价值分析☆ ◇300012 华测检测 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 4 1 0 0 0 6
1月内 4 1 0 0 0 5
2月内 4 1 0 0 0 5
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 4 1 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.45│ 0.54│ 0.54│ 0.61│ 0.72│ 0.83│
│每股净资产(元) │ 2.66│ 3.25│ 3.69│ 4.22│ 4.87│ 5.60│
│净资产收益率% │ 16.74│ 16.49│ 14.67│ 14.46│ 14.76│ 14.80│
│归母净利润(百万元) │ 746.19│ 902.73│ 910.20│ 1029.81│ 1209.60│ 1391.99│
│营业收入(百万元) │ 4329.09│ 5130.71│ 5604.62│ 6455.98│ 7359.92│ 8356.10│
│营业利润(百万元) │ 850.16│ 1022.46│ 1007.49│ 1156.25│ 1367.00│ 1584.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-23 买入 维持 --- 0.60 0.70 0.83 国信证券
2024-04-22 买入 维持 --- 0.60 0.72 0.85 民生证券
2024-04-21 买入 维持 --- 0.60 0.70 0.80 中信建投
2024-04-21 未知 未知 15.29 --- --- --- 中金公司
2024-04-19 增持 维持 --- 0.63 0.73 0.85 东吴证券
2024-04-19 买入 维持 18.6 0.62 0.74 0.82 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-23│华测检测(300012)2024年一季度收入同比增长6.7%，医药医学业务短期承压
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投资建议：公司所处检测行业是长坡厚雪优质赛道，长期确定性强，短期受医药医学业务承压，我们小幅
下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为10.03/11.84/13.88亿元（2
024-2025年前值为10.64/12.33亿元），对应PE20/17/14倍，维持“买入”评级。
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2024-04-22│华测检测(300012)2023年年报及2024年一季报点评：医药及医学检测短期承压，公司长期竞争
│力突出
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投资建议：公司是我国检测龙头，竞争力突出。预计2024-2026年归母净利润10.13/12.09/14.28亿元，对
应PE为20x/16x/14x，维持“推荐”评级。
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2024-04-21│华测检测(300012)检测服务系列报告：医药医学板块短期承压，Q1综合毛利率边际改善
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投资建议：公司作为综检龙头，在传统领域保持市场竞争力，并持续布局战略领域，收入有望稳健增长；
此外，公司推进精益管理提质增效，战略投资布局清晰，看好公司的长期增长曲线。我们预计公司2024-2026
年营业收入分别为64.67、73.15、81.64亿元，同比分别增长15.4%、13.1%、11.6%，归母净利润分别为10.26
、11.81、13.31亿元，同比分别增长12.7%、15.1%、12.7%，对应PE分别为19.3、16.7、14.9倍，维持“买入
”评级。
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2024-04-21│华测检测(300012)医药医学短期承压，多领域布局长期增长向好
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盈利预测与估值
我们基本维持2024/25年10.29/12.06亿元盈利预测不变，当前股价对应2024/2025年P/E为19.2x/16.4x。
维持目标价15.29元不变，对应2024/2025年25.0x/21.3xP/E，较当前股价由30.2%的上行空间。
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2024-04-19│华测检测(300012)2023年报&2024一季报点评：医药医学板块短期影响业绩增速，多元化+国际
│化布局推进
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盈利预测与投资评级：公司业务阶段性受医药医学下游景气度影响，我们调整公司2024-2025年归母净利
润预测为10.6（原值12.9）/12.3（原值15.4）亿元，预计2026年归母净利润14.3亿元，对应PE为19/16/14倍
，维持“增持”评级。
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2024-04-19│华测检测(300012)结构性因素导致利润率同比收窄
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2023年归母净利同比+1%，下调盈利预测与目标价
华测检测发布年报，2023年实现营收56.1亿元（同比+9%），归母净利9.1亿元（同比+1%），扣非净利7.8
亿元（同比-2%）。其中Q4实现营收15.2亿元（同比+0.5%），归母净利1.7亿元（同比-29%）。外部环境因素
变化，下调生命科学、医药医学收入预测；下调盈利预测，我们预计公司24-26年EPS分别为0.62/0.74/0.82元
（前值0.77/0.93/-元）。可比公司24年Wind一致预期PE均值为22x，考虑公司多元化业务布局彰显强大的抗周
期波动能力、23年利润增速阶段性放缓、24-26归母净利CAGR有望不低于15%，给予公司24年30xPE，目标价18.
60元（前值22.05元），维持“买入”评级。
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