研报评级☆ ◇300007 汉威科技 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 4 0 0 0 5
1年内 1 7 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.85│ 0.40│ 0.23│ 0.57│ 0.44│ 0.57│
│每股净资产(元) │ 8.45│ 8.71│ 8.67│ 9.00│ 9.38│ 9.85│
│净资产收益率% │ 10.01│ 4.59│ 2.70│ 5.65│ 4.58│ 5.61│
│归母净利润(百万元) │ 276.20│ 130.80│ 76.68│ 185.94│ 144.66│ 186.64│
│营业收入(百万元) │ 2395.06│ 2287.23│ 2227.62│ 2517.89│ 2864.00│ 3351.42│
│营业利润(百万元) │ 328.42│ 155.13│ 66.44│ 204.20│ 153.40│ 199.20│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-12 增持 首次 --- 1.57 0.58 0.69 山西证券
2025-11-05 增持 维持 --- 0.35 0.42 0.50 中原证券
2025-10-26 买入 首次 75 0.32 0.43 0.57 东北证券
2025-10-04 增持 首次 --- 0.28 0.39 0.61 国海证券
2025-09-24 增持 首次 --- 0.31 0.39 0.48 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-12│汉威科技(300007)业绩稳中向好，多维度布局人形机器人领域 │山西证券 │增持
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事件描述
近日，汉威科技发布2025年三季度报告，前三季度公司实现营收17.02亿元，同比增长8.44%；归母净利润8484.30万
元，同比增长6.33%；扣非净利润3822.70万元，同比增长56.27%。事件点评
业绩稳中向好，经营效率不断优化。2025年前三季度公司营收、利润双增，核心源于主业的结构性增长。25Q3公司实
现营收5.25亿元，同比+15.20%，实现归母净利润2576.97万元，同比略有下滑-8.57%；扣非净利润1298.94万元，同比+10
92.47%。前三季度公司实现毛利率31.08%，同比提升1.33pct，净利率4.99%，同比提升0.78pct，随着公司业务运营效率
的不断优化，盈利能力有望持续修复。
传感器业务聚焦新兴赛道，多维度布局人形机器人领域。公司通过炜盛科技、嘉兴纳杰、苏州能斯达等子公司协同发
展，产品覆盖气体、压力、柔性等多门类传感器，为高端应用奠定基础。在人形机器人领域，公司已构建覆盖“触觉-平
衡-力控-嗅觉”的多维产品矩阵：嘉兴纳杰基于6英寸晶圆MEMS传感器IDM产业链所开发的IMU惯性传感器性能满足人形机
器人技术要求，并与多家相关企业开展合作对接；苏州能斯达的柔性微纳传感技术实现突破，具身智能相关电子皮肤和触
觉传感器已小批量供货。产能方面，苏州能斯达高标准产线正加快建设，同时公司参与起草并制定两个国内柔性电子行业
标准，进一步巩固行业领先地位。
研发投入持续加码，新兴领域技术储备充足。公司始终坚持“创新驱动”，2025年前三季度研发投入1.62亿元，同比
+5.70%，重点聚焦传感器核心技术与物联网应用突破。技术成果涵盖双光源双光路红外气体探测器等关键技术，技术储备
覆盖“传感器-仪表-物联网平台”全产业链。研发项目推进有序，激光H2S/CO气体传感器等均按计划开发，其中MEMS超声
波燃气流量计模组已完成验收并进入市场推广。这些技术突破不仅强化了公司在气体检测、人机交互等传统优势领域的壁
垒，更支撑业务向高端化、多元化拓展，为后续在人形机器人、氢能源安全等新兴领域的竞争奠定基础。
投资建议
汉威科技作为国内传感器及物联网行业龙头，在人形机器人、汽车电子、智能家居等高景气领域的布局持续深化，研
发投入与技术储备为长期发展提供坚实支撑，战略剥离非核心资产也将进一步聚焦主业。短期，看好主业增长与新兴领域
