研报评级☆ ◇300036 超图软件 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：66家
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2026-10-27│超图软件(300036)2026年10月27日投资者关系活动主要内容
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问：公司 GIS业务，与世界模型怎样的关联性？
答：首先可以区分两个容易混淆的概念：物理 AI 与世界模型。物理 AI的目标是让智能体在真实物理环境中完成任
务，而世界模型是物理 AI重要的底层支撑。世界模型需要刻画环境当前状态，同时具备对环境演化的推演能力；在行业
落地场景中，相比渲染画面的逼真度，空间位置、地物之间的拓扑关系、动态变化推演结果的可信度，才是业务可用的核
心前提，这也是 GIS与世界模型深度绑定的关键。
物理 AI、行业场景下的世界模型落地，离不开一套完整的空间链路：空间数据采集、多源空间数据统一治理、二三
维空间分析、空间可视化与场景调用。这四项正是 SuperMap GIS长期沉淀的核心能力，也是实景世界模型落地不可或缺
的空间底座能力。
我们可以把世界模型的业务闭环拆解为五个环节：感知采集、数据组织对齐、空间理解、动态推演、行动反馈。超图
在全链路均有能力布局，但并非独立承担全部环节：
1）感知采集：依托移动 GIS、遥感处理软件，支撑空间测绘、影像解译、地物变化识别；
2）数据组织、空间理解：属于 GIS核心优势领域，完成多源数据坐标、时间基准统一，支撑距离、连通性、影响范
围等空间分析与场景管理，是通用大模型较难补齐的专业底层能力；
3）动态推演：基于三维空间底座开展面向行业的空间推演；公司不主攻通用基础大模型训练，重点聚焦空间维度、
行业机理场景下的推演支撑；
4）行动反馈：依托空间智能体，封装各类空间分析工具，对接业务流程，输出推演结果支撑调度处置。
举一个洪涝场景的例子便于理解：接入雨情、遥感、地形、管网等多源数据后，依靠 GIS 完成空间基准配准，开展
空间风险分析，输出研判方案并支撑调度、接收现场动态更新，构成典型的行业世界模型闭环。
超图的空间底座核心价值，是实现空间数据 “进得来、管得住、算得动、看得见、可对外调用”，这是面向 B端政
务、行业场景构建可信世界模型的重要基础。这里也厘清空间智能与世界模型的关系：空间智能是一套能力体系；世界模
型是包含空间智能在内的多种能力，面向物理 AI形成的系统化应用形态，二者互补、不存在替代关系，国家自然科学基
金委设立的“空间智能与世界模型”专项，也印证了这个定位。
公司目前已上线百余项 AI 赋能功能、推出空间智能体，以空间智能赋能世界模型全链路，实现采集、解译、分析、
推演、工具调用的智能化。当前世界模型仍处于概念共识形成、行业试点验证阶段，尚未形成统一标准，我们判断落地价
值优先于概念定义。超图的差异化优势集中在政务、产业 B端场景，依托长期积累的行业业务经验和大量已落地项目，推
动世界模型与真实业务结合。整体上，在世界模型产业链中，公司部分底座能力具备不可替代性，同时在多个环节作为重
要参与方，将持续夯实 GIS底层能力、深耕空间智能，稳步推进行业场景落地。
问：公司目前推进软硬件一体化、智能体这类产品，交付模式也逐渐向标准化、SaaS化方向去延伸，这种战略的转变
，公司是基于什么考量的？未来会产生怎样的影响？
答： 软硬一体化是公司今年重点推进的方向，既包括 SuperMap Terra系列空间智能一体机，也在水利等垂直行业推
进软件与前端感知硬件的一体化打包方案。
推出 Terra 空间智能一体机，是公司战略上重要一步，标志我们从纯软件厂商，向软硬一体化空间智能解决方案商
延伸，构建起“空间智能体平台 +软硬一体终端 + 行业 AI 方案”的完整产品矩阵，更好承接信创、空间智能、世界模
型的落地需求。
Terra 系列分为面向前端生产的 TerraStation 空间智能工作站，以及支撑后台 AI推理、仿真调度的 TerraServer
