价值分析☆ ◇300037 新宙邦 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 5 2 0 0 0 7
2月内 5 2 0 0 0 7
3月内 13 5 0 0 0 18
6月内 19 8 0 0 0 27
1年内 37 17 0 0 0 54
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 3.17│ 2.36│ 1.35│ 1.49│ 2.04│ 2.72│
│每股净资产(元) │ 16.41│ 10.85│ 11.87│ 13.03│ 14.76│ 17.07│
│净资产收益率% │ 19.30│ 21.02│ 11.02│ 11.28│ 13.73│ 15.75│
│归母净利润(百万元) │ 1306.64│ 1758.40│ 1011.07│ 1117.12│ 1544.10│ 2050.09│
│营业收入(百万元) │ 6951.27│ 9660.71│ 7483.95│ 8626.95│ 10660.93│ 13180.30│
│营业利润(百万元) │ 1537.40│ 2063.01│ 1193.71│ 1298.31│ 1790.09│ 2388.53│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-12 增持 维持 --- 1.40 1.93 2.50 中银证券
2024-11-07 买入 维持 --- 1.46 2.00 2.67 长城证券
2024-11-07 买入 维持 --- 1.54 2.20 2.94 长江证券
2024-11-04 增持 维持 --- 1.59 2.27 3.22 申万宏源
2024-11-01 买入 维持 --- 1.45 1.96 2.68 国联证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.37 1.97 2.62 国海证券
2024-10-29 买入 维持 57 1.41 1.91 2.67 东吴证券
2024-09-09 买入 维持 --- 1.46 1.86 2.33 中信建投
2024-08-29 买入 维持 --- 1.46 2.00 2.67 长城证券
2024-08-26 买入 维持 42 1.40 1.85 2.45 国泰君安
2024-08-26 买入 维持 --- 1.42 2.00 2.67 东北证券
2024-08-23 买入 维持 --- 1.45 2.03 2.67 国海证券
2024-08-22 增持 维持 --- 1.41 1.86 2.57 西部证券
2024-08-22 增持 维持 --- 1.59 2.27 3.22 申万宏源
2024-08-22 增持 维持 --- 1.45 1.85 2.24 东莞证券
2024-08-21 买入 维持 --- 1.43 2.13 2.97 国盛证券
2024-08-21 买入 维持 --- 1.46 1.77 2.14 民生证券
2024-08-21 买入 维持 --- 1.65 2.01 2.61 德邦证券
2024-08-20 买入 维持 42 1.41 1.91 2.67 东吴证券
2024-08-20 买入 维持 --- 1.64 2.12 2.66 华安证券
2024-08-20 买入 维持 --- 1.45 2.18 2.95 国联证券
2024-08-20 增持 维持 --- 1.43 2.04 2.64 财通证券
2024-08-20 增持 维持 38.25 --- --- --- 中金公司
2024-08-19 买入 维持 --- 1.54 2.46 3.34 浙商证券
2024-05-30 买入 维持 --- 1.64 2.15 2.68 华安证券
2024-05-27 买入 维持 --- 1.55 2.15 2.69 中信建投
2024-05-23 增持 维持 --- 1.59 2.27 3.22 申万宏源
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-12│新宙邦(300037)出货量显著增长，海外进展顺利
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估值
结合公司公告与电解液盈利变化情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至1.40/1.93/2.50元（
原预测2024-2026年摊薄每股收益为1.59/2.17/2.62元），对应市盈率32.8/23.9/18.4倍；维持增持评级。
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2024-11-07│新宙邦(300037)3Q24业绩环比改善，电解液海外产能持续推进，氟化工逐步放量
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投资建议：预计公司2024-2026年实现营业收入分别为82.28/103.34/127.04亿元，实现归母净利润分别为
10.99/15.09/20.11亿元，对应EPS分别为1.46/2.00/2.67元，当前股价对应的PE倍数分别为23.6X、17.2X、12
.9X。我们基于以下几个方面：1）电解液未来价格下行空间有限，公司积极布局电解液海外产能、开拓海外客
户，板块盈利有望好转；2）有机氟化学品下游需求稳定，公司氟化工产品品类不断拓宽、业务持续放量，具
备良好的成长性。我们看好氟化工景气上行及公司成长性，维持“买入”评级。
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2024-11-07│新宙邦(300037)Q3业绩同环比增长，有机氟业绩成长可期
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公司布局海外电解液项目，并着力发展有机氟化学品，带来成长。预计24-26年归属净利润为11.2、16.6
、22.2亿元。维持“买入”评级。
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2024-11-04│新宙邦(300037)业绩符合预期，电解液景气再度承压，费用端缓解支撑业绩提升
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盈利预测与估值：维持公司2024-2026年盈利预测，预计分别实现归母净利润11.98、17.1、24.25亿元，
对应PE估值分别为25X、17X、12X，维持“增持”评级。
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2024-11-01│新宙邦(300037)Q3业绩环比显著增长，电解液盈利有望触底
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由于竞争激烈导致产品价格下降，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为81.96/97.33/133.80亿元，
同比分别+9.5%/+18.8%/+37.5%；归母净利润分别为10.96/14.80/20.18亿元，同比分别+8.4%/+35.0%/+36.3%
，三年CAGR为25.9%，EPS分别为1.45/1.96/2.68元，PE分别为28/20/15倍，给予“买入”评级。
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2024-11-01│新宙邦(300037)2024年三季报点评：2024Q3净利润环比增长，看好有机氟化学品放量
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盈利预测和投资评级
预计公司2024-2026年营业收入分别为82.16、101.14、129.11亿元，归母净利润分别为10.34、14.88、19
.74亿元，对应PE分别28、19、15倍，公司是国内电解液龙头，氟化液空间广阔，看好公司成长性，维持“买
入”评级。
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2024-10-29│新宙邦(300037)2024年三季报业绩点评：Q3业绩符合预期，氟化工利润环比向上