突破带来的机会。中长期，随着传感器在人形机器人等新兴领域的逐步放量，有望打开公司成长空间。
25年10月，公司公告将汉威智源65%股权的转让，价格为4.40亿元，本次转让将带来25年归母净利润的大幅增长。我
们预计公司2025-2027年营收分别为24.15、25.86、29.28亿元；归母净利润分别为5.15亿元、1.89亿元、2.27亿元，EPS
分别为1.57、0.58、0.69元，对应PE分别为32.1、87.4、72.7倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。
风险提示
募投项目建设进度不及预期的风险：若新项目建设不及预期，对公司未来业绩增长将形成一定压力；
新兴领域（如机器人、汽车电子）客户验证和推广速度存在不确定性的风险；
回款周期较长风险：若政府类项目回款周期较长，可能对现金流形成一定压力。
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2025-11-05│汉威科技(300007)季报点评：不断丰富具身智能传感器产品矩阵，持续提升智│中原证券 │增持
│能仪表产品竞争优势 │ │
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事件：近日公司发布2025年三季度报告，2025年前三季度公司实现营收17.02亿元，同比+8.44%；归母净利润0.85亿
元，同比+6.33%；扣非归母净利润0.38亿元，同比+56.27%；2025年第三季度单季度公司实现营收5.25亿元，同比+15.20%
，环比-8.55%；归母净利润0.26亿元，同比-8.57%，环比-38.84%；扣非归母净利润0.13亿元，同比+1092.47%，环比-45.
30%。
投资要点：
营收稳健增长，持续加大研发投入。受益于公司传感器产品市场认可度不断提升，销量稳步增长，以及智能仪表产品
持续提升市场竞争优势等因素，公司2025年前三季度营收稳健增长。公司2025年前三季度实现毛利率为31.08%，同比提升
1.33%，25Q3毛利率为32.44%，同比下降2.20%，环比下降4.78%；公司2025年前三季度实现净利率为4.99%，同比提升0.78
%，25Q3净利率为5.06%，同比下降0.02%，环比下降2.24%。公司持续加大研发投入，2025年前三季度研发费用达1.62亿元
，同比增长5.7%。
不断丰富具身智能传感器产品矩阵，电子皮肤已实现小批量供货。公司通过控股子公司苏州能斯达布局柔性触觉传感
器，能斯达柔性微纳传感技术水平及产业化程度国内领先。在具身智能领域，公司不断丰富传感器产品储备，目前拥有柔
性触觉传感器、机器人指尖压力采集模块、触觉感知超薄透气手套、惯性测量单元、MEMS压力应变片、气味嗅觉传感器（
电子鼻）、非制冷红外热成像模组等，已构建起覆盖“触觉-平衡-力控-嗅觉”的多维产品矩阵，为机器人智能化发展提
供了多种感知解决方案。2025年上半年，凭借在柔性电子领域的技术优势，公司具身智能机器人相关电子皮肤和触觉传感
器等产品已实现小批量供货。
智能仪表业务持续扩充产品线，不断提升产品竞争优势。公司智能仪表业务深度融合超声、激光、红外成像等前沿技
术，持续扩充产品线并深化行业应用创新，不断提升智能仪表产品的市场竞争优势。在燃气仪表领域，25H1公司自主研发
的激光类产品获得市场认可，其中采用高精度激光技术的家用燃气报警器、阀井类、智能巡检类产品，凭借突出的技术优
势和政策红利，实现销量大幅度增长。在工业安全仪表领域，公司研发推出新型激光有毒有害气体检测产品，极大提升了
该类气体安全检测仪表在工业安全领域应用的使用寿命、稳定性和抗干扰能力，突破了长期以来工业恶劣场景中有毒气体
检测的可靠性难题。
盈利预测与投资建议：公司为国内气体传感器领先企业，传感器业务持续优化产品结构及客户结构，多领域取得新突
破，不断丰富具身智能传感器产品矩阵，打开传感器业务未来成长空间，公司智能仪表业务持续扩充产品线，不断提升产
品竞争优势，公司智慧化综合解决方案业务持续拓展产品化应用，助力千行百业数字化转型，我们预计公司25-27年营收
