研报评级☆ ◇300015 爱尔眼科 更新日期：2026-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 3 2 0 0 0 5
1月内 4 2 0 0 0 6
2月内 4 2 0 0 0 6
3月内 4 2 0 0 0 6
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 4 2 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.36│ 0.38│ 0.35│ 0.40│ 0.46│ 0.52│
│每股净资产(元) │ 2.02│ 2.22│ 2.36│ 2.67│ 3.01│ 3.40│
│净资产收益率% │ 17.81│ 17.17│ 14.75│ 15.17│ 15.37│ 15.55│
│归母净利润(百万元) │ 3358.87│ 3556.06│ 3240.26│ 3742.67│ 4253.67│ 4835.83│
│营业收入(百万元) │ 20367.16│ 20982.89│ 22352.60│ 24304.00│ 26428.00│ 28665.67│
│营业利润(百万元) │ 4947.95│ 4824.92│ 4603.09│ 5186.67│ 5875.67│ 6639.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-27 增持 维持 --- 0.40 0.46 0.51 申万宏源
2026-04-27 买入 维持 --- 0.40 0.45 0.52 开源证券
2026-04-27 买入 维持 --- 0.41 0.49 0.59 东吴证券
2026-04-26 增持 维持 --- 0.41 0.45 0.50 财信证券
2026-04-24 买入 维持 15.79 0.39 0.44 0.50 华泰证券
2026-04-23 买入 维持 --- 0.40 0.45 0.51 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-27│爱尔眼科(300015)26Q1稳步向好，启动“三年攻坚”计划 │申万宏源 │增持
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事件：公司公告2025年及2026Q1业绩。2025年度公司实现营业收入223.53亿（yoy+6.53%），归母净利润32.40亿（yo
y-8.88%）、扣非归母净利润31.41亿（yoy+1.36%）。2026Q1实现营业收入63.96亿（yoy+6.15%）、归母净利润11.81亿（
yoy+12.46%）、扣非归母净利润11.76亿（yoy+10.92%），业绩略超预期。
主营业务结构持续优化，新技术引领增长。公司2025年实现门诊量1,889.17万人次（yoy+11.52%）、手术量168万例
（yoy+5.77%）。屈光业务上公司积极拥抱新技术，近两年陆续推出ICLV5、全飞秒Pro、全飞秒4.0、全光塑等升级术式，
通过技术迭代，2025年实现营收83.83亿（yoy+10.26%）、毛利率降低0.1pct、在总营收中占比提升1.27pct；视光业务通
过精细化运营，实现营收57.88亿（yoy+9.64%）、毛利率降低2.57pct、在总营收中占比提升0.74pct；基础眼病业务在医
保支付改革背景下整体表现平稳：白内障项目收入34.78亿（yoy-0.31%）、毛利率降低1.24pct、在总营收中占比降低1.0
7pct；眼前段项目收入20.31亿（yoy+7%）、毛利率降低0.87pct、在总营收中占比提升0.04pct；眼后段项目收入15.73亿
（yoy+4.91%）、毛利率降低3.78pct、在总营收中占比降低0.11pct。2026Q1在去年同期相对高基数的情况下，稳步向好
，尤其是屈光项目新技术业务占比持续提升，比如截至2026年1月，公司全飞秒Pro手术量率先突破1万例，约占国内总量
的25%。
启动“三年攻坚”计划，深化“1+8+N”战略，向全球化迈进。公司启动2026-2028“三年攻坚”计划，充分发挥旗舰
医院的带动作用，进一步打开成熟医院增长空间，实现次新医院扭亏增盈。截至2025年底，公司境内医院391家，门诊部/
诊所272家，分级连锁优势和规模效应持续凸显。在全球化上，截至2025年底，公司在境外已布局179家眼科中心及诊所，
