价值分析☆ ◇300037 新宙邦 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 2 0 0 0 3
1月内 9 8 0 0 0 17
2月内 9 8 0 0 0 17
3月内 9 8 0 0 0 17
6月内 9 8 0 0 0 17
1年内 9 8 0 0 0 17
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 3.17│ 2.36│ 1.35│ 1.64│ 2.25│ 2.94│
│每股净资产(元) │ 16.41│ 10.85│ 11.87│ 13.45│ 15.47│ 18.16│
│净资产收益率% │ 19.30│ 21.02│ 11.02│ 12.22│ 14.57│ 16.31│
│归母净利润(百万元) │ 1306.64│ 1758.40│ 1011.07│ 1246.18│ 1706.35│ 2216.51│
│营业收入(百万元) │ 6951.27│ 9660.71│ 7483.95│ 8861.24│ 11001.61│ 13437.36│
│营业利润(百万元) │ 1537.40│ 2063.01│ 1193.71│ 1435.60│ 1964.84│ 2574.13│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-12 买入 维持 --- 1.73 2.40 3.08 长城证券
2024-04-12 增持 维持 --- 1.59 2.17 2.62 中银证券
2024-04-10 增持 维持 --- 1.77 2.27 3.22 申万宏源
2024-04-08 增持 维持 --- 1.62 2.12 2.57 东莞证券
2024-04-07 买入 维持 --- 1.61 2.16 2.96 东海证券
2024-04-07 增持 维持 --- 1.62 2.19 2.83 财通证券
2024-04-06 增持 维持 --- 1.54 1.99 2.51 西部证券
2024-04-05 增持 维持 61.71 1.87 2.61 3.27 海通证券
2024-04-03 增持 维持 --- 1.65 2.17 3.04 中原证券
2024-04-03 买入 维持 --- 1.64 2.39 3.29 国盛证券
2024-04-02 买入 维持 --- 1.61 2.17 2.56 国海证券
2024-04-02 增持 维持 45 --- --- --- 中金公司
2024-04-02 买入 维持 --- 1.70 2.37 3.21 民生证券
2024-04-02 买入 维持 --- 1.62 2.16 2.91 光大证券
2024-04-02 买入 维持 --- 1.59 2.18 2.99 东吴证券
2024-04-01 买入 维持 44.72 1.60 2.14 2.65 华泰证券
2024-04-01 买入 维持 --- 1.54 2.46 3.34 浙商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-12│新宙邦(300037)电解液行业触底，精细有机氟化工逐步放量，创新驱动长期成长
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投资建议：预计公司2024-2026年实现营业收入分别为90.65/110.46/129.58亿元，实现归母净利润分别为
13.02/18.06/23.23亿元，对应EPS分别为1.73/2.40/3.08，当前股价对应的PE倍数分别为19.9X、14.4X、11.2
X。我们基于以下几个方面，1）电解液价格下行区间不大，公司海外市场布局利好盈利逐步回升；2）公司有
机氟业务保持快速增长，随着新建产能的逐步释放，有望助力公司业绩不断提升。我们看好公司电解液海外产
能布局及有机氟业务良好的成长性，维持“买入”评级。
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2024-04-12│新宙邦(300037)电解液盈利有望触底，氟化工表现亮眼
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估值
结合公司公告与近期行业电解液价格变化情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至1.59/2.17/2
.62元（原预测2024-2026年摊薄每股收益为2.41/3.02/-元），对应市盈率22.6/16.6/13.7倍；维持增持评级
。
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2024-04-10│新宙邦(300037)业绩符合预期，电解液景气逐步触底，氟化工放量确定性强
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投资评级与估值：由于电解液行业竞争加剧，叠加下游需求不及预期，我们下调2024-2025年盈利预测，
预计实现归母净利润13.34、17.1亿元（调整前为14.24、20.97亿元），新增2026年盈利预测，预计实现归母
净利润24.25亿元，对应PE估值为21X、16X、12X。根据wind统计，公司当前PB估值为3.058X，公司自2021年4
月10日至今三年平均PB估值中枢为4.562X，安全边际较高，维持“增持”评级。
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2024-04-08│新宙邦(300037)2023年报点评：电解液业务短期承压，有机氟业务保持稳增
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投资建议：维持增持评级。预计公司2024-2026年EPS分别为1.62元、2.12元、2.57元，对应PE分别为22倍
、17倍、14倍，公司业绩有望触底改善，维持增持评级。
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2024-04-07│新宙邦(300037)公司简评报告：电解液盈利承压，有机氟毛利表现突出
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投资建议：考虑电解液行业竞争加剧，产品价格下滑，我们下调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年
盈利预测，预计2024-2026年公司实现营业收入90.11/111.80/140.11亿元（2024/2025原预测99.49/129.68亿
元），同比+20.40%/+24.07%/+25.32%，公司2024-2026年归母净利润为12.13/16.18/22.32亿元（2024/2025原
预测14.85/20.37亿元），对应当前P/E为22x/17x/12x，考虑到公司为电解液龙头，维持“买入”评级。
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2024-04-07│新宙邦(300037)2023年有机氟保持高增，电解液盈利基本见底
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营业收入84.38/108.16/137.78亿元，归母净利润12.21/16.52/
21.37亿元。对应PE分别为22.32/16.50/12.75倍，维持“增持”评级。
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2024-04-06│新宙邦(300037)2023年年报点评：电解液盈利基本见底，氟化工保持稳定增长
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投资建议：考虑电解液出清及公司海德福项目盈利仍需一定时间，下调公司24-25年业绩预期，预计公司2
4-26年归母净利润为11.6/15.0/18.9亿元（24/25年原预期14.8/19.4亿元），同比15%/+29%/+26%，对应PE23.
