研报评级☆ ◇300070 碧水源 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-08│碧水源(300070)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
北京碧水源科技股份有限公司于2026年5月8日在北京碧水源大厦举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者
网上提问，上市公司接待人员有公司董事长、董事、独立董事、总裁、高级副总裁、财务总监、董事会秘书。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-08/1225285856.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-07│碧水源(300070)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：请问公司应收账款主要构成是什么？2025 年以来回款情况是否有所改善？
答：我们公司的应收账款，主要是工程项目款、水务运营服务费和水费这些核心业务产生的款项。2025 年以来，回
款情况比 2024 年有了改善。我们非常重视应收账款管理，专门成立了专项小组，对重点项目实行“一个项目一个方案”
的精细化管理，全力推进结算、沟通、催收和风险处置工作。后续我们还会通过商务协商、推进项目结算、法律追偿等合
规方式加快回款，我们会持续加强应收账款管理，优化现金流，降低经营风险。
问：请问公司专利及技术储备的产业化转化情况如何？相关产品未来是否具备放量空间？
答：技术创新一直是我们公司的核心优势。我们重点围绕膜材料、膜装备、膜工艺持续投入，是国内环保水务行业中
集全系列膜材料研发、全系列膜与设备制造、膜技术工艺应用于一体的龙头企业。自混改之后，在股东的支持下，我们一
直在推进技术成果落地和产业化。2025 年年报里也明确了，膜相关研发、制造、应用一体化，以及“研发—转化—产业
化”的模式，是我们的重要战略方向。未来，我们会继续聚焦污水资源化、高品质供水等优势领域，同时布局特种分离、
海水淡化、生物医药膜等新兴领域，把握国产替代和市场拓展的机会。相关产品能不能放量，主要看客户验证、订单转化
、产能和市场需求，我们会稳健推进，也会按规则披露相关信息。
问：请问公司战略性新兴产业业务主要布局哪些方向？未来几年增长前景如何？
答：目前我们的战略性新兴产业还在培育和拓展阶段，主要布局在包括医药膜在内的特种分离、工业领域、海水综合
利用等方向。2025 年年报也提到，海水综合利用、特种分离等新兴业务已经取得了突破，但整体收入占比还有提升空间
。从我们现有的项目储备、客户需求和国产替代的趋势来看，未来几年这些业务有望保持较快增长。我们会持续推进产业
化落地，具体增长情况要看市场需求、订单转化和项目交付进度。
问：请问云南水务后续经营业绩变化，是否仍会对公司利润表产生影响？
答：云南水务是我们公司的联营企业，我们持有一定比例的股权。根据公司 2025 年年度报告，云南水务已经出现了
超额亏损，我们已经按照相关规定，对这笔投资损失做了规范处理，目前还有部分未确认的亏损。按照规则，在我们对云
南水务的投资权益已减记至零、且不再承担额外亏损责任的情况下，它后续如果继续亏损，不会再对我们公司的利润表产
生重大不利影响。如果未来云南水务经营好转、实现盈利，我们会先弥补之前未确认的亏损，之后再确认相应的投资收益
；要是后续有分红，我们也会按持股比例享有相应权益。
问：公司 2025 年在业务结构调整和转型方面有哪些亮点成效？
答：公司近年持续优化业务结构，稳步推进轻资产转型。主动收缩低效业务，合理优化订单结构，把资源更多聚焦投