2025年海外业务收入达到30.57亿（yoy+16.47%），在总营收中占比提升至13.68%，同比提升1.17pct。为深入推进全球化
战略，打造国际化平台，公司公告拟赴港上市。
维持“增持”评级。考虑到眼科行业增速放缓以及医保控费的影响，我们下调屈光业务客单价，以及基础眼病类业务
增速，调整2026年盈利预测（此前预测营业收入342.43亿、归母净利润58.11亿），并新增2027-2028年预测，预计2026-2
028年实现营业收入243.32亿/264.81亿/287.87亿，同比增长8.9%/8.8%/8.7%，预计归母净利润分别为37.63亿/42.49亿/4
7.33亿，同比增长16.1%/12.9%/11.4%，对应市盈率为27倍/24倍/22倍。公司积极引进新技术，引领业绩增长，并启动“
三年攻坚”计划，深入推进全球化战略。我们采用可比公司估值法，得到2026年行业平均PE为31倍，维持“增持”评级。
风险提示：集采降价风险、竞争加剧风险、医疗事故风险。
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2026-04-27│爱尔眼科(300015)公司信息更新报告：2025年业绩稳健增长，屈光视光维持较│开源证券 │买入
│好增长 │ │
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2025年业绩稳健增长，屈光视光维持较好增长
2025年公司实现收入223.53亿元（同比+6.53%，下文都是同比口径），归母净利润32.40亿元（-8.88%），扣非归母
净利润31.41亿元（+1.36%），毛利率47.11%（-1.01pct），净利率15.54%（-2.27pct）。2026Q1公司实现收入63.96亿元
（+6.15%），归母净利润11.81亿元（+12.46%），扣非归母净利润11.76亿元（+10.92%），毛利率47.73%（-0.29pct），
净利率20.55%（+1.19pct）。考虑国内眼科医疗政策持续落地，我们下调2026-2027年业绩预测（原预测归母净利润为45.
08/51.77亿元），新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为37.18/41.94/48.06亿元，当前股价对应PE为
27.6/24.4/21.3倍，考虑公司眼科医疗领域品牌实力，估值性价比高，维持“买入”评级。
门诊量手术量稳步增长，屈光和视光双轮驱动
2025年公司门诊量1,889.17万人次（+11.52%），手术量168万例（+5.77%）。分业务看：屈光项目收入83.83亿元（+
10.26%），占比37.50%，占比进一步提高，视光服务收入57.88亿元（+9.64%），占比25.89%，白内障项目收入34.78亿元
（-0.31%），眼前段项目收入20.31亿元（+7.00%），眼后段项目收入15.73亿元（+4.91%）。分地区看：境内收入192.96
亿元（+5.11%），境外收入30.57亿元（+16.47%），占比提升至13.68%，国际业务增速显著高于国内。
分级连锁深化，国际化与数字化转型成效显著
2025年末公司境内医院391家、门诊部/诊所272家，境外眼科中心及诊所179家，公司推动“1+8+N”战略布局，长沙
、上海、广州等八大眼科中心已投入运营，北京项目在建。数字化方面，公司推进“爱尔AI眼科医院”建设，AI眼底影像
辅助诊断系统可识别11种眼病，累计调用超60万次，7个“AI眼科医生”智能体上线，“AI屈光医生”智能体覆盖30余家
医院，AierGPT大模型深度赋能临床诊疗。数据资产实现突破，7款数据产品在数据交易所挂牌，4项数据知识产权获批。
风险提示：医疗风险、人力资源风险、公共关系危机风险、商誉减值风险等。
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2026-04-27│爱尔眼科(300015)2025年报&2026年一季度点评：26Q1经营改善，H股上市计划│东吴证券 │买入
│开启全球化新篇章 │ │
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事件：2025年，公司实现营业收入223.53亿元（+6.53%，同比，下同），归母净利润32.40亿元（-8.88%），扣非归
母净利润31.41亿元（+1.36%）。2026Q1实现营业收入63.96亿元（+6.15%），归母净利润11.81亿元（+12.46%），扣非归