4x/18.2x/14.4x，维持“增持”评级。
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2024-04-05│新宙邦(300037)公司年报点评：2023年归母净利润同比减少42.50%，氟化工业务快速增长
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盈利预测
我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.07、19.65、24.56亿元。参考同行业公司，我们给予公司
2024年30-33倍PE，对应合理价值区间为56.10-61.71元，维持“优于大市”评级。
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2024-04-03│新宙邦(300037)年报点评：业绩短期承压，有机氟持续增长
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维持公司“增持”投资评级。预测公司2024-2025年摊薄后的每股收益分别为1.65元与2.17元，按4月3日3
4.71元收盘价计算，对应的PE分别为21.04倍与16.02倍。目前估值相对行业水平合理，结合行业发展前景及公
司行业地位，维持公司“增持”投资评级。
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2024-04-03│新宙邦(300037)有机氟成长趋势未变，电解液盈利筑底
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投资建议：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.3/18.0/24.8亿元，分别对应PE为21.2/14.5/1
0.5倍，维持“买入”评级。
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2024-04-02│新宙邦(300037)2023年年报点评报告：电解液盈利有望筑底，有机氟化学品持续放量
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盈利预测和投资评级
综合考虑公司主要产品价格及毛利情况，我们对公司业绩预测进行适度调整，预计公司2024-2026年归母
净利润分别为12.11、16.33、19.29亿元，对应PE分别22、16、14倍，考虑公司未来成长性，维持“买入”评
级。
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2024-04-02│新宙邦(300037)业绩符合市场预期，电解液行业出清有望加速
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盈利预测与估值
公司电解液业务阶段性承压，我们下调2024年净利润38.8%至13.65亿元，新引入2025年净利润19.12亿元
，当前股价交易在19.0/13.6倍2024/2025年市盈率。兼顾盈利预测调整和有机氟板块长期成长性，我们下调目
标价25%至45元/股，对应2024/2025年市盈率分别为24.9/17.7倍。考虑公司海外高附加值电解液项目逐步放量
，氟精细化学品需求向好，我们维持“跑赢行业”评级，目标价较当前股价有30.6%的上行空间。
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2024-04-02│新宙邦(300037)2023年年报点评：盈利能力短期承压，产能全球化布局
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投资建议：我们预计公司24-26年实现营业收入98.49，131.76，167.73亿元，同比增速分别为31.6%，33.
8%，27.3%，归母净利润12.83，17.88，24.19亿元，同比增速为26.9%，39.3%，35.3%。当前股价对应PE分别
为20，15，11倍，考虑公司电解液一体化布局，氟化工业务打开高成长空间，维持“推荐”评级。
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2024-04-02│新宙邦(300037)2023年年报点评：电解液价格下跌23年业绩下滑，有机氟化学品板块持续发力
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盈利预测、估值与评级：23年公司受电解液价格下行影响业绩承压。考虑到电解液价格回落，我们下调公
司24-25年的盈利预测，新增26年的盈利预测。预计24-26年的归母净利润分别为12.18（下调28.5%）/16.29（
下调31.7%）/21.91亿元。公司聚焦新型电子化学品及功能材料业务，新增产能有望持续放量，发展前景广阔
，维持公司“买入”评级。
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2024-04-02│新宙邦(300037)2023年报点评：Q4业绩符合预期，24Q1电解液基本盈利见底
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盈利预测与投资评级：考虑公司产能爬坡影响，我们下调公司2024/2025年，新增2026年归母净利润预测
至12.01/16.42/22.52亿元（2024/2025年原预期为14.04/19.14亿元），同比+19%/+37%/+37%，对应PE为22x/1
6x/12x，考虑公司25年电解液和氟化工盈利均有望迎来修复，维持“买入”评级。
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2024-04-01│新宙邦(300037)电解液业务承压，氟化工增长亮眼
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公司23年实现营收74.84亿元，同比-22.53%，归母净利润10.11亿元，同比-42.50%；扣非净利9.56亿元，
同比-44.20%，符合业绩预告区间，业绩下降主要系电解液价格下跌，盈利能力下滑。考虑电解液业务价格竞
争激烈，氟化工产能爬坡时间较长，我们下调电解液业务价格假设以及氟化工业务收入假设，预计公司2024-2
025年归母净利润分别为12.04/16.10/19.94亿元（前值17.12/22.94亿元）。参考可比公司24年Wind一致预期
下平均PE27.9倍，给予公司24年合理PE28倍，对应目标价44.72元（前值51.72元），维持“买入”评级。
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2024-04-01│新宙邦(300037)23年报点评报告：业绩符合预告，有机氟盈利亮眼
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盈利预测和估值
公司是平台型电子化学品龙头，多个项目陆续投产，有望进入新一轮快速增长期。预计2024-2026年归母
净利润分别为11.63/18.58/25.16亿元，EPS分别为1.54/2.46/3.34元/股，维持“买入”评级。
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