空间智能服务器一体机，全栈国产适配，经过底层联合调优，统一设计、统一交付、统一运维，开箱即用。它解决行业长
期痛点：过去客户自行搭配国产算力、操作系统、GIS 软件，适配周期长、兼容性风险高、多方运维协调困难，尤其适配
涉密政务、测绘生产场景。同时一体机可以单独标准化销售，也可以打包进水利、能源等项目，带动 GIS平台、遥感 AI
、空间智能体、行业机理模型同步落地，也为后续订阅授权、模块化选配提供合适载体。我们客观看待这块业务：产品目
前处在市场推广阶段，短期主要是补齐产品体系、打造标杆，规模化收入和利润贡献还需要持续观察。
回到订阅制、SaaS 化方向，这是软件行业长期重要发展方向，但过去受客户财务核算制度、市场竞争格局等因素约
束，推广难度相对较高。当前外部环境发生变化：一方面下游客户预算压力较大，一次性永久许可采购资金负担较重；另
一方面自主可控持续推进，为订阅模式打开了合适的推广窗口期，公司今年正式启动订阅模式推广。
订阅模式对公司的影响是深远的： 第一，降低客户采购门槛，帮助我们触达以往一次性许可模式下覆盖不到的客户
群体，扩大客户基数； 第二，构建稳定持续性收入底盘。客户按年续费，能够显著提升客户粘性，平滑收入的周期性波
动，优化收入结构，也有助于优化公司的估值逻辑； 第三，给我们带来成本优化空间。在客户规模扩大、粘性提升的基
础上，销售费用有进一步管控的空间。同时订阅模式会进一步促使我们持续迭代产品，形成 “产品迭代 — 客户续费 —
持续研发投入” 的正向循环。
所以，全力推进订阅模式，对超图而言，是一次重要的战略转变。
问：公司在三维时空建模、多元数据融合和空间推演方面有非常深的积累，那么目前的空间推演能达到什么程度？是
几何形态的计算与可视化？还是对物理过程动态演化做仿真预测？如果要支持动作条件预测，公司有哪些积累？
答： 公司的空间推演能力已经从早年以几何计算、可视化展示为主，逐步走向融合行业机理的定量仿真预测，并且
在重点行业项目中落地、经过业务实测验证。
典型案例如天津防汛水文平台项目，融合水文机理模型，模拟降雨汇流、洪水演进、闸坝调度过程，实现洪水演进定
量仿真，水位预报误差、洪峰流量误差达到业务可用标准。除此之外，管网流态仿真、低空空域网格下航线规划与冲突检
测等场景，也已落地定量推演应用。
在技术路线上，考虑到政务、行业场景对可解释、可审计、可追溯的硬性要求，我们对纯端到端 AI黑盒推演保持审
慎。
公司选择机理模型+AI融合路线：由机理模型提供物理约束与基础边界，利用 AI 完成部分可控环节的计算，结合实
时监测数据持续校正模型，最终依托空间智能体形成业务闭环。
针对动作条件预测，也就是给定当前环境状态、给定干预动作，预测后续状态变化这一方向，我们的布局主要分为三
层： 第一，持续打造可计算的高精度三维时空底座，不止是可视化载体； 第二，在底座之上结构化承载多源数据，嵌入
水动力、管网、空域规则等物理机理约束；第三，依托 SuperMapAgentX 空间智能体，自动调度推演流程、调用空间分析
工具、归集计算结果并迭代校准，形成闭环。
简言之，公司正在适配物理 AI、世界模型的需求，把物理仿真、机理模型、空间 AI进行融合。该方向仍存在不少技
术难点，公司会持续通过产学研合作、联合行业专家沉淀机理算法，稳步迭代相关能力。
提示：上述方向均处于持续研发与试点落地阶段，相关项目拓展、产品商业化落地存在不确定性，请您注意投资风险
。
风险提示
公司郑重提醒广大投资者：以上如涉及对行业发展趋势、公司发展规划、未来经营情况等内容的预测，不能视为公司
或公司管理层对行业、公司发展的承诺和保证。公司目前指定的信息披露媒体为《证券日报》《证券时报》和巨潮资讯网
（http://www.cninfo.com.cn），公司所有信息均以在上述指定媒体刊登的信息为准。敬请广大投资者注意投资风险。
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参与调研机构：25家
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2026-08-30│超图软件(300036)2026年8月30日晚投资者关系活动主要内容