母净利润11.76亿元（+10.92%）。
2025年门诊及手术量稳步增长，屈光与视光业务为主要驱动力。2025年公司实现门诊量1889.17万人次（+11.52%），
手术量168万例（+5.77%）。分业务看，屈光项目实现收入83.83亿元（+10.26%），毛利率55.01%（-0.10pp）；视光服务
收入57.88亿元（+9.64%），毛利率51.92%（-2.57pp）；白内障项目受政策影响收入34.78亿元（-0.31%），毛利率33.48
%（-1.24pp）；眼前段项目收入20.31亿元（+7.00%）；眼后段项目收入15.73亿元（+4.91%）。境外业务加速拓展，实现
收入30.57亿元（+16.47%），成为重要增长极。
26Q1净利率显著修复，精细化管理下费用率持续优化。2025年公司销售毛利率/归母净利率分别为47.11%/14.50%，同
比变化-1.00pp/-2.45pp；同期销售/管理/研发/财务费用率分别为9.60%/14.37%/1.35%/0.79%，同比变化-0.66pp/+0.13p
p/-0.17pp/-0.23pp。2026Q1公司销售毛利率/归母净利率分别为47.73%/18.46%，同比变化-0.28pp/+1.04pp，利润率修复
主要得益于规模效应下管理费用率和销售费用率的有效控制；26Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为8.79%/11.88%/0.96
%/1.30%，同比变化-0.24pp/-0.75pp/-0.35pp/+0.60pp。
“AI+眼科”战略深化，H股上市计划开启全球化新篇章。公司持续深化“AI+眼科”战略，已完成7个“AI眼科医生”
智能体上线，其中“AI屈光医生”已覆盖30余家医院，以数字化、智能化赋能高质量发展。同时，公司正式启动H股上市
计划，旨在深入推进全球化战略，打造国际化平台，实现实业布局与资本结构的联动发展。截至2025年底，公司境内外医
疗网络已达842家（境内医院391家，门诊部/诊所272家；境外眼科中心及诊所179家）。
盈利预测与投资评级：考虑宏观环境等因素影响，我们将公司2026-2027年归母净利润由46.80/53.50亿元调整至37.9
7/45.55亿元，2028年为54.91亿元，对应当前市值的PE估值分别为27/22/18倍。考虑公司为民营眼科龙头，行业仍受益消
费复苏及老龄化需求等因素，维持“买入”评级。
风险提示：医院扩张或整合不及预期的风险，行业政策变化不确定性风险。
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2026-04-26│爱尔眼科(300015)消费医疗业务表现亮眼，国际化战略持续推进 │财信证券 │增持
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事件：近日，公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营业收入223.53亿元，同比增长6.53%；归母
净利润32.40亿元，同比下降8.88%；扣非归母净利润31.41亿元，同比增长1.36%。公司实现门诊量1889.17万人次，同比
增长11.52%；手术量168万例，同比增长5.77%。2026Q1公司实现营业收入63.96亿元，同比增长6.15%，归母净利润11.81
亿元，同比增长12.46%；扣非归母净利润11.76亿，同比增长10.92%。
国内分级连锁优势加强，国际化战略不断深化。公司“1+8+N”战略取得实质性进展，长沙爱尔、上海爱尔等眼科中
心已投入运营，同时基层眼科诊所建设稳步推进。截至2025年12月31日，公司境内已有医院391家，门诊部/诊所272家。
公司分级连锁优势和规模效进一步凸现，2025年实现境内收入192.96亿元，同比增长5.11%。在海外，公司国际化战略持
续推进，截至2025年12月31日，境外已布局179家眼科中心及诊所，逐渐形成覆盖全球的医疗服务网络，2025年公司实现
海外收入30.57亿元，同比增长16.47%。
消费医疗业务表现亮眼，引领业绩增长。分业务看，2025年公司消费医疗业务复苏趋势明显，拉动业绩向上，其中，
屈光业务实现收入83.83亿元，同比增长10.26%；视光业务实现收入57.88亿元，同比增长9.64%。白内障业务受医保政策
影响营收有所下滑，2025年实现收入34.78亿，同比下降0.31%；眼前段及眼后段业务稳步增长，分别实现收入20.31、15.
