研报评级☆ ◇300019 硅宝科技 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.81│ 0.60│ 0.71│ 0.85│ 0.98│ 1.16│
│每股净资产(元) │ 6.24│ 6.51│ 6.89│ 7.44│ 8.11│ 8.92│
│净资产收益率% │ 12.92│ 9.28│ 10.28│ 11.38│ 12.12│ 12.98│
│归母净利润(百万元) │ 315.16│ 237.53│ 278.51│ 331.89│ 387.31│ 455.95│
│营业收入(百万元) │ 2605.64│ 3158.98│ 3751.33│ 4741.08│ 5292.88│ 5937.03│
│营业利润(百万元) │ 357.10│ 280.60│ 326.84│ 390.70│ 451.55│ 533.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-21 买入 维持 --- 0.90 1.08 1.29 开源证券
2026-04-21 增持 维持 --- 0.82 0.89 1.00 国信证券
2026-04-14 买入 维持 --- 0.82 0.98 1.19 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-21│硅宝科技(300019)公司业绩同比高增，硅碳负极业务快速推进 │国信证券 │增持
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2025年公司营收及归母利润同比增长。2025年公司营业收入为37.51亿元，同比增长18.75%，归母净利润2.79亿元，
同比增长17.25%。其中第四季度，公司营收为11.00亿元，同比增长7.22%，归母净利润为0.49亿元，同比下降37.51%。20
25年公司建筑胶高居龙头、工业胶稳步提升、热熔胶再创新高、硅碳负极实现突破，整体经营业绩再创历史新高。
建筑类用胶销量同比增长、市场份额持续提升，稳居行业龙头地位。公司建筑胶销售量16.87万吨、同比增长12.4%，
实现销售收入15.49亿元、同比略有增长。公司建筑胶销售重量连续多年保持增长，市场占有率稳步提升，稳居行业龙头
地位。
公司工业类用胶加深与头部客户合作，在汽车、电子电器及动力电池等领域保持高速增长。工业类用胶营业收入为9.
21亿元，同比增长11.44%；实现毛利率为31.75%。公司积极开发新产品，拓展新应用领域，在电子电器、动力电池、汽车
制造、轨道交通、电力等领域均保持快速增长。
公司热熔胶维持高增状态。2025年度公司热熔胶业务经营业绩再创新高，实现营业收入10.67亿元，同比增长3.86%，
实现净利润6736.16万元，同比增长36.56%，远超业绩承诺目标。
公司硅碳负极业务实现突破。2025年公司1000吨/年锂电池用硅碳负极中试线和3000吨/年锂电池用硅碳负极生产线稳
定运行，新型硅碳产品已进入产业化放大阶段，与多家知名锂电企业达成合作，产品销量高速增长。
有机硅中间体价格趋势上涨，公司业绩有望受益于产品涨价。2026年4月20日，DMC全国均价为14600元/吨，较2025年
9月份10800元/吨的低点价格上涨了35%。在DMC价格带动下，多种有机硅胶价格均出现了上涨。
风险提示：原材料价格波动；下游需求不及预期；在建项目进展不及预期等。
投资建议：公司作为行业龙头市占率不断提高，公司建筑胶销量有望保持增长。在电动汽车、锂电池、光伏产品的带
动下，公司工业胶产销有望持续高速增长。江苏嘉好的热熔胶业务及硅碳负极业务将打开公司成长空间。我们微调公司20
26-2027年归母净利润（前值为3.35/3.97亿元），并新增2028年盈利预测，分别为3.22/3.49/3.94亿元，EPS分别为0.82/
0.89/1.00元（前值为0.85/1.01元），对应当前股价PE为24.4/22.4/20.0，维持“优于大市”评级。