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一、公司上半年经营情况
2026年上半年，公司实现营业收入 4.27亿，同比下降 29.18%；归母净利润-1.29亿，较上年同期由盈转亏。对于业
绩下滑，主要原因和相关情况如下：
1）收入确认节奏问题。公司客户以政府部门及其事业单位为主，项目采用终验法确认收入，上半年达到验收标准的
项目减少，按终验法确认的收入同比大幅下降，进而导致本期业绩出现亏损。
2）一次性因素。第二季度验收的三个重大样板项目（合同金额累计 6,845万元），受项目周期与投入成本影响合计
亏损，对当期毛利率产生较大影响。相关项目属于样板工程，核心目标是获取头部客户落地案例以及公信力，支撑同类业
务客户拓展与后续订单转化。由于项目实施周期长且投入研发、交付工作量大，叠加执行过程中部分客户需求调整等，导
致本项目直接效益不及预期。该亏损属于单体项目偶发情形，且已达成既定目标。
3）回款与现金流改善。上半年回款同比增长 16.2%，经营活动产生的现金流量净额同比增长 31.98%。
二、AI 产品与空间智能业务
地理空间智能为公司核心战略方向。今年 5月，公司在 2026（第二十届）空间智能软件技术大会上正式提出“智能
体原生地理信息软件”理念并发布SuperMap GIS 2026新产品，推动 GIS从工具软件向智能体平台迭代——过去是人找工
具，现在是智能体完成任务。
公司构建“空间智能体平台+软硬一体智能终端+行业 AI 解决方案”完整产品矩阵：
1）发布两款智能体原生地理信息核心平台 SuperMap AgentX（空间智能体桌面平台）和 SuperMap AgentX Server（
空间智能体服务平台），桌面平台兼具专业空间分析能力与操作软件、文件处理等执行能力；服务平台提供三种智能体模
式，适配多样化应用场景，实现从“回答问题”走向“解决问题”。
2）推出 SuperMap Terra系列空间智能一体机，让空间智能应用开箱即用、快速落地。
3）发布 SuperMap Hydro Agent水利智能体，融合大模型、AI智能识别、水利专业模型等，重塑水利业务流程，并获
批水利部数字孪生水利人工智能技术创新中心。此外，自然资源领域涵盖 40余个智能体应用场景。
生态协同层面，联合华为鲲鹏，业务准确率提升约 14个百分点、Token 消耗减半；推出业界首款深度适配纯血鸿蒙
的组件式移动 GIS 开发平台SuperMap MobileX for HarmonyOS (Beta)，以及一套 API实现二三维能力统一的 SuperMap
ClientX(Beta)。
同时内部落地 AI 全流程提效，覆盖研发、交付、运营各环节，形成“对外业务竞争力增强+对内运营效率提升”的
良性循环。
三、行业业务开展情况
行业应用方面，上半年公司在多个赛道取得标杆突破：
自然资源领域，中标上海市规划资源局 2026年数字化项目应用软件运维服务、广州市规划和自然资源局审批制度改
革一体化信息平台升级改造、杭州规资局“一张图”智慧规划全流程部级试点等重大项目。
住建和数据局领域，中标聊城市水务集团地下管线数字孪生平台项目（中标额 1,520万元）；全面承接完成中国时空
信息集团北斗规模应用操作系统项目，落地雄安、重庆两大国家级节点并通过初步验收，实现北斗短报文、政务数据库、
商业卫星影像等多类时空数据产品接入，后续将开展多期项目合作。
水利气象领域，签约三峡多元数据智能化加工与开发服务项目、水利部一张图项目运维服务等重大项目，参与国家气
候中心干旱监测评估系统等国家和地方重点项目建设。
企业市场，中标国家管网数字化协同设计平台（二期）线路设计系统项目，签约济南遥墙、厦门新机场运行管理系统
；中标上海保险交易所数字化项目，切入国家级保险交易平台；交付海信集团区块精细化管理标杆项目，打造可复制家电
行业时空数字化示范。
勘测咨询及数据治理业务，中标盐泰锡常宜铁路用地确权办证咨询等重点项目，落地津市全域土地综合整治项目，开