73亿元，同比分别增长7.00%、4.91%。
投资建议：公司作为我国眼科医疗服务龙头，业务范围覆盖眼健康全生命周期，品牌护城河深厚，后续有望深度受益
于近视防控、老龄化眼病等需求增长，我们预计2026-2028年公司营收分别为242.08、262.08、283.88亿元，分别同比增
长8.30%、8.26%、8.32%；归母净利润分别为37.83、41.78、46.22亿元，分别同比增长16.76%、10.42%、10.64%，EPS分
别为0.41、0.45、0.50元，当前股价对应PE分别为27.09、24.53、22.17倍，维持公司“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧，医保政策变化，国际贸易摩擦，新术式推广不及预期，商誉减值风险，汇率变化风险等。
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2026-04-24│爱尔眼科(300015)1Q26业绩增长边际提速 │华泰证券 │买入
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公司25年收入/归母净利/扣非归母净利223.53/32.40/31.41亿元（同比+6.5%/-8.9%/+1.4%），业绩符合我们预期（
预计收入/归母净利223.52/32.92亿元）。公司1Q26收入/归母净利/扣非归母净利63.96/11.81/11.76亿元（同比+6.1%/+1
2.5%/+10.9%，环比+31.4%/+840.6%/+5427.3%），1Q26公司业务已呈边际提速态势。公司同日发布公告，拟发行H股股票
并在香港联交所上市，看好公司在H股成功发行后进一步提升全球化水平，实现实业布局与资本结构的联动发展。考虑公
司诊疗能力行业领先且全球服务网络持续完善，看好公司中长期发展空间。维持“买入”评级。
1Q26毛利率基本持平，期间费用率稳中有降
公司1Q26毛利率为47.7%（yoy-0.3pct）。公司1Q26销售/管理/研发费用率为8.8%/11.9%/1.0%，分别yoy-0.2/-0.7/-
0.3pct，公司持续强化费用投入效率，期间费用率稳中有降。
屈光及视光业务稳健发展，引领25年整体增长
1）消费眼科：25年屈光/视光收入83.83/57.88亿元（yoy+10.3%/+9.6%），公司持续推动业务升级并于25年内积极导
入屈光新设备（如VISUMAX800、SMILEpro等）及视光诊疗新手段，板块整体实现稳健发展；看好26年延续向好发展趋势。
2）白内障：25年收入34.78亿元（yoy-0.3%），考虑行业渗透率提升空间广阔叠加公司积极推广白内障中高端术式，看好
板块26年趋势向上。3）基础眼病：25年眼前段、眼后段、其他项目分别实现收入20.31/15.73/10.28亿元（yoy+7.0%/+4.
9%/-10.0%），考虑相关眼病治疗需求明确且公司综合眼病诊疗能力位居行业前列，看好公司基础眼病项目26年均实现向
好发展。
境内外服务机构数量持续增加，业务竞争力进一步提升
1）境内：25年收入192.96亿元（yoy+5.1%）；公司境内诊疗机构数量持续扩容，截至25年底公司拥有境内医院391家
、门诊部272家（VS24年底分别为352家、229家）；展望26全年，考虑公司持续推进“1+8+N”战略，纵向分级连锁网络及
横向同城分级诊疗网络进一步完善，看好公司境内收入实现稳健增长。2）境外：25年收入30.57亿元（yoy+16.5%），截
至25年底公司布局境外眼科中心及诊所179家（VS24年底为163家），境外业务能力持续强化；看好公司境外业务26年积极
向好。
盈利预测与估值
考虑公司发展高端业务对于毛利率的积极影响，我们预计26-28年公司归母净利为36.81/41.27/46.22亿元（相比26/2
7年前值上调0.2%/1.0%）。公司为全球眼科医疗服务龙头，业务能力行业领先且海内外服务布局持续拓展，给予公司26年
40xPE（可比公司Wind一致预期均值36x），对应目标价至15.79元（前值15.75元，对应26年40xPEvs可比公司Wind一致预
期均值36xPE）。
风险提示：市场竞争加剧风险，医疗事故和纠纷风险，持续扩张的管理风险。