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2026-04-21│硅宝科技(300019)公司信息更新报告：工业胶、热熔胶营收高增，盈利能力短│开源证券 │买入
│期承压 │ │
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原材料有机硅景气底部反弹，公司产品价格上调、2026Q1盈利短期承压
公司2025年实现营收37.51亿元，同比+18.8%；归母净利润2.79亿元，同比+17.3%；其中Q4营收11亿元，同比+7.2%、
环比+16.6%；归母净利润0.49亿元，同比-37.5%、环比-34%。2026Q1实现营收8.43亿元，同比+8.27%、环比-23.41%；归
母净利润0.46亿元，同比-35.12%、环比-7%，2025Q4以来原材料有机硅景气底部反弹，公司产品价格上调仍需传导时间，
短期盈利有所承压。我们下调2026-2027年、新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.53（-0.82
）、4.26（-0.78）、5.06亿元，对应EPS为0.90、1.08、1.29元/股，当前股价对应PE为22.8、18.8、15.9倍。我们看好
公司稳步推进项目建设和投资并购，规模优势进一步凸显，市场份额持续提高，维持“买入”评级。
2025年工业硅、热熔胶业务营收高增长，有序推进硅碳负极和上海基地项目
分业务看，2025年公司建筑胶、工业胶、热熔胶、硅烷偶联剂分别实现营收15.49、9.21、10.67、1.75亿元，同比分
别+0.1%、11.4%、87.1%、-10.5%；毛利率为21.21%、31.75%、15.42%、3.60%，同比分别-0.39、+1.09、+4.86、-1.27pc
ts；建筑胶、工业胶、热熔胶销量分别为16.9、4.6、8.3万吨，同比分别+12.4%、+8.1%、+89.0%；均价为9,183、20,000
、12,861元/吨，同比分别-11.0%、+3.0%、-1.0%。盈利能力方面，2026Q1销售毛利率、净利率为17.82%、5.46%，同比分
别-3.6、-3.65pcts，相较2025年报分别-3.22、-1.97pcts。据Wind和百川盈孚数据，2025年有机硅DMC市场均价12,329元
/吨，同比-12.0%，2025年末“反内卷”行业会议召开，企业达成减产共识并落地错峰减排调控措施，价格逐步回升。截
至4月20日，有机硅DMC市场价格14,800元/吨，同比+18.4%、较2026年初+8.0%。针对原材料价格上涨，公司产品已开展了
不同程度的价格上调，持续优化经营策略，有助于维护稳健的经营态势和盈利能力。此外，公司稳步推进锂电池用硅碳负
极项目及上海基地有机硅先进材料研究及产业化开发项目，预计于2026-2027年陆续建成投产，我们看好公司高附加值产
能有序投放带来充足成长动力。
风险提示：原材料及产品价格波动、下游需求不及预期、行业政策不及预期等。
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2026-04-14│硅宝科技(300019)深耕密封胶主业，硅碳负极材料业务持续推进 │天风证券 │买入
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事件：硅宝科技发布2025年报，公司实现营业收入37.51亿元，同比增长18.75%；实现归属于上市公司股东净利润2.7
9亿元，同比增长17.25%。其中，第四季度实现营业收入11.0亿元，同比增长7.22%、环比增长16.6%；实现归属于上市公
司股东净利润0.50亿元，同比减少37.51%、环比减少33.96%，单季度实现每股收益0.13元。
25年，公司收入同比增长5.92亿元，增长主要来源于工业胶业务同比增长0.95亿元，以及热熔胶业务收入同比增长4.