向高毛利、现金流更稳定的膜产品和水务运营服务板块。经过持续调整，2025 年公司水务运营板块收入占比明显提升，
已成为公司第一大收入来源，整体经营结构和盈利质量得到进一步改善。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：2家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-30│碧水源(300070)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
欢迎各位投资者莅临公司调研。首先，我们简要给各位介绍一下公司 2025年的经营情况和发展规划，方便大家对公
司有个整体认识，后续我们再展开问答交流。
碧水源专业从事环境保护及水处理业务，已经实现了水处理领域全产业链布局。依托膜技术、膜材料、膜装备全链条
自主可控的核心优势，我们聚焦污水资源化、高品质供水、海水综合利用、工业水循环、特种分离五大核心领域，能为市
政、工业、新能源、生物医药等多场景，提供从水源到资源循环的全流程水资源整体解决方案。
2025 年，我们紧扣高质量发展要求，围绕“12256”战略持续优化业务结构，主动收缩非核心业务，进一步提升核心
业务集中度和经营质效。同时加快高附加值赛道布局，专门成立海水产业事业部，实现项目落地突破，还成功替代了国际
一线品牌；依托华特源、百思飞等专业子公司，推进盐湖资源化、生物医药膜的研发应用和市场化运营，同步稳步拓展海
外市场，实现国际业务新突破。此外，我们还推动膜技术与数字化、智能化深度融合，落地“膜力云”智慧水务全流程服
务系统，持续加快膜产品国产化替代，筑牢核心技术自主自强根基。
2025 年公司整体经营平稳，全年实现营业收入 77.84 亿元；归母净利润0.61 亿元，同比提升 4.09%；经营活动净
现金流 12.11 亿元，比 2024 年同期增加 14.49 亿元。基本完成了年初制定的经营目标，为后续高质量发展奠定了坚实
基础。
未来，公司将依托现有膜技术、膜材料及膜产品核心优势，积极探索新业务领域，打造专业化运营团队，提升运营效
率与市场竞争力，坚持创新驱动、加快业务融合、提升管理水平，为实现高质量发展目标提供有力支撑。
问：2025 年公司在业务结构优化方面做了哪些重点工作，主要取得了哪些突破？
答：2025 年，我们围绕高质量发展战略，重点推进业务结构优化，主要做了五方面工作，也取得了阶段性突破。一
是聚焦污水资源化、高品质供水、海水综合利用、工业水循环、特种分离五大核心领域，主动收缩非核心业务，进一步提
升核心业务集中度和经营质效。二是加快高附加值领域布局，专门成立海水产业事业部，不仅实现了项目落地突破，还成
功替代了国际一线品牌；同时推动华特源、百思飞等专业子公司，在盐湖资源化、生物医药膜的研发应用和市场化运营方
面持续发力，不断向高附加值领域延伸。三是稳步拓展海外市场，国际业务实现了稳步突破，进一步扩大了公司的市场布
局。四是推动膜技术与数字化、智能化深度融合，落地了 “膜力云” 智慧水务全流程服务系统，助力水务行业实现数字
化转型。五是加快膜产品国产化替代，实现核心膜材料自主可控，既提升了产业链安全和成本竞争力，也筑牢了公司水务
核心技术自主自强的根基。
问：请简要介绍公司工业纳滤膜产品的核心优势及主要应用场景？
答：我们的工业纳滤膜产品主要包括 DF、UDF、G 系列高压分盐、AR 系列耐酸等多款元件，核心优势是高选择性、
高回收率、低压低耗，且耐污染、耐溶剂、耐强酸。应用场景十分广泛，涵盖城镇给水与市政污水深度处理、高品质饮用
水制备、工业废水资源化，以及强酸性环境下贵金属回收、盐湖提锂、物料分离浓缩等领域。其中，MBR-DF 双膜新水源
工艺可将市政污水转化为地表水 II/III 类高品质水源，新研发的耐酸纳滤膜可耐受 20%强酸，进一步拓展了产品应用边