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2026-04-23│爱尔眼科(300015)26Q1经营势头良好，奠定全年向好基调 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年4月23日，公司发布2025年年度报告及2026年一季报。2025年公司实现营业收入223.53亿元（同比+6.53%），
归母净利润32.40亿元（同比-8.88%），扣非归母净利润31.41亿元（同比+1.36%）。单季度来看，25Q4公司实现收入48.6
9亿元，归母净利润1.26亿元，扣非归母净利润0.21亿元。
2026Q1公司实现营业收入63.96亿元（同比+6.15%），归母净利润11.81亿元（同比+12.46%），扣非归母净利润11.76
亿元（同比+10.92%）。
经营分析
扣非业绩稳健增长，经营质量保持优异。2025年公司实现门诊量1,889.17万人次（同比+11.52%），手术量168万例（
同比+5.77%），驱动收入稳步增长。归母净利润下滑主要受政府补贴减少及金融资产公允价值变动收益下降等非经常性损
益项目影响，扣非后业绩仍实现正增长。盈利能力方面，2025年公司整体毛利率为47.11%，同比减少1.01pct。费用端管
控良好，销售费用率和研发费用率均有下降。
屈光与海外业务驱动增长，数字化战略赋能高质量发展。分业务看，屈光项目作为核心增长引擎，实现收入83.83亿
元（同比+10.26%），毛利率稳定在55.01%；视光服务项目表现同样亮眼，收入达57.88亿元（同比+9.64%）。白内障项目
受医保支付政策影响，收入同比微降0.31%至34.78亿元。分地区看，海外业务加速拓展，全年实现收入30.57亿元，同比
增长16.47%，毛利率提升0.58pct至46.17%，成为重要增长极。战略布局方面，公司持续深化“AI+眼科”战略，完成7个
“AI眼科医生”智能体上线，其中“AI屈光医生”已覆盖30余家医院；同时，公司正式启动H股上市计划，推动全球化战
略，有望实现基本面与资本面的双向联动。
盈利预测、估值与评级
我们看好公司营销改革下份额持续提升，我们上调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为37.14、42.19
、47.41亿元，分别同比+15%、+14%、+12%，EPS分别为0.40、0.45、0.51元，现价对应PE为28、24、22倍，维持“买入”
评级。
风险提示
行业竞争加剧、业务拓展不确定性、宏观经济不及预期风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-03-17│爱尔眼科(300015)2026年3月17日投资者关系活动主要内容
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1、目前，公司的市值回到了 2019 年的水平，但收入、净利润相较 7年前翻了一倍有余，经营扎实程度也大幅提升
。这些年，公司做了什么？未来将会如何做？
答：过去几年，公司持续推进“1+8+N”战略，在实现全球规模领先的基础上，重点打造 1家世界级眼科医院及 8家
国家级区域眼科中心，通过强化龙头医院带动整体发展。目前，这 9家旗舰医院已经基本陆续建成并投入运营，公司进入
了“拔高”的新阶段，技术提高了、服务提高了、品牌影响力提高了，老医院的天花板也大幅提高了。
未来，公司将聚焦高质量发展，持续提升经营管理水平，重点从以下三个方面推进：1）国内业务做精做专。通过提
升管理效率、医疗质量、人才培养及服务能力，夯实发展基础。同时，公司启动“三年攻坚”计划，充分发挥旗舰医院的
带动作用，进一步打开成熟医院增长空间，实现次新医院扭亏增盈，全面加强与患者的服务链接，生态布局取得更大进展
，为新常态下的可持续发展奠定坚实的基础。
2）海外业务做大做强。前十年，公司已在欧洲、东南亚及美国等地区稳健布局，海外业务整体保持良好成长态势，
逐步成为增长新引擎，公司对海外市场的了解更加全面、深入。目前公司海外业务收入占比约 13%左右，贡献度持续提升
。近年来，公司持续考察全球眼科市场，广泛接触多个潜在标的，未来具备更大的空间。公司将通过搭建国际化平台，实
现境内外资源的双向赋能，推动整体业务的协同发展。
3）先进科技赋能升级。公司高度重视前沿新科技在业务中的应用探索，未来将加强融合，持续推进技术、服务、场