为25.39/28.51/31.85亿元，25-27年归母净利润为1.14/1.39/1.65亿元，对应的EPS为0.35/0.42/0.50元，对应PE为151.7
6/124.46/105.18倍，维持“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；国产替代进展不及预期；新应用场景导入进度不及预期。
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2025-10-26│汉威科技(300007)多维布局机器人传感器，主业稳健成长 │东北证券 │买入
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通过控股子公司苏州能斯达开展柔性微纳传感器业务，电子皮肤已实现批量供货。（1）苏州能斯达是国内较早以柔
性触觉传感技术为核心的公司，成立于2013年，是国际知名的柔性微纳传感材料研究团队，目前公司100余人，其中50%为
研发人员，在具身智能领域，公司积累了丰富的传感器产品储备，目前已构建起覆盖“触觉-平衡-力控-嗅觉”的多维产
品矩阵，为机器人智能化发展提供了多种感知解决方案。2025年上半年，公司凭借在柔性电子领域的技术优势，具身智能
机器人相关电子皮肤和触觉传感器等产品已小批量供货。此外，苏州能斯达高标准的工程技术中心和自动化产线已投入建
设。（2）2025年上半年公司传感器业务实现营业收入1.88亿元，同比+20.98%，实现毛利率35.62%，同比-0.31pct，营收
增长主要系家电/汽车/具身智能等行业传感器起量。
智能仪表为公司传统主业，维持高毛利率稳定。（1）2025年上半年公司自主研发的激光类产品获得市场认可，其中
采用高精度激光技术的家用燃气报警器、阀井类、智能巡检类产品，凭借突出的技术优势和政策红利，实现销量大幅度增
长。公司充分发挥物联网生态圈优势，构建了“传感器→仪器仪表→平台→解决方案”全生态链安全解决方案，深入挖掘
客户场景需求，整合“产品+服务”、“产品+工程”以及“产品+服务+工程”等多元化业务模式，持续为客户提供高附加
值解决方案，实现了业务规模的突破性增长。（2）2025年上半年公司智能仪表业务实现营业收入4.77亿元，同比+7.48%
，主要受益于新型城镇化建设、燃气下乡、城市设备更新等政策，2025H1该业务实现毛利率40.81%，同比+0.6pct。
以传感器为核心延伸布局公用事业解决方案类业务。祥云物联产品以传感物联为核心，率先构建了面向海量智能传感
设备的工业互联网平台，打造了城市安全感知与运营平台、智慧燃气监管系统、城市内涝监测系统、污染源在线运维监管
系统、安全风险与隐患排查双重管控系统等。安全监管物联网云平台等多场景示范应用，实现海量物联设备统一接入，通
过数据的融合汇聚分析和算法赋能，为各行业客户应用场景提供有力的产品技术支撑。
盈利预测：主业稳健增长，人形机器人打开第二成长曲线，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为1.05/1.42/1.8
7亿元，公司2025-2027年PB分别为6.25/5.95/5.65倍，给予公司2026年每股净资产8XPB，对应目标价75元。首次覆盖，给
予“买入”评级。
风险提示：人形机器人业务进展不及预期；盈利预测与估值判断不及预
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2025-10-04│汉威科技(300007)公司动态研究：现金流持续改善，看好电子皮肤未来空间 │国海证券 │增持
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2025H1，公司收入和利润持续恢复。
2025H1：公司实现营收11.77亿元，同比+5.67%；归母净利润0.59亿元，同比+14.47%；扣非归母净利润0.25亿元，同
比+7.98%；销售毛利率30.47%，同比+2.72pct；期间费用率27.00%，同比+0.30pct，其中：销售/管理/研发/财务费用率
分别为9.10%/7.90%/9.30%/0.70%，分别同比+0.60/-0.50/+0.30/-0.01pct。2025Q2：公司实现营业收入5.74亿元，同比