拓湖北省级调查监测市场，拿下新疆、青海规划调整项目，实现西部市场突破，标杆项目彰显跨区域综合技术能力。研发
参与部省级课题，子公司超图国信自然资源无人机全景监测技术入选江苏自然资源创新适用技术目录，搭建空天地一体化
监测模式，提升耕地监测效率、节约基层执法人力。
国际市场，公司持续推进精细化出海，以“平台+应用”双轮驱动模式推进全业务出海，稳步拓展东南亚、中东、拉
美、东欧、非洲市场。
未来，公司将持续夯实 GIS底层核心技术，加速空间智能产品规模化落地，依托自主可控优势把握信创深化机遇，用
实实在在的经营业绩回报投资者的信任。
四、问答环节
问：公司 AI 的投入情况怎样？AI 团队有多少人？目前这个算力的规模是怎样？
答：公司继续加强研发投入，All in AI。一方面所有的产品线全部要上AI。另一方面，每个产品线的每个产品团队
也要用 AI。与 AI 相关的技术人员大概百余人的团队。AI算力由三部分构成，有自建算力和使用在线大模型，或选择与
客户合作这三种模式。根据研发的要求不同，选择对应的算力方式。
问：目前客户最认可的 AI产品是什么？目前有没有 AI原生应用？
答：智能体是全新技术范式，需结合行业 Know- how工具。主要体现在两方面： 一是变革使用模式。以往空间数据
处理、空间分析高度依赖专业人才，不少省、市受人才短缺制约业务落地。智能体范式沉淀数千类工具，用户通过提示词
即可驱动智能体自主规划、调用工具执行任务，客户已从观望转向实际落地应用。
二是 AI大幅拓展业务能力边界。过去省级图像处理人工耗时可达半年，现在 AI可一日完成省、市地形分类；传统实
景三维建模效率极低，单人单日仅能处理少量建筑，依托 AI 从影像提取房顶，结合 BIM 数据，数分钟即可完成城市、
小区三维建模。
AI有效降低专业门槛，对技术能力薄弱的客户价值突出，这也是地理空间 AI的核心价值与市场贡献。
问：关于海外业务渠道和订单的进展，海外项目的毛利率能否对冲国内财务、政务周期的波动，短期的业绩贡献是怎
么预期的？
答：公司坚持全球化运营，本地化赋能，以“平台+应用”双轮驱动模式推进全业务出海。首先，公司积极推动人才
国际化布局，持续向海外业务一线输送具备丰富行业经验与专业技术能力的优秀骨干。第二，积极赋能海外合作伙伴代理
商，代理商贡献有望较大提升。第三，公司进一步加大与华为、央国企的海外合作，进一步拓宽在国际市场的业务覆盖。
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公司郑重提醒广大投资者：以上如涉及对行业发展趋势、公司发展规划、未来经营情况等内容的预测，不能视为公司
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参与调研机构：19家
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2026-08-25│超图软件(300036)2026年8月25日晚投资者关系活动主要内容
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一、公司上半年经营情况
2026年上半年，公司实现营业收入 4.27亿，同比下降 29.18%；归母净利润-1.29亿，较上年同期由盈转亏。对于业
绩下滑，主要原因和相关情况如下：
1）收入确认节奏问题。公司客户以政府部门及其事业单位为主，项目采用终验法确认收入，上半年达到验收标准的
项目减少，按终验法确认的收入同比大幅下降，进而导致本期业绩出现亏损。
2）一次性因素。第二季度验收的三个重大样板项目（合同金额累计 6,845万元），受项目周期与投入成本影响合计
亏损，对当期毛利率产生较大影响。相关项目属于样板工程，核心目标是获取头部客户落地案例以及公信力，支撑同类业
务客户拓展与后续订单转化。由于项目实施周期长且投入研发、交付工作量大，叠加执行过程中部分客户需求调整等，导
致本项目直接效益不及预期。该亏损属于单体项目偶发情形，且已达成既定目标。
3）回款与现金流改善。上半年回款同比增长 16.2%，经营活动产生的现金流量净额同比增长 31.98%。