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盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润预期10.65/14.42/20.12亿元，同比+5%/+35%
/+40%，对应PE为29/21/15倍，考虑公司氟化工竞争力强增速高，且目前电解液处于底部，给予25年30xPE，目
标价57元，维持“买入”评级。
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2024-09-09│新宙邦(300037)经营体量稳步提升，电解液盈利仍承压，Q2业绩环比增长
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盈利预测与估值：预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为11.0、14.1、17.6亿元，EPS分别为1.5
元，1.9元、2.3元；对应PE分别为22X、17X和14X。
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2024-08-29│新宙邦(300037)1H24业绩阶段承压，电解液海外项目稳步推进，氟化工持续放量
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投资建议：预计公司2024-2026年实现营业收入分别为82.28/103.34/127.04亿元，实现归母净利润分别为
10.99/15.09/20.11亿元，对应EPS分别为1.46/2.00/2.67元，当前股价对应的PE倍数分别为23.6X、17.2X、12
.9X。我们基于以下几个方面：1）我们预计电解液市场有一定的量的增长，价格下行空间有限，公司积极布局
电解液海外产能、开拓海外客户，板块盈利有望好转；2）有机氟化学品下游需求稳定，公司业务持续放量，
呈高成长性；3）技术研发创新、前沿科技发展推动电容化学品和半导体化学品板块稳健增长。我们看好公司
各板块良好的发展态势，维持“买入”评级。
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2024-08-26│新宙邦(300037)2024年半年度报告点评：Q2业绩环比显著改善，有机氟盈利可观
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维持增持评级。由于电解液价格下滑，我们下调公司2024-2025年EPS至1.40（-0.46）/1.85（-0.64）元
，预测2026年EPS为2.45元。参考2024年可比公司平均估值25倍PE，考虑到3M公司退出氟化液市场，公司高盈
利的有机氟业务发展空间广阔，给予公司2024年30倍PE，下调目标价至42（-12.83）元，维持增持评级。
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2024-08-26│新宙邦(300037)2024年中报点评：电解液筑底，氟化液放量
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盈利预测与投资评级：公司2025年电解液和氟化工盈利均有望迎来修复，公司电容化学品的增长势头明显
。我们预计2024-2026年公司归母净利润10.72/15.07/20.11亿元，同增6.06%/40.58%/33.42%，对应PE为21.21
x/15.09x/11.31x，维持“买入”等级。
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2024-08-23│新宙邦(300037)2024年中报点评：2024Q2业绩环比大增，看好有机氟化学品放量
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盈利预测和投资评级
预计公司2024-2026年营业收入分别为82.16、101.14、129.11亿元，归母净利润分别为10.94、15.27、20
.14亿元，对应PE分别21、15、11倍，公司是国内电解液龙头，氟化液空间广阔，看好公司成长性，维持“买
入”评级。
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2024-08-22│新宙邦(300037)2024年半年报点评：电解液盈利磨底，氟化工驱动成长
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投资建议：我们预计公司24-26年公司实现归母净利润为10.62/14.04/19.37亿元，同比+5.1%/+32.1%/+38
.0%，对应EPS为1.41/1.86/2.57元。维持“增持”评级。
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2024-08-22│新宙邦(300037)业绩符合预期，电解液海外工厂放量，氟化工格局优化逻辑不变
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盈利预测与估值：维持公司2024-2026年盈利预测，预计分别实现归母净利润11.98、17.1、24.25亿元，
对应PE估值分别为20X、14X、10X，维持“增持”评级。
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2024-08-22│新宙邦(300037)2024年中报点评：业务多点开花，Q2业绩环比大幅改善
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投资建议：维持增持评级。预计2024-2026年EPS分别为1.45元、1.85元、2.24元，对应PE分别为22倍、17
倍、14倍，维持增持评级。
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2024-08-21│新宙邦(300037)二季度业绩环比大增，有机氟成长趋势未变
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投资建议：我们预计公司2024-2026年归母净利润含别部10.8/16.0/22.4亿元，对应PE含别部21.9/14.7/1
0.5倍，维持“买入”评级。
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2024-08-21│新宙邦(300037)2024半年报点评：电解液产能全球化布局，氟化工打造新成长曲线
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投资建议：我们预计公司24-26年实现营业收入79.93，101.57，126.78亿元，同比增速分别为6.8%，27.1
%，24.8%，归母净利润10.97，13.35，16.14亿元，同比增速为8.5%，21.7，20.9%。当前股价对应PE分别为22
，18，15，考虑公司电解液产能全球化布局，氟化工业务打开高成长空间，维持“推荐”评级。
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2024-08-21│新宙邦(300037)电解液盈利承压，聚焦高端有机氟化学品
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投资建议：考虑到公司电解液盈利承压，行业竞争加剧，维持24-26年公司营业收入预测为78/93/112亿元
，归母净利润预测为12/15/20亿元，对应PE分别为19x/16x/12x，维持“买入”评级。
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2024-08-20│新宙邦(300037)2024年中报业绩点评：Q2业绩略超预期，电解液出货量亮眼
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盈利预测与投资评级：考虑电解液行业竞争激烈，我们下调公司2024-2026年归母净利润预期至10.65/14.