增加10.37%；实现归母净利润0.42亿元，同比增加13.51%。
经营活动现金流净额同比+45%，积极拓展广泛市场。
2025H1公司经营活动现金流净额同比+45%，主要系公司销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加所致。期间费
用率呈现结构性调整，其中研发投入随海外子公司设立及机器人、微电子领域增资动作明显增加。公司在新加坡设立全资
孙公司，并通过新加坡孙公司在马来西亚设立下属子公司，进一步拓展海外市场，完善海外业务布局；增资上海共进微电
子技术有限公司；战略增资上海开普勒机器人；收购纳杰微，打通MEMS传感器产业链上下游等。
多技术路径布局，电子皮肤+投资机器人本体深入机器人行业。
公司的电子皮肤目前已与近30家机器人整机厂及零部件厂商建立联系及合作，苏州能斯达目前订单情况饱满，产线产
能已饱和，2025年新扩建产线已开工建设。公司多技术路径布局，面向机器人领域布局了柔性触觉传感器、惯性测量单元
、MEMS压力应变片、气味嗅觉传感器(电子鼻)、非制冷红外热成像模组等传感器,构建起覆盖“触觉-平衡-力控-嗅觉”的
多维产品矩阵，为机器人智能化发展提供了多种感知解决方案；此外，增资上海开普勒机器人（1000万元），强化在具身
智能领域的业务协同。
盈利预测和投资评级：我们认为公司在人形机器人产业前期多技术路径布局，对接下游众多人形机器人厂，具有技术
布局和接入下游的先发优势。我们预测公司2025-2027营业收入25.51/29.40/36.24亿元，实现归母净利润0.93/1.27/1.98
亿元，对应PE为223.63/163.87/105.00X，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：人形机器人行业进展不及预期风险；中美贸易摩擦超预期风险；人型机器人未来大规模商业化可能涉及法
律监管方面的风险；公司相关技术研发不及预期风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险
。
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2025-09-24│汉威科技(300007)深度报告：传感器龙头，电子皮肤打开空间 │浙商证券 │增持
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国内气体传感器市占率第一，柔性传感器打开成长空间
公司以传感器为核心，业务覆盖传感器、智能仪表、物联网综合解决方案、公用事业四大领域，2024年营收占比分别
为15%、45%、24%、13%，毛利率分别为33.8%、40.4%、22.9%、0.8%。聚焦主业，高毛利传感器、智能仪表营收占比持续
提升。公司巩固气体传感器既有优势，积极推进光电类、柔性类传感器布局，是国内最早布局柔性传感器研发的企业之一
，柔性传感器产业化能力全球领先。主业迎来业绩拐点，盈利能力提升：2025年上半年，公司实现营业收入11.8亿元，同
比增长5.7%，实现归母净利0.6亿元，同比增长14.5%；毛利率30.47%，净利率4.96%，同比分别+2.72PCT、1.11PCT。
人形机器人进入产业扩张期，电子皮肤是实现“具身智能”关键一环
人形机器人产业化发展有望显著提速，预计2030年中美制造业、家政业的人形机器人需求合计约203万台，市场空间
超3000亿元。预计至2029年柔性触觉传感器市场规模达53.22亿美元，2022-2029年复合增速18%。灵巧手在人形机器人产
业价值占比达18%，电子皮肤是人形机器人实现环境感知、交互与智能化的关键一环，除了灵巧手，在手臂、腿部和脚掌
等部位均已开始尝试和发展，整体用量呈上升趋势。
多维产品矩阵发力具身智能，产业化能力全球领先
公司在具身智能领域已构建覆盖“触觉-平衡-力控-嗅觉”的多维产品矩阵。通过控股子公司苏州能斯达开展柔性微
纳传感器业务，对公司业绩已产生一定贡献。能斯达已建立稳定的纳米敏感材料体系，电子皮肤产品具有压阻、压电、电
容、磁、液体金属等多种技术路线，可适用身体不同部位、不同功能场景。产业化能力全球领先，年产1000万支柔性传感
器产能已饱和，2025年新扩建产线已开工建设，预计下半年投入使用，届时将大幅提升柔性传感器产能。客户：已对接近
