价值分析☆ ◇300014 亿纬锂能 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 10 3 0 0 0 13
3月内 13 4 0 0 0 17
6月内 28 7 0 0 0 35
1年内 50 14 0 0 0 64
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.53│ 1.72│ 1.98│ 2.24│ 2.83│ 3.50│
│每股净资产(元) │ 9.45│ 14.90│ 16.98│ 18.96│ 21.37│ 24.32│
│净资产收益率% │ 16.20│ 11.54│ 11.66│ 11.82│ 13.28│ 14.43│
│归母净利润(百万元) │ 2905.79│ 3508.96│ 4050.17│ 4571.92│ 5780.94│ 7134.50│
│营业收入(百万元) │ 16899.80│ 36303.95│ 48783.59│ 52178.66│ 65540.08│ 79664.49│
│营业利润(百万元) │ 3091.36│ 3511.93│ 4845.74│ 5203.75│ 6590.66│ 8131.14│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-26 买入 维持 --- 2.31 2.80 3.29 甬兴证券
2024-11-21 买入 维持 --- 2.21 2.90 3.50 中泰证券
2024-11-21 增持 未知 65 2.15 2.89 3.65 群益证券
2024-11-04 买入 维持 --- 2.11 2.69 3.52 中信建投
2024-11-02 买入 维持 --- 2.09 2.60 3.14 信达证券
2024-10-29 买入 维持 --- 1.96 2.71 3.56 开源证券
2024-10-28 增持 维持 --- 2.04 2.65 3.43 国信证券
2024-10-25 买入 维持 --- 2.03 2.70 3.20 国联证券
2024-10-25 买入 维持 --- 2.13 2.78 3.56 国金证券
2024-10-25 买入 维持 --- 2.12 2.65 3.14 财信证券
2024-10-25 增持 首次 72.2 2.06 2.70 3.50 海通证券
2024-10-25 买入 维持 --- 2.13 2.66 3.51 西部证券
2024-10-25 买入 维持 57.54 2.23 2.74 3.20 华泰证券
2024-09-14 增持 首次 55.13 2.21 2.91 3.52 海通证券
2024-09-12 买入 维持 --- 2.41 3.17 3.89 国海证券
2024-09-05 买入 维持 --- 2.23 2.88 3.73 招商证券
2024-09-04 买入 维持 42.06 2.26 2.69 3.35 国泰君安
2024-09-03 买入 维持 --- 2.30 2.87 3.46 中银证券
2024-09-02 增持 维持 --- 2.34 2.94 3.75 长城证券
2024-08-31 买入 维持 47.16 2.36 2.80 3.54 华创证券
2024-08-30 增持 维持 --- 2.30 2.92 3.43 国信证券
2024-08-29 买入 维持 --- 2.18 2.88 3.59 中航证券
2024-08-28 买入 维持 --- 2.37 2.86 3.63 中信建投
2024-08-27 买入 维持 --- 2.30 2.98 3.69 东海证券
2024-08-27 买入 维持 --- 2.30 2.83 3.47 华金证券
2024-08-26 买入 维持 43.34 2.17 2.78 3.39 广发证券
2024-08-26 买入 维持 --- 2.37 2.95 3.51 光大证券
2024-08-26 增持 维持 --- 2.27 2.63 3.26 财通证券
2024-08-23 买入 首次 --- 2.20 2.80 3.35 财信证券
2024-08-23 买入 维持 --- 2.30 2.86 3.50 国联证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-26│亿纬锂能(300014)公司深度报告：消费景气复苏，储能扬帆起航
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公司动力储能市场份额居前，出货量保持增长，消费领域竞争力强，具备持续增长动力，我们看好公司未
来持续发展。预计公司2024-2026年收入分别为551/643/753亿元，归母净利润分别为47/57/67亿元，按照2024
年11月22日收盘市值对应PE分别为21/17/15倍，维持公司“买入”评级。
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2024-11-21│亿纬锂能(300014)点评报告：固态电池时间表明确，沈阳项目一期封顶
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盈利预测与估值：考虑到2024Q1-Q3公司动力业务研发费用较高，产能利用率偏低，盈利在盈亏平衡边缘
，我们下调公司盈利预测。预计2024-2026年归母净利润分别为45.3、59.3、71.7亿（24-25年前值为63.0、85
.6亿），对应PE估值23、17、14倍。考虑到2024Q1-Q3公司扣非净利润维持较快增长，储能出货量同比增长超1
00%，我们看好公司投资价值，维持“买入”评级。
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2024-11-21│亿纬锂能(300014)公司出货量保持增长，盈利能力有望改善，建议“买进”
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盈利预期：我们预计公司2024/2025/2026年的净利润分别为40.9/54.8/69.2亿元，YOY分别为+1%/+34%/+2
6%，EPS为2/2.68/3.38元。当前股价对应2024/2025/2026年P/E分别为23/17/14倍,建议逢低买进。
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2024-11-04│亿纬锂能(300014)2024年三季报点评：动储出货量持续增长，毛利率环比显著改善
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盈利预测：预计2024-25年公司归母净利润43.2、55.0亿元，对应PE22.2、17.4倍。
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2024-11-02│亿纬锂能(300014)业绩符合预期，动力24Q4有望修复