界。
问：请介绍一下公司生物医药特种分离膜产品的主要品类及核心特点、应用场景？
答：我们的生物医药特种分离膜产品，主要包括中空纤维膜柱、超滤膜包、除菌滤芯、除病毒过滤器四大系列，产品
基于微滤膜、超滤膜技术开发而成，具备高精度、高截留率、高回收率、低析出的核心特点，可广泛应用于生物合成、医
药分离纯化等相关场景。
问：公司水务运营服务主要采用哪些模式，盈利逻辑是怎样的？
答：公司运营服务主要分为自有项目运营与委托运营两大模式。自有项目以 PPP、BOT、ROT 等投资类项目为主，通
过签订特许经营协议，由项目公司统一负责建设与后期运营维护，依靠污水处理、供水及相关服务获取收益，项目普遍设
置保底水量机制，保障运营收益稳定。委托运营则主要承接外部水务资产的运维管理工作，依据合同约定收取常态化运营
服务费用，持续挖掘存量项目运营价值。
问：请介绍公司核心竞争优势主要体现在哪些方面？
答：公司核心竞争力突出，具备多维度综合优势。一是实现全链条膜技术自主可控，拥有微滤、超滤、纳滤、反渗透
全套自主知识产权，形成从研发到制造的完整产业能力；二是行业积淀深厚，建成数千项膜法水处理工程、数百个国家水
环境重点治理工程，打造多个行业标杆项目，品牌优势显著；三是依托央企股东平台，协同资源充足，助力市场拓展与项
目落地；四是研发体系完善，产学研协同布局，持续强化技术迭代；五是加快数字化与绿色转型，依托“膜力云”智慧水
务系统实现智能运维，工艺能耗优势明显，契合绿色低碳发展方向。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：2家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-30│碧水源(300070)2026年3月30日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：我们比较关心公司的核心膜产品产能、关键技术应用，以及主要业务板块构成情况，能否跟我们介绍下相关情况
？
答：目前公司业务主要形成五大板块：污水资源化、高品质供水、海水综合利用、工业水循环，以及特种分离。公司
在北京和天津都建有膜技术的研发与生产基地，核心膜技术主要包括微滤膜、超滤膜、超低压选择性纳滤膜和反渗透膜这
几大类。目前我们的年产能是：微滤和超滤膜约 2000 万平方米，纳滤和反渗透膜约 1900 万平方米。依托这些自主研发
的核心膜技术，公司也开发出了一系列超微滤膜、工业纳滤膜、工业反渗透膜、工业零排放膜等产品，还有各类一体化装
备。其中像高性能低能耗 MBR 膜生物反应器、MBR-DF 双膜新水源工艺、ICWT 智能一体化污水净化系统等深度水处理技
术和产品，都已经在市场上得到了广泛认可和应用。
问：公司在中国大型水环境治理项目中的市场地位与处理规模如何，未来在海外市场及新能源相关领域有怎样的发展
规划？
答：截至目前，碧水源已经参与了长江、黄河、首都水系、海河、太湖、巢湖、滇池、洱海，以及南水北调丹江口水
源地等多个重点水环境敏感区域的治理工作。我们累计建成了数千项膜法水处理工程、数百个国家级水环境重点治理项目
，还有数十座地下式再生水厂，以及多项高品质饮用水工程和海水淡化工程。公司是全球承建 10 万吨/日以上大规模 MB
R 工程数量最多的企业，膜技术涉及水处理总规模超 2200 万吨/天，每年可为国家新增高品质再生水超 70亿吨，是我国
污水资源化的骨干力量。近年来，我们也在积极拓展盐湖提锂等新能源领域，同时参与“一带一路”建设，稳步发力布局
国际市场。
问：我们比较注重公司的科技属性，能否介绍一下公司在技术研发实力、科研平台建设以及国际技术合作方面的情况
？
答：公司一直高度重视技术研发，拥有强大的研发团队，先后在 2009 年、2017年两次荣获国家科学技术进步奖二等