97亿元。分业务看，建筑胶/工业胶/热熔胶/硅烷偶联剂收入分别实现15.49/9.21/10.67/1.75亿元，同比+0.06%/+11.44%
/+87.12%/-10.48%。其中，（1）公司建筑胶稳居龙头，25年销量16.87万吨，同比增长12.4%。（2）工业胶领域，在电子
电器、动力电池、汽车制造、轨道交通、电力等领域均保持快速增长。（3）热熔胶在下游新能源、消费电子、绿色包装
等领域的带动下消费持续增长，江苏嘉好实现净利润6736万元，同比+36.56%，超额完成业绩承诺目标。
从盈利上看，25年公司实现毛利额7.89亿元，较24年同期增20%，综合毛利率21.0%，同比+0.22pcts。其中，建筑胶/
工业胶/热熔胶/硅烷偶联剂毛利额分别3.29/2.92/1.64/0.06亿元，同比-2%/+15%/+173%/-34%；毛利率分别21.21%/31.75
%/15.42%/3.6%，分别-0.39/+1.09/+4.86/-1.27pcts。25年由于原材料价格下降，公司产品价格有所影响；26年以来，在
原材料价格上涨的推动下，公司对旗下产品价格进行不同程度的上调。费用方面，25年公司期间费用合计4.30亿元，同比
增加0.49亿元；期间费用率为11.5%，同比-0.6pcts。
深耕密封胶主业，锂电材料实现突破。公司目前已建成西南、华东两大生产中心，拥有9大生产基地，位于四川成都
、四川眉山、江苏南通、安徽马鞍山、上海闵行等地，拥有37万吨/年高端粘合剂生产能力，持续领跑行业发展。受益于
新能源汽车、便携式电子设备、动力工具等领域需求的增加，全球硅基负极材料行业市场规模近年来呈现快速增长趋势。
硅宝新能源5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目实施顺利，2025年已建成并投入使用3000吨/年锂电池用硅
碳负极生产线、10000吨/年动力电池用有机硅粘合剂生产线、5000吨/年聚氨酯密封胶生产线，2026年将建成并投入使用7
000吨/年锂电池用硅碳负极生产线、5000吨/年聚氨酯密封胶生产线、5000吨/年动力电池用有机硅粘合剂生产线，余下产
能将按计划逐步投产。公司新型硅碳产品已进入产业化放大阶段，与多家知名锂电企业达成合作，产品销量高速增长。
盈利预测与估值：结合公司工业胶业务发展以及硅碳负极项目推进节奏，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.2
1/3.87/4.68亿元（26-27年前值为4.0/5.1亿元），维持“买入”投资评级。
风险提示：宏观经济下行风险，产品及原料价格大幅波动风险、新建项目进度及盈利不达预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-07│硅宝科技(300019)2026年4月7日投资者关系活动主要内容
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成都硅宝科技股份有限公司于2026年4月7日在通过全景网“投资者关系互动平台”举行投资者关系活动，参与单位名
称及人员有投资者，上市公司接待人员有董事长王有治。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-07/1225082280.PDF
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参与调研机构：32家
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2026-03-30│硅宝科技(300019)2026年3月30日投资者关系活动主要内容
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成都硅宝科技股份有限公司于2026年3月30日在线上调研举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有橡谷资产、华
安证券、东北证券、天风证券、国金证券、进门财经、耕霁投资、招商证券、华创证券、开源证券、山西证券、光大证券
、浙商证券、微丰投资、长谋投资、乐世资本，上市公司接待人员有总经理黄强，副总经理张程夕，副总经理兼董事会秘
书李媛媛，财务负责人，李松等。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-03-30/1225052982.PDF
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参与调研机构：3家
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2025-12-10│硅宝科技(300019)2025年12月10日投资者关系活动主要内容
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公司与分析师及投资者就公司相关经营情况进行了交流。
主要内容如下：
一、公司目前的产能布局情况及未来扩产规划？
回复：公司生产实力雄厚，产能规模位居行业第一，目前已建成西南、华东两大生产中心，拥有 9 大生产基地，位
于四川成都、四川眉山、江苏南通、安徽马鞍山、上海等地，具备 37 万吨/年高端粘合剂生产能力，拥有亚洲最大高端