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盈利预测及投资评级：我们调整公司2024-2026年归母净利润分别为42.8/53.3/64.2亿元（前值为47.9/58
.2/71.9亿元），同比增长8.2%、23.9%、20.2%。截止11月01日市值对应24、25年PE估值分别是22.4/18倍，维
持“买入”评级。
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2024-10-29│亿纬锂能(300014)公司信息更新报告：储能业务持续高增，消费电池明显改善
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储能业务持续高增，消费电池明显改善
2024Q1-3实现营业收入340.49亿元，yoy-4.2%，实现归母净利31.9亿元，yoy-6.9%。其中2024Q3实现归母
净利10.5亿元，yoy-17.4%，单季度毛利率达到19.01%，qoq+3.5pct，环比明显改善，主要系公司储能业务出
货保持高速增长及消费电池稼动率回升。考虑动力储能电池行业竞争加剧，我们下调公司2024-2025年归母净
利预测为40.1/55.5亿元，新增2026年归母净利预测为72.73亿元，2024-2026年对应当前股价PE为24.5/17.7/1
3.5倍，考虑公司储能业务持续发力，消费电池业务持续改善，维持“买入”评级。
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2024-10-28│亿纬锂能(300014)2024年三季报点评：储能电池出货高速增长，Q3扣非归母净利润增长显著
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投资建议：下调盈利预测，维持优于大市评级。考虑到公司股权激励费用及其他收益波动对盈利产生的影
响，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润41.80/54.15/70.19亿元（原预测为47.06/59.6
7/70.23亿元），同比+3%/+30%/+30%，EPS为2.04/2.65/3.43元，当前股价对应动态PE为24/19/14倍。
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2024-10-25│亿纬锂能(300014)Q3业绩符合预期，储能电池加速放量
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下调公司今年政府补贴，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为488.92/568.29/646.48亿元，同比分
别+0.22%/+16.23%/+13.76%；归母净利润分别为41.58/55.28/65.37亿元，同比增速分别为2.67%/32.94%/18.2
5%。EPS分别为2.03/2.70/3.20元，PE分别为22/17/14倍，给予“买入”评级。
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2024-10-25│亿纬锂能(300014)业绩超预期，储能盈利上行
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需求高增长行业背景下，电池板块周期、估值、业绩三重底，关注龙头公司反转行情。公司储能、消费电
池保持满产满销，储能盈利已有所修复，我们预计公司24-26年归母净利润分别为43.5、56.8、72.9亿元，对
应PE分别为21/16/13X，维持“买入”评级。
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2024-10-25│亿纬锂能(300014)利润率持续改善，储能业务快速增长
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投资建议：预计公司2024-2026年实现归母净利润43.35、54.26、64.20亿元，对应当前PE为23.33、18.64
、15.75倍，公司储能业务发展势头较好，消费电池业务持续领跑，我们继续看好公司未来的发展，维持“买
入”评级。
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2024-10-25│亿纬锂能(300014)公司季报点评：储能电池表现亮眼，动力电池改善在即
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盈利预测及投资评级：我们预计公司24-26年归母净利润分别为42.20/55.33/71.73亿元，对应EPS分别为2
.06/2.70/3.51元。可比公司2024年PE为36倍，我们给予2024年30-35倍PE估值区间，对应合理价值区间为61.8
9-72.20元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。
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2024-10-25│亿纬锂能(300014)2024年三季报点评：储能逐步满产盈利提升，动力需求有望快速释放
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投资建议：考虑公司各项业务持续改善，我们预计公司2024-2026年实现归母净利43.48/54.34/71.74亿元
，同比+7.4%/+25.0%/+32.0%，对应EPS为2.13/2.66/3.51元，维持“买入”评级。
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2024-10-25│亿纬锂能(300014)扣非利润和储能盈利能力环比改善
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下调公司政府补助假设，维持“买入”评级
我们下修公司政府补助假设，预计公司24/25/26年归母净利润为45.62/55.96/65.44亿元（前值为48.43/6
0.55/71.74亿元）。参考可比公司25年Wind一致预期PE均值21倍，我们给予公司25年PE21倍，对应目标价57.5
4元（前值为49.72元），维持“买入”评级。
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2024-09-14│亿纬锂能(300014)储能电池出货量高增，消费电池业绩亮眼
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盈利预测及投资评级：我们预计公司24-26年归母净利润分别为45.11/59.54/72.10亿元，对应EPS分别为2
