管理、项目采购及验收节奏等影响，因而存在季节性波动特征。未来将在合规前提下，通过优化订单结构、均衡项目交付
节奏、强化回款管理等措施平滑波动；同时持续加强投资者的交流沟通，更好的传递公司价值。谢谢！
12、公司港股上市计划推进进度如何，预计证监会等监管部门的批复会在何时落地，搭建国际化平台会有时间表、路
线图和未来蓝图规划吗？
答：您好，感谢您对公司的关注与支持！公司 H股上市正在有序推进中。本次发行并上市仍需取得中国证券监督管理
委员会、香港证监会和香港联交所等相关政府机关、监管机构、证券交易所的批准、核准或备案，关于公司 H 股上市的
进展信息，请以公司后续发布的公告为准。谢谢！
13、公司的 HVDC产品研发节点如何？预计什么时候可以推出向服务器机柜直流供电的展示方案？
答：您好，感谢您对公司产品的关注。公司在 SST、HVDC等领域已组建专项团队，扎实推进研发攻关，目前节奏有序
、已取得阶段性成果。具体进展情况还请您持续关注公司相关信息。谢谢！
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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