42/20.12亿元（原预期12.01/16.42/22.52亿元），同比+5%/+35%/+40%，对应PE为22/16/12倍，考虑公司氟化
工竞争力强增速高，且目前电解液处于底部，给予24年30xPE，目标价42元，维持“买入”评级。
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2024-08-20│新宙邦(300037)电解液拖累公司业绩，氟化工助力成长
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公司作为国内电解液行业头部企业，规模化优势显著。同时，公司有机氟化学品和半导体化学品逐步进入
快速放量期，未来业绩增速可观。预计公司2024年-2026年分别实现归母净利润12.35、16.01、20.04亿元，对
应PE分别为19X、15X、12X倍。维持公司“买入”评级。
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2024-08-20│新宙邦(300037)2024年半年报点评：业绩短期承压，氟化工及海外布局稳推进
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盈利预测及投资建议
由于产品价格大幅下跌，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为81.96/97.33/133.80亿元，同比分别+
9.5%/+18.8%/+37.5%；归母净利润分别为10.96/16.44/22.27亿元，同比分别+8.4%/49.9%/35.5%，三年CAGR为
30.1%，EPS分别为1.45/2.18/2.95元，PE分别为21/14/10倍，给予“买入”评级。
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2024-08-20│新宙邦(300037)2024H1业绩超预期，电解液海外开拓顺利
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营业收入80.75/105.77/131.19亿元，归母净利润10.74/15.39/
19.88亿元。对应PE分别为21.64/15.11/11.69倍，维持“增持”评级。
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2024-08-20│新宙邦(300037)业绩符合我们的预期，波兰电解液项目进展顺利
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盈利预测与估值
考虑到有机氟化学品收入及毛利率走低，电解液行业盈利承压，我们下调2024/2025年净利润21.7%/14.3%
至10.68/16.38亿元，当前股价交易在21.8/14.2倍2024/2025年市盈率。考虑到盈利预测下调但公司长期成长
性不改，我们下调目标价15%至38.25元/股，并维持“跑赢行业”评级，对应2024/2025年市盈率分别为27.0/1
7.6倍，目标价较当前股价有24.0%的上行空间。
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2024-08-19│新宙邦(300037)24H1点评报告：业绩超预期，氟化液持续放量
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盈利预测和估值
公司是平台型电子化学品龙头，电解液盈利有望改善，有机氟化工受益于海外龙头退出和公司产能释放，
业绩增长动力强确定性高。维持24-26年归母净利润分别为11.63/18.58/25.16亿元的预测，现价对应24年19.9
9倍PE，估值处于公司历史底部区间，继续维持“买入”评级。
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2024-05-30│新宙邦(300037)电解液扬帆出海，氟化工稳步放量
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公司作为国内电解液行业头部企业，规模化优势显著。同时，公司有机氟化学品和半导体化学品逐步进入
快速放量期，未来业绩增速可观。预计公司2024年-2026年分别实现归母净利润12.35、16.18、20.21亿元，对
应PE分别为19X、14X、11X倍。维持公司“买入”评级。
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2024-05-27│新宙邦(300037)电解液盈利触底，氟化工未来可期
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投资建议：预计公司24/25/26年归母净利润为11.67/16.18/20.29亿元，对应当前股价的PE为19.51/14.07
/11.22倍，维持“买入”评级。
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2024-05-23│新宙邦(300037)业绩低于预期，电解液及费用拖累业绩，看好长期氟化工发展逻辑
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投资评级与估值：由于电解液行业竞争加剧，叠加下游需求不及预期，我们下调公司2024年盈利预测，预
计实现归母净利润11.98亿元（调整前为13.34亿元），维持2025-2026年盈利预测，预计实现归母净利润17.1
、24.25亿元，对应PE估值分别为20X、14X、10X。根据wind统计，公司当前PB估值为2.696X，公司自2021年5
月24日至今三年平均PB估值中枢为4.476X，安全边际较高，维持“增持”评级。
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