价值分析☆ ◇300033 同花顺 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 16 1 0 0 0 17
3月内 16 1 0 0 0 17
6月内 16 1 0 0 0 17
1年内 16 1 0 0 0 17
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 3.56│ 3.15│ 2.61│ 3.02│ 3.49│ 4.04│
│每股净资产(元) │ 12.05│ 13.48│ 13.61│ 15.57│ 17.76│ 20.33│
│净资产收益率% │ 29.51│ 23.34│ 19.16│ 19.54│ 19.89│ 20.44│
│归母净利润(百万元) │ 1911.20│ 1691.18│ 1402.47│ 1622.16│ 1877.13│ 2172.67│
│营业收入(百万元) │ 3509.86│ 3559.14│ 3564.26│ 4067.55│ 4684.14│ 5367.40│
│营业利润(百万元) │ 2095.66│ 1841.08│ 1511.82│ 1745.61│ 2026.52│ 2349.96│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-03-07 买入 维持 --- 3.14 3.51 3.94 长城证券
2024-03-03 买入 维持 --- 3.20 3.74 4.21 民生证券
2024-03-01 买入 维持 164.84 2.88 3.29 3.72 西南证券
2024-02-29 买入 维持 --- 3.16 3.81 4.58 开源证券
2024-02-29 买入 维持 --- 2.90 3.33 3.69 招商证券
2024-02-28 买入 维持 145.55 2.96 3.62 4.55 广发证券
2024-02-28 买入 维持 --- 3.10 3.80 4.60 长江证券
2024-02-28 买入 维持 166.86 3.19 3.92 4.86 华泰证券
2024-02-28 买入 维持 163.54 2.91 3.32 3.97 国联证券
2024-02-28 买入 维持 152.8 2.85 3.24 3.73 中信建投
2024-02-28 买入 维持 --- 2.99 3.28 3.59 国盛证券
2024-02-27 买入 维持 --- 2.80 3.06 3.35 国金证券
2024-02-27 买入 维持 --- 2.93 3.40 3.92 华安证券
2024-02-27 未知 未知 --- 2.94 3.38 3.90 信达证券
2024-02-27 买入 维持 --- 2.92 3.38 3.99 方正证券
2024-02-27 买入 维持 --- 3.15 3.59 4.07 东吴证券
2024-02-27 买入 维持 --- 3.15 3.63 4.07 银河证券
2024-02-27 增持 维持 154.8 3.14 3.54 3.98 海通证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-07│同花顺(300033)研发投入增长，期待AI布局引领新发展
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投资建议：公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商，在产品、客户资源、技术、人力资源、数据资
源、品牌认可度、管理团队等方面拥有相对显著的竞争优势，我们看好公司的发展前景。
预计公司2024、2025、2026年的摊薄EPS分别为3.14、3.51、3.94元，对应的PE为45.31、40.49、36.10倍
，维持“买入”评级。
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2024-03-03│同花顺(300033)2023年年报点评：打造AI+金融的“核聚变”
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投资建议：预计公司24-26年归母净利润分别17.2、20.1、22.7亿元，同比增速分别为23%/17%/13%，当前
市值对应24/25/26年PE为44/38/34倍。考虑到整个金融信息行业在2024年有望迎来回暖，市场交易增加，AI大
模型融合已有产品，公司主营业务有望充分受益，维持“推荐”评级。
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2024-03-01│同花顺(300033)2023年年报点评：HithinkGPT正式发布，24年业绩有望改善
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盈利预测与投资建议
考虑到公司作为金融信息服务龙头，随着市场活跃度稳步回升，主业将稳健增长；叠加公司AI布局相较可
比公司遥遥领先，AI相关产品持续推进将打破业务边界，公司应当享受龙头和AI领先布局带来的估值溢价。预
计2024-2026年EPS分别为2.88/3.29/3.72元，当前股价对应的PE分别为48/42/37倍，给予2024年58倍PE，对应
的目标价为167.04元，维持“买入”评级。
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2024-02-29│同花顺(300033)公司信息更新报告：加大研发利润承压，金融大模型持续突破
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2023年公司收入稳健增长，费用增长导致利润承压。公司持续在AI领域投入，自研HithinkGPT大模型已通
过网信办备案，并于2024年1月正式开启内测申请，未来可期。考虑到公司费用增长，我们下调2024-2025、新
增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为17.01、20.50、24.62亿元（原为25.24、30.64亿元），EP
S为3.16、3.81、4.58元（原为4.70、5.70元），当前股价对应PE为41.9、34.7、28.9倍，AI赋能有望为公司
打造新的增长引擎，维持“买入”评级。
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2024-02-29│同花顺(300033)AI及营销投入加大，大模型落地推高成长天花板
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维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2024-2026年收入40.36/47.00/52.44亿元，归母净利润15.61/17.9
3/19.86亿元，维持强烈推荐。
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2024-02-28│同花顺(300033)年报点评：加快AI跑马圈地，搭建长期核心竞力
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盈利预测与投资建议：考虑到公司作为头部金融信息服务商，具备AI技术研发能力、商业变现场景与流量
优势，我们预计公司24-26年EPS分别为2.96/3.62/4.55元/股。给予公司24年50XPE，合理价值为147.75元，维
持“买入”评级。
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2024-02-28│同花顺(300033)2023年报点评：费用增长弱化盈利能力，AI应用打开成长空间
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一方面，公司作为国内领先的互联网金融信息平台，有望率先受益于监管提升市场活跃度所释放的政策红
利；另一方面旗下问财大模型的落地有望显著增强产品竞争力，开拓新的盈利模式。预计公司2024-2025年归
母净利润分别为16.6亿元和20.4亿元，对应PE分别为44.0和35.6倍，维持买入评级。
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2024-02-28│同花顺(300033)投入加大利润承压，受益于AI机遇