有机硅密封材料生产基地，持续领跑行业发展，产品类型涵盖高端有机硅密封胶、热熔胶、聚氨酯密封胶、硅烷改性密封
胶、环氧胶、丙烯酸胶、硅碳负极材料等多系列产品，致力于为国家支柱产业和战略性新兴产业提供优质高端配套材料。
未来，公司将坚持主营业务，扩大生产规模，建设西南、华东、华南三大生产中心，更加贴近市场、服务用户，巩固
建筑胶行业龙头地位，提高工业胶市场占有率，积极布局新能源、锂电池材料行业，大力发展硅碳负极材料，逐步形成“
双主业”发展模式。
二、公司 5000 吨/年电子及光学封装材料项目建设背景及产品主要应用领域？
回复：为紧抓长三角一体化发展机遇，充分利用上海国际化优势，吸引高端人才，解决有机硅行业高端材料技术难题
，提升公司技术研发实力，更好地服务长三角经济圈客户并辐射全球，增强公司在全球市场的影响力和竞争力，公司在上
海市闵行区设立全资子公司硅宝（上海）新材料有限公司（以下简称“硅宝（上海）”）投资 15,000 万元用于建设有机
硅先进材料研究及产业化项目，项目包括硅宝上海研发中心、硅宝上海营销中心、5000 吨/年电子及光学封装材料生产线
等。其中 5000 吨/年电子及光学封装材料生产线产品主要应用于消费电子、显示、半导体与光学器件等领域。
目前，硅宝（上海）已取得不动产权证书并已完成基建的前期手续和准备工作，后续将积极推进基建工作。
三、公司 UV 胶产品应用于哪些领域？
回复：公司拥有 UV 胶系列产品，按类别可分为 UV 固化粘接剂、UV 固化涂覆材料和 UV 固化光学胶三类产品。其
中，公司 UV 固化丙烯酸粘接剂主要针对电子元器件的粘接、密封、定位等应用；UV 固化丙烯酸敷型涂料主要用于电子
元器件线路板表面的三防保护；UV 固化有机硅光学胶主要用于显示屏的全贴合应用。其中，公司 UV 固化有机硅光学胶
其固化机制为 UV+热固化。目前公司 UV固化光学胶已成功应用于军工、车载、工控、商业显示屏贴合，产品技术成熟且
质量稳定，被多家面板龙头广泛使用，具有极大的市场优势。
四、公司收购江苏嘉好的战略意图及如何实现双方优势互补？
回复：公司全资收购的江苏嘉好是热熔胶龙头企业之一，收购江苏嘉好进一步完善了公司产业布局，拓展公司业务领
域，丰富公司产品品类，增加公司在热熔胶领域研发、生产、销售等方面的核心竞争力，有利于公司优化整合资源，形成
互补优势，提升公司盈利水平和综合竞争力，符合公司长远发展规划战略。公司将借助江苏嘉好在上海、江苏具备区位优
势，将有效与硅宝（上海）新材料有限公司形成资源整合和优势互补，进一步强化公司在长三角经济带的品牌和市场影响
力。同时，公司将借助江苏嘉好海外销售渠道优势，大力发展海外销售业务。
2024 年，江苏嘉好实现营业收入 10.27 亿元，同比增长 24.66%，实现净利润 4,932.59 万元，同比增长 8.34%，
超额完成 2024 年度承诺业绩目标。2025年前三季度，江苏嘉好协同公司在技术、产品、市场和地域等方面的优势，实现
国内外业务协同并进，经营业绩再创新高。
五、公司海外销售情况、增长原因及未来布局规划？
回复：公司坚持“走出去”策略，积极拓展海外市场，有机硅密封胶、热熔胶、硅烷偶联剂产品已远销印度、巴西、
印度尼西亚、美国、俄罗斯、马来西亚、波兰、韩国等 60 多个国家和地区，并在这些国家建立了稳定的销售渠道。2025
年上半年，公司继续加大对新领域、新区域和新客户的开发，实现出口销售收入 22,345.68 万元，同比增长 288.01%。
热熔胶作为公司出口主力产品之一，其海外销售增长驱动因素包含：（1）市场需求旺盛，受一次性卫生用品、标签
等行业需求增长拉动，国内市场热熔胶需求快速攀升，带动出口同步增长；（2）渠道优势释放，江苏嘉好实施双轨并行
的销售策略，国内业务依托覆盖广东、福建、天津等核心区域的直销网络进行深耕；海外业务立足于在巴西、印度、印度
尼西亚、美国、俄罗斯、波兰等国家建立的本土化协作枢纽，共同建立起覆盖广、响应快、渗透强的全球服务闭环网络。
未来，公司将继续坚持“走出去”策略，积极拓展海外市场，大力发展热熔胶、有机硅胶等产品的海外销售业务，继
续开拓新市场、新客户，提升海外市场份额，推动出口业务持续高质量增长。
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参与调研机构：3家
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2025-11-19│硅宝科技(300019)2025年11月19日投资者关系活动主要内容
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一、请简要介绍公司 2025 年三季度经营情况？
回复：公司立足于新材料行业，专注于从事高端有机硅密封胶等新材料的研发、生产及销售。公司经过多年技术创新
、投资并购、产能建设等方式加大业务布局，构建了包含高端有机硅密封胶、热熔胶、硅烷偶联剂、硅碳负极等丰富的产
品体系，为建筑、汽车制造、新能源、节能环保、新一代信息技术等国家支柱产业及战略性新兴产业提供高端配套材料。
2025 年前三季度，公司实现营业收入 26.51 亿元，同比增长 24.30%，归属上市公司股东的净利润 2.29 亿元，同
比增长 44.63%；2025 年第三季度，公司实现营业收入 9.44 亿元，同比下降 3.12%，归属上市公司股东的净利润7,490.