奖。公司承担过国家科技重大水专项、863 计划、重点研发计划等多项国家级科研课题，建有院士专家工作站、博士后工
作站、国家工程技术中心等多个高端科研平台，并与清华大学、澳大利亚新南威尔士大学等高校共建联合研发中心。公司
还积极孵化新兴技术企业，其中华特源专注盐湖资源化的特种分离领域，依托吸附剂+特种膜技术实现锂资源高效提取国
产化突破。百思飞聚焦生物医药分离膜领域，作为公司开拓高端膜材料新赛道的重要布局，着力研发生物制药用分离膜，
该公司目前处于起步阶段，业务规模较小。
问：我们对公司海水淡化方面的业务能力比较感兴趣，能不能简要介绍一下？
答：海水淡化领域，公司近几年持续加大技术研发和市场拓展力度，已具备自主研发、自主设计、自主建设大型海水
淡化工程的全链条能力，核心产品成功实现国际一线品牌替代，顺利参与多个国家级、省级重点海水淡化项目建设，相关
膜产品性能已达到国际一流水平。我们的 UF-RO 双膜集成技术，反渗透膜脱盐率可以达到 99.8%；加上前面提到的年产
1900 万㎡膜产能，完全能够支撑项目建设和市场拓展。在项目实施上，公司具备成熟的大型海水淡化工程能力，已建成
青岛董家口、山东鲁北、舟山六横等多座日处理 10 万吨级以上的海水淡化项目，整体处理规模位居行业前列。其中山东
鲁北项目还实现了海水淡化与提溴协同利用，在规模化产水的同时高效提取溴素，资源综合利用水平行业领先。
我们采用自主研发的超滤+反渗透双膜技术，实现了核心膜材料和关键装备的国产化替代，项目能耗低、出水水质稳
定，可大规模为市政、工业提供高品质原水。同时，依托技术和项目经验，积极布局 “一带一路” 海外海水淡化市场。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：4家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-01-16│碧水源(300070)2026年1月16日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：公司在污水资源化领域的技术迭代情况如何，有哪些标志性项目能体现技术落地能力？
答：污水资源化是公司核心业务领域，也是新质生产力培育的重要载体，我们在该领域的技术突破集中于膜技术迭代
与工艺创新。MBR 膜组器已逐步研发至第五代，近些年，公司开发的“振动膜生物反应器（V-MBR）技术”，在膜组器结
构、振动形式及强化脱氮工艺上形成自主知识产权，且已落地规模化示范工程。2025 年，公司进一步开发节能型膜生物
反应器组器，针对膜组器构型、布气结构、气体通道布局等核心部件系统优化，有效解决高强度曝气下的高能耗问题，契
合绿色发展理念。目前公司还在向“未来水厂”方向探索，通过强化氨氮选择性分离、推进污水回用与资源回收实现提质
增效。代表性落地项目为梅溪湖（雷锋）水质净化厂，设计规模 25 万吨/天，采用半地下建设模式，地上布局太阳能光
伏与开放式花园，地下开展污水处理，2024 年成功入选首批国家绿色低碳标杆水厂，是技术落地的典型案例。
问：公司在工业水处理与海水资源综合利用领域的协同发展情况如何，各自有哪些重点项目支撑
答：工业水处理与海水资源综合利用均为公司重点拓展的高附加值领域，目前推进态势良好，形成协同互补格局。工
业水处理方面，自战略聚焦以来，多个重点项目相继落地，东北区域先后中标辽宁灯塔经济开发区工业污水处理项目、辽
源高新区工业污水厂总承包项目（服务医药化工企业），山东新泰市也落地提标扩规项目，充分彰显公司在该领域的技术
实力与市场深耕能力。海水淡化领域，公司近年加速技术研发与业务拓展，海淡相关膜产品技术指标已达国际一流水平，
“UF-RO”双膜集成技术反渗透膜脱盐率达 99.8%，超纯水反渗透膜 SC 系列实现国产应用替代，年产能 300 万平方米，