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2023年投入加大利润承压，有望受益于AI机遇
同花顺发布年报，2023年实现营收35.64亿元（yoy+0.14%），归母净利14.02亿元（yoy-17.07%），扣非
净利13.69亿元（yoy-14.80%）。其中23Q4实现营收11.92亿元（yoy-7.14%，qoq+32.15%），归母净利6.32亿
元（yoy-21.86%，qoq+102.96%）。23年净利下滑原因：1）资本市场波动影响收入增速；2）公司把握AI机遇
，加大销售研发投入力度；考虑公司加大研发销售投入，预计公司2024-2026年EPS为3.19/3.92/4.86元（前值
24-25年4.01/4.76元）。可比公司24年平均53xPE(Wind)，给予公司24年53xPE，目标价169.06元（前值204.04
元），维持“买入”评级。
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2024-02-28│同花顺(300033)业绩保持韧性，客户基础扎实
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我们预计公司2024-2026年营业收入分别为39.50、45.37、53.10亿元，同比增速分别为10.83%、14.84%、
17.05%，3年CAGR为14.21%。归母净利润分别为15.63、17.84、21.32亿元，同比增速分别为11.46%、14.12%、
19.53%，3年CAGR为14.99%。鉴于公司人工智能以及大模型应用能力持续提升，参照可比公司估值，我们给予
公司2024年57倍PE，目标价165.74元，维持“买入”评级。
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2024-02-28│同花顺(300033)合同负债超预期，看好AI和海外业务持续拓展
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盈利预测与投资建议：根据公司在年报公告中的更新表述，我们修正了对同花顺的盈利预期，在假设2024
~2025年股票市场为震荡上行的行情下，预计公司2024~2026年的营业收入为4270.12百万元/4931.88百万元/56
79.14百万元，归母净利润为1534.29百万元/1743.32百万元/2003.34百万元，同比增速分别为+9.4%/+13.6%/+
14.9%，截至2024/2/26日收盘价，对应PE分别为45.58x/40.12x/34.91x，继续给予“买入”评级。
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2024-02-28│同花顺(300033)营收保持平稳增速，AI产业趋势下有望长期受益
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维持“买入”评级。根据关键假设及2023年年报情况，考虑到公司业务与证券市场活跃度存在相关性，预
计2024-2026年营业收入分别为39.26、45.18及51.20亿元，归母净利润分别为16.08、17.62及19.28亿元。维
持“买入”评级。
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2024-02-27│同花顺(300033)经营增速放缓，HithinkGPT持续落地
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根据2023年报，我们预计2024~2026年营业收入分别为39.4/43.6/48.4亿元，同比增长10.6%/10.7%/10.9%
；归母净利润分别为15.1/16.5/18.0亿元，同比增长7.3%/9.4%/9.3%，对应46.5/42.5/38.8倍PE，维持“买入
”评级。
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2024-02-27│同花顺(300033)短期利润承压，AI赋能打造未来增长新引擎
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投资建议
我们预计公司2024-2026年分别实现收入40.2/45.9/52.1亿元，同比增长13%/14%/14%；实现归母净利润15
.7/18.3/21.1亿元，同比增长12%/16%/15%，维持“买入”评级。
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2024-02-27│同花顺(300033)营收端保持平稳，“AI+金融”打造新增长极
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盈利预测：我们预计2024-2026年EPS分别为2.94/3.38/3.90元，对应PE为44.21/38.47/33.36倍。
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2024-02-27│同花顺(300033)公司点评报告：2023年报业绩点评，增值电信业务韧性保持，AI产品生态建设
│加速
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投资分析意见：同花顺作为金融科技龙头，C端主业保持韧性，AI产品生态加速建设；若后续资本市场交
投热度回暖，公司有望受益于市场贝塔和AI阿尔法共振，维持“强烈推荐”评级。预计2024-2026E同花顺营业
收入为40.4、47.7、55.5亿元，同比+13%、+18%、+16%；2024-2026E归母净利润为15.7、18.2、21.5亿元，同
比+12%、+16%、+18%。24/2/26收盘价对应2024-2026E动态PE估值为44.5x、38.5x、32.6x。
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2024-02-27│同花顺(300033)2023年报点评：费用投入提升，期待AI应用贡献增量
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盈利预测与投资评级：AI技术赋能主业，有望推动业绩提升。考虑到2023年市场活跃度同比下降，且公司
持续加大AI等人员、基础设施及算力投入。我们将24-25年归母净利润从21/25亿元调整为17/19亿元，同比增
长21%/14%，预计26年归母净利润为22亿元，同比增长13%，对应当前股价PE分别为43/38/33倍，维持“买入”
评级。
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2024-02-27│同花顺(300033)合同负债预示向好预期，AI打开未来成长空间
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投资建议：我们预计，公司2024-2026年实现营收39.92/46.10/52.80亿元，同比增长12.0%/15.5%/14.5%
；实现归母净利润16.91/19.50/21.88亿元，同比增长20.6%/15.3%/12.2%；对应EPS分别为3.15/3.63/4.07元
，对应市盈率为41/36/32倍。维持“推荐”评级。
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2024-02-27│同花顺(300033)公司年报点评：经营稳健，研发投入持续增加
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盈利预测与投资建议：预计2024E-2026E年净利润分别为17亿元、19亿元、21亿元，同比增长21%、13%、1
2%，对应EPS分别为3.14元、3.54元、3.98元。使用可比公司估值法，我们给予其2024年45-50xPE，对应合理
价值区间141.30-157.00元，对应8.5-9.4x2024EPB，维持“优于大市”评级。
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