.21/2.91/3.52元。可比公司2024年PE为26倍，我们给予2024年20-25倍PE估值区间，对应合理价值区间为44.1
0-55.13元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。
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2024-09-12│亿纬锂能(300014)点评报告：签订储能大单，持续完善全球化产业布局
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盈利预测和投资评级：我们预计2024-2026年公司营收分别为531、685、835亿元，2024-2026年公司归母
净利润分别为49、65、80亿元，当前股价对应PE14、11、9倍，基于公司的全球竞争优势依然显著，维持“买
入”评级。
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2024-09-05│亿纬锂能(300014)Q2业绩符合预期，消费电池业务快速复苏
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盈利预测与投资建议：公司在客户、产品方面都已达到一定高度，管理上也支撑了小型锂电、动力储能大
锂电两大差异化业务的并行发展，到目前成功发展成中等规模企业，目前仍在快速发展期。调整公司2024年归
母净利润预测至45.7亿元主要系原材料碳酸锂价格快速下跌，维持“强烈推荐”评级。
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2024-09-04│亿纬锂能(300014)2024年上半年业绩点评：储能业务明显放量，盈利能力短期承压
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维持增持评级。考虑到行业阶段性产能过剩带来的盈利承压，下调公司24-25年EPS为2.26（-0.07）元、2
.69（-0.36）元，新增26年EPS为3.35元，参考同类可比公司给予24年18.61XPE，目标价下调为42.06元。
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2024-09-03│亿纬锂能(300014)储能出货快速增长，46系大圆柱批量装车
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结合公司业绩与产品价格下降情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至2.30/2.87/3.46元（原
预测2024-2026摊薄每股收益为2.30/2.88/3.44元），对应市盈率14.5/11.6/9.6倍；维持买入评级。
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2024-09-02│亿纬锂能(300014)公司储能出货实现翻倍增长，CLS模式落地美国市场
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投资建议：公司动力电池业务保持平稳，储能电池业务翻倍增长，技术成果加速转化，海外CLS模式稳步
推进中，我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为48.0亿元、60.1亿元、76.6亿元，对应PE分别为14倍、1
1倍、9倍，维持“增持”评级。
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2024-08-31│亿纬锂能(300014)2024年半年报点评：储能出货高增长，新技术不断突破
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投资建议：公司全球动力储能市占率不断提升，技术上也有多项突破，有较大增长潜力，我们预计公司20
24-2026年归母净利润为48.24/57.36/72.40亿元，当前市值对应PE分别为14/12/9倍。考虑到公司大圆柱电池
进展顺利，动力与储能电池竞争优势明显，客户开拓进展良好，我们给予公司2024年20xPE，对应目标价47.16
元，维持“强推”评级。
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2024-08-30│亿纬锂能(300014)2024年中报点评：消费储能电池出货高速增长，储能电池盈利能力短期承压
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投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。我们预计2024-2026年公司实现归母净利润47.06/59.67/7
0.23亿元，同比+16%/+27%/+18%，EPS为2.30/2.92/3.43元，当前股价对应PE分别为14/11/9倍。
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2024-08-29│亿纬锂能(300014)业绩平稳，产销量增长与市占率提升对冲短期盈利压力
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投资建议与盈利预测
在海外政策&贸易壁垒扰动下汽车市场电动化仍呈现向上趋势,储能行业高景气度有望维持。公司为锂电池
龙头企业,积极布局海内外产能，动储市占率持续增长;高端化技术持续领先，供应链体系进一步完善;在行业
竞争格局加剧的情况下仍体现出一定的盈利韧性,综上,我们认为公司具备高壁垒及优于行业的增长预期，维持
“买入”评级，预测公司2024 2026年归母净利润分别44.5、58.9和73.5亿元，对应PE值分别为15、11和9
倍。
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2024-08-28│亿纬锂能(300014)2024年中年点评：储能出货量同比翻倍，消费盈利能力强劲
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盈利预测：预计2024-2025年公司归母净利润48.4、58.6亿元，对应PE为13.5、11.2倍。
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2024-08-27│亿纬锂能(300014)公司简评报告：储能出货高增，消费电池盈利亮眼
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考虑到公司锂电池行业龙头地位，预计2024年电池出货超80GWh。预计公司2024-2026年实现营业收入563.