22 万元，同比增长 32.18%。
二、公司对于原材料价格波动，采取了哪些应对措施？
回复：对于原材料价格波动，公司采取了系统性的应对措施：首先，公司与供应商建立了良好的合作关系，有机硅上
游产能充足，能够保障供应安全；其次，公司通过技术创新和生产流程优化，提升产品附加值及影响力，及时根据原材料
价格波动情况调整产品定价策略，保证产品毛利率维持在合理范围内。公司将密切关注原材料市场走势，动态调整经营策
略，维护公司稳健的经营态势和盈利能力。
三、随着“城市更新计划”的大力实施，公司在装饰装修领域的应用及优势有哪些？
回复：公司密封胶产品在装饰装修领域应用广泛，包括但不限于门窗接缝防水、陶瓷大板粘结、踢脚线、厨房/洗手
间用具接缝处防水、瓷砖美缝、镜面粘结、挂饰粘结等。一方面，公司装饰装修胶具备显著的技术优势，依托自研核心技
术，在环保、粘结、耐候等性能方面达到行业领先水平，并通过多项权威认证，广泛适配建筑工程与家装等多样化场景；
另一方面，公司室内装饰用产品对人体及环境均无危害，全面满足 GB 33372-2020《胶粘剂中挥发性有机化合物（VOC）
限量》标准的规定。随着“好房子、好小区、好社区、好城区”的建设理念的推进，公司产品在高端建筑、装饰装修领域
中发挥重要作用，稳居建筑胶行业第一品牌。近期，由住房和城乡建设部科技与产业化发展中心组织开展的关于“好房子
”建设适用建材产品审查结果已公示，公司有机硅密封胶产品成功进入《“好房子”建设适用建材产品（2025 年）》名
录。
四、目前公司热熔胶产能有多少？未来是否计划扩充产能？
回复：公司热熔胶产品主要应用于标签、卫生用品、工业胶带、医疗、防水卷材、汽车等领域，现有产能 11 万吨/
年。目前，公司现有产能可以满足现阶段热熔胶销售需求，未来公司将根据客户及市场需求情况，适时扩充产能。
五、目前公司硅基负极产品都有哪些？
回复：公司紧抓新能源产业发展机遇，在硅碳负极材料领域加速构筑核心竞争力，目前已开发出硅碳系列产品、硅氧
系列产品、新型硅碳系列产品、电芯粘合剂等多个产品，其中重点发力硅氧系列产品及新型硅碳系列产品。
六、请问公司针对不同应用领域采取哪些销售模式，以进一步提升市场份额？
回复：公司坚持“以市场为导向，以客户为中心”，主要采取直销、经销、网络营销等相结合的销售模式建立了覆盖
全国的销售网络，并在全球多个国家有合作经销商。公司根据不同的产品类型采取不同的销售模式，为市场份额的提升提
供保障：建筑胶坚持“经销为主、直销为辅”的销售模式，抢抓优质客户，开拓市场空间，继续提升市场占有率，巩固建
筑胶行业龙头地位；工业胶采取“直销为主、经销为辅”的销售模式，与行业标杆客户、头部企业深度合作，继续提升在
核心客户中的市场份额，快速扩大市场占有率；热熔胶采取“国内直销为主，国外直销为主、经销为辅”的销售模式，坚
持“国内国际市场双轮驱动”的发展战略，实现国内外业务协同并进；硅碳负极材料采取直销为主的销售模式，依托强大
的产品力及持续深化的客户关系，实现销量快速增长。
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