二、AI 产品与空间智能业务
地理空间智能为公司核心战略方向。今年 5月，公司在 2026（第二十届）空间智能软件技术大会上正式提出“智能
体原生地理信息软件”理念并发布SuperMap GIS 2026新产品，推动 GIS从工具软件向智能体平台迭代——过去是人找工
具，现在是智能体完成任务。
公司构建“空间智能体平台+软硬一体智能终端+行业 AI 解决方案”完整产品矩阵：
1）发布两款智能体原生地理信息核心平台 SuperMap AgentX（空间智能体桌面平台）和 SuperMap AgentX Server（
空间智能体服务平台），桌面平台兼具专业空间分析能力与操作软件、文件处理等执行能力；服务平台提供三种智能体模
式，适配多样化应用场景，实现从“回答问题”走向“解决问题”。
2）推出 SuperMap Terra系列空间智能一体机，让空间智能应用开箱即用、快速落地。
3）发布 SuperMap Hydro Agent水利智能体，融合大模型、AI智能识别、水利专业模型等，重塑水利业务流程，并获
批水利部数字孪生水利人工智能技术创新中心。此外，自然资源领域涵盖 40余个智能体应用场景。
生态协同层面，联合华为鲲鹏，业务准确率提升约 14个百分点、Token 消耗减半；推出业界首款深度适配纯血鸿蒙
的组件式移动 GIS 开发平台SuperMap MobileX for HarmonyOS (Beta)，以及一套 API实现二三维能力统一的 SuperMap
ClientX(Beta)。
同时内部落地 AI 全流程提效，覆盖研发、交付、运营各环节，形成“对外业务竞争力增强+对内运营效率提升”的
良性循环。
三、行业业务开展情况
行业应用方面，上半年公司在多个赛道取得标杆突破：
自然资源领域，中标上海市规划资源局 2026年数字化项目应用软件运维服务、广州市规划和自然资源局审批制度改
革一体化信息平台升级改造、杭州规资局“一张图”智慧规划全流程部级试点等重大项目。住建和数据局领域，中标聊城
市水务集团地下管线数字孪生平台项目（中标额 1,520万元）；全面承接完成中国时空信息集团北斗规模应用操作系统项
目，落地雄安、重庆两大国家级节点并通过初步验收，实现北斗短报文、政务数据库、商业卫星影像等多类时空数据产品
接入，后续将开展多期项目合作。
水利气象领域，签约三峡多元数据智能化加工与开发服务项目、水利部一张图项目运维服务等重大项目，参与国家气
候中心干旱监测评估系统等国家和地方重点项目建设。
企业市场，中标国家管网数字化协同设计平台（二期）线路设计系统项目，签约济南遥墙、厦门新机场运行管理系统
；中标上海保险交易所数字化项目，切入国家级保险交易平台；交付海信集团区块精细化管理标杆项目，打造可复制家电
行业时空数字化示范。
勘测咨询及数据治理业务，中标盐泰锡常宜铁路用地确权办证咨询等重点项目，落地津市全域土地综合整治项目，开
拓湖北省级调查监测市场，拿下新疆、青海规划调整项目，实现西部市场突破，标杆项目彰显跨区域综合技术能力。研发
参与部省级课题，子公司超图国信自然资源无人机全景监测技术入选江苏自然资源创新适用技术目录，搭建空天地一体化
监测模式，提升耕地监测效率、节约基层执法人力。
国际市场，公司持续推进精细化出海，以“平台+应用”双轮驱动模式推进全业务出海，稳步拓展东南亚、中东、拉
美、东欧、非洲市场。
未来，公司将持续夯实 GIS底层核心技术，加速空间智能产品规模化落地，依托自主可控优势把握信创深化机遇，用
实实在在的经营业绩回报投资者的信任。
四、问答环节
问：半年报中提到公司构建了“地理空间 AI 原生技术体系”，推动智能体技术平台及行业智能体产品建设和落地，
请谈谈这方面与海外竞品的比较优势，以及 AI 产品目前的商业化进展情况。
答：公司持续布局地理空间 AI，打造地理空间 AI 原生技术体系，核心优势体现在“原生”：
第一，技术路线。首创智能体原生 GIS理念，推出 SuperMap AgentX 系列平台，将大模型智能体深度嵌入 GIS底层
内核，实现空间智能理解与任务自动执行，形成范式差异。