30家机器人整机和零部件厂商，部分已小批量供货。
“端到端”的业务模式，全产业链优势凸显。公司具备从传感器材料到传感器器件，再从传感器到下游应用的独特的
全产业链优势。传感器业务集研发、生产、销售为一体，坚持IDM业务模式，掌握厚膜、薄膜、MEMS、陶瓷等核心材料、
工艺，产品覆盖气体、压力、流量、温度、湿度、光电、加速度、柔性等门类。
盈利预测与估值
预计公司2025-2027年归母净利分别为1.0、1.3、1.6亿元，同比增长33.9%、23.0%、23.7%，对应PE为214、174、141
倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：宏观经济周期波动；市场竞争加剧；柔性触觉传感器发展不及预期
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2025-12-24│汉威科技(300007)2025年12月24日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司近几年收入变化不大但是利润降低，原因是什么？
A1：收入方面，公司主营业务稳定发展，核心业务发展逐步弥补前期公用事业出表等带来的营收缺口，传感器及智能
仪表中高技术含量产品的出货量不断提升。利润波动一方面是市场竞争及整体经济情况有所影响，另一方面是公司近年来
逆势新布局的MEMS 传感器 IDM 产线、激光器封测产线、超声波仪表等新业务暂时未能实现有效业绩的产出。但是从战略
布局上来看，上述新业务的未来成长性高，且目前的经营情况已明显的修复，公司对主营业务增长+发展前期成长类业务
修复还是非常有信心的。
Q2：关注到公司近期投资比较积极，传感器行业的企业似乎都比较倾向于投资并购，公司的投资逻辑是什么？
A2:传感器行业作为一个长周期的行业，大部分的企业都会选择投资并购的形式来完善公司产业生态，这的确是行业
共性。公司作为国内成立较早的传感器企业之一，已经通过“内生+外延”完成了“传感器-智能仪表-物联网解决方案”
产业生态的基础搭建，目前公司的投资计划更倾向于在这个产业生态中进行。总的来说，公司最重要的投资逻辑就是以传
感器为核心，无论是传感器本身还是传感器行业的上下游，公司将围绕传感器也是公司的核心业务进行投资并购，夯实传
感器平台的战略地位。同时也会关注一些成长性较好的下游行业比如具身智能等，发挥传感器平台优势，提升公司在高成
长行业里的竞争力。
Q3：公司今年在具身智能行业的布局及进展情况？
A3：公司高度重视具身智能行业的成长性，今年结合产品优势在该领域构建了覆盖“嗅觉-触觉-平衡-力控-视觉”的
多维传感器矩阵，为具身智能机器人构建起一个立体、多维的感知系统。除了产品本身以外，作为一个传感器平台公司，
上述传感器核心技术皆自主可控，扎实的研产实力不仅保障了产品性能，更支撑了从功能定制、产品定制到快速交付的全
层次服务，能高效满足具身智能传感器等领域的多样化需求。因此，今年借助公司长久的技术积累为下游公司提供了比较
多元的定制化方案，未来将会更加积极地融入行业发展，推动产品及技术革新以保障公司在这个行业里的创新性及可持续
性。
Q4：公司毛利润看起来比较稳定，但是费用增加明显，主要原因是？
A4:公司持续提升研发方面的投入，聚焦核心技术突破和战略布局需求，不断巩固气体传感器既有优势的同时积极布
局光电类、柔性类传感器。此外，公司近几年十分重视硕博等技术人才的引进，大力推进管理队伍年轻化，鼓励更多的年
轻员工走向管理岗位，以打造出一支高质量的管理、技术、专业人才梯队，实现公司的长远发展。不过费用方面公司已经
提高重视程度，关注新业务的规模化效应转化，持续优化成本管控机制，提升运营效率。
Q5：关注到公司的资金储备有所降低，原因是什么？
A5：货币资金减少一方面如刚才所提到公司近两年投资并购动作比较频繁，现金储备有所降低，另外是因为募投项目
的落地，这部分资金随着项目的投产在逐步减少。但是公司的经营性现金流为正，这也说明公司主营业务回款能力没有问
题，主营发展健康。尽管如此，公司仍会加强现金流管理，提升资金周转效率及盈利水平。
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