57/752.29/956.49亿元，同比+15.53%/+33.49%/+27.14%，公司2024-2026年归母净利润为47.10/60.99/75.45
亿元（前值47.10/60.96/75.42亿元），同比+16.28%/+29.50%/+23.71%，对应当前P/E为14x/11x/9x，维持“
买入”评级。
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2024-08-27│亿纬锂能(300014)储能出货高速增长，海外市场稳步推进
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投资建议：公司消费电池产能充分释放，储能电池出货量高速增长，同时持续扩张海外市场。考虑24年行
业竞争剧烈，另外，马来西亚小圆柱电池将于2024年底投产，且投产即出货，25年开始有望带来新的增长点，
我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为47.01亿元、57.90亿元和70.91亿元（前次20
24-2026年归母净利润预测值分别为49.86亿元、54.81亿元和60.94亿元），对应的PE分别是13.9、11.3、9.2
倍，维持“买入-B”评级。
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2024-08-26│亿纬锂能(300014)储能电池出货增速陡峭，消费板块稼动率企稳回升
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盈利预测与投资建议：预计2024-2026年EPS为2.17、2.78、3.39元/股，综合考虑公司增长空间、市场地
位和可比公司估值水平，给予2024年20倍PE估值，给予合理价值43.34元/股，维持“买入”评级。
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2024-08-26│亿纬锂能(300014)2024年半年报点评：储能电池出货翻倍增长，盈利有望改善，消费电池量利
│齐升
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盈利预测、估值与评级：动力电池需求放缓，储能电芯盈利下滑，下调24-26年公司归母净利润预测至48.
56/60.25/71.90亿元（分别下调7%/7%/5%），当前股价对应24-26年PE为14/12/10X。公司储能电池产品竞争力
强，受益行业高速增长，盈利有望见底改善，消费电池需求持续向好，海外布局持续拓展，行业有望迎来周期
拐点，维持“买入”评级。
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2024-08-26│亿纬锂能(300014)2024H1储能出货超预期，市占率提升
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投资建议：公司持续布局新产品和新产能，增强市场竞争优势。我们预计公司2024-2026年实现营业收入5
45.68/688.40/915.26亿元，归母净利润46.44/53.88/66.66亿元，对应PE分别为14.30/12.32/9.96倍，维持“
增持”评级。
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2024-08-23│亿纬锂能(300014)储能翻倍增长，下半年盈利有望改善
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润45.11、57.38、68.51亿元，对应当前PE分别为15.5
1、12.19、10.21倍，考虑到公司储能业务发展迅速，大圆柱电池布局领先，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-08-23│亿纬锂能(300014)2024年半年报点评：市占率稳步提升，大圆柱电池放量在即
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电池产商竞争格局加剧，公司基于技术规模优势依旧保持高增长，我们预计公司2024-2026年营业收入分
别为564.34/699.81/836.49亿元，同比分别+15.68%/+24.00%/+19.53%；归母净利润分别为47.08/58.42/71.55
亿元，对应增速分别为+16.25%/+24.07%/+22.48%，三年CAGR为20.89%，对应PE分别为14/11/9倍，EPS分别为2
.30/2.86/3.50元/股，给予“买入”评级。
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