价值分析☆ ◇300040 九洲集团 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 2 3 0 0 0 5
1年内 2 3 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.31│ 0.25│ 0.16│ 0.22│ 0.27│ 0.32│
│每股净资产(元) │ 4.49│ 4.69│ 4.80│ 5.04│ 5.22│ 5.43│
│净资产收益率% │ 6.70│ 5.20│ 3.25│ 4.20│ 5.12│ 5.88│
│归母净利润(百万元) │ 182.26│ 147.64│ 94.21│ 125.02│ 157.54│ 188.41│
│营业收入(百万元) │ 1409.97│ 1331.56│ 1213.21│ 1401.56│ 1539.65│ 1682.70│
│营业利润(百万元) │ 217.10│ 183.06│ 113.06│ 152.77│ 192.48│ 229.40│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-02 买入 首次 6.75 0.21 0.27 0.34 财信证券
2024-08-29 增持 维持 --- 0.21 0.24 0.28 德邦证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.24 0.31 0.37 银河证券
2024-08-28 增持 维持 --- 0.21 0.29 0.33 光大证券
2024-05-26 增持 维持 --- 0.21 0.24 0.28 德邦证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-02│九洲集团(300040)业绩改善，智能制造和综合能源表现亮眼
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盈利预测与估值：公司智能装配制造业务将持续受益于国内电力行业的高景气度，综合智慧能源后续随着
分散式风电的投产盈利能力将得到改善。此外，公司也在充分利用各自资源优势，积极推进东北区域独立储能
项目合作开发，加快公司储能产业布局，拓展虚拟电厂项目建设。我们预计公司2024-2026年营收14/15.5/17
亿元，归母净利润1.21/1.57/2.00亿元，EPS为0.21/0.27/0.34元，对应PE为25.74/19.88/15.54倍。给予25年
20-25倍PE，目标价格区间5.4-6.75元，首次覆盖给予公司“买入”评级。
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2024-08-29│九洲集团(300040)24H1归母净利润同比高增39%，多业务表现亮眼
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投资建议与估值：预计公司2024-2026年分别实现销售收入为13.7亿元、15.1亿元、16.6亿元，增速分别
为12.9%、10.1%、10.2%。归母净利润分别为1.2亿元、1.4亿元、1.7亿元，增速分别为28.6%、15.1%、19%。
维持“增持”投资评级。
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2024-08-29│九洲集团(300040)2024年中报点评：装备制造高增长，综合能源迎拐点
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盈利预测及投资建议：预计公司2024~2026年归母净利分别为1.41亿元、1.81亿元、2.16亿元，对应PE分
别为19.54倍、15.25倍、12.76倍。公司装备制造业务迎来高增长，综合能源项目业绩放量在即，维持“推荐
”评级。
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2024-08-28│九洲集团(300040)2024年中报点评：出售电站优化资产结构，生物质热电联产项目陆续投运
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维持“增持”评级：公司综合智慧能源业务盈利改善，但出售新能源电站使得公司发电业务收入有所下滑
，我们下调盈利预测，预计公司2024-26年归母净利润分别为1.21/1.72/1.94亿元（下调61%/下调55%/新增）
，当前股价对应24年PE为23倍。公司不断推进可再生能源电站（尤其是分散式风电项目）建设投资，叠加积极
布局生物质能源和储能项目有望增厚公司利润，公司业绩有望稳健增长，维持“增持”评级。
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2024-05-26│九洲集团(300040)业绩短期承压，电网设备+并网规模增量可期
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投资建议与估值：根据公司2023年及2024Q1业绩情况，我们调整盈利预测，并新增2026年预测，预计公司
2024-2026年分别实现销售收入为13.7亿元、15.1亿元、16.6亿元，增速分别为12.9%、10.1%、10.2%。归母净
利润分别为1.2亿元、1.4亿元、1.7亿元，增速分别为28.6%、15.1%、19%。对应PE分别为32X、28X、24X。维
持“增持”投资评级。
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