价值分析☆ ◇300034 钢研高纳 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 7 0 0 0 0 7
6月内 9 0 0 0 0 9
1年内 19 1 0 0 0 20
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.63│ 0.69│ 0.41│ 0.53│ 0.66│ 0.82│
│每股净资产(元) │ 5.86│ 6.43│ 4.33│ 4.78│ 5.32│ 6.00│
│净资产收益率% │ 10.70│ 10.77│ 9.51│ 11.25│ 12.56│ 13.72│
│归母净利润(百万元) │ 304.60│ 336.51│ 319.13│ 408.09│ 512.80│ 632.60│
│营业收入(百万元) │ 2002.63│ 2879.28│ 3408.09│ 4109.22│ 4918.22│ 5798.00│
│营业利润(百万元) │ 358.56│ 424.88│ 448.74│ 582.78│ 733.67│ 901.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-28 买入 维持 --- 0.51 0.63 0.77 民生证券
2024-10-28 买入 维持 --- 0.54 0.68 0.81 东吴证券
2024-10-27 买入 维持 --- 0.53 0.66 0.82 国盛证券
2024-09-06 买入 维持 --- 0.55 0.67 0.82 华福证券
2024-09-02 买入 维持 14.84 0.53 0.70 0.90 东方证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.53 0.66 0.82 国盛证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.51 0.63 0.78 民生证券
2024-07-18 买入 维持 27.07 0.52 0.59 0.69 国泰君安
2024-06-30 买入 维持 --- 0.54 0.71 0.94 中邮证券
2024-05-23 买入 首次 --- 0.57 0.71 0.87 华福证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-28│钢研高纳(300034)2024年三季报点评：毛利率有所提升；加大国际市场开拓力度
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投资建议：公司是我国高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业之一，拥有年生产超千吨航空航天用
高温合金母合金的能力及航空航天发动机用精铸件的能力，在变形高温合金盘锻件和汽轮机叶片防护片等方面
具有先进生产技术，未来发展有望充分受益于“两机”产业高景气。我们预计公司2024～2026年归母净利润分
别为3.95亿元、4.90亿元和6.00亿元，对应2024~2026年PE分别为35x/28x/23x。我们考虑到公司在行业中的龙
头地位及在产业链上的延伸布局，维持“推荐”评级。
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2024-10-28│钢研高纳(300034)2024年三季报点评：深耕航空航天发动机，向新应用领域拓展
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盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，受益我国新一代航空装备列装需求和民航领域扩张，下游市场
需求旺盛，我们调整先前的预测，预计公司2024-2026年归母净利润预测值分别为4.16/5.29/6.30亿元，前值4
.15/5.37/6.89亿元，对应PE分别为33/26/22倍，维持“买入”评级。
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2024-10-27│钢研高纳(300034)2024年前三季度归母净利润2.35亿元，同比_0.17%
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投资建议：预计2024~2026年公司归母净利润分别为4.08亿元、5.13亿元、6.32亿元，对应PE分别为34X、
27X、22X，维持“买入”评级。
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2024-09-06│钢研高纳(300034)2024年半年报点评：经营规模持续扩大，盈利能力进一步提升
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受部分产品板块利润不及预期影响，下调公司2024-2026年归母净利分别为4.25/5.22/6.37亿元，前值4.4
2/5.49/6.72亿元，对应EPS为0.55/0.67/0.82元/股。我们认为，公司作为高温合金研发和生产的龙头公司，
具备的生产和研发能力处于行业领先地位，同时新建项目陆续投产生产规模持续扩大，有力支撑公司把握高温
合金不断增长的市场机会，维持公司“买入”评级。
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2024-09-02│钢研高纳(300034)铸造合金板块增长明显，毛利率稳步提升
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根据变形、新型合金板块收入和毛利率变化，以及费用率和投资收益的变化，调整24、25年EPS为0.53、0
.70元（前值为0.81、1.12元），新增26年EPS为0.90元，参考可比公司24年28倍PE，给予目标价14.84元，维
持买入评级。
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2024-08-30│钢研高纳(300034)2024H1实现归母净利润1.80亿元，同比+16.61%
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投资建议：预计2024~2026年公司归母净利润分别为4.08亿元、5.13亿元、6.32亿元，对应PE分别为26X、
21X、17X，维持“买入”评级。
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2024-08-29│钢研高纳(300034)2024年中报点评：盈利能力有所提升；新力通和西安钢研发展较快
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投资建议：公司是我国高温合金制品行业龙头，背靠钢研院保持技术领先性，积极向产业链下游布局拓展
航空部件业务，有望充分受益于“两机”高景气。我们预计公司2024～2026年归母净利润分别为3.9亿元、4.9
亿元和6.0亿元，对应PE为27x/21x/17x。维持“推荐”评级。
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2024-07-18│钢研高纳(300034)更新报告：下游高景气，定增助力把握市场机遇
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维持目标价27.07元，维持增持。公司高温合金业务增长平稳，子公司新力通出口业务增长强劲。维持202
4-26年EPS为0.52/0.59/0.69元，给予24年52倍PE，维持目标价27.07元，维持增持评级。
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2024-06-30│钢研高纳(300034)向控股股东定增募资不超过2.8亿元，高温合金龙头成长空间广阔
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我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为4.18、5.54、7.28亿元，对应当前股价PE分别为30、22、1
7倍，维持“买入”评级。
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2024-05-23│钢研高纳(300034)高温合金长坡厚雪，产研共振大有可为
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盈利预测与投资建议
我们预计公司2024-2026年归母净利分别为4.42/5.49/6.72亿元，对应EPS为0.57/0.71/0.87元/股。选取
涉及高温合金制造行业的西部超导、应流股份、图南股份、隆达股份，以2024年5月22日收盘价计算，可比公
司2024-2026年预测PE均值分别为25.3/19.9/16.7倍。考虑到公司作为高温合金研发和生产的龙头公司，生产
和研发实力行业领先，同时新建项目陆续投产生产规模持续扩大，有力支撑公司把握高温合金不断增长的市场
机会，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
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