极限产能可至 700 万平方米，已实现“自产转外销”。目前重点推进渤海新区黄骅市海水综合利用一体化工程项目，总
投资超 5 亿元，融合取排水、预处理、海水淡化及光伏储能系统，将实现“绿电制绿水”。
问：公司盐湖资源化业务已实现项目落地，未来在该领域及延伸赛道有哪些规划？
答：公司在盐湖资源化领域早有技术积累，目前已完成从技术研发到项目落地的跨越，针对盐湖资源品位差、提取难
度大、综合利用效率低等问题，创新开发 6 款专用吸附剂/膜产品和 5 项集成技术，吸附剂年产能达 1万方。自主研发
的“吸附+膜”耦合提锂技术，有效解决产业链“氯出口”“氯平衡”等关键问题，已落地紫金矿业西藏阿里拉果错盐湖
2 万吨/年氢氧化锂项目（全球首个“钛系吸附剂+膜系统”盐湖提锂项目）、五矿盐湖 1 万吨/年碳酸锂纳滤膜项目（国
内首座万吨级全膜法盐湖提锂工程）等标杆项目。未来，公司将依托吸附产品技术，从盐湖领域拓展至工业有价资源回收
及综合利用方向，不再局限于盐湖产业，针对工业领域多种原材料开展提取利用，扩大应用场景。
问：公司医药膜业务作为新兴赛道，目前的技术储备、落地成果及发展阶段如何？
答：公司医药膜业务于 2023 年正式启动，核心定位是构建生命健康分离纯化新优势，破解行业难题，目前处于起步
阶段，收入占比较小。技术储备上，公司组建了 30 多人的专业团队，在超微滤膜领域资深专家带领下，聚焦蛋白分离、
病毒清除等关键环节，历时两年突破中空纤维膜材料设计与精密制造工艺，在 ATF 灌流系列、中空纤维膜柱、超滤膜包
、除菌膜四大类产品研发上取得突破，其中除病毒膜产品获北京市科委课题资金支持，构建了“研发-转化-应用”全链条
创新体系。落地成果方面，已实现三大标杆应用：苏州某生物科技 CAR-T细胞疗法项目中，0.45 微米/50 万道尔顿双膜
联用系统实现慢病毒回收率近100%；北京某医学中心用 30 万道尔顿中空纤维膜柱处理中药外泌体，浓度提升20 倍且保
持 100%活性成分；江苏某企业通过 1 万道尔顿中空纤维膜柱纯化
TaqDNA 聚合酶，酶活回收率达 95%。目前该部分业务占公司营收较小。
问：公司在膜技术迭代与国产化替代方面有哪些核心成果，如何转化为市场竞争力？
答：公司始终以技术创新为核心驱动力，在膜技术迭代与国产化替代方面持续突破，并通过产业化落地转化为核心竞
争力。技术迭代上，污水资源化领域，V-MBR 装备成本降低 25%，膜生产线智能化升级后，常规反渗透膜生产速度提升至
20 米/分；海水淡化领域，系列反渗透膜、苦咸水膜产品性能对标国际，脱盐率与处理效能显著提升。国产化替代方面
，超纯水反渗透膜 SC 系列实现半导体膜国产化替代，海水淡化反渗透膜产品应用于中电建舟山海淡厂等项目，替代进口
产品，在巴基斯坦瓜达尔港海水淡化项目中获业主认可，展现国际竞争力。转化路径上，通过规模化生产、标杆项目落地
与市场推广提升核心膜产品市场占有率，借助“以测代用”模式降低客户决策门槛，加速国产替代进程，同时高毛利高端
膜产品持续提升公司盈利水平。
问：针对历史遗留的应收账款问题，公司已采取哪些措施，目前成效及后续规划是什么？
答：公司目前正通过多元举措积极消化应收账款，具体措施：一是针对亏损主体实施“一企一策”减亏方案，精准解
决不同项目回收难题；二是成立清欠专项小组，重点加大长账龄应收账款回收力度，建立专业化催收机制；三是完善内部
管理体系，将应收账款回收纳入考核，实施奖惩机制，凝聚内部回收合力；四是积极参与地方政府化债工作，近两年来已
有多个项目化债落地，目前正推进下阶段化债方案实施。后续，公司将持续优化清收策略，密切跟踪政策动向，深化与客
户沟通协作，进一步完善内部管控流程，强化风险预警与前端防控，持续推进政府化债项目落地，全力回笼资金，逐步缓
解应收账款压力。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|