景创新，多层次、多通道为全年龄段人群提供全眼科医疗服务。
公司的一贯风格是稳健进取，既要眼望前方，看准方向，又要脚踏实地，行稳致远。随着战略目标逐步实现，相信经
营业绩会得到持续体现。
2、公司不同地区的医院发展水平存在一定差异，请问如何看待这种差异？未来如何提升整体水平？
答：这类差异客观存在，属于发展过程中的正常现象，主要受以下因素影响：
一是院龄差异。公司进入每个省区、城市的时间各不相同，有早有晚。医院的成长曲线是有规律的，经历培育期并阶
段性亏损。随着医院口碑逐步积累，更多患者认识到医院的质量和水准，逐步形成深厚的口碑护城河。所以医院行业一般
不会出现“爆品”，但会出现“常青树”。二是区域经济与人口差异。不同地区在经济发展水平、人口规模及医疗需求结
构等方面存在差异，在一定程度上影响医院的发展节奏与规模空间。随着中国经济发展及医疗需求持续释放，各区域医院
的成长空间有望逐步提升。
三是各地的眼科竞争格局不同。有的地区有百年老院，很多公立眼科有六七十年的历史，在这些地区，新医院客观上
需要更长的培育期。我们在各地的实践表明，只要时时处处落实以患者为中心，深度研究需求，形成比较优势，就能够一
步步发展起来。实际上，爱尔眼科就是在竞争中发展起来的。
针对这种情况，公司利用规模化优势，实施省区协同战略，以强带弱、以快带慢、以大带小，通过资源共享、人才输
出和管理赋能等方式，强化区域协同，实现优势区域对后发区域的带动，推动整体均衡发展。
目前，公司国内医疗网络已覆盖约 90%地级及以上城市。以数量最多的地级市医院为例，公司数百家地级市医院中，
有几家医院收入已经突破 2亿元，很多医院已经在当地建立起良好的口碑，越来越多的医院在门诊量、手术量、营业收入
等方面逐步占据当地最大份额，省会医院的龙头带动效应日益凸显；同时，还有大量地级市医院收入仅一两千万，增长潜
力极大。
换个角度看，不同地区的发展差异意味着潜在的增长空间。公司将充分利用综合优势，为各家医院打牢基础，加快发
展速度，将潜在增长空间逐步转化为看得见的成果。
3、爱尔眼科的国际化一直备受关注。能否分享一下海外业务的发展策略？未来占比提升的目标如何实现？
答：经过近十年的探索，公司在欧洲、东南亚、北美等地积累了丰富的海外运营经验。公司国际化不是简单的财务并
购，而是战略布局、长期经营与全球协同。
公司在海外采取“顶层设计、精挑细选、稳健扩张、本土运营”的策略。我们尊重当地文化，保留原有团队，通过技
术互通、管理共享、文化融合来实现赋能。实践证明，这种模式是成功的，海外团队的认同感和凝聚力越来越强。
目前，公司海外业务收入占比约 13%左右，未来有望进一步突破。一方面，公司现有海外机构保持健康增长；另一方
面，公司也将利用现有海外平台在其所在地进行并购扩张，完善医疗网络，如 2024 年中期欧洲子公司收购英国 Optimax
，发展势头良好。此外，公司将会把握时机，进军其他地区。
4、公司在 AI 和科技创新方面有何布局？未来会向上游延伸吗？
答：科技进步是推动医疗行业发展的重要驱动力。公司几年前已与科研机构合作成立数字眼科实验室，探索人工智能
、大数据在眼病筛查、辅助诊断及医疗流程优化等场景中的应用，逐步向“前沿科技+眼科医院”的平台型医疗机构升级
。
公司的核心定位始终是以医疗服务为主的医院集团，是直接面向患者的重要服务入口。公司在长期运营中积累了丰富
的临床数据与应用场景资源，这是推动技术落地的重要基础。公司将释放自身专业优势，通过与上游厂商及科研机构的协
同合作，共同推进相关技术与产品的研发与应用，在提升医疗服务能力的同时，促进行业整体进步。
在技术创新方向上，公司将兼顾临床和基础，围绕新技术运用、提升医疗质量、优化患者体验开展相关工作。公司坚
持理性发展，专一专注，不盲目跟随短期热点漂移。
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参与调研机构：4家
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2026-01-22│爱尔眼科(300015)2026年1月22日投资者关系活动主要内容
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1、目前屈光新技术应用情况如何？
答：公司屈光技术始终保持国际同步、国内领先，同时坚持倡导“适合的才是最好的”基本理念，术式种类日益丰富
齐全，为患者提供个性化、精准化的医疗服务。