第二，软硬协同自主可控。联合华为鲲鹏，Terra空间智能一体机实现全栈信创适配，AI 算力与 GIS引擎深度协同，
调度准确率提升、Token消耗下降，具备海外竞品没有的“平台+算力+生态”国产化优势。
第三，行业 Know-how 维度。二十余年深耕自然资源、水利气象等垂直行业领域，沉淀行业模型与数据资产，水利智
能体 SuperMap Hydro Agent已获批水利部数字孪生水利人工智能技术创新中心，“行业模型+行业数据+行业场景”的深
度耦合，构筑高壁垒。
商业化上，公司已形成“空间智能体平台+软硬一体智能终端+行业 AI解决方案”的一体化产品矩阵和交付体系：Ter
ra一体机支持开箱即用、快速交付；行业智能体已在自然资源、水利、住建等场景落地应用；同时公司以AI优化内部研产
流程降本增效。
问：注意到公司上半年营业收入出现一定下滑，但回款在同步改善，对修复节奏有何展望？
答：上半年营收下滑核心为收入确认因素。回款增长、现金流同比明显改善，业务基本盘稳固，人工和费用支出得到
管控。
下半年将继续落实控费、回款催收。此外在收入端，成立专项工作组推进项目交付验收进度。销售投入过去两年未缩
减，持续加强企业、水气、国际业务、AI等方向的市场开拓。
问：如何平衡控费与业务拓展的节奏？
答：上半年公司费用管控成效显著，管理费用同比下降 19.45%、销售费用下降 3.38%。通过组织架构优化、AI全流
程提效、聚焦高价值业务实现降本增效。公司严控低效支出，但持续保障研发投入，上半年研发投入 1.17亿元，降幅可
控，核心产品迭代顺利，持续强化技术与市场竞争力。
问：海外业务与国产替代趋势如何？能否对冲国内政务业务波动？
答：这两条增长曲线确实是公司对冲传统政务项目周期波动的重要抓手。
海外业务持续精细化出海，布局东南亚、中东、拉美等区域，采用“平台+应用”模式拓展海外市场，新增东欧代理
、深度参与多国国际展会，并与海外机构、高校搭建本地化产学研生态，品牌与渠道持续夯实，为后续增长蓄力。
国产化替代加速落地，公司依托自主可控 GIS核心技术，推出业界首款深度适配纯血鸿蒙的组件式移动 GIS开发平台
、深化与华为鲲鹏协同，完成国家级北斗节点建设，斩获多项信创奖项，并持续从政务场景向能源、金融等重点行业渗透
。
风险提示
公司郑重提醒广大投资者：以上如涉及对行业发展趋势、公司发展规划、未来经营情况等内容的预测，不能视为公司
或公司管理层对行业、公司发展的承诺和保证。公司目前指定的信息披露媒体为《证券日报》《证券时报》和巨潮资讯网
（http://www.cninfo.com.cn），公司所有信息均以在上述指定媒体刊登的信息为准。敬请广大投资者注意投资风险。
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参与调研机构：32家
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2026-05-26│超图软件(300036)2026年5月26日投资者关系活动主要内容
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北京超图软件股份有限公司于2026年5月26日在国家会议中心二期举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有东兴
证券、东方财富证券、博润银泰、地泽投资、中信建投、中泰证券、本见资本、含章基金、汇丰前海、高信百诺投资、彼
得明奇、同花顺、华新金控，上市公司接待人员有宋关福董事长、总经理，谭飞艳副总经理、董事会秘书，罗亚总工程师
、品牌与客户解决方案总部总裁，刘东升总工程师、投资者关系管理团队主任。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-28/1225336864.PDF
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
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