近两年，公司陆续推出 ICL V5、全飞秒 Pro、全飞秒 4.0、全光塑等升级术式，进一步满足多层次、多元化的需求
。
目前，各项新技术均按照既定节奏稳步推广，并已取得较为明显的先发优势。以全飞秒 Pro 为例，该术式作为 2025
年年中引入国内的前沿技术，公司于 2026 年 1 月累计完成手术量率先突破 1 万例，约占国内总量的 25%；在全光塑
术式方面，公司亦是国内的重要推动者和主要贡献者，等等。新术式给患者带来更短的手术时间、更好的视觉质量，获得
了患者的广泛认可，并成功扭转了均价下行的趋势。
在国内眼科新技术推广的过程中，爱尔眼科充分体现出网络优势、专家优势、品牌优势和科普优势，让新技术推广的
进程大大加快，从而进一步强化了公司的先发优势。对于上游厂商来说，爱尔发挥了乘法作用，这在那些各自为政的市场
是难以想象的。
2、国内眼科行业竞争格局现状如何？
答：当前中国眼科医疗服务市场呈现“多元共存、局部集中、长期向头部集中”的格局。行业竞争具有多维度、立体
化特征，公司对此具备清晰认知，并保持长期、稳健的战略定力。
眼科医疗服务具有鲜明的地域化特征和较强的品牌依赖性，先发优势明显。一旦在区域内建立起技术、服务和品牌口
碑，后来者进入并取得优势的难度较大，周期较长。因此，竞争往往是长期且区域性的，而非简单的全国性竞争。
公司以患者为中心，反对以牺牲医疗质量和长远品牌为代价的激进价格战或盲目扩张。公司聚焦建设医疗的核心竞争
力，即：医疗安全与质量、患者服务体验、完善的人才梯队和科技创新能力等。同时，公司依托体系化和规模化优势，持
续构建覆盖全球的医疗网络、标准化的管理体系、安全的供应链体系，以及国际国内联动的学术与科研平台，从而形成系
统性的效率优势、成本优势和技术迭代能力。在此基础上，公司打造覆盖全生命周期、多层次的眼科医疗服务体系，并提
供从线下到线上、从诊疗到随访的全流程服务，更好满足不同患者群体的差异化需求。
整体来看，中国眼科医疗服务市场仍处于持续发展阶段，长期空间广阔。公司将始终坚持“以患者为中心”的核心价
值观，立足全球视野，持续深化内涵式发展，强化科技引领和人才驱动，不断巩固和扩大竞争优势，努力为患者和股东创
造长期、可持续的价值。
3、未来商业保险是否能够帮助更多患者获得眼健康服务？
答：公司目前的保险支付结构主要包括医保支付和商业健康保险，其中商业健康险占比较小，但未来潜力很大。
在老龄化趋势持续推进的背景下，国内医疗服务需求不断增长，医保体系承载的支付规模也相应提升。在此过程中，
商业健康保险作为医保的重要补充，正逐步受到市场和患者的关注。随着居民对医疗效果和服务质量要求的不断提高，商
业保险与医疗机构的协同空间有望逐步显现。公司对相关发展方向保持积极、审慎的态度，并将结合实际情况稳步推进相
关探索。
4、公司在人工智能方面有何探索和应用？
答：公司高度重视前沿新科技在业务中的应用探索，未来将加强融合，持续推进技术创新、服务创新，为全年龄段人
群提供多层次的全眼科医疗服务。公司既要眼望前方，又要脚踏实地，认认真真。
5、公司国际化进展如何？扩大海外布局的原因是什么？
答：公司在欧洲、东南亚部分国家及美国已有布局，近年公司海外业务整体保持良好成长态势，逐步发展成为重要的
增长引擎之一。公司海外业务收入占比约 13%左右，贡献度持续提升，未来具备较大发展的空间。
在海外拓展策略上，公司将结合不同国家和地区的市场环境、医疗体系和监管要求，因地制宜、稳步推进，坚持积极
而审慎的发展原则，持续完善海外布局，加强内外联动、双向赋能。
一方面，随着公司海外网络的不断扩大，有望逐步形成规模效应，在供应链协同、医生资源配置及品牌影响力等方面
增强综合竞争优势；另一方面，公司境内与境外业务各具优势，例如境内在全眼科诊疗体系建设与连锁管理方面积累了成
熟经验，境外在老视手术等细分领域具有较深实践基础。通过搭建国际化交流与协同平台，公司可实现境内外资源的双向
赋能，推动整体业务的协同发展。
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参与调研机构：2家
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2026-01-21│爱尔眼科(300015)2026年1月21日投资者关系活动主要内容
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